Matematica Finanziaria AK – 17 luglio 2018
1. Si consideri la successione numerica {ak }, con ak = x − xk, k ∈ N, x ∈ R.
Si tratta di una
P progressione aritmetica
P100 1 con primo termine a0 = x e ragione −x, quindi
• Per x = 21 , 100 1 1 1 100 1 1 100×101
= −2· 474.5.
P
k=0 2 − 2
k = k=0 2 − 2 k=0 k = 101 2 − 2 2
• Per x = 0, la successione ha tutte le componenti nulle, quindi converge a 0. Per x ̸= 0,
la successione diverge.
2. (a) Oggi la somma di 5· 000e è versata su un conto che riconosce interessi composti,
calcolati al tasso annuo nominale x, con capitalizzazione semestrale degli interessi. Dopo
2 anni e 6 mesi il valore dell’investimento è 5· 748,68e, si calcoli il tasso annuo di interesse.
5
Con capitalizzazioni semestrali si ha 5· 000 1 + x2 = 5· 748.68, ⇒ x ≃ 5.66%.
(b) Si consideri un CB con 2 anni di vita residua e cedole annue al 3%. Oggi questo
titolo è quotato al corso tel quel di 103,375.
Calcolare il tasso di rendimento a scadenza (YTM) del titolo.
Il titolo prevede 2 flussi di cassa: una cedola (3) fra un anno e il rimborso più l’ultima
cedola (103) fra 2 anni, quindi indicando con λ il rendimento a scadenza annuo, abbiamo
103.375 = 3(1 + λ)−1 + 103(1 + λ)−2
103 v 2 + 3 v − 103.375 = 0, con v = (1 + λ)−1
v1 ≃ −1.0165 inammissibile; v2 ≃ 0.98736147 ⇒ λ ≃ 1.28%.
3. Un finanziamento di 14· 000e concesso oggi è ammortizzato con 24 rate mensili di comune
importo R, la prima delle quali sarà versata fra 6 mesi. Al tasso di interesse composto,
annuo del 6%, con capitalizzazione mensile, si calcoli l’importo delle rate e il debito
residuo fra un anno.
Il tasso mensile effettivo è 6%
12
= 0.5%. La condizione di equità finanziaria è
· −5
14 000 = R a 24 0.005 × 1.005 , da cui R ≃ 636.16.
Fra un anno saranno state pagate 7 rate, quindi il debito residuo sarà
D = R a 17 0.005 ≃ 10· 343.09.
4. (6CFU) Si consideri una rendita perpetua biennale che prevede rate costanti di importo
2· 000e, la prima delle quali è versata immediatamente. Il tasso di interesse composto è
il 3% annuo.
Il tasso effettivo biennale è y = 1.032 − 1 = 6.09%, quindi il valore attuale della rendita
è 2· 000 1.0609
0.0609
≃ 34· 840.72
(9CFU) Allo scopo di ottenere la successione di flussi b = [10· 000, 10· 000, 10· 000] alle
rispettive date t = [1, 2, 3] misurate in anni, possiamo investire nei seguenti titoli:
- ZCB con un anno di vita residua, valore nominale 1· 000, prezzo di mercato P 1 =
975;
- ZCB con 2 anni di vita residua, valore nominale 1· 000, prezzo di mercato P 2 = 942;
- CB con 3 anni di vita residua, valore nominale 1· 000, cedole annue al 5%, prezzo
di mercato P A = 1· 043;
- CB con 3 anni di vita residua, valore nominale 1· 000, cedole annue al 2%, prezzo
di mercato P B = 995.
• Comprando le seguenti quantità dei rispettivi titoli x = [10, 10, 5, 5], è possibile ottenere
una successione di flussi almeno pari a quelli desiderati (b)?
• Si imposti il problema di cash matching (investire il minimo importo per ottenere
almeno b).
I titoli prevedono i seguenti flussi di cassa alle date 1, 2, 3
- ZCB con un anno di vita residua [1000, 0, 0]
- ZCB con 2 anni di vita residua [0, 1000, 0]
- CB con 3 anni di vita residua (A) [5, 5, 1050]
- CB con 3 anni di vita residua (B) [2, 2, 1020]
Con le quantità x = [10, 10, 5, 5] si ottengono i seguenti flussi
10 × 1· 000 + 10 × 0 + 5 × 50 + 5 × 20 = 10· 350 ≥ 10· 000 a t = 1
10 × 0 + 10 × 1· 000 + 5 × 50 + 5 × 20 = 10· 350 ≥ 10· 000 a t = 2
10 × 0 + 10 × 0 + 5 × 1· 050 + 5 × 1· 020 = 10· 350 ≥ 10· 000 a t = 3
spendendo 10 × 975 + 10 × 942 + 5 × 1· 043 + 5 × 995 = 29· 360.
Il problema di cash matching è
min (10x1 + 10x2 + 5x3 + 5x4 )
x1 ,x2 ,x3 ,x4
sub 1· 000x1 + 0x2 + 50x − 3 + 20x4 ≥ 10· 000
0x1 + 1· 000x2 + 50x − 3 + 20x4 ≥ 10· 000
0x1 + 0x2 + 1· 050x − 3 + 1· 020x4 ≥ 10· 000
x1 ≥ 0, x2 ≥ 0, x3 ≥ 0, x4 ≥ 0
