Matteo Nobile

20110618

Bond

Continuano a lavorare bene tutti i bond governativi, questa volta, sembra pi per paura sulle altre asset classes che non per particolari motivi. La crisi greca a favore dei bond tedeschi, le discussioni sul bilancio per quelli USA. Vedremo se l'accordo Sarkozy-Merkel riuscir a produrre qualche effetto nei prossimi giorni. Mentre si dovr attendere l'accordo democratici-repubblicani per capire come mettere a posto le cose negli USA.. infine, mancano 11 giorni alla fine formale del QE2...

Matteo Nobile

20110618

Bond Emerging

Battuta d'arresto sul finale di settimana per le obbligazioni dei paesi emegenti, lo stesso vale per quelle in valuta locale. Bond High Yield

La fuga dal rischio colpisce pesantemente le obbligazioni high yield, soprattutto sulla parte emerging markets (quella pi a destra). Anche le altre zone e quindi anche il global di schroder (tutto a sinistra) sono particolarmente penalizzate.

Matteo Nobile

20110618

Equity

Il vecchio trend ormai un lontano ricordo, e ci avviciniamo al livello dei minimi del terremoto del Giappone. Questo livello era particolarmente emotivo, ma anche ora, con lo strepitio generato dalla Grecia, ci si pu immaginare la reazione di pancia dei mercati. Questo non toglie che la situazione sembra particolarmente difficile e sar necessaria una prova di forza nella seconda parte dell'anno.

Matteo Nobile

20110618

Equity Emerging

Se davvero la paura era per il debito EU e USA, ci si potrebbe infatti chiedere come mai anche i mercati emergenti, che hanno meno di questi problemi (Brasile a parte forse) siano messi cos male. Va bene le strette monetarie, ma forse qui si sta esagerando... Theme

New Power Asia infra- Global Tech Global Basic In quello che stato un sell off globale, i settori non potevano offrire particolare rifugio. Compresi i titoli legati alle energie alternative, nonostante la particolare situazione venutasi a creare dopo il terremoto e il disastro di Fukushima. Mezza Europa ha deciso di abbandonare il nucleare... eppure. Andremo tutti a gas ?

Matteo Nobile

20110618

Commodities

Continua la volatilit su tutte le materie prime, con l'eccezione dei metalli preziosi che per, non riescono a sostenere l'insieme. Le notizie sulla scarsa produzione mondiale di granaglie (USA inondati, EU siccit) potevano far pensare alla tenuta delle materie prime agricole... invece anche questo gruppo sta facendo molta fatica.

Matteo Nobile

20110618

Forex

Sembra davvero che il CHF sia rimasta l'unica valuta rifugio per il resto del mondo, e chi non uscito dalla propria valuta e ha comprato obbligazioni governative tedesche (o del tesoro USA), si buttato sul CHF. Senza pensare che l'economia svizzera, per quanto per organizzata e sofisticata, non pu consumare tutto quello che produce internamente... Per lo meno, al momento la caduta libera di EURCHF sembra essersi arrestata al livello psicologico di 1.20 (anche se in settimana, nell'intraday, stato rotto anche questo livello).

Matteo Nobile

20110618

Conclusioni Come gi visto sul documento mercati sono poche le asset classes che nelle ultime settimane sono riuscite a offrire una particolare performance. In particolare hanno sofferto, chi pi chi meno, tutte le asset classes rischiose. La cosa particolare che, con la parziale eccezione del CHF, la liquidit sembra essere fluita verso obbligazioni governative centrali (USA e EU)... scordandosi forse che gli USA sono arrivati a parlare di default tecnico (per spingere il governo ad agire), mentre la Germania, per quanto forte possa essere, si trova a dover sopportare questa pseudo ristrutturazione del debito Greco e nel futuro fondo di stabilit, dovr fare, per forza di cose, la parte del leone. Il quadro resta quindi piuttosto complicato.