Matteo Nobile 20101003

S&P500 – 2009-2010 – weekly

Con un ottima settimana un mese fa, l'indice ha cambiato direzione e, si spera, ha iniziato un nuovo canale
ascendente, con una pendenza per lo meno sopportabile. L'indice è infatti riuscito nel corso del mese a
salire sopra i massimi precedenti di 1130 anche se il livello di 1150, soglia psicologica, ha fatto
immediatamente da resistenza.

Nonostante i volumi non stiano dando particolari soddisfazioni, gli altri segnali mostrano qualche segnale
interessante con il MACD salito sopra lo 0 e RSI sopra 50. Entrambi segnali positivi.

Se il canale dovesse rivelarsi corretto, è comunque possibile un ritorno verso i 1070, senza che questo rovini
il quadro tecnico. Allo stesso tempo, da 1150 a 1070 sono comunque 7 punti percentuali, cosa non
particolarmente simpatica da subire in portafoglio.

Come strategia si potrebbe pensare di aprire mezza posizione adesso, con stop sotto i 1130 o 1100.
Posizione da completare se l'indice restasse sopra questi livelli nelle prossime settimane o da ricostituire in
area 1070, con stop subito sotto.
Matteo Nobile 20101003

Euro Stoxx 50 – 2009-2010 – weekly

Nulla da fare invece per l'indice Euro Stoxx 50 che pur mettendo a segno una buona settimana, si trova di
nuovo confrontato con il livello di 2800 e risulta incapace di superarlo.
L'unico segnale parzialmente positivo, una leggera ripresa dei volumi nella zona di 2800. Parzialmente
perchè il movimento dell'onda è stato così rapido da non poter determinare se si tratta realmente di una
crescita dei volumi per accompagnare il prezzo. Sarebbe stato bello vedere un calo sull'ultima settimana
negativa.

MACD e RSI restano in stato confusionale senza dare particolari segnali. Per lo meno non indicano più la
caduta libera.

Dal quadro indicato, sembrerebbe quindi che l'indice debba prendere ancora fiato, tornando in area 2600,
prima di riprovare un attacco a 2800. Molto dipenderà quindi dai risultati che verranno presentati dalle
società nei prossimi mesi.

Attendere quindi di superare i 2800 con un po' di convinzione prima di aprire nuove posizioni, oppure
aspettare di tornare verso i 2600. Stop fisso comunque a 2460.
Matteo Nobile 20101003

SMI – 2009-2010 – weekly

Nulla di buono nemmeno per l'indice Svizzero SMI che prova a superare i 6500, ma viene prontamente
respinto dalla resistenza del massimo precedente.

I volumi in questo caso sono addirittura in contrasto, con le candele della ripresa a volumi molto bassi e le 3
candele successive con volumi al rialzo. Nulla di buono in questo caso.

Come per lo stoxx, gli oscillatori sono fondamentalmente piatti e non fanno altro che continuare a segnalare
incertezza.

Possibile quindi un ritorno verso 6000 prima di riprovare un attacco alla resistenza.

Operativamente, attendere di superare i 6500 per aprire nuove posizioni o provarci in area 6000, con stop
fisso sotto questo livello.
Matteo Nobile 20101003

MSCI Emerging – 2009-2010 – weekly

Complice anche il dollaro (l'indice è prezzato in dollari) i mercati emergenti riescono finalmente a mettere in
scena qualcosa di positivo e che li porta a rompere il massimo precedente.

I volumi confermano, pur senza esagerare, e gli oscillatori accompagnano il movimento di prezzo.

Possibile aprire metà della nuova posizione con stop a 1050, il tutto da riaprire, eventualmente in area 1000.
questa volta con uno stop fisso subito sotto.
Matteo Nobile 20101003

EURUSD – 2009-2010 – weekly

Lo avevano dato per spacciato, diretto verso la parità contro USD, a condizione che fosse riuscito a
sopravvivere al disfacimento dell'unione monetaria.

Invece Ben, sale sul suo Sikorsky BlackHawk e promette di scaricare un altro trilione di dollari sui mercati.
Non si può quindi dire che sia l'EUR ad aver recuperato credibilità, probabilmente è il dollaro ad averne
persa altra (come si vede contro CHF e JPY), ma il risultato, alla fine, è simile.

Anche la soglia di 1.35 è stata distrutta in un attimo e ora siamo quasi al ritracciamento del 61.8%, vicinissimi
alla soglia di 1.40.

Come già in agosto, basta poco a passare da 1.3250 a 1.2750 (una settimana), ma per il momento la caduta
libera la possiamo archiviare.

Come sempre, agire nella parte alta del canale non è mai evidente, ma per chi ha tenuto i dollari, meglio
iniziare a pensare di liberarsene, magari con una parte della posizione, per poi completare l'operazione a
1.30.

Giocare contro la FED non è mai un esercizio facile.

Matteo Nobile 20101003

EURCHF – 2009-2010 – weekly

Se si volesse avere la conferma che non è tanto l'EUR ad aver ritrovato credibilità, quando il dollaro ad
averla persa, basta confrontare l'EUR con una valuta non inflazionata, ad esempio il CHF.

Certo sono 3 settimane che la moneta unica sta recuperando nei confronti del CHF, ma il trend, al momento,
è ancora piuttosto chiaro.

Di buono c'è però tanto una divergenza su RSI, quando un incrocio appena più convinto da parte del MACD.
I primi test saranno a 1.35, canale relativamente solido, almeno verso l'alto, mentre il secondo livello lo
troviamo a 1.40.

Meglio liberarsi di metà posizione CHF verso il primo livello, e pensare di chiudere l'altra metà a 1.40. Al
ribasso invece meglio non fidarsi troppo della base del canale, già sfondata un paio di volte sulle crisi di
panico europee
Matteo Nobile 20101003

SPGS Commodity – weekly – 2009-2010

Nonostante l'ultimo scatto, l'indice delle commodities, pur graziato dal dollaro, è ancora lì a cincischiare con i
550. Certo la ripresa iniziata a giugno sembra un po' più ordinata (e coerente) che non quelle precedenti,
resta il fatto che la settimana si è chiusa ancora sotto questo livello psicologico.

Non ci sono purtroppo i volumi, e gli oscillatori al momento non sembrano particolarmente indicativi di chissà
quale performance. MACD soprattutto resta cauto e incerto. RSI potenzialmente qualche segnale lo sta
dando, ma nulla di eclatante.

In caso di una chiusura sopra 550, possibile aprire nuove posizioni con, eventualmente, uno stop subito
sotto. Stop tassativo invece sotto 520 per i più cauti e ovviamente sotto 470 (sono lontani, ma si tratta pur
sempre di commodities).
Matteo Nobile 20101003

SPGS Precious Metal – 2009-2010 - weekly

Il grafico è facile da leggere... “up up up and the sky is the limit”.

Ovviamente per chi deve scappare dal dollaro, la scelta principale sono e restano i metalli preziosi. L'oro ai
massimi (in dollari), così come gli altri e l'indice composito che va a generare nuovi massimi.

Oscillatori sul bel tempo con il MACD stabile in area 50, e l'RSI che flirta con la banda di ipercomprato (ma in
questo caso non è un segnale negativa, segna soltanto che il trend e in atto e piuttosto forte.

Per i più cauti, lo stop potrebbe essere messo a 1600, ma con il dollaro debole, per il momento non si
vedono particolari motivi per i quali i metalli preziosi non debbano continuare per questa strada, anche se il
canale resta piuttosto ampio.
Matteo Nobile 20101003

iTraxx HiVol – 2009-2010 – weekly

Dopo l'esplosione degli spread di maggio, quando sembrava che l'Europa si sarebbe smembrata di lì a poco,
gli spread obbligazionari si sono stabilizzati. Certo non è più lo scenario tutto rose e fiori di gennaio, con gli
spread che erano scesi in area 100, ma 180-200 non sembra nemmeno un livello così pessimista per
società che comunque sono corporate e non supranational.

Quello che stupisce, piuttosto, è l'instabilità con l'indice che si muove tra 150 e 180 nel giro di pochi giorni,
rendendo di fatto impossibile determinare se siamo in un trend o meno.

Un ritorno sopra i 200 potrebbe però segnalare un ritorno di panico e probabilmente, converrebbe liberarsi
delle posizioni, non tanto per i fondamentali, quanto piuttosto per il fatto che, secondo alcune stime, questa è
una delle classi di investimento più sfruttate e preferite dagli investitori negli ultimi anni. Se non c'è più
nessuno che deve comprare, significa che tanti sono pronti a vendere...
Matteo Nobile 20101003

Conclusioni

A guidare la maggior parte degli indici sembra esserci l'azione di Bernanke. Tutto gli asset prezzati in dollari
sembrano infatti guadagnare valore con grande rapidità, ma si tratta piuttosto di compensare la perdita di
valore del dollaro. Quelli in EUR o CHF (indici azionari e obbligazionari) sembrano invece più in difficoltà.

Ancora una volta quindi, le valute si confermano come fattore di disturbo, o grande opportunità.
Probabilmente investire sui paesi emergenti e sui metalli preziosi proteggendo però il rischio cambio dollaro
non è una brutta idea. Almeno fino a quando non si capirà realmente quale debba essere la portata e la
tempistica del quantitative easing 2.

Per i portafogli in CHF, questo sembra essere un “must”, per quelli in EUR il rischio di un QE modello USO è
relativamente remoto. Ma buttare soldi per comprare titoli governativi (USA) o buttare soldi per sostenere
l'acquisto di obbligazioni degli stati periferici non è che cambi molto.

Proprio questo we però, l'annuncio che la Cina è disposta a comprarsi un po' di debito greco (che poi per la
Cina, un po' potrebbe valere l'intero debito in un solo boccone). Non che vogliano fare i benefattori: se è vero
che si sono comprati infrastrutture come i porti sul mediterraneo, lasciar andare tutto non sembra una via
percorribile. Allo stesso tempo, con lo cny legato al dollaro, lasciar cadere l'eur dà un vantaggio all'Europa
nei confronti della Cina non indifferente e se i governo cinese si batte per non lasciar apprezzare lo cny
contro USD, non si vede perchè non voglia cercare di apprezzare l'EUR contro la propria valuta.