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Esercizi di Politica economica

Indice:
Mercato dei beni in economia chiusa Mercato dei beni in economia aperta (e altro ancora) Debito pubblico Domande a risposta aperta Domande a risposta multipla Domande vero/falso pag. 3 pag. 70 pag. 90 pag. 112 pag. 129 pag. 140 pag. 156

Curva di Phillips, legge di Okun, processi di disinflazione

Prefazione
Il nostro gruppo di lavoro nasce nel maggio dellanno 2007, quando quattro studenti del corso di Politica Economica, dopo aver sudato e aver sostenuto lesame, fecero notare al prof. Porro che le prove degli esami pubblicate on line erano s utili, ma difficilmente era possibile esser sicuri di aver correttamente svolto gli esercizi poich mancavano le soluzioni e i risultati. Da qui nacque lidea di creare un eserciziario che potesse aiutare gli studenti nella preparazione dellesame. Il gruppo di lavoro inizialmente era composto da 4 studenti, ma poi si sa, la politica economica non una materia semplice, e dopo un paio di mesi il gruppo si ritrov formato da 3 componenti. Ringraziamo comunque il quarto membro (dovunque egli sia!) per lapporto iniziale dato a questo lavoro. Sono passati parecchi mesi, il lavoro non stato semplice anche perch nel frattempo ci siamo laureati, ma finalmente siamo lieti di presentarvi la famosa dispensa. Ringraziamo il professor Porro per aver risolto tutti i nostri dubbi e per averci guidato e seguito nella stesura di questo lavoro. Sperando che possa esservi utile nella preparazione dellesame, auguriamo a tutti buon lavoro. In bocca al lupo! Serena Trocca Rachele Farci Antonio Kodarin

P.S. Per l economia chiusa, l economia aperta e le domande a risposta aperta: Serena Trocca (seryux@libero.it); per il mercato del lavoro e le domande a risposta multipla: Rachele Farci (rachele.farci@yahoo.it); per gli esercizi sul debito pubblico e le domande vero/falso: Antonio Kodarin (tonesca@alice.it). 2

MERCATO DEI BENI IN ECONOMIA CHIUSA


1) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:
Md = 4Y - 160i C = 50 + 0,4Yd I = 30 - 10i + 0,1Y Ms = 160 T = 50 G = 20

dove Md e Ms rappresentano rispettivamente la domanda e lofferta di moneta espresse in termini reali mentre i indica il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Calcolate il livello di equilibrio della produzione (Y) e del tasso di

interesse (i). Per trovare il reddito di equilibrio e il tasso di interesse per prima cosa devo trovare lequazione delle curve IS ed LM, per poi metterle a sistema. Y=Z
Y= C+I+G Y = 50 + 0,4 (Y-50) + 30 - 10i + 0,1Y + 20 Y = 50 + 0,4Y - 20 + 30 - 10i + 0,1Y + 20 Y = 80 + 0,5Y 10i Y 0,5Y = 80 10i Y = (80 -10i) / 0,5 Y = 160 20i Md = Ms 4Y 160 i = 160 4Y = 160i +160 Y = 40i + 40 Abbiamo trovato lequazione della curva LM Abbiamo trovato lequazione della curva IS

Mettendo a sistema le due equazioni, troviamo il loro punto di intersezione dato dal

tasso di interesse di equilibrio ( i ) e dal reddito di equilibrio ( Y ). 160 20i = 40i + 40 - 20i 40i = - 160 + 40 - 60i = - 120 i=2 Sostituisco il tasso di interesse che ho appena trovato in entrambe le equazioni IS e LM per verificare che producano il medesimo reddito di equilibrio. IS : Y = 160 20 (2) Y = 160 40 Y = 120 LM : Y = 40 (2) + 40 Y = 80 + 40 Y = 120 Il reddito trovato corretto poich lo stesso in entrambe le equazioni.

2.

Di quanto varia il livello di equilibrio dei consumi (C) e degli

Investimenti (I) se il governo riduce la tassazione fino a riportare in pareggio il bilancio pubblico? Ridurre le imposte fino a portare in pareggio il bilancio pubblico significa rendere T e G uguali, in questo caso le tasse devono avere un valore pari a T = 20 Il bilancio pubblico in pareggio se le tasse assumono un valore di 20. Y=C+I+G Y = 50 + 0,4 (Y 20) + 30 10i + 01Y + 20 Y = 50 + 0,4Y 8 + 30 10i + 0,1 Y + 20 Y = 92 + 0,5 Y 10i Y 0,5Y = 92 10i 0,5Y = 92 10i Y = 184 20i Abbiamo trovato la nuova equazione IS.

Mettendo a sistema la nuova equazione IS con la LM precedentemente calcolata, 4

trovo il nuovo tasso di interesse di equilibrio. 40i + 40 = 184 20i 40i + 20i = 184 40 60i = 144 i = 2,4 Sostituisco il tasso di interesse di equilibrio trovato nella equazione IS per trovare il nuovo reddito di equilibrio (per verifica posso sostituirlo anche nella LM). Y = 184 20 (2,4) Y = 184 48 Y = 136 Per trovare il nuovo valore di Investimenti e Consumi basta sostituire i nuovi valori di Y e di i di equilibrio nelle rispettive equazioni. C = 50 + 0,4 (136 20) C = 96,4 I = 30 10 (2,4) + 0,1 (136) I = 30 24 + 13,6 I = 19,6 C = 50 + 0,4(120 50) C = 50 + 28 C = 78 I = 30 10(2) + 0,1(120) I = 30 20 + 12 I = 22 !C = C - C !C = 96,4 - 78 !C = 18,4

!I = I I !I = 19,6 22 !I = - 2,4

3.

Rappresentate i due equilibri (prima e dopo la variazione delle imposte)

in un grafico IS-LM.
i LM 2,4 2 IS1 IS0

120

136

2) Considerate il sistema economico descritto dalle seguenti equazioni:


C = 100 + 0,6 Yd I = 200 + 0,3 Y T = 150 G = 200

1. Calcolate il valore del reddito di equilibrio e del moltiplicatore Y=Z Y=C+I+G Y = 100 + 0,6 (Y-150) + 200 + 0,3Y + 200 Y = 100 + 0,6Y 90 +200 +0,3Y + 200 Y = 410 + 0,9Y Y 0,9Y = 410 0,1 Y = 410 6

Y = 410/0,1 Y = 4100 La formula per trovare il moltiplicatore in questo caso, vista lesclusione del mercato monetario dal problema, diventa: Moltiplicatore = 1 / (1 c1 d1) Dove c1 indica la propensione marginale al consumo in base al reddito e d1 indica la propensione marginale allinvestimento. Il valore del moltiplicatore quindi pari a: 1/ (1 0,6 0,3) = 10 2. Supponete che le imposte raggiungano il livello T' = 200: qual il nuovo

valore del reddito di equilibrio? La condizione di equilibrio ovviamente la medesima con il nuovo valore delle imposte. Y=Z Y=C+I+G Y = 100 + 0,6 (Y-200) + 200 + 0,3Y + 200 Y = 100 + 0,6Y -120 +200 +0,3Y + 200 Y = 380 + 0,9 Y 0,1 Y = 380 Y = 380 / 0,1 Y = 3800 Questo il nuovo valore del reddito di equilibro dopo laumento delle imposte. 3. Calcolate il valore del risparmio privato S e del risparmio pubblico,

rispettivamente nel caso a) e nel caso b) Il risparmio privato (S) il valore dato dalla sottrazione del consumi dal reddito disponibile, mentre il risparmio pubblico di trova sottraendo la spesa pubblica (G) alle imposte (T). Quindi nel caso a): risparmio privato (S) = Yd C 7

S = (Y T) C S = 4100 150 2470 S = 1480 Risparmio pubblico = T G Risp. Pubblico = 150 200 Risp. Pubblico = -50 Il risparmio pubblico negativo poich la spesa pubblica (uscite) superiore alle imposte (entrate). Nel caso b): S = 3800 200 2260 S = 1340 Risparmio pubblico = 200 200 = 0 (avevamo imposto noi il pareggio di bilancio pubblico introducendo un prelievo fiscale di aumentare pari alla spesa pubblica).

3) Considerate un sistema economico descritto dalle seguenti equazioni:


C = 160 + 0,6 Yd I = 450 + 0,1 Y - 30 i G = 80 T = 100 dove L la domanda di moneta in termini reali e il tasso di interesse gi espresso in punti percentuali: 1. Y=Z Y=C+I+G Y = 160 + 0,6 (Y- 100) + 450 + 0,1Y -30i + 80 Y = 160 + 0,6Y 60 + 450 + 0,1Y -30i + 80 Y = 0,7Y -30i + 630 Y - 0,7Y = -30i + 630 8 Calcolate il livello del reddito e del tasso di interesse di equilibrio e L = 0,3 Y (Md) M/P = 300

rappresentate graficamente l'equilibrio del modello IS-LM;

0,3Y = -30i + 630 Y = -100i + 2100 Abbiamo trovato lequazione della curva IS Ms = M d 300 = 0,3Y Y = 1000 Questa equazione della curva LM un caso particolare, in cui la domanda di moneta (Md ) non sensibile al tasso di interessa ma solo al reddito, e quindi verticale. Mettendo a sistema lequazione della curva IS con lequazione della curva LM potremo determinare il tasso di interesse (i) di equilibrio. 1000 = -100i + 2100 100i = -1000 + 2100 100i = + 1100 i = 11

i LM

11

IS

1000

Qui la LM verticale, perch la domanda di moneta non sensibile al reddito; di conseguenza lequilibrio sul mercato monetario pu realizzarsi solo al livello di 9

reddito che rende uguali domanda e offerta reali di moneta. 2. Supponete che il governo desideri far crescere del 20% il reddito. Sar

pi efficace, a tal fine, una manovra di politica fiscale o monetaria? Perch? Consigliate la manovra pi adatta (escludendo i "policy mix") e calcolate la variazione dello strumento di politica economica che determina esattamente un aumento del reddito del 20%; Anzitutto evidente che, essendo LM verticale, la politica fiscale non ha efficacia reale, ovvero non serve a ottenere variazioni di Y. La politica da attuare quindi sar una politica monetaria: la quantit offerta di moneta deve assumere il valore che consente di stabilire lequilibrio del mercato monetario in corrispondenza di Y = 1200. L = M/P 0,3 Y = M/P Sostituisco il nuovo reddito di equilibrio Y = 1200 0,3(1200) = M/P M/P = 360 Y = 2100 100i Y = 1200 Equazione della curva IS Equazione della curva LM

Mettendo a sistema la curva IS precedentemente trovata con la nuova curva LM verticale determineremo il nuovo valore del tasso di interesse. 1200 = 2100 100i 100i = 900 i=9

10

i LM LM

11

IS

1000

1200

3.

Partendo dalle condizioni iniziali, se la spesa pubblica subisce un

aumento pari a 60, come variano gli investimenti privati? Illustrate graficamente e spiegate brevemente. G = 140 Y=Z Y=C+I+G Y = 160 + 0,6 (Y- 100) + 450 + 0,1Y -30i + 140 Y = 160 + 0,6Y 60 + 450 + 0,1Y -30i + 140 Y = 0,7Y -30i + 690 Y - 0,7Y = -30i + 690 0,3Y = -30i + 690 Y = -100i + 2300 Equazione della curva IS

Mettendo a sistema la IS e la LM trovata nel punto 1 troveremo il valore del tasso di interesse. 1000 = -100i + 2300 100i = 2300 - 1000 11

100i = 1300 i = 13 I = 450 + 0,1 Y - 30i I = 450 + 0,1 (1000) - 30(13) I = 450 + 100 - 90 I = 160 I = 450 + 0,1 (1000) -30(11) I = 450 + 100 -330 I = 220 Se la spesa pubblica subisce un incremento di 60, il tasso di interessa aumenta da 11 a 13. Di conseguenza gli investimenti privati saranno penalizzati dallaumento del tasso di interesse. La variazione !I = I I pari a -60.

i LM

13 11

IS

IS

1000

un caso di spiazzamento totale: gli investimenti decrescono esattamente di quanto cresce la spesa pubblica G. 12

4) Si consideri il sistema economico descritto dalle seguenti relazioni:


C = 150 + 0,5 Yd I = 20 + 0,25Y 50i G = 40 + 0,05Y Md = 2Y 20i M/P = 340 T = 40

Dove Yd il reddito disponibile, Md la domanda di moneta in termini reali e "i" il tasso di interesse misurato in punti percentuali. 1. Calcolate il livello del reddito e del tasso di interesse di equilibrio; Per trovare il livello del reddito e il tasso di interesse devo trovare prima le equazioni IS e LM. Y=Z Y=C+I+G Y = 150 + 0,5 (Y 40) + 20 + 0,25Y -50i + 40 + 0,05Y Y = 150 + 0,5Y 20 +20 +0,25Y -50i + 40 + 0,05Y Y = 190 + 0,8Y -50i Y 0,8 Y = 190 50i 0,2 Y = 190 50i Y = 190 50i / 0,2 Y = 950 250i Equazione della curva IS Md = Ms 2Y 20i = 340 2Y = 20i + 340 Y = 10i + 170 Equazione della curva LM

Mettendo a sistema le due equazioni saremo in grado di determinare il valore del reddito e del tasso di interesse di equilibrio. 10i + 170 = 950 250i 10i + 250i = - 170 + 950 260i = 780 i=3 13

Y = 950 250 (3) Y = 950 750 Y = 200 Sostituendo il tasso di interesse di equilibrio nellequazione IS abbiamo trovato il valore del reddito di equilibrio. 2. La Banca centrale decide di comprare titoli per un valore di 260

mediante una operazione di mercato aperto. A quanto ammonta l'offerta reale di moneta dopo l'operazione? Se la Banca centrale decide di comprare titoli significa che aumenter la quantit di moneta disponibile sul mercato. La nuova Ms sar pari a 600. Di conseguenza, la curva LM assumer una diversa forma analitica.

3.

Si calcoli l'impatto dell'operazione di mercato aperto sui valori di

equilibrio del reddito e del tasso di interesse. Laumento dellofferta di moneta ha effetti diretti solo sulla forma della curva LM, che cambier intercetta (ma conserver la medesima inclinazione). Md = Ms 2Y 20i = 600 2Y = 20i + 600 Y = 10i + 300 Nuova equazione della curva LM dopo laumento dellofferta di moneta. Mettendo a sistema la nuova LM con la IS precedentemente trovata potr determinare il nuovo reddito di equilibrio ed il nuovo valore del tasso di interesse di equilibrio. 10i + 300 = 950 250i 10i + 250i = 950 300 260i = 650 14

i = 2,5 Y= 10 (2,5) + 300 Y = 25 + 300 Y = 325 Per trovare il nuovo reddito ho sostituito il nuovo tasso di interesse nellequazione LM.

4.

Date una rappresentazione grafica degli effetti dell'operazione di

mercato aperto nel modello IS-LM.

i LM LM 3 2,5 IS

200

325

15

5.

Dopo l'operazione di mercato aperto, il governo vuole riportare il tasso

di interesse al valore iniziale, mediante una variazione della spesa pubblica. Indicate graficamente la posizione della nuova IS e ricavatene l'espressione analitica (suggerimento: il nuovo equilibrio dato dall'intersezione fra la LM dopo l'operazione di mercato aperto e una nuova IS, con la medesima inclinazione della IS precedente e una nuova intercetta) Y = 300 + 10i Equazione della LM Y = x 250i Equazione della IS con x che lintercetta incognita Il tasso di interesse pari a 3. Sostituisco il valore del tasso di interesse nellequazione della LM per trovare il reddito di equilibrio. Y = 300 + 10 (3) Y = 330 Sostituisco il valore del reddito nellequazione della IS per esplicitare la x. Y = x 250 330 = x 250 x = 1080 IS: Y = 1080 250i

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i LM LM 3 2,5 IS IS

200

325 330

5) Si consideri il sistema economico descritto dalle seguenti relazioni:


C = 120 + 0,3 Yd I = 0,2Y 1500i G = 200 Md = 0,6Y 1200i M/P = 90 T = 150

Dove Yd il reddito disponibile e Md la domanda di moneta in termini reali. 1. Calcolate il livello del reddito e del tasso di interesse di equilibrio; Y=C+I+G Y = 120 + 0,3 (Y-150) + 0,2Y 1500i + 200 Y = 120 + 0,3Y 45 + 0,2 Y 1500i + 200 Y 0,5Y = 275 1500i 0,5Y = 275 1500i Y = 550 3000i Equazione della curva IS

Md = Ms 0,6Y 1200i = 90 0,6Y = 1200i + 90 17

Y = 2000i + 150 Equazione della curva LM Metto a sistema lequazione della curva IS con lequazione della curva LM 550 3000i = 2000i + 150 -3000i 2000i = -550 +150 i = 0,08 = 8% Y = 2000 (0,08) + 150 Y = 310 2. La spesa pubblica viene ridotta fino ad azzerare lavanzo di bilancio

pubblico. Si calcolino i nuovi valori di equilibrio del reddito e del tasso di interesse; Se la spesa pubblica deve azzerare lavanzo di bilancio pubblico significa che G deve assumere lo stesso valore di T, in questo caso 150. Quindi G= 150 Y=C+I+G Y = 120 + 0,3 (Y-150) + 0,2Y 1550i + 150 Y = 120 + 0,3Y - 45 + 0,2Y 1500i + 150 Y = 0,5Y 1500i + 225 Y 0,5Y = - 1500 + 225 0,5Y = - 1500i + 225 Y = 450 3000i Nuova equazione della curva IS. Mettendo a sistema LM con IS trovo il nuovo tasso di interesse e il nuovo valore del reddito di equilibrio. -3000i + 450 = 2000i + 150 -5000i = -450 + 150 i = 0,06 = 6% Y = 450 3000 (0,06) Y = 450 180 18

Y = 270 3. Se questo sistema economico aperto agli scambi con lestero e vale la

parit scoperta dei tassi di interesse, come varia il tasso di cambio nominale in seguito alla politica fiscale descritta in b), se il tasso di interesse estero pari al 10% e il tasso di cambio nominale atteso pari a 2,94? i = i* + (Ee E) / E E = Ee / 1+i-i* E1 = 2,94/ 1+ 0,08 -0,1 E1 = 2,94/ 0,98 E1 = 3 E2 = 2,94/ 1 +0,06 -0,1 E2 = 2,94 /0,96 E2 = 3,0625 E aumentato quindi c stato un deprezzamento perch il tasso di interesse interno sceso. (Qui si fa riferimento alla vecchia edizione, la curva di parit scoperta di i inclinata negativamente).

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4.

Date una rappresentazione grafica della politica fiscale descritta e della

conseguente variazione del tasso di cambio nominale.

i LM

6 IS IS 270 310 Y 3 3,0625

6) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


Md = 0,2Y - 10i C = 0.5Yd I = 200 5i Ms = 20 T = 100 G = 50

dove Md e Ms rappresentano rispettivamente la domanda e lofferta di moneta espresse in termini reali mentre i indica il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Y=Z Y = C + I +G Y = 0,5 (Y 100) + 200 5i + 50 20 Calcolate il livello di equilibrio della produzione (Y) e del tasso di

interesse (i).

Y = 0,5Y 50 + 200 5i + 50 Y = 0,5Y 5i + 200 Y 0,5Y = - 5i + 200 5Y = -5i + 200 Y = (- 5i + 200) / 0,5 Y = - 10i + 400 Questa lequazione della curva IS Md = Ms 0,2 Y 10i = 20 0,2 Y = 10 i + 20 Y = (10i + 20) / 0,2 Y = 50i + 100 Questa lequazione della curva LM Mettendo a sistema le due equazioni possiamo trovare il reddito di equilibrio e il tasso di interesse. -10i + 400 = 50i + 100 -10i -50i = -400 + 100 -60i = -300 60i = 300 i=5 Y = 50(5) + 100 Y = 250 + 100 Y = 350 2. Il governo pu decidere di azzerare lavanzo di bilancio pubblico

riducendo le imposte o aumentando la spesa pubblica. Quale delle due manovre risulta maggiormente espansiva? Se decido di aumentare la spesa pubblica, essa dovr aumentare di 50 per essere uguale alle imposte, e quindi la nuova spesa ammonter a 100. In questo modo verranno modificate le componenti della curva IS.

21

Y=Z Y=C+I+G Y = 0,5 (Y-100) + 200 -5i + 100 Y = 0,5Y 50 + 200 -5i + 100 Y = 0,5Y + 250 -5i Y 0,5Y = 250 -5i 0,5Y = 250 -5i Y = 500 -10i Mettendo a sistema la nuova IS con la LM precedentemente trovata potr trovare il nuovo tasso di interesse e quindi il nuovo reddito di equilibrio. 500 -10i = 50i + 100 - 10i -50i = -500 + 100 -60i = - 400 60i = 400 i = 6,67 Y = 500 - 10(6,67) Y = 500 66,7 Y = 433,3 Se decido invece di ridurre limposizione fiscale, la nuova tassazione dovr adeguarsi alla spesa pubblica, quindi le imposte saranno pari a 50. Y=Z Y=C+I+G Y = 0,5(Y-50) + 200 -5i + 50 Y = 0,5Y -25 + 200 -5i + 50 Y = 0,5Y + 225 -5i Y 0,5Y = 225 -5i 0,5Y = 225 -5i Y = 450 10i 22

450 10i = 50i + 100 -10i -50i = -450 + 100 -60i = -350 i = 5,83 Y = 450 -10 (5,83) Y = 450 - 58,3 Y = 391,7 La manovra pi espansiva sar quella dellaumento della spesa pubblica perch il reddito crescer in misura maggiore rispetto allaltra manovra di politica fiscale (riduzione delle imposte). Il risultato era prevedibile: limpatto della variazione delle imposte infatti filtrato dalla propensione marginale al consumo, che <1, e dunque leffetto sulla spesa autonoma ne risulta ridotto. 3. Quale delle due manovre riduce maggiormente gli investimenti privati? Nel caso in cui decida di ridurre limposizione fiscale i nuovi investimenti saranno: I = 200 -5(5,83) I = 200 - 29,15 I = 170,85 Nel caso in cui invece decida di aumentare la spesa pubblica il nuovo valore degli investimenti sar: I = 200 -5(6,67) I = 200 33,35 I = 166,65 Inizialmente gli investimenti erano pari a 175. Gli investimenti privati saranno ridotti maggiormente dallaumento della spesa pubblica, questo perch un aumento di G induce un maggiore aumento di i.

23

4.

(facoltativo) Quali valori deve assumere lofferta reale di moneta in

corrispondenza delle due manovre fiscali sopra descritte, se si desidera mantenere inalterato il tasso di interesse? (attenzione: in questo caso il tasso di interesse noto, mentre la quantit offerta di moneta lincognita) Nel primo caso, ovvero in caso di T=50: IS : Y = 450 10i LM : Y = x/0,2 + 50i Dove x rappresenta lofferta di moneta incognita. 450-10i = x/0,2 + 50i 450 -60(5) = x/0,2 0,2(150) = x x = 30 i
LM

5,8 35 A

B C

LM

IS

IS

350

Nel secondo caso, ovvero in caso di G= 100: IS: Y = 500 10i LM: Y = x/0,2 + 50i 24

500 10i = x/0,2 + 50i 500 60(5) = x/0,2 200 (0,2) = x x = 40


i LM

6,6 75 A

B C

LM

IS

IS

350

7) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


Md = 10Y - 1500i C = 500 + 0,6Yd I = 1000 - 20i + 0,12Y Ms = 500 T = 0,2Y G = 200

dove Md e Ms rappresentano rispettivamente la domanda e lofferta di moneta espresse in termini reali mentre i indica il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Quali sono i valori di equilibrio del reddito e del tasso di interesse? Y=Z Y=C+I+G Y = 500 + 0,6 (Y- 0,2Y) + 1000 20i + 0,12Y + 200 Y = 500 + 0,48Y + 1000 20i + 0,12Y + 200 25

Y = 1700 + 0,6Y -20i Y 0,6Y = 1700 -20i 0,4Y = 1700 20i Y = 4250 50i Ms = M d 500 = 10Y 1500i - 10Y = - 500 1500i Y = 50 + 150i Equazione della LM Equazione della IS

50 + 150i = 4250 50i 150i + 50i = - 50 + 4250 200i = 4200 i = 21 Y = 50 + 150 (21) Y = 50 + 3150 Y = 3200 2. Qual il valore del saldo di bilancio pubblico in corrispondenza di

questo equilibrio? Il saldo di bilancio pubblico si calcola sottraendo la spesa pubblica dalle imposte. In questo caso le imposte sono determinate dal reddito disponibile, quindi: T = 0,2 (Y) T = 0,2 (3200) T = 640 T G = 640 200 = 440 Il saldo di bilancio risulta in avanzo 3. Di quanto variano gli investimenti privati se la spesa pubblica raddoppia? Se la spesa pubblica raddoppia significa che assume il valore di 400. La curva IS assumer una diversa forma. Y=Z 26

Y=C+I+G Y = 500 + 0,6(Y 0,2Y) + 1000 -20i + 0,12Y + 400 Y = 500 + 0,48Y + 1000 20i + 0,12Y + 400 Y = 0,6Y + 1900 20i Y 0,6Y = 1900 -20i 0,4Y = 1900 -20i Y = 4750 50i Equazione della IS Mettendo a sistema la nuova IS con la LM trover il tasso di interesse e il reddito di equilibrio. 4750 50i = 50 + 150i - 50i 150i = - 4750 + 50 - 200i = - 4700 i = 23,5 Nuovo tasso di interesse di equilibrio

Y = 4750 50(23,5) Y = 3575 Nuovo reddito di equilibrio

I = 1000 20(23,5) + 0,12 (3575) I = 1000 470 + 429 I = 959 I = 1000 20 (21) + 0,12 (3200) I = 1000 420 + 384 I = 964 Se la spesa pubblica raddoppia gli investimenti diminuiscono di 5. Il maggior reddito provocato dallaumento della spesa pubblica farebbe aumentare gli investimenti, ma laumento conseguente del tasso di interesse fa prevalere leffetto di diminuzione degli stessi.

8) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


27

C = 100 + 0,5Yd I = 180 18i + 0,3Y G = 400 T = 400

Md = 8Y 80i Ms = 4800

dove Md e Ms rappresentano la domanda e lofferta di moneta in termini reali e il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Calcolate il livello di equilibrio della produzione e del tasso di interesse. Y=Z Y=C+I+G Y = 100 + 0,5 (Y-400) + 180 -18i + 0,3Y + 400 Y = 100 + 0,5Y 200 + 180 18i + 0,3Y + 400 Y = 0,8Y 18i + 480 Y 0,8Y = -18i + 480 0,2Y = -18i + 480 Y = -90i + 2400 Ms = M d 8Y 80i = 4800 8Y = 4800 + 80i Y = 10i + 600 Equazione della curva LM Equazione della curva IS

Metto a sistema lequazione della curva IS e lequazione della LM - 90i + 2400 = 10i + 600 - 90i 10i = - 2400 + 600 - 100i = - 1800 i = 18 Y = 10(18) + 600 Y = 180 + 600 Y = 780 2. Se le autorit monetarie effettuano una politica espansiva, facendo 28

crescere Ms a 5400, quali saranno i nuovi valori di equilibrio di Y e i? Ms = M d 5400 = 8Y 80i - 8Y = - 5400 80i Y = 10i + 675 Equazione della LM

Mettendo a sistema la LM con la IS troveremo i nuovi valori del reddito e del tasso di interesse10i + 675 = -90i + 2400 10i + 90i = - 675 + 2400 100i = 1725 i = 17,25 Y = 10(17,25) + 675 Y = 172,5 + 675 Y = 847,5 3. Quanto sono variati gli Investimenti in seguito alla politica monetaria

espansiva? I = 180 18(17,25) + 0,3(847,5) I = 180 310,5 + 254,25 I = 123,75 I = 180 18(18) + 0,3(780) I = 180 324 + 234 I = 90 Dopo la manovra di espansione monetaria gli investimenti sono cresciuti di 33,75. 4. Se le autorit fiscali decidono di aumentare la spesa pubblica per

mantenere il tasso di interesse al valore iniziale, quale valore dovr assumere G? Per calcolare la nuova spesa pubblica (G) dovr tenere come dati i valori del tasso 29

di interesse (18) e la nuova offerta di moneta (5400). Quindi dopo aver calcolato il nuovo reddito lunica incognita sar la spesa pubblica (G). 5400 = 8Y 80(18) 5400 = 8Y 1440 - 8Y = - 5400 1440 Y = 855 Y=Z Y=C+I+G 855 = 100 + 0,5 (855-400) + 180 18(18) + 0,3(855) + G 855 = 100 + 227,5 + 180 324 + 256,5 + G - G = - 855 + 100 + 227,5 + 180 324 + 256,5 G = 415 5. Quale sar il nuovo valore di equilibrio del reddito? E quale il nuovo

valore degli Investimenti? Il nuovo valore del reddito di equilibro sar 855, come calcolato nel punto precedente. I = 180 18(18) + 0,3(855) I = 180 324 + 256,5 I = 112,5 Questo sar il nuovo valore degli investimenti.

9) Si consideri un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


C = 60 + 0,6Yd I = 100 + 0,2Y G = 500 T = 100 1. Y=Z 30 Si calcoli il reddito di equilibrio, si indichi il valore del moltiplicatore e si

dia un'adeguata rappresentazione grafica dell'equilibrio.

Y=C+I+G Y = 60 + 0,6(Y-100) + 100 + 0,2Y + 500 Y = 60 + 0,6Y 60 + 100 + 0,2Y + 500 Y = 0,8Y + 600 Y 0,8Y= 600 0,2Y = 600 Y = 3000 Il moltiplicatore in questo caso sar dato da: Moltiplicatore = 1/(1-c1- d1) Moltiplicatore = 1/(1- 0,6 0,2) Moltiplicatore = 1/0,2 = 5 2. Il bilancio pubblico viene riportato in pareggio con una riduzione della

spesa pubblica. Qual il nuovo reddito di equilibrio? Si rappresenti graficamente il cambiamento del reddito di equilibrio. Se il bilancio pubblico viene portato in pareggio mediante una riduzione della spesa pubblica significa che il nuovo valore della spesa pubblica (G) sar 100. T G= 0 = 100 100 = 0 Y=Z Y=C+I+G Y = 60 + 0,6(Y-100) + 100 + 0,2Y + 100 Y = 60 + 0,6Y 60 + 100 + 0,2Y + 100 Y = 0,8Y + 200 Y 0,8Y = 200 0,2Y = 200 Y = 1000

31

ZZ ZZ 600 200 0,8 0,8

1000

3000

3.

partire

dalla

situazione

iniziale,

la

propensione

marginale

all'investimento aumenta a 0,3. Qual il nuovo reddito di equilibrio? Qual il nuovo valore del moltiplicatore? Si dia una rappresentazione grafica del cambiamento del reddito di equilibrio. La propensione allinvestimento (d1) diventa quindi 0,3. Y=Z Y=C+I+G Y = 60 + 0,6(Y 100) + 100 + 0,3Y + 500 Y = 60 + 0,6Y 60 + 100 + 0,3Y + 500 Y = 0,9Y + 600 Y 0,9Y = 600 0,1Y = 600 Y = 6000

32

Moltiplicatore = 1/(1- 0,6 0,3) = 10

Z ZZ ZZ

0,1 600

3000

6000

10) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


C = 100 + 0,8Yd I = 0,1Y 2i G = 80 T = 100 dove Md e Ms rappresentano la domanda e lofferta di moneta in termini reali e il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Calcolate il livello di equilibrio della produzione e del tasso di interesse. Y=Z Y=C+I+G Y = 100 + 0,8 (Y-100) + 0,1Y -2i + 80 Y = 100 + 0,8Y 80 + 0,1Y -2i + 80 Y = 100 + 0,9Y -2i 33 Md = Y 40i Ms = 400

Y 0,9Y = 100 -2i 0,1Y = 100 -2i Y = 1000 -20i Equazione della curva IS Ms = M d 400 = Y 40i Y = 40i + 400 Equazione della curva LM Metto a sistema lequazione della curva IS e lequazione della curva LM. 1000 - 20i = 40i + 400 - 20i 40i = 400 1000 - 60i = - 600 i = 10 Y = 40(10) + 400 Y = 800 2. La banca centrale effettua un'operazione di mercato aperto espansiva,

acquistando titoli per 300. Quali saranno i nuovi valori di equilibrio di Y e i? Se la banca centrale acquista titoli significa che immette nuova moneta nel sistema. La nuova offerta di moneta sar quindi pari a 700. Ms= 700 Ms = Md 700 = Y 40i - Y = - 700 40i Y = 700 + 40i Equazione della curva LM

Mettendo a sistema la curva LM appena trovata con la IS potr calcolare il tasso di interesse e il reddito di equilibrio. 700 + 40i = 1000 - 20i + 40i + 20i = - 700 + 1000 + 60i = + 300 34

i=5 Y = 700 + 40 (5) Y = 700 + 200 Y = 900 3. Date una rappresentazione grafica dell'operazione di mercato aperto,

attraverso un modello IS-LM.

i LM LM 10 5 IS

800

900

4.

Dopo l'operazione di mercato aperto, il governo vuole riportare il livello

del reddito al valore di equilibrio precedente. Di quanto deve variare la spesa pubblica a tale fine? Quale sar il nuovo valore di equilibrio del tasso di interesse? Il governo vuole riportare il livello del reddito al valore di 800. Conoscendo lofferta di moneta (700) e il valore del reddito, possiamo determinare, lungo la LM, il nuovo tasso di interesse di equilibrio. Ms = M d 700 = Y 40i 700 = 800 40i 35

40i = 800 700 40i = 100 i = 2,5 Sostituendo il nuovo tasso di interesse e il reddito nella curva IS possiamo determinare la nuova spesa pubblica, di cui in seguito calcoleremo la variazione. Y=Z Y=C+I+G 800 = 100 + 0,8 (800 100) + 0,1(800) 2(2,5) + G 800 = 100 + 560 + 80 5 + G - G = - 800 + 100 + 560 + 80 5 G = 65 La nuova spesa pubblica dovr essere pari a 65. Rispetto alla spesa pubblica precedente (80), dovr subire una variazione di 15.

i LM LM 10 5 2,5 C IS 800 900 Y A

B IS

11) Si consideri un sistema economico descritto dalle seguenti relazioni:


C = 400 + 0,5Yd I = 700 40i + 0,1Y G = 200 Md = 0,5Y 50i Ms = 500 T = 200 36

dove Md e Ms rappresentano la domanda e lofferta di moneta in termini reali e il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Si determini il valore di equilibrio del reddito e del tasso di interesse; Y=Z Y=C+I+G Y = 400 + 0,5Yd + 700 40i + 0,1Y + 200 Y = 400 + 0,5 (Y 200) + 700 40i + 0,1Y + 200 Y = 400 + 0,5Y - 100 + 700 40i + 0,1Y + 200 Y = 0,6Y 40i + 1200 Y 0,6Y = - 40i + 1200 Y = (- 40i + 1200) / 0,4 Y = 3000 100i Md = M s 0,5 Y 50i = 500 0,5 Y = 50i + 500 / 0,5 Y = 100i + 1000 Equazione della curva LM Equazione della curva IS

Metto a sistema lequazione della curva IS e lequazione della curva LM per trovare il valore del tasso di interesse di equilibrio e del reddito di equilibrio. 3000 100i = 100i + 1000 - 200i = - 2000 i = 10 Tasso di interesse di equilibrio Y = 3000 100 (10) Y = 3000 1000 Y = 2000 Reddito di equilibrio 2. Se il governo vuole generare un surplus di bilancio pubblico (T-G) pari a

200, attraverso una riduzione della spesa pubblica, a parit di imposte, quali saranno i nuovi valori di equilibrio del reddito e del tasso di interesse? 37

Se il governo vuole generare un surplus di bilancio di 200 agendo sulla spesa pubblica significa che questa deve diminuire di 200, quindi assumer un valore pari a 0. G = 0 Y = Z Y = C + I + G Y = 400 + 0,5 (Y 200) + 700 40i + 0,1Y Y = 400 + 0,5Y 100 + 700 40i + 0,1Y Y = 0,6Y 40i + 1000 Y 0,6Y = - 40i + 1000 Y = (- 40i + 1000) / 0,4 Y = 2500 - 100i Equazione di IS

Metto a sistema la nuova IS con la LM precedentemente trovata. 2500 100i = 100i + 1000 - 100i 100i = - 2500 + 1000 - 200i = - 1500 i = 7,5 Y = 2500 100(7,5) Y = 2500 750 Y = 1750

38

3.

Si dia una rappresentazione grafica dei due equilibri ottenuti in a) e b)

sul medesimo grafico IS-LM.


i LM 10 7,5 IS IS

1750

2000

4.

Se, dopo l'intervento di politica fiscale, l'autorit monetaria desidera

riportare il reddito al valore di equilibrio ottenuto in a), quale deve essere il nuovo valore dell'offerta di moneta? Se il governo intende riportare il reddito al valore iniziale vuol dire che il nuovo valore del reddito deve essere pari a 2000, con T = 200 e G=0. Y= C + I + G 2000 = 400 + 0,5 (2000-200) + 700 40(i) + 0,1 (2000) 2000 = 400 + 900 + 700 40i + 200 40i = - 2000 + 400 + 900 + 700 + 200 40i = 200 i=5 Ms = 0,5(2000) 50 (5) Ms = 1000 250 Ms = 750 Valore della nuova offerta di moneta

39

12)

Considerate

un

sistema

economico
Md = 5Y 500i Ms = 2000 T = 0,2Y

descritto

dalle

seguenti

relazioni:
C = 200 + 0,5Yd I = 500 50i + 0,1Y G = 300

dove Md e Ms rappresentano la domanda e lofferta di moneta in termini reali, il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali e le imposte sono proporzionali al reddito. 1. Qual il valore di equilibrio del reddito e del tasso di interesse? Y=Z Y=C+I+G Y = 200 + 0,5(Y 0,2Y) + 500 50i + 0,1Y + 300 Y = 200 + 0,4Y + 500 50i + 0,1Y + 300 Y = 0,5Y 50i + 1000 Y 0,5Y = - 50i + 1000 Y = (- 50i + 1000) /0,5 Y = 2000 100i Equazione della curva IS Ms= Md 2000 = 5Y 500i - 5Y = - 2000 500i Y = 400 + 100i Equazione della curva LM Metto a sistema lequazione della curva IS e lequazione della curva LM per trovare il valore del tasso di interesse di equilibrio e del reddito di equilibrio. 2000 100i = 400 + 100i - 100i 100i = 400 2000 - 200i = - 1600 i=8 Y = 400 + 100(8) Y = 1200 40

2. Qual il valore del saldo di bilancio pubblico? T = 0,2 (1200) T = 240 T G = saldo di bilancio pubblico 240 300 = - 60 Il saldo un disavanzo 3. Quale valore del reddito garantisce il pareggio del bilancio pubblico? TG=0 T=G 300 = 0,2(Y) 0,2Y = 300 Y = 1500 4. Come deve variare l'offerta di moneta per garantire il pareggio del

bilancio pubblico? Per garantire il pareggio di bilancio pubblico il reddito deve essere di 1500, con una spesa pubblica pari a 300. Y=C+I+G 1500 = 200 + 0,5 (Y 0,2Y) + 500 50i + 0,1Y + 300 1500 = 200 + 0,5 (1500 300) + 500 50i + 150 + 300 1500 = 200 + 600 + 500 50i + 150 + 300 1500 = 1750 50i 50i = 250 i=5 Ms = M d Md = 5Y 500i Md = 5(1500) 500(5) Md = 5000

41

13) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


C = 200 + 0,5Yd I = 200 - 150i + 0,25Y Md = 2Y - 200i T = 100 G = 400 Ms= 400

dove Md e Ms rappresentano rispettivamente la domanda e lofferta di moneta espresse in termini reali mentre i indica il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Si calcoli il valore del reddito e del tasso di interesse di equilibrio; Y=Z Y=C+I+G Y = 200 + 0,5(Y-100) + 200 150i + 0,25Y + 400 Y = 200 + 0,5Y 50 + 200 150i + 0,25Y + 400 Y = 0,75Y 150i + 750 Y 0,75Y = -150i + 750 0,25Y = - 150i + 750 / 0,25 Y = 3000 600i Equazione della curva IS Md = M s 2Y 200i = 400 2Y = 200i + 400 / 2 Y = 100i + 200 Equazione della curva LM Metto a sistema lequazione della curva IS e lequazione della curva LM per trovare il valore del tasso di interesse di equilibrio e del reddito di equilibrio. 3000 600i = 100i + 200 - 600i 100i = - 3000 + 200 - 700i = - 2800 i=4

42

Y = 100(4) + 200 Y = 400 + 200 Y = 600 2. La banca centrale compie unoperazione di mercato aperto acquistando

titoli per 1400. Si calcolino i nuovi valori di equilibrio del reddito e del tasso di interesse; Se la Banca Centrale acquista titoli la nuova offerta di moneta (Ms) sar di 1800 (400+ 1400). Ms= Md 1800 = 2Y 200i - 2Y = - 1800 200i /2 Y = 900 + 100i Equazione di LM Mettendo a sistema la nuova LM con la IS precedentemente trovata potr trovare il nuovo reddito e il nuovo tasso di interesse. 3000 600i = 100i + 900 - 600i 100i = - 3000 + 900 - 700i = - 2100 i=3 Y = 900 + 100(3) Y = 900 + 300 Y = 1200 3. Dopo loperazione di mercato aperto, quale valore deve assumere la

spesa pubblica se il governo intende ristabilire il valore di equilibrio del tasso di interesse calcolato in a)? Quale sar, in questo caso, il valore del reddito di equilibrio? Il governo vuole riportare il tasso di interesse pari a 4 modificando il valore della spesa pubblica. 43

Sostituisco il tasso di interesse nelle equazione del mercato monetario per trovare il nuovo reddito. Ms= Md 1800 = 2Y 200i - 2Y = - 200(4) 1800 - 2Y = - 800 1800 - 2Y = - 2600 /2 Y = 1300 Sostituendo il valore di equilibrio di Y e I nella condizione di equlibrio sul mercato dei beni, trovo il valore della spesa pubblica. Y=C+I+G 1300 = 200 + 0,5 (1300- 100) + 200 150(4) + 0,25(1300) + G 1300 = 200 + 600 + 200 600 + 325 + G - G = - 1300 + 200 + 600 + 200 600 + 325 G = 575 4. Rappresentate su un unico grafico IS-LM leffetto della politica indicata in b) e della politica fiscale indicata in c).

monetaria
i

LM LM

4 3 IS IS

600

1200 1300

44

14) Si consideri un sistema economico descritto dalle seguenti relazioni:


C = 180 + 0,7Yd I = 100 + 0,1Y 16i G = 400 Md = 6Y 120i Ms = 5400 T = 400

dove Md e Ms rappresentano la domanda e lofferta di moneta in termini reali e il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Si calcoli il valore del reddito e del tasso di interesse di equilibrio; Y=Z Y=C+I+G Y = 180 + 0,7(Y 400) + 100 + 0,1Y 16i + 400 Y = 180 + 0,7Y 280 + 100 + 0,1Y 16i + 400 Y = 0,8Y 16i + 400 Y 0,8Y = - 16i + 400 Y = (- 16i + 400) /0,2 Y = 2000 80i Md = M s 6Y 120i = 5400 6Y = 5400 + 120i /6 Y = 900 + 20i Equazione della curva LM Equazione della curva IS

2000 80i = 900 + 20i - 80i 20i = 900 2000 - 100i = - 1100 i = 11 Y = 900 + 20(11) Y = 1120 45

2.

La Banca Centrale acquista titoli per 600, attraverso un'operazione di

mercato aperto. Si calcolino il nuovo reddito e il nuovo tasso di interesse di equilibrio; Ms = 5400 + 600 Ms = 6000 Valore della nuova offerta di moneta Ms = M d 6000 = 6Y 120i - 6Y = - 6000 120i Y = 20i + 1000 Equazione di LM Mettendo a sistema la nuova LM con la IS precedentemente trovata potremmo trovare il nuovo reddito e il nuovo tasso di interesse di equilibrio. 20i + 1000 = - 80i + 2000 20i + 80i = - 1000 + 2000 100i = 1000 i = 10 Y = 20(10) + 1000 Y = 1200 3. Si dia una rappresentazione grafica dei due equilibri sul medesimo

modello IS-LM;

46

i LM LM

11 10 IS

1120

1200

4.

Se inizialmente il tasso di interesse interno era pari al tasso

internazionale, dopo l'operazione di mercato aperto ci si deve attendere un apprezzamento o un deprezzamento della valuta, affinch la parit scoperta dei tassi di interesse continui ad essere rispettata? E in quale percentuale? i = i* + (Ee E) / E 10 = 11 + (-1) (Ee E) / E = -1 Lapprezzamento atteso dell1%, il che significa una riduzione del tasso di cambio nominale di E. (Specifichiamo che stiamo usando ledizione vecchia)

15) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


C = 300 + 0,5Yd I = 100 + 0,1Y G = 400 47

1.

Si calcoli il valore del moltiplicatore e il reddito di equilibrio nel caso in

cui il bilancio pubblico sia in pareggio; Moltiplicatore = 1/ (1-c1-d1) Moltiplicatore = 1 / 1- 0,5 0,1 Moltiplicatore = 1/0,4 Moltiplicatore = 2,5 Se il bilancio pubblico in pareggio significa che T-G = 0. Quindi il valore delle imposte deve essere pari a 400. Y=Z Y=C+I+G Y = 300 + 0,5(Y-400) + 100 + 0,1Y + 400 Y = 300 + 0,5Y 200 + 100 + 0,1Y + 400 Y = 0,6Y + 600 Y 0,6Y = 600 Y = 600 /0,4 Y = 1500 2. Se la spesa pubblica raddoppia, ma sempre mantenendo il bilancio

pubblico in pareggio, quale sar il nuovo reddito di equilibrio? G = 800 e anche T = 800 Y=Z Y=C+I+G Y = 300 + 0,5 (Y- 800) + 100 + 0,1Y + 800 Y = 300 + 0,5Y 400 + 100 + 0,1Y + 800 Y = 0,6Y + 800 Y 0,6Y = 800 Y = 800 /0,4 Y = 2000 3. Rappresentate graficamente, sul medesimo grafico, i due equilibri 48

ottenuti in a) e b;

ZZ ZZ

0,6 800 600 0,6

1500

2000

4.

Tracciate nel piano (Y,i) la curva IS che descrive l'equilibrio nel mercato

dei beni rappresentato dalle equazioni iniziali

49

1500

2000

In questo caso la curva IS non sensibile al tasso di interesse i, perch gli investimenti (I) non sono sensibili al tasso di interesse, quindi la curva IS risulta verticale.

16) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


Md = 2Y - 200i C =50 + 0,6Yd I = 150 -20i + 0,2Y Ms = 1000 T = 300 G = 300

dove Md e Ms rappresentano rispettivamente la domanda e lofferta di moneta espresse in termini reali mentre i indica il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Calcolate il valore del reddito e del tasso di interesse di equilibrio; Y=Z Y=C+I+G Y = 50 + 0,6 (Y 300) + 150 20i + 0,2Y + 300 Y = 50 + 0,6Y 180 + 150 20i + 0,2Y + 300 50

Y = 0,8Y + 320 20i Y 0,8Y = 320 20i Y = (320 20i) / 0,2 Y = 1600 100i Equazione della curva IS Md = M s 2Y 200i = 1000 Y = (200i + 1000) /2 Y = 100i + 500 Equazione della curva LM

Metto a sistema lequazione della curva IS e lequazione della curva LM per trovare il valore del tasso di interesse di equilibrio e del reddito di equilibrio. 1600 100i = 100i + 500 -100i 100i = 500 1600 - 200i = - 1100 i = 5,5 Y = 100(5,5) + 500 Y = 1050 2. La Banca centrale vuole ridurre il tasso di interesse al 4% per far

crescere gli Investimenti privati. Come deve variare l'offerta di moneta? Sostituisco il nuovo tasso di interesse nella IS per trovare il nuovo reddito. Y = Z Y = C + I + G Y = 50 + 0,6 (Y 300) + 150 20i + 0,2Y + 300 Y = 50 + 0,6Y 180 + 150 20(4) + 0,2Y + 300 Y = 0,8Y + 320 20(4) Y 0,8Y = 320 20(4) 0,2Y = 320 80 Y = 240/0,2 Y = 1200 Calcoliamo la nuova LM 51

Md = M s 2Y 200i = Ms 2Y 200(4) = Ms 2Y 800 = Ms Y = (Ms + 800)/2 Y = Ms/ 2 + 400 Equazione di LM Mettiamo a sistema la LM con la IS precedentemente calcolata per calcolare il valore dellofferta di moneta. Ms/ 2 + 400 = 1600 100i Ms/ 2 + 400 = 1600 100(4) Ms/ 2 + 400 = 1600 400 Ms/ 2 + 400 = 1200 Ms/ 2 = 1200 - 400 Ms = 800 2 Ms= 1600 3. Di quanto crescono gli Investimenti grazie a questa manovra? I = 150 20(4) + 0,2(1200) I = 150 80 + 240 I = 310 I = 150 20(5,5) + 0,2(1050) I = 150 110 + 210 I = 250 Gli investimenti grazie alla riduzione del tasso di interesse aumentano di 60.

52

4.

Illustrate sul medesimo grafico IS-LM i due equilibri (prima e dopo

l'intervento della Banca centrale). i


LM LM

5,5 4 IS

1050

1200

17) Si consideri un sistema economico descritto dalle seguenti relazioni:


C = 620 + 0,6Yd I = 200 1000i + 0,2Y G = 600 i = 0,1 T = tY t = 0,2

Nb: si noti che le imposte sono proporzionali al reddito, quindi Yd = Y - T = Y - tY 1. Si calcoli il valore del reddito di equilibrio e il saldo di bilancio pubblico; Y=Z Y=C+I+G Y = 620 + 0,6(Y 0,2) + 200 1000(0,1) + 0,2Y + 600 Y = 620 + 0,6(0,8Y) + 200 100 + 0,2Y + 600 Y = 620 + 0,48Y + 200 100 + 0,2Y + 600 Y = 0,68Y + 1320 Y 0,68Y = 1320 Y = 1320 /0,32 53

Y = 4125 T G = tY G T G = 0,2(4125) 600 T- G = 225 2. Il saldo segnala un avanzo

In corrispondenza del valore di G indicato nell'esercizio, quale valore di

Y garantisce un bilancio pubblico in pareggio? tY G = 0 0,2Y 600 = 0 0,2Y = 600 /0,2 Y = 3000 pareggio. 3. G=T T = tY G = tY G = 0,2Y Sostituisco la G incognita nellequazione per determinare il reddito di equlibrio. Y=C+I+G Y = 620 + 0,6 (Y 0,2Y) + 200 1000 (0,1) + 0,2Y + 0,2Y Y = 620 + 0,6 (0,8Y) + 200 100 + 0,4Y Y = 620 + 0,48Y + 200 100 + 0,4Y Y 0,48Y 0,4Y = 620 + 200 100 0,12Y = 720 Y = 720 /0,12 Y = 6000 Sostituisco il valore del reddito per trovare il valore di G. G = 0,2(Y) G = 1200 54 Quale valore deve assumere G affinch il reddito di equilibrio Condizione di pareggio del bilancio pubblico Valore del reddito in corrispondenza del quale il bilancio pubblico in

garantisca un bilancio pubblico in pareggio?

Ed infatti: G 0,2Y = 0 1200 0,2 (6000) = 0

18) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


Md = 6Y - 1200i C =200 + 0,5Yd I = 300 - 40i + 0,1Y Ms = 5100 T = 400 G = 400

dove Md e Ms rappresentano rispettivamente la domanda e lofferta di moneta espresse in termini reali mentre i indica il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Calcolate il valore del reddito e del tasso di interesse di equilibrio; Y=Z Y=C+I+G Y = 200 + 0,5(Y 400) + 300 40i + 0,1Y + 400 Y = 200 + 0,5Y 200 + 300 40i + 0,1Y + 400 Y = 0,6Y 40i + 700 Y 0,6Y = -40i + 700 Y = (- 40i + 700) /0,4 Y = 1750 100i Equazione di IS Ms = M d 5100 = 6Y 1200i Y = (5100 + 1200i) / 6 Y = 850 + 200i Equazione di LM 1750 100i = 850 + 200i - 100i 200i = - 1750 + 850 - 300i = 900 i=3

55

Y = 850 + 200(3) Y = 1450

2.

Lo Stato decide di ridurre la propria presenza nel sistema economico,

mantenendo il bilancio pubblico in pareggio: imposte e spesa pubblica assumono il valore di 300. Nel contempo, la banca centrale aumenta lofferta di moneta a 6150, nel tentativo di ridurre la recessione. Quali sono i nuovi valori di equilibrio del reddito e del tasso di interesse? TG=0 T = 300 G = 300 Ms = 6150 Y = Z Y = C + I + G Y = 200 + 0,5(Y 300) + 300 40i + 0,1Y + 300 Y = 200 + 0,5Y 150 + 300 40i + 0,1Y + 300 Y = 0,6Y 40i + 650 Y 0,6Y = - 40i + 650 Y = (- 40i + 650) / 0,4 Y = 1625 100i Equazione di IS Ms = M d 6150 = 6Y 1200i Y= (6150 + 1200i) /6 Y = 1025 + 200i Equazione di LM 1625 100i = 1025 + 200i - 100i - 200i = 1025 1625 - 300i = - 600 i=2 56

Y = 1025 + 200(2) Y = 1425

3.

Rappresentate graficamente sul medesimo modello IS-LM i due equilibri

ottenuti in a) e in b).
i A

LM LM

B IS IS

1425

1450

4. Quale valore avrebbe dovuto assumere lofferta di moneta per mantenere il reddito al valore di equilibrio ottenuto in a)? Y=C+I+G 1450 = 200 + 0,5(1450 300) + 300 40i + 0,1(1450) + 300 1450 = 200 + 575 + 300 40i + 145 + 300 1450 = 1520 40i i = 1,75 Ms = M d Ms = 6Y 1200i Ms = 6(1450) 1200(1,75) Ms = 8700 2100 Ms = 6600 57

19) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


C = 200 + 0,6Yd I = 140 + 0,2Y 40i G = 300 T = 300 dove Md e Ms rappresentano la domanda e lofferta di moneta in termini reali e il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Calcolate il livello di equilibrio della produzione e del tasso di interesse; Y=Z Y=C+I+G Y = 200 + 0,6(Y- 300) + 140 + 0,2Y 40i + 300 Y = 200 + 0,6Y 180 + 140 +0,2Y 40i + 300 Y = 0,8Y 40i + 460 Y 0,8Y = - 40i + 460 Y = (- 40i + 460) /0,2 Y = 2300 200i Equazione di IS Md = M s 0,75Y 30i = 753 Y = (753 + 30i) /0,75 Y = 1004 + 40i Equazione di LM Metto a sistema lequazione della curva IS e lequazione della curva LM per trovare il valore del tasso di interesse di equilibrio e del reddito di equilibrio. 58 Md = 0,75Y 30i Ms = 753

2300 200i = 1004 + 40i - 200i 40i = 1004 2300 - 240i = - 1296 / 240 i = 5,4 Y = 1004 + 40(5,4) Y = 1004 + 216 Y = 1220 2. Se il governo decide di far crescere la spesa pubblica con l'obiettivo di

raddoppiare il valore del reddito di equilibrio, quale sar il nuovo valore della spesa pubblica? E quello del nuovo tasso di interesse di equilibrio? Lobiettivo laumento del reddito fino a 2440. Md = M s 0,75 (2440) 30i = 753 1830 30i = 753 - 30i = -1830 +753 - 30i = - 1077 / 30 i = 35,9 Y=C+I+G 2440 = 200 + 0,6(2440-300) + 140 + 0,2(2440) 40(35,9) + G 2440 = 200 + 1284 + 140 + 488 1436 + G 2440 = 676 + G G = 1764

59

3. Date una rappresentazione grafica degli equilibri ottenuti al punto a) e b).


i LM 35,9

5,4 IS

IS

1220

2440

4.

(FACOLTATIVO) Se invece il governo vuole ottenere il raddoppio del

reddito mantenendo inalterato il valore del tasso di interesse ottenuto in a), quale dovr essere il valore di equilibrio dell'offerta di moneta? E quale il valore di equilibrio della spesa pubblica? Lobiettivo laumento del reddito fino a 2440, con un tasso di interesse pari a 5,4. Y=C+I+G 2440 = 200 + 0,6 (2440 300) + 140 + 0,2(2440) 40 (5,4) + G 2440 = 200 + 1284 + 140 + 488 216 + G 2440 = 1896 + G G = 544 Ms = M d Ms = 0,75(2440) 30(5,4) Ms = 1830 162 Ms = 1668

60

20) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


Md = 0,4Y - 60i Ms = 400 C =300 + 0,5Yd I = 300 -60i + 0,1Y G = 200 T = 80

dove Md e Ms rappresentano rispettivamente la domanda e lofferta di moneta espresse in termini reali mentre i indica il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Calcolate il valore del reddito e del tasso di interesse di equilibrio; Y=Z Y=C+I+G Y = 300 + 0,5(Y- 80) + 300 60i + 0,1Y + 200 Y = 300 + 0,5Y 40 + 300 60i + 0,1Y + 200 Y = 0,6Y 60i + 760 Y 0,6Y = - 60i + 760 Y = (- 60i + 760) / 0,4 Y = 1900 - 150i Equazione di IS Ms = M d 400 = 0,4Y 60i Y = ( 60i + 400) /0,4 Y = 150i + 1000 Equazione di LM 1900 150i = 150i + 1000 - 150i 150i = 1000 1900 -300i = - 900 i=3 Y = 150(3) + 1000 Y = 1450 61

2.

Con una operazione di mercato aperto, la banca centrale porta il valore

del reddito a 1600. Quale sar il nuovo valore dell'offerta reale di moneta e quale il valore del tasso di interesse? Y = 1600 Y = Z Y = C + I + G 1600 = 300 + 0,5(1600 80) + 300 60i + 0,1(1600) + 200 1600 = 300 + 760 + 300 60i + 160 + 200 1600 = 1720 60i 60i = 120 i=2 Ms = M d Ms = 0,4(1600) 60(2) Ms = 640 -120 Ms = 520 Trovo lequazione della nuova LM. Ms = M d 520 = 0,4Y 60i -0,4Y = - 520 60i 0,4Y = 520 + 60i Y = (520 + 60i )/0,4 Y = 1300 + 150i 3. Successivamente, il governo decide di riportare il bilancio pubblico in

pareggio, aumentando le imposte. Quale sar il nuovo valore di equilibrio del reddito e del tasso di interesse dopo la manovra di politica fiscale? Per portare il bilancio pubblico in pareggio le imposte devono assumere il valore 62

di 200. TG=0 T = 200 Y=C+I+G Y = 300 + 0,5(Y 200) + 300 60i + 0,1Y + 200 Y = 300 + 0,5Y 100 + 300 60i + 0,1Y + 200 Y = 0,6Y 60i + 700 Y 0,6Y = - 60i + 700 Y = (- 60i + 700) / 0,4 Y = 1750 150i Equazione di IS Metto a sistema lequazione di IS con LM 1750 150i = 150i + 1300 - 300i = - 1750 + 1300 - 300i = - 450 300i = 450 i = 1,5 Y = 1750 150(1,5) Y = 1750 225 Y = 1525

63

4. c.

Rappresentate sul medesimo grafico IS-LM gli equilibri ottenuti in a, b e

i LM A B C IS IS LM

3 2 1,5

1450 1525 1600

21) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


Md = Y - 20i C =1500 + 0,4Yd I = 600 - 40i + 0,1Y Ms = 4600 T = 500 G = 1000

dove Md e Ms rappresentano rispettivamente la domanda e lofferta di moneta espresse in termini reali mentre i indica il tasso di interesse gi espresso in termini percentuali. 1. Calcolate il valore del reddito e del tasso di interesse di equilibrio; Y=Z Y=C+I+G Y = 1500 + 0,4(Y-500) + 600 40i + 0,1Y + 1000 Y = 1500 + 0,4Y 200 + 600 40i + 0,1Y + 1000 Y = 2900 + 0,5Y 40i 64

Y 0,5Y = 2900 40i Y = (2900 40i) /0,5 Y = 5800 80i Equazione della curva IS Md = M s Y 20i = 4600 Y = 4600 + 20i Equazione della curva LM Mettiamo a sistema lequazione della curva IS con lequazione della curva LM 5800 80i = 4600 + 20i - 80i 20i = 4600 - 5800 - 100i = - 1200 i = 12 Y = 5800 80(12) Y = 5800 960 Y = 4840 2. Il governo decide di riportare il bilancio pubblico in pareggio riducendo

la spesa pubblica. Si calcolino i nuovi valori di equilibrio del reddito e del tasso di interesse; Per portar il bilancio pubblico in pareggio la spesa pubblica deve essere pari a 500, quindi G = 500. Y = Z Y = C + I + G Y = 1500 + 0,4(Y 500) + 600 40i + 0,1Y + 500 Y = 1500 + 0,4Y 200 + 600 40i + 0,1Y + 500 Y = 2400 + 0,5Y 40i Y 0,5Y = 2400 40i Y = (2400 40i) / 0,5 Y = 4800 80i Equazione di IS Vengono messe a sistema lequazione della curva IS con lequazione della LM 65

calcolata nel punto 1. 4800 80i = 4600 + 20i - 80i 20i = 4600 - 4800 - 100i = - 200 i=2 Y = 4800 80 (2) Y = 4800 160 Y = 4640 3. Successivamente la banca centrale decide di riportare il tasso di

interesse al valore di equilibrio del punto a), con una opportuna manovra di politica monetaria. Si indichi il valore di equilibrio del reddito e il valore dellofferta di moneta dopo tale manovra. Il tasso di interesse deve essere riportato al 12%. i = 12 Y=Z Y=C+I+G Y = 1500 + 0,4(Y 500) + 600 40(12) + 0,1Y + 500 Y = 1500 + 0,4Y 200 + 600 480 + 0,1Y + 500 Y = 1920 + 0,5Y Y 0,5Y = 1920 Y = 1920 /0,5 Y = 3840 Ms = M d Ms = Y 20i Ms = 3840 20(12) Ms = 3840 240 Ms = 3600

66

4.

Rappresentate su un medesimo grafico IS-LM gli equilibri ottenuti in a),

b) e c). i
LM LM 12 2 IS IS C B A

3840

4640

4840

22) Considerate il sistema economico descritto dalle seguenti equazioni:


C = 200 + 0,5 Yd I = 150 + 0,1 Y T = 100 G = 200

1. Calcolate il valore del reddito di equilibrio e del moltiplicatore. Y=Z Y=C+I+G Y = 200 + 0,5(Y 100) + 150 + 0,1Y + 200 Y = 200 + 0,5Y 50 + 150 + 0,1Y + 200 Y = 500 + 0,6Y Y 0,6Y = 500 Y = 500 / 0,4 Y = 1250

67

Moltiplicatore = 1 / 1 c1 d1 Moltiplicatore = 1 / (1 - 0,5 0,1) Moltiplicatore = 2,5 2. Dimostrate che, in equilibrio, gli investimenti sono uguali al risparmio. I=S S = Yd C + (T-G) S = (1250 100) [200 + 0,5 (1250-100)] + (100 200) S = 1150 [ 200 + 0,5 (1150)] 100 S = 1150 200 - 575 100 S = 275 I = 150 + 0,1(1250) I = 150 + 125 I = 275 3. Il governo decide di portare il bilancio pubblico in pareggio aumentando

le imposte. Qual il nuovo valore di equilibrio del reddito? Le imposte aumentano fino ad assumere il valore di 200. T = 200 Y=Z Y = C + I + G Y = 200 + 0,5(Y-200) + 150 + 0,1Y + 200 Y = 200 + 0,5Y 100 + 150 + 0,1Y + 200 Y = 450 + 0,6Y Y 0,6Y = 450 Y = 450 /0,4 Y = 1125

68

4.

Date

una

rappresentazione

grafica

(sul

medesimo

grafico)

dell'equilibrio nel mercato dei beni ottenuto in a) e in c).

ZZ

ZZ 500 450 0,6

0,6

1125

1250

69

MERCATO DEI BENI IN ECONOMIA APERTA


Introduzione: Gli esercizi sul mercato nelleconomia aperta sono svolti seguendo due diverse definizioni del tasso di cambio. La prima definizione fa riferimento alledizione del testo Macroeconomia di Blanchard edizione 2003. Nella vecchia edizione del Blanchard (anno 2003) valevano le seguenti relazioni: Il tasso di cambio reale (!) era definito come ! = EP*/P quindi si verificava: - un deprezzamento nel caso dellaumento di E e di !, - un apprezzamento nel caso della diminuzione di E e di !. Le altre variabili erano inoltre definite in questo modo: X = X (!), in cui la relazione era direttamente proporzionale tra il tasso di cambio reale e le esportazioni. Q = Q (!), in cui la relazione era inversamente proporzionale tra il tasso di cambio reale e le importazioni. Di conseguenza: NX = X - !Q Quindi anche la parit scoperta dei tassi di interesse diventa la seguente: i = i* + (Ee E)/E

i LM

IS

70
Y E

la seconda definizione utilizzata fa riferimento alle nuove edizioni del Blanchard (anno 2006 e 2009) dove valgono le seguenti relazioni: Il tasso di cambio reale (!) definito come ! = EP/P* quindi si verifica: - un apprezzamento nel caso dellaumento di E e di !, - un deprezzamento nel caso della diminuzione E e di !. Le altre variabili sono inoltre definite in questo modo: X = X (!), in cui la relazione inversamente proporzionale tra il tasso di cambio reale e le esportazioni. IM = IM (!), in cui la relazione direttamente proporzionale tra il tasso di cambio reale e le importazioni. Di conseguenza: NX = X IM/! i = i* - (Ee E)/E

i LM

IS

71

ECONOMIA APERTA: EDIZIONE BLANCHARD 2003


1) Considerate un sistema economico descritto dalle seguenti equazioni:
C = 100 + 0,6Yd I = 100 + 0,2Y X = 200 + 50" + 0,1Y* Q = 75 + 0,3Y T = 500 G = 300 Y*=1500 "=2

Dove Y* indica la domanda estera ed " il tasso di cambio reale. 1. Calcolate il livello di reddito (Y) che corrisponde ad un disavanzo della bilancia commerciale pari a 300. Questo valore di Y coincide con il valore di equilibrio del sistema economico? NX = X (Q ") - 300 = 200 + (50 2) + (0,1 1500) - [(75 + 0,3 Y) 2] 0,6Y = 300 + 200 + 100 + 150 150 Y = 600 / 0,6 Y =1000 Y = 1000 il reddito che corrisponde a un disavanzo di 300. Per sapere se corrisponde a quello di equilibrio devo confrontarlo con il risultato della seguente equazione: Y = Z = C + I + G + X (Q ") Y = 100 + 0,6 (Y T) + 100 + 0,2Y + 300 + 200 + (50 2) + (0,1 1500) - [(75 + 0,3 Y) 2] Y = 100 + 0,6Y 300 + 100 + 0,2Y + 300 + 200 + 100 + 150 150 0,6Y 0,8Y = 500 Y = 500 / 0,8 = 625 Y = 625 il reddito di equilibrio del sistema economico, che non corrisponde quindi al precedente reddito.

72

2. Volendo riportare in pareggio la bilancia commerciale attraverso una politica fiscale che agisca sulla spesa pubblica, quale valore deve assumere G? Per prima bisogna trovare quel reddito che assicura una bilancia commerciale in pareggio. NX = 0 0 = X (Q ") 0 = 200 + 100 + 150 150 0.6Y 0,6Y = 300 Y = 300 / 0,6 = 500 Questo il reddito che assicura il pareggio della bilancia commerciale; ora lasciando incognita la spesa pubblica G e ponendo Y = 500 si pu ricavare G: Y = Z = C + I + G + X (Q ") 500 = 100 + 0,6 (500 500) + 100 + 0,2(500) + G + 200 + 100 + 0,1(1500) (75 + 150) 2 500 = 100 + 100 + 100 + G + 200 + 100 + 150 450 500 = G + 300 - G = - 500 + 300 - G = - 200 G = 200 3. Supponiamo che, rispetto alla situazione sub a), la domanda estera aumenti a Y* = 3500. Il saldo di bilancia commerciale, nel nuovo equilibrio, in pareggio, in avanzo o in disavanzo? Calcolatene il valore. Con laumento del valore di Y* cambia il valore delle esportazioni (X), devo quindi determinare il nuovo valore del reddito di equilibrio. Y = C + I + G + X (Q ") Y = 100 + 0,6 (Y T) + 100 + 0,2Y + 300 + 200 + (50 2) + (0,1 3500) - [(75 + 0,3 Y) 2] 73

Y = 100 + 0,6Y 300 + 100 + 0,2Y + 300 + 200 + 100 + 350 150 0,6Y Y = 0,2Y + 700 Y 0,2Y = 700 0,8Y = 700 Y = 875 Ora che sono a conoscenza del nuovo valore del reddito di equlibrio posso determinare il saldo di bilancia commerciale. NX = X (Q ") NX = 200 + 50" + 0,1Y* - [(75 + 0,3Y) "] NX = 200 + 100 + 0,1(3500) [(75 + 262,5) 2] NX = 300 + 350 675 NX = - 25 Con laumento della domanda estera il saldo di bilancia commerciale in disavanzo.

2) Considerate un sistema economico descritto dalle seguenti equazioni:


C = 80 + 0,8Yd I = 340 X = 250 Q = 55 + 0,15Y 1. Determinate il reddito di equilibrio e il saldo della bilancia commerciale. Y = Z = C + I + G + X (Q ") Y = 80 + 0,8 (Y 0,25Y) + 340 + 140 + 250 - [(55 + 0,15Y) 2] Y = 80 + 0,6Y + 340 + 140 + 250 - 110 0,3Y 0,7Y = 700 Y = 1000 Y = 1000 il reddito di equilibrio NX = X (Q ") NX = 250 - [55 + (0,15 1000)] 2 74 T = 0,25Y G = 140 "=2

NX = 250 410 NX = -160 NX = -160 il saldo di bilancia commerciale ( un disavanzo) 2. Volendo portare la bilancia commerciale ad un disavanzo pari a NX = 100, di quanto deve variare la spesa pubblica G? NX = X (Q * ") - 100 = 250 - [(55 + 0,15Y)] * 2 - 100 = 250 110 0,3Y 0,3Y = 240 Y = 800 Questo il reddito che porta la bilancia commerciale a - 100; ora lasciando incognita la spesa pubblica G e ponendo Y = 800 si pu ricavare G: Y = Z = C + I + G + X (Q * ") 800 = 80 +[800 - (0,25 * 800)] + 340 + G + 250 (55 * 2) + [(0,15 * 800) * 2] - G = -800 + 80 + 480 + 340 + 250 - 350 G=0 Una spesa pubblica nulla assicura un disavanzo pari a NX = - 100 3. Fornite una rappresentazione grafica, nel piano ( Y, NX ), del saldo di bilancia commerciale ottenuto ai punti 1 e 2.

75

ZZ (punto 1) ZZ (punto 2)

800 NX

1000

-100 -160

Ricordiamo che NX = 140 0,3Y 4. Rispetto alla situazione iniziale, il tasso di cambio subisce un

deprezzamento del 100%. Nel contempo vengono abolite le imposte. Come cambia il saldo della bilancia commerciale?
i

i*

Ee

Ricordiamo che in questi esercizi, in cui la definizione del tasso di cambio quella 76

della vecchia edizione, un deprezzamento del 100% implica che " passi da un valore di 2 a un valore di 4. Il fatto che un deprezzamento comporti un aumento di E dipende dalla definizione di E. Y = Z = C + I + G + X (Q ") Y = 80 + 0,8(Y 0Y) + 340 + 140 + 250 [(55 + 0,15Y) 4] Y = 80 + 0,8Y + 340 + 140 + 250 220 0,6Y 0,8Y = 590 Y = 737,5 NX = X (Q * ") NX = 250 - [(55 + 0,15 * 737,5) * 4] NX = 250 662,5 NX = - 412,5 Il saldo di bilancia commerciale peggiorato ulteriormente.

3) Considerate un sistema economico descritto dalle seguenti equazioni:


C = 300 + 0,5Yd I = 200 300i + 0,4Y X = 200 + 100" Q = 0,2Y - 150" T = 500 G = G0 "=2 i =0,25

1. Sapendo che, in equilibrio, la bilancia commerciale in pareggio, si calcoli il valore di equilibrio della spesa pubblica G0 . NX = X (Q ") = 0 0 = 200 + 100" - [(0,2Y 150") "] 0 = 400 0,4Y + 600 0,4Y = 1000 Y = 2500 Valore del reddito che garantisce il pareggio di bilancia commerciale. Lasciando incognita la spesa pubblica G e sostituendo il valore del reddito appena calcolato (2500) trover il valore della G che sto cercando: 77

Y = Z = C + I + G + X (Q ") 2500 = 300 + 0,5 (2500 500) + 200 (300 0,25) + (0,4 2500) + G + 400 [(0,2 2500 - 300) 2] - G = - 2500 + 300 + 1000 + 200 75 + 1000 + 400 400 G = 75 2. Se le imposte vengono ridotte fino ad azzerare lavanzo di bilancio pubblico, di quanto varia il saldo della bilancia commerciale? Ridurre le imposte fino ad azzerare lavanzo di bilancio pubblico significa rendere uguali T e G, in questo caso le tasse devono avere un valore pari a T = 75. Per calcolare il nuovo saldo di bilancia commerciale si deve ricalcolare il reddito di equilibrio e sostituire il valore trovato nell equazione NX = X (Q ") Y = Z = C + I + G + X (Q ") Y = 300 + 0,5 (Y - 75) + 200 (300 0,25) + 0,4Y + 75 + 400 - [(0,2Y - 300) 2] Y = 300 + 0,5Y 37,5 + 200 75 + 0,4Y + 75 + 400 0,4Y + 600 0,5Y = 1462,5 Y = 2925 NX = X (Q ") NX = 200 + 200 - [(0,2 2925) - 300] 2 NX = 400 570 NX = - 170 Comera prevedibile la riduzione delle tasse peggiora il saldo di bilancia commerciale; si pu apprezzare meglio la variazione al punto 3. di questo esercizio. 3. Si rappresenti graficamente il saldo della bilancia commerciale NX nei due casi sopra descritti.
ZZ

78

ZZ

NX 0 -170

2500

2925

4) Considerate un sistema economico descritto dalle seguenti equazioni:


C = 700 + 0,6Yd I = 500 + 0,1Y X = 0,1Y* + 100" Q = 0,2Y - 100" T = 500 G = 300 "=1 Y* = 1000

dove Y* rappresenta la domanda estera. 1. Determinate la produzione di equilibrio e il saldo della bilancia commerciale. Y = Z = C + I + G + X (Q ") Y = 700 + 0,6 (Y - 500) + 0,1Y + 300 + (0,1 1000) + 100 - [0,2Y (100 1) 1] Y = 700 + 0,6Y 300 + 500 + 0,1Y + 300 + 100 + 100 0,2Y + 100 0,5Y = 1500 Y = 3000 79

Si sostituisce il reddito trovato nellequazione della bilancia commerciale (NX) per ricavarne il saldo. NX = X (Q ") NX = 100 + 100 - [(0,2 3000) (100 1)] 1 NX = 200 - 500 NX = - 300 La produzione di equilibrio di questo sistema garantisce un saldo di bilancia commerciale negativo per un valore di 300. 2. Una svalutazione del tasso di cambio del 100% e una riduzione del 50% della spesa pubblica sono sufficienti commerciale? Svalutare il tasso di cambio del 100% significa che " assume un valore pari a 2. Ridurre del 50% la spesa pubblica significa portare G a un valore pari a 150. Ora va calcolata la nuova produzione di equilibrio (Y), il cui valore andr poi sostituito nell equazione NX = X (Q ") Y = Z = C + I + G + X (Q ") Y = 700 + 0,6 (Y - 500) + 500 + 0,1Y + 150 + 100 + (100 2) - [0,2Y (100 2)] 2 0,7Y = 1750 Y = 2500 NX = X (Q ") NX = 100 + 200 - [(0,2 2500) (100 2)] 2 NX = 300 - 600 NX = - 300 Le due politiche attuate, che sono di segno opposto, fanno s che la bilancia commerciale rimanga invariato. a portare in pareggio la bilancia

80

3. Se il tasso di cambio rimane ! = 1 e la spesa pubblica rimane G = 300, quale valore del reddito garantisce il pareggio della bilancia commerciale? NX = X (Q ") = 0 0 = (0,1 1000) + 100 - (0,2Y - 100) 0,2Y = 200 + 100 Y = 1500 Questo il livello di produzione che, a parit di altre condizioni, garantisce un saldo di bilancia commerciale pari a 0. 4. (Facoltativo) Supponendo di voler ottenere quel livello di Y con un aumento delle imposte, quale deve essere il nuovo valore di T? Lasciando incognito il valore delle tasse T e sostituendo il valore del reddito Y = 1500 si ottiene il nuovo valore di T: Y = Z = C + I + G + X (Q ") 1500 = 700 + 0,6 (1500 - T) + 500 + (0,1 1500) + 300 + (0,1 1000) + 100 [(1500 0,2) - 100] 0,6T = - 1500 + 700 + 900 + 500 + 150 + 300 + 100 + 100 200 0,6T = 1050 T = 1750 Con questa imposizione fiscale, a parit di altre condizioni, la produzione di equilibrio sar 1500 e la bilancia commerciale sar in pareggio.

5) Considerate un sistema economico descritto dalle seguenti equazioni:


C = 300 + 0,5Yd I = 700 1000i + 0,1Y X = 0,2Y*+ 100" T = 400 Q = 0,1Y - 100" "=1 Y* = 500 G = 500 i =0,1

1. Calcolate il livello di equilibrio della produzione ( Y ). Y = Z = C + I + G + X (Q ") Y = 300 + 0,5 (Y - 400) + 700 - (1000 0,1) + 0,1Y + 500 + (0,2 500) + 100 (0,1Y 100) 81

0,5Y = 1500 Y = 3000 il reddito di equilibrio del sistema economico 2. Qual il valore del saldo di bilancia commerciale in equilibrio? NX = X ( Q " ) NX = (0,2 500) + 100 - [(3000 0,1) - 100] NX = 200 - 200 NX = 0 3. Supponete che il governo riduca la spesa pubblica per riportare il bilancio pubblico in pareggio e che, nel contempo, il tasso di cambio reale subisca un deprezzamento del 100%. Qual il nuovo valore di equilibrio del reddito? Qual il nuovo saldo di bilancia commerciale di equilibrio? Svalutare il tasso di cambio del 100% significa che " assume un valore pari a 2 Riportare in pareggio il bilancio pubblico riducendo la spesa pubblica G significa portare la spesa pubblica G allo stesso livello delle tasse, in modo che T G ( risparmio pubblico ) sia uguale a 0, quindi G = 400. Y = Z = C + I + G + X (Q ") Y = 300 + 0,5 (Y - 400) + 700 - (1000 0,1) + 0,1Y + 400 + (0,2 500) + (100 2) [0,1Y (100 2 )] 2 Y = 300 + 0,5Y 200 + 700 100 + 0,1Y + 400 + 100 + 200 0,2Y + 400 0,6Y = 1800 Y = 3000 NX = X (Q ") NX = (0,2 500) + (100 2) - [(3000 0,1) - (100 2)] 2 NX = 100 + 200 - 200 NX = 100 Avanzo di bilancio commerciale

ECONOMIA APERTA : EDIZIONE BLANCHARD 2009


82

6) Considerate un sistema economico descritto dalle seguenti equazioni:


C = 800 + 0,5Yd I = 300 500r + 0,1Y X = Y* - 125" T = 500 "=2 Y* = 600 r =0,2 IM = 0,2Y +100" G = 500

1. Sapendo che, in equilibrio, la bilancia commerciale ha un saldo passivo di 70, calcolate il livello della spesa pubblica. NX = X IM/" Sapendo che NX = 70 troviamo il reddito di equilibrio: NX = X IM/" - 70 = 350 [(0,2Y/2) +(1002/2)] - 70 = 350 0,1Y -100 0,1Y = 70 +350 -100 Y = 320 / 0,1 Y = 3200 Lasciando incognita la spesa pubblica G e sostituendo il valore del reddito appena trovato (3200) trover il valore della G che sto cercando: Y = C + I + G + X - IM/" Y = 800 + 0,5 ( Y 500) + 300 500 (0,2) + 0,1Y + G - 70 3200 = 800 + 0,5 (3200 -500) + 300 -100 + 0,1 (3200) + G -70 3200 = 800 + 1350 + 300 100 + 320 + G 70 3200 = 2600 + G -G = - 3200 + 2600 -G = - 600 G = 600 2. Se la domanda estera Y* raddoppia, qual il nuovo saldo di bilancia commerciale in equilibrio? Y*= 1200 Bisogna ricalcolare il nuovo reddito di equilibrio dopo la variazione del reddito 83

estero. Poi bisogner ricalcolare NX con il nuovo reddito di equilibrio e con Y* = 1200. Y = C + I + G + X - IM/" Y = 800 + 0,5 (Y 500) + 300 500 (0,2) + 0,1Y + 600 + (1200 250) [(0,2Y +200) / 2] Y = 800 + 0,5 (Y -500) + 300 - 100 + 0,1Y + 600 + 950 [0,1Y + 100] Y = 800 + 0,5Y 250 + 300 100 + 0,1Y + 600 + 950 0,1Y - 100 Y = 0,5Y + 2200 Y 0,5Y = 2200 0,5Y = 2200 Y = 4400 X = Y* - 125" X =1200 125 (2) X = 950 IM/" = (0,2Y +100")/" IM/" = [0,2 (4400) + 100(2)]/2 IM/" = (880 + 200)/2 IM/" = 1080/2 IM/" = 540 NX = X IM/" NX = 950 540 NX = 410 3. Rappresentate graficamente la funzione NX e, su un medesimo grafico, indicate i due saldi della bilancia commerciale ottenuti nei due equilibri in 1) e 2).

84

ZZ ZZ

3200 NX

4400

410 NX

Y -70 NX

7) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


C = 200 + 0,6Yd G = 300 T = 300 X = 500 - 200" IM = 0,2Y + 50" I = 200 + 0,1Y "=2

85

1. Quale valore del reddito garantisce il pareggio della bilancia commerciale? Dobbiamo imporre che NX = 0 0 = X - IM/" 0 = 500 200 (2) [0,2Y + 50 (2)]/ 2 0 = 500 400 0,1Y - 50 0 = 50 - 0,1Y 0,1Y = 50 Y = 500 2. Quando il mercato dei beni in equilibrio, lo anche la bilancia commerciale? Si calcoli NX in corrispondenza del reddito di equilibrio. Calcoliamo il reddito di equilibrio del mercato dei beni per vedere se corrisponde al reddito trovato in corrispondenza dellequilibrio della bilancia commerciale: Y = C + I + G + X IM/" Y = 200 + 0,6 (Y- 300) + 200 + 0,1Y + 300 + 500 200 (2) [0,2Y + 50 (2)] / 2 Y = 200 + 0,6Y 180 + 200 + 0,1Y + 300 + 500 400 (0,1Y + 50) Y = 200 + 0,6Y 180 + 200 + 0,1Y + 300 + 500 400 0,1Y -50 Y = 570 + 0,6Y (Y-0,6Y) = 570 0,4Y = 570/0,4 Y = 1425 Dato che il reddito di equilibrio del mercato dei beni non corrisponde al reddito corrispondente a NX = 0 trovato al 1) calcoliamo NX corrispondente al reddito di equilibrio: NX = X - IM/" NX = 500 200(2) [0,2(1425) + 50(2)]/2 NX = 500 400 142,5 - 50 NX = - 92,5 3. Come variano il reddito di equilibrio e il saldo di bilancia commerciale a fronte di un deprezzamento del tasso di cambio reale (! = 1)? 86

Ricalcoliamo il reddito di equilibrio e la bilancia commerciale con il nuovo valore di " " = 1 Y = C + I + G + X IM/" Y = 200 + 0,6 (Y- 300) + 200 + 0,1Y + 300 + 500 200 (1) [0,2Y + 50 (1)] / 1 Y = 200 + 0,6Y 180 + 200 + 0,1Y + 300 + 500 200 (0,2Y + 50) Y = 200 + 0,6Y 180 + 200 + 0,1Y + 300 + 500 200 0,2Y - 50 Y= 770 + 0,5Y (Y-0,5Y) = 770 Y = 770/0,5 Y = 1540 NX = X IM/" NX = 500 200 (1) [0,2 (1540) + 50 (1)]/1 NX = 500 200 (308 +50) NX = 500 200 358 NX = - 58

8) Considerate un sistema economico rappresentato dalle relazioni seguenti:


C = 400 + 0,5Yd Y* = 1000 (produzione estera) I = 500 1000i + 0,15Y X = 0,1Y* - 100" IM = 0,2Y + 200" 1. Calcolate il valore di equilibrio del reddito e del saldo della bilancia commerciale Y = 400 + 0,5(Y 400) + 500 1000(0,1) + 0,15Y + 600 + 0,1 (1000) 100 (4) [0,2Y + 200 (4)]/4 Y = 400 + 0,5Y 200 + 500 100 + 0,15Y + 600 + 100 400 (0,2Y + 800)/4 Y = 400 + 0,5Y 200 + 500 100 + 0,15Y + 600 + 100 400 0,05Y 200 87 G = 600 T = 400 "=4 i = 0,1

Y = 0,6Y + 700 Y 0,6Y = 700 0,4Y = 700 Y = 700/0,4 Y = 1750 NX = X IM/" NX = 0,1Y* - 100" - (0,2Y/" + 200"/") NX = 0,1(1000) -100(4) [(0,21750)/4 + (2004)/4] NX = 100 400 (87,5 + 200) NX = 100 400 287,5 NX = - 587,5 2. Il bilancio pubblico viene portato in pareggio agendo sulla spesa pubblica: quale sar il nuovo valore del reddito di equilibrio? Per portare il bilancio pubblico in pareggio la spesa pubblica dovr assumere un valore di 400, quindi per trovare il nuovo reddito di equilibrio sostituiremo il nuovo valore della spesa pubblica nellequazione. Y = 400 + 0,5(Y 400) + 500 1000(0,1) + 0,15Y + 400 + 0,1 (1000) 100 (4) [0,2Y + 200 (4)]/4 Y = 400 + 0,5Y 200 + 500 100 + 0,15Y + 400 + 100 400 (0,2Y + 800)/4 Y = 400 + 0,5Y 200 + 500 100 + 0,15Y + 400 + 100 400 0,05Y 200 Y = 0,6Y + 500 Y 0,6Y = 500 0,4Y = 500 Y = 500/0,4 Y = 1250 3. A partire dalle condizioni iniziali, il livello dei prezzi esteri raddoppia (a parit di prezzi interni e di tasso di cambio nominale). Nel contempo la propensione marginale ad investire scende a 0,1. Qual , in equilibrio, il nuovo saldo della bilancia commerciale " = EP / P* Nel caso in cui aumenti il livello dei prezzi esteri, ci influir sul tasso di cambio 88

poich aumentando P* (ovvero il denominatore) il valore dellequazione diminuir quindi, a parit di prezzi interni e di tasso di cambio nominale, assumendo il valore di 2. Inoltre, la propensione marginale degli Investimenti passa da un valore di 0,15 ad un nuovo valore di 0,1. Dobbiamo quindi ricalcolare il valore del reddito di equilibrio sostituendo nellequazione questi nuovi valori. Y = 400 + 0,5(Y 400) + 500 1000(0,1) + 0,1Y + 600 + 0,1 (1000) 100 (2) [0,2Y + 200 (2)]/2 Y = 400 + 0,5Y 200 + 500 100 + 0,1Y + 600 + 100 200 (0,2Y + 400)/2 Y = 400 + 0,5Y 200 + 500 100 + 0,1Y + 600 + 100 200 0,1Y 200 Y = 0,5Y + 900 Y 0,5Y = 900 0,5Y = 900 Y = 900/0,5 Y = 1800 NX = X IM/" X = 0,1Y* - 100" X = 0,1(1000) 100 (2) X = 100 200 X = - 100 IM/" = 0,2Y + 200" IM/" = [0,2(1800) + 200 (2)]/ 2 IM/" = (360 + 400)/2 IM/" = 380 NX = - 100 + 380 NX = 280 " si dimezza

89

CURVA DI PHILLIPS, LEGGE DI OKUN, PROCESSI DI DISINFLAZIONE (E ALTRO ANCORA)


1) Sia data la seguente curva di Phillips:
"t - "t-1 = 0,08 - 0,4ut e la legge di Okun con coefficiente " = 0,25. Se il tasso di crescita normale dell'economia pari a = 0,1, il tasso di

disoccupazione del periodo precedente ut-1 = 0,05 e se il tasso d'inflazione cresciuto del 5% ( = 0,05) dal periodo t-1 al periodo t: 1. Calcolate il valore del tasso naturale di disoccupazione uN Abbiamo una curva di Phillips del tipo #t- #t-1= (+z) - $ut un= ( +z )/ $ = 0,08/0,4=0,2 2. Calcolate il tasso di crescita corrente dell'economia (gyt) Per trovare il valore di gyt ricorriamo alla legge di Okun ut - ut-1= - " (gyt )

Lunico dato mancante ut , utilizziamo quindi la curva di Phillips #t- #t-1= (+z) $ut #t- #t-1= 0,08-0,4ut 0,05=0,08-0,4ut per cui 0,4ut =0,08-0,05 ut =0,03/0,4 ut =0,075 Ora possiamo sostituire il valore trovato nella legge di Okun: ut - ut-1= - " (gyt )

0,075-0,05=-0,25(gyt- 0,1) 0,025=-0,25 gyt+0,025 quindi gyt=0

90

3.

Se !t-1 = 0.05, qual il tasso di crescita della moneta nel periodo


mt

corrente (g )? Per trovare gmt utilizziamo la formula seguente ( domanda aggregata dinamica): gmt = gyt + #t Sapendo che "t-1 = 0.05 e che #t= #t-1+0,05 possiamo ricavare il valore di #t infatti #t= #t-1+0,05 #t= 0,05+0,05 #t= 0,10 quindi gmt = gyt + #t=0+0,10=0,10

2) Data la seguente curva di Phillips:


#t=# t-1+(+z)-$ut dove = 2, z = 3, $ = 1,25 1. Riscrivete la curva di Phillips utilizzando il tasso di disoccupazione naturale uN, dopo averlo calcolato (Nb: il tasso gi espresso in punti percentuali) #t =#t-1 + (+z) - $ut un = (+z)/ $ = (2+3)/1,25 =4 riscriviamo #t - #t-1=-$( ut - un) #t - #t-1=-1,25 ( ut - 4) 2. Oltre alla curva di Phillips precedente, siano date anche le seguenti relazioni: ut - ut-1= - 0,5 (gyt - 2) gyt = gmt - #t Si supponga che "
t-1

= 10 e ut-1 = uN, e che l'autorit di politica monetaria

desideri ridurre il tasso di inflazione a " t = 5 in un solo anno. Quale sar il tasso di crescita della moneta necessario a conseguire l'obiettivo? Sapendo che ut - ut-1= - 0,5 (gyt - 2) #t - #t-1=-$( ut - un) gyt = gmt - #t # t-1 = 10 ut-1 = uN #t = 5 quindi 5-10=-1,25(ut- 4) 91

5-10= -1,25 ut +5 -5-5=-1,25 ut 1,25 ut =10 quindi ut =10/1,25=8 ut - ut-1= - 0,5 (gyt - 2) quindi 8-4 =- 0,5gyt+1 3=- 0,5gyt gyt=-3/0,5 = -6 gyt = gmt - #t quindi -6= gmt 5 gmt = 1 3. Se aumenta il potere di mercato delle imprese, in modo che il margine di mark up salga a 7, quale deve essere il tasso di crescita della moneta per ottenere la stessa politica deflazionistica descritta al punto b)? (Nb: vale sempre l'ipotesi " t-1 = 10 ; ut-1 = uN.) =7 # t-1 = 10 ut-1 = uN #t - #t-1=-$( ut - un) #t = 5 un = (+z)/ $ = (7+3)/1,25 = 8 quindi 5-10=-1,25(ut- 8) 5-10= -1,25 ut +10 -5-10=-1,25 ut 1,25 ut =15 quindi ut =15/1,25=12 ut - ut-1= - 0,5 (gyt 2) quindi12 - 8= - 0,5gyt+1 4-1= - 0,5gyt 0,5gyt= -3 gyt= -3/0,5=-6 gyt = gmt - #t quindi -6= gmt 5 gmt = 1

3) Si consideri la legge di Okun con coefficiente # =0,4. Supponete che il tasso di disoccupazione del periodo precedente ut-1 sia pari al 0,05, e che il tasso di crescita corrente della produzione sia gyt=0,10.

92

1. Si determini il tasso di crescita normale della produzione (gy), sapendo che nel periodo corrente il tasso di disoccupazione aumenta di due punti percentuali. Sappiamo che %=0,4 ut-1=0,05 e gyt=0,10 Inoltre sappiamo che ut=0,05+0,02=0,07 per trovare ut - ut-1= - " (gyt ricorriamo alla legge di Okun ) )

0,07-0,05= - 0,4 (0,10 0,02= -0,04+ -0,4 -0,4 0,4 =-0,04-0,02 =0,04+0,02=0,06

=0,06/0,4 =0,15

2. Si calcoli la differenza fra il tasso corrente e il tasso naturale di disoccupazione, sapendo che la curva di Phillips ha la seguente forma:

" t=" e+0,04-0,8ut.


Sappiamo che #t=#e+0,04-0,8ut ci manca un per calcolare ut - un dato che la formula della curva di Phillips del tipo #t- #t-1= (+z) - $ut possiamo calcolare facilmente un= ( +z )/ $ = 0,04/0,8=0,05 otteniamo quindi che ut - un=0,07-0,05=0,02 3. Se " e =0,032, si determini il valore corrente del tasso di crescita della moneta. Sapendo che #t=0,016 calcoliamo gmt con la formula gmt = gyt + # gmt = 0,10+ 0,016 = 0,116.

93

4) Supponete che il tasso di cambio atteso fra un anno sia Eet+1=1,2 e che il tasso di interesse interno a un anno sia it=0,04, mentre il tasso di interesse estero a un anno sia it*=0,08. Assumete inoltre che valga la parit scoperta dei tassi di interesse.
( Questo esercizio stato svolto seguendo il nuovo metodo) 1. Qual il tasso di cambio corrente? Et =Ee/(1+i - i*)= 1,2/(1+0,04 0,08) = 1,2/0,96 =1,25 2. A termine, la valuta interna subir un deprezzamento o un

apprezzamento? Qual il tasso di deprezzamento (apprezzamento) atteso? Riscriviamo la parit scoperta dei tassi di interesse i = i* - (Ee - Et )/ Et 0,04 = 0,08 + (1,2 1,25)/1,25 quindi 0,04 = 0,08 + (-0,04) il tasso di apprezzamento pari a (Ee - Et )/ Et = 0,04 3. Qual il tasso di rendimento atteso dei titoli esteri? Il tasso di rendimento atteso dei titoli esteri pari a i* - (Ee - Et )/ Et= 0,08 - 0,04 = 0,04

5) In un determinato periodo sia 5 il valore del signoraggio e 4 il valore della tassa da inflazione registrati in un sistema economico.
1. Se lofferta nominale di moneta pari a 5500 e il livello dei prezzi pari a 110, si determini il valore del tasso di crescita della moneta e del tasso di inflazione. Se !M/P=5 #&M/P=4 M=5500 94

P=110 !M/P=!M/M& M/P abbiamo che 5=!M/M*5500/110 per cui 50!M/M=5 !M/M=5/50=0,1 il tasso di crescita della moneta pari al 10 % #&5500/110=4 per cui 50#=4 #=4/50=0,08 il tasso di inflazione pari all 8% 2. La situazione descritta al punto precedente una situazione compatibile con il lungo periodo? Perch? No, perch nel lungo periodo, quando la crescita della moneta costante, l inflazione sar uguale alla crescita della moneta. 3. Illustrate graficamente e spiegate in breve landamento del signoraggio al variare del tasso di crescita della moneta.

#M/P

#M/M

Il signoraggio dapprima una funzione crescente (a sinistra del punto A)

poi

decrescente (a destra del punto A) della crescita della moneta. Quando cresce !M/M decresce la domanda di moneta, ma inizialmente prevale leffetto dato dalla crescita di !M/M, mentre successivamente prevale leffetto dato dalla diminuzione della moneta domandata.

95

6) La banca centrale decide di ridurre l'inflazione dal 5% al 2% in tre anni, con riduzioni equiproporzionali. Quale deve essere il sentiero di crescita della moneta che permette di raggiungere la disinflazione desiderata? Completate la tabella, assumendo che il parametro della curva di Phillips sia $ =1 e quello della legge di Okun sia # =0,5. Nb: al tempo 0 il sistema in equilibrio di lungo periodo, quindi: ; un=0,5.
Anni Prima 0 Inflazione (#t) Tasso di disoccupazione (ut) Crescita della produzione (gyt) Crescita della moneta nominale (gmt) 0,5 0,5 0,2 0,7 1 0,4 0,6 0 0,4 Disinflazione 2 0,3 0,6 0,2 0,5 3 0,2 0,6 0,2 0,4 4 0,2 0,5 0,4 0,6 Dopo 5 0,2 0,5 0,2 0,4

=0,2

Prima di tutto impostiamo il sentiero di disinflazione desiderato, tre anni di disinflazione allinflazione. I valori da inserire nella seconda riga relativa al tasso di disoccupazione vanno calcolati ricorrendo alla formula della curva di Phillips: #t - #t-1=-$( ut - un) Sostituendo i valori che abbiamo a disposizione 0,4-0,5=-1(ut- 0,5) -0,1=- ut+0,5 ut=0,6 NB: Il valore ut=0,6 vale per i tre anni di disinflazione in quanto lo scarto #t - #t-1 sempre pari a -0,1 Inoltre affinch # scenda ut >un infatti 0,6>0,5 Mentre per gli anni dopo la disinflazione ut =un desiderato e lo scarto #t - #t-1 diventato nullo 96 in quanto # pari al valore con riduzioni equiproporzionnali, nella prima riga relativa

Calcoliamolo: #t - #t-1=-$( ut - un) 0,2-0,2=-1(ut- 0,5) 0=-ut+0,5 ut=0,5 Passiamo alla terza riga relativa alla crescita della produzione da calcolare tramite la legge di Okun ut - ut-1= - % (gyt )

0,6-0,5=-0,5(gyt-0,2) 0,1=-0,5gyt+0,1 0,5gyt =0,1-0,1 gyt=0 NB: Il valore gyt=0 plausibile per il primo anno di disinflazione in quanto finch ut >un gyt sar inferiore al tasso normale. Successivamente finch ut=0,6 gyt sar pari a 0,2 (cio al suo tasso di crescita normale ) )

Infatti ut - ut-1= - % (gyt -

0,6-0,6=-0,5(gyt-0,2) 0=-0,5gyt+0,1 0,5gyt=0,1 gyt=0,1/0,5 gyt=0,2 Dopo la disinflazione sar necessario un piccolo boom economico per riportare ut =un quindi gyt > Calcoliamolo: ut - ut-1= - % (gyt )

0,5-0,6=-0,5(gyt-0,2) -0,1=-0,5gyt+0,1 0,5gyt=0,1+0,1 gyt=0,2/0,5 97

gyt=0,4 Al secondo anno dopo la disinflazione gyt= ut - ut-1 di nuovo nullo Lultima riga relativa alla crescita nominale di moneta si calcola attraverso la formula (domanda aggregata dinamica) gmt= #t+gyt Quindi in colonna, relativamente a ogni anno sommiamo i valori calcolati per linflazione e la crescita della produzione. Ad esempio per lanno zero abbiamo 0,5+0,2=0,7, per lanno primo abbiamo 0,4+0=0,4 e cos di seguito. quindi di nuovo 0,2, infatti lo scarto

7)Assumete che il coefficiente di Okun sia # =0,4, che il parametro della curva di Phillips sia $ =1, e che il tasso di crescita normale della produzione =3%, che il tasso naturale di disoccupazione sia un=6%.

Supponete che nellanno 0 il tasso di disoccupazione sia 6%, che il tasso di inflazione sia " =22% e che la banca centrale voglia iniziare una disinflazione a partire dallanno 1, riducendo linflazione fino al 2%. Assumete che linflazione pari al 22% nellanno 0 (prima della variazione della politica monetaria) e diminuisce fino al livello del 10% nellanno 1, poi diminuisce del 2% ogni anno fino a raggiungere un livello del 2%. Completate la seguente tabella per gli anni da 1 a 8.

Prima 0 Inflazione Tasso di disoccupazione Crescita della produzione Crescita nominale della 0,22 0,06 0,03

1 0,1 0,17

Anni Disinflazione 2 3 4

Dopo 7

0,08 0,06 0,04 0,02 0,02 0,02 0,02 0,28 0,03 0,03 0,03 0,08 0,03 0,03

0,18 0,08 0,08 0,08 0,08 0,06 0,06 0,06

moneta 0,25 0,27 0,36 0,09 0,07 0,05 0,1 0,05 0,05

Il procedimento analogo a quello dellesercizio 6). 98

8) La banca centrale decide di ridurre l'inflazione dal 18% al 3% in cinque anni, con riduzioni equiproporzionali. Quale deve essere il sentiero di crescita della moneta che permette di raggiungere la disinflazione desiderata? Completate la tabella, assumendo che il parametro della curva di Phillips sia $ =1 e quello della legge di Okun sia # =0,5. Nb: al tempo 0 il sistema in equilibrio di lungo periodo, quindi: =0,03 ; un=0,06.

Anni Prima 0 Inflazione Tasso di disoccupazione Crescita della produzione Crescita della moneta nominale 1 Disinflazione 2 3 4 5 6 Dopo 7 8

0,18 0,15 0,12 0,09 0,06 0,03 0,03 0,03 0,03 0,06 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,06 0,06 0,066 0,03 0,03 0,03 0,03 0,033 0,03 0,09 0,03 0,03 0,21 0,12 0,15 0,12 0,09 0,06 0,12 0,06 0,06

Il procedimento analogo a quello dellesercizio 6).

99

9) Se un sistema economico in equilibrio di lungo periodo al tempo t-1, dove uN = 0,06 e !t-1 = 0,02 sapendo che la curva di Phillips e la legge di Okun sono caratterizzate rispettivamente dai parametri ! = 1 e " = 0,5 , e che al tempo t il tasso di crescita dell'economia del 4% (cio 0,04) inferiore al proprio tasso di crescita normale, si valuti:
1. Qual il tasso di disoccupazione corrente ut Sappiamo che uN = 0,06 e "t-1 = 0,02 $ = 1 e " = 0,5 e (gyt Utilizziamo quindi la legge di Okun: ut - ut-1= - % (gyt ) )=-0,04

ut 0,06= - 0,5(-0,04) ut = 0,06+0,02=0,08 2. Qual il tasso di inflazione corrente !t #t - #t-1=-$( ut - un) #t 0,02=-1( 0,08 0,06) #t =0,02- 0,08 +0,06=0 3. Qual il tasso di crescita normale dell'economia (g ), se il tasso di crescita della moneta gmt 0,05. Sapendo che gmt=0,05 ricaviamo dalla formula gyt = gmt-#t gyt = 0,05-0=0,05 sappiamo che gyt per cui 0,05=-0,04 =0,05+0,04=0,09

=0,04 e quindi che

100

10) La banca centrale decide di ridurre l'inflazione dal 10% al 2% in quattro anni, con riduzioni equiproporzionali. Quale deve essere il sentiero di crescita della moneta che permette di raggiungere la disinflazione desiderata? Completate la tabella, assumendo che il parametro della curva di Phillips sia $ =2 e quello della legge di Okun sia # =0,4. Nb: al tempo 0 il sistema in equilibrio di lungo periodo, quindi: =0,025 ; un=0,06.

Anni Prima 0 Inflazione Tasso di disoccupazione 0,1 0,06 1 Disinflazione 2 3 4 Dopo 5 6

0,0 0,06 0,04 0,02 0,02 0,02

0,0 8 0,07 0,07 0,07 0,06 0,06 Crescita della produzione 0,025 0 7 0,02 0,02 0,02 0,05 0,02 Crescita della moneta 0,125 0,0 0,08 0,04 0,07 0,04 (gyt) 55 0,06 5 5 5 nominale (gmt) 8 5 5 50,0 5 7 Il procedimento analogo a quello dellesercizio 6).

(gmt) Si (gmt ) 11) consideri la seguente curva di Phillips:

"t = "t-1 + 8 - 2ut


1. Qual la nuova forma della curva di Phillips se una legge antitrust volta ad aumentare il livello di concorrenza riduce di 2 il margine di mark-up ()? Dato che la curva di Phillips del tipo #t- #t-1= (+z) - $ut se il margine di mark-up () diminuisce la curva avr questa forma "t = "t-1 + 6 2ut 2. Si calcoli il valore del tasso naturale di disoccupazione prima e dopo l'introduzione della legge. 101

Inizialmente un = (+z)/ $=8/2=4 poi con lintroduzione della legge diventer un = (+z)/ $=6/2=3 3. Si calcoli il valore del "sacrifice ratio". Il sacrifice ratio pari a 1/ $=1/2

12) Si consideri un sistema economico in equilibrio di lungo periodo al tempo t-1, caratterizzato dalla seguente curva di Phillips: "t - "t-1 = 0,2 - ut Al tempo t il tasso di crescita delleconomia supera il proprio tasso normale del 10% (cio 0,10).
1. Si calcoli il tasso naturale di disoccupazione uN un = (+z)/ $=0,2/1=0,2 2. Si calcoli il tasso di inflazione nel periodo t (!t), sapendo che !t-1 = 0,07 e che il parametro associato alla legge di Okun " = 0,5 Per calcolare "t necessario ricavare prima ut di cui non conosciamo il valore utilizziamo quindi la legge di Okun ut - ut-1= - % (gyt sappiamo infatti che (gyt ut-0,2=-0,5(0,1) ut=0,2-0,05 ut=0,15 Calcoliamo ora "t: sostituiamo i valori in nostro possesso nella curva di Phillips #t- #t-1= (+z) - $ut #t-0,07=0,2-0,15 #t=0,07+0,2-0,15=0,12 3. Si calcoli il tasso di crescita normale dell'economia (g ), sapendo che il tasso di crescita della moneta nel periodo t (gmt) pari al 25% (cio 0,25). Sappiamo che (gyt )=0,10 e che gmt=0,25 )=0,10 );

utilizzando la formula gyt = gmt-#t 102

otteniamo che gyt =0,25-0,12=0,13 se (gyt )=0,10 allora (0,13)=0,10 quindi =0,03

13) Considerate uneconomia che nel periodo t ha un tasso di disoccupazione effettiva superiore del 5% a quello del periodo precedente che era pari al tasso di disoccupazione naturale. Sapendo che la curva di Phillips ha la forma seguente:
"t= "t-1+0,15-3ut 1. Calcolate il tasso di disoccupazione del periodo t; Sappiamo che ut - ut-1=0,05 e che ut-1=un seguente modo un = (+z)/ $=0,15/3=0,05 per cui dato che ut - ut-1=0,05 otteniamo che ut 0,05=0,05 ut=0,05+0,05=0,10 2. Calcolate la variazione dellinflazione fra t-1 e t Ora che disponiamo del valore di ut calcolare "t- "t-1 immediato "t-"t-1= 0,15-3ut "t-"t-1=0,15-3(0,10) "t-"t-1=0,15-0,3 "t-"t-1=-0,15 3. Considerando che la legge di Okun ha coefficiente "=0,5, che il tasso di crescita normale delleconomia = 0,12 e che !t-1 = 0,2 , calcolate il tasso possiamo quindi calcolare un nel

di crescita della moneta che provoca la disinflazione calcolata in b). Per calcolare gmt necessario trovare il valore di gyt inseriamo i dati a nostra disposizione nella formula della legge di Okun ut - ut-1= - % (gyt )

0,10-0,05= -0,5 (gyt-0,12) 0,05=-0,5 gyt+0,06 0,5 gyt=0,06-0,05 gyt=0,01/0,5=0,02 103

Per trovare il valore di gmt attraverso la seguente formula gmt = gyt+#t ( domanda aggregata dinamica) abbiamo bisogno del valore di #t. sapendo che "t-"t-1=-0,15 e che "t-1 = 0,2 si calcola facilmente che "t-0,2=-0,15 per cui "t= 0,05 sostituiamo nella formula gmt = gyt+#t=0,02+0,05=0,07

14) Considerate un sistema economico in cui, nel periodo t, il tasso di crescita della moneta pari al 20%, mentre il livello dei prezzi pari a 250 e l'offerta nominale di moneta pari a 75.000.

1. Calcolate il valore del signoraggio nel periodo t. Sappiamo che !M/M=0,2 P=250 M=75000 Calcoliamo il signoraggio !M/P= !M/M& M/P sostituiamo i valori !M/P=0,2*(75000/250)=60 2. Nel periodo t+1 il tasso di inflazione del 20%, mentre il tasso di crescita della moneta non cambia. Qual il nuovo valore del livello dei prezzi? Quale il nuovo valore dell'offerta nominale di moneta? Quale il nuovo valore del signoraggio? Al tempo t+1 sappiamo che #t+1 =0,2 !M/M=0,2 per cui ricalcoliamo i valori M=75000+(0,2&75000)=90000 P=250+(0,2&250)=300 Il primo risultato dovuto al tasso di crescita della moneta, il secondo dovuto allinflazione. !M/P=!M/M & M/P = 0,2 (90000/300) = 0,2 (300) = 60

3. Per quali valori del tasso di inflazione la tassa da inflazione maggiore del signoraggio? La tassa da inflazione #&M/P maggiore del signoraggio nel caso in cui# >!M/M quindi per valori al di sopra del tasso di inflazione.

104

15) Data la seguente curva di Phillips: "t = "t-1 + 0,6 - 6ut


1. Se la variazione di !t al tempo t pari a 0,3 , di quanto il tasso di disoccupazione corrente ut risulter inferiore al tasso di disoccupazione naturale un? Sappiamo che "t - "t-1=0,3 e un= (+z)/ $=0,6/6=0,10 Quindi sostituiamo i valori nella curva di Phillips "t = "t-1 + 0,6 - 6ut 0,3=0,6-6ut 6ut=0,6-0,3 ut=0,3/6=0,05 quindi ut-un= - 0,05 2. Se il parametro della legge di Okun vale # = 0,10 e il tasso di crescita normale dell'economia = 0,03, indicate quale tasso di crescita della

moneta determina l'accelerazione dell'inflazione indicata in a), sapendo che ut-1 = un e !t-1 = 0,10. Sappiamo che % = 0,10 = 0,03 ut-1 = un e "t-1 = 0,1

mancano i valori di gyt e di "t . Applichiamo la legge di Okun per trovare gyt ut - ut-1= - % (gyt )

0,05-0,10= - 0,10 (gyt -0,03) -0,05=-0,10 gyt+0,003 0,10 gyt=0,003+0,05 gyt=0,053/0,10 gyt=0,53 105

Ora calcoliamo "t: "t - "t-1=0,3 "t -0,1=0,3 "t = 0,3+0,1=0,4 Ora possiamo calcolare gmt = gyt+#t=0,53+0,4=0,93

16) Considerate la curva di Phillips nella forma seguente: #t = #t-1 + 0,2 - 0,8 ut
1. Riscrivete la curva di Phillips utilizzando il tasso disoccupazione naturale (un). La curva di Phillips pu avere due forme: #t - #et = ( + z) - $ut #t = #et - $ (ut un) Calcoliamo quindi un=(+z) /$=0,2/0,8=0,25 possiamo qunidi riscrivere la curva di Phillips nel seguente modo: #t = #t-1 - 0,8 (ut - 0,25) 2. Se al tempo t-1 vige un equilibrio di lungo periodo e il tasso di crescita dell'economia supera del 10% quello normale, qual il valore della variazione del tasso di inflazione dal tempo t al tempo t-1 (" t - " t-1)? (nb: sia # =0,5 il coefficiente della legge di Okun) Sappiamo che ut-1=un %=0,5 gyt Per trovare #t - #t-1 dobbiamo prima calcolare ut utilizzando la legge di Okun ut - ut-1= - % (gyt ) =0,1

ut 0,25 = - 0,5 (0,1) ut = 0,25 - 0,05 =0,2 Sostituiamo il valore trovato nella curva di Phillips #t - #t-1 = 0,2 - 0,8 (0,2) #t - #t-1 = 0,2 0,16 = 0,04 3. Se il tasso di crescita normale dell'economia pari a 0,15 e il tasso di 106

inflazione al tempo t-1 " t-1=0,02 , qual il tasso di crescita della moneta gmt al tempo t? Sappiamo che #t-1=0,02 =0,15 )=0,1

Possiamo cos calcolare il valore di gyt in quanto sappiamo che (gyt quindi gyt = +0,1

Sostituiamo gyt =0,15+0,1=0,25 Calcoliamo poi il valore di #t sappiamo che #t - #t-1=0,04 e #t-1=0,02 sostituiamo #t-0,02=0,04 #t=0,06 Ora possiamo sostituire i valori nella formula gmt = gyt+#t= 0,25+0,06=0,31

17) Assumete che il coefficiente di Okun sia # =0,5, che il parametro della curva di Phillips sia $ = 1, e che il tasso di crescita normale della produzione =2%, che il tasso naturale di disoccupazione sia un=5% e

" =24%. Supponete che nellanno 0 la disoccupazione sia 5% e che la


banca centrale voglia iniziare una disinflazione a partire dallanno 1, riducendo linflazione fino al 4%. Assumete che il sentiero dellinflazione desiderato sia il seguente: linflazione pari al 24% nellanno 0 (prima della variazione della politica monetaria) e diminuisce fino al livello del 12% nellanno 1, poi diminuisce del 2% ogni anno fino a che non raggiunge un livello del 4%. Sulla base di queste informazioni, completate la tabella seguente.

#t ut gyt

Prima 0 0,24 0,05 0,02

1 0,12 0,17 -0,22

Anni Disinflazione 2 3 4 0,10 0,08 0,06 0,07 0,22** 0,07 0,02 0,07 0,02

5 0,04 0,07 0,02

6 0,04 0,05 0,06

Dopo 7 0,04 0,05 0,02

8 0,04 0,05 0,02

107

gmt

0,26

-0,10

0,32**

0,10

0,08

0,06

0,10

0,06

0,06

Il procedimento analogo a quello dellesercizio 6).

18) Considerate un mercato del lavoro nel lungo periodo, nel quale la curva dei salari abbia la forma seguente: Curva dei salari: W/P = 0,7 4u + z
1. Se il margine di mark up pari a 0,6 e il parametro z pari a 0,5, qual il valore del tasso naturale di disoccupazione? Sappiamo che =0,6 z=0,5 calcoliamo quindi W/P in modo da trovare il valore di un W/P=1/(1+)=1/(1+0,6)= 0,625 Sostituiamo il valore nella curva dei salari W/P = 0,7 4u + z 0,625= 0,7 4u + 0,5 4u = 0,7 0,625+ 0,5 u=0,575/4=0,14375 ovvero il tasso di disoccupazione pari al 14,375% 2. Per portare il tasso di disoccupazione naturale al 10%, quale valore deve assumere il margine di mark up? Se un=0,1 sostituiamo nella curva dei salari W/P = 0,7 4u + z W/P = 0,7 4(0,1) + 0,5 W/P = 0,7 0,4 + 0,5 W/P=0,8 quindi W/P=1/(1+)=0,8 1+=1/0,8 = 1/0,8 -1= 0,25 3. Per ottenere il risultato richiesto in b) necessaria una politica che favorisca la libera concorrenza o che favorisca il potere di mercato delle 108

imprese? Per ottenere il risultato richiesto, una riduzione del margine di mark up necessaria una politica che favorisca la libera concorrenza. ,

4. Illustrate sul medesimo grafico gli equilibri ottenuti in a) e in b).

W/P B A

0,8 0,625

PS PS

WS

Un=0,1

Un=0,14375

19) Considerate uneconomia che nel periodo t ha un tasso di crescita superiore del 4% al tasso di crescita normale. Sapendo che la legge di Okun ha coefficiente "=1/2, che il tasso di disoccupazione nel periodo t1 al livello naturale e che la curva di Phillips ha la forma seguente: "t= "t-1+0,49-7ut
1. Calcolate il tasso di disoccupazione del periodo t. Sappiamo che gyt = 0,4 ut-1= un % =0,5

Calcoliamo un=(+z) /$= 0,49/7= 0,07 109

Calcoliamo ut sostituendo i valori nella formula della legge di Okun ut - ut-1= - % (gyt )

ut 0,07= - 0,5 (0,04) ut = 0,07 - 0, 02 ut =0,05

2. Calcolate il tasso di crescita della quantit di moneta, sapendo che il tasso di crescita normale delleconomia pari a zero e che !t-1 = 0,06 Sapendo che "t-1 = 0,06 e =0

calcoliamo "t sostituendo nella formula della curva di Phillips i valori "t= "t-1+0,49-7ut "t= 0,06 + 0,49 - 7 (0,05) "t= 0,55 0,35 "t= 0,2 Calcoliamo gyt sapendo che gyt = 0,04

gyt - 0 = 0,04 gyt = 0,04 sostituiamo nella formula gmt = gyt+#t gmt = 0,04 + 0,2 = 0,24

20) Considerate un'economia caratterizzata dalla seguente curva di Phillips: "t= "t-1 + 0,4 - 8ut
1. Calcolate il tasso di disoccupazione effettiva, sapendo che esso supera del 2% il tasso naturale. Sappiamo che ut un=0,02 calcoliamo quindi un=(+z) /$= 0,4/8= 0,05 ut 0,05 =0,02 110

ut = 0,07 2. Considerando una legge di Okun con un coefficiente pari a 1, calcolate di quanto si discosta la Se % =1 sostituiamo i valori nella formula della legge di Okun ut - ut-1= - % (gyt ) ) crescita economica effettiva da quella normale, se ut-1 uguale al tasso di disoccupazione naturale.

0,07-0,05 = -1 (gyt 0,02 = -gyt + gyt = -0,02

3. Se !t-1 = 0,2 e il tasso di crescita della moneta gmt = 0,15, determinate il valore del tasso di crescita normale dell'economia. Sappiamo che "t-1 = 0,2 e gmt = 0,15 Per calcolare dobbiamo calcolare prima gyt e "t

Sostituiamo i valori nella formula della curva di Phillips "t= "t-1 + 0,4 - 8ut "t= 0,2 + 0,4 8 (0,07) "t= 0,6 0,56 "t= 0,04 Possiamo cos calcolare gyt = gmt - #t Sostituiamo i valori gyt = 0,15 0,04 = 0,11 Sapendo che gyt 0,11 = -0,02 = -0,02 sostituiamo il valore trovato di gyt

= -0,02- 0,11 = 0,13

111

DEBITO PUBBLICO
Introduzione IL DISAVANZO DI BILANCIO E opportuno ricordare che il governo incorre in un avanzo se Gt < Tt e in un disavanzo se Gt > Tt. La misura corretta del disavanzo il disavanzo corretto per linflazione: disavanzo corretto = rBt-1 + G1t - Tt rBt-1 la spesa per interessi sul debito in termini reali G1t - Tt il disavanzo primario, G1t segniamo cos la spesa in quanto al netto della spesa per interessi. Il disavanzo ufficiale : disavanzo ufficiale = iBt-1 + G1t - Tt (ricordiamo inoltre che i = r + #e) Il vincolo di bilancio del governo afferma che la variazione del debito nel periodo t pari al disavanzo nello stesso periodo. Bt - Bt-1 = disavanzo = rBt-1 + G1t - Tt ovvero Bt = (1 + r)Bt-1 + G1t - Tt Aumenti in Bt-1 in r e in Gt e riduzioni in Tt aumentano Bt Per calcolare il rapporto debito/PIL cio Bt/Yt : 112

Bt/Yt = (1 + r - g) Bt-1/Yt-1 + Gt- Tt / Yt Dove g indica il tasso di crescita della produzione. Ricordiamo inoltre ai fini dello svolgimento degli esercizi che Yt+1 = Yt (1 + g) e che i = r + #e

1) Supponete che B, G e T rappresentino rispettivamente il debito, la spesa pubblica e le imposte espressi in termini reali mentre i e " denotano il tasso di interesse nominale e il tasso di inflazione, che supponiamo costanti (cio indipendenti da t):
Bt-1=300 Gt=300 Tt=100 i=0,4 #=0,2

1. Calcolate il disavanzo complessivo e il disavanzo primario nel periodo t Disavanzo primario t = Gt - Tt = 300 - 100 = 200 Disavanzo complessivo t = rBt-1 + Gt - Tt = 60 + 200 = 260 2. Se in t+1 il livello della spesa pubblica rimane costante, di quanto dovrebbero variare le imposte per mantenere costante il debito fra t e t+1? Bt = (1 + r) Bt - 1 + Gt - Tt =300 + 60 + 200 = 560 #B t = 0 = B t + 1 % B t 113 r tasso dinteresse reale = i - " = 0,2 300 + 300 - 100

Bt + 1 = (1+r) Bt + Gt

+1

% Tt + 1

Bt + 1 Bt = rBt + Gt + 1 % Tt + 1 0 = 0,2 * 560 + 300 % Tt + 1 0 = 112 + 300 % Tt + 1 Tt +1 = 412 3. Se in t+1 il disavanzo primario identico a quello del periodo precedente, che valore devono assumere le imposte nel periodo t+2, se il governo decide di rimborsare interamente il debito alla fine di questo periodo? Per poter calcolare il valore che le imposte devono assumere per rimborsare interamente il debito al tempo t+2 dobbiamo prima calcolare il debito totale al tempo t+1. Bt + 1 = (1 + r) 560 + 300 - 100 = 560 + 0,2 560 + 200 = 112 + 560 + 200 = 872 Bt + 2 = 0 0 = (1 + r) Bt +1 + Gt + 2 Tt+2 0 = 872 + 872 0,2 + 300 - Tt + 2 0 = 872 + 174,4 + 300 Tt + 2 Tt + 2 = 1346,4

2) Considerate i seguenti valori per il reddito, il debito pubblico, la spesa pubblica, le imposte, il tasso di interesse reale e il tasso di crescita del prodotto:
Yt-1 = 150 Bt-1 = 90 G = 10 T = 18,25 r = 0,2 g = 0,1

1. Nel periodo t il rapporto Debito / Pil risulta crescente o decrescente? Rapporto debito/pil = B/Y 114

Calcoliamo il rapporto debito/PIL al tempo t-1 Bt- 1/Yt 1 = 90/150 = 0,6 Per poter trovare il rapporto debito pil per lanno t dobbiamo prima trovare il nuovo pil, che si trova moltiplicando per 1 pi il tasso di crescita della produzione il reddito dellanno precedente. Yt = (1 + g) Yt 1 = (1 + 0,1) 150 = 165 Bt / Yt = (1 + r g) Bt 1 / Yt 1 + Gt Tt / Yt = (1 + 0,2 0,1) 0,6 + 10 18,25 / 165 = 1,1 0,6 0,05 = 0,61 Il rapporto debito/pil per lanno t crescente

In alternativa, dopo aver calcolato Yt , possiamo calcolare direttamente la variazione con questa equazione: Bt / Yt - Bt-1 / Yt-1 = (r g) Bt-1 / Yt-1 + (Gt Tt) / Yt Bt / Yt - Bt-1 / Yt-1 = (0,2 0,1) 90/150 + (10 18,25) / 165 = (0,2 0,1) 0,6 0,05 = 0,12 0,06 0,05 = 0,01 0,01 > 0 quindi il rapporto crescente. 2. Qual il valore delle imposte che stabilizza il rapporto Debito / Pil, se G = 10? Quando si parla di stabilizzazione del debito significa che la differenza tra un esercizio e laltro deve essere nulla, cio pari a 0. Bt / Yt Bt 1 / Yt 1 = 0 = (r g) Bt 1 / Yt 1 + Gt Tt / Yt = (0,2 0,1) 0,6 + 10 Tt / 165 (Tt 10) / 165 = 0,06 Tt = (0,06 + 0,0606) 165 115

Tt = 19,9 3. Qual il valore di Bt , nel caso in cui il rapporto Debito / Pil venga stabilizzato nel periodo t? Quale valore devono assumere le imposte per rimborsare tutto il debito nel periodo t, se G = 10? Bt / Yt = (1 + r g) Bt 1 / Yt 1 + Gt Tt / Yt Bt / 165 = (1+ 0,2 0,1) 0,6 + 10 19,9 / 165 Bt / 165 = 0,66 0,06 Bt = 0,6 165 Bt = 99 Bt / Yt = 0 = (1 + r g) Bt 1 / Yt 1 + Gt Tt / Yt = (1 + 0,2 0,1) 0,6 + 10 Tt / 165 (Tt 10) / 165 = 0,66 Tt / 165 = 0,66 + 0,0606 Tt = 0,7206 165 Tt = 118,9

3) Un sistema economico caratterizzato dai seguenti dati:


r = 0,45 g = 0,2 Yt-1 = 100 T = 32 G = 20 Bt-1 = 60

1. Calcolate l'andamento del rapporto debito / Pil. Il rapporto debito / Pil sta crescendo o decrescendo? Prima di calcolare il rapporto debito/pil devo calcolare il reddito dellanno t. Yt = (1 + g) Yt 1 = (1 + 0,2) * 100 = 120 Utilizzo la seconda equazione del punto 2 dellesercizio precedente. Bt / Yt % Bt 1 / Yt 1= ( r g) Bt 1 / Yt 1 + (Gt Tt) / Yt = (0,45 0,2) 0,6 + (20 32) / 120 116

= 0,27 0,12 0,1 = 0,05 Il rapporto debito/Pil sta crescendo

2. Calcolate il valore dell'avanzo primario che stabilizza il rapporto debito/ Pil. Di quanto devono variare le imposte per ottenere tale stabilizzazione? Bt / Yt Bt 1 / Yt 1 = 0 = (r g) Bt 1 / Yt 1 + Gt Tt / Yt = (0,45 0,2) * 0,6 + Gt Tt / 120 Tt Gt / 120 = 0,15 Tt Gt = 18 Valore dellavanzo primario che stabilizza il rapporto debito/pil Tt = (Tt Gt) + Gt = 18 + 20 = 38 #T = 38 32 =6 Le imposte devono variare di 6

4) Supponete che B, G e T rappresentino rispettivamente il debito, la spesa pubblica e le imposte espressi in termini reali mentre i e " denotano il tasso di interesse nominale e il tasso di inflazione, che supponiamo costanti (cio indipendenti da t):
Bt=500 Gt=300 Tt=100 i=0,3 #=0,1

1. Qual era il valore del debito pubblico nel periodo t-1? Per trovare il debito dellanno t 1 dobbiamo trovare prima il tasso dinteresse reale che pari al tasso dinteresse nominale meno il tasso dinflazione. r=i-" = 0,3 0,1 = 0,2

117

Bt = (1 + r) Bt - 1 + Gt - Tt 500 = (1 + 0,2) Bt 1 + 300 - 100 500 = 1,2 Bt 1 + 200 Bt 1 = 300 / 1,2 Bt 1 = 250 2. Qual la differenza fra la misura ufficiale e la misura reale del disavanzo pubblico nel periodo t? La differenza sta nel fatto che il disavanzo ufficiale viene calcolato usando il tasso dinteresse nominale, mentre la misura reale si ottiene usando il tasso dinteresse reale. Disavanzo uff. = i Bt 1 + Gt - Tt = 0,3 250 + 300 100 = 275 Disavanzo reale = r Bt 1 + Gt - Tt = 0,2 250 + 300 100 = 250 La differenza, quindi, 25. 3. Di quanto avrebbero dovuto crescere le imposte se il governo avesse desiderato stabilizzare il valore del debito nel periodo t? B t B t 1 = 0 = r B t 1 + G t Tt = 0,2 250 + 300 - Tt Tt = 350 #T=350 % 100 = 250 Le imposte avrebbero dovuto crescere di 250.

5) Si consideri un sistema economico caratterizzato dai dati seguenti:


Bt-1 = 50 Yt-1 = 100 r = 0,5 g = 0,2 118

dove B indica lo stock di debito pubblico. 1. Se il disavanzo primario nullo, si calcoli il valore del debito pubblico nel periodo t. (suggerimento: per il calcolo di Yt si consideri che g = 0.2, ovvero che Y cresce ad un tasso annuo del 20%). Yt = (1 + g) Yt 1 = 1,2 100 = 120 Disavanzo primario nullo significa che: Gt Tt = 0 Bt / Yt = (1 + r g) Bt 1 / Yt 1 + Gt Tt / Yt Bt / 120 = (1 + 0,5 0,2) 0,5 + 0 Bt / 120 = 1,3 0,5 Bt = 0,65 120 Bt = 78 2. Qual il valore del disavanzo primario che stabilizza il rapporto debito / Pil? Bt / Yt Bt 1 / Yt 1 = 0 = (r g) Bt 1 / Yt 1 + Gt Tt / Yt = (0,5 0,2) 0,5 + Gt Tt / 120 Tt Gt = 0,15 120 Tt Gt = 18 Questo il valore che dovrebbe assumere lavanzo primario per stabilizzare il rapporto debito/PIL. Il disavanzo primario, quindi, dovrebbe essere 18. 3. Qual il valore del disavanzo primario che permette di rimborsare interamente il debito pubblico nel periodo t? Bt / Yt = (1 + r g) Bt 1 / Yt 1 + Gt Tt / Yt = (1 + 0,5 0,2) 0,5 + Gt Tt / 120 Tt Gt = 0,65 120 Tt Gt = 78 Quindi il disavanzo primario, per rimborsare interamente il debito pubblico nel 119

periodo t, deve essere 78.

6) Si consideri un sistema economico che al tempo t ha un rapporto debito/Pil pari a 0,4, un tasso di interesse reale pari a 0,05 e nel periodo t+1 produce un rapporto fra disavanzo primario e Pil pari a 0,2.
1. A quale tasso deve crescere l'economia per consentire la stabilizzazione del rapporto debito/Pil nel periodo t+1? Per trovare il tasso di crescita delleconomia che stabilizza il rapporto debito/pil usiamo la formula per stabilizzare il rapporto. Bt + 1 / Yt + 1 Bt / Yt = 0 = (r g) Bt / Yt + Gt + 1 Tt + 1 / Yt + 1 = (0,05 g) 0,4 + 0,2 0,4g = 0,02 + 0,2 g = 0,22 / 0,4 g = 0,55 2. Determinate il valore delle imposte al tempo t+1, sapendo che il reddito al tempo t pari a 1000 e che il rapporto debito/Pil viene stabilizzato, al tempo t+1, pur effettuando una spesa pubblica pari a 500. Prima troviamo il reddito al tempo t+1. Yt + 1 = (1 + g) Yt = (1 + 0,55) 1000 = 1550 Poi conoscendo il tasso dinteresse reale, il tasso di crescita delleconomia che stabilizza il rapporto debito/PIL, il rapporto debito/PIL, e sapendo che questultimo viene stabilizzato, possiamo impostare il calcolo in questa maniera: (r g) Bt / Yt = 0 (0,05 0,55) 0,4 = 0 - 0,5 0,4 = - 0,2 Quindi, determiniamo il valore delle imposte: 0 = - 0,2 + (500 - Tt + 1) / 1550 (Tt + 1 - 500) / 1550 = 0,2 120

Tt + 1 = - 0,2 1550 + 500 Tt + 1 = - 310 + 500 Tt + 1 = 190 3. Se, nelle condizioni di crescita dell'economia calcolate al punto a), il debito viene interamente rimborsato nel periodo t+1, quale valore assumono le imposte, se il tasso di interesse reale continua ad essere pari a 0,05, il reddito al tempo t a 1000 e la spesa pubblica al tempo t+1 a 500? Adesso vogliamo conoscere il valore delle imposte che rimborsano totalmente il debito, imposteremo quindi un equazione simile alla precedente, ma con una variazione in quanto oltre a stabilizzarlo elimineremo anche il debito precedente: (1 + r g) Bt / Yt = 0 (1 + 0,05 0,55) 0,4 = 0 0,5 0,4 = 0,2 0 = 0,2 + (500 - Tt + 1) / 1550 (Tt + 1 500) / 1550 = 0,2 Tt + 1 = 0,2 1550 + 500 Tt + 1 = 310 + 500 Tt + 1 = 810

7) Supponete che nel periodo t-1 il rapporto debito/PIL sia pari a 2 e che nel periodo t ci sia un rapporto tra disavanzo primario e PIL pari a 0,1.
1. Se il tasso di crescita dell'economia pari a 0,2 che valore deve assumere il tasso di interesse reale perch il rapporto debito/PIL scenda a 1,8? Bt 1 / Yt 1 = 2 Bt / Yt = 1,8 Gt Tt / Yt = 0,1

Usiamo la formula per trovare il rapporto debito/pil lasciando come incognita il tasso dinteresse reale. Bt / Yt = (1 + r g) Bt 1 / Yt 1 + Gt Tt / Yt 1,8 = (1 + r 0,2) * 2 + 0,1 1,8 = 1,6 + 2r + 0,1 121

- 2r = 1,7 1,8 r = 0,1 / 2 r = 0,05 2. Supponete che Yt-1=100, che Gt=100 e che gli altri dati (tranne il rapporto disavanzo primario / PIL) siano gli stessi del punto precedente. Quale valore devono assumere le imposte per stabilizzare il debito nel periodo t? E quale valore devono assumere le imposte per ripagare interamente il debito nel periodo t? Yt 1 = 100 reddito. Yt = (1 + g) * Yt 1 = 1,2 * 100 = 120 Impostiamo il calcolo come nellesercizio precedente. (r g) Bt -1 / Yt - 1 = 0 (0,05 0,2) 2 = 0 - 0,15 2 = - 0,3 Passiamo a calcolare le imposte: 0 = - 0,3 + (100 Tt) / 120 (Tt 100) / 120 = - 0,3 Tt = - 0,3 120 + 100 Tt = - 36 + 100 Tt = 64 Questo il valore delle imposte che stabilizza il rapporto debito/pil. Adesso calcoliamo il valore delle imposte che azzera il rapporto debito/PIL: (1 + r g) Bt -1 / Yt 1 = 0 (1 + 0,05 0,2) 2 = 0 0,85 2 = 1,7 Gt = 100 Per riuscire a trovare il valore delle imposte al tempo t devo prima trovare il nuovo

122

0 = 1,7 + (100 - Tt) / 120 (Tt 100) / 120 = 1,7 Tt = 1,7 120 + 100 Tt = 304

8) Supponete che B, G e T rappresentino rispettivamente il debito, la spesa pubblica e le imposte espressi in termini reali mentre i denota il tasso di interesse nominale:
Bt-1=500 Gt=400 Tt=1000 i=0,25

1. Qual il valore del tasso di inflazione !t che rende possibile che al tempo t il debito sia interamente rimborsato? Bt = 0 = (1 + i ") Bt 1 + Gt - Tt = (1 + 0,25 ") 500 + 400 1000 = - 500 " + 625 600 500 " = 25 " = 0,05 2. Sia !t =0,15, mentre il tasso di interesse nominale e il disavanzo primario assumano il valore indicato nei dati dell'esercizio. Se nel periodo t il debito viene stabilizzato, quale valore aveva il debito nel periodo t-1? Bt Bt 1 = 0 = (i ") Bt 1 + Gt Tt = ( 0,25 0,15) Bt 1 + 400 1000 - 0,10 Bt 1 = - 600 Bt 1 = 600 3. Nelle condizioni del punto b), qual il valore del disavanzo ufficiale e quale il valore del disavanzo corretto per l'inflazione? Disavanzo ufficiale = i Bt 1 + Gt - Tt = 0,25 6000 + 400 1000 = 900 Per calcolare il disavanzo corretto per linflazione, chiamato anche disavanzo 123

reale, dobbiamo trovare il tasso dinteresse reale. Questultimo uguale alla differenza tra tasso dinteresse nominale e tasso dinflazione. r = i - " = 0,25 0,15 = 0,10 Disavanzo reale = r Bt 1 + Gt - Tt = 0,10 6000 + 400 - 1000 =0

9) Supponete che B, G e T denotino rispettivamente il debito pubblico, la spesa pubblica e le imposte espressi in termini reali mentre i e " indicano il tasso di interesse nominale e il tasso di inflazione:
Bt-1=500 Gt=300 Tt=200 i=0,25 #=0,05

1. Si calcoli la misura ufficiale del disavanzo pubblico e la misura corretta per l'inflazione Ricordiamo che il tasso dinteresse reale r uguale alla differenza tra tasso dinteresse nominale e tasso dinflazione. r = i " = 0,25 0,05 = 0,20 Disavanzo ufficiale = i Bt 1 + Gt - Tt = 0,25 500 + 300 - 200 = 225 Disavanzo reale = r Bt 1 + Gt - Tt = 0,20 500 + 300 - 200 = 200 2. Quale valore deve assumere il disavanzo primario nel periodo t+1, se si desidera rimborsare tutto il debito al termine di tale periodo? Prima dobbiamo trovare la misura del debito al tempo t. 124

Bt = (1 + r) Bt 1 + Gt - Tt = 1,20 500 + 300 - 200 = 700 Dobbiamo trovare il valore del disavanzo primario che rimborsa tutto il debito al termine del periodo t + 1. Bt +1 = 0 = (1 + r) Bt + Gt + 1 - Tt + 1 Tt + 1 Gt + 1 = (1 + 0,20) 700 Tt + 1 Gt + 1 = 840 Questo il valore dellavanzo primario Ovvero: Gt
+ 1

- Tt

+ 1

= - 840

Questo il valore del disavanzo primario che serve a

rimborsare totalmente il debito alla fine dellanno t + 1.

3. Se, invece, al termine del periodo t+1 si intende solamente dimezzare il debito del periodo precedente (in modo che Bt+1 = 0,5 Bt), quale deve essere il valore del disavanzo primario nel periodo t+1? Bt +1 = 0,5 Bt = 0,5 700 = 350 350 = (1 + r) Bt + Gt + 1 - Tt + 1 Tt + 1 Gt + 1 = 1,2 700 - 350 Tt + 1 Gt + 1 = 490 Avanzo primario Gt + 1 - Tt + 1 = - 490 Disavanzo primario

10) Siano B, i e ! rispettivamente il debito pubblico, il tasso di interesse nominale ed il tasso di inflazione. Sapendo che:
Bt-1=500 i=0,3 "=0,1 125

1. Calcolate il disavanzo del periodo t nel caso in cui il disavanzo primario sia pari a 50; Disavanzo t = Bt Bt 1 Bt = (1 + r) Bt 1 + Gt - Tt = (1 + 0,3 0,1) 500 + 50 = 650 Disavanzo t = 650 - 500 = 150 2. Supponete che in t+1 la spesa pubblica rimanga invariata. Di quanto dovrebbero aumentare le imposte perch il debito pubblico sia interamente ripagato in t+1? Bt + 1 = 0 = (1 + r) Bt + Gt + 1 Tt + 1 = 1,2 650 + Gt + 1 Tt + 1 Tt + 1 Gt + 1 = 780 Nel periodo t avevamo un disavanzo primario di 50 ora al tempo t + 1 abbiamo un avanzo primario di 780, quindi le imposte devono aumentare di 830. 3. Sotto le stesse ipotesi di spesa pubblica, di quanto dovrebbero variare le imposte per stabilizzare il debito nel periodo t+1, se in t+1 il tasso di inflazione raddoppia rispetto al periodo precedente? B t + 1 B t = 0 = r B t + G t + 1 Tt + 1 = 0,1 650 + Gt + 1 Tt + 1 Tt + 1 Gt + 1 = 65 In questo caso le imposte dovrebbero aumentare di 115, in quanto al tempo t avevamo un disavanzo primario di 50 mentre adesso abbiamo un avanzo di 65. r = i " = 0,3 0,2 = 0,1 r=i"

11) Siano B, Y, G i, e ! rispettivamente il debito, il PIL, la spesa pubblica al netto della spesa per interessi, il tasso di interesse nominale e il tasso di inflazione. Supponete che sia:
126

Bt-1=600

Yt-1=1000

Yt=1050

i=0.2

#=0.1

1. Di quanto varia il disavanzo pubblico corretto per linflazione se il tasso di interesse nominale raddoppia? Anche se non possediamo i valori di spesa pubblica e imposte possiamo comunque sapere di quanto varia il disavanzo corretto per linflazione, perch lunico elemento a cambiare il tasso di interesse nominale. Disavanzo corretto per linflazione = r Bt 1 + Gt - Tt r=i-# = 0,2 0,1 = 0,1 r1 = 0,4 0,1 = 0,3 Disavanzo corretto per linflazione = 0,3 600 + Gt - Tt = 180 + G t - Tt Disavanzo corretto per linflazione = 0,1 600 + Gt - Tt = 60 + Gt - Tt

La differenza di 120 perch nel primo caso la spesa per interessi sul debito di 60, mentre con il tasso dinteresse nominale raddoppiato di 180. 2. Qual il valore dellavanzo primario che consente di stabilizzare il rapporto debito/Pil nel periodo t? (nb: si utilizzi il tasso di interesse nominale originario) Per risolvere questo punto dobbiamo prima di tutto ricavare il tasso di crescita della produzione, questo possibile in quanto tra i nostri dati abbiamo Yt 1 e Yt, utilizzando questa formula: g = (Yt - Yt 1) / Yt 1 g = (1050 1000) / 1000 g = 0,05 Dobbiamo inoltre ricavare il tasso dinteresse reale: r = i & = 0,2 0,1 = 0,1 Disponendo ora di tutti i dati necessari possiamo calcolare lavanzo primario che consente di stabilizzare il debito nel periodo t: 127

Bt / Yt % Bt 1 / Yt 1 = 0 = (r g) Bt 1 / Yt 1 + (Gt % Tt) / Yt = (0,1 0,05) 600 / 1000 + (Gt % Tt) / 1050 = (0,1 0,05) 0,6 + (Gt % Tt) / 1050 (Tt Gt) / 1050 = 0,05 0,6 Tt Gt = 0,03 1050 Tt Gt = 31,5 Questo il valore dellavanzo primario che stabilizza il rapporto debito/PIL. 3. Se Gt=50, qual il valore delle imposte che consente di rimborsare lintero debito al termine del periodo t? Bt / Yt = 0 = (1 + r g) Bt 1 / Yt 1 + (Gt % Tt) / Yt = (1 + 0,1 0,05) 600 / 1000 + (50 % Tt) / 1050 (Tt 50) / 1050 = 1,05 0,6 Tt = (0,63 1050) + 50 Tt = 611,5 + 50 Tt = 711,5 Questo il valore dellimposte che azzera il debito al tempo t.

12) Considerate i seguenti valori per il debito pubblico, la spesa pubblica, le imposte e il tasso di interesse reale:
Bt-1 = 200; Gt-1 = 300; Tt-1 =300; r = 0,1. Assumete che nellanno t il governo aumenti la spesa pubblica di 100 per un solo anno. Assumete anche che r e T non varino. Supponete ora che il governo decida di ripagare il debito interamente allanno t+2. 1. Quale sar il livello del debito alla fine dellanno t+2? Bt = (1 + r) Bt 1 + Gt - Tt = 1,1 200 + 400 300 = 320 Bt + 1 = (1 + r) Bt + Gt + 1 - Tt + 1 = 1,1 320 + 0 = 352 128

Bt + 2 = 0 = (1 + r) Bt + 1 + Gt + 2 - Tt + 2 = 1,1 352 + 0 = 387,2 2. Quale valore dovrebbe assumere l'avanzo primario nell'anno t+2 per stabilizzare il valore del debito in tale anno? Bt + 2 Bt +1 = 0 = r Bt +1 + Gt + 2 Tt + 2 = 0,1 352 + Gt + 2 Tt + 2 Tt + 2 - Gt + 2 = 35,2

DOMANDE A RISPOSTA APERTA


1) Si indichino i criteri di ammissione allUnione economica e monetaria

europea previsti dal Trattato di Maastricht. I criteri di ammissione allUM previsti dal trattato di Maastricht (febbraio 1992) sono: ! Tasso di inflazione, che nellanno precedente allammissione non pu superare di oltre 1,5 punti percentuali la media di quelli dei tre paesi membri con linflazione pi bassa; ! Tasso di interesse a lungo termine, viene osservato in media nellarco dellanno precedente allammissione, non pu essere superiore di oltre 2 punti percentuali alla media dei tassi di interesse a lungo termine dei tre paesi membri con il pi basso tasso di inflazione; ! Tasso di cambio, deve essere mantenuto, nel corso dei due anni precedenti allammissione, allinterno delle normali bande di oscillazione dello SME, senza aver creato tensione particolari. Inoltre, durante lo stesso arco di tempo, il paese 129

non pu aver svalutato la propria parit centrale; ! Deficit e debito pubblico: il deficit pubblico, attuale o programmato, non potr eccedere il 3% del PIL. Il debito pubblico non potr superare il 60% del PIL. Inoltre i paesi membri devono garantire che le procedure di finanza pubblica permettano di ottemperare agli obblighi del trattato. 2) Nel lungo periodo la moneta neutrale. Cosa significa questa

affermazione? Nel lungo periodo, a fronte di una politica monetaria, laumento dello stock nominale di moneta si riflette interamente in un aumento proporzionale del livello dei prezzi; esso non ha invece alcun effetto sulla produzione e sul tasso di interesse. Per questo motivo gli economisti sono soliti riferirsi allassenza di effetti di lungo periodo della moneta sulla produzione e sul tasso di interesse, dicendo che nel lungo periodo la moneta neutrale. La neutralit della moneta nel lungo periodo non implica per che la politica monetaria non possa o non debba essere usata per influenzare la produzione. Una politica monetaria espansiva, per esempio, aiuta leconomia ad uscire da una recessione e a tornare pi velocemente al suo livello naturale. Implica invece che la politica monetaria non pu sostenere un livello di produzione pi elevato per sempre. 3) Enunciate la regola di Taylor, utilizzata per valutare il

comportamento della Banca Centrale, e illustratene il significato. Leconomista John Taylor ha affermato che poich la banca centrale influenza la spesa attraverso il tasso di interesse, essa dovrebbe pensare direttamente in termini di scelta di un tasso di interesse invece che di un tasso di crescita della moneta nominale. Egli ha quindi proposto una regola che la Banca Centrale (BC) dovrebbe seguire per fissare il tasso di interesse e questa nota come Regola di Taylor. Il problema analizzato come raggiungere linflazione obiettivo. La regola la seguente: ! ! sia ! il tasso di inflazione e !* linflazione obiettivo; sia i il tasso di interesse nominale e i* il tasso di interesse nominale

obiettivo il tasso di interesse nominale associato allobiettivo di inflazione nel 130

medio periodo; ! sia ut il tasso di disoccupazione e un il tasso naturale di disoccupazione. Immaginiamo che la Banca Centrale scelga il tasso di interesse nominale, i. Allora, secondo Taylor, la BC dovrebbe seguire la regola seguente: it = i* + a(!t !*) b (ut-un) dove a e b sono coefficienti positivi. La regola ci dice che: ! Se linflazione uguale allinflazione obiettivo (!t = !*) e il tasso di disoccupazione uguale al tasso naturale di disoccupazione (ut = un) allora la BC dovrebbe fissare il tasso di interesse nominale, it, pari al suo valore obiettivo i*. In questo modo, leconomia rimerebbe sullo stesso sentiero con linflazione pari allobiettivo e la disoccupazione pari al proprio tasso naturale; ! Se linflazione maggiore dellinflazione obiettivo (!t > !*), la BC dovrebbe aumentare il tasso di interesse nominale it al si sopra di i*. Questo maggiore tasso di interesse far aumentare la disoccupazione e tale aumento ridurr linflazione; ! Se la disoccupazione superiore al suo tasso naturale (ut>un), la BC dovrebbe ridurre il tasso di interesse nominale che far aumentare la produzione, riducendo la disoccupazione. ! Il coefficiente riflette quando la BC si preoccupa dellinflazione rispetto alla disoccupazione mentre il coefficiente b riflette quanto la BC si preoccupa della disoccupazione rispetto allinflazione; In generale, la maggior parte delle BC oggi non pensa pi in termini di crescita della moneta nominale ma in termini di regola sul tasso di interesse. 4) Definite analiticamente la curva dei salari (WS) e la curva dei prezzi

(PS) e ricavatene la curva di offerta aggregata (AS). WS la curva dei salari ed data dalla seguente equazione: W = Pe F(u,z), dove con: ! ! ! W si indicano i salari nominali, Pe il livello dei prezzi attesi u,il tasso di disoccupazione 131

z, il valore dei sussidi di disoccupazione.

PS la curva dei prezzi ed data da: P = W(1+), dove con: P indichiamo il livello dei prezzi nominali, il markup, ovvero il ricarico del prezzo sul costo di produzione. Utilizziamo le due equazioni per trovare la AS. P = Pe (1+) F (u,z) u = U/L dove U la disoccupazione e L la forza lavoro. Sapendo che U = L N, dove N rappresenta loccupazione, otteniamo: u = (L-N)/ L = 1-(N/L) Utilizziamo la seguente funzione di produzione Y = N. Avremo u = 1- (Y/L) e sostituendo nella AS otterremo la seguente equazione: P = Pe (1+) F[1-(Y/L),z] 5) Cosa si intende per "ciclo economico politico"? Cosa dicono i dati circa

la rilevanza empirica del ciclo economico politico? Per accontentare gli elettori, i responsabili della politica economica possono decidere di attuare politiche economiche espansive in prossimit di unelezione. Questo genera il cosiddetto ciclo economico-politico, ovvero la manipolazione dellattivit economica per fini elettorali. Ciononostante, levidenza sullesistenza di un ciclo economico politico scarsa. 6) Definite l'incoerenza intertemporale. Come pu una banca centrale

rendersi credibile? Supponiamo che la BC annunci che seguir una politica monetaria con un inflazione nulla. Assumiamo anche che il resto degli operatori economici credano a questo annuncio. Se la BC mantiene la sua promessa, sceglier un tasso di disoccupazione pari al suo tasso naturale. Quindi linflazione sar uguale a 0, proprio come annunciato. Tuttavia, accettando l1% di inflazione, la BC pu raggiungere un tasso di disoccupazione inferiore rispetto al tasso naturale. Supponiamo che la BC trovi questo trade off piuttosto conveniente e decida di ridurre la disoccupazione al di 132

sotto del tasso naturale in cambio di uninflazione dell1%. In teoria dei giochi, questo incentivo a deviare dalla politica annunciata una volta che gli altri giocatori hanno gi fatto le loro mosse noto come incoerenza temporale. In questo modo linflazione attesa non sar pi pari a zero ma aumenter, peggiorando il trade-off inflazione-disoccupazione. Quindi la politica migliore per la BC impegnarsi in modo credibile a non tentare di ridurre la disoccupazione al di sotto del tasso naturale. Rinunciando allopzione di deviare dalla politica annunciata, la BC pu raggiungere uninflazione nulla e una disoccupazione pari al suo tasso naturale; impegnandosi credibilmente a non compiere azioni che in un secondo momento sarebbero convenienti, il governo pu ottenere un esito migliore. In presenza di problemi di incoerenza temporale, porre limiti alla politica economica, ad esempio imponendo una regola fissa per la crescita della quantit di moneta, pu essere una buona soluzione. Ma questa pu avere costi elevati se impedisce del tutto luso della politica macroeconomica. Soluzione pi convenienti di solito prevedono la costituzione di istituzioni pi efficienti (governatore indipendente dal potere politico, con un mandato duraturo, e conservatore quindi avverso allinflazione) che possano attenuare il problema dellincoerenza temporale senza eliminare la politica monetaria come strumento di stabilizzazione macroeconomica.

7)

Effetti di un aumento della domanda estera sul livello del reddito

interno e sul saldo di bilancia commerciale. Un aumento della domanda estera rappresenta una variazione di X, ovvero delle esportazioni. Laumento delle esportazioni ha due effetti: ! di X ! Le esportazioni nette (NX) aumentano in misura pari alle variazioni di X Quindi lequilibrio sar nel punto in cui la domanda (Z) eguaglia la produzione (Y). Allaumentare di Y le importazioni (IM) aumentano ma meno dellincremento delle esportazioni (X) perci il saldo della bilancia commerciale (NX) aumenta. In altri termini, maggior livello di produzione estera genera maggiore esportazioni di beni nazionali, che a loro volta fanno aumentare la produzione interna e la 133 La ZZ (la domanda di beni nazionali) aumenta in misura pari alla variazione

domanda nazionale di beni attraverso il moltiplicatore. 8) ! Indicate brevemente i costi e i benefici dell'inflazione. Costo delle suole: nel medio periodo un maggior tasso di inflazione

Gli economisti identificano quattro principali costi dellinflazione: comporta un maggior tasso di interesse nominale e quindi un maggior costo opportunit della moneta. Di conseguenza, le persone riducono i loro saldi monetari e si recano pi spesso nelle banche per prelevare. Questo continuo ricorso allo sportello bancario potrebbe essere evitato se linflazione fosse minore. ! Distorsioni fiscali: derivano dallinterazione tra il sistema tributario e il fenomeno inflattivo. Ci implica che quanto maggiore il tasso di inflazione tanto maggiore sar limposta. ! Lillusione monetaria lidea secondo la quale le persone sembrano commettere errori sistematici nel distinguere fra grandezze nominali e reali (linflazione induce le persone e le imprese a prendere decisioni sbagliate). ! Volatilit dellinflazione: una maggiore inflazione di solito associata ad uninflazione pi variabile e questultima significa che attivit finanziarie come titoli che promettono pagamenti futuri fissati in termini nominali, diventano pi rischiose. Ad esempio, per coloro che hanno investito in titoli uninflazione minore del previsto significa maggiore potere dacquisto disponibile. Al contrario uninflazione maggiore del previsto potrebbe significare la povert. Vengono indicati anche almeno tre benefici del fenomeno inflattivo: ! Signoraggio, ovvero la creazione di moneta, uno dei modi in cui il governo pu finanziare la sua spesa. La creazione di moneta unalternativa al prestito presso il pubblico o allintroduzione di nuove imposte. ! Possibilit di ottenere tassi di interesse reali negativi: in uneconomia con un elevato tasso medio di inflazione c un maggior margine di manovra per usare la politica monetaria allo scopo di combattere una recessione. Uneconomia con un basso tasso medio di inflazione potrebbe non essere in grado di usare la politica monetaria per far tornare la produzione al suo livello naturale (ad esempio, posso stimolare gli Investimenti con tassi di interesse addirittura negativi, se ho uninflazione al 10% e un tasso di interesse nominale all8%). 134

Un riesame dellillusione monetaria: la presenza di illusione monetaria di

fatto costituisce unargomentazione a favore di un tasso di inflazione positivo. Paradossalmente la presenza di inflazione facilita laggiustamento al ribasso dei salari reali rispetto al caso di inflazione nulla. 9) Indicate le differenze principali fra la teoria dellEurosclerosi e la teoria

dellisteresi nellinterpretazione della disoccupazione nei paesi dellUnione europea. La disoccupazione viene spiegata dallEurosclerosi come il risultato delle rigidit del mercato del lavoro, le quali ostacolano le imprese, impediscono loro di adeguarsi ai cambiamenti del contesto economico, aumentano i costi di gestione e infine la disoccupazione. La teoria dellisteresi invece vede lincremento del tasso naturale di disoccupazione come dipendente dallaumento della disoccupazione effettiva. Una disoccupazione persistentemente alta sar associata probabilmente a pressioni sempre minori dellinflazione. 10) Scrivete l'equazione che rappresenta la parit scoperta dei tassi di

interesse e spiegatene il significato. Equazione della parit scoperta dei tassi di interesse: i = i* - [(Eet+1 Et) / Et] Dove indichiamo con: ! ! ! ! i, tasso di interesse nazionale i*, tasso di interesse estero Ee, tasso di cambio nominale atteso E, tasso di cambio nominale.

Essa indica che la scelta tra titoli nazionali ed esteri non dipende solo dal confronto fra i tassi di interesse, ma anche da cosa ci si aspetta accadr al tasso di cambio nominale il prossimo anno. La parit dei tassi di interesse una condizione di arbitraggio sui tassi di rendimenti attesi in valuta nazionale dei titoli nazionali ed esteri. La parit dei tassi di interesse dice che il tasso di interesse interno approssimativamente uguale al tasso di interesse estero meno il tasso di apprezzamento atteso della moneta nazionale. 135

11)

Sia "c" la quota di moneta detenuta sotto forma di circolante e "#" il

coefficiente di riserva. Qual il valore del moltiplicatore della moneta? Quanto vale il moltiplicatore della moneta in assenza del sistema bancario? Perch? Il moltiplicatore della moneta 1/[c + ' (1-c)]. Indichiamo con: ! ! c, la quota di moneta detenuta sotto forma di circolante; ', il coefficiente di riserva

Se c inferiore ad 1 il moltiplicatore assumer un valore maggiore di 1. Lofferta aggregata di moneta quindi uguale alla moneta emessa dalla BC (ovvero la base monetaria) moltiplicata per il moltiplicatore della moneta. In altre parole il moltiplicatore, applicato alla base monetaria (H), ci dar lofferta di moneta, che sar un multiplo della base monetaria (formata da circolante e riserve). In assenza del sistema bancario non ci saranno depositi, quindi c sar uguale ad 1 e la base monetaria sar uguale alla domanda di moneta. 12) Quali sono i due vincoli sulla finanza pubblica imposti dal trattato di

Maastricht? Deficit e debito pubblico: il deficit pubblico, attuale o programmato, non potr eccedere il 3% del PIL. Il debito pubblico non potr superare il 60% del PIL. Inoltre i paesi membri devono garantire che le procedure di finanza pubblica permettano di ottemperare agli obblighi del trattato. 13) Come viene interpretata la disoccupazione europea degli anni Ottanta e Novanta, secondo la teoria dell'isteresi? Negli anni Ottanta i paesi europei hanno deciso di ridurre linflazione con una stretta monetaria: il risultato stato una disinflazione e un brusco aumento della disoccupazione. Negli Stati Uniti la stretta monetaria stata seguita da unespansione fiscale e da ampi disavanzi di bilancio e il risultato stato una rapida espansione della produzione. Il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti quindi diminuito rapidamente a met degli anni Ottanta mentre in Europa ci non avvenuto. 136

Poich in Europa la politica monetaria e la politica fiscale sono rimaste restrittive per un periodo maggiore, la disoccupazione rimasta a livelli pi elevati di quelli statunitensi. A questo punto emerge lidea dellisteresi come spiegazione al fenomeno, ovvero la dipendenza del tasso naturale di disoccupazione dalla disoccupazione disoccupazione effettiva. fa In particolare il tasso un lungo Di periodo di elevata una aumentare naturale. conseguenza,

disoccupazione persistentemente alta sar probabilmente associata a pressioni sempre minori sullinflazione. In seguito ad unelevata disoccupazione negli anni Ottanta i sussidi di disoccupazione sono aumentati, aumentando cos il tasso naturale di disoccupazione. In questo modo laumento di disoccupazione di lunga durata (dovuta ai sussidi) negli anni Novanta ha portato ad una disoccupazione elevata e persistente. 14) Dalla condizione di equilibrio che uguaglia Produzione e Domanda

(Y=C+I+G) in economia chiusa si ricavi l'equivalente condizione di equilibrio che uguaglia l'Investimento alla somma di Risparmio privato e Risparmio pubblico. Y = Z Condizione di equilibrio del mercato in economia chiusa Y=C+I+G Analogamente possiamo dire che leconomia in equilibrio quando I = S, dove per definizione: S = (Yd C) + (T G) essendo (Yd C) il risparmio privato e (T-G) il risparmio pubblico. Ora, poich Yd = Y T S = (Y T C) + (T G) S=YTC+TG S=YCG Quindi, se S = I, avremo: I=YCG Ovvero Y = C + I + G 15) Definite l'eurosclerosi. Quali sono le principali cause di rigidit del 137

mercato

del

lavoro

europeo

che

possono

avere

determinato

questo

fenomeno? Il termine eurosclerosi stato coniato per indicare lidea che lEuropa soffre di una rigidit eccessiva soprattutto nel mercato del lavoro. Le rigidit del mercato del lavoro: ! ! ! Ostacolano le imprese nel processo di aggiustamento e cambiamento del Rendono i costi di gestione di unimpresa troppo elevati Ai salari, che rappresentano solo una frazione del costo del lavoro ai quali processo economico Le principali rigidit in Europa si riferiscono: bisogna aggiungere i costi dei contributi previdenziali e sociali (generalmente pi elevati in Europa che negli Stati Uniti) ! Alle imprese, che devono sopportare pesanti costi di licenziamento come le (indennit verso i lavoratori licenziati) nelle fasi di riduzione della forza lavoro impiegata ! ! ! 16) Ai sindacati, pi potenti in Europa che negli Stati Uniti Ai sussidi di disoccupazione, pi generosi e facili da ottenere in Europa Alla legislazione sul salario minimo. Scrivete la definizione della misura ufficiale del disavanzo pubblico e

della misura corretta per l'inflazione. Ricavate la differenza fra le due definizioni e commentatene il significato. Misura ufficiale del disavanzo: it (Bt-1) + Gt - Tt Misura corretta del disavanzo: r (Bt-1) + Gt - Tt Dove indichiamo con: ! ! ! ! ! ! it, tasso di interesse nominale al tempo t Bt-1, valore del debito pubblico al tempo t-1 Gt, spesa pubblica al tempo t (al netto della spesa per interessi) Tt, valore delle imposte al tempo t r, tasso di interesse reale ", tasso di inflazione

La differenza quindi la quantit " Bt-1, che indica il potere dacquisto che lo stock di debito pubblico perde per opera dellinflazione. 138

17)

Si indichi la forma analitica della curva di Phillips originaria e della

curva di Phillips accelerata, e se ne indichino le differenze. In quale caso dalla curva di Phillips accelerata si ricava una relazione tra la variazione del tasso di inflazione e il tasso di disoccupazione? Curva di Phillips originaria: "t = ( + z) $ut Indichiamo con: ! ! ! ! "t, il tasso di inflazione al tempo t , il mark up z, sussidi di disoccupazione $, indica la sensibilit dellinflazione alla disoccupazione

Questa equazione comporta una relazione negativa stabile fra il livello del tasso di inflazione e il livello del tasso di disoccupazione. Tale equazione si basa sullipotesi che il tasso di inflazione atteso sia nullo. La curva originaria scomparsa per due motivi: ! ! il prezzo del petrolio aumentato negli anni Settanta e ha causato un le aspettative dei lavoratori sono cambiate. aumento del mark up praticato dalle imprese stata quindi introdotta una nuova formulazione della curva di Phillips denominata accelerata( o corretta per le aspettative o modificata). La nuova formulazione : "t - "et = ( +z) $ut Tale relazione pu anche essere formulata nel seguente modo, sotto lipotesi che "et = "t-1: "t - "t-1 = ( + z) $ ut , oppure "t - "t-1 = ( + z) $(un ut) dove un rappresenta il tasso di disoccupazione naturale. In questa nuova formulazione si pu notare la relazione tra variazione del tasso di inflazione e tasso di disoccupazione. 18) Illustrate brevemente il contenuto del teorema di equivalenza

ricardiana. Secondo lequivalenza ricardiana, quando si tiene conto del vincolo di bilancio 139

intertemporale del governo il disavanzo non ha effetti sullattivit economica. A fronte di una riduzione delle imposte con una spesa pubblica invariata, il suddetto teorema ci dice che se il governo finanzia una data spesa pubblica con debito, il risparmio privato aumenter in misura pari alla riduzione del risparmio pubblico, lasciando invariato il risparmio totale. Quindi anche le risorse destinate allinvestimento rimarranno invariate. Il debito pubblico aumenter, ma questo aumento non avverr a scapito dellaccumulazione di capitale. Quando lequivalenza ricardiana fallisce, maggiori disavanzi fanno aumentare la domanda e la produzione nel breve periodo. Laccumulazione di debito riduce laccumulazione di capitale e quindi anche la produzione nel lungo periodo.

DOMANDE A RISPOSTA MULTIPLA

Indicate quale / quali affermazioni sono corrette:


In economia aperta e tassi di cambio flessibili, una politica monetaria restrittiva provoca: " Un aumento del reddito, un deprezzamento del tasso di cambio nominale, un miglioramento del saldo di bilancia commerciale " Una riduzione del reddito, un deprezzamento del tasso di cambio nominale, un miglioramento del saldo di bilancia commerciale # Una riduzione del reddito, un apprezzamento del tasso di cambio nominale, un peggioramento del saldo di bilancia commerciale 140

# Una riduzione del reddito, un apprezzamento del tasso di cambio nominale, un miglioramento del saldo di bilancia commerciale N.B. Le risposte possibili sono due in quanto non possibile definire a priori leffetto che prevarr: 1. In virt dellaumento di E, il saldo di bilancia commerciale NX peggiora (a prezzi dati e sotto le condizioni di Marshall-Lerner; 2. In virt della riduzione del reddito, il saldo NX migliora. Una riduzione del deficit di bilancio pubblico provoca:

" una riduzione del reddito, un aumento del tasso di interesse e una riduzione degli investimenti privati; " un aumento del reddito, una riduzione del tasso di interesse e un aumento degli investimenti privati; " una riduzione del reddito, un aumento del tasso di interesse ed effetti incerti sugli investimenti privati; # una riduzione del reddito, una riduzione del tasso di interesse ed effetti incerti sugli investimenti privati.

Una politica fiscale restrittiva in economia aperta mantiene inalterato il livello del reddito (Y) se accompagnata da:

" Un apprezzamento della valuta " Un aumento esogeno delle importazioni # Un aumento esogeno dei consumi privati " Una riduzione dellofferta di moneta Il signoraggio :

" Il prodotto della quantit reale di moneta per il tasso di crescita del reddito # Il prodotto della quantit reale di moneta per il tasso di crescita della moneta " Il rapporto fra quantit nominale di moneta e livello dei prezzi " Il prodotto fra il tasso di crescita della moneta e il tasso di inflazione Secondo la parit scoperta dei tassi di interesse, il tasso di interesse interno 141

maggiore del tasso estero " Se il reddito interno maggiore del reddito estero # Se ci sono attese di deprezzamento della valuta interna " Se ci sono attese di apprezzamento della valuta interna " Se linvestimento interno minore di quello estero In un modello IS-LM, in conseguenza di un aumento di spesa pubblica

" Gli investimenti privati sicuramente aumentano " Gli investimenti privati sicuramente diminuiscono # Non possibile stabilire a priori se gli investimenti aumentino o diminuiscano " Lammontare degli investimenti non cambia Se il livello dei prezzi correnti aumenta:

" la curva LM si sposta a destra # la curva LM si sposta a sinistra " la curva AD si sposta a destra " la curva AD si sposta a sinistra Se soddisfatta lequazione di parit scoperta dei tassi di interesse, un aumento del tasso di interesse interno segno di: # unattesa di deprezzamento della valuta interna " unattesa di apprezzamento della valuta interna " unattesa di deprezzamento della valuta estera # unattesa di apprezzamento della valuta estera NB: un deprezzamento interno corrisponde a un deprezzamento estero. Una politica fiscale espansiva, in economia aperta e tassi di cambio flessibili: # determina un apprezzamento della valuta " non determina variazioni dei tassi di interesse di equilibrio " determina un sicuro aumento degli investimenti interni " non ha efficacia reale 142

Se il livello generale dei prezzi aumenta:

" la curva IS si sposta a sinistra " la curva LM si sposta a destra " la curva IS si sposta a destra # la curva LM si sposta a sinistra In quale dei seguenti casi un individuo dovrebbe comprare titoli esteri anzich interni? " i = 4%, i* = 6% e tasso di apprezzamento atteso della moneta nazionale pari al 3% # i = 6%, i* = 4% e tasso di deprezzamento atteso della moneta nazionale pari al 3% " i = 5%, i* = 5% e tasso di apprezzamento atteso della moneta nazionale pari all'1% " i = 8%, i* = 4% e tasso di deprezzamento atteso della moneta nazionale pari al 3% Se r = 0,2 e g = 0,1, mentre il rapporto avanzo primario/ Pil pari a 10:

" il rapporto debito pubblico / Pil necessariamente crescente # il rapporto debito pubblico / Pil decrescente se il suo valore al tempo t-1 inferiore a 100 " il rapporto debito pubblico / Pil stabilizzato se il suo valore al tempo t-1 superiore a 100 " il rapporto debito pubblico / Pil annullato se il suo valore al tempo t-1 uguale a 100 Se aumentano i prezzi delle materie prime:

" La produzione naturale aumenta e i prezzi diminuiscono # La produzione naturale diminuisce e i prezzi aumentano " La produzione naturale aumenta e i prezzi aumentano " La produzione naturale diminuisce e i prezzi diminuiscono Quali effetti ha un'espansione monetaria in economia aperta e cambi 143

flessibili: # Aumento della produzione e deprezzamento " Diminuzione della produzione e deprezzamento " Aumento della produzione e apprezzamento " Diminuzione della produzione e apprezzamento Il mercato dei beni in economia aperta in equilibrio quando:

" il saldo commerciale in pareggio " la produzione uguale alla domanda nazionale di beni # la produzione uguale alla domanda di beni nazionali " corrette tutte le risposte precedenti Nel modello IS-LM una riduzione del disavanzo pubblico, accompagnata da un'espansione monetaria, provoca: " una riduzione della produzione e un aumento del tasso di interesse " un aumento della produzione e del tasso di interesse " una riduzione della produzione ed effetti incerti sul tasso di interesse # una riduzione del tasso di interesse ed effetti incerti sulla produzione Se il mark up diminuisce:

" la curva AD si sposta a sinistra; " la curva AD si sposta a destra; " la curva AS si sposta a sinistra. " # la curva AS si sposta a destra; Se il tasso di interesse reale pari al tasso di crescita del prodotto:

" il rapporto debito/Pil necessariamente crescente " il rapporto debito/Pil pari al rapporto disavanzo primario/Pil " il rapporto debito/Pil pu dirsi stabilizzato # la variazione del rapporto debito/Pil pari al rapporto disavanzo primario/Pil In regime di cambi fissi, una politica monetaria restrittiva: 144

" ha un'efficacia reale maggiore rispetto al caso di cambi flessibili " deve essere compensata da una politica fiscale espansiva # ha un'efficacia reale minore rispetto ad una politica fiscale restrittiva " determina una riduzione degli investimenti Nel modello IS-LM un'operazione di mercato aperto espansiva determina:

" un aumento del tasso di interesse e del reddito # un aumento degli investimenti " una riduzione del tasso di interesse e degli investimenti " un aumento della spesa pubblica In economia aperta e in regime di cambi flessibili, una politica monetaria restrittiva determina: # Un aumento dei tassi di interesse e un apprezzamento " Un aumento dei tassi di interesse e un deprezzamento " Un aumento degli investimenti " Un sicuro miglioramento della bilancia commerciale Se r = g, il rapporto debito pubblico / Pil:

" non varia " azzerato # stabilizzato se il disavanzo primario nullo " stabilizzato se la spesa per interessi sul debito nulla Il rapporto debito pubblico / Pil: " aumenta al crescere dell'avanzo primario " aumenta al crescere del tasso di crescita della produzione # aumenta al crescere del tasso di interesse " aumenta al crescere del prodotto Se il margine di mark up aumenta:

" la AD si sposta verso il basso e a sinistra " la AD si sposta verso l'alto e a destra # la AS si sposta verso l'alto e a sinistra 145

" la AS si sposta verso il basso e a destra Se viene effettuata una politica fiscale restrittiva:

" gli investimenti si riducono e i consumi aumentano " gli investimenti e i consumi si riducono # i consumi si riducono e gli effetti sugli investimenti sono incerti " gli investimenti si riducono e gli effetti sui consumi sono incerti Se il disavanzo primario nullo:

" il debito pubblico stabilizzato # il debito pubblico cresce a causa dell'onere sul debito stesso " il debito pubblico decresce perch il bilancio pubblico in avanzo " il bilancio pubblico in pareggio La curva J descrive:

" landamento della bilancia commerciale quando si ricorre allimposizione di quote o tariffe doganali; " la variazione dei prezzi relativi delle importazioni in seguito ad un deprezzamento; " l'effetto di un apprezzamento del tasso di cambio sul saldo della bilancia commerciale; # il ritardo con cui la bilancia commerciale mostra un miglioramento del saldo in seguito a un deprezzamento. In presenza di cambi fissi e perfetta mobilit dei capitali (rispetto al caso con cambi flessibili): " la politica monetaria pi efficace; " la politica fiscale del tutto inefficace; " le politiche economiche mostrano la stessa efficacia; # la politica fiscale pi efficace. Se il governo desidera ridurre il disavanzo commerciale, senza variare il livello del reddito: " Deve provocare un apprezzamento del cambio e ridurre la spesa pubblica 146

" Deve provocare un deprezzamento del cambio e aumentare la spesa pubblica # Deve provocare un deprezzamento del cambio e ridurre la spesa pubblica " Deve provocare un apprezzamento del cambio e aumentare la spesa pubblica Una disinflazione rapida comporta:

" Un numero di punti di eccesso di disoccupazione inferiore a quanto richiesto da una disinflazione lenta # Un numero di punti di eccesso di disoccupazione uguale a quanto richiesto da una disinflazione lenta " Un numero di punti di eccesso di disoccupazione superiore a quanto richiesto da una disinflazione lenta " Dipende dalla reattivit dell'inflazione agli scostamenti della disoccupazione dal suo tasso naturale Se il sistema bancario non esistesse:

# La base monetaria sarebbe uguale allofferta di moneta " Il moltiplicatore monetario sarebbe uguale a zero " Una monetizzazione del deficit pubblico non avrebbe effetti reali " Corrette tutte Quando sono soddisfatte le condizioni di Marshall-Lerner un aumento del livello dei prezzi interni provoca sempre: " un aumento della quantit dei beni esportati; " una riduzione della quantit dei beni importati; " un miglioramento della bilancia commerciale; # un peggioramento della bilancia commerciale; In quale di questi casi un individuo dovrebbe acquistare titoli nazionali? (nb: "i" il tasso di interesse interno, "i*" quello estero) " i = 5%, i* = 6% e tasso di apprezzamento atteso pari a zero # i = 5%, i* = 5% e tasso di apprezzamento atteso pari al 2% " i = 4%, i* = 6% e tasso di deprezzamento atteso pari al 3% " i = 6%, i* = 5% e tasso di deprezzamento atteso pari al 2% 147

Nel modello AD-AS una stretta monetaria provoca, nel lungo periodo:

" un aumento del livello dei prezzi # una riduzione del livello dei prezzi " una riduzione della produzione e dei prezzi " un aumento della produzione e dei prezzi In base alle teoria della parit scoperta dei tassi di interesse, in quale/quali casi conveniente investire allestero anzich allinterno: " i = 10%, i* = 5% e tasso di apprezzamento atteso della moneta nazionale pari al 6% " i = 10%, i* = 5% e tasso di deprezzamento atteso della moneta nazionale pari al 4% " i = 10%, i* = 5% e tasso di deprezzamento atteso della moneta estera pari al 6% # i = 10%, i* = 5% e tasso di apprezzamento atteso della moneta estera pari al 6% Il disavanzo primario:

" pari alla spesa per interessi sul debito pubblico " nullo quando il debito pubblico pari a zero # pari al deficit pubblico meno la spesa per interessi sul debito pubblico " cresce al crescere dellonere del debito pubblico

Rispetto al caso di cambi fissi, in cambi flessibili:

" la politica fiscale pi efficace # la politica monetaria pi efficace " le politiche economiche hanno la stessa efficacia " la politica monetaria del tutto inefficace In base alle teoria della parit scoperta dei tassi di interesse, in quale/quali casi conveniente investire allinterno anzich allestero: " i = 5%, i* = 8% e tasso di deprezzamento atteso della moneta nazionale pari al 4% 148

" i = 10%, i* = 12% e tasso di apprezzamento atteso della moneta nazionale pari all'1% " i = 5%, i* = 4% e tasso di apprezzamento atteso della moneta estera pari al 3% # i = 10%, i* = 12% e tasso di deprezzamento atteso della moneta estera pari al 3% Una diminuzione dei sussidi di disoccupazione:

" fa aumentare il tasso naturale di disoccupazione " sposta la curva di offerta aggregata a sinistra # fa aumentare il livello naturale della produzione " fa aumentare il livello dei prezzi di equilibrio Se il livello generale dei prezzi diminuisce:

" la curva IS si sposta a sinistra # la curva LM si sposta a destra " la curva IS si sposta a destra " la curva LM si sposta a sinistra In quale di questi casi un individuo dovrebbe acquistare titoli esteri anzich titoli nazionali? (nb: "i" il tasso di interesse interno, "i*" quello estero) " i = 10%, i* = 5% e tasso di deprezzamento della valuta atteso pari a 5% " i = 5%, i* = 5% e tasso di deprezzamento della valuta atteso pari a zero " i = 4%, i* = 6% e tasso di apprezzamento della valuta atteso pari al 3% # i = 6%, i* = 4% e tasso di deprezzamento della valuta atteso pari al 3% Nei processi di disinflazione i punti annuali di eccesso di disoccupazione che il sistema sopporta: " sono pari all'inverso del sacrifice ratio # sono indipendenti dalla lunghezza del processo " sono indipendenti dalla forma assunta dalla curva di Phillips " sono proporzionali alla lunghezza del processo Se i prezzi effettivi sono maggiori dei prezzi attesi: 149

# la curva AS si sposta a sinistra " la curva AS si sposta a destra " la curva AD si sposta a sinistra " la curva AD si sposta a destra Il rapporto debito/PIL aumenta se: aumenta la differenza fra tasso di interesse reale e tasso di crescita

" aumenta la pressione fiscale dell'economia " aumenta l'avanzo primario " aumenta la differenza tra tasso di interesse nominale e tasso di interesse reale

Se le imposte vengono ridotte:

" la LM si sposta a destra e la AD si sposta a destra " la IS si sposta a sinistra e la AD si sposta a sinistra # la IS si sposta a destra e la AD si sposta a destra " la IS si sposta a sinistra e la AD si sposta a destra In base alla parit scoperta dei tassi di interesse, se il tasso di cambio corrente pari a 3$/" e il tasso di cambio atteso pari a 4$/": " il tasso di interesse Usa inferiore al tasso di interesse dell'area Euro # ci si attende un apprezzamento del tasso di cambio # il tasso di interesse Usa superiore al tasso di interesse dell'area Euro " il tasso di interesse Usa uguale al tasso di interesse dell'area Euro In un modello AD-AS, nel breve periodo, se viene effettuata una manovra espansiva di politica monetaria: # la curva AD si sposta a destra " la curva AS si sposta a destra " la curva AD si sposta a sinistra " la curva AS si sposta a sinistra

150

Se soddisfatta la condizione di Marshall Lerner, un deprezzamento del tasso di cambio reale provoca necessariamente:

" un peggioramento del saldo della bilancia commerciale # un miglioramento del saldo della bilancia commerciale " una diminuzione del valore delle esportazioni " un aumento del valore delle importazioni Un'operazione espansiva di mercato aperto determina:

# Un aumento del prezzo dei titoli e una riduzione del tasso di interesse " Una diminuzione del prezzo dei titoli e una riduzione del tasso di interesse " Un aumento del prezzo dei titoli e un aumento del tasso di interesse " Una diminuzione del prezzo dei titoli e un aumento del tasso di interesse Pi bassa la quota dei salari indicizzati:

" maggiore l'elasticit dell'occupazione rispetto all'inflazione " maggiore la variazione dell'inflazione in risposta a variazioni della disoccupazione # minore la variazione dell'inflazione in risposta a variazioni della disoccupazione " maggiore la distanza del tasso di disoccupazione corrente da quello naturale Un aumento dei sussidi di disoccupazione:

" Sposta la curva dei prezzi a destra # Sposta la curva dei salari a destra " Sposta la curva AS a destra " Sposta la curva AD a destra In un regime di cambi fissi, a parit di prezzi interni:

" una politica fiscale espansiva provoca un miglioramento della bilancia commerciale; # una politica fiscale espansiva provoca un peggioramento della bilancia commerciale; " una politica monetaria espansiva provoca un miglioramento della bilancia 151

commerciale; " una politica monetaria espansiva provoca un peggioramento della bilancia commerciale. Un aumento del coefficiente di riserva obbligatoria determina:

" Un aumento del moltiplicatore monetario " Un aumento della base monetaria # Un aumento del tasso di interesse, per data base monetaria " Un aumento della quantit offerta di moneta, per data base monetaria Il disavanzo primario :

" La somma algebrica dei deficit pubblici cumulati nel tempo " Leccesso di spesa pubblica rispetto alla spesa programmata " La differenza fra la spesa pubblica e la spesa per interessi sul debito # La differenza fra spesa pubblica e gettito fiscale, al netto della spesa per interessi sul debito Per dato valore del tasso di cambio reale, un aumento della domanda estera provoca: " Un aumento del reddito e un peggioramento del saldo di bilancia commerciale # Un aumento del reddito e un miglioramento del saldo di bilancia commerciale " Una diminuzione del reddito e un miglioramento del saldo di bilancia commerciale " Una diminuzione del reddito e un peggioramento del saldo di bilancia commerciale Se il livello dei prezzi interni cresce:

" il tasso di cambio reale si deprezza; " il saldo della bilancia commerciale migliora; # il saldo della bilancia commerciale peggiora; " la curva della domanda aggregata si sposta a sinistra. Se il tasso di interesse reale pari al tasso di crescita della produzione: 152

" il rapporto debito /Pil necessariamente costante; " la variazione del rapporto debito /Pil necessariamente costante; # la variazione del rapporto debito /Pil uguale al rapporto disavanzo primario /Pil; " la variazione del rapporto debito /Pil necessariamente nulla. Nel modello AD-AS una politica monetaria espansiva genera, nel lungo periodo " Un aumento dei tassi di interesse e un aumento del reddito # Un aumento dei prezzi e nessun aumento dei tassi di interesse " Una diminuzione dei tassi di interesse e un aumento dei prezzi " Una diminuzione dei prezzi e nessun aumento del reddito Se il tasso di interesse reale uguale al tasso di crescita del prodotto:

" Il rapporto Debito / Pil sempre stabilizzato " Il rapporto Debito / Pil nullo # Il rapporto Debito / Pil ha una variazione nulla se l'avanzo primario nullo " Il rapporto Debito / Pil crescente se l'avanzo primario positivo Se crescono i sussidi di disoccupazione:

# la produzione naturale si riduce " la curva dei prezzi (PS) trasla verso l'alto " la curva dei salari (WS) trasla verso il basso " la disoccupazione naturale si riduce Il signoraggio pari: " al rapporto fra la quantit nominale di moneta e il livello dei prezzi " al tasso di crescita della moneta # al rapporto fra la variazione dello stock di moneta e il livello dei prezzi " al prodotto fra il tasso di crescita della moneta e il tasso di inflazione In un modello AD-AS, se viene effettuata una politica monetaria espansiva:

" I prezzi diminuiscono nel breve periodo, ma aumentano nel lungo periodo " Nel breve periodo il reddito e i tassi di interesse aumentano 153

# Nel lungo periodo tassi di interesse e reddito non cambiano " Il reddito diminuisce nel breve periodo, ma aumenta nel lungo periodo In base alle teoria della parit scoperta dei tassi di interesse, in quale/quali casi conveniente investire allestero anzich allinterno: " i = 5%, i* = 4% e tasso di apprezzamento atteso della moneta nazionale pari al 3% # i = 6%, i* = 4% e tasso di apprezzamento atteso della moneta estera pari al 3% " i = 6%, i* = 7% e tasso di deprezzamento atteso della moneta estera pari al 3% " i = 5%, i* = 2% e tasso di deprezzamento atteso della moneta nazionale pari al 2% Una vendita di titoli sul mercato aperto da parte della banca centrale determina: " uno spostamento a destra della IS " uno spostamento a destra della LM " uno spostamento a sinistra della IS # uno spostamento a sinistra della LM Se sono soddisfatte le condizioni di Marshall-Lerner, un aumento del tasso di cambio reale ! : " riduce la quantit dei beni esportati " riduce il valore delle importazioni # migliora il saldo della bilancia commerciale # peggiora il saldo della bilancia commerciale NB: La risposta varia a seconda della definizione di " che prendiamo in considerazione. La risposta corretta la terza in base alla definizione presa in considerazione dalla vecchia edizione del Blanchard, per la definizione considerata nella nuova edizione la quarta. V. introduzione. Se il tasso di interesse reale interno a 10 anni del 4% e il tasso di interesse reale estero a 10 anni del 3% ci si aspetta, nei prossimi 10 anni: 154

" Un deprezzamento reale del 10% " Un apprezzamento reale dell'1% # Un deprezzamento reale dell'1% " Un apprezzamento reale del 10% Il vincolo di bilancio del governo comporta che:

" La variazione del debito sia uguale al disavanzo complessivo pi il disavanzo primario " Il disavanzo complessivo sia uguale al disavanzo primario per il tasso di interesse reale " La variazione del debito sia uguale al disavanzo complessivo meno gli interessi sul debito # Il disavanzo complessivo sia uguale al disavanzo primario pi gli interessi sul debito Un aumento della domanda estera Y* provoca

$ Un aumento del reddito di equilibrio e un peggioramento delle esportazioni

nette
$ Una

diminuzione del reddito di equilibrio e un peggioramento delle

esportazioni nette # Un aumento del reddito di equilibrio e un miglioramento delle esportazioni nette
$ Un diminuzione del reddito di equilibrio e un miglioramento delle esportazioni

nette Il NAIRU

" il tasso di disoccupazione che rende nullo il tasso di inflazione " il tasso di disoccupazione che mantiene costante il tasso di inflazione " il tasso di disoccupazione naturale # Sono corrette la prima e la seconda risposta

155

DOMANDE VERO/FALSO
Indicate quali affermazioni sono vere (# ) e quali false (% ):
# La curva di Phillips corretta per le aspettative una relazione tra la variazione del tasso d'inflazione e lo scostamento del tasso di disoccupazione dal proprio valore naturale Infatti: La formula della curva di Phillips corretta per le aspettative la seguente: "t "
t1

= ( + z) - $ut

% In base alla parit scoperta dei tassi di interesse, se il tasso di interesse interno maggiore del tasso estero, ci si attende un deprezzamento della valuta interna % Una politica fiscale restrittiva in regime di cambi fissi e perfetta mobilit dei capitali non ha efficacia reale # Se sono verificate le condizioni di Marshall-Lerner, un apprezzamento del cambio produce un peggioramento del saldo di bilancia commerciale # In corrispondenza del salario di riserva i lavoratori sono indifferenti tra lavorare ed essere disoccupati 156

% Le condizioni di Marshall-Lerner affermano che un deprezzamento reale genera una diminuzione delle esportazioni nette # Secondo la curva di Phillips corretta per le aspettative, una riduzione del tasso di disoccupazione comporta un'accelerazione dell'inflazione % Se la spesa per interessi sul debito uguale all'avanzo primario, lo stock di debito si annulla # Se vale la parit scoperta dei tassi di interesse, quando il tasso di interesse interno minore di quello estero, ci si attende un apprezzamento a termine della valuta interna % Una riduzione dei sussidi di disoccupazione provoca una riduzione del livello naturale di produzione/reddito % Se il tasso di interesse reale uguale al tasso di crescita della produzione, il rapporto debito pubblico / Pil pari al disavanzo primario % Il signoraggio cresce indefinitamente al crescere della quantit di moneta # Una politica monetaria espansiva provoca un incremento degli investimenti % In base alla parit scoperta dei tassi di interesse, se il tasso di interesse interno minore del tasso estero, ci si attende un deprezzamento della valuta interna % La curva di Phillips originaria una relazione tra la variazione del tasso di inflazione e la variazione del tasso di disoccupazione # Il disavanzo pubblico la somma della spesa per interessi sul debito pubblico e del disavanzo primario

157

% La domanda reale di moneta per transazioni inversamente proporzionale al reddito % Se crescono i sussidi di disoccupazione, il tasso di disoccupazione naturale diminuisce # Nel lungo periodo il tasso di inflazione pari alla differenza fra il tasso di crescita dello stock nominale di moneta e il tasso di crescita normale della produzione % La tassa da inflazione pari al signoraggio quando il tasso di inflazione uguale al tasso di crescita della produzione % Nel lungo periodo il signoraggio sempre inferiore alla tassa da inflazione # Se vale lequivalenza ricardiana, un aumento del disavanzo pubblico non ha effetti sul PIL % Una politica fiscale espansiva riduce il tasso naturale di disoccupazione # Una riduzione dei sussidi di disoccupazione fa crescere la produzione naturale % Il disavanzo primario diminuisce quando la spesa per interessi si riduce # In regime di cambi fissi, a parit di prezzi interni, una politica fiscale espansiva provoca un peggioramento della bilancia commerciale % Se nel mercato dei cambi c unattesa di apprezzamento della valuta interna, il tasso di interesse interno tende a crescere, per dato tasso estero % Per evitare problemi di incoerenza temporale la banca centrale deve adottare una politica monetaria espansiva

158

% Se il prelievo fiscale aumenta, la propensione marginale al consumo diminuisce # Una politica monetaria espansiva aumenta il valore degli investimenti privati # Secondo la regola di Taylor, la banca centrale fissa il tasso di interesse in base al gap di Pil dal suo livello potenziale e al gap di inflazione dal suo livello obiettivo % Nel modello AD-AS una stretta monetaria provoca, nel lungo periodo, una riduzione della produzione e del livello dei prezzi # La curva di Phillips corretta per le aspettative una relazione tra la variazione del tasso d'inflazione e lo scostamento del tasso di disoccupazione dal proprio valore naturale # In base alla parit scoperta dei tassi di interesse, se il tasso di interesse interno maggiore del tasso estero, ci si attende un deprezzamento della valuta interna % Una politica fiscale restrittiva in regime di cambi fissi e perfetta mobilit dei capitali non ha efficacia reale # Se sono verificate le condizioni di Marshall-Lerner, un apprezzamento del cambio produce un peggioramento del saldo di bilancia commerciale # In corrispondenza del salario di riserva i lavoratori sono indifferenti tra lavorare ed essere disoccupati % Le condizioni di Marshall-Lerner affermano che un deprezzamento reale genera una diminuzione delle esportazioni nette # Secondo la curva di Phillips corretta per le aspettative, una riduzione del tasso di disoccupazione comporta un'accelerazione dell'inflazione

159

% Se la spesa per interessi sul debito uguale all'avanzo primario, lo stock di debito si annulla % Nel lungo periodo la tassa da inflazione sempre minore del signoraggio % Il NAIRU inferiore al tasso di disoccupazione naturale # Se la Banca centrale intende ridurre l'offerta reale di moneta, fa crescere il tasso ufficiale di sconto # Se sono soddisfatte le condizioni di Marshall-Lerner, un apprezzamento del tasso di cambio reale provoca necessariamente un peggioramento del saldo della bilancia commerciale # La "curva J" rappresenta il peggioramento iniziale delle esportazioni nette in seguito a un deprezzamento reale % Un aumento della proporzione dei disoccupati di lunga durata provoca una riduzione del tasso naturale di disoccupazione % In base alla curva di Phillips, l'indicizzazione salariale riduce l'impatto della disoccupazione sull'inflazione # In un processo deflazionistico, il numero totale di punti annuali di eccesso di disoccupazione indipendente dalla velocit del processo stesso % Una riduzione del disavanzo pubblico determina sicuramente, nel breve periodo, un aumento degli investimenti # Una legislazione antitrust pi restrittiva in grado di ridurre il tasso naturale di disoccupazione % La disoccupazione naturale diminuisce in seguito a una politica monetaria espansiva 160

% Secondo i criteri di convergenza del trattato di Maastricht, il debito pubblico non deve superare il 3% del PIL # Il moltiplicatore della moneta si riduce al crescere del coefficiente di riserva % Il tasso di interesse nominale pari alla differenza fra il tasso di interesse reale e il tasso di inflazione attesa # Per le condizioni di Marshall-Lerner, se il tasso di cambio reale si apprezza, il saldo di bilancia commerciale peggiora % Una politica monetaria restrittiva provoca, nel breve periodo, una riduzione dei tassi di interesse % La base monetaria data dalla somma di circolante e depositi % La curva di Phillips corretta per le aspettative una relazione fra la variazione del tasso di inflazione e la variazione del tasso di crescita dell'economia % Secondo la parit scoperta dei tassi di interesse, se il tasso di interesse interno minore del tasso estero, ci si attende un deprezzamento del cambio # La stagflazione comporta aumento del livello dei prezzi e riduzione della produzione % Nel lungo periodo l'inflazione pari alla crescita normale della produzione meno la crescita dello stock nominale di moneta # Il NAIRU il tasso di disoccupazione che mantiene costante il tasso di inflazione

161

% In un modello IS-LM una politica monetaria restrittiva fa crescere gli investimenti privati # Se il coefficiente di riserva aumenta, il moltiplicatore monetario diminuisce % In un modello IS-LM, se le componenti della domanda non sono sensibili al tasso di interesse, un aumento dell'offerta reale di moneta fa crescere il reddito # In regime di tassi di cambio fissi la politica fiscale pi efficace rispetto al caso di cambi flessibili # Il tasso "normale" di crescita della produzione quello che serve a mantenere un tasso di disoccupazione costante % La differenza fra il disavanzo pubblico ufficiale e il disavanzo corretto per l'inflazione pari alla spesa per interessi sul debito % La curva J indica che un deprezzamento reale del cambio provoca un immediato miglioramento del saldo di bilancia commerciale # Se la banca centrale vende titoli sul mercato aperto, la curva LM si sposta a sinistra # Nei periodi di deflazione il tasso di interesse reale maggiore del tasso di interesse nominale % Se il margine di mark up diminuisce, il livello di produzione naturale diminuisce % La domanda di moneta definita come domanda di circolante e di riserve # Un aumento della spesa pubblica in economia aperta e tassi di cambio flessibili provoca un aumento della produzione e una rivalutazione del cambio 162

# La curva di Phillips corretta per le aspettative indica che una riduzione del tasso di disoccupazione comporta un'accelerazione del livello dei prezzi % Il tasso "normale" di crescita della produzione il tasso di crescita necessario a mantenere un tasso di disoccupazione nullo # Una politica monetaria espansiva sposta la curva AD verso lalto % La moneta neutrale nel breve periodo % La legge di Okun mette in relazione la variazione del tasso d'inflazione con lo scostamento del tasso di disoccupazione dal proprio valore naturale # Se lindice dei prezzi esteri diminuisce il tasso di cambio reale si apprezza % Se i prezzi effettivi sono minori dei prezzi attesi, la curva AS si sposta verso l'alto # Una riduzione del potere di mercato delle imprese fa crescere il reddito naturale % Se il tasso di crescita dell'economia pari al tasso di interesse reale, il rapporto debito pubblico / Pil necessariamente stabilizzato # Se vale lequivalenza ricardiana, un aumento del disavanzo pubblico non ha effetti sul livello del reddito % In regime di cambi flessibili, se la domanda di esportazioni aumenta, la valuta nazionale tende a deprezzarsi % Se il tasso di interesse reale sul debito nullo, il debito pubblico pu dirsi stabilizzato 163

# Tra i vincoli del trattato di Maastricht previsto un disavanzo ufficiale di bilancio non superiore al 3% del PIL # Il NAIRU il tasso di disoccupazione in corrispondenza del quale il tasso di inflazione non varia % Nel lungo periodo la tassa da inflazione sempre minore del signoraggio # Un acquisto di titoli sul mercato aperto da parte della banca centrale provoca una riduzione del tasso di interesse # Se il disavanzo primario nullo e il tasso di interesse reale uguale al tasso di crescita delleconomia, il rapporto debito pubblico / Pil non cresce % Il NAIRU il tasso di disoccupazione in corrispondenza del quale linflazione nulla % La base monetaria pari alla somma di riserve e depositi # La legge di Okun mette in relazione le variazioni del tasso di crescita dell'economia con le variazioni del tasso di disoccupazione # I paesi che aderiscono all'Euro rinunciano ad utilizzare la politica monetaria per stabilizzare il reddito # Nei periodi di iperinflazione i tassi di interesse reale possono diventare negativi # Se la somma del risparmio privato e del risparmio pubblico superiore all'investimento, la bilancia commerciale in avanzo % Una politica fiscale espansiva (ad esempio, un aumento della spesa pubblica) riduce il tasso naturale di disoccupazione 164

# Un'operazione di mercato aperto restrittiva fa aumentare i tassi di interesse di equilibrio % Secondo i criteri di convergenza del trattato di Maastricht il debito pubblico non pu superare il 3% del PIL % Se i prezzi effettivi sono maggiori dei prezzi attesi, la curva AS si sposta a destra

# Aumenti del grado di concentrazione nel mercato dei beni fanno crescere il tasso di disoccupazione naturale % Per mantenere costante lo stock di debito pubblico l'avanzo primario deve essere uguale allo stock di debito del periodo precedente % La politica monetaria ha efficacia reale solo nel lungo periodo # Il tasso di sacrificio ("sacrifice ratio") il numero di punti annuali di eccesso di disoccupazione necessario a ottenere una riduzione dell' 1% del tasso di inflazione % La riduzione del tasso ufficiale di sconto provoca una riduzione della moneta offerta % In regime di cambi flessibili, la politica monetaria non ha efficacia reale, nemmeno nel breve periodo % Un aumento del margine di mark up provoca un aumento del reddito naturale

165

# Nel modello IS-LM un aumento della spesa pubblica associato a una riduzione dell'offerta di moneta determina sicuramente un aumento del tasso di interesse % Se il margine di mark up aumenta, il tasso naturale di disoccupazione si riduce # Il disavanzo pubblico ufficiale pari alla somma del disavanzo primario e della spesa per interessi sul debito in termini nominali % In corrispondenza del tasso di disoccupazione naturale (o Nairu) il tasso di inflazione nullo # La politica monetaria non ha efficacia reale nel lungo periodo % Se il prezzo di una materia prima aumenta in modo permanente, il tasso di disoccupazione naturale diminuisce % La base monetaria data dalla somma di riserve e depositi % Il saldo della bilancia dei pagamenti dato dalla somma del saldo commerciale e del saldo delle partite correnti % In economia chiusa, nel breve periodo, un aumento delle imposte determina un aumento del tasso di interesse # In economia aperta, un aumento della domanda estera provoca un

miglioramento del saldo di bilancia commerciale # Il NAIRU il tasso di disoccupazione che annulla la variazione del tasso di inflazione # Nel lungo periodo, una riduzione del tasso nominale di crescita della moneta non ha effetti sul tasso di disoccupazione 166

% Il tasso di partecipazione (o di attivit) rappresenta il rapporto fra gli occupati e la popolazione attiva # Se la domanda di titoli trasla verso l'alto, il tasso di interesse sui titoli decresce # Con il termine "signoraggio" si indica la capacit del governo di aumentare le proprie entrate stampando moneta # Pi bassa la quota di salari indicizzati, minore la variazione dell'inflazione in risposta a variazioni del tasso di disoccupazione % Il tasso di partecipazione il rapporto fra occupati e forza lavoro # Un'operazione espansiva di mercato aperto determina un aumento del prezzo dei titoli e una riduzione del tasso di interesse % In cambi flessibili, una politica monetaria restrittiva determina un

deprezzamento del tasso di cambio e un aumento del tasso di interesse # La legge di Okun mette in relazione la crescita della produzione con la variazione del tasso di disoccupazione % Un aumento del margine di mark up provoca una riduzione del tasso di disoccupazione naturale # Per la parit dei tassi di interesse, un aumento delle attese di deprezzamento del cambio provoca un aumento del tasso di interesse interno # Per il teorema di equivalenza ricardiana, se il governo finanzia la spesa pubblica con titoli di debito, il risparmio privato aumenta

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# Il tasso di sacrificio ("sacrifice ratio") il numero di punti annuali di eccesso di disoccupazione necessario a ottenere una riduzione dell' 1% del tasso di inflazione % La politica monetaria non ha efficacia reale in economia aperta e regime di cambi flessibili % Se il disavanzo primario e il tasso di crescita dell'economia sono nulli, il rapporto debito pubblico / Pil stabilizzato % Se l'inflazione interna supera l'inflazione estera, il tasso di cambio reale - a parit di tasso nominale - subisce un deprezzamento # La domanda per riserve e circolante costituisce la domanda per moneta ad alto potenziale # Un aumento del rapporto riserve/depositi riduce il valore del moltiplicatore monetario % Nel breve periodo e in economia chiusa un aumento del disavanzo pubblico genera sicuramente una riduzione degli investimenti privati # I paesi partecipanti allUnione economica e monetaria europea non possono utilizzare la politica monetaria a fini di stabilizzazione interna # Se il disavanzo primario nullo e il tasso di crescita delleconomia uguale al tasso di interesse reale, il rapporto debito / Pil pu dirsi stabilizzato # I salari nominali dipendono positivamente dai prezzi attesi e negativamente dal tasso di disoccupazione % Secondo il "paradosso del risparmio", il tentativo di risparmiare di pi determina un aumento della produzione

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# Se il prezzo dei beni esteri aumenta, a parit di altre condizioni, il tasso di cambio reale si deprezza % Secondo il trattato di Maastricht, il rapporto deficit/Pil dei Paesi del'UEM deve essere inferiore al 60% % Se la propensione marginale al consumo aumenta, la spesa autonoma aumenta # Una riduzione del coefficiente di riserva obbligatoria segno di una politica monetaria espansiva # Un aumento della proporzione di disoccupati di lunga durata aumenta il tasso di disoccupazione naturale % Nel lungo periodo i valori del signoraggio e della tassa da inflazione tendono a divergere # Il paradosso della parsimonia implica che, nel breve periodo, un aumento del risparmio autonomo provoca necessariamente una riduzione del reddito di equilibrio % La base monetaria composta da Circolante e Depositi % Sotto le condizioni di Marshall-Lerner, un deprezzamento del tasso di cambio reale provoca un peggioramento del saldo della Bilancia Commerciale % La variazione del debito pubblico pari al valore del disavanzo primario

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