MATEMATICA FINANZIARIA

(SCIENZE AZIENDALI - E-M DIURNO)

ESERCITAZIONE
PROF. PAOLO DE ANGELIS

Grandezze Finanziarie e Regimi Finanziari

ESERCIZO 1

Data una somma di € 10.000 da investire per un certo periodo di tempo ad un tasso effettivo
d’interesse sull’intero periodo del 10%, determinare l’interesse prodotto e il montante a scadenza.

C  € 10.000
i  0,1
I  C  i  10.000  0,1  € 1000
M  C  I  10.000  1000  € 11.000
oppure
M  C  r  10.000  1  0,1  € 11.000

ESERCIZO 2

Si consideri un’operazione finanziaria di investimento che prevede l’impiego di un capitale iniziale

€ 5.000 e la restituzione di un montante di € 5.500 . Determinare a quale tasso effettivo d’interesse
relativo al periodo considerato è stata effettuata l’operazione. Determinare inoltre il fattore di
capitalizzazione, il fattore di sconto ed il tasso di sconto.
C  € 5.000
M  € 5.500
I  M  C  5.500  5.000  € 500
I 500
i   0,1  10%
C 5.000
Montante
M 5.500
r   1,1
C 5.000
r  1  i  1  0,1  1,1
Fattore Attualizzazione
C 5.000
v   0, 90
M 5.500
1 1
v   0, 90
r 1,1
Tasso di S conto
I 500
d   9,09%
M 5.500
i
d  9.09%
1 i

ESERCIZO 3

Si possiede una cambiale che scade tra un dato periodo di tempo del valore di € 2.000. Supponendo
di volere incassare anticipatamente la cambiale, se ne calcoli il valore attuale ed il tasso effettivo di
sconto essendo il tasso effettivo d’interesse per l’operazione considerata del 2,3%.

M  € 2.000
i  0,023
1 2.000
C  Mv  M   € 1.955,03
1  i 1  0,023
i 0,023
d   0,022483
1  i 1,023

oppure

D  M  C  2.000  1955,034  € 44,97

D 44,96579
d   0,022483
M 2.000
ESERCIZO 4

Si stabilisca se è preferibile possedere un capitale di € 10.000 oggi o un capitale di € 11.000 tra due
anni nei due regimi finanziari dell’interesse semplice e composto, essendo il tasso effettivo
d’interesse annuo del 5%.

M 0  € 10.000
M 2  € 11.000
i  0,05

Regime finanziario dell’interesse semplice:

1
C0  M 2  v  11.000   € 10.000
1  0.05  2
oppure
C2  M 0  r  10.000  1  0.05  2   € 11.000

Regime finanziario dell’interesse composto:

1
C0  M 2  v  11.000   € 9.977,32
1  0.052
oppure
C2  M 0  r  10.000  1  0.05  € 11.025
2

ESERCIZO 5

Una cambiale di € 1.000 scadente fra tre mesi viene scontata nel regime dello sconto commerciale
al tasso effettivo annuo d’interesse del 6%. Calcolare l’importo anticipato.

3
t  0,25
12
i
d  5,660%
1 i
v  1  d  t  1  5,660%  0,25  0,9858
P  C  v  985,85

ESERCIZO 6

Si consideri un’operazione finanziaria consistente nell’investimento di un capitale di € 10.000.

Verificare a quale regime finanziario (interesse semplice, composto o sconto commerciale) sia più
conveniente investire considerando un orizzonte temporale di:

a) 6 mesi;
b) 1 anno;
c) 3 anni;

ed un tasso effettivo annuo d’interesse del 5%.

C = € 10.000
i = 0,05 annuo

Regime finanziario dell’interesse semplice:

6 mesi:
6
t  0,5
12
M  C  1  i  t   10.000  1  0,05  0,5  € 10.250

1 anno:
t 1
M  C  1  i  t   10.000  1  0,05  1  € 10.500

3 anni:
t3
M  C  1  i  t   10.000  1  0,05  3  € 11.500

Regime finanziario dell’interesse composto:

6 mesi:
6
t  0,5
12
M  C  1  i   10.000  1  0,05  € 10.246,95
t 0,5

1 anno:
t 1
M  C  1  i   10.000  1  0,05  € 10.500
t

3 anni:
t3
M  C  1  i   10.000  1  0,05  € 11.576,25
t 3

Regime finanziario dello sconto commerciale:

6 mesi:
6
t  0,5
12
i
d  4,762%
1 i
1 1
M C  10.000   € 10.243,90
1  dt 1  4,762%  0,5

1 anno:
t 1
i
d  4,762%
1 i
1 1
M C  10.000   € 10.500
1  dt 1  4,762%

3 anni:
t 3
i
d  4,762%
1 i
1 1
M C  10.000   € 11.666,67
1  dt 1  4,762%  3

-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o
Tassi Equivalenti e Scindibilità

Esercizio 1

Si considerino le seguenti alternative di investimento:

a) Investimento del capitale iniziale per 1 anno
b) Investimento del capitale iniziale per due mesi e reinvestimento del montante maturato per
ulteriori 10 mesi.
Supponendo di investire un capitale di 100 € e che il tasso effettivo annuo d’interesse sia del 10%,
valutare quale delle due operazioni sia più conveniente nel regime dell’ interesse semplice,
composto e dello sconto commerciale.

Regime Interesse Semplice

Per l’additività del regime finanziario dell’interesse

1  i  t   1  i  t1  t2   1  i  t1  t2
Ma il regime di interesse semplice non è scindibile in quanto risulta:
1  it1   1  it2   1  it1  it2  i 2t1t2  1  it1  t2   1  it
Operazione A

M(A)= 100*(1+0,1*1)=110,00

Operazione B

M(b)=100*(1+0,1*2/12)=101,67
M(B)=M(b)*(1+0,1*10/12)=110,14

Regime Interesse Composto

Operazione A

M(A)= 100*(1+0,1)^1=110,00

Operazione B

M(b)=100*(1+0,1) ^2/12=101,60
M(B)=M(b)*(1+0,1)^ 10/12=110,00

Regime Sconto Commerciale

Operazione A

d=i/(1+i)=0,090909

M(A)= 100*(1-0,090909)^-1=110,00

Operazione B

M(b)=100*(1-0,090909*2/12)^-1 =101,54
M(B)=M(b)*( 1-0,090909*10/12)^-1=109,86

Esercizio 2
L’investimento di un capitale di 2.000 € per 2 anni, produce un montante di 2.500 €.
Calcolare nel regime finanziario dell’interesse semplice, composto e dello sconto commerciale

a) il tasso annuo effettivo di interesse

b) il tasso semestrale
c) il tasso trimestrale
d) il tasso quadrimestrale
e) il tasso mensile
f) il tasso giornaliero (anno commerciale)

C=2000 € t=2 anni M=2500 €

Interesse semplice

M=C*(1+i*t)  2500=2000*(1+i*2)  (2500/2000-1)/2=i  (1,25-1)/2=0,125=12,5%

Formula: i1 / m  i  1/ m

12,5000% 1 annuo
6,2500% 2 sem
3,1250% 4 trim
4,1667% 3 quadr
1,0417% 12 mens
0,0347% 360 giorn

Interesse Composto

M=C*(1+i)t 2500/2000= (1+i)2(1,25)1/2-1= 11,80%

(1+ i1/m)m=(1+i)

11,8034% 1 annuo
5,7371% 2 sem
2,8286% 4 trim
3,7891% 3 quadr
0,9341% 12 mens
0,0310% 360 giorn

(1+ i1/2)2=(1+ i1/4)4 i1/4=[(1+ i1/2) 2/4]-1

i1/3=[(1+ i1/4) 4/3]-1
i1/12=[(1+ i1/3) 3/12]-1
i1/360=[(1+ i1/12) 12/360]-1

Sconto Commerciale

d=((M-C)/M)/2=((2500-2000)/2500)/2=10,00%

d1/m=d*1/m
i1/m=d1/m /(1- d1/m)

d - Sconto Comm i-Sconto Comm

10,0000% 11,1111% annuo
5,0000% 5,2632% sem
2,5000% 2,5641% trim
3,3333% 3,4483% quadr
0,8333% 0,8403% mens
0,0278% 0,0278% giorn

Esercizio 3
Calcolare il montante derivante dall’investimento di 1.000 € al tasso del 4% effettivo semestrale,
dopo 1 anno e 4 mesi, nel regime finanziario dell’interesse semplice ed in quello composto.

Capitalizzazione Semplice

C=1000 € i1/2=4% t= 1 anno e 4 mesi =1,33 anni

Tasso equivalente annuale

t=1+4/12=1,33333333333 anni
i1= i1/2*2=8,00%
M=1000*(1+ i*1,33) =1000*(1,0816*1,33) =1.106,67

Considerando la base semestrale t= 2 semestri + 4/6=2,6666666666

M=1.000*(1+ i1/2 *2,66)=1.000*(1,0402,66)= 1.106,67

Capitalizzazione Composta

C=1000 € i1/2=4% t= 1 anno e 4 mesi =1,33 anni

Tasso equivalente annuale

t=1+4/12=1,33333333333 anni
i1=[(1+ i1/2) 2]-1=8,16%
M=1000*(1+ i) 1,33 =1000*(1,0816) 1,33 =1.110,25

Considerando la base semestrale t= 2 semestri + 4/6=2,6666666666

M=1.000*(1+ i1/2) 2,66 =1.000*(1,04) 2,66=1.110,25

Esercizio 4
Dato il tasso di interesse annuo del 10% calcolare il corrispondente tasso nominale convertibile m
volte l’anno con m = 1,2,3,4

 
j m   mi 1  m 1  i  m  1
1

m  
i1 / 2  4,88% j 2  9,76%
i1 / 3  3,23% j 3  9,68%
i1 / 4  2,41% j 4   9,65%

Esercizio 5
Un capitale di 2.000 € deve essere investito per due anni, alternativamente nel regime dell’interesse
composto al tasso effettivo annuo del 5% o del 5% nominale annuo, pagabile semestralmente.
Valutare qual è l’impiego più conveniente, nell’ipotesi che gli interessi staccati possano essere
investiti nel regime dell’interesse composto ad un tasso effettivi annuo del 3%?

Interesse Composto
M=2.000(1.05)^2= 2.205,00

Tasso Nominale annuo

Interesse staccato=C*j(m)/m=2.000*0,05/2=50
M=50[(1,03^1,5 + 1.03 + 1.03^0.5 + 1] + 2.000=2.204,51

Esercizio 6

Sia dato, nel regime finanziario dell’interesse composto, il tasso effettivo annuo di sconto del 7%,
determinare:
a) il tasso semestrale di interesse
b) il tasso semestrale di sconto
c) il tasso annuo convertibile 2 volte l’anno
i d
d i  7,527%
1 i 1 d
i 1  1  i   1  3,695%
1/ 2

i1 / 2
d 1 / 2  1  1  d   3,563% oppure d 1 / 2   3,563%
1/ 2

1  i1 / 2
j 2  2 * i 1  7,390%
2

Esercizio 7

Si consideri un’operazione finanziaria che prevede l’investimento di 2000 € per un anno al tasso di
interesse convertibile 12 volte l’anno J(12)=24%. Si determini:
a) L’interesse maturato mensilmente
b) Il tasso d’interesse giornaliero (regime interesse composto)
c) Il tasso d’interesse istantaneo (su base annua)
 j 12 0,24
I 1  Ci 1  C  2000 *  40 €
12 12
12 12
12
1  j 12  360
i  1    1  0,0666%
360  12 
  
12
 j 12   
12

  log 1  i   log 1  i 1   log 1 
     23,76%
   12  
  12   

Esercizio 8

Determinare il tasso nominale d’interesse convertibile 4 volte l’anno conoscendo il tasso nominale
di sconto convertibile 6 volte l’anno pari al 12%.
j (m)  i1 / m * m j (4)  i1 / 4 * 4
d1 / m d1 / 4
i1 / m  i1 / 4 
1  d1 / m 1  d1 / 4
 6  0.12
d 1 / m   m  / m
d 1 / 6   6  / 6  0.12 / 6  0.02
d 1 / 4  1  (1  d 1 / 6 ) 6 / 4  0.0298
d1 / 6
i1 / 4   0.0308
1 1 / 4 
j (4)  i1 / 4 * 4  0.1231

-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o
Rendite

ESERCIZO 1

Calcolare il valore attuale, ad un tasso effettivo annuo del 3%, del seguente flusso di rate annue
posticipate immediate:

R 100 200 300 400

t 1 2 3 4

97,09 +188,52 +274,54 +355,39 =915,54

ESERCIZO 2

Calcolare il valore attuale, ad un tasso effettivo annuo del 5%, del seguente flusso di rate annue
anticipate :

R 500 300 300 500

t 0 1 2 3

500 +285,71 +272,11 +431,92 =1489,74

ESERCIZO 3

Calcolare il valore attuale di 15 rate annuali posticipate immediate di € 500 al tasso effettivo annuo
d’interesse del 7%.

A  Ra n i
1  1  0,07 
15
A  500   € 4553,96
0,07

ESERCIZO 4

Calcolare il valore attuale di una rendita posticipata temporanea 10 anni differita 5 anni di rata
annua di € 500 al tasso effettivo trimestrale d’interesse del 1,7059%.

i 1  0,017059
4

i  1  0,017059  1  0,07
1/ 4

A  R  v t / a n i
t

1  1  0,07
10

A  500  (1  0,07) 5  € 2503,86

0,07
ESERCIZO 5

Calcolare il valore attuale di 10 rate di 12.000 € ciascuna, frazionate in 12 rate uguali immediate
posticipate, ad un tasso nominale d’interesse del 10% annuo convertibile 12 volte l’anno.
  nm
 
1  1  i 1   n
 
 n m
  
m

a nm   i 
1  m 
essendo 1  i 1   1  i 1    1  i   v n
n

m i1  m   m  

m

E poiché
1 v n
1 v i n
i 1 v n
m  i 1  j m  a nm i 
i
      a n i con Rata _ annua  1
m
j m j m i j m i j m
I metodo
j 12 10%
i1    0,8 3
12 12 12
n rate  n  m  10  12  120
120
 
1  1  i 1 
a1012 i  a120    12 
 75,6711633696542
R
 a120  1  1000* 75,671... 75671,1633696542
1
i
12 i1 12 i
12
12

II metodo
12
 
i  1  1  i 1   10,471%
 12 

i i 1  v n 10,471%
a1012 i   an      6,022104 6,30593 R  6,30593 12.000 6,30593 7.5671,16
j m j m i 10%

ESERCIZO 6

Calcolare il valore attuale di una rendita perpetua immediata anticipata di rata costante annua di
5.000 € ad un tasso effettivo bimestrale del 2%.
1  vn
 1  i   
1 1
a i  lim an i  lim
n n 1  v i d
Svolgimento
6
 
i  1  1  i 1   12,6162%
 6 

a i  1  12,6162% 
1
 8,926291 5.000  8,926291 44.631,45
12,6162%
1 1 1
a i   
d 1  v 0,1120286

ESERCIZO 7

Calcolare il valore attuale di una rendita immediata posticipata temporanea 5 anni in progressione
geometrica di ragione q>0 e prima Rata di 100 € ad un tasso d’interesse del 3% annuo composto,
nell’ipotesi che il tasso di incremento delle Rate sia pari al 3%, o al 5%.

Somma di una serie geometrica di primo termine a e ragione q

S  a  aq  aq 2    aq n 1
S a
 a  aq  aq 2    aq n  2
q
S a
S  aq n 1
q
Sq  S  a  aq n

Sa
1  q  n

1 q
Somma di una serie geometrica di primo termine v e ragione qv

R  Rq  Rq 2    Rq n 1

a  R v  qv 2  q 2 v 3    q n 1v n 
 1  qv n
 Rv qv  1
a   1  qv 
 Rvn qv  1

q  1 j v  1 i
 1 j 
n
1 j 
n

 1   1  
R 1  1 i  ji  R  1 i 

a   1  i 1   1  j  i j
  1 i 
 Rn
 ji
1  i

Primo Caso j=3%=i

2 3 4
 1   1,03  1   1,03   1   1,03   1   1,03   1 
a  100   100    100     100     100   
 1,03   1,03  1,03   1,03   1,03   1,03   1,03   1,03   1,03 
100 * 5
  485,44
1,03

Primo Caso j=5%<>i

5
 1,05 
1  
a  100  1,03 
 504,66
0,03  0,05

ESERCIZO 8

Calcolare il valore attuale di una rendita posticipata immediata annua, variabile in progressione
aritmetica di prima rata unitaria e ragione d=1, di durata 10 anni ad un tasso effettivo annuo
d’interesse dello 5%.
 n 1
A  1  k * 1  i 
k 0
 ( k 1)

A  1  i   2 * 1  i   3 * 1  i  
1 2 3

 4 * 1  i   ...  10 * 1  i 
4 10
 39,37

Ia n i  v  2v 2  3v 3    nv n
Ia n i 1  i   1  2v  3v 2    nv n1
Ia n i 1  i   Ia n i  1  v  v 2  v 3  ...  v n1  nv n
an i  nv n 8,1078  6,1391
Ia n i    39,37
i 0,05

ESERCIZO 9

Calcolare il valore attuale di una rendita posticipata immediata annua, variabile in progressione
aritmetica di prima rata 1.000 e ragione d=500, di durata 4 anni ad un tasso effettivo mensile
d’interesse dello 0,3%.

12
 
i  1  i 1   1  3,66%
 12 
n 1
A  R  kD * 1  i 
k 0
 ( k 1)

A  Rv  ( R  D)v 2  ( R  2 D)v 3  ........  ( R  (n  1) D)v n

A  ( R  D)v  ( R  D  D)v 2  ( R  2 D  D)v 3  ......  ( R  (n  1) D  D)v n

  
A  ( R  D) v  v 2  v 3  ...  v n  D v  Dv 2  2 Dv 3  ...  n  1Dv n 
A  R  D  * a n i  D * Ia n i

     
A  R v  v 2  v 3  ...  v n  D v  Dv 2  2 Dv 3  ...  n  1Dv n  D v  v 2  v 3  ...  v n 
A  R * a n i  D * v * Ia n 1 i

A  1.000 * 1  i   (1.000  500) * 1  i   (1.000  1.000) * 1  i  

1 2 3

 (1.000  1.500) * 1  i 
4
 6.321,37
A  R  D  * a n i  D * Ia n i
a n i  3,6592

Ia n i  v  2v 2  3v 3    nv n  an i  nv
n

 8,9836
i
A  R  D  * a n i  D * Ia n i  6.321,37
 A  R * a n i  D * v * Ia n 1 i
an 1i  2,895323

Ia n1 i  v  2v 2  3v 3    n  1v n1  an1i  n  1v

n 1

 5,5193
i
A  1.000 * 3,6592  500 * 5,3244  6.321,37

ESERCIZO 10

Calcolare montante, ad un tasso effettivo annuo del 3%, del seguente flusso di rate annue
posticipate immediate:

R 100 200 300 400

t 1 2 3 4

109,273 212,180 309,000 400,000 =1030,45

(ved i ex 1 il v.a. =915,54)

A  915,541  i   1.030,45
4

ESERCIZO 11

Calcolare il montante di 15 rate annuali posticipate immediate di € 500 al tasso effettivo annuo
d’interesse del 7%.

A  Rsn i  R  1  i   an i
n

A  500 
1  0,0715  1  € 12.564,51
0,07
A  500  an i  1  i   €
n
12.564,51

ESERCIZO 11

Calcolare il montante di una rendita immediata, posticipata, temporanea 5 anni, di rata costante 100
€ utilizzando la seguente struttura di tassi effettivi annui d’interesse:

i(1,2) = 2,00%
i(2,3) = 2,50%
i(3,4) = 3,00%
i(4,5) = 3,50%
Metodo ricorrente

M0  0
M t  M t 1 1  it - 1, t   R t t 0

t 0
1 100,00 100,00
2 100,00 202,00
3 100,00 307,05
4 100,00 416,26
5 100,00 530,83

M 5  530,83

Oppure

n
M n   Rt r t , n 
t 1

r(1,5) 1,11456
r(2,5) 1,09270
r(3,5) 1,06605
r(4,5) 1,03500
r(5,5) 1,00000

M 5  530,83

ESERCIZO 13

Il valore attuale, calcolato ad un tasso effettivo annuo del 5%, di una rendita immediata, temporanea
15 anni, di rate costanti R anticipate è € 1.000. Calcolare il valore delle rate R.

1000 1000
R   91,75
1  (1  0,05) 15
1  (1  0,05) 15
1  0,05
0,05 1  (1  0,05) 1

ESERCIZO 14

In quanto tempo si estingue un debito di € 10.000 al 4% effettivo annuo d’interesse pagando una
rata di € 500 posticipata annua ?

 Ai 
log1  
n  R 
log 1  i 

R
Verificare che A  (motivo economico : R/i è il caso perpetua, motivo matematico il log a
i
numeratore non sarebbe definito)

R 500
  12.500  A  10.000
i 0,04
log 0,2
n  41,035
log(1,04)

Dato che il risultato non è un numero intero, e pertanto non posso avere il numero esatto di rate da
pagare, posso approssimare il calcolo dell’ultima rata ossia
I Metodo,ne pago 41 costanti di 500 euro e la 42-ma è pari a:
R42  10.000  500  a410,04   1,04  € 18,04
42

II Metodo, ne pago 40 costanti di 500 euro e la 41-ma è pari a:

R41  10.000  500  a400,04   1,04  € 517,35

41

ESERCIZO 14

Determinare quale tasso è stato applicato se un capitale di € 50.000 viene rimborsato in 5 anni
pagando posticipatamente ogni anno € 11.000?

50.000  11.000  a5 i*

50.000
 4,55  a5 i*  a *
11.000

i0  0,06 a 0  4,21
i1  0,05 a1  4,33
i2  0,04 a 2  4,45
i3  0,03 a3  4,58

Quindi:

i3  i 2 0,03  0,04
i *  i2 
a3  a 2
 
 a *  a 2  0,04 
4,58  4,45
 4,55  4,45  3,27%

T.I.R esatto 3,26%

-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o
Ammortamenti

ESERCIZO 1

Un prestito di 10.000 € deve essere restituito tra cinque anni ad un tasso di finanziamento del 5%
effettivo annuo secondo un piano di ammortamento che prevede la restituzione del capitale e degli
interessi in unica soluzione a scadenza. Calcolare il piano d’ammortamento completo.

t Q_Cap Q_Int Rata D_Res D_Est

0 10.000,00 0,00
1 0,00 0,00 0,00 10.000,00 0,00
2 0,00 0,00 0,00 10.000,00 0,00
3 0,00 0,00 0,00 10.000,00 0,00
4 0,00 0,00 0,00 10.000,00 0,00
5 10.000,00 2.762,82 12.762,82 0,00 10.000,00

ESERCIZO 2

Un prestito di 10.000 € deve essere restituito in cinque anni secondo un piano di ammortamento che
prevede la restituzione del capitale in unica soluzione a scadenza ed il pagamento degli interessi ad
un tasso nominale annuo convertibile due volte l’anno del 5%. Calcolare il piano d’ammortamento
completo.

t Q_Cap Q_Int Rata D_Res D_Est

0 10.000,00 0,00
1 0,00 250,00 250,00 10.000,00 0,00
2 0,00 250,00 250,00 10.000,00 0,00
3 0,00 250,00 250,00 10.000,00 0,00
4 0,00 250,00 250,00 10.000,00 0,00
5 0,00 250,00 250,00 10.000,00 0,00
6 0,00 250,00 250,00 10.000,00 0,00
7 0,00 250,00 250,00 10.000,00 0,00
8 0,00 250,00 250,00 10.000,00 0,00
9 0,00 250,00 250,00 10.000,00 0,00
10 10.000,00 250,00 10.250,00 0,00 10.000,00

ESERCIZO 3

Un prestito di 10.000 € deve essere restituito mediante il pagamento di 4 rate annue posticipate, ad
un tasso di debito del 5% effettivo annuo, secondo il seguente flusso di quote capitale:
Q 2000 2000 2000 4000
t 1 2 3 4

Calcolare il piano d’ammortamento completo.

Prestito 10.000
Tasso annuo 5% t Q_Cap Q_Int Rata D_Res D_Est
0 10.000,00 0,00
t Q_Cap 1 2.000,00 500,00 2.500,00 8.000,00 2.000,00
1 2.000 2 2.000,00 400,00 2.400,00 6.000,00 4.000,00
2 2.000 3 2.000,00 300,00 2.300,00 4.000,00 6.000,00
3 2.000 4 4.000,00 200,00 4.200,00 0,00 10.000,00
4 4.000
Totale 10.000

ESERCIZO 3bis

Un prestito di 20.000 € deve essere restituito mediante il pagamento di 5 rate annue posticipate a
quota capitale costante, ad un tasso di debito del 4% effettivo annuo. Calcolare il piano
d’ammortamento completo.

t Q_Cap Q_Int Rata D_Res D_Est

0 20.000,00 0,00
1 4.000,00 1.000,00 5.000,00 16.000,00 4.000,00
2 4.000,00 800,00 4.800,00 12.000,00 8.000,00
3 4.000,00 600,00 4.600,00 8.000,00 12.000,00
4 4.000,00 400,00 4.400,00 4.000,00 16.000,00
5 4.000,00 200,00 4.200,00 0,00 20.000,00

ESERCIZO 3ter

Un prestito di 20.000 € deve essere restituito mediante il pagamento di 5 rate annue posticipate a
quota capitale costante, secondo il seguente flusso di tassi di finanziamento effettivi annui.
Calcolare il piano d’ammortamento completo.

i 2% 3% 3% 4% 5%
t 1 2 3 4 5

t Q_Cap Q_Int Rata D_Res D_Est

0 40.000,00 0,00
1 8.000,00 800,00 8.800,00 32.000,00 8.000,00
2 8.000,00 960,00 8.960,00 24.000,00 16.000,00
3 8.000,00 720,00 8.720,00 16.000,00 24.000,00
4 8.000,00 640,00 8.640,00 8.000,00 32.000,00
5 8.000,00 400,00 8.400,00 0,00 40.000,00

ESERCIZO 4

Un prestito di deve essere restituito secondo il seguente flusso di rate annue posticipate:

R 2000 3000 4000 5000

t 1 2 3 4

Ipotizzando un tasso di debito del 4% effettivo annuo, calcolare il valore del prestito ed il piano
d’ammortamento completo.

Prestito ?
Tasso annuo 4% t Rata Q_Int Q_Cap D_Res D_Est
0 12.526,75 0,00
t Rate R(1+i)^-t 1 2.000,00 501,07 1.498,93 11.027,82 1.498,93
1 2.000 1.923 2 3.000,00 441,11 2.558,89 8.468,93 4.057,82
2 3.000 2.774 3 4.000,00 338,76 3.661,24 4.807,69 7.719,06
3 4.000 3.556 4 5.000,00 192,31 4.807,69 0,00 12.526,75
4 5.000 4.274
Prestito 12.526,75

ESERCIZO 5

Un prestito di 10.000 € deve essere restituito mediante il pagamento di 4 rate annue posticipate
costanti, ad un tasso di debito del 5% effettivo annuo. Calcolare il piano di ammortamento completo

Prestito 10.000
Tasso annuo 5% t Rata Q_Int Q_Cap D_Res D_Est
durata 4 0 10.000,00 0,00
1 2.820,12 500,00 2.320,12 7.679,88 2.320,12
a figurato 3,546 2 2.820,12 383,99 2.436,12 5.243,76 4.756,24
3 2.820,12 262,19 2.557,93 2.685,83 7.314,17
Rata 2.820,12 4 2.820,12 134,29 2.685,83 0,00 10.000,00

ESERCIZO 6

Un prestito di 10.000 € deve essere restituito in 7 anni secondo un piano di ammortamento a rate
annue costanti posticipate ad un tasso effettivo annuo del 5%, con tre anni di preammortamento.
Calcolare il piano d’ammortamento completo.

t Q_Cap Q_Int Rata D_Res D_Est

0 10.000,00 0,00
1 0,00 500,00 500,00 10.000,00 0,00
2 0,00 500,00 500,00 10.000,00 0,00
3 0,00 500,00 500,00 10.000,00 0,00
4 2.320,12 500,00 2.820,12 7.679,88 2.320,12
5 2.436,12 383,99 2.820,12 5.243,76 4.756,24
6 2.557,93 262,19 2.820,12 2.685,83 7.314,17
7 2.685,83 134,29 2.820,12 0,00 10.000,00

ESERCIZO 7

Calcolare, secondo lo schema dell’ammortamento americano, il piano d’ammortamento completo di

un prestito di € 50.000 rimborsabile in 5 anni ad un tasso di debito del 5% effettivo annuo ed
essendo il tasso di accumulazione pari al 4% effettivo annuo.
Prestito 50.000
Tasso annuo debito 5% t Q_Int Q_Cap Rata D_Res D_Est Q_Accum. F_Accumalazione
Tasso annuo credito 4% 0 50.000,00 0,00 0,00
durata 5 1 2.500,00 0,00 2.500,00 50.000,00 0,00 9.231,36 9.231,36
2 2.500,00 0,00 2.500,00 50.000,00 0,00 9.231,36 18.831,97
s figurato 5,416 3 2.500,00 0,00 2.500,00 50.000,00 0,00 9.231,36 28.816,60
Q_Accumulazione 9.231,36 4 2.500,00 0,00 2.500,00 50.000,00 0,00 9.231,36 39.200,62
5 2.500,00 50.000,00 52.500,00 0,00 50.000,00 9.231,36 50.000,00

ESERCIZO 8
Un prestito di 10.000 € deve essere restituito mediante il seguente flusso di rate annue posticipate
costanti R, ad un tasso di debito del 5% effettivo annuo:

R R R R
t 1 2 3 4 5

Calcolare il piano di ammortamento completo nell’ipotesi di capitalizzazione degli interessi nel

debito residuo.

Prestito 10.000
Tasso annuo 5% t Rata Q_Int Q_Cap D_Res D_Est
durata 5 0 10.000,00 0,00
1 3.846,53 500,00 3.346,53 6.653,47 3.346,53
Rata 3.846,53 2 332,67 -332,67 6.986,14 3.013,86
3 3.846,53 349,31 3.497,22 3.488,92 6.511,08
4 174,45 -174,45 3.663,36 6.336,64
5 3.846,53 183,17 3.663,36 0,00 10.000,00
10.000,00

-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o
R.E.A.
Esercizio 1

Calcolare il R.E.A. della seguente operazione finanziaria ad un tasso effettivo annuo di valutazione
del 4% ed ipotizzando di avere un capitale di 1.000 €

X -1.000 300 400 500

t 0 1 2 3

Soluzione

VA poste -1.000 288,46 369,82 444,50

Ricorrente -1.000 -740,00 -369,60 115,62
REA 102,78

Esercizio 2

Si dispone del capitale di 5.000 € da investire nei due seguenti progetti finanziari

A -20.000 3.000 7.000 18.000

B -45.000 1.000 5.000 50.000
t (anni) 0 1 2 3

Il capitale mancante può essere preso a prestito al tasso nominale convertibile due volte l’anno del
6%, e restituito in unica soluzione dopo tre anni.

Si costruiscano due operazioni finanziarie omogenee e si decida quale delle due operazioni
conviene, sulla base del R.E.A. con un tasso di valutazione del 7% effettivo annuo.

Soluzione
Tasso deb
annuo 6,09%

A -20.000,00 3.000,00 7.000,00 18.000,00

A' 15.000,00 - - -17.910,78
A+A' - 5.000,00 3.000,00 7.000,00 89,22
B -45.000,00 1.000,00 5.000,00 50.000,00
B' 40.000,00 - - -47.762,09
B+B' - 5.000,00 1.000,00 5.000,00 2.237,91
t - 1,00 2,00 3,00

VA POSTE
A+A' - 5.000,00 2.803,74 6.114,07 72,83
B+B' - 5.000,00 934,58 4.367,19 1.826,80
 REA A+A' 3.990,64
REA B+B' 2.128,57

Esercizio 3

Si dispone del capitale di 30.000 € da investire nei due seguenti progetti finanziari sullo scadenzario

A -30.000 10.000 15.000 25.000

B -30.000 25.000 25.000 -
t 0 1 2 3

Nell’ipotesi che la liquidità possa essere investita ad un tasso effettivo annuo del 4%, si decida
quale delle due operazioni convenga sulla base del R.E.A. con un tasso di valutazione del 5%
effettivo annuo.

A -30.000 10.000 15.000 25.000

A' 0,00 -10.000,00 -15.000,00 26.416,00
A+A' -30.000 0 0 51.416,00
B -30.000 25.000 25.000 0
B' 0 -25.000 -25.000 53.040,00
B+B' -30.000 0 0 53.040,00
t 0 1 2 3

VA POSTE
A+A' -30.000 0,00 0,00 44.415,07
B+B' -30.000 0,00 0,00 45.817,95

REA A+A' 14.415,07

REA B+B' 15.817,95

-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o
T.I.R.

Esercizio 1

Determinare il TIR di uno ZCB nominale 1000 €, durata residua 1 anno e 6 mesi e prezzo 950€


950 * 1  i *  1,.5
 1000
1000
i * _ base _ 1,5 _ Anni   1  5,26%
950
1
 1000  1.,5
i _ base _ Annua  
*
  1  3,48%
 950 
Esercizio 2

Date le due operazioni di investimento A e B, si decida, sulla base del criterio del T.I.R., quale delle
due operazioni è preferibile:

T = 0, 1, 2
A = -40.000; +20.000; +30.000
B = -120.000; +60.000; +80.000

OPERAZIONE A

30.000 1  i * 
2

 20.000 1  i * 
1
 40.000

v  1  i* 1

x 2 v 2  x1v1  x0  0
 x1  x12  4 x0 x 2 0,869
v 
2 x2  1,535
1
i*   1  15,14%
v
OPERAZIONE B

80.000 1  i * 
2

 60.000 1  i * 
1
 120.000

v  1 i 
* 1

x 2 v 2  x1v1  x0  0
 x1  x12  4 x0 x 2 0,906
v 
2 x2  1,656
1
i*   1  10,39%
v
Esercizio 3

Calcolare il T.I.R. della seguente operazione finanziaria:

T = 0, 1, 2, 3
A = -80.000; +20.000; +30.000; +50.000

REA 5%   9.450,38

REA 9%   2.208,20
REA 10%   540,95
REA 11%   1.073,74

i * _ inerp  i1 
i2  i1
Re ai2   Re ai1 
   
 Re a i *  Re ai1   10,34%

i * _ esatto  10,33%

Esercizio 4

Determinare quale tasso è stato applicato se un capitale di € 50.000 viene rimborsato in 5 anni
pagando posticipatamente ogni anno € 11.000?

50.000  11.000  a5 i*

50.000
 4,55  a5 i*  a
11.000

i0  0,06 a 0  4,21
i1  0,05 a1  4,33
i2  0,04 a 2  4,45
i3  0,03 a3  4,58

Quindi:

i3  i 2
i *  i2   a  a 2   3,27%
a3  a 2

T.I.R esatto 3,26%

-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o
Struttura per scadenza dei tassi di interesse
Esercizio 1

Sul mercato sono presenti i seguenti titoli:

 Zero coupon bond scadenza un anno, valore nominale € 100 e prezzo di mercato € 98
 Zero coupon bond scadenza due anni, valore nominale € 100 e prezzo di mercato € 96
 Zero coupon bond scadenza tre anni, valore nominale € 100 e prezzo di mercato € 94
 Zero coupon bond scadenza quattro anni, valore nominale € 100 e prezzo di mercato € 92

Calcolare il valore attuale del seguente lusso d’importi

X 8.000 7.000 3.000 3.000

t (anni) 1 2 3 4

t VA Nom
1 98 100
2 96 100
3 94 100
4 92 100

i(0,1) 2,041%
i(0,2) 2,062%
i(0,3) 2,084%
i(0,4) 2,106%

X 8.000 7.000 3.000 3.000

t (anni) 1 2 3 4

VA poste 7.840,00 6.720,00 2.820,00 2.760,00

VA FLUSSO 20.140,00

Esercizio 2

Calcolare i tassi a termine uniperiodali impliciti nella seguenti due strutture per scadenza dei tassi
d’interesse espresse su base annua.

Tassi a pronti Struttura n.1 Struttura n.2

i(0,1) 1,50% 4,00%
i(0,2) 2,00% 3,00%
i(0,3) 2,50% 2,50%
i(0,4) 2,80% 1,00%
vt , s   vt , T * vt , T , s   r t , s   r t , T * r t , T , s 
1  it , s st  1  it ,T T t *1  it ,T , s sT
1  it ,T , s  
s T 1  i t , s 
s t

1  it ,T T t
1
 1  i t , s s t  s T
i t , T , s    T t 
1
 1  i t , T  

Per costruzione i(0,0,1)=i(0,1)

1
 1  i0,220  21  1  i0,22 
i0,1,2   1 0 
 1    1
 1  i 0,1   1  i 0,1 
1
 1  i0,330  3 2  1  i 0,33 
i0,2,3   20 
 1   2 
1
 1  i 0,2   1  i0,2 
ecc....

Soluzione
Tassi a termine Struttura n.1 Struttura n.2
i(0,0,1) 1,500% 4,000%
i(0,1,2) 2,502% 3,002%
i(0,2,3) 3,507% 2,007%
i(0,3,4) 3,705% 1,015%

Esercizio 3

Data la struttura per scadenza a termine dei tassi di interesse

i(0,0,1) 2,000%
i(0,1,2) 2,500%
i(0,2,3) 3,000%
i(0,3,4) 3,500%

a) Calcolare la relativa struttura per scadenza a pronti

1
 s s
i0, s    1  i0, k  1, k   1
 k 1 

i0, s   1  i0, T   1  i0, T , s 
T  s T 

1/ s
1

1 i(0,1) 2,000%
2 i(0,2) 2,250%
 3 i(0,3) 2,499%
4 i(0,4) 2,748%

b) Calcolare i tassi a termine i(0,1,3), i(0,1,4), i(0,2,4)

1
s T
 s T
i0, T , s    1  i0, T  k  1, T  k  1
 k 1 
1
 1  i0, s  
s s T
i0, T , s    T 
1
 1  i0, T  

i(0,1,3) 2,75%
i(0,1,4) 3,00%
i(0,2,4) 3,25%

c) Calcolare il valore attuale del seguente lusso d’importi

X 500 700 750 800

t (anni) 1 2 3 4
VA poste 490,20 669,54 696,47 717,78
VA FLUSSO 2.573,97

d) Il valore attuale in t=2 delle poste esigibili in t=3 e t=4, dopo il pagamento della posta
esigibile in t=2

 s T 1 
v0, T , s    1  i0, T  k  1, T  k  
 k 1 
v0, T , s   1  i0, T , s 
 s T 

v(0,2,3) 0,97087
v(0,2,4) 0,93804

VA FLUSSO 1.478,59

e) Calcolare il montante del medesimo flusso d’importi

I Metodo : 2.573,97  1  i0,44  2.868,84

II Metodo :
500  1  i0,1,2  1  i0,2,3  1  i0,3,4  700  1  i0,2,3  1  i0,3,4  750  1  i0,3,4  800
 III Metodo : 500  1  i0,1,4  700  1  i0,2,4  750  1  i0,3,4  800
3 2

Montante poste 546,35 746,24 776,25 800,00

Montante
FLUSSO 2.868,84

Esercizio 4
Tizio contrae un mutuo di € 100.000 rimborsabile mediante il pagamento di quattro rate annue
posticipate costanti.

1. Applicando un tasso di remunerazione del prestito variabile dedotto dai tassi a termine impliciti
nella seguente struttura per scadenza dei tassi d’interesse:

i(0,1) = 2,00%
i(0,2) = 2,15%
i(0,3) = 2,40%
i(0,4) = 3,00%

calcolare il piano d’ammortamento completo.

2. Alla fine del terzo anno Tizio decide di estinguere parzialmente il mutuo: pagamento in contanti
del 50% di quanto ancora dovuto e restituzione della somma rimanente mediante il pagamento
di quattro rate annue posticipate a quota capitale costante ad un tasso effettivo semestrale dello
0,75%. Determinare il piano di ammortamento completo.

Tassi Tassi
pronti Termine
2,00% 2,00%
2,15% 2,30%
2,40% 2,90%
3,00% 4,82%

Capitale 100.000
Rata 26.606,01

t Rata Q_Int Q_Cap D_Res

0 100.000
1 26.606,01 2000,00 24606,01 75.393,99
2 26.606,01 1734,23 24871,78 50.522,22
3 26.606,01 1466,07 25139,93 25.382,28
4 26.606,01 1223,72 25382,28 -

Tasso sem 0,75%

Tasso annuo 1,506% Nuovo Cap (DR_3)/2
 t Q_Cap Q_Int Rata D_Res
0 12.691
1 3.172,79 191,08 3.363,87 9.518,36
2 3.172,79 143,31 3.316,10 6.345,57
3 3.172,79 95,54 3.268,33 3.172,79
4 3.172,79 47,77 3.220,56 -

Esercizio 5

Tizio contrae un prestito di 50.000 € da rimborsare in cinque anni mediante un piano di

ammortamento americano. Il tasso effettivo semestrale di finanziamento del prestito è pari al 3% ed
il tasso di accumulazione dipende dalla seguente struttura dei tassi su base annua:

i(0,1) = 2,00% i(0,2) = 2,25% i(0,3) = 2,50% i(0,4) = 2,70% i(0,5) = 2,9%

Redigere il piano di ammortamento completo.

Soluzione

Tassi Tassi
pronti Termine
2,00% 2,00%
2,25% 2,50%
2,50% 3,00%
2,70% 3,30%
2,90% 3,70%

Capitale 50.000
Tasso sem 3%
Tasso annuo 6,09%
Q_Accum 9.358,38

t Q_Cap Q_Int Rata D_Res Q_Accum F_Accum

0 50.000
1 0,00 3045,00 3.045,00 50.000,00 9.358,38 9358,38
2 0,00 3045,00 3.045,00 50.000,00 9.358,38 18950,78
3 0,00 3045,00 3.045,00 50.000,00 9.358,38 28878,03
4 0,00 3045,00 3.045,00 50.000,00 9.358,38 39190,06
5 50000,00 3045,00 53.045,00 0,00 9.358,38 50000,00

-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o
Reddito di periodo e Indicatori Temporali
Esercizio 1

Data la seguente struttura per scadenza dei tassi d’interesse espressa su base annua:

i 1% 1,5% 2%
i(0,0.5) i(0,2) i(0,3)
t (anni) 0,5 2 3

calcolare il valore di mercato e la Duration di un bullet bond di valore nominale 1000 €, tasso
nominale annuo pagabile due volte l’anno del 4%, durata tre anni.
tasso cedolare  J 2  0,02
2
cedola  tasso cedolare *VN  0,02 *1.000  20
x*  x1 y *  y1 x*  x1 y  y1 *

x2  x1 y2  y1
 y *  y1 
x2  x1
  y2  y1   y1  2
x2  x1

 x  x1 
x*  1  y *  tasso cercato  i * (0,1)
x1  0.5  y1  i (0,0.5)
x2  2  y2  i (0,2)
quindi
i0,2  i0,0.5
i* 0,1  i0,0.5   1  0.5
2  0.5
i0,2  i0,0.5
i* 0,1.5  i0,0.5   1.5  0.5
2  0.5
i0,3  i0,2
i* 0,2.5  i0,2   2.5  2
3 2

i(0,1) i(0;1,5) i(0;2,5)

0,01167 0,013333 0,0175

X 20 20 20 20 20 1.020
t (anni) 0,5 1 1,5 2 2,5 3

VA poste 19,90 19,77 19,61 19,41 19,15 961,17

VA poste*t 9,95 19,77 29,41 38,83 47,88 2.883,51

VA FLUSSO 1.059,01
VA FLUSSO*t 3.029,34
Duration 2,861
Esercizio 2

Nell’istante di valutazione t = 0, si consideri un paniere di opportunità di mercato, composto dai

seguenti titoli:
a) z.c.b. valore nominale 100 €, scadenza 1 anno;
b) bullet bond, valore nominale 100 €, tasso nominale annuo pagabile due volte l’anno del 4%,
durata 2 anni;
c) z.c.b. valore nominale 200 €, scadenza 3 anni.

Data la seguente struttura per scadenza dei tassi d’interesse

i 1,2% 1% 1,5% 2% 2,5%

t (anni) 0,5 1 1,5 2 3

si determini il valore e la Duration del portafoglio di composizione  = (2;1;2).

 t k  t xk vt , t k 
D k 1
n

 x vt, t 
k 1
k k

WPort  1W1   2W2   3W3

 1W1 D1   2W2 D2   3W3 D3 1W1 D1   2W2 D2   3W3 D3
DPort  
 1W1   2W2   3W3 WPort

A 100
B 2 2 2 102
C 200
t 0,5 1 1,5 2 3

VA_A 99,01
VA_B 103,96
VA_C 185,72

DUR_A 1,00
DUR_B 1,94
DUR_C 3,00

Val Port 673,42

DUR Port 2,25
 Esercizio 3

Si è acquistato un bullet bond con scadenza 3 anni e valore nominale di € 1000, che paga cedole ad
un tasso nominale annuo convertibile due volte l’anno del 5%.
Alla fine del terzo semestre calcolare:

1) il rendimento periodale utilizzando un tasso di valutazione pari al 5% effettivo annuo .

2) il TIR del titolo supponendo che il titolo (alla fine del terzo semestre) valga 900 €.
i1  1  i   1
1/ 2

tasso semestrale 2,470%

semestri Flusso reddito di reinv reddito di smob reddito di periodo

-
1,00 25,00 26,25 - 26,25
2,00 25,00 25,62 - 25,62
3,00 25,00 25,00 - 25,00
4,00 25,00 - 24,40 24,40
5,00 25,00 - 23,81 23,81
6,00 1.025,00 - 952,66 952,66
76,87 1.000,87 1.077,74

31 21 11

     
Re ddito Re investimento  25 * 1  i1   25 * 1  i1   25 * 1  i1   76,87
 2  2  2
  43   53   53 
     
Re ddito Smobilizzo  25 * 1  i1   25 * 1  i1   1.025 * 25 * 1  i1   1.000,87
 2  2  2

1.077,74  1.000
Re nd Periodale   7,77%
1.000
Re nd Periodale annuo  1  7,77%  1  5,118%
2/3

i1 6% REA1 6,44
i2 7% REA2 - 18,09

TIR INTERP 6,263%

TIR ESATTO 6,259%

i2  i1
i *  i1   REA1 
REA2  REA1
 Esercizio 4

In t=0, data la seguente struttura per scadenza dei tassi d’interesse,

i 1% 1,2% 1,5% 2% 2,5%

t (anni) 1 2 3 4 5

si è acquistato un bullet bond con scadenza 5 anni e valore nominale di € 1000, che paga cedole
annue ad un tasso effettivo annuo del 6%.
Calcolare alla fine del terzo anno il rendimento periodale del titolo nell’ipotesi che la struttura per
scadenza dei tassi d’interesse non abbia subito perturbazioni nel tempo.

Tassi a Tassi a
pronti termine
1,0% 1,00%
1,2% 1,40%
1,5% 2,10%
2,0% 3,51%
2,5% 4,52%

Anni Flusso reddito di reinv reddito di smob reddito di periodo

-
1,00 60,00 62,12 62,12
2,00 60,00 61,26 61,26
3,00 60,00 60,00 60,00
4,00 60,00 57,96 57,96
5,00 1.060,00 979,68 979,68
183,38 1.037,64 1.221,02
rendimento periodale 22,10%
rendimento periodale annuo 6,88%

Esercizio 5
Si è acquistato in t=0 un bullet bond con scadenza 2 anni e sei mesi e valore nominale di € 5.000, che paga cedole ad un tasso nominale annuo
convertibile due volte l’anno del 4%.

1) Calcolare a quale epoca H il bond risulti immunizzato da shift additivi della struttura dei
rendimenti, utilizzando una struttura dei rendimenti costante al 2% effettivo semestrale.
2) Verificare, in termini di rendimento periodale, che a tale epoca il bond sia immunizzato
nell’ipotesi che la struttura dei rendimenti espressa su base semestrale sia pari all’ 1% o al 2,5%.
 t X v v*t
1 100 98,04 98,04
2 100 96,12 192,23
3 100 94,23 282,70
4 100 92,38 369,54
5 5100 4.619,23 23.096,14
5.000,00 24.038,64

Duration semestrale 4,807728699

1% 2,5%
t X reddito reddito
1 100 103,86 109,86
2 100 102,83 107,18
3 100 101,82 104,56
4 100 100,81 102,01
4,807728699 0 - -
5 5100 5.090,25 5.075,84
5.499,57 5.499,46

Rend.Periodale 9,99% 9,99%

Rend.Periodale.Sem 2,00% 2,00%

-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o-o