Esercitazione valore azioni

2. Vero o falso?
a) tutte le azioni appartenenti a una classe equivalente di rischio sono
valutate in modo da offrire lo stesso rendimento atteso
b) Il valore di un’azione è pari al VA dei futuri dividendi per azione
3. Ci si aspetta che l’azienda X a fine anno distribuisca un
dividendo di euro 10 per azione. Dopo il pagamento del
dividendo, si prevede che le azioni della società vengano
vendute a euro 110 . Se il rendimento atteso è pari a 10%,
qual è il prezzo corrente dell’azione?
4. La società Y non reinveste utili, e prevede di produrre un
flusso costante di dividenti di euro 5 per azione. Se il prezzo
azionario attuale è di euro 40, qual è il rendimento atteso?
5. Si prevede che gli utili e i dividendi per azione della società
Z crescano all’infinito del 5% all’anno. Se il dividendo
dell’anno prossimo è pari a euro 10 e il rendimento atteso
è dell’8% qual è il prezzo corrente dell’azione?

 P0 0
6. Considerate 3 investitori

a) Il signor Carlo investe per 1 anno

b) La signorina Elisa investe per 2 anni
c) La signora Maria investe per 3 anni

Ipotizzando che ciascuno di essi investa nella società Z, dimostrare

che ciascuno si aspetta di ottenere un rendimento dell’8% all’anno
7. Rielaborare la tabella sottostante ipotizzando che il
dividendo di Primaelettronica sia dei euro 10 l’anno
prossimo e che ci si aspetti che cresca del 5% all’anno. Il
rendimento atteso è del 15%

Valori futuri attesi Valori Attuali

Orizzonte di valutazione (H) Dividendo (DIV t) Prezzo (Pt) Dividenti cumulati Prezzo futuro
0 - 100 -
1 5 110 4.35 95.65
2 5.5 121 8.51 91.49
3 6.05 133.1 12.48 87.52

50 533.59 11739.09 89.17 10.83

100 62639.15 1378061.23 98.83 1.17
  Dividendi Cumul: + t<
• 
Div t2: 10 + 5%
Prezzo (Pt): P0 Prezzo Futuro:

Valori futuri attesi Valori Attuali

Orizzonte di valutazione (H) Dividendo (DIV t) Prezzo (Pt) Dividendi cumulati Prezzo futuro
0 - 100 -
1 10 105 8,69 91,3
2 10,5 110,25 16,6 83,3
3 6.05 133.1 12.48 87.52

50 533.59 11739.09 89.17 10.83

100 62639.15 1378061.23 98.83 1.17
8.Considerate le tre azioni seguenti

a)Ci si aspetta che l’azione A distribuisca un dividendo di euro 10 per

azione per sempre
b)Ci si aspetta che lazione B distribuisca un dividendo di euro 5 l’anno
prossimo. In seguito, si prevede una crescita del dividendo pari al 4%
all’anno per sempre
c)Ci si aspetta che l’azione C distribuisca un dividendo di euro 5 l’anno
prossimo. In seguito si prevede una crescita del dividendo pari al 20%
all’anno per 5 anni (ossia fino al sesto anno) e poi pari a zero.

Se il rendimento atteso per ciascuna azione fosse del 10% quale azione
varrebbe di più? E s e il rendimento atteso fosse del 7%?
10. Analizzate nuovamente le previsioni finanziarie di growth-tech fornite
nella tabella di seguito, questa volta supponente di sapere che il costo
opportunità del capitale è r=0,12 (non tenere conto del valore di 0,099
calcolato nel testo). Ipotizzate di non conoscere il valore della zione di
growth tech. Per il resto seguite le ipotesi fornite nel testo.
a) Calcolate il valore delle azioni di growth tech
b) Quale parte di tale valore riflette il valore attualizzato di P3 ossia il previsto per il
terzo anno?
c) Quale parte di P3 riflette il valore attuale dell'opportunità di crescita (VAOC) dopo il
terzo anno?
d) Supponente che la concorrenza raggiunga growthj tech entro il quarto anno, per cui
la società da qualsiasi investimento affettato nel quarto anno o successivamente può
ottenere soltanto il suo costo del capitale. Qualto valgono le azione growth tech
adesso, sulla base di quanto assunto?
Anno 1 2 3 4
Equity contabile 10 12 14.4 15.55
EPS 2.5 3 2.3 2.49
ROE 0.25 0.25 0.16 0.16
P/E 0.2 0.2 0.5 0.5
div 0.5 0.6 1.15 1.24
Crescita dividenti
(%) - 20 92 8