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Introduction
I Décision de financement
1 Généralités
2 Mode de financement
3 Plan de financement
4 Mathématiques financières
1 Généralités
3 Choix d’investissement
2 Exemples
CONCLUSION
INTRODUCTION
D'autre part, la décision de financement concerne la façon dont l'entreprise va obtenir les fonds
nécessaires pour financer ses investissements. Elle implique le choix des sources de financement,
telles que l'émission d'actions, l'emprunt auprès de banques ou l'utilisation des bénéfices générés
par l'entreprise. L'objectif principal de la décision de financement est de minimiser le coût du capital
et d'optimiser la structure financière de l'entreprise.
I DECISION DE FINANCEMENT
Generalités
La décision d'investissement fait référence au processus par lequel une entreprise alloue ses
ressources financières à des projets ou des actifs spécifiques. Cette décision est essentielle pour la
croissance et la rentabilité de l'entreprise à long terme.
Lorsqu'une entreprise prend une décision d'investissement, elle évalue généralement plusieurs
facteurs, tels que :
Flux de trésorerie futurs : L'évaluation des flux de trésorerie futurs est une étape clé de la décision
d'investissement. L'entreprise prévoit les revenus attendus générés par le projet ou l'actif, ainsi que
les dépenses associées, y compris les coûts de fonctionnement, les coûts de maintenance et les coûts
de financement. L'objectif est de déterminer si l'investissement générera des flux de trésorerie
positifs et s'il sera rentable sur le long terme.
Analyse des risques : L'entreprise évalue les risques associés à l'investissement, tels que les risques
opérationnels, les risques financiers, les risques liés au marché ou les risques spécifiques à l'industrie.
Elle prend en compte les scénarios défavorables et utilise des outils d'analyse des risques pour
évaluer l'impact potentiel sur les résultats financiers.
Objectifs stratégiques : Les décisions d'investissement doivent être cohérentes avec les objectifs
stratégiques de l'entreprise. Cela signifie qu'elles doivent contribuer à la réalisation de la vision à long
terme de l'entreprise et être alignées avec sa stratégie globale.
Une fois toutes ces informations prises en compte, l'entreprise peut prendre une décision
d'investissement informée. Cela peut impliquer de donner le feu vert à un projet, de rejeter une
opportunité d'investissement ou de réévaluer les alternatives disponibles. Il est important de noter
que les décisions d'investissement peuvent avoir un impact significatif sur la structure financière de
l'entreprise et nécessiter des ressources financières supplémentaires, ce qui les lie étroitement aux
décisions de financement.
Modes de financement
Il existe plusieurs modes de financement pour une décision de financement. Les choix de
financement d'une entreprise dépendent de sa situation financière, de sa stratégie et des conditions
du marché. Voici quelques-uns des modes de financement les plus courants :
Emprunt : Les entreprises peuvent obtenir des fonds en contractant des prêts auprès de banques,
d'institutions financières ou d'investisseurs privés. Les prêts peuvent être à court terme (comme des
lignes de crédit) ou à long terme (comme des emprunts obligataires). L'emprunt implique
généralement le paiement d'intérêts sur le montant emprunté, ainsi que le remboursement du
capital à une échéance convenue.
Émission d'actions : Une entreprise peut lever des fonds en émettant de nouvelles actions sur le
marché financier. Cela peut être réalisé par le biais d'une introduction en bourse (IPO) ou d'une
émission d'actions supplémentaires. L'émission d'actions permet à l'entreprise de lever des capitaux,
mais elle peut également diluer la propriété existante si de nouveaux actionnaires entrent en jeu.
Il est important de noter que chaque mode de financement a ses avantages et ses inconvénients en
termes de coûts, de risques et d'implications pour la structure financière de l'entreprise. Les
entreprises peuvent également combiner plusieurs modes de financement pour répondre à leurs
besoins spécifiques.
Plan de financement
Un plan de financement est un outil qui permet à une entreprise d'identifier et de structurer les
différentes sources de financement nécessaires pour soutenir une décision de financement
spécifique. Voici les étapes clés pour établir un plan de financement :
Évaluation des besoins financiers : Tout d'abord, l'entreprise doit déterminer les besoins financiers
associés à la décision de financement. Cela implique d'analyser les coûts liés au projet ou à
l'investissement envisagé, y compris les coûts d'acquisition d'actifs, les coûts de développement, les
dépenses opérationnelles prévues, les coûts de commercialisation, etc. Il est essentiel de quantifier
avec précision les fonds nécessaires pour atteindre les objectifs visés.
Identification des sources de financement : Une fois les besoins financiers évalués, l'entreprise doit
identifier les différentes sources de financement possibles pour combler ces besoins. Cela peut
inclure l'autofinancement à partir des bénéfices générés, l'emprunt auprès de banques ou
d'institutions financières, l'émission d'actions sur le marché financier, la recherche de partenaires en
capital-investissement, ou l'exploration de subventions ou de financements publics disponibles.
Analyse des coûts et des avantages : Chaque source de financement a ses propres coûts et
avantages. L'entreprise doit analyser ces éléments pour déterminer quelle combinaison de sources
de financement serait la plus appropriée. Par exemple, l'emprunt peut entraîner des coûts d'intérêt
et une charge financière supplémentaire, tandis que l'émission d'actions peut diluer la propriété des
actionnaires existants. Il est important de prendre en compte les conséquences à court et à long
terme de chaque option.
Structuration du plan de financement : Une fois les sources de financement identifiées, l'entreprise
doit structurer le plan de financement en déterminant la proportion de financement provenant de
chaque source. Cela peut impliquer d'établir un calendrier de remboursement des prêts, de fixer le
nombre d'actions à émettre et le prix correspondant, ou de négocier les termes et les conditions du
capital-investissement. L'objectif est d'établir une structure financière qui répond aux besoins de
l'entreprise tout en minimisant les coûts et les risques.
Mise en œuvre et suivi du plan de financement : Une fois le plan de financement établi, l'entreprise
peut passer à sa mise en œuvre en obtenant les fonds nécessaires auprès des différentes sources
identifiées. Il est important de suivre attentivement le plan de financement, de surveiller les flux de
trésorerie, de respecter les engagements financiers et de prendre les mesures nécessaires en cas de
besoins supplémentaires ou de changements dans la situation financière.
En résumé, un plan de financement bien élaboré permet à une entreprise d'identifier les sources de
financement appropriées et de structurer sa décision de financement de manière efficace. Cela aide
à assurer que les ressources financières nécessaires sont disponibles pour soutenir les
investissements et les activités de l'entreprise.
Mathématiques financières
F
VAN =−I0 + k
− F
VAN = I0 + k −g
Illustration :
Soit un projet d’investissement d’un montant de 1.000. Le
coût du capital du projet est de 10%.
1 Generalites
Les décisions d'investissement sont des choix stratégiques que les individus, les entreprises ou les
institutions financières prennent pour allouer des ressources financières à différents actifs ou projets
dans le but de générer des rendements futurs. Voici quelques généralités sur les décisions
d'investissement :
Objectifs d'investissement : Les investisseurs doivent définir leurs objectifs d'investissement, tels que
la croissance du capital, le revenu régulier ou la préservation du capital. Ces objectifs influenceront
leurs décisions d'investissement.
VAN
100 TIR
50
0
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
-50
-100
Taux
Illustration :
Soit un investissement de 10.000 € qui peut être réalisé au
travers de 2 projets. Le taux d’actualisation à retenir pour le
projet est de 10%.
Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
Éléments de solution :
1 2 3 4 5
Illustration :
Soit un projet de 100 M€, qui va générer des flux de
trésorerie de 60 M€ pendant 3 ans. Le coût du capital est de
10%. On estime pouvoir réinvestir les flux intermédiaires au
taux de 8%.
[ ]
VAN Globale = 60(1,08)2 +60(1,08)1 +60 (1,10)−3 −100 = 46,34
Comme on peut le constater, la VAN Globale est inférieure à
la VAN du projet. Ceci s’explique simplement. Avec le critère
de la VAN, les flux intermédiaires sont réinvestis au coût du
capital, ici 10%. Avec la méthode de la VAN Globale, le
réinvestissement se fait ici à un taux inférieur (8%). Il y a
donc destruction de valeur.
−1
TIRG = ⎛⎜⎜⎞⎟⎟ 3 −1 =
24,8%
⎝⎠
4 Règles de décision
Les règles des décisions d'investissement sont des principes et des lignes directrices utilisés pour
prendre des décisions éclairées en matière d'investissement. Voici quelques règles courantes :
Diversification : Il est recommandé de diversifier vos investissements en répartissant votre argent sur
différents actifs (actions, obligations, immobilier, etc.) et sur différents secteurs d'activité pour
réduire les risques.
Objectifs d'investissement : Définissez clairement vos objectifs financiers à court, moyen et long
terme. Cela vous aidera à déterminer la stratégie d'investissement appropriée.
Horizon de temps : Tenez compte de votre horizon de temps pour l'investissement. Les
investissements à long terme peuvent tolérer davantage de fluctuations, tandis que les
investissements à court terme doivent être plus stables et liquides.
Évaluation des risques : Évaluez attentivement les risques associés à chaque investissement.
Comprenez les fluctuations des prix, les performances passées, les facteurs économiques et
politiques pouvant influencer vos investissements.
Analyse fondamentale : Utilisez des méthodes d'analyse fondamentale pour évaluer les perspectives
financières d'une entreprise ou d'un actif. Analysez les états financiers, les ratios financiers, les
tendances du marché et les facteurs économiques pour prendre des décisions d'investissement
informées.
Analyse technique : Utilisez également des techniques d'analyse technique, telles que l'examen des
graphiques et des indicateurs de prix passés, pour identifier les tendances et les opportunités d'achat
ou de vente.
Suivi des performances : Surveillez régulièrement vos investissements et évaluez leur performance.
Rééquilibrez votre portefeuille si nécessaire pour maintenir une répartition appropriée des actifs.
Frais et impôts : Tenez compte des frais associés à vos investissements, tels que les frais de gestion,
les commissions de courtage et les impôts. Choisissez des investissements qui optimisent les
rendements nets après déduction des frais et des impôts.
Éducation financière : Acquérez des connaissances et une compréhension approfondies des concepts
financiers et des marchés avant de prendre des décisions d'investissement. Soyez prêt à vous former
continuellement pour rester informé des développements du marché.
Tolérance au risque : Évaluez votre tolérance personnelle au risque et investissez en fonction de vos
capacités financières et de votre confort face aux fluctuations du marché.
(!) Le calcul des FNT doit se faire indépendamment du mode de financement envisagé pour le
projet. Il ne faut pas tenir compte de la manière de financement de l’investissement. Il faut
regarder si l’investissement est rentable.
Les FNT doivent être calculés après impôt sur les bénéfices. L’impôt sur les bénéfices fait
partie intégrante des décaissements du projet.
METHODE 1 DE CALCUL :
Année 1 2 3 ENCAISSEMENT :
- CA du projet évalué de
Encaissement : manière prévisionnelle ;
- Prix de cessation du
+ CA CA 1 CA 2 CA 3 projet à son terme ;
+ Prix de cession X - Récupération du BFR
+ Récupération BFR X au terme du projet.
Décaissement : DECAISSEMENT :
- achat de matières
- Charges variables premières (MP),
- Charges fixes campagne publicitaire,
- Impôt 1/3 1/3 1/3 charges du
FNT N N N personnel etc.
- impôt sur les bénéfices à calculer.
METHODE 2 DE CALCUL :
Année 1 2 3
PRODUITS :
+ CA CA 1 CA 2 CA 3
+ Prix de cession X
CHARGES :
- Charges variables
- Charges fixes
- DAP +VNC
Année 1 2 3 4 5
Encaissement :
Compte de résultat :
Année 1 2 3 4 5
PRODUITS :
CONCLUSION