Matteo Nobile 20110319

Bond

Il “risk off” dovuto agli eventi giapponesi (e vediamo settimana prossima con l'attacco alla
Libia) si traduce in una rincora ad asset sicuri... le obbligazioni governative. Soprattutto in
Europa è interessante notare come l'ultimo giorno, con lo stabilizzarsi della situazione in
Giappone, le obbligazioni abbiano di nuovo subito perdite.

Le obbligazioni USA sembrano invece più propense a cambiare direzione... i discorsi di

Bernanke sul continuare con un eventuale QE3 probabilmente fanno effetto.
Matteo Nobile 20110319

Bond Emerging

Continuano bene le obbligazioni dei paesi emergenti, soprattutto quelle in local currency
asiatica, anche a causa di un dollaro incredibilmente debole, soprattutto contro CHF e, fino
a prima dell'intervento del G7, contro JPY.

Bond High Yield

Aggiungo il “global high yield” di Schroder tra gli elementi valutati... Ad ogni modo, tutto il
mondo high yield, soprattutto a causa del “risk off” rallenta. La posizione EUR esce dal suo
canale, che era molto ripido comunque, e anche la posizione Asia sembra non voler
mantenere nemmeno il trend meno inclinato. Al momento quindi, solo quelli USA
sembrano voler restare nel loro movimento laterale.
Matteo Nobile 20110319

Equity

L'effetto del terremoto/tsunami/meltdown si fa sentire, soprattutto in Giappone dove l'indice

MSCI Japan prende una sonora bastonata. In generale anche gli altri indici soffrono per
importanti correzioni con movimenti di diversi punti percentuali.

Dal punto di vista tecnico sarà necessario capire se la disgrazia verrà “usata” come trigger
per un consolidamento dei risultati di medio periodo, rispettivamente se invece sarà “fine a
sè stessa” e i mercati ripartiranno.
Matteo Nobile 20110319

Equity Emerging

Per il momento, i mercati emergenti sembrano reggere meglio dei mercati sviluppati. Vi è
da dire che il loro andamento non era stato così brillante nelle ultime settimane. In
particolare la zona emerging europe continua con un trend piuttosto solido

Theme

New Power – Asia infra- Global Tech – Global Basic

A parte per asia infra, che era il tema meno “in trend”, gli altri temi subiscono le stesse
correzioni che non gli altri mercati sviluppati.
Matteo Nobile 20110319

Commodities

Forte schizzofrenia sulle materie prime... “vincerà” il possibile rallentamento dell'economia

mondiale a causa degli eventi libico/giapponesi, oppure la necessità di materie prime per
la ricostruzione del Giappone ?
Matteo Nobile 20110319

Forex

Dollaro in cantina... e JPY alle stelle che ci vuole un intervento del G7 per cercare di
trattenerlo. Ora vediamo l'attacco alla Libia cosa comporterà.
Matteo Nobile 20110319

Conclusioni

Già ieri sera, alcuni aerei francesi avevano colpito carri armati libici. Stamattina in prima
pagina la pioggia di missili sugli obiettivi strategici del paese (si parla di postazioni di
contra aerea da una parte, di civili dall'altra).
Il tutto, con i reattori giapponesi di Fukushima ancora bollenti, anche se sembra che sia
stata collegata una linea elettrica che dovrebbe permettere di far funzionare parte dei
sistemi di raffreddamento.

La settimana ha visto quindi un bel “risk off” solo per la parte giapponese e ora si dovrà
valutare come reagiranno i mercati con l'attacco militare (il primo nel MENA, Tunisia e
Egitto in fondo sono riusciti ad arrangiarsi).

Nonostante la ripresa dei bond governativi, penso sia comunque necessario fare un po' di
attenzione. Le tensione socio politiche potrebbero ridurre la capacità produttiva,
soprattutto per la disponibilità di materie prime (o la necessità per la ricostruzione) e/o di
semi lavorati (anche se, sinceramente, il fatto che forse ci saranno meno iPad2 a
disposizione non mi sembra un danno economico particolarmente importante).

Ad ogni modo alcuni prezzi potrebbero salire a causa della domanda stabile e l'offerta
ridotta. Se l'inflazione inizia a farsi sentire, Trichet non si lascerà sfuggire l'occasione,
mentre Bernanke farà per lo meno più fatica ad assicurarsi la continuazione del QE2.
Anche perchè ormai il deficit degli USA è sempre più sulla bocca dei politici.