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ALLA PRELIOS DI CAPUTI 303 MLN DI EURO DA AXA PER

GLI ASSET OLINDA



Il Sole 24 Ore - P.De. - 11/07/2014 pg. 23


Ceduti ad Axa ed Apollo gli asset di
Olinda per 303 milioni di euro

Prelios Sgr ha ceduto Olinda fondo shops ad !a real estate e
pollo per 303 "ilioni di euro. Il pre##o $ a sconto del 2%&
rispetto al 'alore del fondo a fine 2013 di 41% "ilioni di euro.
(a 'endita del portafoglio - 2) asset retail tra nego#i* strutture
co""erciali e cine"a "ultisala nel nord Italia e (a#io* tra cui il
+icocca ,illage di -ilano - sar. co"pletata entro l/anno* alla
scaden#a del fondo* per procedere alla li0uida#ione. (a societ.
sti"a un pri"o ri"1orso per i 0uotisti al"eno di %2 euro a 0uota.
Si tratta della pri"a cessione di un fondo in scaden#a in 1locco*
effettuata con a''erse condi#ioni di "ercato* perch$ l/attesa
proroga della durata dei prodotti stenta ad arri'are.
Prelios Sgr ha effettuato negli anni di'ersi ri"1orsi par#iali* "a
ipoti##ando un ri"1orso finale di 120 euro* secondo 3oris4* i
0uotisti della pri"a ora hanno perso l/1*2& annuo* "entre la Sgr
ha guadagnato )0 "ilioni di euro di co""issioni dal lancio del
prodotto nel 2004.

LA PRELIOS DI CAPUTI CEDE GLI ASSET OLINDA PER
303 MLN DI EURO AD AXA

(a Sta"pa - 56. 7.8 - 11/07/2014 pg. 22 ed. 3a#ionale

Prelios cede il portafoglio di Olinda
per 300 milioni
Prelios sgr ha raggiunto per conto di Olinda un accordo 'incolante
con !a 6eal 7state e pollo 7uropean Principal 9inance 9und II
:un fondo di p o l l o ; l o 1 a l - a n a ge "ent< per la
'endita dell/intero portafoglio i""o1iliare residuo di Olinda*
fondo co"une d/in'esti"ento i""o1iliare gestito da Prelios sgr.
(/opera#ione do'r. essere co"pletata entro la data di scaden#a di
Olinda* fissata al 31 dice"1re 2014. (/accordo raggiunto pre'ede
la cessione in 1locco degli i""o1ili di Olinda a un pre##o
co"plessi'o di 303 "ilioni di euro. Il pre##o concordato
corrisponde a uno sconto pari al 2%& rispetto al 'alore di Olinda
sta1ilito al 31 dice"1re 2013. Il fondo Olinda* collocato nel 2004
con un portafoglio ini#iale di 42 asset per un 'alore di "ercato
co"plessi'o di 74 3 "ilioni di euro* conta oggi su un patri"onio
residuo di 2) i""o1ili suddi'isi tra nego#i* strutture co""erciali
e cine"a "ultisala* principal"ente distri1uiti distri1uiti tra
Pie"onte* ( o"1ardia* ,eneto* 9riuli ,ene#ia ;iulia* 7"ilia
6o"agna e (a#io.

CEDUTO AD AXA DALLA PRELIOS DI CAPUTI IL
PORTAFOGLIO DI OLINDA

Il ;iornale 11/07/2014 pg. 22 ed. 3a#ionale

Ceduto il portafoglio Olinda
Prelios cede ad !a 6eal 7state e pollo 7uropean Principal
9inance 9und II* un fondo di pollo ;lo1al
-anage"ent*l/interoportafoglioi""o1iliareresiduo del 9ondo Olinda
per 303 "ilioni. Il pre##o concordato* precisa Prelios*
corrisponde a uno sconto pari al 2%& rispetto al 'alore del 9ondo.

APOLLO FUND GESTIRA IL PORTAFOGLIO OLINDA CEDUTO
AD AXA DALLA PRELIOS DI CAPUTI

-9 - -aria 7lena =anini - 11/07/2014 pg. 14 ed. 3a#ionale

Apollo Fund con Axa per il portafoglio
Olinda
Sar. pollo 7uropean Principal 9inance 9und II il fondo con cui
!a 6eal 7state* gestir. il portafoglio di Olinda 9ondo Shops. Il
no"e del 1ig francese era gi. stato anticipato ieri -9--ilano
9inan#a* "a ancora "anca'a 0uello del secondo partner. renderlo
noto $ stata Prelios Sgr che ha raggiunto l/accordo per conto di
Olinda. Il 'alore della transa#ione per la cessione degli i""o1ili
del 9ondo si aggira sui 300 "ilioni. Olinda -9ondo Shops $ un
fondo co"une d/in'esti"ento i""o1iliare gestito da Prelios sgr e
0uotato sul seg"ento -i' di +orsa Italiana* dedicato a
in'esti"enti nel settore retail > entertain"ent e collocato nel
2004 con un portafoglio ini#iale di 42 asset per un 'alore di
"ercato co"plessi'o di 743 "ilioni di euro. ttual"ente il 9ondo
ha un patri"onio residuo di 2) i""o1ili suddi'isi tra nego#i*
strutture co""erciali e cine"a "ultisala* distri1uiti per lo pi?
tra Pie"onte* (o"1ardia* ,eneto* 9riuli ,ene#ia ;iulia* 7"ilia
6o"agna e (a#io. @ra gli i""o1ili ci sono il Aentro Ao""erciale
+icocca ,illage e ;ate di -ilano* il 42B 3ord a -oncalieri* l/Cci
Aine"a di Pioltello* ;rotte Aenter e il centro co""erciale di
Aa"erano.

LA PRELIOS DI CAPUTI CON FORTRESS NELLOFFERTA PER
UCCMB SUI NPL
I( Sole 24 Ore
Parterre - Le offerte per Uccmb test per
il mercato Npl

P6@7667 (e offerte per Ccc"1 test per il "ercato 3pl (unedD $
stata fissata la scaden#a per le offerte per Ccc"1* la Aredit
-anage"ent +an4 del gruppo Cnicredit tra i leader nella gestione
dei non perfor"ing loan :3pl<. i nastri di parten#a per "ettere
sul ta'olo le proposte 'incolanti sare11ero in cin0ueE il gruppo
finan#iario a"ericano 9ortress alleato all/italiana Prelios* "a
anche un consor#io costituito dal pri'ate e0uitF Csa Aer1erus* da
A'c e da Gupiter* societ. del gruppo Aer'ed Infine* ci sare11e
un/ulti"a cordata for"ata da ;old"an Sachs* Deutsche +an4 e dal
fondo @pg. @ra gli altri gruppi sul dossier ci sare11ero gli
a"ericani (one Star e pollo. Secondo i ru"ors* 0ualche soggetto
in corsa potre11e rinunciareE si parla di un "inor interesse del
fondo a"ericano Aer1erus. Di sicuro* la scaden#a di lunedD sar. un
test i"portante per il "ercato italiano degli 3pl. Dopo la
rinuncia del +anco Popolare a cedere 6elease* ora gli occhi degli
operatori sono su Ccc"1. Solo a sette"1re si sapr.* perH* se 'i $
un 'incitore.

LA PRELIOS DI CAPUTI SI MUOVE SU OLINDA IN ATTESA
DEL LEGISLATORE

Sole 24 Ore Plus
Fondi immobiliari - Acquisti e
s!"endite in attesa del legislatore
3O6ISI 9O3DI I--O+I(I6I a cura di c0uisti e :s<'endite in attesa
del legislatore : 3oris4 presta occasicna/"erle e
aulorg"anenlealti'il.J consulen#a a fa'ore degi e"Dtlentidegi
slr'nenti irlari#Darioggello. analisi< ;CID (( (7@@C6 :1<
Clti"o 3a' annuale disponi1ile :31/12/2012<* tranne che per tla
ntic 2 :31/03/2013<* rettificato per e'entuali di'idendi e
ri"1orsi distri1uiti. :2< rapporto tra pre##o di "ercatoe 3a'.
:3<Aanoni/ ,alore i""o1iliE $ calcolato rapportando l/ulti"o dato
diffuso sui canoni annui e Kl 'alore degli i""o1ili i"plicito nei
pre##i di 1orsa. :4<Di'.12"/pre##oEcalcolato rapportando il
di'ideno cu"ulato negli ulti"i 12 "esi rispetto all/ulti"o pre##o
disponi1ile. 7'entuali distri1u#ioni di capitale non sono state
co"putate* se de1ita"ente co"unicate e dettagliate. Di'ersi fondi
hanno distri1uito plus'alen#e "oneti##ate deri'anti dalla cessione
di i""o1iliealcuni hannoposto in paga"ento pro'enti riconduci1ili
ad eserci#i precedenti. :2<Aontro'alore setti"analeE so""a del
contro'alore sca"1iato nelle ulti"e cin0ue sedute di 1orsa
:)<6endi"entoannuoda colloca"ento :pre##o<E tasso annuali##ato*
tiene conto dei di'idendi corrisposti con riferi"entoalla data di
calcolo della ta1ella considerando co"e 'alore di uscita l/ulti"o
pre##o di "ercato. :7<6endi"entoannuodacolloca"ento :3a'<E tasso
annuali##ato* tiene conto dei di'idendi corrisposti con
riferi"ento alla data di calcolo della ta1ella considerando
co"e'aloredi uscita l/ulti"o 3a' rettificato. :%< 6endi"ento
annuoE $calcolato ipoti##ando l/ulti"o pre##o di 1orsa co"e 'alore
di entrata e l/ulti"o 3, rettificato co"e 0uello di uscita alla
data di scaden#a "assi"a* non considerando nel co"puto alcun
pro'ento distri1uito :di'idendi e ri"1orsi<. I rendi"enti a una
setti"ana e2012E scosta"enti dei pre##i di 1orsatenutoconto di
e'entualidi'idendidistri1uiti. 0 I fondi i""o1iliari Olinda e
@eda* in scaden#a a fine anno* restano in attesa che il
legislatore derida di inserire in un decreto legge la nor"ati'a
riguardante la Lsuper gra#iaL* di cui saranno i pri"i 1eneficiari.
Prelios ha 'enduto ad !a e pollo ;lo1al -anage"ent l/intero
portafoglio i""o1iliare per 303 "ilioni* di cui % "ilioni
condi#ionati all/a''era"ento di alcune condi#ioni locati'e. Cn
'alore che do're11e corrispondere a circa 147 euro pro-0uotaE un
deriso pregiudi#io peri 0uotisti deter"inato dall/inatti'it. del
legislatore e dalla incapacit. del gestore di cedere cespiti per
te"po. Il prossi"o i)luglio si s'olger. l/asse"1lea dei
partecipanti di tlantici per eleggere i "e"1ri del co"itato
consulti'o e* tra candidati* 'i sono 0uelli presentad da
+lac4stone* artefice dell/Opa reali##ata nel pri"o tri"estre 2014
e d $ lecito attendersi che a'r. la "eglio sulla lista proposta
dalla Sgr. Il fondo ha perfe#ionato la 'endita di alcuni
super"ercati a pre##i in linea con le ulti"e 'aluta#ioni
effettuate dall/esperto indipendente. nche i fondi di "undi 67*
7uropa e Italia* hanno ceduto un cespite* il centro co""erciale di
+ussolengo* a 4% "ilioni* un 'alore in linea con le peri#ie
recenti e con il pre##o di carico. ,alore I""o1iliare ;lo1ale*
in'ece* ha s'enduto a 1).) "ilioni un cespite ac0uistato a42
"ilioni e 'alutato a 20.4 "ilioni* assicurando una sonora
"inus'alen#a ai 0uotisti.

LA PRELIOS DI CAPUTI CHIUDE LACCORDO CON
SECONDCAP LTD, PIATTAFORMA PER INVESTITORI
INTERNAZIONALI

Aorriere 7cono"ia - P. ;. - 14/07/2014 pg. 21 ed. 3.2) - 14
luglio 2014

Prelios sale sulla piattaforma inglese
(/o1ietti'o $ rendere un po/ pi? li0uida una tipologia
d/in'esti"ento illi0uida per antono"asiaE 0uella dei fondi chiusi
i""o1iliari. (a solu#ione scelta* un accordo esclusi'o con la
Secondcap (td* societ. autori##ata dalla 9ca di (ondra :9inancial
Aonduct uthoritF< che gestisce una piattafor"a di transa#ioni sul
"ercato secondario dei fondi chiusi e riser'ati* alla 0uale
partecipano oltre 400 in'estitori istitu#ionali da tutto il "ondo.
Protagonista Prelios Sgr* societ. del gruppo o"oni"o atti'a
nell/asset "anage"ent.
M;ra#ie a 0uesta allean#a* i titolari di 0uote dei nostri fondi
riser'ati potranno 'alori##are i propri in'esti"enti anche pri"a
della naturale scaden#a e a condi#ioni age'olate rispetto ai costi
standardN* chiarisce ndrea Aornetti* head of 1usiness
de'elop"ent* fund raising e in'estor relations di Prelios Sgr. (a
procedura* spiega* $ trasparente e co"pleta"ente anoni"a per il
'enditoreE 0uest/ulti"o i""ette sul "ercato le 0uote che intende
cedereO attra'erso la piattafor"a entra in contatto con un
uni'erso glo1ale e di'ersificato di possi1ili co"pratori* alla
ricerca di un in'estitore disposto ad ac0uistarle al pre##o
indicato. Secondcap trattiene una co""issione se l/opera#ione 'a a
1uon fine. MPrelios non ci guadagna nulla precisa Aornetti -. Si
tratta di un/opportunit. in pi? che a11ia"o 'oluto offrire ai
nostri clientiN. I te"pi della transa#ione dipendono
dall/in'esti"ento che si 'uole li0uidare e dal pre##o. Dall/ini#io
dell/atti'it.* fine 2011* sulla piattafor"a sono transitate circa
un "iliardo di opera#ioni.
M(/o1ietti'o di Secondcap era entrare nel "ercato i""o1iliare
italiano. Sia"o felici che ci a11ia scelto co"e partner
pri'ilegiatoN* conclude Aornetti. (a societ. inglese accede cosD a
un portafoglio di fondi real estate del 'alore di 3*7 "iliardi di
euro* allargando ulterior"ente la 1ase dell/offerta per il proprio
netPor4 d/in'estitori.
LA PRELIOS DI CAPUTI TROVA LACCORDO CON AXA PER
GLI IMMOBILI DI FONDO OLINDA

14.07.14
I( SO(7 24 O67 P(CS 6ISP6-IO 7 9-I;(I


L#$N%&'($(O)& 'A**$O
di +arco Liera
C,$ %&N-& CA'A -&%& A..A''A)& L& P)&(&'&
eno /012
Questo $ il "a!i-sconto che i co"pratori !a e pollo hanno
ottenuto da Prelios S;6 sulla 'endita del portafoglio di 2)
i""o1ili co""erciali del fondo Olinda. Sconto "isurato sul L'alore
di "ercatoL con il 0uale gli i""o1ili erano stati sti"ati a131
dice"1re 2013. 7 che era gi. stato oggetto di ripetute
s'aluta#ioni. R un "essaggio a tutti i proprietari i""o1iliari in
Italia* grandi e piccoli. Se 'era"ente 'ogliono 'endere i loro
atti'i :e in "olti ci stanno pro'ando da te"po* in'ano<* de'ono
a11assare* pro1a1il"ente di "olto* le loro pretese. ltro che 2 o
io& in "eno rispetto a 0uello che hanno in testa. (/ordine di
grande##apotre11e essere "olto pi? alto. (a cessione del
portafoglio in 0uestione* 'alutato 3o3 "ilioni di euro ai fini
della transa#ione* ha le sue particolarit.. ,iene da un fondo
i""o1iliare la cui scaden#a $ "olto 'icina. Ini#ial"ente era
fissata al31 dice"1re 2011* poi prorogata per altri tre anni. R
una cessione in 1locco* e 0uindi $ i"plicito uno sconto "aggiore.
7 il proprietario* il fondo Olinda* a fine 2013 era inde1itato con
le 1anche per 234 "ilioni di euro. -olti proprietari di i""o1ili
di'ersi dalla pri"a casa in Italia non hanno de1iti. 7 0uindi
aspettano Lte"pi "iglioriL per 'endere. Intanto perH continuano a
correre tutti i rischi connessi alla concentra#ione di una 1uona
parte del patri"onio personale in uno o pochi atti'i. 7 continuano
a pagare costi di "anuten#ione e oneri fiscali crescentiE I"uO
@asi* e poi 'edre"o l/i"patto dell/i""inente re'isione delle
rendite catastali. Poi c/$ lo sfitto. Ahe nel caso di Olinda$ pari
al 12*37&. Su chi ha uno o poche unit. lo sfitto puH essere 1en
di'erso* nel 1ene e nel "ale. Da #ero al =oo&. Ognuno puH fare i
suoi conti. Infine ci sono le "orosit.* che sono in au"ento. R
anche per scontare l/effetto di 0ueste e delle pro1a1ili
rinego#ia#ioni dei canoni che il rendi"ento da loca#ione del
portafoglio Olinda* calcolato sul pre##o di cessione* $ del S*3&.
Cn alto ritorno atteso* per co"pensare gli alti rischi. Dei 0uali
non tutti i proprietari i""o1iliari se"1rano essersi resi conto.
(eiliera-arco


I 673DI-73@I D7I A73@6I AO--76AI(I SPI3;O3O
(TAAO6DO 96 ( P67(IOS DI APC@I 7 U P76 ;(I
SS7@ DI O(I3D

14.07.14
Aorriere econo"ia

Frena la caduta delle "endite nei nego3i
nel primo trimestre -/451!2
Rallenta la !"t#$%&!ne '& n$!(e "t#$tt$#e)
Ma & #en'&*ent& #e"tan! a+& Cent#& !**e#&al&
L! ",!--&n+ 'e& .!n'& M!#ett& /Cn01 2P&3 &nte#e""e 'all4e"te#! e
a##&(e#ann! n$!(e &n"e+ne "t#an&e#e5)
I a"& '& A$,an, Un&!n &n(e"t*ent e A6a
I1 cliente di un nego#io tradi#ionale fa crescere il fatturato
dell/esercente. Ahi co"pra in un centro co""erciale arricchisce le
casse anche del proprietario dell/i""o1ile. 7/ una differen#a di
non poco conto e spiega perchV l/anda"ento degli incassi sia
fonda"entale per deter"inare il 'alore di "ercato degli shopping
center* do'e i canoni deri'ano da un contratto di affitto di ra"o
d/a#ienda* calcolato per una parte fissa garantita e per una parte
'aria1ile propor#ionale agli incassi. Questa $* tra l/altro* la
ragione per cui i titolari dei nego#i di un centro co""erciale non
di"enticano "ai di fare lo scontrinoE nel loro caso i controlli
non li fa solo la ;uardia di 9inan#a "a anche il proprietario dei
"uri. I dati pi? recenti sugli incassi ela1orati dal Ancc* il
Aonsiglio na#ionale dei centri co""erciali* dicono che le 'endite
sono in calo* con un trend che perH nel pri"o tri"estre 2014 $
risultato "eno accentuato rispetto al 2013 e con segnali di
assesta"ento nel secondo tri"estre. 3ei pri"i tre "esi dall/ano la
di"inu#ione delle 'endite in generale $ stata del 2*)& e del 2*2&
nella "edia dei nego#i situati nelle MgallerieN di contorno alle
grandi strutture ali"entari. I "igliori risultati* con -0*7&* sono
stati ottenuti dalle insegne della ristora#ioneO i peggiori* con
-2*1& dall/elettronica di consu"o. I nego-/(i di di"ensioni
"aggiori soff"no pi? di 0uelli piccoliE gli eserci#i fino a 220
"etri 0uadrati perdono infatti l/1*%&* 0uelli tra )00 e 1.200
perdono il 4&. -eno aperture Per 0uanto riguarda le nuo'e
strutture* il rit"o di aperture $ "olto rallentato negli ulti"i
anniE non solo le legisla#ioni regionali sono di'entate pi? se'ere
"a in "olte aree del 3ord or"ai il "ercato appare saturo. In
(o"1ardia sono presenti 1%7 centri* per un totale di 0uasi 3
"ilioni e "e##o di "etri 0uadrati. In Italia le strutture sono S)2
per 12*7 "ilioni di "etri. 3el 2013 le superfici sono au"entate
solo dell/1 per cento* "entre negli anni doro dello s'iluppo di
0uesto 1usiness il rit"o di crescita $ arri'ato anche al S& annuo.
Cn 0uadro* 0uello che a11ia"o sin 0ui delineato. che se"1rere11e
descri'ere un 1usiness i""o1iliare in difficolt.* "a non $ affatto
cosD* perchV sta au"entando l/interesse degli operatori
interna#ionali per le strutture italiane. 7 la ragione $ "olto
se"pliceE nonostante il calo degli incassi* e 0uindi dei canoni*
il rendi"ento dei nostri centri co""erciali $ tra i pi? alli in
7uropa. 3egli ulti"i "esi si sono susseguite opera#ioni di
ac0uisi#ione anche di grande portata e altre sono sicura"ente allo
studio* dato che una parte del patri"onio $ ancora gestito da
fondi i""o1iliari 0uotati in scaden#a. Per citare solo le
opera#ioni chiuse a giugno Sonae e Ing hanno 'enduto a Cnion
In'esti-"ent il S0& del centro (e @erra##e di (a Spe#ia* il 'alore
della transa#ione non $ noto* "a nel 2012 la struttura era stato
'alutato 120 "ilioni. "undi ha 'enduto ad uchan il centro
co""erciale di +ussolengo per 4% "ilioni. -entre la scorsa
setti"ana si $ concluso il passaggio del portafoglio co""erciale
del fondo Olinda :Prelios< ad !a 6eal 7state e pollo 9und
-anage"ent per 303 "ilioni. Stranieri alla finestra Spiega -assi"o
-oretti* neopresidente del AnccE MA/$ un consistente interesse per
le strutture italiane da parte degli in'estitori istitu#ionali* il
trend $ or"ai consolidato e sicura"ente sta di'entando pi?
attratti'a anche l/offerta di insegne presenti nei centri. (e
catene di nego#i pi? inno'ati'e o pi? attente alla con'enien#a dei
pre##i continuano a s'ilupparsi. ,i sono segnali che di'erse
catene interna#ionali* non ancora presenti in Italia* stiano
studiando il nostro "ercato con atten#ioneE su 0uesto lato*
purtroppo* a11ia"o perso 0ualche anno rispetto agli altri paesi
europeiN. -oretti perH non nasconde che sul 1usiness pesa una
spada di Da"ocleE il ca"1io della nor"e sulle aperture festi'e*
ora co"pleta"ente li1erali##ate* e che il Parla"ento si appresta a
ri'edere. M+isogna e'itare W conclude W approcci ideologici sul
te"a di e'entuali ridu#ioni di orari o delle aperture do"enicali*
riflettendo sulle scelte di centinaia di "igliaia di concittadini
che ogni do"enica affollano i nostri centri e l/i"patto generale
sui consu"i che ogni decisione deter"inere11eN.

( P67(IOS DI APC@I PC3@ 3AX7 SC( +CSI37SS D7I 3P(

(a 6epu11lica
ffari > 9inan#a
14.07.14

Caccia grossa ai non performing loans
I CREDITI PROBLEMATICI, CHE TANTO PREOCCUPANO LE BANCHE ITALIANE,
SONO ORMAI VISTI COME UN4OCCASIONE DI BUSINESS 7 SI PARLA DI 89
MILIARDI IN DUE ANNI 7 PER UNA SERIE DI SOGGETTI, DA BANCA IFIS A
PRECIOS, DA BLAC:STONE AD A:TIVE, ::R E CERBERUS

Da una parte ci sono i fondi di pri'ate e0uitF interessati agli
asset distressed* dall/altra gli operatori interna#ionali
speciali##ati nella 'alori##a#ione dei 1eni i""o1iliari* sen#a
trascurare le societ. finan#iarie che nel te"po hanno saputo
costruireun "odello 'incente nel recupero credito. I non
perfor"ing loans* che tanto preoccupano le1ancheitaliane* si
ri'elano un/opportunit. d/affari per altri soggetti* che negli
ulti"i te"pi hanno "esso nel "irino il nostro Paese confidando
nella possi1ilit. di fare affari a 1asso costo. @ra i crediti
pro1le"atici. a suscitare le "aggiori preoccupa#ioni sono le
sofferen#e* cio$ i prestiti ritenuti or"ai difficil"ente
recupera1ili dall/istituto di credito. (/1i segnala che ad aprile
il conto nella Penisola $ arri'ato a 1)) "iliardi di euro* un
0uarto in pi? nell/arco di dodici "esi.
L(/a""ontarecontinuaacrescereegli istituti di credito si
interrogano su cosa fare di 0uesti crediti* se pro'are cio$ a
'alori##arli all/interno* siglare partnership con operatori
speciali##ati nella gestione di 0uesti portafogli o cederli a
fondi con esperien#a nel ca"po dei nplL* spiega Do"enico @orini*
associatepartnerIp"gAorporate 9inance. (/ulti"a strada tro'a i
"aggiori consensi* co"plice la caren#a di professionalit.
specifiche all/inte"o delle 1anche italiane. Secondo un recente
studio di Deloitte* nei prossi"i 24 "esi gli istituti della
Penisola 'enderanno tra i 10 e i 1) "iliardi di euro di
sofferen#e* 'alori di gran lunga superiori rispetto ai pacchetti
ceduti fino a 0uesto "o"ento* circa 2*7 "iliardi di euro. Il
pro1le"a "aggiore $ legato al fatto che la 'endita corn-porta una
conta1ili##a#ione delle perdite* che #a'orra i 1ilanci e rende pi?
precaria la posi#ione dei top "anager* per 0uesta ragione
particolar"ente prudenti. (a 'alori##a#ione dei portafogli ca"1ia
di caso in caso. Per farsi un/idea* nei giorni scorsi +anca Ifis
ha ac0uistato dal 'eicolo lustitia 9utura un portafoglio di non
perfor"ingloansda 1*3 "iliardi di eu ro pagando un pre##o into"o
al 2-3& del 'alore no"inale. LQuesta focali##a#ione ci consente di
assor1ire poco patri"onio e li0uidit.* dato che il costo di
ac0uisi#ione dei portafogli $ "edia"ente pi? 1asso rispetto a
crediti di altra natura* co"e 0uelli i""o1iliariL. (a gestione dei
npl $ il filone di "aggior crescita per +anca Ifis : 70& in +orsa
nell/ulti"o anno<* tanto che il piano industriale pre'ede di
raddoppiare dall/attuale 10 al 20& entro il 201) il suo contri1uto
al "argine di inter"edia#ione co"plessi'o. Il 1usiness fa gola
anche a +anca Siste"a* che nei "esi scorsi $ entrata nel capi-tale
di Aand ia* atti'a nel settore dei crediti in sofferen#a. LSi
tratta di un/atti'it.co"ple"entareal core 1usiness della 1anca*
rappresentato dall/ac0uisto di crediti co""erciali 'antati nei
confronti della PaL* spiega il coo -assi"iliano Aiferri. 3ella
gestione dei crediti pro1le"atici rin'enienti dal credito al
consu"o sono atti'i anche di'ersi operatori interna#ionali co"e la
nor'egese 4ti' Aapital :entrata nel "ercato italiano con
l/ac0uisi#ione di un pacchetto da Intesa San Paolo Personal
9inance< e Aer1erus :opera#ione si"ile con Cnicredit<* "entre
di'erso $ il "olo di grandi fondi che hanno interesse in
particolare a crediti con collateral i""o1iliari co"e +lac4stone
:interessata soprattutto alle dis"issioni del "attone di Stato<*
Pi"co :che ha guardato il dossier 6elease<. LDato che le
ac0uisi#ioni di 0uesti operatori a''engono con un i"pegno di
e0uitF intorno al 20-30&L* spiega @orini* Li portafogli di solito
'engono spacchettati* con la 1anca d/affari finan#iatrice che
partecipa con i finan#ia"enti senior e l/operatore di npl che si
concentra sulla parte di puro rischioL. Da segnalare anche
l/intesa per la fusione tra la Sgr di Prelios e 0uella di 9ortress
con l/o1ietti'o pri"ario di in'estire nei non perfor"ing loans di
carattere i""o1iliare. I due principali gruppi 1ancari Italiani
Cnicredit e Intesa San aolo* se"1rano in'ece orientati a tar
confluire la "aggior parte delle loro sofferen#e in un 'eicolo ad
hoc* pronto a decollare dopo l/estate con la partecipa#ione di I4r
e l'are# > -arsalE una solu#ione che consente di contare su
co"peten#e specialistiche* sen#a co"un0ue rinunciare del tutto a
un controllo sui crediti e sulla relati'a conta1ili##a#ione.
LA PRELIOS DI CAPUTI VENDE IL PORTAFOGLIO OLINDA
AI FRANCESI DI AXA

%a ad Axa il portafoglio di Olinda
I .#ane"& -#en'!n! -e# 300 *&n & ;9 &**!<&l& 'el .!n'! '& P#el&!"
"+#
IL BIG FRANCESE SI AGGIUDICA PER PI= DI 300 MILIONI I ;9 IMMOBILI
DEL FONDO DI PRELIOS SGR A' A6a t$tt! &l -!#ta.!+l&! Ol&n'a

Definita la cessione degli asset* che rappresenta un "odo per
superare la forte staticit. del "ercato i""o1iliare italiano. Il
'alore di li1ro $ di circa 420 "ilioni* a fronte di un de1ito di
220 "ilioni
DI 3D67 -O3@36I
9inir. con ogni pro1a1ilit. oggi il testa a testa durato "esi tra
i "olti fondi interna#ionali interessati al portafoglio di Olinda
9ondo Shops* gestito da Prelios sgr. spuntarla* confer"ando le
indiscre#ioni rilanciate da -9--ilano 9inan#a lo scorso 13 giugno*
sono stati i francesi di !a 6eal 7state In'est"ent -anagers* che
hanno 1attuto al fotofinish il gruppo Orion. Il 'alore della
transa#ione $ di poco superiore a 300 "ilioni. Oggetto del deal*
il cui closing $ pre'isto per "et. dice"1re* sono i 2) i""o1ili
retail ancora in pancia al fondo* tra i 0uali il Aentro
Ao""erciale +icocca ,illage e ;ate di -ilano* il 42 3ord a
-oncalieri* l/Cci Aine"a di Pioltello e ;rotte Aenter e il centro
co""erciale di nuo'a costru#ione di Aa"erano. Cn portafoglio che
attual"ente P67(IOS ha con
'alore di carico di 420 "ilioni* a fronte di de1iti 'icini a 220
"ilioni. (/offerta di !a $ stata a sconto. co"e di"ostrano i
nu"eri sul ta'olo. -a la sgr guidata da Paolo Scordino e ndrea
Aornetti* 'isto il protrarsi del periodo critico per il settore
i""o1iliare in Italia e la "ancan#a di una solu#ione di siste"a
per i fondi in scaden#a* ha deciso di affrontare il pro1le"a e
anticipare altri co"petitor* tro'ando una solu#ione che punta a
fare gli interessi dei piccoli rispar"iatori e a 'alori##are il
pi? possi1ile il portafoglio residuo nell/a"1ito di un processo
co"petiti'o* e'itando di procedere alla li0uida#ione degli
i""o1ili oltre il ter"ine di scaden#a originaria"ente fissato.
(/esecu#ione dell/opera#ione consentir. a Prelios Sgr di
procedere* in linea con l/attuale scaden#a del fondo fissata fine
2014* all/atti'it. di li0uida#ione. Ieri* tra l/altro co"plice il
rallF rial#ista delle ulti"e setti"ane legato alle indiscre#ioni
sul possi1ile closing dell/affare* una 0uota del fondo 'ale'a
circa 1)0 euro. Olinda* lanciato nel dice"1re del 2004 con un
portafoglio ini#iale di 42 asset per un 'alore di "ercato
co"plessi'o di 743 "ilioni* $ un fondo co"une d/ in'esti"ento
i""o1iliare 0uotato sul seg"ento -i' di +orsa* che ha ottenuto un
rendi"ento "edio annuo del 2&* di poco inferiore al target del
2*2& pre'isto al "o"ento del lancio* in una fase di "ercato
decisa"ente di'ersa rispetto a 0uella attuale. 7 proprio la crisi
che attanaglia il settore da di'ersi anni co"porta un ine'ita1ile
allunga"ento dell/ori##onte te"porale dei progetti di in'esti"ento
e l/approssi"arsi a scaden#a di "olti fondi i"porre11ero rit"i di
dis"issione del tutto inco"pati1ili con i li'elli di
"o'i"enta#ione del "ercato attuale. co"plicare il 0uadro* oltre
alla lente##a 1urocratica e a""inistrati'a* la decisione del
go'erno italiano di a''iare il progra""a di cessione del
patri"onio pu11licoE nei prossi"i "esi ci sar. una tale offerta di
i""o1ili a pre##i scontati* che $ facile i""aginarsi co"e i
cosiddetti fondi locusta siano gi. pronti a farsi a'anti per fare
shopping. pre##i da saldo.