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1. La Cannabis
Inquadramento storico
Uso farmaceutico
2. Storia ed evoluzione
Una storia altalenante
Gli scenari futuri
Segmentazione
2020 | Lo scenario attuale
3. Il Mercato Finanziario
Le azioni che hanno avuto la miglior crescita
I migliori ETF per guadagno nel 2020
4. Valutazione delle aziende

I criteri di valutazione
Le aziende top di settore
Questo report vuole essere una bussola per iniziare a orientarsi in un mondo
degli investimenti molto particolare: non tratteremo di investimenti sul Forex o
sulle materie prime, il mercato che andremo ad affrontare è quello della Canna-
bis, un orizzonte ancora di nicchia, che tuttavia potrebbe avere nei prossimi anni
un’espansione importante, grazie a cui ottenere altrettanto importanti profitti.
Gli argomenti che svilupperemo hanno un ordine preciso: inizialmente appro-

fondiremo la conoscenza della materia prima, protagonista degli investimen-
ti, perché, se non si conosce a fondo il prodotto su cui si desidera investire,
in futuro si potrebbero presentare difficoltà legate a decisioni o scelte prese
dagli enti che regolarizzano questa materia. Successivamente, incontreremo
una sezione di approfondimento sulla storia della Cannabis e sul modo in cui
è (parzialmente) regolarizzata nella nazione economicamente più importante
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del mondo, gli USA, la quale mette a disposizione un mercato su cui investire.
Infine incontreremo, negli ultimi due capitoli, le aziende che nel 2020 (a par-
tire dal primo gennaio a settembre) hanno avuto un importante guadagno sui
mercati di riferimento che trattiamo nei precedenti capitoli.
Prima di iniziare questo per-corso per comprendere questo mercato, a tratti assai
discusso, ci teniamo a precisare un aspetto importante: trattandosi ancora di un
piccolo settore, non paragonabile, per esempio, a quello del tech, che racchiude
aziende giganti (come Apple), bisogna essere estremamente cauti e studiare mol-
to. Questo report vuole essere un documento di informazione, non uno strumen-
to che fornisce consigli di investimento. Ogni decisione che il lettore prenderà
dopo aver letto queste pagine, dovrà essere attentamente ponderata, perché il
mercato della Cannabis può riservare sorprese da un giorno all’altro.
Buona lettura e immersione in questo mondo dalle potenzialità infinite.
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LA CANNABIS
 Inquadramento Storico
La Cannabis è un prodotto vegetale o botanico con origini che risalgono al mondo antico.
Le prove che suggeriscono il suo uso oltre 5.000 anni fa in quella che è l’attuale Romania
sono state ampiamente descritte. Esiste solo una fonte diretta di prove (Δ6-tetraidrocann-
abinolo [Δ6-THC] nelle ceneri) che la Cannabis fu utilizzata in ambito medico intorno al 400
d.C. Negli Stati Uniti, la Cannabis è stata ampiamente utilizzata come medicina brevettuale
durante il XIX e l’inizio del XX secolo, ed è descritta per la prima volta nella Farmacopea
degli Stati Uniti nel 1850. La prima restrizione federale dell’uso e della vendita di Cannabis
si è verificata nel 1937, con l’approvazione del Marihuana Tax Act. Successivamente a questa
legge, la Cannabis fu ritirata dalla Farmacopea degli Stati Uniti nel 1942, con sanzioni legali
per il possesso. Un aumento delle restrizioni avvenne nel 1951 e nel 1956 tramite l’emana-
zione, rispettivamente, dei Boggs Acts e dei Narcotic Control Acts, e il divieto di utilizzo ai
sensi della legge federale che si attua con il Controlled Substances Act del 1970. Al di là della
criminalizzazione, queste azioni legislative hanno contribuito a creare limitazioni alla ricerca
compromettendo l’approvvigionamento di Cannabis a scopi accademici.
Attualmente, la Cannabis è la droga illecita più comunemente coltivata, trafficata e abusa-

ta nel mondo. Secondo l’Organizzazione Mondiale della Sanità (OMS), circa 147 milioni di
individui consumano regolarmente marijuana in un anno, quasi il 2,5% della popolazione
mondiale. Nel 2014, circa 22,2 milioni di americani di età pari o superiore a dodici anni
hanno riferito di aver consumato Cannabis, e l’8,4% di questa porzione ha dichiarato di
averne fatto uso nel mese precedente. L’uso generale di Cannabis, sia per scopi ricreativi
sia medicinali, ha incontrato una crescente accettazione in tutto il Paese, come è evidente
da azioni legislative e sondaggi di opinione pubblica: Gallup in ottobre 2016 riporta che il
60% degli americani intervistati ritiene che la Cannabis debba essere legalizzata, mentre un
recente sondaggio della Quinnipiac University conclude che il 54% degli elettori americani
intervistati sarebbe favorevole alla legalizzazione della Cannabis senza ulteriori vincoli, e
un 81% degli intervistati sarebbe favorevole alla legalizzazione per scopi medicinali. Altri
dati suggeriscono che anche gli operatori sanitari sono favorevoli all’utilizzo medicale e
terapeutico. Negli Stati Uniti, la Cannabis è attualmente legalizzata per uso terapeutico in
ventotto Stati, Distretto di Columbia, Guam e Porto Rico.
 Uso farmaceutico
La Cannabis terapeutica, o marijuana medicinale, è una terapia che negli ultimi anni ha attira-
to grande attenzione a livello nazionale. Controversie relative alle implicazioni legali, etiche
e sociali associate all’uso, amministrazione, distribuzione, conseguenze negative per la salute
e decessi attribuiti all’intossicazione da marijuana, indicazioni terapeutiche basate su dati
clinici rappresentano alcune delle complessità associate a questo trattamento. La marijua-
na è attualmente riconosciuta dal Comprehensive Drug Abuse Prevention and Control Act
(Legge sulle sostanze controllate) della US Drug Enforcement Agency (DEA) del 1970 come
sostanza controllata dalla Tabella I, definita come “avente un alto potenziale di abuso, nes-
sun uso medicinale attualmente accettato negli Stati Uniti e la mancanza di dati in sicurezza
accettati per l’uso del trattamento sotto controllo medico”.
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L’accettazione della Cannabis medicinale continua a evolversi, come dimostrato dal cre-
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scente numero di Stati che ora ne consentono l’uso per specifiche indicazioni mediche. La
Food and Drug Administration (FDA) ha considerato come potrebbe supportare il rigore
scientifico delle affermazioni sulla Cannabis terapeutica ed è in corso la revisione dei dati
pubblici riguardanti la sicurezza e il potenziale di abuso, allo scopo di rivedere il significato
storico dell’uso della Cannabis medicinale e discutere la sua farmacologia e farmacocineti-
ca e selezionare prove sugli usi medicinali, nonché descrivere le implicazioni dell’evoluzio-
ne delle normative sulla Cannabis medicinale e dei loro effetti sull’ambiente ospedaliero.
Effetti sul dolore cronico

La Cannabis e gli agenti cannabinoidi sono ampiamente usati per alleviare i sintomi o cu-
rare malattie, ma la loro efficacia non è ancora stata provata. Per il dolore cronico, l’effetto
analgesico rimane poco chiaro. È stata condotta una revisione sistematica di studi ran-
domizzati controllati esaminando i cannabinoidi nel trattamento del dolore cronico non
canceroso, tra cui Cannabis affumicata, estratti per mucosa orale di medicinali a base di
Cannabis, nabilone, dronabinolo e un nuovo analogo del THC. Le condizioni del dolore
includevano dolore neuropatico, fibromialgia, artrite reumatoide e dolore cronico misto.
Quindici dei diciotto studi inclusi hanno dimostrato un significativo effetto analgesico dei
cannabinoidi rispetto al placebo. L’uso di cannabinoidi è stato generalmente ben tollerato;
gli effetti avversi più comunemente riportati sono stati di gravità da lieve a moderata. Nel
complesso, le prove suggeriscono che i cannabinoidi sono sicuri e moderatamente efficaci
nel dolore neuropatico, con prove di efficacia nella fibromialgia e nell’artrite reumatoide.
Nausea e vomito correlati a chemioterapia

Sebbene non ci siano prove sufficienti per suggerire un protocollo di utilizzo della Can-
nabis terapeutica per alleviare nausea e vomito correlati alla chemioterapia da parte di
società oncologiche nazionali o internazionali, negli Stati Uniti è stato approvato l’uso di
agenti terapeutici a base di THC (per esempio Dronabinol) come antiemetici. In una revi-
sione di ventitré studi randomizzati e controllati, i pazienti che hanno ricevuto prodotti a
base di Cannabis hanno manifestato meno nausea e vomito rispetto ai soggetti che hanno
ricevuto placebo. La percentuale di persone che ne ha tratto benefici era simile a quella
di chi ha ricevuto farmaci convenzionali. I soggetti che utilizzavano prodotti a base di
Cannabis hanno sperimentato effetti collaterali come “sensazione di euforia”, vertigini, se-
dazione e disforia e hanno abbandonato la sperimentazione in maggior numero a causa di
effetti collaterali rispetto ai partecipanti che ricevevano placebo o farmaci convenzionali.
Negli studi in cui i pazienti hanno ricevuto prodotti a base di Cannabis e farmaci conven-
zionali, i pazienti hanno preferito i farmaci a base di Cannabis. Tuttavia, gli studi in merito
hanno prodotto prove di qualità da bassa a moderata e riflettevano gli effetti dei farmaci
disponibili negli anni ‘80 e ‘90.
Disturbi neurologici
Per quanto riguarda la gestione di disturbi neurologici, tra cui epilessia e sclerosi multipla,
una revisione Cochrane di quattro studi clinici che includevano quarantotto pazienti epi-
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lettici che utilizzavano il CBD come trattamento aggiuntivo ad altri farmaci antiepilettici
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ha concluso che non c’erano effetti collaterali gravi associati all’uso del CBD, ma che non
è possibile trarre conclusioni affidabili sull’efficacia e la sicurezza della terapia. L’American
Academy of Neurology (AAN) ha rilevato che il THC è probabilmente efficace per ridurre
i punteggi di spasticità riportati dai pazienti, ma è probabilmente inefficace per ridurre le
misure oggettive della spasticità a quindici settimane. Ci sono prove limitate a sostegno
dell’uso di estratti di Cannabis per il trattamento della malattia di Huntington, delle di-
scinesie indotte da levodopa in pazienti con malattia di Parkinson o della riduzione della
gravità dei tic nella sindrome di Tourette.
Nei pazienti più anziani, i cannabinoidi medici non hanno mostrato efficacia su discinesia,
dispnea e nausea e vomito indotti dalla chemioterapia. Alcune prove hanno dimostrato
che il THC potrebbe essere utile nel trattamento dell’anoressia e dei sintomi comporta-
mentali nei pazienti con demenza. Gli eventi avversi più comuni riportati durante il tratta-
mento con cannabinoidi negli anziani erano sintomi simili alla sedazione.
Una questione complessa

La regolazione della terapia con Cannabis è complessa e personalizzata. Il possesso, la colti-
vazione e la distribuzione di questa sostanza, indipendentemente dallo scopo, rimangono
illegali a livello federale, mentre gli stati che consentono l’uso di Cannabis medicinale hanno
stabilito leggi e restrizioni individuali sulla vendita di Cannabis a scopo terapeutico. In un me-
morandum del Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti del 2013, rivolto a tutti gli avvocati
degli Stati Uniti, il vice procuratore generale James M. Cole ha osservato che, nonostante
l’emanazione di leggi statali che autorizzano la produzione e la vendita di marijuana, il perse-
guimento di individui che coltivano e distribuiscono marijuana a persone gravemente malate
per scopi medicinali non è stato identificato come una priorità federale.
Ci sono, tuttavia, altre implicazioni normative da considerare sulla base della restrizione fe-
derale della Cannabis. I medici non possono legalmente “prescrivere” la terapia con Cannabis
medicinale, considerando, come abbiamo visto, la sua classificazione nella Tabella I, ma piut-
tosto in conformità con le leggi statali possono raccomandare il trattamento. Le spese per
la Cannabis medica non sono rimborsabili tramite programmi di assistenza medica gover-
nativa o assicurazioni sanitarie private. Come descritto in precedenza, la legge federale e
le normative DEA hanno portato a difficoltà di reperibilità di Cannabis per scopi di ricerca.
I ricercatori non professionisti possono registrarsi presso la DEA più facilmente per studia-
re le sostanze nelle Tabelle II–V rispetto alle sostanze della Tabella I. Oltre alle questioni
relative all’approvvigionamento della sostanza per scopi di ricerca, esistono anche altre
limitazioni nella ricerca sulla Cannabis. Il Center for Medicinal Cannabis Research presso
l’Università della California-San Diego, per esempio, ha avuto accesso a finanziamenti, ma-
rijuana a diversi livelli di THC e approvazione per una serie di studi di ricerca clinica, ma non
è riuscito a reclutare un numero adeguato di pazienti per condurre gli studi, che sono stati
quindi successivamente cancellati. Alcuni fattori imprevisti, far cui il divieto di guidare du-
rante gli studi clinici, hanno dissuaso molti pazienti dall’arruolamento nello studio. La limi-
tata disponibilità di ricerca clinica per supportare o confutare le affermazioni terapeutiche
e le indicazioni per l’uso della Cannabis a scopi terapeutici ha spesso indotto sia le autorità
legislative statali sia i medici a fare affidamento su prove aneddotiche, che non sono sta-
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te sottoposte agli stessi rigori di revisione e controllo. Inoltre, sebbene farmaci, come il
Dronabinol, siano stati isolati, valutati e approvati per l’uso dalla FDA, una pianta non può
essere brevettata e prodotta in serie da un’azienda. Nonostante questa limitazione, alcune
società, tra cui GW Pharmaceuticals, produce piante di Cannabis in serie ed estrae miscele
complesse o singoli cannabinoidi per studi clinici. La complessa farmacologia relativa alle
numerose sostanze chimiche nella pianta di Cannabis e le interazioni tra esse, insieme
alle variabili ambientali nella coltivazione, complica ulteriormente la regolamentazione, la
standardizzazione, la purezza e l’efficacia come prodotto farmaceutico botanico.
Nonostante le prove cliniche limitate, una serie di condizioni mediche e di sintomi asso-
ciati sono state approvate dalle legislature statali come condizioni qualificanti per l’uso di
Cannabis terapeutica. Le condizioni più comuni accettate dagli Stati che consentono la
Cannabis terapeutica riguardano il sollievo dei sintomi di tumore, glaucoma, virus dell’im-
munodeficienza umana (HIV), sindrome da immunodeficienza acquisita e sclerosi multipla.
Indipendentemente dalle opinioni e percezioni personali, negare o ignorare le implicazioni

dell’uso della Cannabis sulla salute dei pazienti e sull’infrastruttura del sistema sanitario è
irresponsabile; i medici devono essere consapevoli di queste implicazioni e informati su
come questa terapia possa influenzare la pratica in una varietà di contesti sanitari, inclusa
l’assistenza per patologie acute.
Con l’emanazione del Compassionate Use Act del 1996, la California è diventata il primo
Stato a consentire l’accesso legale e l’uso di Cannabis botanica per scopi terapeutici sotto
la supervisione di un medico. Come abbiamo visto, a partire dal 1 gennaio 2017, progressi-
vamente ventotto Stati, nonché Washington D.C., Guam e Porto Rico hanno promulgato
una legislazione che disciplina la vendita e la distribuzione di Cannabis terapeutica; ventu-
no Stati e il Distretto di Columbia hanno depenalizzato la marijuana ed eliminato il divieto
di possesso di piccole quantità, mentre otto stati, tra cui Alaska, California, Colorado, Mai-
ne, Massachusetts, Nevada, Oregon e Washington, nonché il Distretto di Columbia, hanno
legalizzato l’uso della marijuana a scopo ricreativo.
Molti ritengono che l’emergere dell’interesse per la Cannabis medicinale botanica sia solo
un effetto collaterale dell’epidemia di abuso di oppiacei. L’opinione pubblica suggerisce
che l’uso della Cannabis terapeutica non sia considerato molto diversamente da un pro-
dotto farmaceutico botanico o da un integratore usato a fini terapeutici o per alleviare
sintomi, se la malattia persiste. Similmente ad alcuni preparati o integratori a base di erbe,
tuttavia, la Cannabis medicinale può comportare rischi per la salute associati al suo utiliz-
zo, inclusi effetti psicoattivi, intossicanti e invalidanti, che non sono stati completamente
chiariti attraverso studi clinici.
I sostenitori affermano che ci sono prove a sostegno della Cannabis medicinale botanica
nel trattamento di una varietà di condizioni, in particolare quando i sintomi sono refrattari
ad altre terapie; che esistono cannabinoidi benefici, come evidenziato da agenti a entità
singola derivati dalla Cannabis, contenenti i composti THC e cannabidiolo (CBD); che la
Cannabis è relativamente sicura, con pochi decessi segnalati dall’uso; che la terapia è rela-
tivamente poco costosa rispetto agli agenti farmaceutici altrimenti impiegati.
Gli oppositori dell’uso di Cannabis terapeutica sostengono, d’altro canto, che mancano
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studi per confermare benefici e danni; che non siano stati soggetti ai rigori del processo
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di approvazione della FDA; che la standardizzazione in efficacia o quantità di costituenti
farmacologicamente attivi è assente; che gli effetti nocivi sulla salute non riguardano solo
il fumo di Cannabis, ma anche l’affioramento di disturbi della salute mentale, riduzione
del coordinamento e di capacità di giudizio; che non esistono la standardizzazione per
l’imballaggio dei prodotti, né i controlli per impedire l’uso involontario da parte di minori
o animali domestici; che esiste un potenziale di dipendenza e abuso; che i costi rappresen-
tano un potenziale onere.
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STORIA ED EVOLUZIONE
Conoscere la storia di un prodotto su cui abbiamo intenzione di investire è fondamentale,
soprattutto in un settore che al momento è poco noto, ma che prospetta negli anni a ve-
nire un’espansione importante di cui sarebbe un peccato non approfittare.
Vediamo dunque sinteticamente la storia della Cannabis dalle sue “origini” ai giorni nostri.
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 Una storia altalenante
Nel 1996 la California è il primo Stato degli USA a legalizzare la marijuana terapeutica. At-
tualmente sono ventinove in totale gli Stati – inclusa Washington D.C. – che consentono
l’uso della marijuana per scopi medici. Nove fra questi e Washington consentono anche
l’uso ricreativo della marijuana riservato agli adulti.
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2010-2012: il biennio di fuoco
11 gennaio 2010 - Il New Jersey è il 14° Stato a legalizzare la marijuana terapeutica per pa-
zienti adulti. La misura che disciplina l’uso della marjiuana – che consente ai pazienti con
diagnosi di malattie gravi come per esempio tumore, AIDS, morbo di Lou Gehrig, distrofia
muscolare e sclerosi multipla di avere accesso alla marijuana coltivata e distribuita attra-
verso dispensari controllati dallo stato – è approvata dal congresso degli Stati Uniti e dal
Senato degli Stati Uniti l’ultimo giorno della sessione legislativa.
21 gennaio 2010 - La Corte Suprema della California stabilisce che i limiti di possesso sono
incostituzionali e ridimensiona la quantità che si può detenere.
17 febbraio 2010 - Il Board of Pharmacy dell’Iowa raccomanda di modificare la quantità di

marijuana che si può detenere.
1 aprile 2010 - Washington amplia l’elenco dei professionisti sanitari (assistenti medici,
naturopati, infermieri professionisti e altri) autorizzati a raccomandare ufficialmente la ma-
rijuana ai pazienti ai sensi della legge statale sulla marijuana terapeutica. Secondo la legge
precedente, infatti, solo i medici erano autorizzati a farlo.
7 giugno 2010 - Il Colorado aumenta la supervisione sui dispensari (negozi di Cannabis

statunitensi, che sono gestiti in modo simile alle farmacie) di marijuana terapeutica e sulle
raccomandazioni dei medici.
22 luglio 2010 - Il Dipartimento degli Affari dei Veterani degli Stati Uniti rilascia le regole
sulla gestione della marijuana da parte degli ex combattenti delle forze armate.
2 novembre 2010 - Gli elettori del South Dakota respingono al ballottaggio la misura 13,
che vuole legalizzare la marijuana terapeutica per i pazienti che soffrono di patologie me-
diche debilitanti. La percentuale di votanti contrari è del 63% (a fronte di un 37% favorevo-
le). Quattro anni prima una misura simile (la numero 4) era stata respinta con una percen-
tuale di no del 52% rispetto a un 48% favorevole.
L’Arizona è il 15° Stato americano a legalizzare la marijuana terapeutica.
1 marzo 2011 - La US Drug Enforcement Agency (DEA) inserisce cinque cannabinoidi sinte-
tici nella Tabella I del Controlled Substanced Act, la lista delle droghe vietate prive di virtù
terapeutiche, definendoli come “pericolo imminente”.
13 maggio 2011 - Il Delaware è il 16° Stato americano a legalizzare la marijuana terapeutica.
1 luglio 2011 - In Montana entra in vigore una legge che richiede la residenza statale per
poter usufruire della marijuana terapeutica.
8 agosto 2011 - La DEA respinge nuovamente la richiesta di coltivare marijuana per il Go-
verno degli Stati Uniti d’America.
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Novembre 2011 – Lo studio di D. Mark Anderson e Daniel I. Rees Medical Marijuana Laws,
Traffic Fatalities, and Alcohol Consumption rileva che la marijuana terapeutica legale ridu-
ce di circa il 9% gli incidenti stradali mortali.
1 dicembre 2011 - I governatori di Washington e Rhode Island presentano una petizione

alla DEA ai fini di riclassificare la marijuana dalla Tabella I, più restrittiva, alla Tabella II.
2012-2020: progressiva legalizzazione ricreativa

2012 - Colorado e Washington sono i primi due Stati a legalizzare l’uso ricreativo della
Cannabis.
Il Massachusetts approva una misura elettorale per legalizzare la Cannabis terapeutica.
2013 - La legislatura statale del Vermont depenalizza la Cannabis.

Il New Hampshire e l’Illinois legalizzano la Cannabis terapeutica.
2014 - Lo Utah è il primo Stato ad approvare una legge sulla Cannabis terapeutica a basso
contenuto di THC e alto contenuto di CBD. Questo tipo di leggi consente l’uso di olio di
Cannabis a basso contenuto di THC per il trattamento di specifiche condizioni mediche
(principalmente disturbi convulsivi) su raccomandazione di un medico.
I legislatori del Maryland depenalizzano la Cannabis e approvano una legge sulla Cannabis
medica, ampliando la misura limitativa approvata nel 2003.
Il Missouri depenalizza la Cannabis attraverso la legislatura statale.
Il Minnesota approva un disegno di legge che legalizza l’utilizzo della Cannabis terapeutica
per pazienti gravemente malati o in stadio terminale.
Lo Stato di New York lancia un programma pilota per l’utilizzo della Cannabis a scopo me-
dico e palliativo. Sei mesi dopo viene approvato il Compassionate Care Act, una legge che
legalizza l’utilizzo della Cannabis terapeutica.
Alaska e Oregon legalizzano la Cannabis ricreativa attraverso misure di voto.
Entro la fine dell’anno, altri dieci Stati approvano leggi sulla Cannabis terapeutica a basso
contenuto di THC e alto contenuto di CBD: Alabama, Kentucky, Wisconsin, Mississippi,
Tennessee, Iowa, South Carolina, Florida, North Carolina e Missouri.
2015 - Il Delaware depenalizza la Cannabis attraverso la legislatura statale.

La Camera della Louisiana approva un disegno di legge per regolare l’utilizzo della Cannabis
terapeutica: il quadro giuridico permette ai medici di prescriverla ai pazienti, ma manca la
disciplina per regolarne la produzione e la vendita.
Durante l’anno, altri cinque stati approvano leggi sulla Cannabis terapeutica a basso con-
tenuto di THC e alto contenuto di CBD: Virginia, Georgia, Oklahoma, Texas e Wyoming.
2016 – Pennsylvania e Ohio legalizzano la Cannabis terapeutica attraverso i rispettivi legi-

slatori statali.
L’Illinois depenalizza la Cannabis attraverso la legislatura statale.
California, Nevada, Maine e Massachusetts approvano misure elettorali per legalizzare la
Cannabis ricreativa. Arkansas, Florida e North Dakota approvano misure elettorali per le-
galizzare la Cannabis terapeutica.
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2017 - Il West Virginia legalizza la Cannabis terapeutica attraverso il legislatore statale.
Indiana approva una legge sulla Cannabis terapeutica a basso contenuto di THC e alto
contenuto di CBD.
Il New Hampshire depenalizza la Cannabis attraverso la legislatura statale.
2018 - Il Vermont è il primo Stato a legalizzare la Cannabis ricreativa attraverso la legislatura

statale.
Indiana e Kansas legalizzano il CBD per qualsiasi uso.
L’Oklahoma legalizza la Cannabis terapeutica attraverso misure di voto.
Il Michigan approva un provvedimento elettorale per legalizzare la Cannabis ricreativa.
Missouri e Utah approvano misure elettorali per legalizzare la Cannabis terapeutica.
2019 - New Mexico, North Dakota e Hawaii depenalizzano la Cannabis attraverso le rispet-
tive legislature statali.
L’Illinois legalizza la Cannabis ricreativa attraverso la legislatura statale ed è il primo Stato a
legalizzarne la vendita commerciale a fini ricreativi attraverso la legislatura statale.
2020 - La Virginia depenalizza la Cannabis attraverso la legislatura statale.

Il Vermont legalizza la vendita di Cannabis ricreativa commerciale attraverso il legislatore
statale.
Novembre - Cinque Stati americani votano la liberalizzazione della Cannabis. Il 67% degli
americani è a favore. Si stima un aumento dei consumi negli USA pari a $ 9 miliardi annui.
Dopo una panoramica su quello che è successo nel biennio di fuoco e soprattutto nel pe-
riodo della legalizzazione ricreativa, vediamo ora in dettaglio cosa è accaduto negli ultimi
quattro anni.
La crescita esplosiva del mercato della Cannabis
 2016
Con i dati di fine anno 2015 ora riportati e una forte apertura nelle vendite di Cannabis
legale nel 2016, New Frontier e ArcView Market Research hanno rivisto le loro proiezioni di
mercato della marijuana per uso terapeutico e per adulti per riflettere la crescita continua
ed esplosiva del mercato.
Nel 2015 le vendite legali totali sono cresciute fino a $ 5,7 miliardi, rispetto ai $ 4,6 miliardi del
2014. Sulla base della crescita del 2016, si prevede che il mercato della marijuana raggiungerà
nel 2020 i $ 22,8 miliardi. Il rapporto della State of Legal Marijuana Markets (SOLMM) prevede
un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 31%. Ciò rende l’industria della marijuana
legale uno dei settori in crescita più rapida nell’economia degli Stati Uniti.
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 2017
Il SOLMM racconta: “Nell’ottobre 2017, Gallup ha riferito che la percentuale record del
64% di americani crede che la Cannabis dovrebbe essere legalizzata” a scopo ricreativo.
Sebbene il presidente Donald Trump abbia ordinato al procuratore generale Jeff Sessions
di fermare il suo attacco contro la Cannabis legale tra vari Stati e sebbene alcuni oppositori
repubblicani alla legalizzazione abbiano cambiato idea (il senatore dello Utah Orrin Hatch
e l’ex presidente della Camera degli Stati Uniti John Boehner), è estremamente improbabi-
le che i regolamenti federali vengano modificati in tempi brevi.
 2018
La dimensione del mercato globale della Cannabis nel 2018 è stata valutata 10,60 miliardi
di dollari e si prevede che raggiungerà i 97,35 miliardi di dollari entro la fine del 2026, mo-
strando un CAGR (Compound Annual Growth Rate) del 32,92% nel periodo di previsione
dal 2019 al 2026.
Cannabis: caratteristiche e utilizzo

La legalizzazione della Cannabis sta guadagnando terreno in tutto il mondo. Questo slan-
cio è guidato principalmente dal crescente riconoscimento dei benefici medici e delle
applicazioni terapeutiche che la sostanza può avere. Secondo l’Ufficio delle Nazioni Unite
contro la Droghe e il Crimine (UNODC), la Cannabis è la droga più coltivata, trafficata e
consumata in tutto il mondo.
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L’utilizzo di questa pianta da fiore risale a migliaia di anni orsono e il suo consumo è basato
su benefici terapeutici e medicinali riconosciuti e accettati. Anche l’utilizzo sociale e spi-
rituale della Cannabis è ben documentato. Cannabis sativa, Cannabis indica e Cannabis
ruderalis sono le tre specie dominanti, ma la maggior parte delle varietà coltivate attual-
mente sono ibridi che mostrano le caratteristiche di due o più di queste specie principali.
La canapa con una quantità trascurabile di sostanze psicotrope è principalmente derivata
dalla famiglia Sativa e trova ampia applicazione in carta, tessuti, plastica biodegradabile e
carburante. È anche una delle colture agricole a crescita più rapida, che richiede pesticidi
minimi o nulli, poche lavorazioni industriali post-raccolta e un basso impatto ambientale
complessivo. La canapa industriale è coltivabile sulla maggior parte dei terreni agricoli del
mondo e ha Cina, Canada e Francia quali principali esportatori.
L’interesse scientifico per la Cannabis si è acceso negli anni 1940-1960 con l’estrazione dei
suoi principi attivi, quali il tetraidrocannabinolo (THC), il cannabidiolo (CBD), il cannabinolo
e i “terpeni”.
La ricerca iniziale in quest’ambito ha rivelato un fatto interessante: il corpo umano pro-
duce naturalmente i suoi cannabinoidi e li utilizza per regolare l’omeostasi (un processo
mediante il quale i sistemi biologici tendono a mantenere la stabilità interna, o l’equilibrio).
Il corpo umano regola attivamente le variabili correlate ad appetito, risposta immunita-
ria, memoria, umore, dolore, sonno e altre funzioni, creando naturalmente composti noti
come “endocannabinoidi” e consegnandoli ai recettori specifici.
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 Gli scenari futuri
Driver di mercato
I materiali di consumo a base di Cannabis (commestibili e topici) sono i motori di crescita
sostenibile del mercato della Cannabis.
Le aziende e i rivenditori di prodotti di consumo di Cannabis si stanno evolvendo rapida-
mente per soddisfare le esigenze del consumatore di Cannabis “tradizionale”, che non si
limita più a fumare fiori con canne, pipe o bong, ma può scegliere fra una crescente varietà
di prodotti, inclusi concentrati, infusi e prodotti topici.
Fra i nuovi bisogni del consumatore moderno citiamo: maggiore discrezione, facilità d’uso
del prodotto, sicurezza e dosaggio accurato.
Per attirare una clientela più vasta, le aziende hanno risposto a queste richieste con imbal-
laggi e pubblicità sempre più sofisticati.
Innovazione del prodotto, differenziazione e disponibilità sono i pilastri del successo per i
prodotti commestibili a base di Cannabis.
Generalmente, gli edibili con Cannabis contengono cannabinoidi e altri composti attivi
della pianta. Quindi si tratta o di infusi o di prodotti sviluppati con altri prodotti infusi,
come il burro alla Cannabis. Anche caramelle, cioccolatini e bevande sono alimenti a base
di Cannabis popolari nel mercato.
L’inizio dell’effetto euforico “alto” da parte di questi alimenti richiede da una a due ore,
ma dura più a lungo di quello risultante dall’inalazione di fumo o vapore. Si prevede che
l’innovazione del prodotto e il restyling del packaging giocheranno un ruolo fondamentale
nell’aumentare la fiducia dei consumatori degli edibili i quali, secondo le previsioni, cresce-
ranno a un ritmo più veloce rispetto al periodo 2019-2026.
Uno dei principali argomenti a favore della legalizzazione della Cannabis è il suo confronto
con sostanze più nocive, come tabacco e alcol. Inoltre, è dimostrato che i costi di con-
tenimento della criminalità attuali sono molto esosi, mentre lo Stato potrebbe attingere
alle entrate che potrebbero essere realizzate legalizzando la Cannabis. Si ritiene infine che
l’utilità ricreativa della sostanza allarghi l’orizzonte dei benefici terapeutici della Cannabis.
L’onere più significativo per il mercato della Cannabis, dopo che la legalizzazione è stata
pienamente raggiunta in alcuni dei principali Paesi consumatori, è quello di migliorare gli
standard di qualità della coltivazione, che sono rimasti in gran parte frammentati.
Si prevede che tutti i fattori sopra menzionati guideranno la crescita dell’industria della
marijuana nel prossimo futuro.
 Segmentazione
I concentrati di Cannabis
Il fiore di Cannabis, o “bocciolo”, è il prodotto di consumo di settore più popolare nel mer-
cato globale. Tipicamente, una “gemma” di Cannabis contiene circa dal 15% al 30% di THC,
dallo 0,1% all’1% di CBD e livelli nominali di altri cannabinoidi.
I concentrati a base di Cannabis (principalmente, olio CO2, olio di hashish, butano o “BHO”,
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shatter, wax, live resin, budder, kief, ice water hash o bubble hash e colofonia) sono leader
nel mercato globale della Cannabis grazie alla loro maggiore disponibilità e penetrazione
di tali prodotti soprattutto nei mercati occidentali.
Le temperature di ebollizione dei cannabinoidi sono inferiori alla temperatura a cui brucia
il fiore di Cannabis, questo è il principio in base a cui funzionano i vaporizzatori, che stan-
no guadagnando rapidamente popolarità: sofisticati vaporizzatori in fase di sviluppo per-
mettono di mantenere temperature che mirano all’attivazione di cannabinoidi specifici.
I concentrati di Cannabis stanno conquistando progressivamente anche i consumatori
convinti che le modalità di ingestione o vaporizzazione di questi prodotti siano più sane
rispetto al consumo di fumo di Cannabis. nei concentrati. A ciò si aggiunge che tali pro-
dotti vengono proposti in molteplici varianti di sapore e formulazioni e offrono una mag-
giore praticità e un’esperienza di consumo discreta.
Le modalità di applicazione
La marijuana terapeutica sta guidando lo scenario applicativo: la recente ondata di legislazio-
ne nei mercati sviluppati si basa su una forte evidenza clinica dei suoi benefici per la salute.
I prodotti topici rappresentano una quota minima dell’applicazione terapeutica della Can-
nabis: lozioni, lubrificanti, creme ecc. Sono generalmente infusi con ingredienti a base di
Cannabis che leniscono dolori muscolari, infiammazioni, mal di testa e crampi.
Le applicazioni medicinali includono prevalentemente l’incorporazione di cannabinoidi (o
composti simili) nei prodotti farmaceutici, secondo le tendenze del mercato della Canna-
bis. Sativex, Marinol e Cesamet sono alcuni dei prodotti più popolari a base di Cannabis.
Alcune delle applicazioni della Cannabis documentate e praticate nel settore medico sono
rivolte al trattamento del dolore cronico, della sclerosi multipla, dell’epilessia resistente al
trattamento ecc.
La tendenza alla salute e al benessere ha facilitato la crescita del mercato della marijuana
medica e, in particolare, l’utilizzo del cannabidiolo (CBD). Un numero crescente di ricerche
indica i potenziali benefici del CBD nel trattamento di una varietà di malattie, tra cui do-
lore cronico, ansia, epilessia e tumore. Si può valutare la popolarità dei prodotti infusi con
CBD anche dalla frequenza di ricerca online, quattro volte più alta rispetto al THC secondo
Google Trends.
Le regioni di mercato
Il Nord America è una regione leader nel mercato della Cannabis: nel 2018 ha coperto un
valore di mercato della marijuana pari a 10,18 miliardi di dollari.
Negli Stati Uniti, come abbiamo visto in precedenza, la legalizzazione della Cannabis a uso
ricreativo è iniziata nel 2012 con Colorado e Washington quali primi due apripista. A partire
da luglio 2019, altri undici stati e il Distretto di Columbia hanno legalizzato la Cannabis a que-
sto scopo. Negli Stati Uniti, tutte le leggi statali sulla Cannabis terapeutica riconoscevano
il prodotto come una forma di terapia per patologie quali morbo di Alzheimer, anoressia,
artrite, dolore cronico, epilessia, disturbo da stress post-traumatico e persino tumore. Se-
condo l’analisi di mercato della Cannabis, il Canada è recentemente emerso come Paese
portabandiera svolgendo un ruolo di primo piano nella legalizzazione globale del prodotto.
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Il cambiamento legislativo nel mercato degli Stati ha reso il CBD derivato dalle piante di
canapa legale in tutti i cinquanta Stati americani. Inoltre, la consapevolezza dei consuma-
tori nei confronti del CBD è aumentata in modo significativo negli ultimi cinque anni circa.
I mercati cosmetici delle economie sviluppate preferiscono con frequenza sempre mag-
giore ingredienti naturali per la cura della pelle, che apportano benefici percepibili per la
salute e forniscono un appeal sofisticato e accattivante ai prodotti. Il vantaggio aggiuntivo
del CBD è la sua formulazione specifica per applicazioni topiche.
La maggiore disponibilità del prodotto e l’integrazione delle forniture di materie prime

garantiranno la parità dei prezzi e faciliteranno la transizione dei fiori dal mercato illegale
a quello legale.
Anche le tasse associate saranno cruciali per canalizzare la spesa e gli avanzamenti del con-
sumatore verso il mercato legale della Cannabis. Ci si aspetta che i produttori di Cannabis
sudamericani aumentino la loro produzione per far fronte alle forti richieste negli Stati
Uniti, in Canada e nei Paesi europei: le crescenti importazioni dei fiori di Cannabis sia al
dettaglio sia all’ingrosso si tradurranno in un’ulteriore pressione al ribasso sui prezzi.
Attori chiave del settore

Il mercato globale della Cannabis rimane altamente competitivo e fortemente dinami-
co: nuove partnership ed espansioni sono in corso mentre l’ondata di legalizzazione si
diffonde gradualmente in tutto il mondo. Si prevede inoltre che il consumo ricreativo
raggiunga i consumatori più giovani, che possono incorrere in maggiori rischi per provare
diverse forme e versioni di Cannabis. Pertanto, la popolarità in forte espansione dell’u-
tilizzo della cannabis ricreativa sta creando un passaggio da fiori / boccioli a formati più
elaborati come edibili, oli e prodotti topici e questo è stato adeguatamente ricambiato
dai principali attori del mercato. Dal punto di vista dei costi, c’è un alto livello di variabilità
nei prezzi della materia prima della Cannabis, in base alle strutture normative e alla fase di
maturazione di ciascun mercato.
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 2019
Nel 2019 il mercato globale della marijuana legale ha un valore di 17,7 miliardi di dollari e si
prevede che si espanderà a un CAGR significativo del 18,1% entro il 2026. L’aumento della
legalizzazione della marijuana in vari Paesi è uno dei fattori chiave che guidano la crescita
del mercato. Come abbiamo visto, l’uso della Cannabis per scopi medici sta guadagnando
slancio in tutto il mondo a causa della recente legalizzazione in vari Paesi. La marijuana
medica viene utilizzata per il trattamento di condizioni croniche, quali tumore, artrite
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e condizioni neurologiche, come ansia, depressione, epilessia, morbo di Parkinson e Al-
zheimer. Si prevede che un così ampio ambito di applicazione sia di buon auspicio per la
domanda di prodotti.
L’elevata diffusione dei casi di tumore dovrebbe essere uno dei fattori che guidano la do-
manda di marijuana legale. Secondo l’Organizzazione Mondiale della Sanità (OMS), il can-
cro è la seconda causa di morte nel mondo ed è stato responsabile di circa 8,8 milioni di
decessi nel 2015. Inoltre, la presenza di dolore cronico nella malattia e i significativi effetti
collaterali associati all’uso di farmaci standard dovrebbero guidare la domanda di Cannabis
medica, che si è dimostrata un potente prodotto per la gestione del dolore cronico, privo
di considerevoli effetti collaterali.
La legalizzazione della Cannabis terapeutica e la depenalizzazione in alcuni Paesi ha por-

tato a una significativa diminuzione del mercato nero, poiché le persone ricorrono all’ac-
quisto legale di Cannabis sia per uso medico sia per uso ricreativo adulto. I guadagni del
governo attraverso la tassazione sono una sostanziosa opportunità di entrate: a titolo di
esempio, il gettito fiscale totale riscosso nel 2018 per lo Stato della California è stato di
345,2 milioni di dollari. Il reddito generato da queste tasse incoraggia i governi locali a fi-
nanziare diversi programmi di sviluppo per l’istruzione e le infrastrutture.
Secondo Cannabiz Media, il business legale della marijuana sta creando posti di lavoro e
opportunità con circa 9.397 licenze negli Stati Uniti, inclusi coltivatori, produttori, dispen-
sari, fattorini e ricercatori.
In generale, la legalizzazione della Cannabis ha portato a un aumento della sua domanda
in questi Paesi, con la meritevole conseguenza di erodere il mercato nero.
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Cannabis terapeutica o ricreativa?
Nel 2019, il mercato della Cannabis terapeutica in USA rappresentava il 71% delle entrate
del settore. La marijuana medica è classificata come un medicinale prescritto dal medico
e la distribuzione di questi medicinali è regolata dal governo. Pertanto, i fornitori devono
mantenere un rigido controllo di qualità sui prodotti. Nel corso degli anni, l’applicazione
terapeutica della Cannabis ha visto un’enorme espansione in virtù della crescente quantità
di letteratura scientifica a tema, che dimostra, come abbiamo visto, benefici nel tratta-
mento di varie malattie.
Entro il 2027, l’utilizzo di Cannabis da parte degli adulti dovrebbe emergere come il segmen-
to in crescita più rapida. L’utilizzo extramedicale da parte degli adulti può variare molto: da
droga psicoattiva a ingrediente alimentare. In molti Paesi che hanno legalizzato la Cannabis
terapeutica, l’uso ricreativo per adulti rimane illegale. Pochi Paesi, fra cui Canada, Uruguay,
Colombia e alcuni Stati degli USA, hanno legalizzato l’uso di Cannabis da parte degli adulti.
La legalizzazione ha spinto la domanda sia di utenti ricreativi sia di medici. Paesi come il Ca-
nada e gli Stati Uniti, dove è stato legalizzato l’uso ricreativo e medico di marijuana da parte
degli adulti. Ciò può essere attribuito alla facile disponibilità, all’ampia varietà e ai prezzi bassi
del prodotto. Nei Paesi in cui il rimborso per la Cannabis medica non è sostanziale, questo
cambiamento di tendenza è molto evidente. Tuttavia, rigide normative e restrizioni sull’uso
della Cannabis ricreativa per uso adulto stanno frenando la crescita del mercato.
I tipi di prodotto
In base al tipo di prodotto, il mercato della marijuana legale è segmentato in germogli, oli e tinture.
I germogli
Nel 2020 si prevede che il segmento dei germogli (buds) dominerà il mercato con un fat-
turato di 9,1 miliardi di dollari, mentre il segmento degli oli dovrebbe assistere alla crescita
più rapida rispetto al settore dei germogli nel periodo di previsione fino al 2026. I boccioli
essiccati vengono generalmente utilizzati per fumare, al fine di alleviare dolore cronico,
ridurre la crescita di tumori e fermare la progressione della malattia di Alzheimer. Inoltre,
fumare è molto più economico dei prodotti ad assunzione orale o delle tinture, quindi la
maggior parte delle persone preferisce questo tipo di prodotti. Infine, l’azione del fumo di
marijuana è quasi istantanea, il che lo rende preferibile.
Tuttavia, il fumo di Cannabis ha vari effetti collaterali, che includono la produzione di muco, tosse
cronica e malattie respiratorie come, per esempio, broncopneumopatia cronica ostruttiva (BPCO)
e bronchite cronica. Inoltre, il fumo è socialmente stigmatizzato e dannoso per i bambini. Si pre-
vede che questi fattori ostacoleranno la domanda di germogli nel prossimo futuro.
Gli oli
Gli oli di Cannabis sono usati per il trattamento dei tumori e della nausea, per migliorare la
qualità del sonno e per alleviare lo stress e l’ansia. La legalità degli oli di Cannabis rispetto
ai germogli varia da Paese a Paese. La domanda di oli è in aumento, a causa dello stigma
sociale relativo al fumo di marijuana. Inoltre, i medici privilegiano generalmente questo
utilizzo per i pazienti, in quanto il fumo presenta potenziali componenti dannosi, come
particelle, catrame e altri prodotti chimici.
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Le tinture
Molti amanti della Cannabis potrebbero non aver mai sentito parlare delle tinture di ma-
rijuana. Tuttavia, il procedimento per infondere Cannabis in alcool è così semplice che an-
che i più inesperti potrebbero prenderle in considerazione. Proprio così, in alcool. Anche
se può sembrare una contraddizione, queste due sostanze si prestano molto bene per
l’elaborazione di tinture.
Si tratta di un’ottima alternativa al fumo che offre più vantaggi rispetto ad altri modi di
consumare Cannabis. La tintura di Cannabis è anche conosciuta con il nome di “Green
Dragon”, dragone verde, e il suo uso ha origini lontane. Prima del proibizionismo, le tinture
erano la forma d’assunzione più comune per la Cannabis a fini terapeutici. Pur essendo an-
cora sottovalutate, le tinture stanno ritornando sugli scaffali e nelle case degli appassionati
di Cannabis, grazie soprattutto alla crescente legalizzazione su scala mondiale.
Le applicazioni mediche
Sulla base delle applicazioni mediche, il mercato è classificato in dolore cronico, distur-
bi mentali, tumore e altre patologie. La forte necessità di gestione del dolore in tutto il
mondo insieme a un ampio segmento di pazienti affetti da diverse malattie croniche, è
il fattore chiave che guida la crescita del settore. Secondo i Centers for Disease Control
and Prevention (CDC), nel 2016 circa il 20,4% degli adulti negli Stati Uniti soffriva di dolori
cronici e circa l’8,0% ha avuto un forte miglioramento dovuto all’uso della cannabis. Una
situazione simile si è riscontrata anche in Paesi come Cina, India e Brasile, dove le infra-
strutture sanitarie sono ancora in evoluzione.
Secondo l’OMS, nel 2019, circa 50 milioni di persone in tutto il mondo soffrivano di epiles-
sia, rendendola un grave problema di salute. Inoltre, la depressione, che è uno dei disturbi
più comuni, ha colpito circa 264 milioni di persone in tutto il mondo nel 2019. Inoltre, si
prevede che un numero crescente di prove cliniche sulla marijuana medica nei disturbi
mentali, come il disturbo post-traumatico da stress (PTSD), ansia, depressione, disturbo bi-
polare, sclerosi multipla, epilessia, Alzheimer e morbo di Parkinson, guidino ulteriormente
la crescita del segmento.
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Approfondimenti locali
Nel 2019 il Nord America ha dominato il mercato della marijuana legale con una quota di
mercato dell’88,4%. Fattori come i regolamenti governativi liberali e la legalizzazione della
Cannabis per uso terapeutico e per adulti a uso ricreativo in Stati Uniti e Canada hanno
sostenuto la crescita del mercato regionale. Entro il 2019, l’uso della Cannabis medica era
legale in 33 Stati e territori di Puerto, Guam e del Distretto di Columbia, negli Stati Uniti.
Inoltre, l’introduzione del Farm Bill USA del 2018, che legalizza la canapa e i prodotti a
base di canapa negli Stati Uniti, è un importante fattore di incremento della domanda di
prodotti federali.
La legalizzazione della Cannabis terapeutica nei Paesi europei è invece accompagnata da
norme e regolamenti rigorosi in materia di vendita e coltivazione, che hanno la conseguen-
za di frenare la crescita del mercato locale.
Altri mercati promettenti per la Cannabis sono Australia, Germania, Polonia, Colombia,
Uruguay e Israele. Quest’ultimo è attualmente in prima linea nella ricerca e sviluppo. La
sua vasta conoscenza nel settore agricolo ha aiutato il Paese a sviluppare nuove tecno-
logie per la produzione di rese più elevate e nuove varietà di cannabis. Paesi dell’America
Latina come Uruguay e Colombia stanno lavorando per diventare futuri fornitori del mer-
cato globale e, poiché gli Stati Uniti rimangono chiusi a livello federale per l’esportazione,
potrebbero cogliere questa opportunità nel prossimo futuro. Considerando che mercati
più recenti come Regno Unito e Thailandia si stanno avviando verso una legalizzazione
della Cannabis, si prevede che le entrate aumenteranno in modo significativo. Inoltre, Pa-
esi come Sud Africa e Nuova Zelanda stanno discutendo la legalizzazione della Cannabis
terapeutica e potrebbero emergere come mercati vitali nei prossimi anni.
La quota di mercato legale della Cannabis

La concorrenza tra gli attori esistenti è molto alta poiché pochissime aziende dispongono
della tecnologia, delle risorse finanziarie e dell’autorizzazione legale per avventurarsi nella
produzione su larga scala di Cannabis terapeutica. Inoltre, il finanziamento della ricerca
per l’industria svolge un ruolo fondamentale anche nell’incoraggiare più startup a lancia-
re prodotti innovativi. Alcuni importanti attori del mercato includono: Canopy Growth
Corporation, Aphria Inc., Aurora Cannabis Inc., Maricann Group Inc., Tilray, The Cronos
Group, Organigram Holdings Inc., ABcann Medicinals Inc., GW Pharmaceuticals Plc., Lexaria
Bioscience Corporation. Si prevede che la domanda crescente favorirà l’ingresso di diversi
nuovi attori in futuro.
 2020 | Lo scenario attuale

La marijuana è una delle droghe più abusate al mondo. Negli ultimi anni, il Dipartimento di
Giustizia degli Stati Uniti ha emesso alcune linee guida che hanno permesso all’industria
della marijuana di evolversi velocemente, ma non essendoci indicazioni legalmente vinco-
lanti potrebbero, teoricamente, essere annullate in qualsiasi momento.
I due principali cannabinoidi, identificati per applicazioni terapeutiche, presenti nei pro-
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dotti medicinali a base di Cannabis sono il 9-tetraidrocanabinolo psicoattivo (THC) e il
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cannabidiolo non psicoattivo (CBD). Il prezzo medio globale della marijuana legale è in
calo, da 11,92 USD/g nel 2012 a 7,5 USD/g nel 2016. Considerando la situazione dell’econo-
mia globale, i prezzi saranno in calo nei prossimi cinque anni cioè dal 2020 al 2025.
La concorrenza sul mercato non è intensa: Canopy Growth, Aphria, Aurora Cannabis Inc. e
mCig Inc. sono leader del settore, si sono formati in posizione di monopolio e detengono
tecnologie e brevetti chiave con clienti di fascia alta.
Analisi del mercato globale della marijuana legale

Nel 2019, la dimensione del mercato globale della marijuana legale era di 13.080 milioni
di USD e si prevede che raggiungerà i 70.100 milioni di USD entro la fine del 2026, con un
CAGR del 26,8% nel periodo 2021-2026.
Il mercato legale della marijuana è segmentato per stato, Paese, azienda, tipo, applicazione
e canali di vendita. Il rapporto si concentra sulla marijuana legale nel mercato globale, spe-
cialmente in Nord America, Europa e Asia-Pacifico, Sud America, Medio Oriente e Africa.
Crescita del mercato

Nel 2018, il mercato della Cannabis negli Stati Uniti era di 10 miliardi di dollari e si prevedeva
che triplicasse entro il 2023. Da allora il mercato è cresciuto come previsto e sta gradual-
mente aumentando a un tasso di crescita annuale composto di circa il 30%.
Il mercato è suddiviso in due aree principali: i prodotti a base di Cannabis terapeutica e
ricreativa – i più comuni dei quali sono i fiori di Cannabis e i concentrati di CBD, ma anche
i prodotti topici, i commestibili e le bevande.
il mercato ha generato oltre 200.000 posti di lavoro e molte delle competenze richieste nel
settore sono facili da acquisire, il che significa che i datori di lavoro non dovrebbero avere
difficoltà a trovare appassionati di Cannabis qualificati per farli lavorare nelle loro aziende.
L’industria della Cannabis nel 2020

Nelle normative che definivano le chiusure di negozi al dettaglio legate al COVID-19, molti
dispensari di Cannabis sono stati ritenuti “servizi essenziali”. Ciò ha consentito ai consuma-
tori di fare scorta di Cannabis terapeutica e ricreativa, alimentando forti cifre di vendita
nonostante il tumultuoso primo trimestre 2020. Eppure, anche con un forte slancio delle
vendite, le scorte di Cannabis hanno sofferto ampiamente durante il trimestre a causa
dell’accresciuta volatilità del mercato. Le aziende di Cannabis in fase iniziale fanno grande
affidamento sul capitale esterno per alimentare le loro ambizioni di crescita, ma gli investi-
tori, nel contesto attuale, si stanno ritirando dal finanziamento di industrie ad alto rischio.
Alcune aziende di Cannabis stanno ora esaurendo la liquidità, e sono costrette a svendere
le loro quote, a ridurre gli investimenti o il personale.
Nonostante queste sfide a breve termine, rimaniamo ottimisti sulle prospettive a lungo
termine per la Cannabis, considerando la sua accettazione crescente da parte dei consu-
matori. L’apertura di nuovi negozi e la vendita di edibili stanno contribuendo ad alimentare
un maggiore consumo legale. Inoltre, l’impatto economico del COVID-19 sta danneggian-
do ampiamente le entrate fiscali a livello locale, statale e federale, fornendo potenzial-
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mente un maggiore impulso alla legalizzazione e alla tassazione della Cannabis. Poiché
solo il 10% circa delle vendite di Cannabis avviene attraverso canali legali, riteniamo che ci
sia una sostanziale opportunità per una crescita continua attraverso i canali regolamentati.
La Cannabis è un bene essenziale?
La crisi COVID-19 sta facendo precipitare l’economia globale in recessione, ma il suo impat-
to non si farà sentire allo stesso modo in tutti i settori. Durante le recessioni, i consumatori
possono rinunciare ad articoli non essenziali, come gioielli o elettronica, ma tendono a
consolidare le vendite dei prodotti di base, come alimenti e bevande essenziali. Storica-
mente, alcol e tabacco mostrano caratteristiche simili ai prodotti di base, dimostrando
forti vendite nonostante la debolezza economica. Durante la crisi finanziaria globale, per
esempio, il consumo di alcol è aumentato del 7,2% nel 2008-2009 rispetto ai livelli del
2006-07, mentre in quel lasso di tempo le vendite totali nel settore dei consumi non es-
senziali sono diminuite del 9,35%.
La Cannabis legalizzata non esisteva durante la grande recessione, ma dati recenti suggeri-
scono che le vendite di questo prodotto condividono caratteristiche simili a quelle di alcol
e tabacco. Il Canada e la maggior parte degli Stati Uniti con industrie di Cannabis legaliz-
zate, come abbiamo visto, hanno considerato i dispensari servizi essenziali, consentendo
alle vendite di continuare durante la crisi del COVID-19 per soddisfare la forte domanda.
• Gli acquisti di Cannabis online in Ontario sono aumentati da 5.000 ordini a metà marzo
2020 a 9.000 ordini a metà aprile 2020.
• Le vendite di Cannabis dell’Oregon sono aumentate del 37% anno su anno a marzo.
• Tra il 16 e il 22 marzo 2020, le vendite anno su anno di Cannabis ricreativa nei principali
mercati statunitensi, tra cui California, Colorado, Oregon e Alaska, sono aumentate del 50%.
• Una delle più grandi aziende distributrici di Cannabis del Nevada ha registrato un incre-
mento del 400% nelle consegne al dettaglio dal 20 marzo 2020.
Sebbene il lockdown possa aver accelerato la domanda di Cannabis, le vendite erano già in
significativo aumento: quelle di gennaio e febbraio 2020 in Canada sono aumentate del 181%
anno su anno (154 milioni di dollari canadesi) e del 190% (150 milioni di dollari canadesi).
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Il passaggio verso una maggiore accettazione della Cannabis ha stimolato gran parte di
questa crescita. I consumatori di Cannabis legale tra la popolazione adulta del Canada
sono cresciuti del 63% alla fine del 2019 rispetto al 54% del 2018.
Anche il nuovo mercato canadese della Cannabis ricreativa, denominato Rec 2.0, sta ali-
mentando la crescita. Rec 2.0 è stato lanciato ufficialmente alla fine del 2019, quasi un anno
dopo la legalizzazione in Canada. Prima del Rec 2.0, era possibile vendere solo i fiori e l’olio
essiccati, mentre attualmente è consentita anche la vendita di bevande alla Cannabis, edi-
bili e prodotti da vaporizzare, tra le altre forme. Derivati come questi rappresentano quasi
la metà delle vendite in mercati maturi e sviluppati come il Colorado, dimostrando come
Rec 2.0 potrebbe svolgere un ruolo importante nell’accelerare le vendite di Cannabis in
Canada. Aurora Cannabis, per esempio, ha recentemente affermato che circa il 20% delle
vendite totali potrebbe provenire dai prodotti Rec 2.0. Organigram ha anche segnalato
che i nuovi prodotti Rec 2.0 rappresentano il 13% delle entrate totali.
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Le aperture di nuovi negozi in relazione alla quota di mercato
della Cannabis legale
Fermare le vendite illecite di Cannabis è un obiettivo di molti governi in tutto il mondo.
A livello globale, le vendite di Cannabis legale hanno raggiunto i 15 miliardi di dollari alla
fine del 2019, meno del 10% del mercato totale, stimato intorno a 160 miliardi di dollari.
Una penetrazione così bassa dimostra l’opportunità di crescita che ci attende ed evidenzia
alcune sfide per il mercato legale. In Canada, per esempio, le licenze limitate dei dispensari
giocano un fattore importante, poiché le vendite di Cannabis ricreativa pro capite sono
altamente correlate al numero di negozi.
Nel primo trimestre 2020, il Canada ha aperto 191 nuovi negozi, arrivando a un totale di
806. L’ Ontario (la provincia più popolosa del Canada) ha ora 52 negozi, contro i 27 presenti
a fine 2019. Ma queste poche dozzine di negozi rappresentano solo una proporzione di 4
per 1 milione di persone. Per fare un confronto, il Colorado ha 180 negozi per ogni milione
di persone. Il confronto dei negozi tra i due Paesi è notevole in quanto ulteriori licenze do-
vrebbero aiutare a soddisfare la domanda dei consumatori e promuovere maggiori vendite
legali. Negli Stati Uniti, le licenze dei dispensari attivi sono aumentate del 5,5% da inizio
anno 2020, con 385 nuovi negozi aperti in tutto il Paese.
Cannabis e-commerce e aumento delle vendite

Spesso le crisi generano nuovi problemi e nuove soluzioni. Durante questa era di distanzia-
mento sociale, il Colorado ha legalizzato le vendite online di Cannabis ricreativa, soddisfa-
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cendo una richiesta di vecchia data delle aziende di Cannabis. I consumatori possono ora
ordinare, pagare online e ritirare la Cannabis in negozio.
Alcuni altri Stati – Massachusetts, Illinois, Michigan e Oregon – consentivano già l’e-com-
merce di Cannabis.
A partire dal 7 aprile 2020, in Canada, la Commissione per l’Alcol e il Gioco dell’Ontario
(AGCO) ha autorizzato la vendita online per i negozi al dettaglio.
L’ autorizzazione al commercio elettronico della Cannabis è conseguente a una normativa
approvata d’urgenza dal governo dell’Ontario per scoraggiare le vendite illegali del prodot-
to. Per ora il provvedimento è temporaneo, ma prevede la possibilità di proroga.
Finanziare la crescita della Cannabis

Per finanziare la crescita del prodotto le industrie in fase iniziale tendono a fare affidamen-
to sui mercati dei capitali. Il fenomeno descrive una sana dinamica tra chi ha capitale da in-
vestire e chi cerca capitale per crescere. L’industria della Cannabis dipende particolarmen-
te dal capitale, poiché coltivazione, raccolta, confezionamento e distribuzione richiedono
proprietà terriere, attrezzature e dipendenti. La costante necessità di nuovi finanziamenti
può esporre le aziende più deboli, che potrebbero aver bisogno di raccogliere capitali a
condizioni sconvenienti o, peggio, non essere in grado di raccogliere capitale aggiuntivo.
HEXO Corp, per esempio, uno dei principali coltivatori di Cannabis in Canada, ha recen-
temente chiuso un’offerta pubblica di 46 milioni di dollari canadesi, ma è stata costretta
a vendere la propria quota al 20% in meno rispetto all’ultimo prezzo negoziato. Altri in-
vestitori più grandi hanno seguito l’esempio, come Tilray, che ha raccolto C$ 90 (dollari
canadesi) ugualmente con uno sconto del 20%.
Vi sono società, tuttavia, con solide posizioni di cassa, che potrebbero essere in grado di
resistere meglio di altre a questo difficile contesto finanziario. Canopy Growth e Cronos
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Group hanno oltre un miliardo di dollari di liquidità e la stessa somma nei loro bilanci. GW
Pharmaceuticals detiene oltre 500 milioni di dollari in contanti ed equivalenti. La solidità
del bilancio consente potenzialmente a queste società di attendere condizioni più favore-
voli, prima di dover raccogliere ulteriore capitale esterno.
Il COVID-19 può accelerare la legalizzazione della Cannabis?

Come abbiamo visto le recessioni economiche possono accelerare gli sforzi per trovare nuo-
ve fonti di stimolo economico e gettito fiscale. La legalizzazione (e la tassazione) della Can-
nabis ricreativa è una delle strade che gli Stati potrebbero perseguire, data la sua capacità di
generare crescita economica e tasse.
Le stime sostengono che la legalizzazione a livello nazionale negli Stati Uniti potrebbe ge-
nerare 132 miliardi di dollari di entrate fiscali aggregate e oltre un milione di nuovi posti di
lavoro in tutto il Paese entro il 2025. Tale crescita non proviene da un mercato speculativo,
ma dalla conversione di un mercato in gran parte illecito a uno legale e regolamentato. Tali
tasse e crescita economica potrebbero essere particolarmente utili considerato lo stallo
della crescita economica e l’aumento del debito causato dal COVID-19.
Nel 2020, diversi Stati potrebbero legalizzare l’uso ricreativo della Cannabis: la Virginia ha
recentemente depenalizzato la Cannabis, affiancandosi ad altri 27 stati che hanno intra-
preso azioni simili. Il disegno di legge non prevede per ora la legalizzazione delle vendite
di Cannabis, ma il governatore della Virginia sta aprendo la strada a un accesso più facile al
suo uso terapeutico.
L’Illinois, dove la Cannabis legalizzata è entrata in vigore nel gennaio 2019, è il modello più
recente che altri Stati potrebbero seguire. L’Illinois ha il secondo regime fiscale più alto
sulle vendite di Cannabis nel Paese, dove le tasse sui prodotti a base di cannabis variano
dal 10% al 25%. Nel primo trimestre 2019, i negozi di Cannabis dell’Illinois hanno venduto
110 milioni di dollari generando almeno 11 milioni di entrate fiscali.
Un altro Stato di riferimento è il Colorado, che ha legalizzato la Cannabis nel 2012 Nel
primo trimestre 2020, il Colorado ha generato dalle vendite legate alla Cannabis entrate
fiscali per 79 milioni di dollari. Solo nel 2019, lo Stato ha raccolto oltre 300 milioni di dollari
di entrate fiscali, destinate alla regolamentazione e alla ricerca sulla Cannabis.
Con una recessione globale incombente, i vantaggi economici della Cannabis legalizzata
potrebbero essere troppo allettanti per Stati, province e Paesi.
Conclusione
Il recente aumento delle vendite di Cannabis negli Stati Uniti e in Canada conseguente al
COVID-19 riflette la natura non ciclica delle vendite di Cannabis. Mentre alcune aziende di
Cannabis devono lottare per la mancanza di accesso al capitale durante questo periodo
estremamente volatile, quelle più forti potrebbero continuare a vedere una crescita so-
stanziale poiché soddisfano la forte domanda dei consumatori.
Le tendenze all’apertura di nuovi dispensari, il passaggio al commercio elettronico e l’intro-
duzione di nuovi prodotti a base di Cannabis dovrebbero alimentare ulteriormente la cresci-
ta in tutto il Nord America. A lungo termine, il potenziale per ulteriori sforzi di legalizzazione
durante la crisi legata al COVID-19 dovrebbe fornire al settore un andamento favorevole.
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nell’oro verde
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 Lo sapevi che...
L’imprenditore Elon Musk ha puntato il dito contro l’assurdità per cui vendere e consumare
Cannabis in alcuni Stati degli USA è stato considerato un “business essenziale”, mentre in
altri Stati comporta tutt’ora il carcere.
In molti Stati Americani vendere Cannabis si è trasformato dall’essere un crimine a un
business essenziale (che ha potuto proseguire anche durante la pandemia), eppure molte
persone considerate colpevoli di questo crimine stanno ancora scontando la pena in car-
cere. “Non ha senso, non è giusto”, ha detto Musk con un tweet.
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Effettivamente, è così. Con le dovute differenze, in America coabitano Stati dove è con-
cesso l’uso ricreativo della Cannabis e altri dove vigono regole estremamente rigide sulla
sua distribuzione e consumo.
La vendita di Cannabis, ormai ci è chiaro, non è ancora concessa a livello federale. In ge-
nerale, i criminali con condanne connesse a traffico o consumo di droga continuano a for-
mare una delle fette più consistenti della popolazione carceraria americana. Il numero sale
significativamente se si prendono come riferimento le minoranze afroamericana e latina.
Elon Musk ha una lunga storia di gaffe e incidenti diplomatici generati da dichiarazioni o
azioni che hanno a che fare con la droga. Quando nel 2018 fumò una canna durante un
episodio del podcast di Joe Rogan, molto popolare, la NASA fu costretta ad aprire un’in-
dagine e spendere 5 milioni di dollari per organizzare un workshop indirizzato ai dipen-
denti di SpaceX, presieduta da Musk: l’agenzia governativa doveva sincerarsi che venissero
rispettate le regole richieste a tutti i contractor degli enti governativi americani – fra cui,
appunto, SpaceX – incluso il totale divieto di usare droghe illegali.
La Cannabis è stata indirettamente collegata anche a un altro grosso guaio di Elon Musk
con le autorità americane: quando l’imprenditore sudafricano disse di togliere Tesla dai
listini della Borsa suggerì con un tweet che il prezzo d’acquisto delle azioni sarebbe stato
fissato a 420 dollari (ossia il 20 aprile, data in cui si celebra la giornata della Cannabis. Si
identificano inoltre le 4:20 del pomeriggio come l’ora del giorno socialmente accettata
per consumare questa sostanza). Una burla che non piacque alla SEC, l’autorità di Borsa
americana, e che costò a Musk gravi provvedimenti.
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34
3
IL MERCATO FINANZIARIO
 Le azioni che hanno avuto la miglior crescita nel 2020
Per conoscere il mercato finanziario di un determinato settore, qualunque esso sia, biso-
gna conoscere le aziende che lo popolano. In questo capitolo andremo ad approfondire
le aziende e il loro andamento nell’ultimo anno, ma, soprattutto, scopriremo la classifica
degli ETF che hanno sovraperformato con continuità in questo anno (2020).
Ci teniamo a precisare – e continueremo a farvelo presente anche nelle prossime pagi-

ne – che questo è un settore rischioso: prima di investire, bisogna fare le dovute analisi.
Come? Lo scoprirai nell’ultimo capitolo. Ora è importante iniziare a conoscere il mercato
che prendiamo in considerazione con le azioni che lo popolano, e che quest’anno hanno
avuto un ottimo rendimento.
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Cannabis Corp. (Ticker: IMCC)
Dal 2008, coltiva una vasta gamma di varietà di Cannabis terapeutica che supera i benefici
dei trattamenti medici tradizionali. L’ampia gamma di ceppi di qualità che ha sviluppato
consente ai pazienti di trovare risposte efficaci alle richieste mediche personali.
Dal primo gennaio 2020, quest’azienda ha realizzato un guadagno del 348%.
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GrowGeneration Corp. (Ticker: GRWG)
Possiede e gestisce negozi specializzati di giardinaggio biologico e idroponico al dettaglio,
che vendono una vasta gamma di prodotti a coltivatori professionisti e non attraverso
ventotto sedi in dieci stati. GrowGen trasporta e vende migliaia di prodotti, inclusi nu-
trienti e terreni organici, tecnologia di illuminazione avanzata, attrezzature idroponiche e
acquaponiche all’avanguardia, per interno e per esterni.
A partire dal primo gennaio 2020, quest’azienda ha realizzato un guadagno del 300%.
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Jushi Holdings Inc. (Ticker: JUSH)
Nel 2018, Jim Cacioppo ha collaborato con i colleghi esperti di Cannabis e finanza Erich
Mauff e Jon Barack e si è reso conto che, unendo il loro know-how industriale, avrebbero
potuto avere un impatto duraturo sulla vita delle persone in tutto il mondo. Hanno rapida-
mente riunito un team di esperti per creare la Jushi Holdings Inc., con l’ambizione di essere
un nuovo e coraggioso proprietario e operatore di licenze di Cannabis.
A partire dal primo gennaio 2020 quest’azienda ha realizzato un guadagno del 188%.
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Next Green Wave Holdings Inc. (Ticker: NGW)
Un’azienda di Cannabis artigianale, che segue l’intera filiera produttiva, dal seme fino allo
scaffale. NGW possiede e gestisce una struttura al coperto all’avanguardia di circa 3200
mq a Coalinga, in California, sede del vivaio, della produzione e della distribuzione del
prodotto. Tutto ciò che viene coltivato è di prima qualità, per gli intenditori di Cannabis.
Quest’azienda ha realizzato un guadagno del 180% a partire dal primo gennaio 2020.
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TerrAscend (Ticker: TER)
Fornisce prodotti, marchi e servizi di qualità al mercato globale dei cannabinoidi. In qualità
di primo operatore nordamericano, con operazioni su larga scala sia in Canada sia negli Stati
Uniti, TerrAscend partecipa al mercato dell’uso terapeutico e legale per adulti in tutto il
Canada e in diversi stati degli USA in cui la Cannabis è stata legalizzata. TerrAscend è stata la
prima azienda di Cannabis con vendite negli Stati Uniti, in Canada e in Europa. Gestisce una
serie di attività sinergiche, tra cui The Apothecarium, premiato dispensario di Cannabis con
diversi punti vendita in California; Arise Bioscience Inc., produttore e distributore di prodotti
derivati dalla canapa; Ilera Healthcare, principale coltivatore, trasformatore e distributore
di marijuana medica della Pennsylvania; Valhalla Confections, produttore di edibili di alta
qualità a base di Cannabis. TerrAscend detiene un permesso di coltivazione nello Stato del
New Jersey ed è in attesa di approvazione per un progetto di Cannabis terapeutica integrata
verticalmente con la possibilità di gestire fino a tre centri di trattamento alternativo. Inoltre,
detiene una licenza per trasformatore di Cannabis terapeutica nello Stato dello Utah.
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Harborside Inc. (Ticker: HBOR)
Una società di Cannabis focalizzata sulla California con operazioni di vendita al dettaglio,
produzione e coltivazione costruite attorno a marchi riconosciuti. Attualmente gestisce
quattro dispensari al dettaglio e un impianto di coltivazione secondo un modello inte-
grato verticalmente incentrato sul mercato della California settentrionale, con dispensari
aggiuntivi aperti nel 2019.
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Innovative Industrial Properties Inc. (Ticker: IIPR)
La società possiede e affitta beni immobili industriali. Si concentra sull’acquisizione, la di-
sposizione, la costruzione, lo sviluppo e la gestione di strutture industriali affittate a loca-
tari nel settore regolamentato della Cannabis per uso terapeutico.
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Arena Pharmaceuticals Inc. (Ticker: ARNA)
Società biofarmaceutica fondata nel 1997, con sede a San Diego, in California. La società
ha in preparazione farmaci a piccole molecole a base di cannabis per una possibile utilità
clinica in molteplici aree terapeutiche.
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The Scotts Miracle-Gro Company (Ticker: TSE)
The Scotts Miracle-Gro Company è una società globale di servizi bancari e finanziari di
investimento specializzata in gestione patrimoniale e intermediazione nei mercati dei ca-
pitali. È il più grande rivenditore indipendente di investimenti in Canada.
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 I migliori ETF per guadagno nel 2020
Gli ETF sulla marijuana sono un ingresso nuovo e in rapido sviluppo nel mercato di settore.
In genere, questo tipo di ETF non investono in dispensari locali o coltivatori, ma tendono
a concentrarsi sulle aziende farmaceutiche e biotecnologiche che svolgono ricerche all’a-
vanguardia sulle applicazioni mediche dei cannabinoidi.
Gli ETF di settore tendono anche a integrare la loro esposizione alla marijuana con aziende
che supportano i produttori di fertilizzanti, e con aziende di alcol e tabacco che hanno
fatto investimenti significativi nei flussi di reddito futuri della Cannabis.
La maggior parte degli emittenti di ETF sulla marijuana si preoccupa di detenere nei propri
fond i solo società legali a livello federale o domiciliate in Paesi stranieri, come il Canada.
Tuttavia, gli ETF sulla Cannabis potrebbero comportare un rischio legale significativo, se il
Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti dovesse portare a termine i piani per perseguire
a livello federale le società di marijuana legali a livello statale. Questo manuale è progetta-
to per aiutarvi a capire come funzionano gli ETF sulla marijuana, come sono costruiti, come
si comportano e quali sono i loro rischi e vantaggi, in modo da poter decidere se possono
appartenere al vostro portafoglio. Gli ETF sulla marijuana raccolgono un patrimonio totale
di 789,95 milioni di dollari. L’indice di spesa medio è dello 0,72%.
Ecco i quattro top ETF che abbiamo scelto per voi e che hanno dato un buon rendimento
in questo 2020. Ovviamente si tratta solo di informazioni tecniche: prima di investire, sono
doverose tutte le valutazioni del caso.
Ticker Nome Gain (YTD) Market Cap Segment
YOLO AdvisorShares Pure Cannabis ETF 4,8% $64.78M Equity: Global Cannabis
MJJ MicroSectors Cannabis Index ETN 12% $34.15M Equity: Global Cannabis
MSOS AdvisorShares Pure US Cannabis ETF 14,2% $24.99M Equity: North America Cannabis
MJO MicroSectors Cannabis 2x Leveraged ETN 10,2% $11.33M Leveraged Equity: Global Cannabis
AdvisorShares Pure Cannabis ETF (Ticker: YOLO)

Si tratta di un ETF gestito attivamente che cerca l’apprezzamento del capitale a lungo ter-
mine investendo in azioni della Cannabis sia nazionali sia estere. Le azioni della Cannabis
sono definite come societàche presentano almeno il 50% dei ricavi netti dalle industrie
della marijuana e della canapa, nonché dai derivati o altri strumenti che hanno caratteristi-
che economiche simili a tali titoli.
YOLO la società creatrice di questo ETF, investe in società che traggono almeno il 50% del-
le entrate nette dall’industria della marijuana e della canapa o che sono registrate presso
la DEA specificamente allo scopo di gestire la marijuana per la ricerca e lo sviluppo legale
di Cannabis o prodotti correlati ai cannabinoidi.
Le azioni di cannabis possono essere classificate in un’ampia varietà di settori e industrie,
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46
tra cui agricoltura, biotecnologia, farmaceutica, immobiliare, vendita al dettaglio e finanza.
YOLO si concentra sulle società a media e piccola capitalizzazione. Il Fondo concentrerà
almeno il 25% dei suoi investimenti nel gruppo industriale farmaceutico, biotecnologico e
delle scienze della vita all’interno del settore sanitario.
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MicroSectors Cannabis Index (Ticker: MJJ)
MJJ lavora tramite un indice ponderato e selezionato per la capitalizzazione di mercato
delle azioni della Cannabis nordamericana (società statunitensi e canadesi che forniscono
prodotti o servizi relativi all’uso medico o industriale della Cannabis o dei suoi derivati).
Dato il settore e un numero relativamente piccolo di componenti, gli investitori dovrebbe-
ro prevedere una maggiore volatilità in MJJ. È il primo di due ETN (Exchange Traded Note)
sulla Cannabis lanciati negli Stati Uniti.
9,90% Abbvie 3,88% Innovative Industrial

9,90% Agilent technologies 3,84% Arena Pharmaceuticals
9,90% Catalent 3,01% Canopy Growth
9,90% Mettler-Toledo 2,68% Bruker
9,90% Thermo Fisher Scientific 1,95% Aurora Cannabis
9,90% Water Corp 1,19% Aphria
9,43% PerkinElmer 0,68% Cara Therapeutics
7,43% Tilray 0,50% Cronos Group
6,01% Scotts Miracle-Gro 0,75% Cronos Group
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AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (Ticker: MSOS)
MSOS è un portafoglio ristretto di azioni statunitensi o contratti swap relativi all’industria
della Cannabis e della canapa.
MSOS è il primo ETF gestito attivamente, quotato negli Stati Uniti, a fornire esposizione
esclusivamente alle società americane di Cannabis e canapa, compresi gli operatori multi-
stato (MSO, Multiple System Operator). È il secondo fondo di AdvisorShares dedicato alla
strategia di investimento sulla Cannabis. MSOS cerca l’apprezzamento del capitale a lungo
termine investendo interamente in titoli azionari di Cannabis legali e nazionali. Le azioni
possono essere di società a media e piccola capitalizzazione. Inoltre, il fondo utilizzerà
contratti di total return swap (TRS o TRORS) per creare tale esposizione. Il consulente del
fondo utilizza una varietà di strumenti e fonti di rating per selezionare i titoli. Le aziende
devono essere registrate presso la DEA specificamente allo scopo di gestire la marijuana
per la ricerca e lo sviluppo legale di Cannabis o prodotti correlati ai cannabinoidi. Le azio-
ni selezionate possono concentrarsi su aree come REIT, assistenza sanitaria, cannabidiolo
(CBD), farmaceutica e idroponica. Oltre ai rischi di investimento, gli investitori devono
essere consapevoli dei rischi normativi in corso.
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MicroSectors Cannabis 2x Leveraged (Ticker: MJO)
MJO offre un’esposizione con leva doppia alle società di Cannabis nordamericane selezio-
nate e ponderate in base alla capitalizzazione di mercato.
MJO traccia un indice di società statunitensi e canadesi che forniscono prodotti o servizi
relativi all’uso medico o industriale di Cannabis o prodotti correlati. I componenti dell’indi-
ce iniziale devono soddisfare i requisiti minimi di capitalizzazione di mercato e di liquidità.
L’indice è ponderato per la capitalizzazione di mercato, aggiustato per la liquidità, con un
limite del 9,9% per un singolo titolo. Dato il settore ristretto e la natura con leva finanziaria,
gli investitori dovrebbero prevedere una maggiore volatilità nel MJO. Essendo un prodotto
con leva con un fattore 2x che si ripristina giornalmente, MJO non è un investimento buy-
and-hold e non ci si dovrebbe aspettare che fornisca un rendimento della leva dell’indice
superiore a un periodo di un giorno.
Essendo della stessa società, le aziende sono sempre le stesse ma, come abbiamo visto,
con leva doppia.
9,90% Abbvie 3,88% Innovative Industrial

9,90% Agilent technologies 3,84% Arena Pharmaceuticals
9,90% Catalent 3,01% Canopy Growth
9,90% Mettler-Toledo 2,68% Bruker
9,90% Thermo Fisher Scientific 1,95% Aurora Cannabis
9,90% Water Corp 1,19% Aphria
9,43% PerkinElmer 0,68% Cara Therapeutics
7,43% Tilray 0,50% Cronos Group
6,01% Scotts Miracle-Gro 0,75% Cronos Group
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4
VALUTAZIONE DELLE AZIENDE

 I criteri di valutazione
Quando si fa la valutazione di un’azienda, bisogna sempre prendere come riferimento al-
cuni fattori importanti. Quali? Vediamoli insieme prima di andare a scoprire quali sono le
aziende che hanno attirato maggiormente la nostra attenzione in questo settore.
DCF (Discounted Cash Flow): il metodo generalmente riconosciuto per calcolare il valore
di un’azienda. Si basa sulla premessa che il valore equo di una società è il valore totale del
suo flusso di cassa in entrata sottratte le spese, tecnicamente chiamato Free Cash Flows
(FCF), scontato al valore attuale.
Non è obiettivo di questo manuale approfondire questa metodologia, basti sapere che è
uno dei metodi comunemente accettati per stabile il valore di un’azienda. Anche in questo
caso, non pretendiamo che questa metodologia funzioni da sfera di cristallo, e neanche
che possa segnare il prezzo “giusto”, determinato in realtà da tanti fattori, non solo dai
flussi di cassa (ma anche, per esempio, da percezioni e beni intangibili come il brand). Es-
senzialmente, se il valore che ricaviamo dal calcolo è superiore o inferiore al 10% al prezzo
attuale dell’azione non ci dà risultati interessanti, ma se abbiamo differenze superiori al
20-40% diventa molto interessante da valutare.
Nel caso di un mercato in discesa, questo valore assume un interesse ulteriore: un’azienda
che durante la discesa del mercato generale è già ampiamente sottovalutata potrebbe
subire ribassi inferiori rispetto alle altre.
P/E Rapporto prezzo/utili (Price/Earning): dato utile per le società redditizie che gene-
rano reddito netto costante nel tempo (scopo che qualunque azienda, a eccezione delle
startup, dovrebbe ripromettersi).
Rapporto PEG (Price-to-Earnings Growth - Rapporto Prezzo utili rispetto alla crescita
stimata): valore adatto a società redditizie con una crescita prevista nel futuro. Molto
utile soprattutto quando si valutano nuovi mercati in espansione.
Rapporto PB (Price/Book Value), rapporto prezzo/valore contabile: le aziende lo uti-

lizzano per confrontare la capitalizzazione di mercato di un’impresa con il suo valore con-
tabile. Viene calcolato dividendo il prezzo delle azioni della società per azione per il suo
valore contabile per azione (BVPS, Book Value per Share). Il valore contabile di un’attività è
uguale al suo valore contabile in bilancio e le società lo calcolano compensando l’attività
con l’ammortamento accumulato
Fatturato: altro aspetto che prendiamo in considerazione per capire il percorso dell’azien-
da, e, soprattutto, che incassi si aspetta in futuro. Il fatturato non è altro che un indice che
ci dice quanto incassa l’azienda, ovviamente al lordo delle spese.
ROE (Return on Equity): misura la redditività in termini di fondi azionari di una società,
quindi fornisce un’indicazione della redditività e dell’efficienza dell’utilizzo dei fondi pro-
pri della società per generare profitti.
Il principale vantaggio del ROE è che considera i movimenti azionari emessi dalla società che
possono falsare altre misure di redditività. Il principale svantaggio è che il ROE non è influen-
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zato dal livello di debito (o debito aggiuntivo) detenuto da una società. Ovvero un’azienda
potrebbe avere un ROE alto, ma debiti ugualmente alti, che potrebbero portarla al fallimen-
to. Maggiore è il ROE, maggiore è il rendimento generato dalla società, e viceversa. Un ROE
del 20% o superiore è considerato indicativo di una società altamente redditizia/efficiente.
Debito: misurare se un’azienda ha debiti “buoni” o “cattivi”, o come li usa, non è banale. Ma per
un investitore alle prime armi può essere usata come metrica l’innalzamento del debito e la sua
decrescita. Avere debito per un’azienda non è negativo, soprattutto se il suo ripiegamento è
ampiamente ripagato dai profitti. In questo caso possiamo assumere che il debito è ben
sfruttato. Altresì, non vogliamo un’azione dove il debito aumenta a dismisura, anno dopo
anno, soprattutto se non è accompagnata da un altrettanto veloce crescita dei guadagni.
Ci piacciono invece aziende che stanno diminuendo il proprio debito e segnano un au-
mento dei guadagni.
 Le aziende top di settore

Dopo aver visto quali saranno gli aspetti principali che prendiamo in considerazione, pas-
siamo ora all’analisi di tre aziende.
Aphria Inc.
Aphria Inc., con sede a Leamington, in Canada, coltiva, elabora, produce, commercializza,
distribuisce e vende Cannabis terapeutica in Canada e a livello internazionale.
Più specificamente, l’azienda offre Cannabis medica di grado farmaceutico, Cannabis per
uso adulto ed estratti e prodotti derivati dalla
Cannabis con i marchi Solei, RIFF, Good
Supply, Aphria, P’tite Pof e Broken Coast. Serve pazienti e consumatori tramite distributori
e anche online.
Lettura del grafico del prezzo

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53
Possiamo notare come, a livello grafico, il prezzo nell’ultimo anno oscilli intorno ai 6 dollari cana-
desi. Nei mesi precedenti ha creato un doppio massimo, il quale ha respinto e portato a un ribas-
so, ma dai minimi di marzo (causa Covid), quest’azienda ha mantenuto costante un trend rialzista.
Conviene comprarla?
Nel momento in cui scriviamo, ovvero in ottobre 2020, l’azienda vale 6.18 $ canadesi ad
azione. Il suo valore stimato reale tramite una variante della metodologia DCF è 15.75 dol-
lari canadesi. L’azienda attualmente si trova in una zona di sottovalutazione (maggiore del
50%), un ottimo punto di partenza per il futuro.
Negli ultimi cinque anni quest’azienda ha guadagnato in Borsa il 432% rispetto al suo set-
tore di riferimento, che si è attestato al 178%.
Lettura del P/E (Rapporto Prezzo/Utili)
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54
Mentre che stiamo scrivendo abbiamo un PE negativo. Nel mondo della finanza avere
un P/E negativo non è preso in considerazione perché è impossibile che due fattori (che
vanno a costituire questo dato) possano risultare negativi. Quindi noi lo assumiamo come
punto di riferimento 0 e, di conseguenza, rimane sottovalutato rispetto al suo mercato di
riferimento e a quello canadese in generale.
Lettura del PEG
Il PEG ha un buon valore, leggermente superiore allo 0 e, di conseguenza, ci possiamo

aspettare una crescita il prossimo anno.
Lettura del PB
Anch’esso ha un buon valore, basato sulle risorse rispetto alla media del settore.
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Ma le revenue (entrate, in italiano) dell’azienda in passato come sono state? E come si
prospettano in futuro?
Data Entrata Data Entrata

31.8.2020 560,916 31.5.2025 1.903,231
31.5.2020 542,339 31.5.2024 1.338,559
29.2.2020 518,709 31.5.2023 1.160,742
30.11.2019 448,412 31.5.2022 818,205
31.8.2019 349,93 31.5.2021 662,135
31.5.2019 237,11
28.2.2019 120,568
30.11.2018 57,253
Come possiamo vedere, a partire dal 2018 abbiamo avuto un lento (ma progressivo) au-
mento delle entrate, che nel 2025 ha portato l’azienda a una possibile entrata di 1.903,231
milioni di dollari.
Lettura del ROE (Return on Equity)

L‘analisi del ritorno economico sul capitale degli azionisti rivela che il ROE futuro dei pros-
simi tre anni sarà dell’8%, un dato che non si avvicina al target del 20%, ma che rimane in
linea con il mercato del settore. Ricordiamo che maggiore è il ROE, maggiore è il rendimen-
to generato dalla società, e viceversa.
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56
Lettura del debito
Come si può notare dal grafico sottostante, Aphria si trova in un’ottima situazione da un
punto di vista del debito.
Analizzando il grafico vediamo che, negli anni, è cresciuto sia il livello di indebitamento sia
quello dei ricavi. Il rapporto tra questi due fattori è passato dal 28 al 22% nell’ultimo anno,
confermando la tendenza che l’azienda sta lavorando su un miglioramento del debito
(quindi a una sua diminuzione).
Per quanto riguarda i dividendi, l’azienda quest’anno non staccherà nessun dividendo.
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Canopy Growth Corporation
Canopy Growth Corporation, con sede a Smiths Falls (Canada), si occupa, insieme alle
sue sussidiarie, di produzione, distribuzione e vendita di Cannabis per scopi ricreativi e
medici principalmente in Canada, Stati Uniti, Germania e Regno Unito. Opera attraverso
due segmenti: Cannabis, canapa e altri prodotti di consumo, e Canopy Rivers. I prodotti
dell’azienda includono fiori di Cannabis essiccati, oli e concentrati e capsule softgel. Offre
i suoi prodotti con i marchi Tweed, Quatreau, Deep Space, Spectrum Therapeutics, First
& Free, TWD, This Works, BioSteel, DNA Genetics CraftGrow, Tokyo Smoke, DOJA, Van
der Pop e Bean & Bud. L’azienda fornisce anche capitale di crescita e una piattaforma di
supporto strategico che persegue opportunità di investimento nel settore globale della
Cannabis. Canopy Growth Corporation ha una partnership di ricerca clinica con NEEKA
Health Canada e NHL Alumni Association per esaminare l’efficacia delle terapie a base di
CBD come parte della terapia dei sintomi persistenti di post-commozione cerebrale. A
partire dal 14 febbraio 2020, gestiva ventotto negozi al dettaglio di Cannabis con il nome
Tweed o Tokyo Smoke. La società era precedentemente nota come Tweed Marijuana Inc.:
ha cambiato il proprio nome in Canopy Growth Corporation in settembre 2015.
Possiamo notare come a livello grafico il prezzo a partire dai massimi di dicembre si trovi
ancora in una situazione di leggero ribasso, ma il movimento rialzista che ha realizzato nel-
le ultime settimane pare voler invertire il trend di fondo. Ci sono buone possibilità che, se
il prezzo dovesse continuare al rialzo, il trend possa invertire del tutto.
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nell’oro verde
58
Conviene comprarla?
Nel momento in cui scriviamo, ottobre 2020 l’azienda vale 26.10 dollari canadesi ad azio-
ne. Il suo valore stimato reale tramite una variante della metodologia DCF è 54.96 dollari
canadesi. Essenzialmente, l’azienda si trova attualmente in una zona di sottovalutazione
(maggiore del 50%) quindi un ottimo punto di partenza per il futuro.
Negli ultimi cinque anni quest’azienda ha guadagnato il 1.005,00% in borsa, rispetto al suo
settore di riferimento che si è attestato al 178%.
Lettura del P/E (Rapporto Prezzo/Utili)
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A ottobre abbiamo un PE negativo. Nel mondo della finanza avere un P/E negativo non è
preso neanche in considerazione perchè è impossibile che due fattori (che vanno a costi-
tuire questo dato, possa risultare negativo). Quindi noi lo prendiamo come punto di rife-
rimento 0 e di conseguenza rimane sottovalutato rispetto al suo mercato di riferimento e
a quello canadese in generale.
Lettura del PEG

Il PEG ha un buon valore superiore a 0 e, di conseguenza, il prossimo anno ci possiamo
aspettare una crescita.
Lettura del PB
Anche il PB ha un buon valore, basato sulle risorse rispetto alla media del settore.
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Ma le revenue (entrate, in italiano) dell’azienda in passato come sono state? E cosa si an-
nuncia in futuro?

30.6.2020 418,706 31.3.2025 1.864,241
31.3.2020 398,772 31.3.2024 1.447,963
31.12.2019 384,909 31.3.2023 1.201,13
30.9.2019 344,193 31.3.2022 765,094
30.6.2019 290,907 31.3.2021 515,429
31.3.2019 226,341
31.12.2018 155,097
30.9.2018 93,749
30.6.2018 87,991
Da come possiamo notare, a partire dal 2018 abbiamo avuto un lento aumento delle en-
trate, che, nel 2025, portano l’azienda a una possibile entrata di 1.864,231 milioni di dollari.
Lettura del ROE

In questo caso il ROE futuro dei prossimi tre anni si attesterà a 0, un dato che purtroppo
al momento non fa ben sperare su questa azienda.
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Lettura del debito
Come si può notare dal grafico sottostante, Canopy Growth si trova in un’ottima situazio-
ne da un punto di vista del debito.
Analizzando la situazione, notiamo che il livello di indebitamento negli anni è cresciuto,
ma sono cresciuti anche i ricavi. Il rapporto tra questi due fattori è passato dal 13 al 9%
nell’ultimo anno, confermando la tendenza che l’azienda sta lavorando su un miglioramen-
to del debito, quindi a una sua diminuzione.
Per quanto riguarda i dividendi, l’azienda quest’anno non staccherà nessun dividendo.
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The Cronos Group
Cronos Group Inc., con sede a Toronto, in Canada, opera come azienda di cannabinoidi
negli Stati Uniti e a livello internazionale. Produce, commercializza e distribuisce integra-
tori e prodotti cosmetici derivati dalla
canapa attraverso partner di e-commerce, vendita
al dettaglio. L’azienda è anche coinvolta nella coltivazione, produzione e commercializ-
zazione di Cannabis e prodotti da essa derivati per i mercati medici e per uso ricreativo
adulto. Il suo portafoglio di marchi include PEACE NATURALS, una piattaforma globale
per il benessere; i marchi per uso adulto comprendono COVE e Spinach; e i marchi di CBD
derivati dalla
canapa sono composti da Lord Jones e PEACE +.
Possiamo notare come, a livello grafico, a partire da ottobre 2019 fino ai giorni nostri il
prezzo si trovi in una fase di congestione. Ha creato nelle ultime settimane un doppio
minimo che potrebbe essere un ottimo segnale per far ripartire il prezzo dell’azione di
questa azienda.
Conviene comprarla?
Nel momento in cui scriviamo (ottobre 2020) l’azienda vale 7.56 dollari canadesi ad azione.
Il suo valore stimato reale tramite una variante della metodologia DCF è 1.79 dollari cana-
desi. L’azienda si trova attualmente in una zona di sopravvalutazione del 360%. Questo
potrebbe essere un buon motivo per non acquistare l’azione? Assolutamente no, perché,
come vedremo a breve, ci sono altri indicatori che lasciano presagire un’ulteriore crescita
da parte di questa società.
INVESTIRE
nell’oro verde
63
Negli ultimi cinque anni questa azienda ha guadagnato il 2.060,00% in Borsa, rispetto al
suo settore di riferimento, che si è attestato al 178%.
Lettura del PE
A settembre 2020 abbiamo un PE positivo, e il dato è inferiore a quello del mercato di ri-
ferimento. Questa è un’ottima indicazione per mostrarci come abbia ancora ampi margini
di miglioramento in futuro.
INVESTIRE
nell’oro verde
64
Lettura del PEG
Il PEG ha un buon valore superiore a 0 e, di conseguenza, il prossimo anno ci possiamo
aspettare una crescita.
Lettura del PB
Anche il PB ha un buon valore, basato sulle risorse che l’azienda possiede rispetto alla
media del settore.
INVESTIRE
nell’oro verde
65
Le entrate dell’azienda come si comportano? E cosa ci attende in futuro?

30.6.2020 31,408 31.12.2024 258,3
31.3.2020 29,178 31.12.2023 216,621
31.12.2019 23,75 31.12.2022 192,637
30.9.2019 21,012 31.12.2021 100,311
30.6.2019 17,932 31.12.2020 43,208
31.3.2019 12,922
31.12.2018 12,121
30.9.2018 9,048
30.6.2018 7,043
Come possiamo notare, a partire dal 2018 abbiamo avuto un progressivo aumento delle
entrate, che nel 2024 porterà l’azienda a una possibile entrata di 258,3 milioni di dollari.
Lettura del ROE

In questo caso il ROE futuro dei prossimi tre anni si attesterà a 0, dato che, purtroppo, al
momento non fa ben sperare per questa azienda.
Lettura del debito

Come si può notare dal grafico sottostante, la Cronos Group si trova in un’ottima situazio-
ne da un punto di vista del debito.
INVESTIRE
nell’oro verde
66
Analizzando la situazione, il livello di indebitamento negli anni è stato sempre pari a 0%,
questo ci fa capire come quest’azienda sia a debito free: riesce a recuperare tutto ciò che
spende senza avere un centesimo di debito.
Per quanto riguarda i dividendi, l’azienda quest’anno non ne staccherà neanche uno.
INVESTIRE
nell’oro verde
67
Eccoci arrivati alla conclusione di questo per-corso iniziale sulla Cannabis. Di
informazioni ne abbiamo fornite tante, per permetterti di iniziare a costruirti
un panorama su questo settore.
Abbiamo considerato aziende che hanno dato un importante contributo a
questo settore con i rialzi, i migliori ETF che hanno guadagnato percentuali
importanti, l’andamento del mercato di questi ultimi mesi e, infine, tre delle
aziende che reputiamo interessanti da un punto di vista di analisi fondamenta-
le. Quest’ultimo aspetto è fondamentale per capire come lavorano le aziende
e, come avrai potuto notare, le situazioni non sono critiche, anzi (ti ricordiamo
che la Cronos Group ha un rapporto di indebitamento pari a 0).
Ma attenzione, come già abbiamo scritto nell’introduzione, questo vuole es-
sere un report di informazione, non di investimento (se così fosse, ti avremmo
fornito più informazioni soprattutto da un punto di vista grafico, per identi-
ficare le zone migliori di entrata, dove mettere uno stop loss per uscire, se la
situazione diventa compromettente, e un take profit se invece si verifica lo
scenario opposto, ovvero di guadagno).
INVESTIRE
nell’oro verde
Se hai già un metodo, attuare queste ultime strategie per te sarà semplice, ma
se sei un neofita degli investimenti e desideri imparare un metodo che ti per-
metta di identificare i punti di entrata e uscita e di capire con quale capitale
è corretto entrare in una determinata posizione – soprattutto in un mercato
come quello della Cannabis, molto difficile da interpretare (per via delle con-
tinue leggi che vengono emanate dagli USA) – abbiamo deciso di mettere a di-
sposizione degli angel che ti chiameranno per consigliarti la miglior soluzione
per iniziare a studiare e non farti trovare impreparato quando pubblicheremo
un nuovo report. Per capitalizzare al massimo, le opportunità sono da cogliere
quando ancora nessuno dei grandi investitori ci ha “messo le mani sopra”, per-
ché, come si dice a Wall Street “quando anche il tassista ti consiglia quel tipo
di investimento, è troppo tardi”.
Ora non ti resta che scegliere. Noi ti aspettiamo. Se vorrai essere contattato da
parte dei nostri angel, scrivici a: supporto@moneysurfers.com includendo an-
che il tuo numero di telefono e indicando in oggetto “Chiama Angel”.
Alla prossima onda!
68

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INVESTIRE

4. Valutazione delle aziende

Gli argomenti che svilupperemo hanno un ordine preciso: inizialmente appro-

Buona lettura e immersione in questo mondo dalle potenzialità infinite.

Attualmente, la Cannabis è la droga illecita più comunemente coltivata, trafficata e abusa-

Effetti sul dolore cronico

Nausea e vomito correlati a chemioterapia

Una questione complessa

Indipendentemente dalle opinioni e percezioni personali, negare o ignorare le implicazioni

17 febbraio 2010 - Il Board of Pharmacy dell’Iowa raccomanda di modificare la quantità di

7 giugno 2010 - Il Colorado aumenta la supervisione sui dispensari (negozi di Cannabis

L’Arizona è il 15° Stato americano a legalizzare la marijuana terapeutica.

13 maggio 2011 - Il Delaware è il 16° Stato americano a legalizzare la marijuana terapeutica.

1 dicembre 2011 - I governatori di Washington e Rhode Island presentano una petizione

2012-2020: progressiva legalizzazione ricreativa

2013 - La legislatura statale del Vermont depenalizza la Cannabis.

2015 - Il Delaware depenalizza la Cannabis attraverso la legislatura statale.

2016 – Pennsylvania e Ohio legalizzano la Cannabis terapeutica attraverso i rispettivi legi-

2018 - Il Vermont è il primo Stato a legalizzare la Cannabis ricreativa attraverso la legislatura

2020 - La Virginia depenalizza la Cannabis attraverso la legislatura statale.

La crescita esplosiva del mercato della Cannabis

Cannabis: caratteristiche e utilizzo

La maggiore disponibilità del prodotto e l’integrazione delle forniture di materie prime

Attori chiave del settore

La legalizzazione della Cannabis terapeutica e la depenalizzazione in alcuni Paesi ha por-

La quota di mercato legale della Cannabis

 2020 | Lo scenario attuale

dotti medicinali a base di Cannabis sono il 9-tetraidrocanabinolo psicoattivo (THC) e il

Analisi del mercato globale della marijuana legale

Crescita del mercato

L’industria della Cannabis nel 2020

La Cannabis è un bene essenziale?

Cannabis e-commerce e aumento delle vendite

Finanziare la crescita della Cannabis

Il COVID-19 può accelerare la legalizzazione della Cannabis?

Ci teniamo a precisare – e continueremo a farvelo presente anche nelle prossime pagi-

Dal primo gennaio 2020, quest’azienda ha realizzato un guadagno del 348%.

Ticker Nome Gain (YTD) Market Cap Segment

AdvisorShares Pure Cannabis ETF (Ticker: YOLO)

9,90% Abbvie 3,88% Innovative Industrial

9,90% Catalent 3,01% Canopy Growth

9,90% Mettler-Toledo 2,68% Bruker

9,90% Thermo Fisher Scientific 1,95% Aurora Cannabis

9,90% Water Corp 1,19% Aphria

9,43% PerkinElmer 0,68% Cara Therapeutics

7,43% Tilray 0,50% Cronos Group

6,01% Scotts Miracle-Gro 0,75% Cronos Group

9,90% Abbvie 3,88% Innovative Industrial

9,90% Catalent 3,01% Canopy Growth

9,90% Mettler-Toledo 2,68% Bruker

9,90% Thermo Fisher Scientific 1,95% Aurora Cannabis

9,90% Water Corp 1,19% Aphria

9,43% PerkinElmer 0,68% Cara Therapeutics

7,43% Tilray 0,50% Cronos Group

6,01% Scotts Miracle-Gro 0,75% Cronos Group

VALUTAZIONE DELLE AZIENDE

Rapporto PB (Price/Book Value), rapporto prezzo/valore contabile: le aziende lo uti-

 Le aziende top di settore

Lettura del grafico del prezzo

Lettura del P/E (Rapporto Prezzo/Utili)

Lettura del PEG

Il PEG ha un buon valore, leggermente superiore allo 0 e, di conseguenza, ci possiamo

Data Entrata Data Entrata