1.

1 Qual è la differenza tra una posizione lunga e una posizione corta in un contratto
di futuri?

Soluzione
Posizione lunga: Posizione assunta dall'acquirente all'interno del contratto futures. Poiché
è comprare azioni e aspettare fino a quando il prezzo sale.

Posizione corta: Posizione che assume il venditore all'interno del contratto di futures. Poiché
è quando io guadagno se il prezzo scende.

1.2 Explique cuidadosamente la diferencia entre: a) Cobertura b) Especulación y c)

Arbitrato.

Soluzione
Copertura: questa serve a ridurre il rischio con un contratto a termine e opzioni, queste
desiderano evitare rischi.

Speculazione: questo assume il rischio, posizione corta che il prezzo dell'asset salirà o
scenderà in futuro.

Arbitraggio: questo garantisce un utile privo di rischi, vengono effettuati simultaneamente

transazione. Questo non rischia nulla.

Pertanto, "I coberturisti usano i contratti futures, a termine delle opzioni per
ridurre il rischio a cui sono esposti a causa dei futuri cambiamenti in una variabile di mercato.
Gli speculatori li utilizzano per scommettere sulla direzione futura di un variabile di
mercato. Gli arbitraggi prendono posizioni di compensazione in due o più
strumenti per garantire l'utilità

1.3 Qual è la differenza tra: a) Partecipare a un contratto futures lungo quando il

prezzo dei futures è di $ 50 e b) Prendere una posizione lunga in un'opzione call
con un prezzo di esercizio di $ 50?

Soluzione

* Il primo è un acquirente con un contratto futures che deve rispettare.

* Il secondo, a differenza del primo, prevede un'opzione di acquisto, cioè non
è costretto a effettuare l'acquisto.

1.4 Un investitore prende una posizione corta a breve termine per vendere 100 mila
libbre sterline per dollari statunitensi a un tasso di cambio di 1,9000 dollari
statunitensi per sterlina. Quanto guadagna o perde l'investitore se il tasso di
cambio al termine di contratto è di a) 1899 e b) 19200.

Soluzione
* se il tasso di cambio è di 1,8900 l'investitore venditore guadagna la differenza di .
0100 dollari statunitensi per ciascuna delle 100 mila libbre trattate.
L'investitore deve vendere a 1,9 USD
Quando vale 1,89 USD
Guadagno = (1.9 - 1.89) * 1.000.000 = 1000 USD

* Se il tasso di cambio è di 1,9200, l'investitore venditore perderà la differenza di .

0200 dollari statunitensi per ciascuna delle 100 mila libbre trattate.
Qui deve vendere a 1,92 quando vale 1,52
Pierde = 0.0200* 100.000 = 2000 Dollari

1.5 Supponiamo che tu firmi un contratto con un prezzo di esercizio di $40 e una
data di scadenza tra tre mesi. Il prezzo attuale dell'azione è di $41 e
un contratto di opzioni di vendita si realizza su 100 azioni. Dove si è
compromesso? Quanto potrei guadagnare o perdere?

Soluzione
Vende opzione di vendita
100 azioni * $40 = 4000
100 azioni * $30 = 3000
100 azioni * $41 = 4100
Beh, tutto dipende se mi trovo in una posizione corta o lunga, ma se è corta,
mi impegno ad acquistare all'altra persona le sue 100 azioni a un prezzo di $40,
senza tener conto del prezzo a cui si trova l'azione alla scadenza.
Se sono in una posizione corta, perderò $1 per ognuna delle 100 azioni, anche se
se mi trovo in posizione lunga, guadagnerò $1 per ogni azione venduta, poiché il
il prezzo di mercato in quel momento è di $41.
1.6 A lei piacerebbe speculare su un aumento del prezzo di un certo
azione. Il prezzo attuale dell'azione è di $29 e un'opzione di acquisto a tre mesi
con un prezzo di esercizio di $ 30 costa $ 2.90- lei ha $ 5,800 da investire.
Identifica due strategie alternative e descrivi brevemente i vantaggi e
svantaggi di ognuna.

Soluzione
Pertanto, le due alternative possibili sono che, come speculatore, investa i $5800
e ho comprato 200 azioni e l'altra è comprare 2000 opzioni di acquisto (cioè 20
contratti di opzioni di acquisto).
Nella prima strategia devi acquistare 200 azioni e il prezzo sale di 40 dollari, se
comprare le azioni avrà un beneficio di:
Guadagno = 200 azioni ($40 – $29) = $2200

* Nella seconda strategia deve comprare 2000 opzioni.

Guadagno = 2000 opzioni ($ 40 – $30 – $2.90) = $14200
Il beneficio netto sarebbe di = $14200 - $2200= $12200
TEA=14200220090360- 1*100=59,39%
1.7 Qual è la differenza tra il mercato over-the-counter (non registrato) e il mercato
negoziato in borsa? Cosa sono le quotazioni di domanda e offerta di un creatore
di mercato nel mercato over-the-counter?

Soluzione
La differenza è che nel mercato over the counter le transazioni avvengono via
telefonica e al computer senza la necessità di incontrarsi fisicamente, le
operazioni si effettuano per telefono e sono tra istituzioni finanziarie e alcuni di
i loro clienti aziendali. poiché le loro transazioni sono molto maggiori di quelle di
mercato negoziato; mentre nel mercato negoziato in borsa le operazioni
Si svolgono fisicamente anche I partecipanti hanno la libertà di negoziare
qualsiasi accordo che sia reciprocamente attraente.

* Le quotazioni di domanda e offerta di un market maker nel mercato

i farmaci da banco sono prezzi stabiliti in cui sono disposti a comprare o un
prezzo al quale sono disposti a vendere generalmente coloro che creano questo tipo di
Le tasazioni sono istituzioni finanziarie.

1.8 Supponi che tu possieda 5.000 azioni con un valore di $ 25 ciascuna. Come
si usano le operazioni di vendita affinché agiscano come una assicurazione contro una
diminuzione del valore della sua tendenza nei prossimi quattro mesi?

Soluzione
Si può fare una put e posizionarci in una posizione corta.
Sì, St > 25, l'acquirente non esercita, quindi il venditore guadagna il premio.
Sì, St < 25, l'acquirente eserciterà e l'emittente otterrà: St + p - X

1.9 Quando un'azione viene emessa per la prima volta fornisce fondi per una
azienda. Succede lo stesso con un'opzione su un'azione quotata in borsa?
Analizza

Soluzione
Beh, quando un'azione viene emessa per la prima volta sta fornendo fondi
propri per l'azienda, questi fondi ottenuti con l'emissione possiamo investirli e
così ottenere immediatamente le risorse necessarie. Emittendo un'opzione su
una azione quotata in borsa sto anche ottenendo risorse che possono essere
usati dall'azienda, semplicemente che si sta lavorando in un 'mercato
finanziario” dove interagiscono altri agenti ma il beneficio lo avrà quando si
liquida l'operazione.

1.10 Spiega perché un contratto futures può essere utilizzato a fini di

speculazione o di copertura.

Soluzione
Copertura: I contratti a termine sono progettati per neutralizzare il rischio fissando il
prezzo da pagare o ricevere per l'attivo sottostante nelle operazioni di copertura. Beh sì
nel caso in cui il prezzo dovesse aumentare e per qualche motivo non venga realizzato il
consegna del prodotto, il venditore deve restituirci la differenza del prezzo concordato
con il prezzo attuale, in questo modo ci stiamo anche coprendo.
Speculazione: Gli speculatori agiscono prendendo posizioni nel mercato. Tali
le posizioni suppongono una scommessa, o che il prezzo salirà o che scenderà
la bassa.

1.11 Un allevatore si aspetta di avere 120.000 libbre di bestiame bovino in piedi da vendere
tra tre mesi. Il contratto future di bestiame bovino in piedi della borsa
mercantil di Chicao consegna 40 mila libbre di bestiame. Come può il bovino utilizzare il
contratto con fini di copertura? Dal punto di vista del contadino, quali sono
i vantaggi e gli svantaggi della copertura?

Soluzione
In questo caso, l'allevatore può ottenere 3 contratti di 40 mila sterline di bestiame.
bovino.
Ventajas:
Se il prezzo del bestiame sale entro tre mesi, otterrebbe un utile.
Assicura di avere le 120 mila sterline di bestiame a quella data
* Nel caso in cui il venditore non consegni il sottostante e il prezzo sia aumentato,
questo deve consegnargli la differenza di prezzo.
Svantaggio:
Che il prezzo del bestiame sia diminuito entro 3 mesi. Nei contratti a
futuro, i partecipanti non hanno la certezza di ciò che può accadere.

1.12 Immagina che siamo nel mese di luglio 2007. Una compagnia mineraria ha appena
per descrivere una piccola vendita d'oro e richiederà sei mesi per costruire la miniera.
Dopo questo, l'oro sarà estratto in modo più o meno continuo per un
anno. Ci sono contratti futures sull'oro disponibili nella borsa delle materie prime di
New York. Le consegne sono bimestrali da agosto 2007 a dicembre 2008.
Ogni contratto è per la consegna di 100 once. Analizzi come potrebbe utilizzare la compagnia
minera i contratti future come copertura.

Soluzione
Si possono utilizzare 6 contratti da 100 once ciascuno e si può usare come
copertura poiché il contratto ci garantisce quella vendita fissa ogni due mesi.

1.13 Supponi che un'opzione di acquisto a termine per marzo su un'azione con un
il prezzo di esercizio di $ 50 costa 2,50 e rimane fino a marzo. In cosa
sotto quali circostanze il detentore dell'opzione otterrà un guadagno?
In quali circostanze verrà esercitata l'opzione? Realizza un diagramma che mostri di che
la utilità di una posizione lunga nell'opzione dipende dal prezzo di
azione di scadenza dell'opzione.
Soluzione
call
Il detentore dell'opzione otterrà un guadagno, o eserciterà l'opzione se, St > X (St >
50), perché l'abbiamo comprata a un prezzo più basso e conviene che il prezzo salga, e il flusso sarebbe St.
– X – c (St – 50 – 2.50)

1.14 Immagina che un'opzione put per giugno su un'azione con un prezzo di
L'esercizio di $ 60 costa $ 4 e rimane fino a giugno. In quali circostanze il
Il possessore dell'opzione otterrà un guadagno? In quali circostanze verrà esercitata la
opzione? Realizza un diagramma che mostri in che modo l'utilità su una
La posizione corta nell'opzione dipende dal prezzo dell'azione alla scadenza del
opzione.

Soluzione
Opzione di vendita: put Posizione corta; X=60; p=4; T=giugno
Il possessore dell'opzione realizzerà un profitto o eserciterà se: St < X.
Vale a dire se St < 60
Il flusso di cassa sarebbe: St - X + p St - 60 + 4
Se St > 60 il compratore non esercita, quindi il venditore guadagna il premio, il beneficio
es $ 4.

1.15 Supponiamo che siamo a maggio e che un commerciante emetta un'opzione di

compra per settembre con un prezzo di esercizio di $ 20. Il prezzo dell'azione è
di $ 18 e il prezzo dell'opzione è di $ 2. Descrivi i flussi di cassa del
inversionista se la opción si se mantiene fino a settembre e il prezzo dell'azione è di
$ 25 in questo momento.

Soluzione

Prezzo di esercizio: 20 E= 20
Prezzo dell'azione: 25 S= 25 S>E Pertanto verrà esercitata l'opzione di acquisto
Prima: 2 P= 2
Formula = S-E-P = ( 25 – 20 – 2 ) = 3 Pertanto il guadagno sarà di $ 3

Redditività
Opzione = 25 - 20 - 2 = 3 ((3 / 2)-1) * 100 = 50%
Contato= 25-20= 5 ((5/20)) * 100 = 25%

1.16 Un investitore emette un'opzione di vendita per dicembre con un prezzo di

esercizio di 30 dollari. Il prezzo dell'opzione è di 4 dollari. In quali circostanze
l'investitore ottiene un guadagno?

Soluzione
Prezzo dell'esercizio: 20 E= 30
Prezzo dell'azione? S= ?
S<30 Se il prezzo dell'azione è inferiore a $30, l'investitore otterrà guadagni.

Prima: 4 P= 4
Formula E-S-P = 30- ? – 4 = 1 Monto minimo per ottenere guadagni
? = 25 quindi il prezzo dell'azione deve essere minore o uguale a $25 per
iniziare a ottenere profitti.

1.17 La borsa di commercio di Chicago offre un contratto futures su obbligazioni del

investimento a lungo termine. Descrivi gli investitori che probabilmente utilizzeranno questo
contratto.

Soluzione
Sì, poiché la Borsa valori effettua negoziazioni di acquisto e vendita di titoli,
tali come azioni di società o compagnie anonime, obbligazioni pubbliche e
privati, certificati, titoli di partecipazione e una varietà di strumenti di
investimento, promuovono il risparmio e l'investimento a lungo termine, rafforzando il mercato di
capitali e promuovendo lo sviluppo economico e sociale dei paesi in cui
funzionano.
I partecipanti all'operazione delle borse sono fondamentalmente i richiedenti di
capitale aziende, enti pubblici o privati, i fornitori di capitale
risparmiatori, investitori e intermediari. La negoziazione di titoli nel
le operazioni in borsa si effettuano tramite i membri della Borsa, comunemente noti con il
numero di corridori, agenti o commissionari, società di intermediazione mobiliare e
case di intermediazione, secondo la denominazione che ricevono nelle leggi di ciascun paese,
coloro che svolgono il loro lavoro in cambio di una commissione. altri enti e persone anche
hanno accesso parziale al mercato azionario, come si chiama il insieme di attività di
mercato primario e secondario di transazione e collocamento di emissioni di titoli
di reddito variabile e reddito fisso.

1.18 Un dirigente di una compagnia aerea ha sostenuto: "Non ha senso che utilizziamo i futures"
del petrolio. Ci sono così tante possibilità che il prezzo del petrolio in futuro sia
minore del prezzo dei futures come che sia maggiore di questo prezzo.” Analizza il
punto di vista del dirigente.

Soluzione
Secondo il nostro punto di vista ha senso che utilizziamo un futuro del petrolio già
che possiamo fissare il prezzo e in questo modo, garantire il prezzo che si pagherà
per il petrolio. E La copertura elimina il rischio a cui realmente si produrrà la
transazione.
1.19 "le opzioni e i futures sono giochi a somma zero". Cosa pensa significhi
questa affermazione?

Soluzione
Sì, poiché questo è utilizzato per descrivere qualsiasi tipo di transazione finanziaria nella
che i benefici dei vincitori eguagliano esattamente le perdite dei
perdenti. Infatti, le opzioni e i futures sono un esempio di giochi a somma zero, se
si trascurano le spese di transazione. Questo termine si applica ai mercati
di futuri, dove l'insieme delle perdite dei partecipanti è uguale all'insieme di
i guadagni ottenuti, al netto delle commissioni e delle spese.

1.20 Un negoziante prende posizione corta su un contratto a termine di 100 milioni di yen.
Il tasso di cambio a termine è di $ 0,0080 per yen. Quanto guadagna o perde il negoziante se
il tasso di cambio alla scadenza del contratto è a) $ 0,0074 per yen o b) $ 0,0091
per yen?

Soluzione
Posizione corta; T/C $ 0,0080 per yen; 100 milioni di yen
A P/C conviene che il prezzo scenda
Ft – St
Ft = 0,0074
St > Ft 0.0080 > 0.0074
Gana = (0.0080x100.000.000) – (0.0074x 100.000.000) = 60.000
Ft= 0.0091
0,0080 < 0,0091
Pierde = (0,0080x100.000.000) – (0,0091x100.000.000) = - 110.000

1.21 Un negoziante prende una posizione corta in un contratto di futures sul cotone
quando il prezzo dei futures è di $ 0,50 per libbra. Il contratto è per una consegna

di 50 mila sterline. Quanto guadagna o perde il commerciante se il prezzo del cotone al

il termine del contratto è di a) 48,20 centesimi di dollaro per libbra, o di b) 51,30 centesimi
di dollari per libbra?

Soluzione
Il prezzo dei futures è di $ 50 per libbra
50.000 libbre * 0,50 = $ 25.000
a) Al termine del contratto = $ 0,4820 per libbra
0,4820 * 50.000 = 24100 50.000 --
25.000
24100
$ 900
b) Al termine $ 0.5130 per libbra
0,5130 * 50.000 = 25.650 €
(0.50 - 0.5130) * 50.000 = - $ 650
$ 650

1.22 Una compagnia sa che riceverà un certo importo di una valuta entro quattro
mesi. Che tipo di contratto di opzioni è adatto come copertura?

Soluzione
In questo caso si deve prendere una copertura corta. Si usano quando si va a vendere un
attivo in un momento futuro e si intende neutralizzare il rischio associato al
ignoranza del prezzo a cui tale attivo verrà venduto. Può essere un
contratto di opzioni su valute.

1.23 Una compagnia americana dovrà pagare 1 milione di dollari canadesi

tra sei mesi. Spiega come è possibile coprire il rischio di cambio utilizzando
a) un contratto a termine o b) un'opzione.

Soluzione
Un contratto a termine: la compagnia deve stipulare un contratto futuro con scadenza
a sei mesi con l'obiettivo di garantire l'acquisto di 1 milione di dollari canadesi
e realizzare coperture lunghe per assicurare che il differenziale cambiario non salga.
Una opzione: La compagnia deve acquistare un'opzione di vendita di 1 milione di dollari
canadese per garantire la vendita dei dollari a un determinato tasso di cambio,
In caso di mancato esercizio da parte del venditore, si avrebbe come beneficio il premio pattuito.

1.24 Attualmente, il prezzo dell'oro è di $ 600 all'oncia. Ci sono contratti a termine.

disponibili per comprare o vendere oro a $ 800 per consegna entro un anno. Un
l'arbitrajista può acquisire un prestito al 10% annuo. Cosa deve fare l'arbitrajista?
Assumi che il costo di stoccaggio dell'oro sia zero e che questo attivo non
fornisce reddito.

Soluzione
600
F= (S+U). e rT
F = (600 + 0)e0.10
F= 663,10
* Mi indebiterei e farei un prestito per comprare
* Riceviamo il sottostante a un tasso r a 1 anno
Adopto una posizione corta nel futuro (vendo)

1.25 Il prezzo attuale di un'azione è di $94 e le opzioni call europee a

tre mesi con un prezzo di esercizio di $ 95 vengono attualmente venduti a $ 4.74. un
l'investitore crede che il prezzo dell'azione salirà e sta cercando di dire tra
comprare 100 azioni e acquisire 2000 opzioni di acquisto (20 contratti). Entrambi
Le strategie implicano un investimento di $ 9.400. Che consiglio darebbe? Quanto dovrebbe...
aumentare il prezzo dell'azione affinché la strategia di acquisto di opzioni sia più
redditizio?

Soluzione
Comprare 100 azioni: 94*100 = $ 9,400
= (95-94)*100 = $ 100
Acquistando opzioni:
95
Se St > X si esercita
St ≥ 99,70
* quindi deve prendere l'opzione perché in una posizione lunga call le perdite
è limitata (perderebbe fino al valore del premio) ma il suo guadagno è illimitato.
* Quanto deve aumentare il prezzo dell'azione affinché la strategia di acquisto di
opzioni siano più redditizie?
* Quando St > 99.70

1.26 Un negoziante acquista un'opzione call europea e vende un'opzione di

vendita europea. Le opzioni hanno lo stesso sottostante, prezzo di esercizio e
scadenza. Descrivi la posizione di negoziante, in quali circostanze il prezzo di
l'opzione di acquisto è uguale al prezzo dell'opzione di vendita?

Soluzione
Il negoziante in prima istanza è in una posizione lunga in una call europea
Esercita se St > X, il flusso è St – X – c
In questa istanza si trova in una posizione corta su un'opzione put europea.
Esercita se St < X, il flusso è X + p - St