MODERN MONEY THEORY ITALIA

MMT ITALIA
 CONOSCERE PER DECIDERE

➢ Capire l’economia per comprendere la realtà

MODERN MONEY THEORY ITALIA

➢ L’Unione Europea

➢ Costituzione italiana e Trattati europei:

l'incompatibilità dei modelli economici

➢ Il percorso di uscita dall’UE:

Il piano MMT Italia
 ➢ 3 SEMPLICI DOMANDE

Capire l’economia ➢ IL PERCHE’

➢ IL SISTEMA MONETARIO
per comprendere la realtà ➢ I SALDI SETTORIALI

➢ IL DEBITO PUBBLICO

➢ IL RISPARMIO
➢ A COSA SERVONO LE TASSE
➢ EMITTENTE VS UTILIZZATORE

➢ L’EURO
 3 SEMPLICI DOMANDE

• Il debito pubblico è una cosa positiva o negativa?

• Se lo Stato spende più di quanto incassa è una cosa positiva o negativa?

• A cosa servono le tasse?

 IL PERCHE’

• L'economia svolge un ruolo

fondamentale per la vita di
ogni cittadino.

• L’economia governa di fatto

tutti gli aspetti delle nostre
vite.

• L'economia salva o distrugge

vite umane, crea benessere o
enormi sofferenze.
 Il sistema monetario

“È un bene che il popolo non

comprenda il funzionamento del
nostro sistema bancario e monetario,
perché se accadesse credo che
scoppierebbe una rivoluzione prima di
domani mattina.”

Henry Ford II – 1917 - 1987

Il sistema monetario

Gli accordi di Bretton Woods erano un sistema di regole e procedure per regolare
la politica monetaria internazionale.

Harry Dexter White, John Maynard Keynes

7
 Il sistema monetario

1971: il presidente americano Richard Nixon annuncia l'annullamento degli accordi di

Bretton Woods (1944) e la conclusione del regime di cambio fisso gold exchange standard

8
Richard M. Nixon
 La moneta sovrana moderna

• Lo Stato è il monopolista della moneta (l’unica

Fonte immagine https://www.retemmt.it/

entità che ha il potere di emetterla legalmente).

• Priva di valore intrinseco, quindi non convertibile (lo

Stato non promette di convertirla in oro).

• Tasso di cambio fluttuante (scambiata con altre

monete a un tasso stabilito dal mercato come
incontro di domanda-offerta); la moneta non è
convertibile con altre monete a un rapporto fisso.
La moneta sovrana moderna

Nessun limite finanziario

Non esistono limiti finanziari per uno Stato con moneta Sovrana.

Esistono solo limiti fisici e naturali.

Una volta che la gente ha capito il funzionamento della moneta

moderna, il governo non può più giustificarsi dicendo che non
ci sono soldi per implementare i servizi pubblici, costruire
ospedali, scuole e infrastrutture.

Stephanie Kelton
La moneta sovrana moderna

VIDEO
La moneta sovrana moderna

Non ci sono limiti fisici all’emissione di moneta

«Ci sono molte cose che possiamo

fare. In principio possiamo creare
moneta e distribuirla alle persone.
La domanda è quando sia
opportuno usare questo tipo di
strumento [ l’helicopter drop, ndr ]»

Peter Praet, Capo economista Bce

La moneta sovrana moderna

Perchè ci dicono
che non ci sono i
soldi?
 I SETTORI DELL’ECONOMIA

GLI OPERATORI ECONOMICI

• I Ministeri
• Le Amministrazioni Pubbliche
• Le Amministrazioni Locali • Le famiglie
• Regioni Settore Settore • Le imprese italiane
• Provincie e Città Pubblico Privato • Le banche italiane
Metropolitane
• Comuni
• La PdR
• La PdCdM Settore
• Il Parlamento Estero

• Gli stati esteri

• Le famiglie estere
• Le imprese estere
• Le banche estere
 IL BILANCIO

STATO CONTO
PATRIMONIALE ECONOMICO

➢ Attività finanziarie ➢ Ricavi

➢ Attività non finanziarie ➢ Costi
➢ Passività finanziarie

STOCK FLUSSI
 Consistenza patrimoniale dello Stato

Dati riassuntivi al 31 (attività finanziarie e non finanziarie; passività finanziarie) nel biennio 2018 - 2019

Fonte: https://www.rgs.mef.gov.it/
 Consistenza patrimoniale delle famiglie

Stato patrimoniale delle famiglie (miliardi di euro; 2017)

Dov’è
il debito
pubblico?

Fonte: Istat e Banca d’Italia

 QUINDI ……………………………

CONTABILMENTE
LO STATO
NON SIAMO NOI!!!
Come interagiscono i settori

Famiglia Stato

ENTRATE USCITE ENTRATE USCITE

4000 1000 4000

Impresa italiana Impresa estera

ENTRATE USCITE ENTRATE USCITE

1000 800 800

SETTORE PUBBLICO Vs SETTORE PRIVATO

SETTORE
100
PRIVATO
80 Famiglie
Imprese
Settore Banche
PUBBLICO
4000
4020mld
mld
Deficit Pubblico
20

Deficit pubblico = Aumento ricchezza settore privato

SETTORE PUBBLICO Vs SETTORE PRIVATO

DEFICIT E SURPLUS

SPESA
PUBBLICA SPESA
PUBBLICA

SETTORE SETTORE
PUBBLICO PRIVATO SETTORE SETTORE
PUBBLICO PRIVATO

TASSE
TASSE

SALDO = DEFICIT PUBBLICO SALDO = SURPLUS PUBBLICO

Lo Stato fa DEFICIT quando spende più di quanto tassa, ARRICCHENDO il SETTORE PRIVATO

Lo Stato fa SURPLUS quando spende meno di quanto tassa, IMPOVERENDO IL SETTORE PRIVATO

Il DEFICIT pubblico corrisponde ad un SURPLUS del SETTORE PRIVATO

SALDI FINANZIARI DATI REALI

DEFICIT E SURPLUS
Il Deficit dello Stato è il Surplus del Settore Privato
SALDI FINANZIARI DATI REALI

DEFICIT E SURPLUS
Il Deficit dello Stato è il Surplus del Settore Privato
I SALDI FINANZIARI SETTORIALI

Il modello finanziario dei saldi settoriali della domanda aggregata si basa sul
seguente principio macroeconomico di identità contabile presente in qualsiasi
libro di testo di macroeconomia:

Saldo Settore Pubblico + Saldo Settore Privato + Saldo Settore Estero = 0

(entrate – uscite) (entrate – uscite) (entrate – uscite)

+10 +10 -20 =0

+10 -15 +5 =0
+10 -5 -5 =0
-10 +5 +5 =0
-10 +15 -5 =0
Ciò implica che tutti e tre i settori non possono presentare contemporaneamente un
avanzo/deficit, ovvero vale la regola che almeno un settore presenterà un
deficit/avanzo
 IPOTESI

Se ipotizziamo che il controvalore delle esportazioni sia uguale a quello

delle importazioni, e quindi che il Saldo Settore Estero è zero:

Saldo Settore Pubblico + Saldo Settore Privato + 0 = 0

(entrate – uscite) (entrate – uscite)

potrebbero presentarsi i seguenti due scenari:

1) Il Saldo Settore Pubblico è positivo (in avanzo) e quindi il Saldo Settore Privato è negativo (in deficit) dello
stesso importo;

2) Il Saldo Settore Pubblico è negativo (in deficit) e quindi il Saldo Settore Privato è positivo (in avanzo) dello
stesso importo.

Si può quindi affermare che il deficit di un settore rappresenta la

ricchezza che un altro settore accumula.
 SALDI FINANZIARI DATI REALI

Fonte BANCA D’ITALIA: Relazione Annuale sul 2009, 31 maggio 2010 - LA CONDIZIONE FINANZIARIA DELLE FAMIGLIE E DELLE IMPRESE
 ESEMPIO

Stato
Famiglia
ENTRATE USCITE
ENTRATE USCITE

4000
4000 1000 SALDO SETTORE PRIVATO +3200
Saldo - 4000
SALDO SETTORE PUBBLICO -4000
Saldo + 3000
SALDO SETTORE ESTERO +800

Impresa estera TOTALE 0

Impresa italiana
ENTRATE USCITE
ENTRATE USCITE

800
1000 800

Saldo + 800
Saldo + 200
 I TRE SETTORI

Pareggio di bilancio
100
Famiglie
Imprese
SPESA PUBBLICA
Banche ESPORTAZIONI

TASSE IMPORTAZIONI
?
4000
mld

Settore Settore Settore

100
GOVERNATIVO PRIVATO ESTERO
 John Maynard Keynes

La spesa di un uomo è il reddito di un

altro uomo.

Ogni volta che qualcuno taglia la sua

spesa, sia come individuo, sia come
Consiglio Comunale o come Ministero,
il mattino successivo sicuramente
qualcuno troverà il suo reddito
decurtato; e questa non è la fine della
storia.

Chi si sveglia scoprendo che il suo

reddito è stato decurtato o di essere
stato licenziato in conseguenza di quel
particolare risparmio, è costretto a sua
volta a tagliare la sua spesa, che lo
voglia o meno.
RISPARMIO E DEBITO PUBBLICO

VIDEO
RISPARMIO E DEBITO PUBBLICO

DEFICIT E SURPLUS
 RISPARMIO E DEBITO PUBBLICO

Il debito è la somma dei deficit, ossia dei disavanzi che si creano nei singoli anni fra
entrate e uscite del bilancio pubblico.

R
D I
DEFICIT
E S
B P
I Settore Settore A
Pubblico Privato
T R
O M
I
SURPLUS
O

Lo Stato fa DEFICIT quando spende più di quanto tassa, ARRICCHENDO il SETTORE PRIVATO

Lo Stato fa SURPLUS quando spende meno di quanto tassa, IMPOVERENDO IL SETTORE PRIVATO
RISPARMIO
E DEBITO
PUBBLICO
RISPARMIO E DEBITO PUBBLICO

IL DEBITO PUBBLICO E’ UN
PROBLEMA, O NO...?

DEFICIT DEFICIT DEFICIT

DEFICIT DEFICIT DEFICIT

DEFICIT DEFICIT DEFICIT

DEFICIT DEFICIT DEFICIT

Alan Greenspan

VIDEO
 Parola di BCE

In an economy with its own fiat currency,

the monetary authority and the fiscal
authority can ensure that public debt
denominated in the national fiat currency
is non-defaultable, i.e. maturing
government bonds are convertible into
currency at par.

In un'economia con una propria moneta

legale, l'autorità monetaria e l'autorità
fiscale possono garantire che il debito
pubblico denominato nella moneta legale
nazionale non sia soggetto a fallimento,
vale a dire che i titoli di Stato in scadenza
possono essere convertiti in valuta alla
pari.

https://www.ecb.europa.eu/pub/economic-research/resbull/2017/html/ecb.rb170629.en.html
La moneta sovrana moderna

Se non ci sono limiti

finanziari all’emissione
monetaria, perchè lo Stato
impone le tasse?
 La moneta sovrana moderna

• La moneta è un’attività accettata come mezzo per

regolare gli obblighi di pagamento fra due soggetti.

• È di fatto un’unità di misura che regola il rapporto fra

un creditore e un debitore.

• Ogni Stato sceglie questa unità di misura (unità di

conto) che utilizza per la propria spesa e accetta
come unico mezzo per il regolamento degli obblighi
fiscali (pagamento imposte).
Le tasse guidano la moneta

VIDEO
Le tasse non finanziano la spesa pubblica

VIDEO
 Le tasse guidano la moneta

Perchè lo Stato impone le tasse?

Mediante la sua volontà di accettare un asset

designato come strumento di risoluzione di tasse e
altre obbligazioni, il Governo rende tale asset
accettabile per tutti coloro che sono soggetti a tale
tipo di obbligazioni…….

…… e a seguire accettabile per tutti coloro che hanno

obbligazioni verso di loro, e così via.

James Tobin, Nobel per l’Economia, Money, Credit, and Capital (1998)
 Le tasse guidano la moneta

A COSA SERVONO LE TASSE

1. Imporre l’utilizzo della moneta

2. Limitare l’inflazione

3. Scoraggiare o incoraggiare certi tipi comportamenti

4. Redistribuzione del reddito

LA SOVRANITA’ MONETARIA

ELEMENTI FONDAMENTALI DI CONOSCENZA

• Non esistono limiti finanziari

• Contabilmente lo Stato NON siamo noi:

- Il deficit dello Stato aumenta la ricchezza dei cittadini e delle imprese
- Il debito pubblico è un’importante componente della ricchezza privata

• Il debito pubblico emesso in una valuta di cui lo Stato ha il potere di

emissione, NON è soggetto a fallimento

• Le tasse non servono a finanziare la spesa pubblica

Quindi ……………………………………..

Potenzialità della moneta moderna sovrana

• Lo Stato non può "andare in rovina" o “finire“ il denaro.

• Lo Stato non è operativamente vincolato alle entrate erariali.
• Lo Stato non ha bisogno di prendere in prestito la propria valuta.
• Lo Stato non ha vincolo di spesa se non quello auto-imposto.
• Lo Stato può stabilire il tasso di interesse, a qualsiasi livello.
• Lo Stato ha un ampio spazio di politica economica.
• Lo Stato può perseguire politiche di piena occupazione.
San Giuliano di Puglia 2002 – Crollo di una scuola
Genova 2011– Alluvione
Amatrice 2016– Terremoto
Genova 2018– Ponte Morandi
Sanità italiana 2020
 L’EURO

E’ diverso da altre valute internazionali?

DOLLARO STERLINA EURO

Non convertibilità in oro

Caratteristiche
Tasso di cambio flessibile
Una moneta senza Stato

VIDEO
Da emittenti a utilizzatori della valuta

Quel che è avvenuto in effetti è che entrando

nell’euro, Spagna e Italia si sono effettivamente
ridotte a Paesi del terzo mondo che devono
prendere in prestito una moneta straniera con
tutti i danni che ciò implica.

In particolare, da quando i Paesi dell’Eurozona

non possono stampare moneta, nemmeno in
caso di emergenza, sono soggetti a interruzioni
di fondi [da parte dei mercati] diversamente dai
paesi che emettono la propria valuta – e il
Paul Krugman, Premio Nobel per l’economia
risultato è quello che vediamo.
Le conseguenze

VIDEO
Le conseguenze

VIDEO
 Le conseguenze

Gli Stati hanno ceduto la loro SOVRANITA’ MONETARIA:

❖ Gli Stati devono finanziarsi sul mercato: prendere in prestito il denaro necessario a finanziare la propria
spesa (sanità, pensioni, scuola...) sul mercato dei capitali privati.

❖ I privati (in gran parte banche) stabiliscono le condizioni di prestito (il tasso d’interesse) in base alla
situazione economica dei vari paesi (SPREAD).

❖ Rischio di default (impossibilità di rimborsare il debito pubblico agli investitori stranieri ed esteri o eccesso
di debito estero denominato in qualunque valuta).

❖ Il settore privato può accumulare surplus di ricchezza finanziaria netta solo tramite deficit del settore estero
(esportazioni maggiori importazioni, redditi netti da capitale e lavoro impiegato all'estero).

❖ Una maggiore competitività può essere raggiunta solo tramite deflazione interna dei salari e dei prezzi.

❖ Nessuno spazio di politica fiscale dello Stato (spesa pubblica e tassazione).

Emissione di una moneta NON sovrana

L’€uro
Emissione di una moneta NON sovrana

Le conseguenze sull’economia reale

100+0,05

100+1,5 100

100+1,5 100

100
3998,5 mld
4000 mld
Una brillante sintesi

VIDEO
 3 SEMPLICI DOMANDE

• Il debito pubblico è una cosa positiva o negativa?

Nella zona Euro NEGATIVA Fuori dalla zona euro POSITIVA

• Se lo Stato spende più di quanto incassa è una cosa positiva o negativa?

Nella zona Euro NEGATIVA Fuori dalla zona euro POSITIVA

• A cosa servono le tasse?

Nella zona Euro sono necessarie per finanziare la spesa pubblica

Fuori dalla zona euro NON sono necessarie per finanziare la spesa pubblica
LA DISOCCUPAZIONE
È UN CRIMINE
CONTRO L’UMANITÀ

«UNEMPLOYEMENT IS A CRIME AGAINST HUMANITY» WARREN MOSLER

ed È UNA SCELTA
POLITICA
CONTATTAC I!

GRAZIE

https://mmtitalia.info/