Bootstrapping

Esercizio 1
Siano dati i seguenti titoli:
- ZCB di durata 1 anno: P=95,69
- ZCB di durata 2 anni: P=90,35
- ZCB di durata 3 anni: P=87,75
- BTP di durata 4 anni, con j(1)=4%, TIR=5% e rimborso alla pari.
Determinare:
1. il Prezzo dei BTP; =-VAN(tasso=5%;intervallo flussi)
2. la curva dei rendimenti in t=0;
3. la curva dei rendimenti in t=1.

BTP VN= € 100.00

v(0,t)=-P/M
n= 4

j(1)= 4%

TIR= 5%
bootstrap
t(anni) ZCB(1) ZCB(2) ZCB(3) Btp v(0,t) Btp
0 -€ 95.69 -€ 90.35 -€ 87.75 -€ 96.45 -€ 85.50
1 € 100.00 € - € - € 4.00 0.95690 € -
2 € - € 100.00 € - € 4.00 0.90350 € -
3 € - € - € 100.00 € 4.00 0.87750 € -
4 € - € - € - € 104.00 € 104.00
TIR 4.504% 5.205% 4.452% 5.0180%

=tir.cost(intervallo flussi)
NOTA:per il calcolo del TIR nelle celle in cui non compare alcun va
t(anni) i(0,t) i(1,t) valore 0
0
1 4.504%
2 5.205% 5.910%
3 4.452% 4.426%
4 5.018% 5.190%

Esercizio 2
Si consideri che sul mercato sono disponibili i seguenti titoli:
- ZCB con scadenza 3 mesi al prezzo € 994,00 e valore di rimborso pari a € 1000,00;
- BTP con scadenza 6 mesi, tasso cedolare j(4)= 4%, TIR annuo 3%;
- BTP con scadenza 9 mesi con tasso cedolare j(4)= 5%, TIR annuo 3,5%;
- BTP con scadenza 12 mesi con tasso cedolare j(2)= 6%, TIR annuo 4%;
Sapendo che i titoli BTP rimborsano alla pari un valore nominale pari a € 1000,00, determinare la struttura dei tassi
pronti annui i(0,k), dove k = (3m; 6m; 9m; 12m)

BTP1 j1(4)= 4% ced.trim. TIR (annuo)= 3% TIR (trim)=

BTP2 j2(4)= 5% ced.trim. TIR (annuo)= 3.5% TIR (trim)=

BTP3 j3(2)= 6% ced.sem. TIR (annuo)= 4.0% TIR (sem)=

SS VC

VN= € 1,000.00
k(trim) ZCB(t) BTP1(t) BTP2(t) BTP3(t) sono disomogenei, solo il prim
0 -€ 994.00 -€ 1,005.11 -€ 1,011.39 -€ 1,019.80 ZCB. Per renderli omogenei de
1 € 1,000.00 € 10.00 € 12.50 € - Bootstrap
2 - € € 1,010.00 € 12.50 € 30.00
3 - € - € € 1,012.50 € -
4 - € - € - € € 1,030.00
TIR trim. 0.6036% 0.7417% 0.8637% 0.9853%
TIR(annuo) 2.44% 3.00% 3.50% 4.00%

Bootstrap
k(trim) v(0,t) ZCB(t) BTP1(t) BTP2(t) BTP3(t) i(0,k)
0 -€ 994.00 -€ 995.17 -€ 986.65 -€ 990.24
1 0.9940 € 1,000.00 € - € - € - 2.4364%
2 0.9853 € - € 1,010.00 € - € - 3.0028%
3 0.9745 € - € - € 1,012.50 € - 3.5086%
4 0.9614 € - € - € - € 1,030.00 4.0149%
TIR1/4 0.60362% 0.74240% 0.86585% 0.98896%
TIR annui = 2.4364% 3.0028% 3.5086% 4.0149%

ora sono om
titoli del tipo
flussi)

v(0,t)=-P/M
=-P+somma(vett.cedole*vett.v(0,t))
soluzione con
CTRL SHIFT+INVIO

in cui non compare alcun valore va inserito il

inare la struttura dei tassi a

0.742% n1= 2 =numero di flussi trimestrali

0.864% n2= 3 =numero di flussi trimestrali

1.980% n3= 2 =numero di flussi semestrali

ono disomogenei, solo il primo è riferito ad uno

CB. Per renderli omogenei devo ricorrere al
ootstrap

ora sono omogenei perché riferiti tutti a

titoli del tipo ZCB