funzione

1/4 MERCATI E STRUMENTI FINANZIARI chi vi opera

cosa viene scambiato

soggetti che vi sono nel sistema finanziario

quali tipi
2/4 INTERMEDIARI FINANZIARI
differenza attività bancaria vs altri intermediari

SISTEMA FINANZIARIO è basato su 4 PILASTRI servizi offerti

quali

3/4 RISCHI DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI valutazione

Basilea

quali
4/4 AUTORITà DI VIGILANZA DEI MERCATI e
con quali strumenti
REGOLAMENTAZIONE
regolamentazione banche e intermediari

delle ISTITUZIONE FINANZIARIE

è l'insieme di dei MERCATI FINANZIARI

degli STRUMENTI FINANZIARI

DEFINIZIONE di "SISTEMA FINANZIARIO"
attraverso gli "STRUMENTI FINANZIARI"
DIRETTO
(strumenti contrattuali)
convoglia i FONDI dai RISPARMIATORI (soggetti
attraverso un CIRCUITO
in surplus) ai SOGGETTI IN DEFICIT
trasferimento intermediato da un intermediario
INDIRETTO
finanziario che metta in contatti i due soggetti
i soggetti in surplus scambiano direttamente
uno strumento con i soggetti in deficit
anche qui attraverso strumenti finanziari ma
prevale la figura degli intermediari finanziari
es. mutui -> mi affido all'intermediario che mi
crea uno strumento personalizzato per me, è
improbabile che qualcuno sul mercato ci offra
questo strumento su nostra misura. La banca
interviene garantendo la migliore allocazione
delle risorse

DEL DEBITO
MERCATO
AZIONARIO

PRIMARI di prima emissione

2. INTRODUZIONE AL SISTEMA MERCATI
SECONDARI
FINANZIARIO
"MERCATI FINANZIARI" classificazione
MONETARI <12 mesi
MERCATI
DEI CAPITALI >12 mesi

REGOLAMENTATI
MERCATI
OVER-THE-COUNTER

BANCHE e ALTRE ISTITUZIONI FINANZIARIE

"CRISI FINANZIARIA" quando il sistema finanziario si inceppa

Terminologia tassi di interesse

politica della Banca Centrale che attraverso gli
"POLITICA MONETARIA" intermediari TRASMETTE gli effetti inflazione
sull'economia reale
cicli economici

banche
CREDITIZI
altri

imprese assicurazione vita

CLASSIFICAZIONE ASSICURATIVI imprese assicurazione danni

fondi pensione

trading

MOBILIARI hedge fund

SGR Società di Gestione del Risparmio

INTERMEDIARI
RIDUCONO i COSTI DI TRANSAZIONE

quando prima della stipula di un contratto,

SELEZIONE AVVERSA l'agente ha migliori informazioni relative al bene
in oggetto dello scambio rispetto al principale
RISOLVONO PROBLEMI derivanti da
quando un sogetto agisce per conto di un'altra
funzione AZZARDO MORALE parte la quale non è in grado di effettuare un
monitoraggio preciso dello sforzo dell'agente

AUMENTO DELL'EFFICIENZA ECONOMICA

(piccoli risparmaitori e fondi traggono vantaggi
dai mercati finanziari

TRASFERISCONO FONDI dai SOGGETTI IN

SURPLUS a quelli IN DEFICIT

per aumentare le informazioni disponibili agli

investitori
CONTROLLO PUBBLICO
rafforzare la solidità e la stabilità del sistema
finanziario

l'obbligo di fornire adeguate informazioni al

pubblico
REGOLAMENTAZIONE
il rispetto di requisiti minimi per la concessione
dell'autorizzazione all'esercizio delle varie
forme di intermediazione

il contenimento e il monitoraggio del rischio a

DISCIPLINA
cui gli intermediari finanziari possono esporsi

costituzione di un sistema di assicurazione dei

depositi

limiti alla concorrenza

restrizioni sui tassi di interesse

direttamente proporzionale alla RICCHEZZA

direttamente proporzionale al RENDIMENTO

ATTESO dell'attività, rispetto ad attività "expected return"
alternative
a parità di altre condizioni
inversamente proporzionale al RISCHIO di
quelle attività rispetto alle attivit alternative

il BOT è molto liquidabile

CURVA DI DOMANDA
inclinata negativamente
18.1 DETERMINAZIONE DELLA DOMANDA DI direttamente proporzionale alla LIQUIDITà /
gli strumenti che scadono a breve termine
ATTIVITà LIQUIDABILITà delle attività rispetto ad attività mercato molto liquido si dice "spesso"
hanno un maggiore grado di liquidabilità
alternative
solitamente è meno redditizio e meno rischioso

rapporto fra la quantità richiesta

Curva di Domanda mostra
e il prezzo quando le latre variabili economiche
sono costanti

domanda e offerta, se il mercato è abbastanza

domanda e offerta sono governati da alcuni "spesso" si raggiunge un "prezzo di equilibrio"
TASSO DI INTERESSE e PREZZO sono se attualizzo flussi di cassa a un interesse più
"driver" al quale si fanno gli scambi e si DETERMINA il
INVERSAMENTE PROPORZIONALI alto il valore diminuisce
PREZZO dell'OBBLIGAZIONE e il SUO TASSSO
DI INTERESSE

redditività attesa delle opportunità di

investimento in attività reali

inflazione -> BCE alza il tasso di interesse -> si

CURVA DI OFFERTA
inclinata positivamente
alzano i tassi di interesse dei mutui -> (se
aumento l'inflazione il tasso di interesse reale
costo effettivo del debito (inflazione) (se vi è
18.2 DOMANDA E OFFERTA NEL MERCATO VARIAZIONE della DOMANDA/OFFERTA diminuisce) chi offre obbligazioni deve alzare il le logiche che determinano il sistema finanziario
inflazione la BCE alza i tassi di interesse
OBBLIGAZIONARIO avviene in base a tasso e chi le compra sarà meno portato a devono fare i conti con il sistema reale
inducendo le imprese a non indebitarsi)
acquistarle per la riduzione in termini reali -> se
non ti compri attività finanziarie tendi a
comprare attività reali (PIL)

per il debito pubblico, il settore pubblico

dalle attività del settore pubblico (bilancio del con questa liquidit ci paga gli stipendi pubblici,
lavora per indebitamento, emette molte
settore pubblico) fa investimenti etc.
obbligazioni

rapporto tra quantità offerta

Curva di Offerta mostra
e prezzo a parità delle altre variabili
economiche

Sui "mercati finanziari" vengono scambiati

"strumenti finanziari"
P sulle ordinate, Q sulle ascisse
Domanda e offerta che si incontrano nel punto
chiamato "PREZZO DI EQUILIBRIO"

18.3 VARIAZIONE DEI TASSI DI INTERESSE DI

EQUILIBRIO (e come impatta sullo spostamento
delle curve di domanda e offerta)

l'efficienza del mercato TUTELA il MERCATO

STESSO, è MENO PROBABILE vi siano EPISODI
che possano MINARE il FUNZIONAMENTO DEL
MERCATO e quindi conseguenti CRISI

es. la BANCA fa la "TRASFORMAZIONE DELLE

avere un mercato per poter allocare le risorse
1/4 ALLOCATIVA SCADENZE" debiti a vista v/correntisti e mutui
in surplus in maniera efficiente
pluriennali dall'altro lato
LIVELLI DI EFFICIENZA DEL MERCATO
informazioni relative all'andamento storico dei
forma debole
prezzi dei titoli

2/4 INFORMATIVA forma semi-forte anche le informazioni pubbliche es. piani industriali, bilanci

informazioni private che un operatore se messe a disposizione si avrebbe un ancora

EFFICIENZA DEI MERCATI forma forte tutte le informazioni pubbliche e private
specializzato conosce maggiore efficienza informativa

es. prezzare delle obbligazioni strutturate - scambi +difficoltà nella valutazine di un

3/4 VALUTATIVA
emesse da determinati player attività

derivante dalla velocità/difficoltà

4/4 TECNICO-OPERATIVA
nell'effettuare gli scambi

se si verificano tutte queste efficienze il

consumatore finale è garantito che
comprerà/venderà al prezzo giusto

PRIMARI strumenti di prima emissione

1/3 in base alla FUNZIONE ECONOMICA SVOLTA
SECONDARI non di prima emissione

RETAIL
2/3 in base alla TIPOLOGIA DI OPERATORI
INGROSSO da "operatori istituzionali"

equity capital market azionario

si parla di
debt capital market obbligazionari

esiste per fornire finanziamenti per le attività

le IMPRESE e gli STATI sono "UTILIZZATORI

Cosa sono i mercati dei capitali?
NETTI"
le due entità sono mediate dal tasso di interesse
fondi pensione
le FAMIGLIE sono "INVESTITORI NETTI" nel
mercato dei capitali, attraverso
fondi comuni di investimento

primario

il mercato si divide in MOT Mercato Obbligazionario Telematico

secondario MTS Mercato Telematico dei Titoli di Stato

possono circolare anche OVER THE COUNTER

(fuori dai mercati regolamentati)

tasso fisso

durata a 24 mesi
CTZ Certificati del tesoro Zero Coupon
emessi sotto a pari (allo sconto)

senza cedola

indicizzati (tassi variabili)

durata all'emissione di 7 anni

prima cedola fissa + cedole semestrali

CCT Certificati di Credito del Tesoro indicizzate al rendimento del BOT 6
mesi+spread

emessi sia sotto la pari che alla pari

1/4 MERCATI E STRUMENTI
FINANZIARI tasso fisso

cedola semestrale stabilita all'emisssione

si classificano in 5

durata a anni 10

BTP Buoni del Tesoro Poliennali 15

30

sopra

emessi sotto di solito

alla pari

quota importante dei titoli di Stato in

circolazione per volumi

scadenza a 1 anno
BOT Buoni Ordinari del Tesoro
privi di cedole

altri

titoli di Stato

tassi di interesse

Sotto-argomento 2 Sotto-argomento 1

tipi di obbligazioni obbligazioni a lungo termine

collocamento a fermo

modalità di collocamento collocamento a rubinetto

marginale
collocamento attraverso asta
competitiva

es. obbligazioni di CDP, comune di Roma

obbligazioni degli enti pubblici territoriali BOC Buoni Ordinari Comunali

si classificano in BOP Buoni Ordinari Provinciali

BOR Buoni Ordinari Regionali

nessuna differenza sostanziale dai titoli di stato

se non per l'emittente

corporate bond (obbligazioni societarie) industriale

settori dei servizi

finanziario

<12 mesi -> mercato monetario

durata
>12 mesi -> mercato dei capitali

costante

fissa o predeterminata crescente (step up)

1/4 DEI CAPITALI
decrescente (step down)
criteri di classificazione
diretto (floater in cui il rialza è determinato
con cedola cedola
dalla crescita della cedola)
indicizzati in modo
inverso (reverse floater in cui il rialzo è causato
dalle decrescita del parametro)
variabile
monetario
MERCATO OBBLIGAZIONARIO struttura finanziaria del titolo
indicizzata valutario

è un tasso fisso o variabile? dipende, il valore

inflattivo reale è fisso, quello nominale variabile (sale con
20. MERCATI CLASSIFICAZIONE dei MERCATI FINANZIARI per CRITERI l'inflazione)

senza cedola

si scambiano obbligazioni

i>r titolo emesso sopra la pari

se
dove:
i=r titolo emesso alla pari
i è il tasso cedolare
r è il tasso interno di rendimento
i<r titolo emesso sotto la pari

valore di tutte le attività finanziarie DCF

Convexity -> definisce il grado di curvatura

della funzione prezzo V(i), e si calcola come il
rapporto tra la derivata seconda e la funzione
stessa

determinazione del TIR Sotto-argomento 1

durata
21.11 CALCOLO DI RENDIMENTO E PREZZO
OBBLIGAZIONI
entità cedola
P in funzione di
frequenza cedola

livello del tasso di rendimento relazione inversa

natura della relazione prezzo-rendimento misura l'impatto di una variazione centesimale

prima
quanto impatta sul prezzo
derivata
seconda Sotto-argomento 1

convexity Sotto-argomento 1

Sotto-argomento 1
12.1 come misurare i tassi di interesse
Sotto-argomento 2

DIFFERENZA TRA TASSI DI INTERESSE REALI E

Sotto-argomento 1
NONOMINALE

PRESTITO SEMPLICE Sotto-argomento 1

PRESTITO A RATA COSTANTE Sotto-argomento 1

OBBLIGAZIONE CON CEDOLA Sotto-argomento 1

OBBLIGAZIONE SENZA CEDOLA (ZERO

Sotto-argomento 1
COUPON BOND)

diritto di voto pieno (assemblee ordinarie e

ordinarie
straordinarie)
tipologie di azioni
privilegiate come per esempio azioni di risparmio diritti patrimoniali maggiori

gestito da Borsa Italiana

regolamentati MTA Mercato Telematico Italiano Sotto-argomento 2

tipologie di mercati azionari Sotto-argomento 3

over-the-counter Sotto-argomento 1

viene stimato in base al valore attuale dei

dividendi che ci si aspetta che la società
distribuisca in futuro

si considera 1 periodo

P ad oggi è l'attualizzazione dei flussi di cassa

MODELLO DELLA VALUTAZIONE UNIPERIODALE
relativi al possesso di quell'azione

Come calcolare il valore delle azioni ordinarie?

su +periodi

MODELLO DI VALUTAZIONE GENERALIZZATO

MERCATO AZIONARIO
stima attraverso diversi MODELLI

dividendo aumenta costantemente a un tasso

costante g
MODELLO DI GORDON (i dividendi cresceranno
caso particolare del modello generalizzato
in futuro a un tasso costante g)

si va su un approccio a "benchmark", cercando

quando non si sa nulla sui dividendi un parametro di confronto per confrontare il
mio benchmark con l'azione

MODELLO DI VALUTAZIONE DEL PR es. valore di Stellantis dipende dal valore del
(Price/Earnings) settore automobilistico europeo

è il valore composto da un gruppo di titoli

negoziati in un determinato mercato
INDICE DEL MERCATO AZIONARIO
Sotto-argomento 2

Sotto-argomento 1

Normarmativa del Mercato Azionario Sotto-argomento 2

Sotto-argomento 3

posso avere tutti gli strumenti finanziari quotati

in divise (valute) diverse

si scambiano valure e si stabiliscono i relativi

prezzi (tassi di cambio)

aperto 24/24 7/7

non è un luoog fisico ma una rete interconnessa

3/3 n base alla TIPOLOGIA DI STRUMENTI Caratteristiche di computer dove accedono broker, trader
NEGOZIATI individuali o istituzionali

ECONOMIA DEI sono sempre regolamentati ma a contrario di

quelli centralizzati, la regolamentazione è figlia
MERCATI E DEGLI degli accordi tra le parti

INTERMEDIARI il mercato regolamentato a sempre una "stanza

di compensazione" attraverso l'utilizzo di
FINANZIARI Over-The-Counter
"margini di sicurezza" che viene versato dagli
intermediari per mitigare il "rischio di
gli OTC non hanno un sistema di "margin call" e
far si che a fine giornata la negoziazione si
controparte" (la controparte non può fallire e chiuda sempre
eve avere un deposito a sicurezza che
garantisce la transazione)

rischio non controllato sull'OTC può

destabilizzare tutto il sistema finanziario e
quello dei mercati regolamentati

+ liquido al mondo
Dimensione è il mercato
+ grande al mondo

Prodotto Interno Lordo

Bilancia dei Pagamenti

fattori macroeconomici
Debito Pubblico
strumenti emessi in valuta
2/4 DEI CAMBI
Mercato "Forex" altro
Determinanti in base a
se aumentano i tassi di interesse la valuta
emessa da quella banca centrale si apprezza
secondo la "teoria della parità ei tassi di
interesse"
fattori di politica monetaria
se rendi più conveniente comprare un bene
nella tua valuta è più probabile che i beni
vengano comprati dal tuo paese

Sotto-argomento 1

Convenzioni Sotto-argomento 2

Sotto-argomento 3

spot
possono avvenire in maniera
a termine

Gli Scambi Sotto-argomento 2

4 PILASTRI del SISTEMA
Sotto-argomento 3
FINANZIARIO
Sotto-argomento 4

Sotto-argomento 6

a breve termine
il loro valore deriva dal valore del "sottostante" titolo
es. compro un opzione su un azione, deriva altamente liquidi (assimilabili alla moneta)
perchè il valore dell'opzione dipende
dall'andamento dell'azione spesso l'esposizione è "incerta" dipende dal "sottostante"

per proteggere il valore di una posizione da

variazioni indesiderate nei prezzi di mercato
copertura per ridurre il rischio hedging
potrei comprare il petrolio e entrare in una
posizione short su un derivato del petrolio
è un contratto il cui rendimento deriva dal
in base all'evoluzione attesa del prezzo
valore di mercato da un attività sottostante funzione speculazione
dell'attività sottostante
finanziaria o reale
di arbitraggio

FUTURE definizion Sotto-argomento 1

FORWARD definizione Sotto-argomento 1

i derivanti prevalentemente usati per ridurre il
rischio
OPTIONS

3/4 DEGLI STRUMENTI DERIVATI SWAP

sottostante
POSIZIONE sul bene
long quando acquisto
derivato può essere
short quando vendo

P che l'operatore è disposto a pagare per

bid (denaro)
acquistare l'attività

P che i venditori sono disposti a raggiungere

TIPOLOGIE DI PREZZO ask (lettera)
per cedere l'attività

P in cui l'offerta incontra la domanda (media tra

mid
bid e ask)

NON SO DOVE VADA MESSA QUESTA FOTO

+liquido
non si scambia moneta ma strumenti di "money
market" a scadenza molto breve assimilabili alla
moneta il quanto facilmente liquidabili

se maggiore di 12 mesi siamo nel mercato dei

scadenza massima di 12 mesi
capitali

rischio insolvenza basso

CARATTERISTICHE altamente liquidi

trattati anche al dettaglio ma in maniera molto

mercati all'ingrosso
inferiore

i tassi di interesse su tutti i titoli di questo i rendimenti dei BOT sono +bassi perchè
ma
mercato tendono a uniformarsi nel tempo virtualmente privi di rischio

allocare la liquidità temporanea in eccesso per

SCOPO si gestiscono le c.d. "elasticità di cassa"
cogliere a pieno il "costo opportunità"

vende titoli di Stato per finanziare il debito

MEF
nazionale

acquista e vende titoli di stato come strumento

BCE
primario per controllare i tassi di interesse

comprano titoli di Stato

vendono certificati di deposito

Banche effettuano prestiti a breve termine

offrono conti deposito titoli agli investitori

privati
ATTORI
Società di intermediazione mobiliare e società
come dealer o market maker
di gestione del risparmio

per gestire riserve di liquidità e far fronte a

Compagnie di assicurazioni
esigenze impreviste di fondi

per far partecipare i piccoli risparmiatori al

Fondi comuni
mercato monetario

acquistano e vendono strumenti monetari come

Imprese
attività di gestione della liquidità

acquistano quote di fondi comuni

Soggetti privati
acquistano direttamente gli strumenti
attraverso un conto deposito

è MOLTO LIQUIDO (mercato è liquido che

esiste)

vi sono molti ordini di acquisto e di vendita a

è PROFONDO/SPESSO
prezzi prossimi a loro

4/4 MONETARI CRISI DEL DEBITO SOVRANO è derivato dalla

(concetto relativo, il vero rick free è quello del
soggetto +affidabile ovvero l'USA che ha
solitamente definiti "RISK FREE"
sempre pagato i suoi debiti, in Europa si
considera risk free il BOT tedesco)
BOT
situazione in cui grossa parte del debito di
Italia, Francia e altri era stato sottoscritto dalle
banche, quando lo spread italiano è salito
notevolmente è aumentato il rischio di defoult e
quindi tecnicamente non è corretto dire che i
scende il prezzo del titolo, quindi se una banca
titoli italiani sono risk free, semplicemente
ha molti titoli che valgono molto meno quindi
perchè l'Italia è più rischiosa della Germania
diminuendo l'attivo di una banca si abbassa nel
passivo il capitale. La BCE ha cmprato lei il
debito sovrano sia dalle banche che dallo
Stato, stampando moneta non ha problemi,
meglio l'inflazione che il defoult.

chi prima arriva meglio alloggia, vengono

vengono trattati attraverso l'"ASTA offerte le quantità e poi assegnate in ordine di
COMPETITIVA" prezzo e tempo, chi offre di più e prima spunta
il sizing desiderato

emesso a "scarto" (sotto la pari)

BOT (in Italia)

i titoli di stato a breve termine includono
Tresury Bill negli USA

è un mercato che tende a TENDERSI e diventare

sono di depositi che si scambia le banche tra di
"molto sottile" in presenza di una CRISI
loro, sono prestiti anche di un giorno sempre risponde IMMEDIATAMENTE all'ECONOMIA
FINANZIARIA (sono i primi mercati che si
per il discorso del costo opportunità (il tasso REALE
chiudono, e non prestano più liquidità)
interbancario solitamente è molto basso)
[funziona benissimo in situazioni ordinarie]

è un MERCATO TRA IMPRESE

tasso principe è detto "over night" (a 1 giorno)

"e-MID" è il mercato elettronico dei depositi

MERCATO DEI DEPOSITI INTERBANCARI
interbancari in Italia

fondi a breve termine (1 giorno solitamente)

prestati e presi tra banche

MERCATO INTERBANCARIO NEGLI STATI UNITI "FEDERAL FUND" investiti "overnight" e in forme "non garantite"

definirito come tasso medio ponderato delle

"tasso di interesse"
transazioni della piazza di NY

io mi impegno a vendere degli strumenti vendita a pronti

strumento con DUE DIVERSE OBBLIGAZIONI
all'interno e poi ricomprarli a una determinata data futura
acquisto a termine
a un determinato prezzo

dreno titoli, immetto liquidità, le imprese fanno

PRONTI CONTRO TERMINE (PCT)
più capannoni

strumenti principe usato dalla BCE per

attraverso dei "MECCANISMI DI TRASMISSIONE"
IMMETTERE/DRENARE LIQUIDITà dal mercato

c'è un titolo sottostante a garanzia, è più sicuro

sono "GARANTITI"
di un mutuo
quali strumenti
contratti definiti "reverse repo"

un soggetto di impegna a acquistare a pronti

una determinata quantità di titoli con la
PRONTI CONTRO TERMINE INVERSI
promessa di rivenderli a un prezzo e una data
futura prestabiliti

usato spesso per controllare la propria liquidità

e approfittare dei cambiamenti attesi dei tassi
di interesse

solitamente i conti deposito non sono a base

è un titolo emesso da una banca che
oggi si usano i "conti deposito" ma il stabile in quanto i risparmiatori investono
documenta un deposito e specifica il tasso di
funzionamento è molto simile liquidità nel conto deposito più conveniente
interesse (fisso/variabile) e la data di scadenza
spostando la liquidità da una banca e l'altra

sono emessi dalle banche primariamente presso

la CLIENTELA RETAIL a fronte di somme di
CERTIFICATI DI DEPOSITO denaro depositate

esistono anche i "CD interbancari" ma rari, a

scadenza 1-6 mesi

sono c.d. "strumenti a rubinetto" per esempio

utilizzabili dai supermercati prima di dover
pagare i fornitori

sono strumenti di finanziamento a breve termine

sono effetti pagherò non garantiti (scadenza massima a 270 gg ma principalmente
20-45 gg)

lo usano i clienti per finanziare i propri fornitori,

COMMERCIAL PAPER negli USA gli finanzi la fornitura, gli dai i soldi e poi te li
ridarà

per avere un mercato più diretto, meno banco

in Italia hanno provato a imitarli con i MiniBond
centrico

è una cambiale tratta con la quale il traente

ordina alla banca di pagare per suo conto al
venditore un determinata somma a scadenza
futura
ACCETTAZIONI BANCARIE
il documento viene accettato dalla banca, in
questo momento la banca è obbligata a pagare
soprattutto per chi si approvigiona all'estero
la merce una volta he a merce arriva in
consegna

per regolare transazioni che avvengono in

dollari
DEPOSITI IN DOLLARI DEPOSITATI PRESSO
L'AREA EURO le banche in tutto il mondo acquistano e
vendono fondi overnight in questo mercato
estremamente competitivo

messe a rischio da nuovi operatori "Interbancari" le banche si devono trasformare

raccogliere il denaro presso il pubblico concederlo sottofroma di "prestiti" ad altri

1/4 BANCHE COMMERCIALI principalmente fa "INTERMEDIAZIONE CREDITIZIA"
attraverso il "conto corrente" prevalentemente soggetti del pubblico

compra vendita di strumenti finanziari (trading

prevalentemente fanno "INTERMEDIAZIONE FINANZIARIA" i soldi raccolti vengono raccolti dal pubblico investiti in attività "finanziarie"
puro)
2/4 BANCHE DI INVESTIMENTO (Investement
Bank)
affido i miei moltissimi soldi e li dò a un asset tipologia di società prodotto all'interno delle
possono fare anche "Asset Management"
manager holding bancarie
2/4 INTERMEDIARI quali sono BANCHE fanno entrambe le attività di intermediazione
FINANZIARI (creditizia e finanziaria)

categoria forse +diffusa fanno attività assicurativa

di asset management

di gestione immobiliare
3/4 BANCHE UNIVERSALI
unica capogruppo con al di sotto una struttura
ci sono DIVERSI MODELLI DI BUSINESS divisionale (assicurativo, immobiliare, coordinamento tra le divisione +forte
commerciale, finanza)

utilizzano 2 modelli di tipo societario gruppo +articolato -> meno coordianamento

funzionale (+diffuso) grazie al quale delle (vi è un influenza +mediata)
"società prodotto" appartenenti a una holding,
hanno l'obiettivo di specializzarsi a un prodotto è più diffuso perchè si va verso la
in particolare specializzazione del settore bancario grazie a si cerca il "top di gamma"
società iperspecializzate

emetto delle fatture emesse a determinati

giorni di incasso (30-60-90 gg), se la voglio
es. digital factoring monetizzare subito la porto in banca e chiedo ora avviene attraverso un portale
subito i soldi (- uno sconto che rispecchia il
società che prendono un prodotto finanziario tempo e il rischio)
FINTECH
specifico e lo digitalizzano
Rent2Cash ti scontano l'affitto

combatti
4/4 TECH (non sono nel loro dna intermediari minaccia per le banche
finanziari) partnership dato che non raggiungerai mai quel es. sul wallet Intesa SP puoi fare dei busoni amz
ti allei
livello di servizio dall'app e ottieni il 3% in più

se Amz facesse una banca potrebbe drenare

denaro e finanziare chi vende sulla piattaform
BIGTECH banche dei marketplace (MyBank per Alibaba) (es. Amz Made In Italy ha una parte del portale
alle aziende made in Italy)

MyBank le finanzia anche

Perchè Alibaba ha creato MyBank? regolamentazione è necessario per la stabilità

ddel sistema finanziario

se investono in attività molto rischiose devo

avere molto capitale di rischio
Amz non lo fà ancora per una questione di
regolamentazione (costo di Compliance -> se qualcuno sparisce senza ridare i soldi, quelli
costo per essere adeguato alle normative) vengono ridati ai correntisti attraverso il
"capiitale regolamentare"
è l'equivalente del capitale di rischio nelle
società commerciali, per le banche c'è un certo non essere regolamentata
per poter fare attività bancaria devi avere "capitale regolamentare" da deternere a fronte
"capitale a tutela" dei consumatori delle proprie attività che varia in base al rischio evitare i costi di compliance
(le banche non comprano i ttoli o fanno prestiti
ma gestiscono i rischi)
quindi Amz non ci si addentra per sarebbe distorta dal core business

dovrebbe avere un significativo "capitale

regolamentare"

in Cina si autoregoamentano il business di MyBank regge

3/4 RISCHI DEGLI

INTERMEDIARI FINANZIARI
4/4 AUTORITà DI
VIGILANZA DEI MERCATI E
REGOLAMENTAZIONE

network affermato di istituzioni e advisor nel

mondo della moda

logiche vecchie di commercio

marketplace B2B
quindi si è risolto il problema con una
piattaforma per facilitare le transazioni

discovery semplice

no minimi ordini

termini di pagamento a 60 gg grazie ai partener

nuova esperienza per i buyer
fintech

opzioni di consegna flessibili, acquisti prima in

base alla stagione o ordini in stagione

Agosto 2022 da investitori istituzionali (vari

TESTIMONIANZA: CIRO DI LANNO
(BCG - MIRTA - Standford - Silicon
Valley)
2.5 M pre-seed (solo idea con i vari piani dopo 2 anni VC (investitori istituzionali) fondi) SAFE per essere più snelli [Simply
debito bancario classico [2 M]
LEAN STARTUP "MIRTA" strategici/operativi) si valuta il cashflow, i customer, piano Agreement for Future Equity] nel loro caso la
non c'è diluzione, va restituito in totale
20-30% della società industriale [2.5 M] maturity era di un anno e mezzo (si diventa soci
in una data successiva) [4 M]

2023 - focus su scalabilità della piattaforma

2019 - lancio piattaforma B2C 2021 - lancio piattaforma B2B 2021 - 5 M e onboardin investitori interazionali B2B per diventare leader mondiale del whole
sale nel fashon

quindi si pensa a crescere efficientemente

dal 2022-2023 i tassi si sono alzati molto
8conti deposito al 3-4% dovuta all'inflazione
è più difficile per il mondo startup, ciclo,
ritorno a una dotcom bubble
senza bruciare troppi soldi, crescere
sostenibilmente, si devono controllare
maggiormente l'EBTDA e altri indicatori (nel
2020-2021 si puntava a crescere il più
velocemente possibile bruciando capitali)

non abbiate paura di prendervi rischi ma cercare di minimizzarsi

differenziarsi

Cosa ha imparato da questo percorso? non dare mai nulla per scontato perfezionarsi per essere competitivi

circondatevi di persone di talento e di mentor

essere veloci e flessibili ad adattarsi al

cambiamento

pre grande crisi 2008 80%

post grande crisi e post covid 130% di debito

investitori "specialist del tesoro" (es.

Montepaschi per il debito italiano) sottocrivono
il debito

deficit primario (al netto della quota interessi)

negli USA mai tassi negativi al contrario dell'europa, con la crisi del covid vicina lo 0

+scadenza + modified duration + rischiosità data dalla maggiore variabilità

TESTIMONIANZA: DEMO
BLOOMBERG (Simone Freschi - BLOOMBERG MERCATO DEL DEBITO GOVERNATIVO
Monte Dei Paschi Di Siena)

sono negoziati su una borsa regolamentata

viene definito un "Conversion Factor" che rende

i titoli scambiambili tra di loro

se ci fossero si vede dall "Gross Basis" (valore solitamente è 0 ma se è fortemente negativa gli
negoziati sotto condizioni di non arbitraggio
future - fattore di conversione / valore del ... arbitragisti ne approfitterebbero

FUTURE -> muovono il mercato

CENTRAL BANK POLICIES EXPECTATIONS Sotto-argomento 1

future (scommessa a leva sull'indice di

future sugli indici
riferimento)

si guardano S&P 500

Euros & ...

indici
Dax

...

EQUITY MARKETS
Microsoft

maggiore capitalizzazione oggi

media ponderata o non ponderata (tutte le azioni pesano uguale)