Securities Act del 1933 e Securities Exchange Act del 1934

Securities Act del 1933

Spesso definita come la "Bibbia Finanziaria", la legge Securities Act del 1933 ha due obiettivi fondamentali : ottenere che gli investitori ricevano informazioni finanziarie e di altra natura significative per quanto attiene i titoli offerti in vendita al pubblico; e vietare l'inganno, le false dichiarazioni e altre frodi nella vendita di titoli. Il testo integrale di questa legge disponibile all'indirizzo: http://www.sec.gov/about/laws/sa33.pdf Scopo della registrazione Un mezzo primario per realizzare questi obiettivi la divulgazione di importanti informazioni finanziarie attraverso la registrazione dei titoli. Tali informazioni consentono agli investitori, e non al governo, di crearsi un giudizio informato in merito all'acquisto di titoli di una societ. Mentre la SEC richiede che le informazioni fornite siano accurate, allo stesso tempo le garantisce. Gli investitori che acquistano titoli e subiscono perdite, possiedono importanti diritti di recupero crediti, se possono dimostrare la divulgazione incompleta o inesatta di informazioni importanti. Il processo di registrazione In generale, i titoli venduti negli Stati Uniti devono essere registrati. I moduli di registrazione delle societ, forniscono dati essenziali, riducendo al minimo l'onere ed i costi di essere aderenti alla legge. In generale, i moduli di registrazione richiedono: una descrizione delle propriet della societ e del settore di business in cui opera una descrizione delle garanzie da offrire per la vendita informazioni sulla gestione della societ bilanci certificati da societ di revisione indipendenti

Le dichiarazioni di registrazione ed i prospetti diventano di dominio pubblico poco dopo il deposito presso la SEC. Se presentate da societ nazionali statunitensi, le dichiarazioni sono disponibili nel Database EDGAR accessibile tramite il sito: http://www.sec.gov Le dichiarazioni di registrazione sono soggette ad esami di conformit con i requisiti per la divulgazione.

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Non tutte le offerte di titoli devono essere registrate presso la Commissione (SEC n.d.t.). Alcune esenzioni dall'obbligo di registrazione includono: offerte private per un numero limitato di persone e/o istituzioni offerte di limitate dimensioni offerte intra-statali titoli di governi municipali, statali e federali

Esentando molte piccole offerte dal processo di registrazione, la SEC cerca di promuovere la formazione di capitale riducendo il costo di offrire strumenti finanziari al pubblico .

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Securities Exchange Act del 1934

Con questa legge, il Congresso degli Stati Uniti cre la Securities and Exchange Commission, di seguito SEC. La legge autorizza la SEC con unampia autorit su tutti gli aspetti del settore finanziario. Ci include il potere di registrare, regolamentare e sorvegliare le imprese di intermediazione, gli agenti di brokeraggio (trasferimento titoli n.d.t.) le agenzie di custodia titoli, nonch gli organi di governo e controllo nazionali (OAD). Le varie borse valori, come il New York Stock Exchange, il NASDAQ Stock Market, e il Chicago Board of Options sono OAD. Anche la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), una OAD. La legge individua e proibisce anche alcuni tipi di comportamento nei mercati e fornisce alla Commissione (SEC) poteri disciplinari sopra le entit regolamentate e le persone ad esse associate. La legge autorizza inoltre la SEC di ottenere segnalazioni periodiche di informazioni da parte delle imprese con titoli quotati in borsa. Il testo integrale della presente legge pu essere letto al seguente indirizzo: http://www.sec.gov/about/laws/sea34.pdf Reporting Aziendale Le aziende con pi di $10 Milioni di Dollari in attivit i cui titoli sono detenuti da pi di 500 proprietari, devono presentare relazioni periodiche annuali e non solo. Tali relazioni sono a disposizione del pubblico attraverso la banca dati EDGAR della SEC. Richieste di Procura (Proxy Solicitations) La Securities Exchange Act inoltre disciplina anche la divulgazione di materiali utilizzati per sollecitare il voto degli azionisti nelle riunioni annuali o in incontri speciali organizzati per l'elezione degli amministratori e l'approvazione di altre iniziative aziendali. Queste informazioni, contenute nelle richieste di procura, devono essere presentate alla Commissione prima di qualsiasi sollecitazione al fine di garantire il rispetto delle regole di trasparenza. Le richieste di procura, sia da gruppi di gestione o azionisti, devono comunicare tutti i fatti importanti che riguardano i temi sui quali i titolari sono chiamati a votare. Offerte Pubbliche La Securities Exchange Act richiede la divulgazione di informazioni importanti per tutti coloro che cercano di acquisire pi del 5% per cento dei titoli di una societ, tramite acquisto diretto o un'offerta pubblica di acquisto (OPA). Tale offerta spesso si estende nel tentativo di ottenere il controllo della societ.

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Come per le regole delle richieste di procura (Proxy Solicitations), questo consente agli azionisti di prendere decisioni informate su eventi aziendali considerati critici. Insider Trading Le leggi sui titoli vietano ampiamente attivit fraudolente di qualsiasi tipo in relazione con l'offerta, lacquisto o la vendita di titoli. Queste disposizioni sono la base per molti tipi di azioni disciplinari, comprese le azioni contro l'Insider Trading fraudolento. L'Insider Trading illegale quando una persona scambia un titolo mentre in possesso di informazioni non pubbliche in violazione allobbligo di trattenere le informazioni o astenersi dal trading. Registrazione di scambi , Associazioni e Altro La legge richiede ad una variet di partecipanti al mercato di registrarsi presso la Commissione, compresi le Borse, i Broker, i Dealer, gli agenti di trasferimento e le agenzie di custodia titoli. La registrazione per queste organizzazioni prevede il deposito di documenti informativi che vengono aggiornati su base regolare. Le Borse e la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) sono identificati come organizzazioni di autodisciplina (OAD). Queste organizzazioni devono creare regole che consentano di disciplinare i membri dalle condotte improprie e devono stabilire misure volte a garantire l'integrit del mercato e la tutela degli investitori. Le norme proposte dalle OAD, sono soggette alla revisione della SEC e pubblicate per stimolare l'opinione pubblica. Mentre molte norme proposte dalle OAD sono efficaci gi al momento del deposito, alcune sono soggette ad approvazione della SEC prima che possano entrare in vigore.

Legenda: IT SRO OAD SA SEA SEC Insider Trading Operazioni di borsa sulla base di informazioni riservate sullo stato finanziario di una societ Self Regulatory Organizations Organizzazioni di Auto Disciplina Securities Act Legge sui Titoli Securities Exchange Act Legge sugli scambi di titoli Securities Exchange Commission Commissione di controllo per lo scambio di titoli