S&P 500 – 2009-2010 – weekly

Proviamo ad abbassare il canale precedente (marzo 2009, aprile 2010) e creare un canale
meno inclinato. Nonostante la minore inclinazione, il tasso di crescita di questo canale è
ancora 36% annuo, quindi assolutamente esagerato, soprattutto per i tassi di crescita del
PIL (nominale).

MACD mostra inoltre come il trend si sia esaurito tra marzo 2009 e ottobre 2009, si sia
consolidato e adesso stia ripartendo. Stesso segnale arriva da RSI, anche se in questo
caso, il trend si è esaurito solo nell'aprile del 2010.

In questo momento comunque, l'indice è riuscito a risalire sopra i massimi di giugno e

agosto e si trova nell'area del massimo di aprile. A fare da resistenza, proprio questo
massimo precedente, così come la fascia di bollinger. Al ribasso sembra esserci il livello di
1120 e più sotto l'area di 1030.

I volumi, al momento, non danno particolari segnali nell'una o nell'altra direzione.

Operativamente, aprire solo posizioni di trading da incrementare solo sopra 1230. Primo
stop loss sotto 1120 e assolutamente sotto 1030.
Euro Stoxx 50 – 2009-2010 – weekly

Il movimento dell'indice europeo è meno brillante dello S&P500, probabilmente anche per
il minore “debasement” che ha subìto il dollaro.

Nonostante questo, l'indice sembra essere riuscito ad uscire dal canale laterale inferiore e
si sta dirigendo ora verso il limite di 3000, massimo di gennaio e aprile 2010.

Gli oscillatori stanno seguendo il movimento, anche se l'apertura del MACD sottolinea
l'incertezza, mentre i volumi non sono ancora particolarmente convincenti, anche se tra
fine settembre e inizio ottobre sono riusciti a mostrare un po' di forza.

Operativamente: possibile aprire posizioni con stop sotto la parte superiore del vecchio
canale in area 2800, primo target 3000 che se superato rende possibile alzare lo stop
sotto questo livello.
SMI – 2009-2010 – weekly

Lo SMI questa volta è l'indice meno positivo. Nonostante la ripresa, il movimento si è

fermato nell'area 6500 che corrisponde ai massimi precedenti.
Le bande di bollinger hanno però iniziato a restringersi, segnale che a volte fa da preludio
ad ampi movimenti di prezzo.

Per ora però l'indice si trova proprio a ridosso delle resistenze date da medie mobili, e
livelli precedenti, mentre gli oscillatori sono fondamentalmente senza segnale (un po' di
positività da RSI, ma nulla di esaltante).

Operativamente, sopra i 6500 possibile aprire nuove posizioni, con stop subito sotto.
Limite inferiore in area 6000, mentre il target si trova in area 7000.
MSCI Emerging – 2009-2010 – weekly

Pur con volumi piuttosto bassi, l'indice sui paesi emergenti è riuscito a portarsi sopra i
massimi precedenti, allargando le banche di bollinger, prima che la media mobile potesse
dare un vero segnale di ripresa.

RSI inizia ad essere relativamente in alto e potrebbe andare in ipercomprato nelle

prossime settimane, mentre per il MACD c'è ancora un certo margine di ripresa.

I volumi non stanno però accompagnando il movimento, anzi. Le fasi di correzione

sembrano mostrare volumi in aumento e viceversa. Meglio quindi tenersi stretti gli stop
loss in area 1050 (massimi precedenti), 1030 (canale), 890 minimi precedenti.

Operativamente, aprire posizioni solo con gli stop indicati o meglio, attendere l'area di
1050 o 1030 per entrare.
EURUSD – 2009-2010 – weekly

Movimento importante per EURUSD che si è portato fino alla parte superiore del canale,
addirittura riuscendo a chiudere al di sopra e superando quindi anche il ritracciamento del
61.8% di fibonacci.

RSI a questo punto inizia a mostrare un po' di insofferenza, con le ultime 3 settimane
fondamentalmente piatte a ridosso di 1.40. La divergenza del MACD, allo stesso modo,
mostra un po' di sforzo.

Possibile, se non probabile, un ritorno verso l'area di 1.30, senza per questo rovinare lo
scenario di fondo.

Per i portafogli EUR, potrebbe essere un'opportunità con stop loss appena sopra i livelli
attuali. Per i portafogli USD, potrebbe essere il caso di chiudere le posizioni e riaprirle in
area 1.30.
EURCHF – 2009-2010 – weekly

Importante movimento del cambio EURCHF che riesce a “bucare” il canale ribassista. Lo
stesso segnale viene sottolineato soprattutto dal MACD che incrocia, questa volta, con
una bella decisione.

Il target di questo movimento è in area 1.40, dove troviamo il massimo precedente, mentre
la base del movimento, sopra il quale si può continuare a salire, è in area 1.35 che diventa
ora lo “stop”.

Operativamente: per le nuove posizioni su EUR forse è meglio attendere di vedere cosa
succede in area 1.40, per le altre, meglio mettere uno stop in area 1.35.

Sotto 1.35, il trend di ripresa di attenua e il movimento attuale potrebbe essere solo un
fuoco di paglia.
Commodity – 2009-2010 – weekly

Molto ben messe le commodities che salgono sopra i massimi precedenti, senza per
questo nemmeno sfiorare le zone di ipercomprato.

Entrambi gli oscillatori non danno infatti nessun segnale di medio lungo periodo, ma il
movimento di prezzo sembra ben incanalato.

Operativamente, possibile aprire altre posizioni mettendo uno stop in area 550,
rispettivamente alzare su questo livello, lo stop delle posizioni già in essere.
Metalli preziosi – 2009-2010 – weekly

Sembra non ci sia nulla che possa fermare l'andamento dei metalli preziosi, anche se la
parte superiore del canale ha rallentato di nuovo il movimento.

Per aprire nuove posizioni forse meglio attendere di tornare verso 1630 sotto il quel
mettere uno stop loss. A quel livello, anche RSI dovrebbe essere uscito dalla situazione di
ipercomprato nella quale si trova ora.
iTraxx HiVol – 2009-2010 – weekly

Dopo gli spaventi di metà anno che avevo riportato gli spread verso 200, la situazione
sembra essersi calmata e nonostante ci si trovi ancora all'interno di un canale laterale,
tanto RSI che MACD sembrano voler indicare un restringimento.

Continuano quindi a fare piuttosto bene le obbligazioni corporate, anche se forse è

possibile mettere uno stop in area 175 (su massimi di settembre e ottobre).
Rendimento EUR 5y – 2009-2010 – weekly

Brutta situazione per le obbligazioni governative in EUR (e i rendimenti in generale), con

una bella divergenza tra RSI e prezzo, così come un incrocio, questa volta confermato, da
parte del MACD.

Il rendimento è salito in modo estremamente rapido fino al massimo precedente e si trova

ora a 2 passi dalla trendline ribassista.

Massima attenzione quindi alle posizioni obbligazionarie, anche quelle in area 5 anni.
Riaprire posizioni solo se a questi livelli si dovesse vedere una nuova discesa (rendimento
respinto dal massimo precedente), mentre possibile andare short in appena sotto il 2%,
con stop sulla trendline.
Conclusioni

Sembra che il grande disastro, scatenato dai PIGS possa essere alle spalle e il movimento
di valute, azioni, credito e governativi è più o meno coordinato.

A restare fuori dal coro sono i metalli preziosi che continuano a mostrare una certa paura
da parte degli investitori.
In effetti siamo di fronte a 2 scenari: nessuno crede che la crescita possa essere vigorosa,
nonostante la liquidità presente sul mercato, più probabile una crescita lenta. Questo è il
primo scenario, per il quale sarebbe importante posizionarsi su azionario (almeno un po',
visto che il tasso di crescita potrebbe essere deludente per la volatilità), corporate e high
yielder, molto meno su obbligazioni, soprattutto quelle a massima sicurezza.
Il secondo scenario è relativo ad un double dip, causato dal continuo tentativo di anticipare
ad oggi anche i consumi futuri (indebitamento governativo). Se ad un certo punto gli stati
non potranno più far crescere il loro bilancio, ci si può chiedere cosa succederà. In questo
caso le azioni potrebbero risultare troppo rischiose, mentre il debito governativo potrebbe
comunque non essere una grande soluzione.

In mezzo, troviamo comunque strumenti a reddito, obbligazioni corporate, high yielder, dei
paesi emergenti, …
La rincorsa ai rendimenti però non può essere cieca, soprattutto quando si scende sotto la
BBB dove la stabilità del debitore è tutto fuorchè assicurata.