CAPITOLO V: I MERCATI FINANZIARI 1.

Mercati finanziari: definzione e classificazione Il sistema finanziario si compone di strumenti e intermediari finanziari, mercati e meccanismi operativi. Mentre gli intermediari finanziari sono rappresentati da operatori specializzati, per i quali la negoziazione e/o la detenzione di strumenti finanziari costituisce l'attivit tipica e caratteristica, i mercati si identificano con linsieme degli scambi di strumenti finanziari. Possono essere rappresentati da luoghi fisici, in cui operatori specializzati svolgono la funzione di ricercare l'incontro tra domanda e offerta, ma anche da circuiti telematici di collegamento, in cui vengono fatti concludere gli ordini di acquisto e vendita di strumenti finanziari. I mercati a negoziazione diretta e il mercati aperti Il primo criterio di classificazione dei mercati la distinzione tra circuiti finanziari diretti e indiretti. Tale distinzione riguarda il grado di personalizzazione e di standardizzazione dei contratti oggetto di scambio. possibile distinguere tra mercato a negoziazione diretta, tipico dei circuiti di collegamento che si avvalgono dell'intervento di intermediari creditizi e/o assicurativi, ed il mercati aperti, contraddistinti dal collegamento diretto tra operatori in avanzo e unit in disavanzo finanziario. IL MERCATI A NEGOZIAZIONE DIRETTA - I mercati a negoziazione diretta sono quelli in cui si scanditi moneta si concentrano in una contratti finanziari, giuridicamente e tecnicamente bilaterali e personalizzati. Tali contratti appartengono alla categoria di strumenti finanziari indiretti (secondary securities). A alla forma di depositi, prestiti bancari e non bancari, contratti assicurativi. Sono tipici mercati a negoziazione diretta quello creditizio e quello assicurativo. Elementi rilevanti del loro funzionamento sono la ricerca autonoma della controparte ed il contatto diretto tra venditori e pescatori di fondi. Nel processo di definizione delle condizioni dello scambio di moneta sono fondamentali le preferenze e la forza contrattuale dei contraenti. Tutti gli elementi distintivi del contratto possono essere oggetto di negoziazione (scadenza, modalit di utilizzo e il rimborso, condizione di remunerazione, garanzie della rimborso). La personalizzazione dei contratti rende limitato a la loro trasferibilit ad altri agenti economici. Pertanto il mercati a negoziazione diretta si configurano soprattutto come mercati primari, di creazione delle attivit finanziarie. La natura bilaterale e personalizzato dello scambio crea relazioni continuative, stabile nel tempo, fondato sulla fiducia reciproca e sulla confidenza vita delle informazioni, quindi su discrezione riserbo. Questa configurazione dei rapporti indicativa di mercati in cui prevalgono elementi di segmentazione che a loro volta consentono opportunit di differenziazione del prezzo degli strumenti negoziati. IL MERCATI APERTI - Il mercati aperti sono costituiti dalle insieme delle strutture, delle regole e delle procedure che risultano funzionali allo scambio di attivit finanziarie caratterizzate da una predisposizione contrattuale alla circolazione. Sono due gli elementi distintivi che caratterizzano funzionamento: 1- l'attivit finanziarie sono rappresentate da certificati o documenti che incorporano i diritti contrattuali del possessore e che contestualmente fuggono da strumento di circolazione dei diritti stessi (titoli autonomi). 2- la presenza di regole e di procedure di negoziazione diffuse dall'autorit pubbliche presiedono il funzionamento dei mercati e/o accordi diretti tra gli operatori. A seconda che prevalgono le regole imposte da un quadro regolamentare pubblico o definite autonomamente dagli operatori si parler di mercati aperti pubblici e mercati aperti privati. Le regole formalizzano le modalit con cui al luogo lo scambio di attivit finanziarie di tipo standardizzato, formazione dei prezzi e comunicazione al mercato. Da queste caratteristiche discendono specifiche funzioni svolte nell'ambito del sistema finanziario. I mercati aperti consentono di trasferimento di risorse da unit in avanzo a quelle in una disavanzo finanziario. Che caratterizzano

per la trasmissione di informazioni attraverso la formazione in pubblicazione di prezzi e per la possibilit di liquidare l'attivit finanziarie mediante la negoziazione tra due controparti interessate rispettivamente alla vendita e all'acquisto.