Il Sole 24 Ore

Mercoled 14 Dicembre 2016 - N. 343 Finanza & Mercati 37

PARTERRE Media. A Piazza Affari diverse sospensioni del titolo per eccesso di rialzo: Mediaset chiude in rialzo del 31,8% a 3,58 euro, scambiato oltre il 10% del capitale

Basilea 4, verso regole soft

contro le resistenze Ue
ppp
Scalata Mediaset, Vivendi gi oltre il 12%
Fininvest risponde e sale oggi al 38,26% - Cologno chiama Intesa e UniCredit per tutelare gli interessi di tutti i soci
P er le nuove regole di Basilea 4, che dovrebbero vedere la luce en-
tro la fine dellanno, si sta cercando una soluzione di compro-
messo. I regolatori del Comitato di Basilea si stanno orientando ver- MARKA
so una versione definitiva pi morbida del documento uscito dal ver- fronti in una lunga battaglia di
tice di Santiago del Cile per la revisione delle regole bancarie globali. trincea? A ottobre la mappatura
Con norme pi soft per cercare di vincere le resistenze dellindu- del flottante in mani istituziona- LANALISI
stria del credito europea - tedesca e francese in primis, ma anche ita- li vedeva gli italiani in posizione
liana - gi alle prese con le complicate partite per la revisione dei re- minoritaria col 3,5%, mentre il Antonella fusione dei contenuti televisivi.
quisiti patrimoniali imposte dallattuale quadro normativo, che da 23,3% del capitale di Mediaset Olivieri Uno scenario che ritaglia un
mesi grida al lupo al lupo alla prospettiva di vedersi, di nuovo, pro- era riferibile a investitori nord- ruolo sufficientemente spre-
spettare nuovi cambiamenti. Sostengono che le banche americane americani, con Francia e Bene- giudicato per il finanziere bre-
sono una cosa, quelle europee unaltra.
Sostengono che le prime sono pi orientate ai mercati e alla specu-
IL RIASSETTO DEI MEDIA lux all8,1% e Uk al 7,3%. I nomi
pi importanti, Lazard asset ma- Lo strappo tone che, del resto, anche in
Francia si mosso - finora con

lazione finanziaria, contro le seconde che invece si indebitano di pi
per seguire la loro funzione, tutta Europea, di sostegno alleconomia Antonella Olivieri
reale, di supporto allindustria e alla manifattura. Un antico prover- u Continua da pagina 35
bio contadino recita che non si pu fare di tutta unerba un fascio.
(Ri.Ba.)
pNello scenario di un assedio
di Vivendi, se non di una vera e
propria scalata, il titolo Media-
set si riportato nel corso di una
sola seduta ai livelli di prezzo in-
ppp torno a cui viaggiava prima della
francese
nagement con una quota stima- successo - con metodi non pro-
ta del 5,6%, Mackenzie col 2,7%, prio da educanda. Non passato
norges Bank con l1,8%. inosservato il timing dellaffon-
Consob non intervenuta a
chiedere la denuncia di parteci-
per forzare do su Mediaset, proprio nel mo-
mento in cui un interlocutore
pazioni potenziali da parte di
Vivendi perch, se ci fossero, un accordo istituzionale, nel passaggio di
consegne tra un Governo e lal-
con i caveat sopra descritti, do- tro, a Roma non cera, neppure
vrebbero essere comunicate per uninformativa di cortesia.

Alerion, Piazza Affari disdetta francese allaccordo per legge. Tuttavia ha fatto sa- u Continua da pagina 35 Bollor questa volta, a differenza

B
firmato in primavera per il pas- pere di avere attivato, come di ollor tenter quindi di for- che nel caso Telecom, non

punta su un rilancio saggio di mano di Premium.

Non si annuncia di voler com-
prare per far scappare il prezzo,
I l prossimo passo nella battaglia per il controllo di Alerion tra Eolo
Energia e Fri-El sar lOpa obbligatoria della cordata Edison-F2i a
2,46 euro per azione. Peccato che il titolo del gruppo eolico, in Borsa,
a meno che sia un bluff. E bluff
non stato. possibile che Vi-
vendi avesse gi la disponibilit
continui a salire: ieri ha toccato 2,83 euro (+2,1%), circa il 15% in pi ri- delle azioni dal giorno prima,
spetto allormai prossima Offerta di Eolo Energia. Il mercato sembra per acquisti diretti o forse per
dunque scommettere su un possibile rilancio magari in consorzio con lesercizio di opzioni call. Se ne
un investitore istituzionale - da parte del gruppo bolzanino Fri-El, che a avesse in mano delle altre, do-
inizio dicembre ha chiuso con successo lOpa parziale sul 29,9% di Ale- vrebbe denunciarle entro cin-
rion a 2,6 euro, mentre Eolo Energia arrivata al 38,8%. Oppure anche que giorni dalla sottoscrizione,
plausibile che, in questi giorni, nonostante i volumi di contrattazione salvo che si tratti di contratti
siano abbastanza sottili, si stiano verificando piccoli rimescolamenti put&call stipulati con la stessa
nell'azionariato in vista dell'assemblea del prossimo 30 gennaio, con- controparte, nel qual caso po-
vocata da Fri-El per nominare il nuovo cda di Alerion. In quell'occasio- trebbe tenere ancora le carta co-
ne si andr alla conta e un peso decisivo potrebbe averlo il 30% dei soci perte. Ma anche se avesse in ma-
che, ad oggi, non ha aderito a nessuna delle due Offerte. (Ch.C.) no solo delle opzioni put, per
proteggere uneventuale ritira-
ta in caso di malaparata, Vivendi
non sarebbe tenuta a renderlo
ppp pubblico. Di fatto il comunicato
prassi quando ci sono forti mo-
vimenti su un titolo, il consueto
monitoraggio degli scambi.
Da parte di Mediaset nessuna
nuova. Quello che aveva da dire
lha detto il giorno prima, quan-
do ha reso noto con un comuni-
cato arrivato in tarda serata di
avere ingaggiato come advisor
Intesa e UniCredit, vale a dire le
prime due banche italiane, per
tutelare gli interessi di tutti gli
azionisti e quelli della societ,
verificando la compatibilit del-
le reali intenzioni francesi con le
strategie del gruppo. Nella stes-
sa nota Mediaset aveva confer-
mato di essere stata alloscuro
delle mosse di Vivendi, con la
quale aperto un contenzioso
sul piano legale per il rispetto
del contratto firmato l8 aprile
zare un accordo nella dire-
zione che aveva anticipato
a luglio, costruendo unalleanza
Mediaset
nei contenuti, ma non pi al piano
sottodellatravagliatapay-tv,ben-
s in quello superiore dellammi-
raglia Mediaset. A luglio Bollor
IL BALZO A PIAZZA AFFARI con Vivendi aveva avanzato una
proposta che prevedeva inter-
Andamento del titolo a Milano venti sul capitale, con la progres-
Var. da inizio anno
siva ascesa della media company
4,2 6,47% transalpina fino al 15% di Media-
set e la diluizione di Fininvest al
Var. di ieri
30%, mentre Premium sarebbe
+31,86% statagestitaincondominio,alme-
04/01 no nella fase iniziale. Quella pro-
13/12
3,674 posta, come noto, suscit la rea-
3,584 zione della famiglia Berlusconi e
fu allorigine della causa avviata
dalle aziende del gruppo.
3,2
Ora, Bollor potr dire che il
danno fatto al valore di Media-
avrebbe avvisato proprio nessu-
no, n a Roma, n a Milano, n a
Cologno Monzese.
Funzioner? Difficilmente
potr essere restaurato un rap-
porto di fiducia in questo modo.
Forse potr prevalere la ragione
degli affari, della convenienza a
uscire dallangolo in cui il conte-
stato accordo su Premium ha co-
stretto la pay-tv e, in fin dei conti,
la stessa Mediaset, impossibili-
tata in queste condizioni a esplo-
rare una strada alternativa a
quella francese, che si rivelata
pi che insidiosa.
Per Berlusconi gioca in casa.
E Mediaset pu contare sullap-
poggio delle prime due banche
delPaese,IntesaeUniCredit,che
ha arruolato come advisor per di-
fendere i propri interessi, ma ne-

Latto di fusione di ieri non fornisce alcun detta-

glio se non la quota secca dete-
che prevedeva il passaggio del
100% di Premium sotto le inse-
set stato compensato dallulti-
ma mossa, pur giudicata ostile
cessariamente, come societ, an-
che quelli di tutti i suoi azionisti.

fra il Banco e Bpm nuta a ieri in portafoglio.

Allora, chi ha comprato quel-
l11,71% del capitale Mediaset
che passato di mano ieri a prez-
gne francesi e uno scambio azio-
nario reciproco tra Vivendi e
2,7 dalla controparte, dato che di
botto il titolo ha recuperato tutto
Arrotondare la quota fino al con-
sentito senza dover lanciare
Mediaset, limitato al 3,5%, con quanto perso dallestate. E potr unOpa per Fininvest il primo
linnesto nei rispettivi board di dire che, entrando nel capitale di passo. Trovare azionisti amici

stato davanti al notaio Carlo Marchetti che si stipulato ieri latto

di fusione tra Banco Popolare e Banca Popolare di Milano. Nasce
cos la una nuova societ bancaria denominata Banco Bpm Spa. La fu-
zi via via pi surriscaldati ( sta-
to segnato un massimo di 3,688
euro)? Certamente la specula-
sione avr efficacia a decorrere dal 1 gennaio 2017, previo rilascio delle zione di mercato che, fiutando
autorizzazioni da parte di Borsa Italiana per lammissione allMta o sangue, si posizionata. Finin- avvenuti a totale insaputa della
delle future azioni Banco Bpm edi alcuni strumenti obbligazionari vest ha fatto la sua parte, ma an-
emessi dal Banco Popolare, nonch da parte di Consob alla pubblica- cora questo non basta a spiegare
zione del prospetto informativo. Subordinatamente al rilascio delle
menzionate autorizzazioni, le azioni Banco Bpm saranno quotate sul-
lMta a partire dal 2 gennaio 2017. La fusione determiner lannulla-
mento di tutte le azioni in circolazione del Banco Popolare e di Bpm, che
verranno sostituite sulla base dei concambi definiti il 15 ottobre: 1 azio-
il maggior balzo sperimentato
da Mediaset in una sola seduta e
i volumi impressionanti che so-
no stati scambiati. Qualcuno sta
rastrellando i titoli per poi of-
ne Banco Bpm ogni 1 azione Banco e 1 azione Banco Bpm ogni 6,386 frirli al miglior offerente o schie-
azioni Bpm. Le azioni proprie saranno annullate. (R. Fi.) rarli in appoggio a uno dei due
un rappresentante dellaltro
gruppo.
Il Biscione, infatti, scrive che
gli acquisti di Vivendi sono
societ e al di fuori di qualun-
que accordo con Mediaset e
inoltre che dal 25 luglio, data
della disdetta francese, non
c stato pi alcun contatto tra
le due societ e tantomeno ten-
tativi amichevoli di risolvere
alcunch.
RIPRODUZIONE RISERVATA
2,2
G F M A M G L A S O N D
Mediasetconacquistisulmerca-
to, non ha diluito la quota di rife-
rimento della holding di casa
disposti ad appoggiarne la posi-
zione, se ritenuta negli interessi
dellazienda, il secondo. Ma se
Berlusconi. Dopodich dir che la convivenza tra soci italiani e
da azionista al 20% della control- francesidovesserivelarsiimpos-
I NUMERI lante Mediaset, avr tutto linte- sibile e risolversi nella paralisi
resse a risolvere limpasse su decisionale, lunica via duscita
4,2 miliardi
La capitalizzazione
+31,8%
Il balzo a Piazza Affari
Premium. Lasciando quindi ai
Berlusconi di decidere se me-
glio avere per amico o per ne-
micounazionistadipesocheol-
tretutto anche azionista di rife-
sarebbe lOpa. Sapendo che se a
lanciarla lazionista di riferi-
mento, lo sfidante potrebbe pro-
vare a batterla, forte della liquidi-
t che ha ancora in pancia. Mai di-
Mediaset ieri ha superato i 4 Ieri Mediaset salita del 31,8% a rimento di Telecom Italia, vale a re mai, come dicono a Parigi.
miliardi di capitalizzazione di Borsa 3,58 euro per azione dire il canale del futuro per la dif- RIPRODUZIONE RISERVATA

Settore dei media. Il 2016 verso 8 miliardi Lo scontro legale. La finanziaria di Berlusconi denuncia alla Procura di Milano e alla Consob i presunti abusi di mercato di Bollor

Tornano a crescere Fininvest, esposto contro Vivendi per manipolazione di mercato

i ricavi della tv italiana pFininvest ha intenzione di
vendere cara la pelle. Dopo la
S.p.A. e di essere intenzionata a
raggiungere una quota fino al
mente vincolante. Posizione
che alla base della causa inten-
30% proprio valore per limpas-
se registrato su Premium che,
cio fatto luned da Vivendi, il ti-
tolo Mediaset si surriscaldato
nota veemente inviata in rispo- 20% della stessa Mediaset, si tata da Mediaset e Fininvest per LA PAROLA invece di essere la prima pietra recuperando di botto lerosione
Andrea Biondi
u Continua da pagina 35
Come detto, per, au-
mentato anche il gettito del
sta allingresso di Vivendi nel
capitale di Mediaset, ieri arri-
legge nel comunicato.
I contenuti dellesposto non
il rispetto del contratto di aprile,
o, in mancanza, del ristoro dei
CHIAVE di unalleanza dal respiro inter-
nazionale, diventata un pro-
del valore iniziata da fine luglio:
ieri la capitalizzazione di Borsa
pA evidenziarlo il Rap- canone, nonostante la ridu- vata la prima mossa concreta. sono noti, ma non difficile im- danni e che vedr la prima blema quasi ingestibile, con le di Mediaset ha guadagnato un
porto annuale di ITMedia zione della quota da 113,50 La holding della famiglia Ber- maginare che ricalchino le posi- udienza solo a marzo. Market abuse perdite che si sono allargate, il miliardo a 4,2 miliardi.
Consulting che, nei fatti, euro a 100 come previsto dal- lusconi, che detiene il 34,7% del zioni espresse da Mediaset, al- Mediaset e Fininvest da ulti- promesso sposo che le ha volta- Fininvest ha comunicato
mette nero su bianco le pri- la legge di Bilancio dello gruppo televisivo, ha presenta- lindomani della disdetta fran- mo, dunque, hanno accusato Vi- to le spalle a un passo dallaltare che oggi salir al 38,26% del ca-
me cifre si sintesi sullanno scorso anno, compensata to infatti alla Procura della Re- cese al contratto firmato l8 apri- vendi di aver creato le condi- e nessun altro pretendente nella pitale di Mediaset (e al 39,77%
delluniverso tv (chiamarlo comunque ampiamente dal pubblica di Milano, e per cono- le su Premium che Fininvest nel zioni per far scendere artificio- 7Il termine market abuse indica posizione di potersi fare avanti. dei diritti di voto) e pu arro-
piccolo schermo ormai ri- taglio allevasione con il pa- scenza alla Consob, una de- comunicato di luned (si dice samente il valore del titolo Me- le manipolazioni dei mercati vero che a rendere noto di tondare ancora. Dal 40% non
duttivo) andando anche sul- gamento in bolletta elettri- nuncia per manipolazione del vergato dalla stessa Marina Ber- diaset e lanciare a prezzi a finanziari per effetto delle quali avere ricevuto la lettera di Vi- sarebbe impossibile, con lap-
le previsioni per il 2017 e ca. Nel complesso la crescita mercato nei confronti di Vi- lusconi) aveva definito un in- sconto quella che si presenta co- gli investitori subiscono, vendi che proponeva unaltra poggio di azionisti amici, re-
2018. Previsioni, lo specifica del canone stata superiore vendi. L'atto, predisposto credibile voltafaccia , un volta- me una vera e propria scalata direttamente o indirettamente, le ipotesi di accordo - molto diver- spingere le avances indeside-
il report, da prendere cum al 9%, portando questa voce dall'avvocato Niccol Ghedi- faccia che, secondo lazionista di ostile. conseguenze sfavorevoli di chi sa da quella contentenuta nel rate dei francesi. Sempre che,
grano salis considerando la a rappresentare oltre il 22% ni, fa seguito al comunicato dif- riferimento di Mediaset, ha si- un dato di fatto che fino a ie- abbia approfittato di contratto firmato - era stata Me- alla fine, non si trovi invece il
situazione attuale che vede del totale dei ricavi. fuso luned nel quale la societ gnificato la violazione di un ri, quando ha recuperato tutto, il informazioni confidenziali o diaset, ma Mediaset era tenuta a modo di convivere.
protagonista Mediaset con Ulteriore notizia positiva francese annunciava di dete- contratto preceduto da lunghe e titolo del gruppo di Cologno falsato il meccanismo di farlo per disposizioni di legge. A.Ol.
Premium. Ma allo stato delle il +2% dei ricavi da servizi a nere oltre il 3% di Mediaset dettagliate trattative e assoluta- Monzese aveva perso pi del determinazione dei prezzi. anche vero che con lannun- RIPRODUZIONE RISERVATA
cose, le analisi econometri- pagamento. Un migliora-
che dicono che ci sar cre- mento, questo, frutto preva-
scita, anche se molto infe- lentemente della crescita
riore al +6% messo a segno della broadband Tv e della Riassetti. Il rafforzamento di Bollor in Italia e gli equilibri in Mediobanca e Generali
per il 2016. A conti fatti si presenza di nuovi servizi on
parla di un +0,6%, indicativo
pi di una calma piatta che di
altro.
Ma tant. La notizia posi-
demand, che siano in abbo-
namento (Svod) o pagati a
seguito delle singole transa-
zioni (Tvod). Entro il 2018 il
Il blitz francese e leco sulle altre partite finanziarie negli ambienti finanziari ci sia
la percezione che linfluenza
di Bollor possa crescere ulte-
riormente. Di qui le riflessioni
ard dove stato vice-presi-
dente tra il 2010 e il 2013. Anche
lattuale ceo, Philippe Donnet,
una conoscenza diretta del
tiva che nel 2016 i ricavi servizio dovrebbe conqui- sul futuro delle Generali, asset finanziere bretone. Legami
pubblicitari in primo luogo stare 1,6 milioni di famiglie. u Continua da pagina 35 renti: la holding di Berlusconi Solo questo? Di certo la tra- Mustier, siamo felici di man- chiave di Mediobanca, primo forti a tal punto che in molti
hanno mostrato un trend In questo quadro la piatta- Laura Galvagni detiene direttamente lo sformazione subita negli ulti- tenere la nostra quota in Me- azionista con il 13%. hanno sempre identificato in
positivo con un incremento forma broadband raggiun- Marigia Mangano 0,99% di Piazzetta Cuccia e in- mi anni da Mediobanca, oggi diobanca. Dunque una posi- Bollor lanello di congiunzio-
attorno al 6 per cento. Re- ger, in termini di penetra- pSu uno, in particolare, si direttamente, tramite la par- pi focalizzata sul business zione neutra dettata per lo Gli effetti sul Leone ne tra Trieste e i francesi di
cessione e stagnazione sem- zione, il 20% nel 2018 dal 12% ragiona per negli ambienti fi- tecipata Mediolanum pu che sul capitalismo di rela- pi da semplici considerazio- Finora in Piazzetta Cuccia Axa. Ecco perch c chi crede
brano dunque messi alle del 2016. nanziari: gli equilibri in Me- contare su un altro 3,34%; zione, ha mutato la natura ni di carattere finanziario. Bollor si sempre mosso in che il finanziare potrebbe
spalle da eventi sportivi, ma Per quanto riguarda la pay diobanca e, soprattutto, gli listituto guidato da Jean Pier- stessa del patto (peraltro in Quanto a Fininvest, in questo linea con le diplomazie, tant sfruttare lattuale fase di tran-
anche da una tv free in cui lo tv la fetta di gran lunga pi eventuali riflessi sulle Gene- re Mustier il primo socio con scadenza a dicembre 2017), momento ha altro a cui pensa- che tutte le grandi decisioni sizione a suo favore. Rispetto
sbarco in grande stile di Sky consistente di ricavi conti- rali. Con questultima, ormai pi leggero rispetto al passato re: i dossier sul tavolo sono sono sempre state prese in a ci, per, la posizione di Me-
(con Tv8, ma anche Cielo e nua a essere raccolta dalla da tempo, tornata al centro dei e pi focalizzato sul tema del tanti e le forze sono tutte maniera collegiale e, almeno diobanca e degli altri azionisti
Sky Tg 24) e di Discovery piattaforma satellitare (77% rumor rispetto a una possibile LE QUOTE IN MEDIOBANCA ritorno dellinvestimento che orientate a preservare il peri- formalmente, dopo essere sta- rilevanti della compagnia, co-
(Nove) ha portato acqua al nel 2016). operazione straordinaria di Tutti i principali attori della sullappartenza a un salotto. metro del gruppo o valorizza- te condivise. Visto laffondo me Francesco Gaetano Calta-
mulino della raccolta pub- A ogni modo la Tv free matrice francese che faccia vicenda Mediaset sono anche Cos si spiega anche la dichia- re al massimo gli asset ritenuti prima in Telecom Italia e ora girone, Leonardo Del vecchio
blicitaria. Attenzione per: continuer a essere preva- perno su Axa. razione di Mustier, ceo di Uni- non pi strategici. in Mediaset, c il rischio che o De Agostini, netta.
Mediaset fa la parte del leo- lente. E anche se gli altri ope-
soci vincolati di Piazzetta Credit rispetto alla valenza Sfogliando poi lelenco de- ci sia un cambio di marcia an- I soci hanno sempre gettato
ne e continuer a farla pur ratori cresceranno, per ora I pesi in Mediobanca Cuccia, primo azionista del della quota in Mediobanca. gli altri soci, lapproccio sem- che in Mediobanca e di rifles- acqua sul fuoco assicurando
scendendo, secondo le pre- Sky, Rai e Mediaset conti- I soggetti coinvolti nella con- Leone con il 13% Giusto ieri il manager ha chia- bra essere simile. Alcuni, co- so nelle Generali? Azionista di non avere alcun progetto di
visioni del Rapporto It Me- nueranno a valere il 93% del tesa del gruppo del Biscione rito che il pacchetto, iscritto a me Pirelli, sono impegnati in diretto di Trieste con una cessione di Generali ai trans-
dia Consulting, dal 57 al 55% totale mercato, con la media sono, in alcuni casi, alleati in 9,7 euro per azione contro i 7,5 importanti riassetti industria- manciata di titoli, Bollor ha alpini. Anzi, piuttosto, di voler
fra 2016 e 2018. Ma gli altri company di casa Murdoch altre sedi. Il riferimento al l8,56%; il finanziere bretone euro a cui quota in Borsa, li, altri come, Italmobiliare, sempre avuto legami abba- difendere litalianit di un as-
player crescono. E la pubbli- primo player per risorse patto Mediobanca dove sie- segue a ruota con l8%. Una contabilizzato in modo da hanno gi compiuto un passo stanza stretti con i vertici della set prezioso per il Paese. Ma in
cit ha raggiunto nel 2016, in complessive, considerando dono Fininvest, Bollor e Uni- quota rilevante, questultima, non assorbire capitale indietro e altri ancora, come compagnia, soprattutto quan- futuro lavanzata di Bollor in
generale, il 40% dei ricavi abbonamenti, pubblicit e Credit, la banca stata appena costruita lentamente negli an- mentre una cessione sareb- Edizione o le storiche famiglia do alla presidenza cera Antoi- Italia potr modificare gli
complessivi del sistema tv canone. nominata advisor di Media- ni e che oggi vale, tra laltro, la be negativa sul capitale. E per di Piazzetta Cuccia, sono pi ne Bernheim, ma ha anche ri- equilibri?
italiano. RIPRODUZIONE RISERVATA set. Le posizioni sono diffe- vice-presidenza della banca. queste ragioni, ha proseguito defilate. Comprensibile che vestito un ruolo diretto nel bo- RIPRODUZIONE RISERVATA

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