BILANCI D’ACCIAIO

Produzione e distribuzione di acciaio sotto la “lente”

Prefazione: Emanuele Morandi

Autore: Claudio Teodori
Con la collaborazione di:
Cristian Carini

In collaborazione con: Con il contributo di: Con il patrocinio di:

BILANCI D’ACCIAIO

Prefazione - Una nuova avventura

Note metodologiche

Vocabolario e Disclaimer

Capitolo 1 - Bilanci in numeri

1.1 La produzione
1.2 La distribuzione

Capitolo 2 - L’analisi aggregata

2.1 La produzione in aggregato
2.2 La distribuzione in aggregato

Capitolo 3 - Le potenzialità dell’analisi

3.1 Introduzione: le potenzialità dello strumento
Descrizione dei cluster
L’analisi per cluster
3.2 Il confronto tra cluster
Produzione
Distribuzione

Numero imprese analizzate

Elenco delle imprese monitorate

 Prefazione - Una nuova avventura

Prefazione

Una nuova avventura

Ogni nuova avventura, ogni nuova impresa comporta dei rischi ma per raggiungere mete molto lontane e obiettivi ambiziosi è pur necessario
muovere un primo passo.
È quello che abbiamo voluto fare con questo progetto “Bilanci d’acciaio”.
In un mondo che cambia rapidamente e non ci fa trovare più i riferimenti noti e conosciuti del passato, è ancora più importante riflettere su
ciò che siamo (o ciò che eravamo visto che vi proponiamo quanto è pubblico e disponibile rappresentato dai bilanci 2008).
Tutti noi sappiamo che dopo l’estate del 2008 lo scenario è cambiato e stiamo assistendo ad un “altro film”, ma proprio per questo non
dobbiamo dimenticare che un aspetto importante del processo di gestione strategico non è semplicemente quello di formulare le strategie ma
anche di collegare strategie e risultati attraverso la definizione di obiettivi misurabili.
Ecco perché è importante l’analisi di bilancio.
In essa ci possiamo “specchiare”, vedere i nostri cambiamenti nel tempo e quindi auto valutare le nostre performance, senza aspettare che
siano altri a farlo. Possiamo confrontare i nostri risultati con le medie di settore, con i migliori del settore, con i nostri competitor e da questi
confronti prendere decisioni.
Per questo abbiamo fatto lo sforzo di raggruppare le aziende del settore in “cluster”, in Aree Strategiche d’Affari, e vi assicuro che non è stato
facile per noi visto che molte volte potrebbe risultare difficile per la stessa azienda collocarsi in un cluster piuttosto che in altro.
Vi chiediamo quindi comprensione e collaborazione.
Comprensione in quanto abbiamo preferito una ricerca “perfettibile” al nulla preesistente. Il nostro obiettivo rimane quello di offrire una
chiave di lettura di macro fenomeni, di mappare i boschi e non entrare ad analizzare i singoli alberi o i singoli rami, cercando di comunicare
le potenzialità dello strumento.
Collaborazione perché riproporremo questo lavoro anche il prossimo anno, con i bilanci 2009 (che riveleranno ben altri numeri), ed il vostro
aiuto per “affinare” e migliorare i cluster sarà fondamentale.
Ringraziandovi già da adesso per la comprensione e la collaborazione, vi auguro una buona lettura.

Emanuele Morandi

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 Note metodologiche

Note metodologiche

La metologia utilizzata

La base informativa di riferimento

L’articolazione in cluster e l’individuazione imprese è stata effettuata da parte di Siderweb, mentre il reperimento dei bilanci è stata a cura
dell’Ufficio Studi di AIB.

I criteri per la predisposizione dei valori riclassificati

Nella fase di elaborazione della base informativa di riferimento, sono stati seguiti i criteri di seguito brevemente descritti.
1. Utilizzo esclusivo dei bilanci individuali, in quanto il ricorso al bilancio consolidato rendeva, in questa fase iniziale del progetto,
difficoltosa la collocazione delle imprese nei cluster.
2. Eliminazione delle imprese con bilancio in forma abbreviata, in quanto poco informativo.
3. Eliminazione delle imprese con bilancio IFRS, in quanto fondato su principi contabili diversi: si tratta di un numero limitato di
imprese.
4. Eliminazione di due imprese che pur rispettando i criteri precedenti, possedevano dei valori che avrebbero reso non pienamente
espressiva l’analisi.
5. Campione aperto, cioè stesse imprese ma numerosità diversa nei vari anni in funzione della effettiva disponibilità dei bilanci.
6. Riclassificazione dei valori cumulati per cluster e per aggregato (produzione e distribuzione).
7. Calcolo degli indici di bilancio per cluster e per aggregato.

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 Vocabolario e desclaimer

Vocabolario e disclaimer

Vocabolario

Fatturato: valore complessivo delle vendite effettuate nell’anno di riferimento.

(Voce A1 del conto economico civilistico).

Valore aggiunto*: valore che l’impresa, con i propri fattori interni, aggiunge a quello delle risorse ottenute dall’esterno. Il valore aggiunto si
ottiene sottraendo dal valore della produzione tutti i costi relativi a fattori produttivi acquisti all’esterno (in prevalenza consumi e servizi).

Ebitda (Mol)*: si tratta del margine operativo lordo, dato dalla differenza tra il valore della produzione ed i costi per l’acquisizione di beni,
servizi e per il lavoro (oppure valore aggiunto al netto del costo del lavoro). È un indicatore importante perché ha anche natura finanziaria in
quanto misura, seppur con alcune semplificazioni, le risorse finanziarie complessivamente prodotte dall’attività tipica.

Ebit (Reddito operativo della gestione caratteristica)*: identifica la capacità dell’impresa di produrre reddito mediante la sua attività
peculiare e principale. Si ottiene sottraendo dal margine operativo lordo gli ammortamenti, gli accantonamenti ed il godimento per beni di
terzi (locazioni e canoni di leasing).

Ebit complessivo (Reddito operativo aziendale)*: è il reddito operativo aziendale complessivo, che esprime la capacità dell’impresa di
produrre reddito sia dall’attività tipica sia dall’attività patrimoniale (Ebit più proventi finanziari). In sostanza rappresenta il reddito ottenuto dal
totale degli investimenti effettuati. Contiene al proprio interno anche l’effetto della gestione valutaria.

Oneri finanziari*: esprimono l’onerosità esplicita delle risorse finanziarie prese a prestito. Sono quasi esclusivamente rappresentati da
interessi passivi.

Reddito lordo di competenza*: evidenzia il risultato prodotto dalla gestione ordinaria, cioè dalle operazioni di utilizzo del capitale disponibile
(gestione caratteristica e patrimoniale) e di reperimento delle risorse finanziarie (gestione finanziaria). Si ottiene sottraendo dall’Ebit
complessivo gli oneri finanziari.

Risultato d’esercizio*: è il risultato di massima sintesi, l’ultima riga del conto economico (Utile o perdita netta). Misura l’impatto della
gestione aziendale, considerata nella sua globalità.

Capitale investito: totale degli investimenti alla data di bilancio. Sono calcolate due configurazioni, entrambe funzionali alla costruzione degli
indici.

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 Vocabolario e desclaimer

La prima comprende tutte le attività di bilancio (totale attività) ed è successivamente articolata in attivo immobilizzato e attivo a breve: viene
utilizzata per il calcolo del ROA.
La seconda si determina sottraendo dalla prima i debiti operativi, così da ottenere un capitale investito netto, il quale equivale alla somma dei
debiti finanziari e dei mezzi propri.

Attivo immobilizzato: complesso degli investimenti durevoli, cioè destinati a perdurare per più di 12 mesi.

Attivo a breve: investimenti destinati a trasformarsi in liquidità entro 12 mesi.

Patrimonio netto: identifica le risorse che fanno riferimento ai soci e rappresentano il capitale di rischio.

Passivo a breve: trattasi dei finanziamenti che genereranno uscite finanziarie entro 12 mesi.

Passivo a medio-lungo termine: esprimono i finanziamenti durevoli dell’impresa, con tempi di rimborso superiori a 12 mesi.

Debiti finanziari: identifica i debiti sui quali è generalmente corrisposto un interesse finanziario esplicito. Di norma sono i debiti verso le
banche, verso gli obbligazionisti, verso le società del gruppo se di natura finanziaria.

ROA: esprime la redditività complessiva del capitale investito (Ebit complessivo su capitale investito inteso come totale della attività), cioè il
rendimento di tutti gli investimenti effettuati dall’impresa.

ROS: identifica la redditività delle vendite, cioè il rapporto tra Ebit complessivo e fatturato.

ROE: misura la redditività dei mezzi propri (utile o perdita dell’esercizio/mezzi propri), cioè il rendimento delle risorse che complessivamente
fanno capo ai soci. Nel calcolo viene escluso dal denominatore l’utile netto prodotto (o la perdita netta sofferta) nell’anno, così da rendere
l’indice maggiormente espressivo.

ROI finanziario: esprime la redditività finanziaria del capitale investito (Ebit complessivo su capitale investito netto), cioè la remunerazione
massima che può essere offerta ad un finanziatore (banca o socio).

Costo medio indebitamento: esprime l’onerosità media delle risorse finanziarie (Oneri finanziari su debiti finanziari), così come emergente
da bilancio.

Differenziale: Roi finanziario – costo medio indebitamento. Può assumere valori positivi o negativi: se negativo gli investimenti aziendali non
sono in grado di garantire idonea copertura all’onerosità delle fonti di finanziamento e la situazione finanziaria diviene critica.

Oneri finanziari su EBITDA: indica la quota di margine operativo lordo assorbita dai soli oneri finanziari. Maggiore è tale percentuale, minore
è il reddito “liberamente disponibile” all’azienda, in quanto destinato a remunerare i finanziatori.

Rapporto di indebitamento finanziario: rappresenta il rapporto tra i debiti finanziari ed il patrimonio netto. Considera al numeratore le sole
risorse finanziarie ad onerosità esplicita.

Rapporto di indebitamento complessivo: esprime il rapporto tra mezzi di terzi – cioè debiti di qualsiasi genere e fondi – e mezzi propri. I
mezzi di terzi sono la somma di passivo a breve e passivo a medio-lungo termine. Al crescere del rapporto di indebitamento si riduce la solidità
dell’azienda.

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 Vocabolario e desclaimer

Patrimonio netto su attivo immobilizzato: rappresenta le modalità con le quali l’impresa finanzia i propri investimenti durevoli. È dato dal
rapporto tra patrimonio netto ed attivo immobilizzato.

Capitali permanenti su attivo immobilizzato: a differenza del precedente, considera a numeratore oltre al patrimonio netto anche il passivo
a medio-lungo termine. Al crescere dell’indice aumenta la capacità di finanziare investimenti durevoli salvaguardando la solidità aziendale.

* Nei grafici e nelle tabelle i valori di conto economico (ad eccezione del fatturato) sono espressi in percentuale sul fatturato.

Disclaimer
Le analisi e le informazioni contenute in questo studio sono state ottenute da Siderweb dalla elaborazione di dati derivanti dalla con-
sultazione della banca dati di AIDA (Analisi Informatizzata Delle Aziende). Pertanto, i valori riportati in questa edizione posso essere
soggetti ad errori di calcolo e/o di inserimento.
In nessun caso, Siderweb S.P.A. potrà potrà essere ritenuta responsabile per l'utilizzo delle informazioni ottenute dal presente report
e pertanto non potrà rispondere di eventuali danni di qualunque tipo, diretti o indiretti, derivanti dall'accesso e dall'utilizzo delle
informazioni e dei dati ivi contenuti né dall'aver fatto affidamento su di essi.

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 Capitolo 1 - Bilanci in numeri

Bilanci in numeri

1.1 La produzione

Risultato Patrimonio
Fatturato Totale attivo
d’esercizio netto
Imprese 2008 2008 2008 2008
MARCEGAGLIA S.P.A. 3.767.042.000 30.486.000 2.400.754.000 682.525.000
Dalmine S.p.A. 1.656.731.290 184.959.402 1.295.175.413 428.362.774
LUCCHINI S.P.A. 1.551.794.000 48.801.000 2.204.589.000 927.145.000
RIVA ACCIAIO S.P.A. 1.248.560.400 45.439.018 947.506.707 311.449.003
FERRIERE NORD S.P.A. 1.231.710.363 22.005.833 513.283.117 154.485.559
AFV ACCIAIERIE BELTRAME S.P.A. 1.098.808.140 43.659.393 721.346.890 358.435.922
FERALPI SIDERURGICA S.P.A. 979.223.239 55.989.404 517.114.492 205.013.713
ACCIAIERIE BERTOLI SAFAU S.P.A. 941.798.066 54.031.454 974.976.362 232.954.710
ACCIAIERIE VENETE S.P.A. 922.809.034 55.393.660 553.220.339 264.342.984
ALFA ACCIAI S.P.A. 916.277.557 44.729.084 462.000.377 232.307.714
ACCIAIERIA ARVEDI S.P.A. 848.528.449 19.739.458 880.184.737 274.489.066
Cogne Acciai speciali S.p.A. 624.762.562 213.420 459.220.353 132.289.798
STEFANA S.P.A. 597.278.720 4.313.732 326.531.492 57.347.068
FERRIERA VALSABBIA S.P.A. 504.375.925 28.005.913 252.688.299 191.209.678
LEALI S.P.A. 497.054.800 1.844.231 253.228.320 62.833.660
ARCELORMITTAL PIOMBINO S.P.A. 463.660.145 13.053.289 184.041.639 78.360.719
RODACCIAI S.P.A. 431.965.855 4.635.068 295.576.867 107.075.099
DUFERDOFIN - NUCOR S.R.L. 413.692.357 53.481.465 317.188.967 126.001.437
FERRIERA VALSIDER S.P.A. 368.355.856 15.665.719 220.852.557 101.657.489
SAN ZENO ACCIAI - DUFERCO S.R.L. 354.657.066 8.367.513 171.875.680 31.212.961

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 Capitolo 1 - Bilanci in numeri

Risultato Patrimonio
Fatturato Totale attivo
d’esercizio netto
Imprese 2008 2008 2008 2008
ACCIAIERIE DI CALVISANO S.P.A. 330.714.237 6.402.368 111.557.596 40.015.728
ACCIAIERIA VALSUGANA S.P.A. 276.085.308 3.295.879 122.808.195 38.076.038
SITINDUSTRIE TUBES & PIPES S.P.A. 269.526.642 -25.689.557 191.563.167 10.460.716
INDUSTRIE RIUNITE ODOLESI I.R.O. S.P.A. 259.757.868 2.875.140 133.208.635 45.410.675
FORGITAL ITALY S.P.A. 244.350.664 16.202.684 174.548.229 78.571.169
TUBIFICIO DI TERNI S.P.A. 206.944.382 804.623 51.144.309 21.024.745
A.S.O. SIDERURGICA S.R.L. 192.143.977 23.624.052 172.139.499 120.901.362
ACCIAIERIA DI RUBIERA S.P.A. 179.401.435 7.718.379 144.087.729 36.318.886
FORONI S.P.A. 165.496.468 29.598.335 209.041.117 193.122.717
FERROSIDER S.P.A. 162.815.266 1.037.807 81.148.785 26.842.453
RING MILL S.P.A. 161.706.760 30.180.831 140.776.706 77.204.030
ASFO S.P.A. 146.467.167 29.303.305 115.039.948 86.165.141
FORGIATURA MORANDINI S.R.L. 146.176.529 7.843.425 134.619.075 39.251.350
OLIFER-ACP S.P.A. 141.213.498 4.582.501 121.909.887 52.174.063
SOCIETA’ DELLE FUCINE S.R.L. 139.733.873 21.750.694 135.298.434 40.534.929
ITALFOND S.P.A. 135.193.120 2.728.631 78.880.782 21.488.607
ISPADUE S.P.A. 134.513.332 631.654 68.753.368 12.835.487
MAME’ GROUP S.P.A. 133.078.817 7.229.361 120.079.328 31.881.250
OFAR S.P.A. 124.589.797 17.787.347 110.837.487 43.352.421
FORGIATURA MODERNA ARESE S.P.A. 121.350.826 2.083.115 102.206.329 24.920.042
OFFICINE MACCAFERRI S.P.A. 116.181.908 3.176.084 118.451.693 53.097.340
FRANCHINI ACCIAI S.P.A. 113.784.857 19.243.220 78.652.888 37.343.585
REDAELLI TECNA S.P.A. 108.312.237 973.808 72.955.856 7.617.214
PROFILTUBI S.P.A. 97.510.756 -16.731.023 99.747.697 41.548.908
FORGE MONCHIERI S.P.A. 96.273.940 20.019.468 84.377.265 52.275.399
TRAFILIX S.P.A. 94.497.485 2.569.041 111.843.525 20.911.591
SIDERALBA S.P.A. 92.801.584 278.507 50.279.083 15.185.019
FORGEROSSI S.P.A. 91.467.532 17.027.097 82.802.822 49.343.723
RIGANTI S.P.A. 80.061.398 4.524.665 58.426.677 27.231.546
TRAFILERIA A. MAURI E FIGLI S.P.A. 78.272.528 4.351.555 73.757.297 38.436.659
FOC CISCATO S.P.A. 71.359.592 12.887.828 72.542.637 40.194.879

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 Capitolo 1 - Bilanci in numeri

Risultato Patrimonio
Fatturato Totale attivo
d’esercizio netto
Imprese 2008 2008 2008 2008
ITALCABLES S.P.A. 67.345.984 1.831.094 64.100.687 6.001.060
SIDER VASTO S.P.A. 62.893.860 -202.480 85.667.338 22.109.160
TECNOTUBI S.P.A. 61.334.206 800.936 61.867.789 14.696.381
SIDERURGICA LATINA MARTIN S.P.A. 53.934.035 219.518 57.635.696 8.890.883
EUROFLEX S.P.A. 53.508.433 424.778 47.807.305 22.375.626
I.T.A.S. S.P.A. 52.214.282 244.319 34.985.878 6.014.041
BETAFENCE ITALIA S.P.A. 51.850.147 2.522.192 46.924.479 25.330.321
INOXFUCINE S.P.A. 45.495.442 4.254.002 35.536.273 14.473.917
EURE INOX S.R.L. 44.430.109 2.006.338 46.228.368 15.095.685
METALGOI SIDERURGICA S.P.A. 44.337.426 63.058 23.938.837 2.620.391
LAMINAZIONE ACCIAI SPECIALI S.P.A. 43.632.418 1.501.969 27.399.796 12.027.213
FORGE FEDRIGA S.R.L. 41.295.866 3.836.182 27.866.344 12.357.197
FACS FUCINE S.R.L. 39.078.319 2.594.072 34.436.534 11.221.908
FERRIERA ALTO MILANESE S.P.A. 38.771.919 -104.194 16.375.225 5.033.405
TRAFILERIA CARLO CASATI S.P.A. 38.329.264 -291.488 27.128.497 8.601.465
NUOVA CMF S.R.L. 37.091.504 1.317.328 37.819.237 13.317.334
ACCIAITUBI S.P.A. 36.082.877 261.533 29.254.842 11.022.525
TRAFILERIE BRAMBILLA S.P.A. 36.007.571 -3.881.860 39.905.838 3.633.837
GSI LUCCHINI S.P.A. 35.577.574 791.706 17.915.178 4.352.618
F.I.L. FABBRICA ITALIANA LAMIERE S.R.L. 34.344.822 -22.716 48.432.709 1.902.013
GIUSEPPE & FRATELLI BONAITI S.P.A. 34.291.644 738.264 35.118.907 16.000.315
S.I.P.I. SOCIETA’ ITALIANA PROFILATI INOSSIDABILI S.P.A. 33.291.496 184.908 15.695.507 6.138.868
METALLURGICA ALTA BRIANZA S.P.A. 32.203.633 254.373 27.136.723 10.680.377
MAZZOLENI TRAFILERIE BERGAMASCHE S.P.A. 31.306.443 141.269 19.812.110 3.592.093
FORGIATURA MARCORA S.R.L. 30.086.231 2.354.436 24.941.988 4.495.111
METALLURGICA MARCORA S.P.A. 30.020.141 422.686 17.225.342 5.582.545
O.M.V. OFFICINE METALLURGICHE VENTURA S.P.A. 29.596.223 -1.142.538 24.248.873 5.318.075
TRAFITAL S.P.A. 28.992.236 291.828 26.166.679 9.195.367
FOMEC S.P.A. 28.613.041 2.654.003 31.181.465 15.002.839
QUADRI UMBERTO SIDERURGICA S.P.A. 27.855.991 107.050 17.843.416 3.056.061
TRAFILERIA COLOMBO S.R.L. 26.226.703 102.587 12.392.123 2.144.115

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 Capitolo 1 - Bilanci in numeri

Risultato Patrimonio
Fatturato Totale attivo
d’esercizio netto
Imprese 2008 2008 2008 2008
ARCELORMITTAL VERDERIO S.R.L. 20.838.133 436.062 12.894.155 3.275.214
METALLURGICA GRAFFIGNANA S.P.A. 18.641.940 1.690.353 15.747.260 12.782.734
FERRIERA PONTE CHIESE S.P.A. 14.330.654 360.173 12.867.461 7.436.788
FORGIA RAPIDA S.R.L. 13.858.198 674.151 14.670.112 3.943.912
FORGIATURA S.GIORGIO S.P.A. 13.817.322 1.785.505 10.790.496 4.661.350
TRAFILCOOP SOCIETA’ COOPERATIVA 13.801.864 7.976 15.066.754 4.012.406
FELB S.R.L. 13.793.722 193.292 9.726.610 423.718
SESIA FUCINE S.R.L. 12.652.961 368.253 13.886.621 6.392.907
CAMUSSO TUBI S.P.A. 11.913.496 4.869 7.544.440 1.263.227
FERRIERA SIDER SCAL S.P.A. 10.940.376 -814.974 16.148.427 11.531.642
FIAV L. MAZZACCHERA S.P.A. 10.540.422 -182.357 13.543.300 6.390.292
S.N.A.R. LAMINATI S.R.L. 10.168.696 4.409 4.267.828 270.286
PROFILERIE TRENTINE S.P.A. 10.165.495 -102.914 10.487.798 4.034.146
O.LA.N. OFFICINA LAMINAZIONE NASTRI S.R.L. 8.999.635 12.202 6.248.012 1.755.910
LAMINA - LAMINATOI MILANESI NASTRI S.P.A. 8.496.099 1.331.040 8.654.449 7.145.206
ILVAFORM S.P.A. 8.491.013 113.730 21.507.732 4.893.773
FORGIATURA TICINO S.R.L. 7.779.250 928.691 6.782.906 2.617.455
CIMA S.P.A. 6.413.049 1.394.200 13.903.960 12.937.958
ARCELORMITTAL STAINLESS TUBES ITALY S.R.L. 5.775.693 301.766 2.603.531 1.389.134
TRAFILERIA LOMBARDA S.P.A. 5.600.053 -519.882 5.513.160 2.098.073
GENERAL SIDER ITALIANA G.S.I. S.P.A. 1.104.000 1.392 15.528.551 7.517.705
Totale 25.609.031.518 1.025.387.970 18.676.215.199 6.792.293.608
BANDINELLI 6per4 portale.pdf 17-12-2009 11:14:39

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 Capitolo 1 - Bilanci in numeri

1.2 La distribuzione

Risultato Patrimonio
Fatturato Totale attivo
d’esercizio netto
Imprese 2008 2008 2008 2008
MARCEGAGLIA S.p.A. 3.767.042.000 30.486.000 2.400.754.000 682.525.000
DALMINE S.p.A. 1.656.731.290 184.959.402 1.295.175.413 428.362.774
ACERINOX ITALIA S.r.l. 449.142.145 -15.895.641 156.347.547 18.120.333
MANNI SIPRE S.p.A. 318.385.026 504.508 155.641.489 34.998.121
IMS S.p.A. 317.369.164 5.674.980 206.131.263 56.649.085
EUSIDER S.p.A. 295.493.889 3.038.642 222.703.096 33.351.437
DUFERCO COMMERCIALE S.p.A. 292.804.100 324.983 153.864.409 6.821.122
METALSERVICE S.p.A. 288.806.469 10.179.331 162.445.386 55.012.102
ARCELORMITTAL SSC ITALIA S.r.l. 282.702.241 850.417 97.487.052 34.206.379
SIDERURGICA GABRIELLI S.p.A. 281.873.557 8.752.043 227.566.668 75.054.899
TERNINOX S.p.A. 243.674.301 -1.957.756 114.705.050 37.236.380
VENETA NASTRI S.p.A. 189.205.018 2.082.071 107.632.729 29.420.538
INTERACCIAI S.p.A. 184.167.996 7.629.667 131.010.640 41.665.538
COMMERCIALE TUBI ACCIAIO S.p.A. 178.802.963 7.487.157 141.407.138 49.118.549
SARINOX METALLI S.p.A. 165.951.049 -2.916.366 187.916.067 2.212.572
BOHLER UDDEHOLM ITALIA S.p.A. 161.683.136 4.766.254 79.796.836 33.957.324
S. POLO LAMIERE S.p.A. 133.707.039 100.128 98.203.661 19.240.562
MARCORA S.p.A. 119.613.818 1.316.679 64.976.934 27.722.073
PRESIDER S.r.l. 117.838.878 396.904 83.599.472 5.897.414
METALSIDER S.p.A. 112.167.327 2.607.597 59.230.511 23.299.608
COMMERCIALE SIDERURGICA BRESCIANA S.p.A. 105.265.203 2.568.066 41.851.668 12.403.592
NICHELCROM ACCIAI INOX S.p.A. 101.981.799 8.464.023 134.063.032 97.448.873
OIKI ACCIAI INOSSIDABILI S.p.A. 99.114.381 101.529 54.062.126 17.433.490
SIDERURGICA LEONESSA S.r.l. 94.357.225 1.592.701 50.102.125 19.085.367
COMMIT SIDERURGICA S.p.A. 93.069.354 2.992.479 48.510.202 16.912.783
SIDERURGICA FIORENTINA S.p.A. 90.266.297 1.891.764 48.532.432 22.456.635
RACCORTUBI S.p.A. 86.783.532 6.225.108 54.402.883 23.928.001
SIDERURGICA MODENESE S.p.A. 85.632.376 -587.082 63.552.130 12.201.013
FERRIERA LAMIFER S.p.A. 85.531.080 8.267.094 64.160.376 26.303.282
SIDERURGICA COMMERCIALE FERRERO S.r.l. 83.464.733 1.024.123 26.641.932 1.231.723

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 Capitolo 1 - Bilanci in numeri

Risultato Patrimonio
Fatturato Totale attivo
d’esercizio netto
Imprese 2008 2008 2008 2008
ROSA & C. S.p.A. 80.827.517 1.764.929 54.793.531 19.574.443
ACCIAI DI QUALITA' CENTRO LAVORAZIONE LAMIERE S.p.A. 80.027.542 2.817.553 42.418.203 8.449.576
FRANZINI ANNIBALE S.p.A. 79.074.930 1.824.977 65.725.152 41.730.226
ALBASIDER S.p.A. 74.795.489 998.482 39.620.314 14.745.885
LASA METALLI S.p.A. 70.593.804 948.824 58.568.148 15.475.463
FRANCHINI LAMIERE S.p.A. 67.009.003 864.446 78.514.969 14.100.998
COMAL FERLATTA S.p.A. 66.765.624 43.629 37.359.454 3.832.880
ZERNERI ACCIAI S.p.A. 57.760.449 1.620.923 25.501.494 6.212.898
I.METALS S.p.A. 57.196.704 -411.477 25.717.335 4.147.788
PIPEX ITALIA S.p.A. 56.374.611 518.604 24.416.300 4.426.168
METALCOM S.p.A. 55.480.598 -1.285.527 55.111.908 8.408.468
GAVINOX S.r.l. 54.376.613 57.390 33.716.235 5.111.011
SCURATI S.p.A. 52.596.811 2.310.221 21.052.151 4.451.405
ARENA METALLI S.r.l. IN LIQUIDAZIONE 52.377.362 -19.822.359 45.253.182 -13.064.560
DONI S.p.A. 51.062.109 1.545.291 23.898.274 11.711.935
VR METALLI S.p.A. 50.862.278 -1.428.751 37.079.954 2.143.837
SIDERURGICA MEDICINESE S.p.A. 49.899.322 416.285 24.051.231 4.547.529
ANGELO GABRIELLI S.r.l. 46.814.393 2.045.448 29.661.877 8.185.759
CIOCCA LAMIERE S.p.A. 44.452.396 97.160 28.522.014 10.195.800
GRIFFON & ROMANO S.p.A. 42.509.117 105.381 24.536.737 2.814.563
STRAFERRO CENTRO ITALIA S.r.l. 41.249.603 3.347 32.663.682 4.836.872
SANTARELLA S.r.l. 39.219.763 69.994 11.402.084 1.720.367
BENTELER DISTRIBUZIONE ITALIA S.p.A. 38.861.715 354.042 25.894.216 6.819.437
ACCIAI BRIANZA S.r.l. 38.415.736 1.252.192 43.047.340 7.166.366
MARCHE ACCIAI S.p.A. 37.263.849 -3.336.298 22.431.449 -1.135.683
SANGOI S.p.A. 37.223.362 111.105 21.388.611 3.286.399
SIDER NET S.p.A. 37.000.894 1.298.102 36.431.038 7.197.212
GIACOMELLO S.p.A. 36.582.901 264.819 16.684.014 2.635.330
MERIGO S.p.A. 35.408.995 1.121.195 51.939.461 9.454.831
FABRIZIO ING. PLINIO S.p.A. 34.855.215 -300.328 44.378.403 4.248.437
METEC INDUSTRIAL MATERIALS S.r.l. 34.807.520 1.822.908 27.898.256 9.323.228

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Risultato Patrimonio
Fatturato Totale attivo
d’esercizio netto
Imprese 2008 2008 2008 2008
ROLLA TRAVERSO & STORACE S.p.A. 34.058.954 608.817 23.631.904 12.675.935
SIDERMEC S.p.A. 32.279.029 265.876 16.850.986 4.356.200
ORLANDI ACCIAI S.p.A. 31.939.165 2.195.428 33.396.949 12.709.112
TUBI S.p.A. 30.673.339 247.403 21.979.885 5.693.576
WILSIDER S.p.A. 28.578.898 310.720 19.305.444 2.602.635
SIDERNESTOR S.r.l. 28.124.771 916.507 26.499.284 8.747.543
INOX-PA S.p.A. 27.855.367 110.572 21.858.461 13.746.845
SIDERURGICA RAVENNATE S.p.A. 27.748.342 207.565 28.153.301 4.513.892
NORD EST METALLI S.r.l. 27.398.542 -256.982 21.921.182 586.175
EURO SIDER SCALO S.p.A. 26.832.702 480.500 18.769.493 4.967.828
INOX METALLI S.r.l. 26.676.314 27.257 5.999.721 226.180
MARIANI FERRO S.p.A. 26.010.695 1.232.646 20.403.966 10.630.672
POLETTI & C. S.r.l. 25.844.424 1.342.498 16.849.710 8.230.863
ASTORI S.p.A. 25.229.762 9.339 18.765.671 3.149.491
SIDER CISTERNA S.r.l. 24.656.416 1.411.563 12.975.886 8.299.822
ACOFER PRODOTTI SIDERURGICI S.r.l. 23.379.238 1.126.856 8.382.890 4.172.261
NASTROFER S.p.A. 23.361.933 1.266.049 13.287.256 9.022.013
L.T. LAMIERE TAGLIATE S.p.A. 22.781.451 63.565 11.445.411 2.354.159
JANNONE FERRO TUBI S.p.A. 22.705.111 55.413 32.326.536 12.527.017
TRAFER S.p.A. 22.567.955 -178.357 10.971.770 8.291.200
MONDINI S.p.A. 21.932.567 173.810 30.940.375 17.293.726
OLIVINI GIUSEPPE S.r.l. 21.675.616 1.191.378 12.776.841 2.161.049
SIDEURO S.r.l. 21.636.456 151.512 15.344.384 442.964
SIDERURGICA PUGLIESE S.r.l. 21.553.826 48.721 18.881.501 1.765.287
FRATELLI SCARAMUZZA S.p.A. 21.147.814 -392.583 16.033.982 2.795.757
ALBA SIDERURGICA S.r.l. 20.414.738 133.904 13.248.121 3.184.155
FADDA S.p.A. 20.389.059 858.203 11.600.479 5.773.736
METALLI MARCHELLI S.r.l. 20.136.207 -686.643 12.329.429 860.582
AGNELLI METALLI S.p.A. 18.837.244 33.738 18.901.944 5.732.822
ELVINOX S.r.l. 18.836.621 -300.503 11.218.312 421.164
BEATO EDOARDO MATERIALI FERROSI S.r.l. 18.738.415 8.011 15.857.438 6.166.785

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Risultato Patrimonio
Fatturato Totale attivo
d’esercizio netto
Imprese 2008 2008 2008 2008
SIDERVALDARNO S.r.l. 18.303.619 739.602 6.772.039 1.572.471
SANZONE S.p.A. 16.778.343 -640.143 23.111.015 5.740.080
S. INOX S.p.A. 16.728.390 267.190 12.904.583 2.101.592
DELTA ACCIAI S.p.A. 16.566.389 1.068.809 14.564.251 10.896.276
BOTTARO MARIO S.r.l. 16.406.120 122.165 9.145.029 2.419.577
FRATELLI ZANGRILLO MATERIALI DA COSTRUZIONE S.r.l. 16.284.253 7.878 18.045.316 10.972.201
S.C.M. SIDERURGICA COMMERCIALE MILANESE S.r.l. 15.453.596 31.972 2.154.900 1.961.151
GIORNI FERDINANDO E ROBERTO S.p.A. 15.265.048 156.304 10.697.561 3.821.569
SIDERURGICA INVERUNESE S.p.A. 15.106.483 -51.869 13.689.709 1.851.506
CUNEO INOX S.r.l. 14.779.423 796.853 11.413.984 5.607.277
FOPPOLI S.p.A. 14.256.326 18.735 13.570.491 6.471.629
PALAGINI SIDERURGICA S.r.l. 13.870.622 21.285 9.655.173 1.674.725
BIGAGLI S.r.l. 13.813.887 59.611 5.299.846 930.752
FERRO TUBI LAMIERE ROSSI S.p.A. 13.657.107 51.772 14.084.592 4.073.783
F.LLI MOLTENI S.p.A. 13.447.869 310.816 9.113.894 1.055.535
FRIULANA METALLI S.p.A. 13.410.681 -145.398 9.927.955 4.116.446
DITTA BIGAGLI MICHELE S.p.A. 12.935.766 -338.558 9.366.809 919.451
SARDELLI LORENZO S.p.A. 12.806.019 459.490 12.407.312 3.558.153
FERRO TUBI S.p.A. 12.594.286 222.486 13.643.810 4.162.695
MORETTI ACCIAI S.p.A. 12.576.888 54.934 16.249.776 2.908.296
SIDERURGICA COMMERCIALE PACINI S.r.l. 11.802.520 58.642 6.705.327 546.313
SIDERURGICA MARGHERA S.r.l. 11.734.836 425.265 4.724.703 1.268.345
FERROTUBI & DERIVATI S.r.l. 11.692.752 193.999 10.558.212 720.786
STEELTEC TOSELLI S.r.l. 11.528.278 44.855 6.114.865 1.241.890
ALBANOSIDER S.r.l. 11.411.675 140.211 6.305.855 1.388.352
CARDINALE S.r.l. 11.242.887 191.569 12.863.833 4.274.793
FRATELLI PELANDI S.r.l. 11.020.221 311.026 8.529.890 2.027.217
PARASIDER S.p.A. 10.513.331 298.229 4.547.505 2.559.474
COPROMET DI ARDUINI EDOARDO S.p.A. 10.495.452 641.742 27.268.970 18.056.695
SOLSIDER S.r.l. 10.471.838 86.833 6.256.615 1.542.484
SIDERURGICA PAVESE S.p.A. 10.458.585 470.166 7.619.452 3.045.349

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 Capitolo 1 - Bilanci in numeri

Risultato Patrimonio
Fatturato Totale attivo
d’esercizio netto
Imprese 2008 2008 2008 2008
F.LLI BALLANTI S.r.l. 10.300.712 35.496 10.387.115 2.597.934
ITALFERRO S.p.A. 10.231.881 417.044 7.151.798 1.691.647
ALBERTI LAMIERE S.r.l. 10.119.151 32.497 13.445.402 3.757.491
ATLAS ACCIAI S.p.A. 9.877.025 148.708 7.848.234 650.088
FERRIERE ONGARI S.r.l. 9.750.315 313.310 9.827.008 6.264.628
PROSIDER S.p.A. 9.616.150 32.965 4.521.166 764.427
RINALDI SIDERURGICA S.r.l. 9.416.065 125.942 5.928.154 1.358.777
ADAMI SIDERURGICA S.r.l. 9.315.335 26.716 10.123.564 3.266.934
PIETROBIN S.r.l. 9.261.127 -41.929 7.506.066 1.624.913
CAPRIN S.p.A. 9.195.013 436.214 8.456.357 5.569.666
S.N.T. S.r.l. 8.955.504 23.474 7.485.848 190.752
MANLIO CANTARINI METALSIDERURGICI S.p.A. 8.811.705 221.366 19.694.477 16.174.861
LODA FER S.r.l. 8.600.416 118.633 4.700.473 448.534
LAMINA S.p.A. 8.496.099 1.331.040 8.654.449 7.145.206
A.S.P. PADANA ACCIAI SPECIALI S.r.l. 8.346.977 8.713 5.881.976 159.694
FERMETAL S.r.l. 8.323.437 18.523 6.413.936 1.666.025
ALTERINI GINO DEI F.LLI ALTERINI S.r.l. 8.150.695 59.327 7.842.176 5.690.360
NUOVA COMPROFER S.r.l. 7.663.554 152.635 3.849.152 1.335.027
EDILFERRO S.r.l. 6.733.101 13.824 4.245.946 1.343.607
MORANDI S.p.A. 6.662.254 148.335 3.257.348 1.235.713
M.T.F. S.r.l. 6.465.468 446.137 3.838.715 2.202.369
LA MURA S.r.l. 6.154.761 52.265 5.956.030 1.321.709
FAVERO SIDERURGICA S.r.l. 5.725.563 76.630 2.675.066 699.245
METALACCIAI S.p.A. 5.680.479 -333.511 5.910.042 1.110.608
F.LLI POSIO S.p.A. 5.601.828 -42.056 4.609.069 1.105.340
METALKA ITALIANA S.r.l. IN LIQUIDAZIONE 5.564.705 -1.198.144 3.237.748 11.333
TAD METALS S.r.l. 5.541.216 -5.081.680 26.257.809 12.129.522
FERRARI ACCIAI S.r.l. 4.419.773 13.491 1.809.415 166.369
F.B.TECNO S.r.l. 4.193.104 83.547 3.127.660 757.917
BILOTTA FRANCESCO S.r.l. 3.625.784 211.171 3.734.218 2.759.149
VERGALLI ACCIAI S.r.l. 2.797.004 5.339 2.029.972 1.415.125
FERRO IRNO S.r.l. 2.374.364 52.210 1.231.175 302.152
totale 13.501.760.645 297.268.806 8.962.012.640 2.561.538.876

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 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

L’analisi aggregata

2.1 La produzione in aggregato

Struttura patrimoniale e finanziaria e solidità

La struttura patrimoniale subisce nel triennio un progressivo, seppur contenuto, irrigidimento, dovuto all’aumento degli investimenti
immobilizzati, che nel 2008 incidono per il 37,5% sul totale. La modifica nella composizione della struttura patrimoniale è da ricondurre a tre
fattori: il minor valore dei crediti commerciali, l’incremento delle immobilizzazioni materiali dovuto in prevalenza alla rivalutazione e non ad
investimenti veri e propri, la riduzione delle immobilizzazioni finanziarie. Nel triennio è quindi aumentato il peso degli investimenti in capitale
operativo, cioè direttamente funzionali all’attività tipica.
La struttura finanziaria, come quella patrimoniale, non ha subito modificazioni di rilievo, anche se nel 2008 un ruolo non trascurabile è stato
assunto dalle rivalutazioni che hanno permesso di mantenere costante l’incidenza dei mezzi propri sul totale delle fonti di finanziamento.
All’interno dei debiti, cresce l’incidenza di quelli finanziari – sia di breve sia di lungo termine – a scapito di quelli maggiormente legati
all’attività operativa, aumentando il peso di quelli consolidati. La loro incidenza sul fatturato, decrescente fino al 2007, si è incrementa di
alcuni punti percentuali nel 2008.
La posizione finanziaria netta peggiora nel triennio, sia in termini assoluti sia rispetto ai mezzi propri e all’EBITDA (margine operativo lordo),
mantenendo pressoché invariata l’incidenza sul fatturato.
La solidità è quindi da ritenersi stabile e abbastanza soddisfacente: il rapporto di indebitamento, sia complessivo sia finanziario, manifesta
modificazioni non significative, anche se aumenta l’assorbimento di EBITDA da parte degli oneri finanziari. Quest’ultimo valore si mantiene
comunque su grandezze adeguate.
Esiste un buon equilibrio tra investimenti e finanziamenti in termini di durata temporale: le fonti a medio lungo, compresi i mezzi propri,
coprono pienamente gli investimenti a lungo che per i produttori, a seguito delle caratteristiche del processo produttivo, sono una porzione non
trascurabile degli investimenti complessivi.

Redditività
La redditività operativa complessiva (Roa) decresce nel 2008 di tre punti percentuali, dopo un periodo di costante crescita. Se si pone
l’attenzione sul Roi, un altro indice di redditività che a differenza del precedente considera solamente il capitale finanziato dai debiti finanziari
e dai mezzi propri, il calo è ancora più rilevante, proprio per l’aumento dei debiti finanziari di cui si è sopra scritto. In definitiva la redditività
complessiva (Roa) si è ridotta, portando con sé il contenimento più che proporzionale del Roi, cioè della potenziale remunerazione che il
comparto può offrire ai finanziatori, sia soci sia terzi.
Il contenimento della redditività operativa è da attribuire alla minore marginalità sulle vendite (Ros) in quanto la rotazione del capitale, cioè il
rapporto tra fatturato e risorse disponibili (capitale investito) cresce costantemente nel tempo: a peggiorare, quindi, è l’efficienza economica
della gestione e non quella finanziaria. In particolare vi è una contrazione del valore aggiunto, dovuta all’aumento dei consumi, che si è
quasi completamente riflessa sul marginalità delle vendite (Ros), in quanto i costi strutturali (lavoro, ammortamenti e canoni di leasing) non
subiscono variazioni di rilievo in termini di incidenza sul fatturato.

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 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

Non vi sono modificazioni rilevanti nel costo medio dell’indebitamento, che nel 2008 manifesta un decremento.
Infine, anche il Roe, cioè la redditività dei mezzi propri, presenta una dinamica analoga agli altri indicatori di redditività: dopo un periodo di
aumento, subisce un calo nel 2008 (su cui in parte influisce la rivalutazione), pur mantenendosi su valori soddisfacenti.
Le imprese entrano nel 2009 con un livello di rischio finanziario contenuto, in quanto il differenziale tra rendimento e costo delle risorse
finanziarie è ampio ed il rapporto di indebitamento stabile.

Sviluppo
Non è possibile formulare delle valutazioni sui tassi di crescita complessivi, in quanto il numero delle imprese è differente nei singoli anni e
quindi gli indici di sviluppo non sono utilizzabili. Tuttavia si possono mettere in evidenza due elementi importanti, anche se vanno interpretati
con cautela:
– la dimensione media unitaria delle imprese, misurata dal fatturato, è aumentata in modo considerevole nel triennio, del 17,9% nel 2007
e del 13,9% nel 2008;
– analoga considerazione per il capitale investito medio unitario, anche se le variazioni sono di ammontare più contenuto (8% nel 2007 e
11% nel 2008).

2008 2007 2006

Fatturato 25.609.032 24.859.477 22.183.755

2008 2007 2006

Valore aggiunto 15,9 19,4 19,0
Margine operativo lordo (EBITDA) 9,9 12,8 12,0
Reddito operativo gestione caratteristica (EBIT) 6,5 9,5 8,3

2008 2007 2006

Reddito operativo aziendale (EBIT complessivo) 7,3 9,8 9,5
Oneri finanziari -1,6 -1,8 -1,8
Reddito di competenza (ordinario) 5,7 8,0 7,7
Reddito netto 4,0 5,2 4,7

2008 2007 2006

Passivo a breve 45,4 47,5 48,9
Passivo a medio-lungo termine 18,4 15,9 16,6
Patrimonio netto 36,2 36,6 34,5

© Siderweb Spa 19
 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

2008 2007 2006

ROA 10,1% 13,1% 11,7%
ROS 7,3% 9,8% 9,5%
ROE 17,9% 23,5% 20,3%

2008 2007 2006

ROI (finanziario) 15,2% 20,7% 19,1%
Costo medio indebitamento finanziario 7,3% 8,8% 8,4%
Differenziale 7,9% 11,9% 10,7%
Oneri finanziari su EBITDA rettificato 17,0% 14,3% 15,8%

2008 2007 2006

Rapporto di indebitamento finanziario 0,8 0,7 0,8
Rapporto di indebitamento complessivo 1,8 1,7 1,9
Patrimonio netto su attivo immobilizzato 1,0 1,0 1,0
Capitali permanenti su attivo immobilizzato 1,5 1,5 1,5

L
1. a dinamica del fatturato

26.000.000

25.000.000

24.000.000

23.000.000

22.000.000

21.000.000

20.000.000
2008 2007 2006

Dati espressi in Euro

© Siderweb Spa 20
 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

2. Valore aggiunto, ebitda, Ebit

25,0

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0
2008 2007 2006

Valore aggiunto Margine operativo lordo (EBITDA) Reddito operativo gestione caratteristica (EBIT)

3. Reddito operativo aziendale, oneri finanziari, reddito di competenza, reddito netto

10,0
9,0
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
-1,0
-2,0
2008 2007 2006

Reddito operativo aziendale (EBIT complessivo) Oneri finanziari

Reddito di competenza (ordinario) Reddito netto

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 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

L
4. a composizione del capitale investito

100,0

80,0

60,0

40,0

20,0

0,0
2008 2007 2006

Attivo a breve Attivo immobilizzato

L
5. a composizione delle fonti di finanziamento

100,0

80,0

60,0

40,0

20,0

0,0
2008 2007 2006

Patrimonio netto Passivo a breve Passivo a medio-lungo termine

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 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

6. Gli indici di redditività

25,0%

20,0%

15,0%

10,0%

5,0%

0,0%
2008 2007 2006

ROA ROS ROE

7. Redditività operativa e onerosità delle fonti di finanziamento

25,0%

20,0%

15,0%

10,0%

5,0%

0,0%
2008 2007 2006

ROI (finanziario) Costo medio indebitamento finanziario

Differenziale Oneri finanziari su EBITDA

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 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

8. Gli indici di solidità

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0
2008 2007 2006

Rapporto di indebitamento finanziario Patrimonio netto su attivo immobilizzato

Rapporto di indebitamento complessivo Capitali permanenti su attivo immobilizzato

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 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

2.2 La distribuzione in aggregato

Struttura patrimoniale e finanziaria e solidità

La struttura degli investimenti si presenta elastica (investimenti a breve termine mediamente pari al 77%), anche se la tendenza è verso la
maggiore crescita delle attività immobilizzate. Negli investimenti a breve aumenta la rilevanza delle rimanenze a magazzino mentre si riduce
quella dei crediti verso clienti. Negli investimenti a lungo il ruolo prioritario è assunto dalle immobilizzazioni materiali. Nel triennio è aumentato
il peso degli investimenti in capitale operativo, cioè direttamente funzionali all’attività tipica mentre si sono ridotti quelli finanziari.
La struttura finanziaria, pur non avendo subito modificazioni di rilievo, è connotata da un tendenziale peggioramento, malgrado nel 2008 un
ruolo positivo non trascurabile sia stato assunto dalle rivalutazioni che hanno permesso l’aumento dei mezzi propri. All’interno dei debiti cresce
l’incidenza dei finanziari – sia di breve sia di lungo termine – a scapito di quelli maggiormente legati all’attività operativa. La loro incidenza
sul fatturato ha subito nel 2008 un incremento di alcuni punti percentuali.
La posizione finanziaria netta peggiora nel triennio, sia in termini assoluti sia rispetto al fatturato, ai mezzi propri e all’EBITDA (margine
operativo lordo).
La solidità ha quindi subito un leggero peggioramento, con l’incremento del rapporto di indebitamento finanziario che, a seguito dell’evoluzione
dei debiti finanziari, ha comportato un maggiore assorbimento di EBITDA da parte degli oneri finanziari: l’indice è infatti raddoppiato nel
triennio e nel 2008 quasi un quarto dell’EBITDA è destinato alla copertura degli interessi passivi. In termini complessivi, cioè considerando
tutte le tipologie di debito, l’indebitamento complessivo è invece rimasto sostanzialmente invariato.
Esiste un buon equilibrio tra investimenti e finanziamenti in termini di durata temporale: le fonti a medio lungo, compresi i mezzi propri,
coprono pienamente gli investimenti duraturi che per i distributori, a seguito delle caratteristiche del loro processo produttivo, sono comunque
una porzione ridotta degli investimenti complessivi.

Redditività
La redditività operativa complessiva (Roa) nel 2008 subisce un importante decremento, dopo la stabilità del biennio precedente. Se si pone
l’attenzione sul Roi, un altro indice di redditività che a differenza del precedente considera solamente il capitale investito che trova copertura
da parte dei debiti finanziari e dei mezzi propri, il calo è ancora più rilevante, proprio per l’aumento dei debiti finanziari di cui si è sopra scritto.
In definitiva la redditività complessiva (Roa) si è ridotta, portando con sé il contenimento più che proporzionale del Roi, cioè della potenziale
remunerazione che la distribuzione può offrire ai finanziatori, sia soci sia terzi.
Il contenimento della redditività operativa è da attribuire alla minore marginalità sulle vendite (Ros), la quale a sua volta risente della
contrazione del valore aggiunto, cioè della riduzione della forbice prezzi-ricavo e prezzi-costo.
Non vi sono modificazioni di rilievo nel costo medio dell’indebitamento che nel 2008 presenta un limitato decremento.
Infine, anche il Roe, cioè la redditività dei mezzi propri, presenta una dinamica analoga agli altri indicatori di redditività: si colloca su valori
rilevanti nel biennio 2006-2007, per subire un forte decremento nel 2008 (su cui ha influito anche la rivalutazione), pur mantenendosi ancora
su livelli soddisfacenti.
Le imprese entrano nel 2009 con un grado di rischio finanziario sostenibile ma da monitorare con attenzione, in quanto da una parte il
differenziale tra rendimento e costo delle risorse finanziarie, pur essendo positivo, è in forte calo mentre dall’altra l’indebitamento finanziario
cresce.

Sviluppo
Non è possibile formulare delle valutazioni sui tassi di crescita complessivi, in quanto il numero delle imprese è differente nei singoli anni e
quindi gli indici di sviluppo non sono utilizzabili. Tuttavia si possono mettere in evidenza due elementi importanti, anche se vanno interpretati
con cautela:
– la dimensione media unitaria delle imprese, misurata dal fatturato, è aumentata nel triennio, del 9,4% nel 2007 e del 7,1% nel 2008;
– il capitale investito medio unitario, di contro, presenta un andamento irregolare, in quanto subisce un calo nel 2007 per poi aumentare del
10% nel 2008, anche grazie alle operazioni di rivalutazione compiute.

© Siderweb Spa 25
 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

2008 2007 2006

Fatturato 13.501.759 14.559.500 12.421.523
Valore aggiunto 11,9% 13,9% 15,0%
Margine operativo lordo (EBITDA) 6,8% 9,1% 9,8%
Reddito operativo gestione caratteristica (EBIT) 4,6% 6,9% 7,6%
Reddito operativo aziendale (EBIT complessivo) 4,8% 7,2% 8,0%
Oneri finanziari -1,5% -1,4% -1,1%
Reddito di competenza (ordinario) 3,3% 5,7% 6,8%
Reddito netto 2,2% 3,4% 4,0%

Attivo a breve 75,6% 77,8% 79,1%

Attivo immobilizzato 24,4% 22,2% 20,9%
Capitale investito 100,0% 100,0% 100,0%

Passivo a breve 59,0% 60,3% 60,2%

Passivo a medio-lungo termine 12,5% 10,4% 11,6%
Patrimonio netto 28,5% 29,3% 28,2%
Fonti finanziamento 100,0% 100,0% 100,0%

  2008 2007 2006

ROA 7,3% 11,1% 10,9%
ROS 4,8% 7,2% 8,0%
ROE 13,2% 21,8% 24,2%
ROI (finanziario) 11,1% 18,0% 19,8%
Costo medio indebitamento finanziario 6,2% 6,9% 5,7%
Differenziale 4,9% 11,1% 14,1%
Oneri finanziari su EBITDA 24,4% 16,9% 12,2%

  2008 2007 2006

Rapporto di indebitamento finanziario 1,3 1,1 0,9
Rapporto di indebitamento complessivo 2,5 2,4 2,5
Patrimonio netto su attivo immobilizzato 1,2 1,3 1,3
Capitali permanenti su attivo immobilizzato 1,7 1,8 1,9

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 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

L
1. a dinamica del fatturato

15.000.000

14.500.000

14.000.000

13.500.000

13.000.000

12.500.000

12.000.000

11.500.000

11.000.000
2008 2007 2006

Dati espressi in Euro

2. Valore aggiunto, Ebitda, Ebit

25,0

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0
2008 2007 2006

Valore aggiunto Margine operativo lordo (EBITDA) Reddito operativo gestione caratteristica (EBIT)

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 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

3. Reddito operativo aziendale, oneri finanziari, reddito di competenza, reddito netto

10,0

9,0

8,0

7,0

6,0

5,0

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0

-1,0

-2,0
2008 2007 2006

Reddito operativo aziendale (EBIT complessivo) Oneri finanziari

Reddito di competenza (ordinario) Reddito netto

L
4. a composizione del capitale investito

100,0

80,0

60,0

40,0

20,0

0,0
2008 2007 2006

Attivo a breve Attivo immobilizzato

© Siderweb Spa 28
 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

L
5. a composizione delle fonti di finanziamento

100,0

80,0

60,0

40,0

20,0

0,0
2008 2007 2006

Patrimonio netto Passivo a breve Passivo a medio-lungo termine

6. Gli indici di redditività

25,0%

20,0%

15,0%

10,0%

5,0%

0,0%
2008 2007 2006

ROA ROS ROE

© Siderweb Spa 29
 Capitolo 2 - L’analisi aggregata

7. Redditività operativa e onerosità delle fonti di finanziamento

25,0%

20,0%

15,0%

10,0%

5,0%

0,0%
2008 2007 2006

ROI (finanziario) Costo medio indebitamento finanziario

Differenziale Oneri finanziari su EBITDA

8. Gli indici di solidità

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0
2008 2007 2006

Rapporto di indebitamento finanziario Patrimonio netto su attivo immobilizzato

Rapporto di indebitamento complessivo Capitali permanenti su attivo immobilizzato

© Siderweb Spa 30
 Capitolo 3 - Le potenzialità dell’analisi

Le potenzialità dell’analisi

3.1 Introduzione: le potenzialità dello strumento

La metodologia applicata sui bilanci delle imprese del settore dell’acciaio permette di perseguire molteplici finalità, tutte riconducibili ad una
di ordine generale consistente nell’analisi della situazione economica e finanziaria di uno specifico oggetto, oltre che della sua evoluzione nel
tempo.
Più in dettaglio, la metodologia proposta trova applicazione a tre livelli: la singola impresa, il cluster di appartenenza, l’aggregato di riferimento
(produzione o distribuzione). In ciascuno dei tre livelli è possibile porre in atto un’analisi comparativa, che permette il confronto o con altre
entità economiche oppure con uno specifico benchmark appositamente individuato.
A solo titolo esemplificativo si possono effettuare:
– l’analisi della singola impresa (o gruppo) nel periodo esaminato;
– la comparazione dell’impresa con altre imprese concorrenti;
– la comparazione dell’impresa con il valore medio del cluster o dell’aggregato di appartenenza;
– la comparazione tra cluster e con i valori medi dell’aggregato di riferimento.

Tra le possibili applicazioni indicate, di seguito si propone come esempio il confronto tra cluster, scegliendone due nell’ambito della produzione
e due nell’ambito della distribuzione. Sarà anche effettuato un commento assai sintetico, al solo fine di introdurre le tematiche specifiche.
Nel successivo rapporto si fornirà invece l’analisi dei singoli cluster di attività, al fine di illustrare, seppur sinteticamente, la situazione
economico-finanziaria di ciascuno e la sua evoluzione temporale.

© Siderweb Spa 32
 Capitolo 3 - Le potenzialità dell’analisi

Descrizione dei cluster

Produzione
Lingotti, Semiprodotti e Fucinati
Vi appartengono imprese siderurgiche che producono ghisa di prima fusione, acciaio anche se colato in getti, ferroleghe e semiprodotti.

Acciai inossidabili
Fanno parte di questo gruppo le società siderurgiche specializzate sia nella produzione primaria di acciai inossidabili sia di prodotti laminati in
acciai inossidabili (es. Tubi saldati in acciaio inox). NB: perché l'analisi fosse significativa si è reso necessario il non prendere in considerazione
ThyssenKrupp, dato il suo "peso" preponderante.

Prodotti Lunghi – Tondo c.a. e Vergella

Vi appartengono aziende specializzate nella produzione di tondo per cemento armato e/o vergella. Ne fanno parte sia realtà dotate di forni
per la produzione di semiprodotti in seguito laminati, sia società che svolgono la sola attività di rilaminazione.

Prodotti Lunghi – Travi e Laminati

Tale cluster comprende aziende specializzate nella produzione di travi e/o di laminati mercantili. Ne fanno parte sia realtà dotate di forni per
la produzione di semiprodotti in seguito laminati, sia società che svolgono la sola attività di rilaminazione.

Prodotti Piani – Coils e Lamiere

Ne fanno parte le società che producono coils e lamiere. Sono prese in considerazione sia strutture dotate di acciaierie sia i rilaminatori. NB:
perché l'analisi fosse significativa si è reso necessario il non prendere in considerazione l'ILVA, dato il suo "peso" preponderante.

Trafilerie
Appartengono a questo gruppo le società produttrici di prodotti trafilati, in fili o matasse, nelle diverse accezioni e nelle diverse tipologie di
acciaio.

Tubi saldati
Vi fanno parte i produttori di tubi saldati, siano essi dotati di un'acciaieria a monte, siano essi specializzati nella sola produzione di tubi da
coils o lamiere.

Distribuzione

DISTRIBUTORI DAL PRONTO - L'attività di queste imprese è fortemente legata al territorio in cui operano, con un raggio d'azione relativamente
corto. Sono player per lo più locali o, in certi casi, regionali. Il valore aggiunto risiede proprio nella disponibilità, in tempi rapidi, di un'ampia
offerta – più o meno trasversale – di prodotti siderurgici. Le dimensioni medie, salvo alcune eccezioni, sono medio-piccole. Presidiano
capillarmente il mercato con quote molto frazionate, un assetto che si "sposa" bene con la conformazione frastagliata della conformazione
territoriale italiana. Sono di natura quasi esclusivamente familiare e sono flessibili. Hanno spesso scarsa capacità contrattuale.

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 Capitolo 3 - Le potenzialità dell’analisi

Distributore dal pronto – Generalista

Vi appartengono imprese dotate di un'ampia gamma di offerta, "spalmata" su numerose categorie merceologiche siderurgiche: gamma ampia
e tendenzialmente poco profonda. Eventuali piccole lavorazioni apportate al materiale, lavorazioni marginali all'attività di commercio tel quel
- non hanno comportato – a livello di selezione nei cluster – rilevanza.

Distributore dal pronto – Specializzato

Ne fanno parte realtà distributive specializzate in una o più categorie merceologiche dei prodotti siderurgici. L'ampiezza di gamma è limitata,
ma altamente profonda in quelle categorie in cui l'azienda è specilizzata. Come per i generalisti, eventuali piccole lavorazioni apportate al
materiale, lavorazioni marginali all'attività di commercio tel quel - non hanno comportato – a livello di selezione nei cluster – rilevanza.

I CENTRI DI SERVIZIO - Sostengono forti investimenti specialistici con conseguente rigidità finanziaria, data anche dagli ammortamenti.
Operano su scala nazionale e, in alcuni casi, anche internazionale; hanno mercati di sbocco tendenzialmente ben mirati. Sono altamente
specializzati. Possono essere grossisti di prodotti di prima trasformazione. Lavorano generalmente su elevati volumi ed hanno capacità
contrattuale superiore a quella dei distributrori dal pronto. Sono tendenzialmente strutture più managerializzate rispetto a quelle dei distributori
dal pronto.

Centro Servizio – Prodotti Lunghi – Travi

Vi appartengono solo realtà in cui il servizio di prelavorazione delle travi e dei laminati mercantili determina la natura industriale dell'attività
svolta e che, pertanto, non si configura come "accessorio" all'attività di distribuzione, ma ne caratterizza il business.

Centro Servizio – Prodotti Lunghi – Presagomatori Tondo c.a.

L'attività è, per incidenza del valore aggiunto delle lavorazioni sul prodotto siderurgico, simile a quello del Centro Servizio Travi, ma rivolto
alla prelavorazione del tondo c.a.

Centro Servizio – Prodotti Piani

I Centri di servizio prodotti piani svolgono l'attvità di lavorazione su coils e lamiere. Sono una categoria che in Italia presenta una vasta
numerosità e diffusione. La dimensione delle imprese spazia da quelle più piccole, il cui business ha carattere locale o regionale, a quelle di
grandi dimensioni con area d'azione nazionale ed internazionale.

Centro Servizio – Prodotti Piani Inox

Vi appartengono imprese in cui l'attività prevalente consiste nel trasformare prodotti piani in acciaio inossidabile. Le caratteristiche del business
(es. rilevanza dell'attività industriale) è simile a quella del Centro Servizio Piani, anche il prodotto lavorato.

Agenti, rappresentanti e distributori di case estere, trading

Fanno parte di questo cluster tutte le società che svolgono attività di trading e di rappresentanza, sia come mono sia come plurimandatari.

© Siderweb Spa 34
 Capitolo 3 - Le potenzialità dell’analisi

L’analisi per cluster

1. I lingotti: l’evoluzione negli anni

10,0

9,0

8,0

7,0

6,0

5,0

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0

-1,0

-2,0
2008 2007 2006

Reddito operativo aziendale (EBIT complessivo) Oneri finanziari

Reddito di competenza (ordinario) Reddito netto

I :
2. l confronto tra cluster gli indici di redditività

30,0%

20,0%

10,0%

0,0%
ti
tti

e
i

ra
li

lla
bil

ina
cia

ier

ti
ie

atu

to
go

rge

lda
ida

ler
lam
lam
pe

ga
Lin

ald
afi

sa
ve
ss

is

gre
ino

ils
vi

Tr

as
bi
cia

hi

tra

co

Ag
Tu
ng

nz
Ac
i
cia

Lu

ni
hi

Se
Ac

Pia
ng
Lu

Roa Ros

© Siderweb Spa 35
 Capitolo 3 - Le potenzialità dell’analisi

3. Il confronto tra cluster: redditività operativa e netta (2008)

Redditività operativa e netta 2008

79,1
Senza saldatura

59,1

39,1
Lingotti

Vergella Travi laminati

19,1
Media
Roe

Speciali
Trafilerie
-0,9 Saldati
Coilslamiere

-20,9 Inossidabili

-40,9

-60,9
-2,3 -0,3 1,7 3,7 5,7 7,7 9,7 11,7 13,7 15,7 17,7 19,7
Roa

Siderweb_A5_orizz 2.pdf 17-12-2009 12:00:36

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 PUBBLIREDAZIONALE ATRADIUS PER SIDERWEB – 1.12.09

L’eredità che la crisi economica sta lasciando al sistema imprenditoriale è certamente difficile da gestire, perché i percorsi di crescita commerciale
delle imprese sono diventati più complessi e le relative opportunità di sviluppo sono state oggettivamente ridimensionate dagli eventi globali.
Un’indagine condotta da Atradius in 20 Paesi del mondo evidenzia come 1 impresa su 4 ritenga che la crisi economica finirà nel primo
trimestre del 2010, mentre un maggior numero di intervistati (oltre il 60%) si aspetta addirittura un balzo in avanti dell’economia nel corso
del prossimo anno.
È proprio in questa delicata fase di transizione verso la piena ripresa dell’economia che il livello di attenzione delle imprese verso gli strumenti
di protezione dal rischio di credito, già aumentato durante la crisi, continua a restare alto. Ma non è soltanto questo, poiché le imprese
rivolgono una sempre maggiore attenzione alle loro politiche commerciali ed ai costi. La ricerca di nuovi mercati di sbocco per la vendita di
prodotti e servizi, oltre ad un servizio al cliente più mirato si sono rivelati, in particolare nella fase di difficoltà della congiuntura economica,
elementi essenziali per la continuità dell’attività imprenditoriale, ed importanti quanto la possibilità di accesso al credito. E’indubbio che, oggi
più che mai, le imprese italiane debbano essere pronte ad affrontare un certo numero di sfide, tra cui una delle più delicate è rappresentata
dalle insolvenze o mancati pagamenti dei clienti. Per questo è essenziale introdurre nelle logiche di business efficaci strumenti di protezione,
in modo da pianificare lo sviluppo delle attività commerciali e ridurre al minimo i problemi di flusso di cassa, garantendo così la buona salute
della propria attività. Tutto questo è possibile con le soluzioni integrate di gestione dei crediti offerte da Atradius. Grazie ad un’esperienza
decennale nel settore dell’assicurazione dei crediti e del credit management, Atradius offre supporto alle imprese nella gestione del portafoglio
crediti nel modo più redditizio possibile, e ciò allo scopo di contenere il pregiudizio derivante dall’inadempienza dei debitori. Tale supporto si
fonda, soprattutto, sul lavoro di un team di analisti esperti nel settore, che dopo aver lanciato un forte segnale al mercato sullo stato di salute
degli acquirenti dei nostri assicurati, sta lavorando in modo attento per concedere gli affidamenti più flessibili, ed in linea con le esigenze dei
nostri clienti.

Il Gruppo Atradius in sintesi

Fatturato totale Gruppo 1,8 miliardi di Euro
Quota del mercato mondiale 31%
Limiti di credito deliberati ogni giorno 22.000
Presenza nel mondo 42 Paesi (oltre 160 uffici)

Sedi in Italia Roma, Milano, Padova

Rete Commerciale Agenzie Generali in tutta Italia
Prodotti e servizi Assicurazione del credito, Recupero Crediti,
Fideiussioni

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 Capitolo 3 - Le potenzialità dell’analisi

3.2 Il confronto tra cluster

I cluster della produzione: il confronto tra i Prodotti lunghi – Tondo c.a. e vergella e i Prodotti lunghi – Travi e laminati
La struttura degli investimenti è assai più flessibile per i produttori di tondo e vergella, con i produttori di laminati che presentano invece
un grado di rigidità assai superiore a quello medio dell’aggregato di appartenenza; di contro quest’ultimo cluster possiede un livello di
capitalizzazione assai più elevato della media, con un livello di solidità maggiore rispetto ai produttori considerati nella loro globalità.
I produttori di travi e laminati sono connotati da una situazione di redditività operativa generalmente migliore rispetto all’altro cluster e su
molti indicatori allineata a quella aggregata, anche se nel 2008 il divario si riduce. La differenziazione maggiore tra i due cluster si ha a livello
di valore aggiunto, che si riflette successivamente sugli altri risultati economici intermedi (Ebitda, Ebit), anche se per questi ultimi indicatori
il divario è minore per la maggiore incidenza del costo del lavoro nei produttori di travi e laminati. La marginalità delle vendite (Ros) vede
quest’ultimo cluster in una posizione di preminenza, anche se ciò non si riflette nel Roa, in quanto sia a livello aggregato sia per i produttori
di tondo e vergella, vi è mediamente una maggiore rotazione del capitale investito, cioè una maggiore efficienza finanziaria nell’utilizzo degli
investimenti. Si tratta di un aspetto rilevante perché differenzia in modo consistente i due cluster: nel primo (tondo e vergella) la marginalità
è minore ma viene compensata da un maggiore impiego degli investimenti disponibili; nel secondo (travi e laminati) avviene il contrario.
Malgrado la situazione di solidità sia positiva, i produttori di travi e laminati presentano un significativo impatto degli oneri finanziari sul conto
economico, sia in termini di incidenza sull’Ebitda sia sul fatturato, mettendo in evidenza un’area di possibile e necessario miglioramento.
Va tuttavia precisato che tale valore è in buona parte compensato dai non trascurabili proventi finanziari, indicatore di redditi connessi ad
investimenti patrimoniali, complementari od accessori al business tipico.

Produzione: Prodotti lunghi vergella vs Prodotti lunghi travi e laminati

1. La redditività operativa e netta (2008)

Redditività operativa e netta 2008

22,0

Travi laminati

Vergella
20,0

18,0
Roe

Media
Roe

16,0

14,0

12,0
7,0 8,0 9,0 10,0 11,0 12,0 13,0

Roa

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 Capitolo 3 - Le potenzialità dell’analisi

2. Redditività operativa corrente del capitale investito (valori medi 2006-2008)

Redditività operativa corrente del capitale investito media

2,3

2,1

1,8
Vergella

1,6
Turnover

Media
1,3
Travi laminati
Turnover
1,1

0,8

0,6

0,3
4,4 5,4 6,4 7,4 8,4 9,4 10,4 11,4 12,4

Ros

3. Redditività netta: media e dispersione

Redditività netta dei mezzi propri (Roe)

35

30
Vergella
Media e dispersione

25

Aggregato

20
Media e dispersione

15

Travi laminati

10

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 Capitolo 3 - Le potenzialità dell’analisi

Distribuzione: il confronto tra i Centri Servizi Prodotti piani e Prodotti lunghi – Travi

La struttura degli investimenti è assai più flessibile per i centri servizi prodotti lunghi, con i centri servizi prodotti piani che presentano invece
un grado di elasticità assai simile a quello medio dell’aggregato di appartenenza; quest’ultimo cluster è anche caratterizzato da un livello di
capitalizzazione assai più elevato del primo e di poco superiore alla media aggregata, con un livello di solidità maggiore e soddisfacente. Di
contro i centri servizi prodotti lunghi presentano un elevato rapporto di indebitamento che produce, come si vedrà tra breve, impatti negativi
a livello economico e richiede un attento monitoraggio.
La redditività è superiore per i centri servizi prodotti piani, anche se entrambi i cluster si collocano al di sotto dei valori medi aggregati.
La differenziazione maggiore tra i due cluster si individua a livello di valore aggiunto, che si riflette successivamente sugli altri risultati
economici intermedi (Ebitda, Ebit), in parte compensata dalla minore incidenza del costo del lavoro per i centri servizi prodotti lunghi. La
marginalità delle vendite (Ros) vede il cluster dei centri servizi prodotti piani in una posizione di preminenza e questa si riflette sul Roa, in
quanto la rotazione del capitale investito, cioè l’efficienza finanziaria nell’utilizzo degli investimenti è abbastanza simile anche se maggiore
per i centri servizi prodotti lunghi travi.
Come sopra accennato, la situazione finanziaria del cluster centri servizi prodotti lunghi travi si riflette nel conto economico in modo significativo,
in quanto l’incidenza degli oneri finanziari sull’Ebitda è mediamente superiore al 50%, valore eccessivamente alto e molto lontano da quelli
dell’altro cluster e dell’intera distribuzione. Si tratta, quindi, di un’area sulla quale è necessario intervenire in tempi brevi, poiché anche il
differenziale tra rendimento e costo delle risorse finanziarie è assai limitato tenuto conto del crescente valore del rapporto di indebitamento.
La differenza minore tra i due cluster, in tema di redditività, riguarda il Roe, in quanto i valori medi sono abbastanza simili, anche se nel 2008
il divario cresce a beneficio del centro servizi prodotti piani. La similarità risiede nel fatto che, fino ad oggi, il centro servizi prodotti lunghi travi
ha sfruttato la leva finanziaria: tuttavia, al crescere del livello di rischio finanziario tale scelta deve essere attentamente ponderata.

Distribuzione: Centro servizi prodotti lunghi travi vs Centro servizi prodotti piani

1. La dipendenza finanziaria

Dipendenza finanziaria 2008

60,0 Lunghi travi

Oneri finanziari su EBITDA

50,0

40,0 Prodotti piani

30,0

20,0 Media

10,0

0,0
Oneri finanziari su EBITDA
-10,0
-2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0

Leverage

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 Capitolo 3 - Le potenzialità dell’analisi

2. La redditività operativa e netta (valori medi 2006-2008)

Redditività operativa e netta media

35,0

30,0

25,0
Roe

Media
20,0
Roe

15,0

Lunghi travi Prodotti piani

10,0

5,0
4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 11,0 12,0 13,0 14,0 15,0

Roa

3. Oneri finanziari su Ebitda: media e dispersione

Oneri finanziari su EBITDA

60

55
Lunghi travi
50
Media e dispersione

45

40
Prodotti piani
35

30

25 Aggregato
Media
20 e dispersione

15

10

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 Numero imprese analizzate

Numero imprese analizzate

Produttori 2008 2007 2006 Media

Lingotti, semiprodotti e fucinati 36 36 37 36
Acciai inossidabili 2 3 3 3
Acciai speciali 1 1 1 1
Prodotti lunghi - Tondo c.a. e vergella 10 11 12 11
Prodotti lunghi - Travi e laminati 8 9 9 9
Prodotti piani - Coils e lamiere 8 9 11 9
Trafilerie 22 26 26 25
Tubi saldati 15 18 20 18
Tubi senza saldatura 1 1 1 1
Totale 103 114 120 112

Distributori 2008 2007 2006 Media

Distributore dal pronto - Specializzati 51 58 51 53
Distributore dal pronto - Generalisti 64 75 70 69
Centro Servizio - Prodotti piani 19 23 23 22
Centro Servizio - Prodotti piani inox 8 9 8 9
Centro Servizio - Prodotti lunghi - Presagomatore, tondo c.a. 4 5 5 5
Centro Servizio - Prodotti Lunghi - Travi 4 5 5 5
Agenti, rappresentanti, ecc. 5 5 6 6
Totale 155 180 168 167

Produttori e distributori 2008 2007 2006 Media

Produttori 103 114 120 112
Distributori 155 180 168 167
Totale 258 294 288 280

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 Elenco delle imprese monitorate

Elenco delle imprese monitorate

A.S.O. SIDERURGICA S.R.L. ARCELORMITTAL VERDERIO S.R.L.

A.S.P. PADANA ACCIAI SPECIALI S.R.L. ARENA METALLI S.R.L.
ACCIAI BRIANZA S.R.L. ARTIGIANTUBI S.R.L.
ACCIAI DI QUALITA' CENTRO LAVORAZIONE LAMIERE S.P.A. ARTURO MANCINI S.R.L.
ACCIAI SPECIALI ZORZETTO S.R.L. ARVEDI COMMERCIO PRODOTTI SIDERURGICI S.P.A.
ACCIAI VENDER S.P.A. ARVEDI TUBI ACCIAIO S.P.A.
ACCIAIERIA ARVEDI S.P.A. ASFO S.P.A.
ACCIAIERIA DI RUBIERA S.P.A. ASSOTUBI S.P.A.
ACCIAIERIA VALSUGANA S.P.A. ASTORI S.P.A.
ACCIAIERIE BERTOLI SAFAU S.P.A. ATLAS ACCIAI S.P.A.
ACCIAIERIE DI CALVISANO S.P.A. BEATO EDOARDO MATERIALI FERROSI S.R.L.
ACCIAIERIE VALBRUNA S.P.A. BENTELER DISTRIBUZIONE ITALIA S.P.A.
ACCIAIERIE VENETE S.P.A. BETAFENCE ITALIA S.P.A
ACCIAITUBI S.P.A. BIGAGLI S.R.L.
ACERINOX ITALIA S.R.L. BILOTTA FRANCESCO S.R.L.
ACOFER PRODOTTI SIDERURGICI S.R.L. BOCCARDO TUBI TRAFILATI S.R.L.
ADAMI SIDERURGICA S.R.L. BOHLER UDDEHOLM ITALIA S.P.A.
AFV ACCIAIERIE BELTRAME S.P.A. BRE-MEN ACCIAI S.P.A.
AGNELLI METALLI S.P.A. BREDINA S.R.L.
ALBA SIDERURGICA S.R.L. C.B. TRAFILATI ACCIAI S.P.A.
ALBANOSIDER S.R.L. C.L.N. S.P.A.
ALBASIDER S.P.A. CAMUSSO TUBI S.P.A.
ALBERTI LAMIERE S.R.L. CAPRIN S.P.A.
ALFA ACCIAI S.P.A. CARDINALE S.R.L.
ALTERINI GINO DEI F.LLI ALTERINI S.R.L. CECI SIDERURGICA S.R.L.
ANGELO GABRIELLI S.R.L. CIMA S.P.A.
ARCELORMITTAL STAINLESS TUBES ITALY S.R.L. CIOCCA LAMIERE S.P.A.
ARCELORMITTAL PIOMBINO S.P.A. CO.GE.ME. S.P.A.
ARCELORMITTAL SSC ITALIA S.R.L. COGNE ACCIAI SPECIALI S.P.A.

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 Elenco delle imprese monitorate

COMAL FERLATTA S.P.A. FERRIERA ALTO MILANESE S.P.A.

COMFER COMMERCIO FERRO S.R.L FERRIERA DI CITTADELLA S.P.A.
COMMERCIALE SIDERURGICA BRESCIANA S.P.A. FERRIERA LAMIFER S.P.A.
COMMERCIALE TUBI ACCIAIO S.P.A. FERRIERA PONTE CHIESE S.P.A.
COMMERCIALE TUBI S.P.A. FERRIERA SIDER SCAL S.P.A.
COMMIT SIDERURGICA S.P.A. FERRIERA VALSABBIA S.P.A.
CRISTOFOLETTI LAMIERE S.R.L. FERRIERA VALSIDER S.P.A.
CUNEO INOX S.R.L. FERRIERE NORD S.P.A.
DALMINE S.P.A. FERRIERE ONGARI S.R.L.
DELTA ACCIAI S.P.A. FERRO IRNO S.R.L.
DITTA BIGAGLI MICHELE S.P.A. FERRO TUBI LAMIERE ROSSI S.P.A.
DONI S.P.A. FERRO TUBI S.P.A.
DUFERCO COMMERCIALE S.P.A. FERROSIDER S.P.A.
DUFERDOFIN - NUCOR S.R.L. FERROTUBI & DERIVATI S.R.L.
EDILFERRO S.R.L. FIAV L. MAZZACCHERA S.P.A.
ELVINOX S.R.L. FOC CISCATO S.P.A.
EURE INOX S.R.L. FOMEC S.P.A.
EURO SIDER SCALO S.P.A. FOPPOLI S.P.A.
EUROFLEX S.P.A. FORGE FEDRIGA S.R.L.
EUSIDER S.P.A. FORGE MONCHIERI S.P.A.
F.B.TECNO S.R.L. FORGEROSSI S.P.A.
F.I.L. S.R.L. FORGIA RAPIDA S.R.L.
F.LLI BALLANTI S.R.L. FORGIATURA A.VIENNA S.P.A.
F.LLI DAVIDE S.R.L. FORGIATURA MARCORA S.R.L.
F.LLI MOLTENI S.P.A. FORGIATURA MODERNA ARESE S.P.A.
F.LLI POSIO S.P.A. FORGIATURA MORANDINI S.R.L.
FABRIZIO ING. PLINIO S.P.A. FORGIATURA S.GIORGIO S.P.A.
FACS FUCINE S.R.L. FORGIATURA TICINO S.R.L.
FADDA S.P.A. FORGITAL ITALY S.P.A.
FAVERO SIDERURGICA S.R.L. FORONI S.P.A.
FELB S.R.L. FRANCHINI ACCIAI S.P.A.
FERALPI SIDERURGICA S.P.A. FRANCHINI LAMIERE S.P.A.
FERMETAL S.R.L. FRANZINI ANNIBALE S.P.A.
FERRARI ACCIAI S.R.L. FRATELLI PELANDI S.R.L.

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 Elenco delle imprese monitorate

FRATELLI SCARAMUZZA S.P.A. L.S.I. S.P.A.

FRATELLI ZANGRILLO MATERIALI DA COSTRUZIONE S.R.L. LUCCHINI S.P.A.
FRIULANA METALLI S.P.A. M.T.F. S.R.L.
GAVINOX S.R.L. MAME' GROUP S.P.A.
GENERAL SIDER ITALIANA S.P.A. MANLIO CANTARINI METALSIDERURGICI S.P.A.
GERI MASSIMO S.P.A. MANNI SIPRE S.P.A.
GIACOMELLO S.P.A. MARCEGAGLIA S.P.A
GIORNI FERDINANDO E ROBERTO S.P.A. MARCHE ACCIAI S.P.A.
GIUSEPPE & FRATELLI BONAITI S.P.A. MARCORA S.P.A.
GRIFFON & ROMANO S.P.A. MARIANI FERRO S.P.A.
GSI LUCCHINI S.P.A. MARINI PRODOTTI SIDERURGICI S.P.A.
I.METALS S.P.A. MAZZOLENI TRAFILERIE BERGAMASCHE S.P.A.
I.T.A.S. S.P.A. MERIGO S.P.A.
ILTA INOX S.P.A. METAL.MA S.R.L.
ILVA S.P.A. METALACCIAI S.P.A.
ILVAFORM S.P.A. METALCOM S.P.A.
IMS S.P.A. METALGOI SIDERURGICA S.P.A.
INDUSTRIE RIUNITE ODOLESI S.P.A. METALKA ITALIANA S.R.L.
INOX METALLI S.R.L. METALLI MARCHELLI S.R.L.
INOX-PA S.P.A. METALLURGICA ALTA BRIANZA S.P.A.
INOXFUCINE S.P.A. METALLURGICA GRAFFIGNANA S.P.A.
INTERACCIAI S.P.A. METALLURGICA MARCORA S.P.A.
IS.P.A.DUE S.P.A. METALLURGICA SIDERFORGE S.R.L.
ITALCABLES S.P.A. METALSERVICE S.P.A.
ITALFOND S.P.A. METALSIDER S.P.A.
JANNONE FERRO TUBI S.P.A. METEC INDUSTRIAL MATERIALS S.R.L.
L.T. LAMIERE TAGLIATE S.P.A. MONDINI S.P.A.
LA MURA S.R.L. MORALIS LUIGI S.R.L.
LAMINATOI MILANESI NASTRI S.P.A. MORANDI S.P.A.
LAMINAZIONE ACCIAI SPECIALI S.P.A. MORETTI ACCIAI S.P.A.
LASA METALLI S.P.A. MOVISID S.P.A.
LEALI S.P.A. NASTROFER S.P.A.
LODA FER S.R.L. NEGRI S.P.A.
LONGO S.P.A. NICHELCROM ACCIAI INOX S.P.A.

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 Elenco delle imprese monitorate

NORD EST METALLI S.R.L. S. INOX S.P.A.

NUOVA CMF S.R.L. S. POLO LAMIERE S.P.A.
NUOVA COMPROFER S.R.L. S.C.M. S.R.L.
O.LA.N. S.R.L. S.I.P.I. S.P.A.
O.M.V. S.P.A. S.N.A.R. LAMINATI S.R.L.
OFAR S.P.A. S.N.T. S.R.L.
OFFICINE MACCAFERRI S.P.A. ITALFERRO S.P.A.
OIKI S.P.A. SAMISTEEL S.R.L.
OLIFER-ACP S.P.A. SAN ZENO ACCIAI - DUFERCO S.R.L.
OLIVINI GIUSEPPE S.R.L. SANGOI S.P.A.
ORLANDI ACCIAI S.P.A. SANTARELLA S.R.L.
PAGLIANTI TUBI S.R.L. SANZONE S.P.A.
PALAGINI SIDERURGICA S.R.L. SAPEMA S.R.L.
PALINI E BERTOLI S.P.A. SARDELLI LORENZO S.P.A.
PARASIDER S.P.A. SARINOX METALLI S.P.A.
PIETROBIN S.R.L. SCURATI S.P.A.
PIPEX ITALIA S.P.A. SESIA FUCINE S.R.L.
POLETTI & C. S.R.L. SICILFERRO TORRENOVESE S.R.L.
PRESIDER S.R.L. SIDER CISTERNA S.R.L.
PROFILATINAVE S.P.A. SIDER METAL S.P.A.
PROFILMEC S.P.A. SIDER NET S.P.A.
PROFILTUBI S.P.A. SIDER VASTO S.P.A.
PROSIDER S.P.A. SIDERALBA S.P.A
QUADRI UMBERTO SIDERURGICA S.P.A. SIDERCAMPANIA S.P.A.
RACCORTUBI S.P.A. SIDERIMPEX S.P.A.
RAG. SALVATORE BASILE S.R.L. SIDERMEC S.P.A.
REDAELLI TECNA S.P.A. SIDERMED S.P.A.
RIGANTI S.P.A. SIDERNESTOR S.R.L.
RINALDI SIDERURGICA S.R.L. SIDERUMBRA S.P.A.
RING MILL S.P.A. SIDERURGICA ASTICO S.P.A.
RIVA ACCIAIO S.P.A. SIDERURGICA COMMERCIALE FERRERO S.R.L.
RODACCIAI S.P.A. SIDERURGICA COMMERCIALE PACINI S.R.L.
ROLLA TRAVERSO & STORACE S.P.A. SIDERURGICA FERRO BULLONI S.P.A.
ROSA & C. S.P.A. SIDERURGICA FIORENTINA S.P.A.

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 Elenco delle imprese monitorate

SIDERURGICA GABRIELLI S.P.A. TUBI S.P.A.

SIDERURGICA INVERUNESE S.P.A. TUBIFICIO DI TERNI S.P.A.
SIDERURGICA LATINA MARTIN S.P.A. UGITECH S.R.L.
SIDERURGICA LEONESSA S.R.L. VALFER S.P.A.
SIDERURGICA MARGHERA S.R.L. VALMETAL S.R.L.
SIDERURGICA MODENESE S.P.A. VANOLI FERRO S.P.A.
SIDERURGICA PAVESE S.P.A. VENETA NASTRI S.P.A.
SIDERURGICA PUGLIESE S.R.L. VERGALLI ACCIAI S.R.L.
SIDERURGICA RAVENNATE S.P.A. VERONA STEEL S.P.A.
SIDERVALDARNO S.R.L. VR METALLI S.P.A.
SIDEURO S.R.L. WILSIDER S.P.A.
SITINDUSTRIE TUBES & PIPES S.P.A. ZERNERI ACCIAI S.P.A.
SOCIETA' DELLE FUCINE S.R.L.
SOLSIDER S.R.L.
STEELTEC TOSELLI S.R.L.
STEFANA S.P.A.
STILMA S.P.A.
STRAFERRO CENTRO ITALIA S.R.L.
TAD METALS S.R.L.
TECNOTUBI S.P.A.
TERNINOX S.P.A.
THYSSENKRUPP ACCIAI SPECIALI TERNI S.P.A.
TMK ITALIA S.R.L.
TRAFER S.P.A.
TRAFILCOOP SOCIETA' COOPERATIVA
TRAFILERIA A. MAURI E FIGLI S.P.A.
TRAFILERIA CARLO CASATI S.P.A.
TRAFILERIA COLOMBO S.R.L.
TRAFILERIA LOMBARDA S.P.A.
TRAFILERIE BRAMBILLA S.P.A.
TRAFILIX S.P.A.
TRAFILSPEC S.R.L.
TRAFITAL S.P.A.
TRAMETAL S.P.A.

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