Regime-Switching-Forecasts-17June2016 Bullard St. Louis Wow

Nota Tecnica Settimanale 07 Gennaio 2019
www.cicliemercati.it
SNAPSHOT E RATING DI PROFITTABILITA’
SNAPSHOT
Economie
RATING DI PROFITTABILITA’
Barometro USA CRESCITA +2 (prec.: +4) q Componenti TABELLA MERCATI - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza)
0-1-2 = SOTTO LA MEDIA (SOTTOPESARE/EVITARE ) 3-4-5 = NELLA MEDIA 6-7 =
Barometro EU CONTRAZIONE -8 (prec.: -6) q SOPRA LA MEDIA (SOVRAPPESARE)
Barometro Globale RALLENTAMENTO -3 (prec.: -1) q 0 1 2 3 4 5 6 7
b.10Y US T-NOTE fut
Mercati azionari e FR vs MSCI WORLD Trend Forza Rel. betf.LYX EMG MKT LIQ…
USA Ribasso Molto debole q betf.LYX BTP 10Y MTS
betf.ISH USD TRBOND…
Europa Ribasso Trainante q ...BOVESPA
...MOSCOW RTS
Italia Ribasso Trainante q ..PHLX GOLD&SILVER
.LYX MSCI LAT AM
Asia Ribasso Positivo q b.10y BTP fut
EMG Ribasso Positivo q c..ARGENTO cash

c..ORO cash
BRIC Ribasso Trainante q c.ETFS PH GOLD
...SENSEX (INDIA)
Indicatori ...SHANGHAI COMP
.ISH FTSE BRIC 50
Spread ITA-GER Neutrale = .LYX MSCI EMG MKTS
Volatilità (VIX e VSTOXX) Stabile su livelli elevati r b.10Y BUND fut
c..RAME cash
CRISIS indicator ON c.ETFS COPPER
betf.LYX EMTS 5-7Y GR
Leva finanziaria USA In forte calo q betf.LYX EMTS GL BOND
....DOW JONES IND
Forza relativa aree LatAm – BRIC - Europa ....SMI
Forza relativa settori EUR Utilities – Telecom – Healthcare - Food ...TOKYO NIKKEI 225
.ISH MSCI JAP HED
Rapporto Borse/Bonds .LYX MIB
.LYX MSCI ASIA ex JP
US Equity/Bond ratio Ribasso → pro bonds q .LYX MSCI EUROPE
EU Equity/Bond ratio Ribasso → pro bonds q c.ETFS PH SILVER

betf.ISH USD TRBOND 1-3
ITA Equity/Bond ratio Ribasso → pro bonds q c.ETFS CRB INDEX
.LYX MSCI USA
EMG Equity/Bond ratio Ribasso → pro bonds q .....FTSEMIB40
....MIDEX (Midcap ITA)
Reddito fisso betf.ISH HY CORP $
Governativi USA (T-Bond 10y Future) In recupero r .....EURO STOXX50

.....S&P500
Governativi EU (Bund 10y Future) In recupero r ....CAC 40
....DAX
Governativi ITA (BTP 10y Future) In recupero r ....DOW JONES TR
....FTSE 100
High Yield Ribasso q ....NASDAQ 100
Emerging Markets Bonds Rialzo senza direzionalità = ....STOXX 600

.AMU ESTOXX50 EUR
Valute .ISH MSCI WOR HED
.ISH S&P 500 HED
EUR/USD Ribasso - S 1.13/1.12 – R 1.15 → 1.16 → 1.17 q .LYX DAX
.LYX NASDAQ 100
USD/JPY Ribasso – S 105/104 – R 110/111 q betf.ISH EURO CORP…
Commodities betf.ISH IBOXX EUR HY

betf.LYX EMTS CORP…
Brent Ribasso – Forte ipervenduto S 50/48 / R 57/60 q c..BRENT fut
c..CRB INDEX cash
Gold Rialzo – R 1300(1315 – S 1250 r c.ETFS BRENT OIL
Silver Rialzo – R 16-16.20 – S 15 r
SINTESI DELLA POSIZIONE CICLICA DEI MERCATI AZIONARI
La fase finale dell’anno ha provocato una tale uniformità di trend e

posizioni cicliche in senso negativo da diventare vulnerabile a una violenta
reazione (per ora correttiva) rialzista, che ha preso corpo nella prima
settimana dell’anno. Per ora come detto questo recupero è embrionale ma
ha i crismi per diventare una correzione di una certa entità, guidata dai
mercati più forti e che si stanno rigirando in posizione rialzista a livello
mensile, quindi Italia, BRIC, Asia e EMG. Tipicamente queste reazioni
portano a un rally del 10-15% dai minimi per gli indici maggiori e del
15-20% dai minimi per gli indici più volatili e durano (dal minimo) 4-8
settimane. Sono front-running, nel senso che non lasciano il tempo
di razionalizzare e si esauriscono tutte nelle prime 5-10 sedute,
lasciando ai ritardatari le briciole. E’ troppo presto per fare valutazioni di
più ampio respiro.
Nota Tecnica Settimanale All Rights Reserved © Market Risk Management srl 1
BEAR MARKET – DEFINIZIONE E CASISTICHE
"Bisogna assolutamente conoscere in quale fase di mercato si è. I mercati si muovono in cicli, come tutti gli altri ritmi della vita..."
Adam Smith, da "The money game"
Mentre un Bull Market è una fase strutturale di mercato dove non solo le borse salgono a spinte consecutive ascendenti («uplegs»), ma
soprattutto sovraperformano tutte la asset class a reddito fisso, per Bear Market (Mercato Orso) si intende la fase di contrazione (negativa) del
movimento ciclico di LT che ha luogo dopo la fase di distribuzione che conclude il Bull Market. L'avvio del Bear Market è segnalato da evidenti
rotture grafiche e da segnali quantitativi Short del ID su MT e LT. La struttura del Bear Market dipende dal grado di presenza e influenza dei fattori
secolari positivi, dai livelli di compiacenza raggiunti sull'apice del Bull Market e dalle modalità di sviluppo e conclusione di quest'ultimo
(distribuzione, spike esponenziale ecc.).
I Bear Markets hanno due componenti - tempo e prezzo - e una serie di obiettivi:
1 - mutare la psicologia dominante di mercato, da positiva/ottimista verso negativa/diffidente;
2 - forzare operatori e investitori a una riduzione/liquidazione dei portafogli azionari;
3 - ripulire i mercati dagli inevitabili eccessi speculativi dell'ultima fase del Bull Market;
4 - allontanare dai mercati l'emotività e l'attenzione dei media.
Una discesa che, nell'ambito della sua portata e delle tipologie discusse di seguito, non soddisfi ad almeno tre di questi quattro obiettivi/condizioni
non può essere considerata un vero Bear Market.
Fino all'inizio degli anni '90 la definizione generalmente accettata di Bear Market era "discesa degli indici generali di almeno il 20%, innescata da
una salita dei tassi". L'impatto dei fattori strutturali di distorsione del trend, in particolare quello della manipolazione finanziaria e quello
dell'innovazione nelle tecnologie di comunicazione, ha stravolto in modo probabilmente definitivo il ciclo di LT e quindi ha reso obsoleta questa
definizione. La nostra metodologia identifica tre tipologie di Bear Market, in relazione al tipo di scenario economico correlato (CONTRAZIONE -
RECESSIONE - DEPRESSIONE) e al numero di downlegs (1 - 2 - 3+):
Tipo "A" – CRISI TEMPORANEA/PROFONDA CORREZIONE - 1 downleg intermedia

Indica la presenza di una forte componente secolare rialzista, che impedisce alle forze ribassiste di esprimersi compiutamente. Ha di solito luogo
come ampio movimento laterale/ribassista di modesta inclinazione o come fase di ampio trading range. Durante il suo sviluppo ha luogo una sola
fase di panic selling acuto, che spesso corrisponde al minimo della downleg iniziale del calo. L'ampiezza del declino dai massimi, misurata
attraverso gli indici generali, è di circa il 15%; per la maggior parte dei singoli titoli e per gli indici minori questa lettura sale al 25-35% (da 1,5 a 2,5
volte gli indici generali).
Esempi recenti: mercati azionari europei 2011.
Tipo "B" - CONTRAZIONE - 2 downlegs intermedie con minimi decrescenti

La presenza di una componente secolare rialzista è inferiore e può essere controbilanciata da elementi negativi quali tassi in aumento,
contrazione economica superiore ecc... Durante il suo sviluppo hanno luogo almeno due fasi di panic selling acuto, che corrispondono ai minimi
delle downlegs (1) e (2). L'ampiezza del declino dai massimi, misurata attraverso gli indici generali, è di circa il 25-35%; per la maggior parte dei
singoli titoli e per gli indici minori questa lettura sale al 40-80% (1,5/2,5 volte gli indici generali).
Esempi recenti: mercati azionari occidentali 2015-2016.
Tipo "C" – RECESSIONE/DEPRESSIONE - 3/4 downlegs intermedie con minimi decrescenti

E' un evento molto raro che ha luogo in presenza di una serie di fattori negativi strutturali. Il calo si struttura in tre o più downlegs intermedie,
durante il cui sviluppo hanno luogo lunghe fasi di panic selling acuto. Distruzione delle ricchezze. L'ampiezza del declino dai massimi, misurata
attraverso gli indici generali, è del 35-50% o più per i mercati più maturi, mentre per la maggior parte dei singoli titoli e per gli indici minori questa
lettura può salire fino al 60-90%. Diverse aziende quotate falliscono o sono costrette a fusioni.
Esempi recenti: Far East e America Latina 1997/1999, Tecnologia USA e mercati azionari occidentali 2000-2003, Grande Recessione 2008-2009.
Il comportamento a livello trasversale o di settori dipende invece dalla maggiore o minore coincidenza della posizione ciclica del settore rispetto a
quella dell'indice. I settori deboli o in posizione coincidente tenderanno a seguire il trend dell'indice, mentre i settori forti o in posizione ciclica non
coincidente o controciclica (ad es. quelli in fase bottoming mentre il mercato, nel suo insieme, è in fase topping) si potranno muovere durante la
fase di Bear Market in modo differente rispetto all'indice e quindi rappresenteranno operativamente delle valide alternative di allocazione per
money managers e investitori. Sono comunque pochissimi i settori/titoli che terminano un Bear Market con segno positivo (marginale).
In tutti i casi, l’ultima onda ribassista è la più dannosa, spesso la più violenta e quella che porta gli investitori a panico e capitolazione.
La situazione attuale è di Bear Market, inquadrabile per ora nel TIPO «B». Qualora nel corso del 2019 la situazione economica globale
dovesse peggiorare, i mercati risponderanno evolvendosi nel TIPO «C».
SINTESI DELLA POSIZIONE CICLICA DEI MERCATI AZIONARI
IMPORTANTE – il grafico di seguito (ISHARES MSCI WORLD HEDGED) viene usato come proxy della media degli indici azionari mondiali, per poter valutare la
tabella in alto e la posizione ciclica attraverso un esempio concreto. In questo modo l’utente potrà anche verificare l’effetto sui prezzi della
SINCRONIA/ASINCRONIA tra i vari cicli (es.: quando sono tutti al ribasso/rialzo o quando sono in opposizione).
CICLO DI LUNGO TERMINE

CICLO DI MEDIO TERMINE
CICLO DI BREVE TERMINE
Segnale automatico di
BUY ON DIPS – Probabile
stabilizzazione/correzione rialzista dei
mercati sopra ai recenti minimi.
BEAR MARKET – POSIZIONE ATTUALE
La struttura attuale è di tale chiarezza da non lasciare alcun dubbio sul conteggio che parte dal minimo del 2016. Tutti i mercati correlati sono
attualmente nella fase terminale della downleg 5 (seconda downleg del Bear Market). Secondo la nostra metodologia e secondo tutti i conteggi
bottom-up, il vero top del Bull Market è stato quello di inizio Febbraio e non quello (iperspeculativo e distributivo, limitato a pochi indici) di fine
Settembre-inizio Ottobre.
Ci sono quindi solo due possibili scenari, delineati dai due grafici che seguono. Non può essere neppure escluso che il caso attuale sia un Caso 3
(3+2) con estensione ribassista dell’onda 5 nella seconda metà del 2019.
Il ranking statistico delle varie probabilità relative al PUNTO 5 di questi schemi è il seguente:
Struttura prevalente e proiezione Probabilità Azione opportuna
Minimo definitivo delle borse, senza più retest <10% Attendere la definizione di una nuova leadership e
e/o perforazioni dei minimi (spike bottom) sfruttare tutte le prossime giunture di acquisto
Minimo temporaneo delle borse, con >40% Approfittare della correzione per vendere le posizioni
successivo retest dei minimi per molti indici in eccesso sui target tempo/prezzo del rimbalzo
Minimo temporaneo delle borse, con >40% Approfittare della correzione per vendere le posizioni
successiva perforazione al ribasso dei minimi in eccesso e aprire posizioni short (anche con opzioni
di Dicembre del 5-10% put) una volta ai target tempo/prezzo del rimbalzo
Immediata continuazione del ribasso (fake <10% Chiudere immediatamente qualunque posizione long
rebound) → Bull Trap residuale, tattica o strategica → possibile crash
Noi non monitoriamo ancora un vero sentiment di «capitolazione» sui mercati e tra gli operatori/investitori e riteniamo che ciò arriverà prima del
vero minimo. In ogni caso (vedi schema in basso a dx) il miglior punto di acquisto in termini di reward/risk non è questo: siamo con ogni
probabilità nel CASO 2, sia come combinazione di breve che di medio termine.
MAPPA TREND/MOMENTUM DEI PRINCIPALI MERCATI
MIB S&P DAX ES50 Nikkei ASIA EMG BUND ORO EURUSD
TREND S ES S S S S S EL N S
TRIM
CM Tm Tm Tm Tm Down Tm Tm Up Tm Down
TREND S S S S S S ES EL EL N
MESE
CM Tm Tm Tm Tm Tm Tm Tm Adv Adv Up
TREND S S S S S S S L L L
SETT
CM Down Tm Tm Tm Tm Tm Tm Down Adv Adv
BIG PICTURE (somma delle posizioni LT+MT)

8
RIALZO EUFORICO - BOOM
6
RIALZO PIENO
4
RIALZO CONTRASTATO
2
0 LATERALITA’ – IMPRODUTTIVITA’
-2
RIBASSO CONTRASTATO
-4
RIBASSO PIENO
-6
CRASH - PANICO
-8
TACTICAL PICTURE (somma delle posizioni MT+BT)

8
RIALZO EUFORICO - BOOM
6
RIALZO PIENO
4
RIALZO CONTRASTATO
2
0 LATERALITA’ – IMPRODUTTIVITA’
-2
RIBASSO CONTRASTATO
-4
RIBASSO PIENO
-6
CRASH - PANICO
-8
In questa sezione viene fornita una valutazione sul mix Trend + Momentum dei principali mercati. La mappa è costruita su base esclusivamente quantitativa e su
indicatori proprietari.
PREMESSE
1. I mercati si muovono in base alla convenienza.
2. La convenienza si esprime sui prezzi attraverso i trend, che hanno tre posizioni: LONG, NEUTRAL, SHORT
3. I trend si muovono in pattern ciclici (UP→ ADVANCING→ DOWN→ TERMINATING)
4. La combinazione fra TREND e POSIZIONE CICLICA può quindi dar vita a 12 PATTERN (3POS_TREND * 4POS_CICLI)
5. A ciascuno di questi 12 PATTERN è associato un comportamento specifico.
6. Fra POSIZIONE CICLICA e TREND prevale sempre il TREND.
7. I movimenti più forti hanno origine dall’allineamento fra POSIZIONE CICLICA e TREND, specie fra due archi temporali contigui (es.: Q+M, M+W).
8. Una posizione conflittuale fra due archi temporali contigui (es.: Q vs M, M vs W) origina una fase laterale poco produttiva.
9. Le posizioni di ECCESSO (+8 e -8) quasi sempre corrispondono alle fasi di sviluppo acclarato di un trend che si accompagnano alla capitolazione della
parte avversa e che pertanto, una volta concluse, sono seguite da correzioni, consolidamenti o in casi estremi inversioni.
Settori EURO, ETF azionari e titoli del FTSE MIB – rating di profittabilità
ETF settoriali LYXOR DJS600 - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) Componenti FTSE MIB - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza)
0-1-2 = SOTTO LA MEDIA 3-4-5 = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA 0-1-2 = SOTTO LA MEDIA 3-4-5 = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA
0 1 2 3 4 5 6 7
.LYX DJSX600 Telecom

.LYX DJSX600 Health
.LYX DJSX600 Food 0 1 2 3 4 5 6 7
.LYX DJSX600 Utilities .SNAM RETE GAS
.LYX DJSX600 Ins
.TERNA
.LYX DJSX600 Banks
.ENEL
.LYX DJSX600 Fin
.ITALGAS
.LYX DJSX600 Ind
.UNIPOL-SAI
.LYX DJSX600 Tech
.A2A
.LYX DJSX600 Auto
.ATLANTIA
.LYX DJSX600 Chem
.LYX DJSX600 Oil
.BANCO BPM
.LYX DJSX600 Constr
.GENERALI
.LYX DJSX600 PersHome .UNIPOL
.LYX DJSX600 Retail .JUVENTUS FC
.LYX DJSX600 BasRes .POSTE ITALIANE
.PRYSMIAN
.RECORDATI
ETF Azionari - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) ..FTSEMIB40
0-1-2 = SOTTO LA MEDIA 3-4-5 = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA
.AMPLIFON
0 1 2 3 4 5 6 7 .BANCA GENERALI
DAXGLOBAL GOLD MINING .CAMPARI
LYX FTSE MIB SHORT
LYX EAST EUROPE .FCA
LYX MSCI LAT AM .INTESA SANPAOLO
ISH MSCI BRAZIL
DB CHINA CSI 300 .MEDIOBANCA
LYX MSCI EMG MKTS .MONCLER
LYX MS USA RealEstate
LYX TURKEY .STMICRO
LYX RUSSIA .TELECOM ITALIA
LYX HONG KONG
ISH MSCI FAR EAST .AZIMUT
ISH MSCI EM MKTS .BPER BANCA
LYX MS WORLD RealEstate
LYX CHINA ENTERPRISE .BREMBO
ISH SP500
ISH DJ SX50
.BUZZI UNICEM
LYX MSCI INDIA .CNH INDUSTRIAL
ISH MSCI WORLD
ISH MSCI KOREA
.DIASORIN
LYX MSCI EUROPE .ENI
ISH FTSE100
ISH FTSE BRIC 50 .EXOR
LYX WORLD WATER .FERRAGAMO
LYX MSCI ASIA ex JP
LYX FTSE MIB .FERRARI
LYX FTSE ITA MIDCAP .FINECOBANK
LYX MSCI KOREA
LYX MSCI USA .LEONARDO
ISH MSCI NORTH AM .PIRELLI & C
LYX NASDAQ 100
LYX DJ INDEX .SAIPEM
ISH S&P 500 HED .TENARIS
.LYX MSCI EUR Small Cap
ISH MSCI JAP HED .UBI BANCA
ISH DJ ESX50
.LYX MS EURO RealEstate
.UNICREDITO
LYX DAX
Posizione ciclica Forza
Sintesi brutale - Mercati

Mercato Investitore – Cosa fare Trader – Cosa fare
Borsa italiana l Evitare Chiudere eventuali posizioni short e attendere
Borse europee l Evitare Chiudere eventuali posizioni short e attendere
Borse USA l Evitare Chiudere eventuali posizioni short e attendere
Azionari Emergenti l Evitare Chiudere eventuali posizioni short e attendere
BRIC l Evitare Chiudere eventuali posizioni short e attendere
Governativi europei l Mantenere Alleggerire eventuali posizioni speculative
Governativi USA l Attendere Alleggerire eventuali posizioni speculative
High Yield europei l Evitare ---
High Yield USA l Evitare ---
Obbligazionari Emergenti l Mantenere con stop (vedi Tabelle Operative) ---
Oro in USD l Mantenere con stop (vedi Tabelle Operative) Prendere profitto - Target di 1275-1300 raggiunto
Euro/Dollaro l Mantenere i USD con stop 1.15 Attendere il debordo dal trading range per operare
Modelli di volatilità: in recupero da un picco di panico
Coppock Guide basata

sullo spread
In ipervenduto - Vicino
un flesso rialzista
PANIC SELLING
ufficiale: possibile
avvio di un
rimbalzo tecnico
Coppock Guide basata

sullo spread
In ipervenduto - Vicino
un flesso rialzista
PANIC SELLING
ufficiale: possibile
avvio di un
rimbalzo tecnico
I due grafici rappresentano i nostri consueti modelli di volatilità, ottenuti dividendo gli indici principali (S&P500 e Eurostoxx50) per i rispettivi indici di volatilità (VIX e
VSTOXX).
Il recente calo ha portato a una lettura di PANICO sugli USA (spread inferiore alla media blu) e una situazione analoga sull’Europa. L’ipotesi più accreditabile, in
connessione con la sequenza ciclica quadriennale (che vede in questa zona un minimo) e con quanto spiegato nel resto del report, è quella di un tipico rally
(rimbalzo) che riporti i modelli in 4/8 settimane vicino a letture di OTTIMISMO/COMPIACENZA (basterebbe un modesto recupero con calo della volatilità).
Massima attenzione però ai recenti minimi, la cui rottura provecherebbe a nostro avviso un crash stile 2001 o 2008.
S&P 500 – Monthly, weekly, daily chart
MEDIUM TERM (MT) TREND - Trend di
medio termine – dati mensili
Vi sono da 4 a 8 gambe (legs) di trend

intermedio in ogni ciclo di LT. Ciascuna
gamba intermedia misura in termini di
tempo da 12 a 18 mesi da valle a valle,
come media. Il 99% dei movimenti di medio
termine rientra in una misurazione che va
da 8 a 24 mesi. Le gambe del MT Trend
sono della massima importanza e vengono
usate da gestori e investitori per regolare la
propria operatività di base. Il MT trend viene
visualizzato e controllato tramite il CM
monthly: le relative giunture di acquisto e di
vendita identificano le migliori opportunità
operative all'interno del LT trend.
DEFINIZIONE AUTOMATICA DEL

QUADRO DI M/LT → Fase negativa -
evitare e/o vendere sui rimbalzi
SHORT TERM (ST) TREND - Trend di

breve termine
Vi sono da 3 a 5 gambe (legs) di trend di

breve ogni anno; ogni gamba misura in
media 2,5-4 mesi da valle a valle. Le
gambe di ST trend sono utilizzate da
operatori di breve termine per il trading, e
da traders e investitori per eseguire con il
timing migliore entrate e uscite sui punti di
svolta che arrivano in congiunzione con i
trend di grado superiore (LT e MT). Lo ST
viene visualizzato e controllato tramite il CM
weekly.
VERY SHORT TERM (VST) TREND -

Trend di brevissimo termine

brevissimo ogni anno; ogni gamba misura
in media 3-4 settimane da valle a valle. Le
gambe di VST trend sono utilizzate da
traders per eseguire con il timing migliore
entrate e uscite sui punti di svolta che
arrivano in congiunzione con i trend di
grado superiore (ST e MT). Il VST viene
visualizzato e controllato tramite il CM daily.
DAX – Monthly, weekly, daily chart


QUADRO DI M/LT → Fase negativa - forte
ipervenduto, possibile capitolazione -

breve termine

weekly.


MIB – Monthly, weekly, daily chart


QUADRO DI M/LT → Fase negativa -

breve termine

weekly.


Oro cash – Monthly, weekly, daily chart


QUADRO DI M/LT → Lateralità/incertezza -
operatività opportunistica

breve termine

weekly.


Brent – Monthly, weekly, daily chart


QUADRO DI M/LT → Distribuzione in fase
avanzata - evitare e/o vendere sui rimbalzi

breve termine

weekly.


Btp 10y – Monthly, weekly, daily chart


QUADRO DI M/LT → Lateralità/incertezza -
operatività opportunistica

breve termine

weekly.


EURUSD– Monthly, weekly, daily chart


QUADRO DI M/LT → Distribuzione in fase
avanzata - operatività opportunistica

breve termine

weekly.


Quadro riepilogativo dei Portafogli Modello
Questa settimana è stata chiusa la posizione sugli High Yield in Usd (Pm Bond Aggressive) → si riduce ulteriormente la quota in asset volatili.
NB - Per i dettagli sui PM consultare l’area apposita del sito (AREA RISERVATA → PORTAFOGLI MODELLO).
Strategia equiponderata (Portfolio MIX) - Riepilogo
ESTRATTO DEL DISCLAIMER
IMPORTANTE - L’analisi contenuta in questo report è completamente automatizzata ed è svolta attraverso algoritmi proprietari. Il report non va in alcun modo inteso come
sollecitazione ma unicamente come supporto informativo: tutti i segnali e le indicazioni in esso contenuti sono espressione di modelli matematici.
Suggeriamo vivamente di leggere attentamente questo ESTRATTO DELLE CONDIZIONI prima di utilizzare il Sito Internet e i servizi ad esso connessi. L’utente riconosce di essere informato, sin dal suo
ingresso sul Sito, su queste Condizioni Generali di utilizzo e di averne preso conoscenza prima di accedere al Sito. Di conseguenza, il proseguimento della consultazione del Sito significa l’accettazione
totale delle presenti Condizioni da parte dell’utente. In caso di mancata accettazione delle presenti Condizioni, l’utente non è autorizzato a proseguire la consultazione e accedere al Sito. Le persone che
accedono al materiale messo a disposizione da MARKET RISK MANAGEMENT S.r.l. (di seguito MRM) sul sito www.cicliemercati.it, accettano integralmente le seguenti condizioni.
Diritto di recesso
Ai sensi del Dlgs 185/99 “Attuazione della direttiva 97/7/CE relativa alla protezione dei consumatori in materia di contratti a distanza” per questo servizio NON E’ PREVISTO il diritto di recesso.
Copyright
MRM ha creato questo Sito di analisi per l’informazione personale degli utenti. L’utente può scaricare su un computer o stampare una copia delle pagine che si trovano sul Sito esclusivamente per uso
personale e a fini privati, domestici, educativi e non commerciali, a condizione di conservare intatti i marchi e le menzioni sul Copyright ©, nonché le avvertenze relative ai diritti di Proprietà Intellettuale di
MRM. Salvo diversamente indicato, tutti gli elementi grafici e testuali che figurano sul presente Sito e sugli allegati, quali, in particolare, logo, fotografie, immagini, illustrazioni, icone, testi, videoclip,
animazioni, (di seguito denominati ”contenuto”) sono protetti dalla legge, in particolare dalla normativa sul diritto d’autore, il diritto dei marchi e le disposizioni derivanti dai trattati internazionali e nazionali, e
questo in tutto il mondo. Il contenuto non può essere modificato né utilizzato in tutto o in parte in nessun modo e in particolare essere riprodotto, rappresentato o distribuito al pubblico, affisso,
commercializzato, venduto, copiato, redistribuito, integrato in un’opera derivata, a fini pubblici o commerciali. Tutto ciò che si trova nel sito www.cicliemercati.it è coperto da Copyright ©. Tutti i diritti sono
riservati.
Esclusione di offerta
Il contenuto del sito www.cicliemercati.it non può in nessun caso essere interpretato come consulenza, invito all’investimento, offerta o raccomandazione per l’acquisto, la vendita, l’esercizio di una
transazione o in generale l’investimento. Tramite il sito www.cicliemercati.it non avviene alcuna sollecitazione al pubblico risparmio. Questo sito, tutti i suoi contenuti, inclusi i Portafogli, e tutti i contenuti dei
suoi report vanno considerati esclusivamente come analisi indipendente dei mercati, svolta attraverso metodologie che – pur essendo state ampiamente testate ed essendo basate su modelli algoritmici –
non forniscono alcuna garanzia di profitto. In nessun modo e per nessuna ragione l’utente di questo sito può o deve considerare le indicazioni di analisi come sollecitazione all’investimento.
Esclusione di garanzia
MRM si impegna ad inserire nel suo sito e nei suoi report di analisi dati che provengono da fonti che ritiene serie, attendibili e affidabili. MRM non garantisce tuttavia in alcun modo che il contenuto del sito e
dei report di analisi sia esatto, completo o affidabile. In particolare, le informazioni e le opinioni vengono fornite senza alcuna garanzia. Quanto contenuto nel sito e nei report di analisi non rappresenta un
consiglio di investimento e MRM non garantisce che se ne possa fare affidamento per effettuare un investimento. L’eventuale utilizzo dei dati e delle informazioni come supporto di scelte di operazioni di
investimento personale o altre decisioni è pertanto a completo rischio dell’utente, che si assume in proprio le responsabilità derivanti da perdite o da ogni altro danno diretto o indiretto.
Responsabilità
In nessun caso MRM potrà essere ritenuta responsabile per danni diretti o indiretti derivanti direttamente o indirettamente dall’accesso, dal contenuto o dall’uso del sito e dei report di analisi, come pure dal
browsing o da collegamenti ipertestuali (links) verso altri siti, partendo dal sito www.cicliemercati.it. MRM declina ogni responsabilità sulla qualità, l’affidabilità e la precisione delle informazioni contenute,
distribuite e messe a disposizione degli utenti attraverso i servizi offerti sul proprio sito sotto forma di notizie, risultati di ricerche o pubblicità. L’utente accetta di utilizzare i dati e le informazioni che gli sono
proposte nel sito e nei report a proprio rischio e pericolo; pertanto, né MRM né i suoi fornitori di informazioni potranno essere ritenuti responsabili per errori o ritardi nella pubblicazione degli stessi. MRM non
è inoltre responsabile per danni derivanti da eventuali interruzioni, sospensioni, ritardi o anomalie nell’erogazione del servizio dipendenti dalla fornitura di energia elettrica o dal servizio telefonico, oppure da
altre cause collegate al mezzo tramite il quale il contenuto del sito www.cicliemercati.it viene trasmesso. MRM propone sul suo sito e sui suoi report di analisi un certo numero di portafogli e di indicazioni su
mercati e titoli che ritiene di interesse. L’immissione o l’esclusione di azioni, ETF, indici, bonds o altri strumenti finanziari dagli stessi non significa tuttavia che questa operazione sia necessariamente giusta
anche per gli utenti del sito e dei report e pertanto non si assume alcuna responsabilità in merito alle conseguenze che ne potrebbero derivare. Ai sensi e agli effetti della legge Draghi si informano gli utenti
che gli editori del sito e dei report potrebbero detenere per sé o per i propri clienti posizioni sui titoli oggetto dell’analisi. Market Risk Management Srl come società non opera sui mercati e quindi non può
essere in conflitto di interesse. Le persone della società possono avere occasionalmente posizioni personali aperte sui mercati e sugli strumenti indicati nel report.
Restrizioni
Il sito non si rivolge a persone per le quali si debba applicare una giurisdizione che vieti la pubblicazione, l’accesso o l’utilizzo del sito www.cicliemercati.it.
Condizioni del servizio

MRM fissa di seguito le condizioni del servizio, che debbono essere rispettate dagli utenti del sito www.cicliemercati.it. Entrando nel sito www.cicliemercati.it e accedendo allo scaricamento dei reports,
dichiarate esplicitamente di accettare tutti i termini di questo regolamento:
• Certifico di avere almeno diciotto (18) anni e garantisco che tutte le informazioni che fornisco sono vere ed accurate.
• Accetto le condizioni contenute nelle precedenti avvertenze legali e concordo sul fatto che MRM non può essere ritenuto responsabile per danni diretti o indiretti che dovessero risultare dall’uso di tutto o
parte del contenuto del sito e dei reports e non può essere considerato perseguibile per l’uso che viene fatto del contenuto.
Accetto in particolare di utilizzare il sito solo per uso personale e di non utilizzarlo, sia direttamente che indirettamente, per:
1. trasmettere qualsivoglia contenuto che sia falso, diffamatorio, ingiurioso, volgare, detestabile, molesto, osceno, profano, minaccioso, di natura esplicitamente sessuale, lesivo della privacy, o comunque
contrario alle leggi;
2. inviare materiale senza possedere i necessari diritti, o in violazione di vincoli contrattuali o relazioni fiduciarie;
3. assumere l’identità di terzi (persone o enti) o rappresentare in modo non veritiero la propria relazione con una persona o con un ente;
4 .inviare, trasmettere o facilitare la trasmissione di affermazioni intenzionalmente false o fuorvianti, o utilizzare tali informazioni allo scopo di influenzare il mercato di qualsiasi titolo;
5. inviare, trasmettere o diventare i destinatari di pubblicità non richiesta, materiale promozionale o altre forme di sollecitazione;
6. offrire, vendere o acquistare qualsiasi titolo quotato o non quotato;
7. violare qualsiasi legge locale, nazionale o internazionale o accordo internazionale, inclusi i regolamenti definiti da istituzioni quali CONSOB e Banca d’Italia;
8. violare qualsiasi disposto di un organo ufficiale di controllo dei mercati in Italia e all’estero.
Tracciabilità e redistribuzione
MRM è in grado e si riserva in particolare il diritto di tracciare informazioni sull’indirizzo IP dell’utente, sul dominio, sul tipo di computer e browser utilizzato nonché sulle pagine che l’utente è solito consultare
(compreso l’utilizzo di web beacon o altre tecnologie equivalenti). MRM raccoglie tali informazioni al fine di amministrare e migliorare il proprio sistema ma soprattutto di evitare qualunque tipo di
redistribuzione dei propri prodotti e di proteggere i dati sensibili dell’utente ai fini dell’accesso ai prodotti stessi (username, password). L’utente concorda sul fatto di poter essere ritenuto responsabile per
ogni affermazione fatta, atti e omissioni che accadano grazie all’uso della iscrizione o password, e di non rivelare mai la password che è stata assegnata. L’utente accetta che MRM possa in ogni momento
porre fine alla sua iscrizione senza alcun preavviso, nel caso fosse constatata la violazione di una qualunque prescrizione del presente regolamento.

Regime-Switching-Forecasts-17June2016 Bullard St. Louis Wow

Caricato da

Informazioni sul documento

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

Regime-Switching-Forecasts-17June2016 Bullard St. Louis Wow

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

Nota Tecnica Settimanale 07 Gennaio 2019

EMG Ribasso Positivo q c..ARGENTO cash

EU Equity/Bond ratio Ribasso → pro bonds q c.ETFS PH SILVER

Governativi USA (T-Bond 10y Future) In recupero r .....EURO STOXX50

Emerging Markets Bonds Rialzo senza direzionalità = ....STOXX 600

Commodities betf.ISH IBOXX EUR HY

Silver Rialzo – R 16-16.20 – S 15 r

SINTESI DELLA POSIZIONE CICLICA DEI MERCATI AZIONARI

La fase finale dell’anno ha provocato una tale uniformità di trend e

Tipo "A" – CRISI TEMPORANEA/PROFONDA CORREZIONE - 1 downleg intermedia

Tipo "B" - CONTRAZIONE - 2 downlegs intermedie con minimi decrescenti

Tipo "C" – RECESSIONE/DEPRESSIONE - 3/4 downlegs intermedie con minimi decrescenti

CICLO DI LUNGO TERMINE

BIG PICTURE (somma delle posizioni LT+MT)

TACTICAL PICTURE (somma delle posizioni MT+BT)

.LYX DJSX600 Telecom

Sintesi brutale - Mercati

Borse europee l Evitare Chiudere eventuali posizioni short e attendere

Borse USA l Evitare Chiudere eventuali posizioni short e attendere

Azionari Emergenti l Evitare Chiudere eventuali posizioni short e attendere

BRIC l Evitare Chiudere eventuali posizioni short e attendere

Governativi europei l Mantenere Alleggerire eventuali posizioni speculative

Governativi USA l Attendere Alleggerire eventuali posizioni speculative

High Yield europei l Evitare ---

High Yield USA l Evitare ---

Obbligazionari Emergenti l Mantenere con stop (vedi Tabelle Operative) ---

Coppock Guide basata

Coppock Guide basata

Vi sono da 4 a 8 gambe (legs) di trend

DEFINIZIONE AUTOMATICA DEL

SHORT TERM (ST) TREND - Trend di

Vi sono da 3 a 5 gambe (legs) di trend di

VERY SHORT TERM (VST) TREND -

Vi sono da 12 a 18 gambe (legs) di trend di

Vi sono da 4 a 8 gambe (legs) di trend

DEFINIZIONE AUTOMATICA DEL

SHORT TERM (ST) TREND - Trend di

Vi sono da 3 a 5 gambe (legs) di trend di

VERY SHORT TERM (VST) TREND -

Vi sono da 12 a 18 gambe (legs) di trend di

Vi sono da 4 a 8 gambe (legs) di trend

DEFINIZIONE AUTOMATICA DEL

SHORT TERM (ST) TREND - Trend di

Vi sono da 3 a 5 gambe (legs) di trend di

VERY SHORT TERM (VST) TREND -

Vi sono da 12 a 18 gambe (legs) di trend di

Vi sono da 4 a 8 gambe (legs) di trend

DEFINIZIONE AUTOMATICA DEL

SHORT TERM (ST) TREND - Trend di

Vi sono da 3 a 5 gambe (legs) di trend di

VERY SHORT TERM (VST) TREND -

Vi sono da 12 a 18 gambe (legs) di trend di

Vi sono da 4 a 8 gambe (legs) di trend

DEFINIZIONE AUTOMATICA DEL

SHORT TERM (ST) TREND - Trend di

Vi sono da 3 a 5 gambe (legs) di trend di

VERY SHORT TERM (VST) TREND -

Vi sono da 12 a 18 gambe (legs) di trend di

Vi sono da 4 a 8 gambe (legs) di trend

DEFINIZIONE AUTOMATICA DEL

SHORT TERM (ST) TREND - Trend di

Vi sono da 3 a 5 gambe (legs) di trend di

VERY SHORT TERM (VST) TREND -

Vi sono da 12 a 18 gambe (legs) di trend di