Economia bancaria

LA STRUTTURA DELL’ECONOMIA

ADALBERTO ALBERICI 2021-2022 1

 CIRCUITI REALI E FINANZIARI

• Produttori utilizzatori
(beni e servizi salari e rendite)

• Utilizzatori produttori
(ricavi, lavoro e capitale)

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CIRCUITI REALI E MONETARI DELLE UNITA’ ECONOMICHE

1. LAVORO E RISPARMIO

3. BENI/SERVIZI

CONSUMATORI PRODUTTORI
4. PREZZI

2. REDDITI E RENDITE

 CIRCUITO REALE (BENI E FATTORI; 1 e 3)

 CIRCUITO MONETARIO (PREZZI E REMUNERAZIONI; 2 e 4)
 CIRCUITO DEI BENI (3 e 4)
 CIRCUITO DEI FATTORI (1 e 2)

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 Le relazioni del reddito

• I due circuiti sono sostanzialmente

equivalenti:
– Il valore dei beni/servizi corrisponde alla
remunerazione che sono state pagate per la loro
produzione.

Y=C+I Y=C+S
• Dove:
• Y = prodotto finale / reddito nazionale;
• C = consumi;
• S = risparmio;
• I = investimenti 4
 Le relazioni del reddito
Se ne ricava che il risparmio è
alla base delle spese per investimento

• In una economia CHIUSA si ha S=I

Il che significa che la formazione del capitale REALE (I) è vincolata
alla accumulazione del risparmio (S);

• In una economia APERTA si può avere I > S

La differenza sarà finanziata con risorse risparmiate da altri che
corrispondono al saldo negativo delle PC della BP.

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 Le relazioni del reddito

• Queste relazioni valgono per tutti i soggetti;

• Ogni soggetto ha un proprio bilancio
composto da:
– Uno Stato patrimoniale;
– Un conto Economico.

• Questi due prospetti colgono due “aspetti”

diversi ed importanti della situazione
“economica” di un soggetto.

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 Flussi e stock

Flusso Stock

Dimensione di un Misura di un
fenomeno nel corso fenomeno in un
di un determinato determinato istante
intervallo di tempo

Conto Economico Stato Patrimoniale

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 Il risparmio ed il patrimonio

• Nel conto economico, la differenza tra

ricavi (reddito, Y) e costi (consumi, C)
misura il risparmio (S):
Y–C=S
• L’accumulazione del risparmio di un
operatore è destinabile all’incremento
del suo patrimonio;
• Tale incremento viene registrato nello
Stato Patrimoniale.
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 Come si compone lo S.p.

• Le unità economiche non si limitano

all’accumulazione del risparmio, ma
operano investimenti in:
– attività reali;
– attività finanziarie.
• Il loro finanziamento, oltre che dal PN
(risparmio accumulato) può derivare il
ricorso ai debiti (passività finanziarie).

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 Come si compone lo S.P.:
le attività reali e finanziarie
Beni aventi un valore intrinseco in
Attività quanto possono produrre servizi di
utilità reale ed immediata per il
reali possessore

L’investitore vanta un diritto nei

confronti del reddito e della
ricchezza presenti e futuri
Attività dell’emittente dello strumento
finanziarie finanziario il quale a sua volta, ha
un impegno a soddisfare questo
diritto
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 Alcune definizioni
Ricchezza finanziaria: stock di attività finanziarie
detenute (Af)

Ricchezza finanziaria netta: ricchezza finanziaria –

passività finanziaria (AfPf)

Ricchezza reale: stock di attività reali in essere (Ar)

Ricchezza reale netta: stock di attività reali al netto

dei fondi di ammortamento (ArFondi)

Ricchezza totale lorda: Af+Ar

Ricchezza netta : (AfPf)+(ArFondi)

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 ….. e in termini dinamici….
• Finora si è trattato dell’equilibrio
patrimoniale con grandezze stock;
• La visione dinamica comporta che:
I +  Af =  Pf + S
– Dove:
– I = rappresenta la variazione delle Ar;
– S = rappresenta la variazione del PN.
• Da qui il concetto di saldo finanziario

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 Saldo finanziario

Impiego di fondi = Fonti dei fondi

I+ Af = Pf+S

Saldo SF = S - I
finanziario
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 Il saldo (1)

Misura l’eccedenza/deficit di risorse (S)

rispetto ai fabbisogni per investimenti (I)

SF > 0 SF < 0

Surplus Deficit
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 Il saldo (2)

• Perché saldo finanziario ?

• Perché date le grandezze in gioco:

– SF > 0 comporta un riequilibrio con

nuovi investimenti in attività finanziarie;
– SF < 0 = richiede il ricorso a nuove
passività finanziarie.

• Si ha infatti……. 15
 Il saldo (3)

I+ Af = Pf+S

SF = S - I

SF = S – I = Af - Pf

SF = AF - PF
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 A cosa serve ?

• Descrivere l’articolazione del processo di

risparmio e di investimento (con relativi
equilibri/squilibri)

Però:
• Indagini sulla singola unità economica sono
poco rilevanti;
• Indagini riferite all’economia nel suo complesso
anch’esse poco utili;

• Può essere utile una ripartizione in pochi

“soggetti” ed effettuare l’analisi fra grandi
comparti dell’economia.
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 I settori istituzionali (1)

• Le classi a cui si può fare

riferimento sono:
• Raggruppamenti;
• Omogenei;
• Autonomi
• Con capacità di decisione in
campo economico finanziario
(Banca d’Italia)
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 Utilizzo

• il Sf indica l’eccedenza/deficit di
risorse finanze di un settore
– La rappresentazione della struttura dei
saldi aiuta quindi a capire da dove
provengono le risorse (Sf >0) e dove
vengono destinate (Sf <0)

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 I settori istituzionali (2)

La classificazione vede:
1. Società non finanziarie
2. Società finanziarie
3. Amministrazioni pubbliche
4. Famiglie
5. Resto del mondo

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 La struttura finanziaria
dell’economia

• I Sf presentano differenze:
– Geografiche;
– Temporali

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 Saldi temporali
e dissociazione del risparmio
(1)
(1) Equilibrio SF=0
S=I
finanziario Saldi settoriali bassi

(2 a) Divergenza SF=I
S=0
finanziaria Saldi settoriali alti

(2 b) Divergenza SF=S
finanziaria
I=0 Saldi settoriali alti

Continua… 22
 Saldi temporali
e dissociazione del risparmio
(2)
Continua… 2 a) e b)
Divergenza
finanziaria

S=0 I=0

Specializzazione settoriale

Dissociazione risparmio – investimento

(da qui il fabbisogno di trasferimento)
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 Saldi e fabbisogni di
trasferimento
“Anche con saldi finanziari settoriali
pari a zero
ci può essere fabbisogno di
trasferimento”
1. Quando le Attività finanziarie oltre che funzione di
investimento hanno anche funzione monetaria;
2. Quando le Attività finanziarie hanno anche funzione di
copertura dei rischi;
3. Quando comunque esistono esigenze di trasferimento
infrasettoriali;
4. Quando gli investimenti non sono solo reali, ma anche
finanziari;
5. Quando si vuole ricostruire/riequilibrare il portafoglio.

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 Il fabbisogno di
trasformazione delle risorse
finanziarie
Cosa succede se Af e Pf dei vari
settori hanno composizioni
Ipote fra loro incompatibili ?
si
Come si chiudono i circuiti di
trasferimento delle risorse?

Trasformazione delle risorse finanziarie: Tipicamente

Trasformazione delle scadenze Se ne occupano
Trasformazione dei rischi gli intermediari

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 Limiti dei saldi (1)

• I Sf sono calcolati ex post;

– I Sf registrano le preferenze o
l’adattamento di queste ?
• Gli utenti possono cercare strumenti che il
mercato non offre;
• Gli utenti possono richiedere condizioni
che il mercato non offre

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 Limiti dei saldi (2)
• Se questo accade:
– C’è un effetto quantità su quanto
commerciato;
– C’è un effetto composizione sulle scelte
effettuate.

• Conseguenza importante: il sistema finanziario,

garantendo il soddisfacimento della domanda
delle unità finali, svolge un ruolo chiave per la
performance dell’economia reale.

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 Il sistema finanziario
Circuiti di trasferimento

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