,QIRUPDFLyQ 5HJLVWUDO H[SHGLGD SRU

$/%(572 18f(= '29$/

5HJLVWUDGRU GH OD 3URSLHGDG GH
$YHQLGD (VFROD GH *DLWDV 
  257,*8(,5$ $ &258f$
7HOpIRQR 
)D[ 
&RUUHR HOHFWUyQLFR VDQWDPDUWDGHRUWLJXHLUD#UHJLVWURGHODSURSLHGDGRUJ

FRUUHVSRQGLHQWH D OD VROLFLWXG IRUPXODGD SRU

-$9,(5 $1721,2 $/9$5,f2 '( /$ )8(17(

FRQ '1,&,) $

,17(5e6 /(*Ë7,02 $/(*$'2

,QYHVWLJDFLyQ MXUtGLFD VREUH HO REMHWR VX WLWXODULGDG R OLPLWDFLRQHV

,'(17,),&$'25 '( /$ 62/,&,78' 0&4

&LWDU HVWH LGHQWLILFDGRU SDUD FXDOTXLHU FXHVWLyQ

UHODFLRQDGD FRQ HVWD QRWD VLPSOH
6X UHIHUHQFLD

3iJ  GH 
&69 )()$
 5(*,6752 '( /$ 3523,('$' '( 257,*8(,5$

62/,&,7$17( -$9,(5 $1721,2 $/9$5,f2 '( /$ )8(17( FRQ 1,) $

 ' $ 7 2 6 ' ( / $ ) , 1 & $ 

/$ ),1&$ 1Ò0(52  '( 257,*8(,5$

&58
5HIHUHQFLD &DWDVWUDO $73 3ROtJRQR  3DUFHOD 

1DWXUDOH]D GH OD ILQFD 5867,&$ 275$6 1$785$/(=$6 5867,&$6

/2&$/,=$&,Ï1

'LUHFFLyQ 3$55248,$ &(/7,*26 3DUDMH /8*$5 '( $552-2 6LHUUD $UULED GHO $UURMR
6XSHUILFLH  KHFWiUHDV
/LQGHURV
1RUWH %(1,7$ 5$0,5(=
6XU 0$5&(/,12 /$0(/$6
(VWH 0217(6 48( ',9,'(1 3523,('$'(6 '( /2,%$
2HVWH 0217(6 48( ',9,'(1 /26 %(5',$1(6 '( &(/7,*26

 7 , 7 8 / $ 5 ( 6 ' ( / $ ) , 1 & $ 

120%5( 7,78/$5

3,=$55$6 &$032 6/ 1,)&,) %

 GHO SOHQR GRPLQLR
7,78/2 $GTXLULGD SRU WtWXOR GH &2035$9(17$ HQ YLUWXG GH (VFULWXUD 3~EOLFD
DXWRUL]DGD SRU HO QRWDULR 0DQXHO &DxDV 1DYDUUR GH 2UWLJXHLUD HO GtD  GH
GLFLHPEUH GH  FRQ Qž GH SURWRFROR 
,QVFULSFLyQ  7RPR  /LEUR  )ROLR  )HFKD  GH IHEUHUR GH 
7,78/$5 ,1&$3$&,7$'2

 &$5*$6 

 $QRWDFLyQ SUHYHQWLYD GH HPEDUJR D IDYRU GH +$&,(1'$ 38%/,&$ SDUD UHVSRQGHU GH

 HXURV GH SULQFLSDO  HXURV HVWLPDGRV SDUD LQWHUHVHV \ 
HXURV SDUD FRVWDV SUDFWLFDGD HQ YLUWXG GH PDQGDPLHQWR H[SHGLGR HO 
GLPDQDQWH GH GLOLJHQFLD GH HPEDUJR 7 GLFWDGD SRU OD 'HSHQGHQFLD
5HJLRQDO GH 5HFDXGDFLyQ GH OD $JHQFLD 7ULEXWDULD GH $ &RUXxD VHJ~Q UHVXOWD GH
OD DQRWDFLyQ OHWUD & GH IHFKD  D FX\R PDUJHQ FRQVWD OD H[SHGLFLyQ GH
&(57,),&$&,21 '( &$5*$6 HQ HVD PLVPD IHFKD
352552*$'$ /$ $127$&,Ï1 35(&('(17( &202 6( ,1',&$ (1 /$ $127$&,Ï1 /(75$ *

3iJ  GH 
&69 )()$
 $QRWDFLyQ SUHYHQWLYD GH HPEDUJR D IDYRU GH OD 7(625(5,$ *(1(5$/ '( /$
6(*85,'$' 62&,$/ SDUD UHVSRQGHU SRU GHXGDV D OD 6HJXULGDG 6RFLDO TXH DVFLHQGHQ
D  HXURV GH SULQFLSDO  HXURV GH UHFDUJR  HXURV GH
LQWHUHVHV  HXURV GH FRVWDV GHYHQJDGDV \  HXURV GH FRVWDV H LQWHUHVHV
SUHVXSXHVWDGRV OR TXH KDFH XQ WRWDO GH  HXURV SUDFWLFDGD HQ YLUWXG
GH PDQGDPLHQWR H[SHGLGR HO  SRU 'RQ -HV~V )HOLVLQGR 3LxHLUR 6XiUH]
UHFDXGDGRU HMHFXWLYR GH OD 8QLGDG GH 5HFDXGDFLyQ (MHFXWLYD  GH OD 7HVRUHUtD
*HQHUDO GH OD 6HJXULGDG 6RFLDO GH )HUURO HQ H[SHGLHQWH DGPLQLVWUDWLYR GH
DSUHPLR     TXH PRWLYy OD DQRWDFLyQ OHWUD ) GH IHFKD 

(;3(','$ &(57,),&$&,Ï1 '( &$5*$6 &21 ,*8$/ )(&+$ 48( /$ 35(&('(17( $127$&,Ï1 (1
9,578' '(/ 0$1'$0,(172 48( /$ +$ 027,9$'2

6( 352552*$ SRU  DxRV PiV OD DQRWDFLyQ GH OD OHWUD & GH HVWD ILQFD D IDYRU GH
+$&,(1'$ 38%/,&$
2UGHQDGR HQ SURYLGHQFLDGLOLJHQFLD SRU HOOD $JHQFLD (VWDWDO GH OD
$GPLQLVWUDFLyQ 7ULEXWDULD HQ SURFHGLPLHQWR Q~PHUR 7 0DQGDPLHQWR
OLEUDGR HO GtD  GH PD\R GH  $QRWDGR HQ OD OHWUD * DO IROLR  GHO
7RPR  /LEUR  GH IHFKD YHLQWLFXDWUR GH PD\R GHO DxR GRV PLO GLHFLQXHYH

 $QRWDFLyQ SUHYHQWLYD GH HPEDUJR D IDYRU GH $%$1&$ &25325$&,21 %$1&$5,$ 6$

SDUD UHVSRQGHU GH  HXURV GH SULQFLSDO H LQWHUHVHV RUGLQDULRV \
PRUDWRULRV YHQFLGRV \  HXURV ILMDGRV SUXGHQFLDOPHQWH SDUD JDVWRV
LQWHUHVHV \ FRVWDV GH OD HMHFXFLyQ SUDFWLFDGD HQ YLUWXG GH PDQGDPLHQWR H[SHGLGR
HO  SRU $QD ,VDEHO 6iQFKH] 0LUD OHWUDGD GH OD $GPLQLVWUDFLyQ GH
-XVWLFLD GHO -X]JDGR GH 3ULPHUD ,QVWDQFLD H ,QVWUXFFLyQ GH 2UWLJXHLUD HQ
SURFHGLPLHQWR GH (MHFXFLyQ GH 7tWXORV 1R -XGLFLDOHV  DQRWDFLyQ OHWUD
+ GH IHFKD 

 3UDFWLFDGD DQRWDFLyQ GH &21&8562 '( $&5(('25(6 HQ YLUWXG GH PDQGDPLHQWR

H[SHGLGR HO  SRU HO -X]JDGR GH OR 0HUFDQWLO Q~PHUR  GH $ &RUXxD HQ
SURFHGLPLHQWR GH 'HFODUDFLyQ GH &RQFXUVR  TXH PRWLYy OD DQRWDFLyQ OHWUD
, GH IHFKD 
/D DQRWDFLyQ DQWHULRU KD VLGR FRQYHUWLGD HQ LQVFULSFLyQ SRU OD  GH OD ILQFD
HQ YLUWXG GH PDQGDPLHQWR H[SHGLGR HO  SRU HO FLWDGR -X]JDGR GH OR
0HUFDQWLO HQ HO SURFHGLPLHQWR GH FRQFXUVR UHODFLRQDGR FDXVDQGR OD LQVFULSFLyQ
 GH OD ILQFD GH IHFKD 

6HJ~Q FRQVWD HQ OD LQVFULSFLyQ , DO IROLR  GHO 7RPR  /LEUR  GH
IHFKD YHLQWLVpLV GH VHSWLHPEUH GHO DxR GRV PLO GLHFLQXHYH

$IHFWD DO SDJR GH OD OLTXLGDFLyQ R GH ODV OLTXLGDFLRQHV TXH HQ VX FDVR SXHGDQ

JLUDUVH SRU HO ,PSXHVWR GH 7UDQVPLVLRQHV 3DWULPRQLDOHV \ $FWRV -XUtGLFRV
'RFXPHQWDGRV SRU HO SOD]R GH FLQFR DxRV 2UWLJXHLUD D  GH 'LFLHPEUH GH 
6HJ~Q QRWD DO PDUJHQ GH OD LQVFULSFLyQDQRWDFLyQ  GH IHFKD  GH GLFLHPEUH GH


3iJ  GH 
&69 )()$
 'HFUHWDGD OD $3(5785$ '( /$ )$6( '( /,48,'$&,21 GHO &RQFXUVR GH $FUHHGRUHV
WUDPLWDGR FRQ HO Q~PHUR  HQ HO -X]JDGR GH OR 0HUFDQWLO Q~PHUR '26 GH $
&RUXxD HQ YLUWXG GH PDQGDPLHQWR H[SHGLGR HO  SRU 'RxD &ULVWLQD
0DUWtQH] *DUFtD /HWUDGD GH OD $GPLQLVWUDFLyQ GH -XVWLFLD GHO UHIHULGR -X]JDGR
TXH PRWLYy OD LQVFULSFLyQ  GH OD ILQFD GH IHFKD 

6HJ~Q FRQVWD HQ OD LQVFULSFLyQ  DO IROLR  GHO 7RPR  /LEUR  GH
IHFKD FXDWUR GH GLFLHPEUH GHO DxR GRV PLO GLHFLQXHYH

$IHFWD DO SDJR GH OD OLTXLGDFLyQ R GH ODV OLTXLGDFLRQHV TXH HQ VX FDVR SXHGDQ

JLUDUVH SRU HO ,PSXHVWR GH 7UDQVPLVLRQHV 3DWULPRQLDOHV \ $FWRV -XUtGLFRV
'RFXPHQWDGRV SRU HO SOD]R GH FLQFR DxRV 2UWLJXHLUD D  GH 'LFLHPEUH GH 
6HJ~Q QRWD DO PDUJHQ GH OD LQVFULSFLyQDQRWDFLyQ  GH IHFKD  GH GLFLHPEUH GH


 'LFWDGR $XWR ILUPH GH $SUREDFLyQ GHO 3ODQ GH /LTXLGDFLyQ DO FXDO GHEHUiQ

DWHQHUVH ODV RSHUDFLRQHV GH OLTXLGDFLyQ GH OD PDVD DFWLYD FRQ OD H[WHQVLyQ
LQGLFDGD HQ ORV IXQGDPHQWRV GH GHUHFKR 6HJXQGR \ 7HUFHUR GH GLFKR $XWR FRQ
IHFKD  \ IRUPDGD OD 6HFFLyQ 6H[WD GH FDOLILFDFLyQ GHO FRQFXUVR VHJ~Q
PDQGDPLHQWR H[SHGLGR HO  SRU 'RxD &ULVWLQD 0DUWtQH] *DUFtD /HWUDGD GH
OD $GPLQLVWUDFLyQ GH -XVWLFLD GHO -X]JDGR GH OR 0HUFDQWLO Q~PHUR  GH $ &RUXxD
TXH PRWLYy OD LQVFULSFLyQ  GH IHFKD 
6HJ~Q FRQVWD HQ OD LQVFULSFLyQ  DO IROLR  GHO 7RPR  /LEUR  GH
IHFKD GRFH GH DJRVWR GHO DxR GRV PLO YHLQWH

$IHFWD DO SDJR GH OD OLTXLGDFLyQ R GH ODV OLTXLGDFLRQHV TXH HQ VX FDVR SXHGDQ

JLUDUVH SRU HO ,PSXHVWR GH 7UDQVPLVLRQHV 3DWULPRQLDOHV \ $FWRV -XUtGLFRV
'RFXPHQWDGRV SRU HO SOD]R GH FLQFR DxRV 2UWLJXHLUD D  GH $JRVWR GH 
6HJ~Q QRWD DO PDUJHQ GH OD LQVFULSFLyQDQRWDFLyQ  GH IHFKD  GH DJRVWR GH


$6,(1726 /,%52 ',$5,2 35(6(17$'26 < 3(1',(17(6 '( '(63$&+2

12 KD\ GRFXPHQWRV SHQGLHQWHV GH GHVSDFKR

257,*8(,5$  

$'9(57(1&,$6 $ ORV HIHFWRV GHO 5HJODPHQWR *HQHUDO GH 3URWHFFLyQ GH 'DWRV

 GHO 3DUODPHQWR (XURSHR \ GHO &RQVHMR GH  GH DEULO GH  UHODWLYR

3iJ  GH 
&69 )()$
D OD SURWHFFLyQ GH ODV SHUVRQDV ItVLFDV HQ OR TXH UHVSHFWD DO WUDWDPLHQWR GH
GDWRV SHUVRQDOHV \ D OD OLEUH FLUFXODFLyQ GH HVWRV GDWRV HQ DGHODQWH ³5*3'´ 
TXHGD LQIRUPDGR
'H FRQIRUPLGDG FRQ OD LQVWDQFLD GH SUHVHQWDFLyQ ORV GDWRV SHUVRQDOHV
H[SUHVDGRV HQ OD PLVPD \ HQ ORV GRFXPHQWRV SUHVHQWDGRV KDQ VLGR \ VHUiQ REMHWR
GH WUDWDPLHQWR H LQFRUSRUDGRV D ORV /LEURV \ DUFKLYRV GHO 5HJLVWUR FX\R
UHVSRQVDEOH HV HO 5HJLVWUDGRU VLHQGR HO XVR \ ILQ GHO WUDWDPLHQWR ORV UHFRJLGRV
\ SUHYLVWRV H[SUHVDPHQWH HQ OD QRUPDWLYD UHJLVWUDO OD FXDO VLUYH GH EDVH
OHJLWLPDGRUD GH HVWH WUDWDPLHQWR /D LQIRUPDFLyQ HQ HOORV FRQWHQLGD VyOR VHUi
WUDWDGD HQ ORV VXSXHVWRV SUHYLVWRV OHJDOPHQWH R FRQ REMHWR GH VDWLVIDFHU \
IDFLOLWDU ODV VROLFLWXGHV GH SXEOLFLGDG IRUPDO TXH VH IRUPXOHQ GH DFXHUGR FRQ OD
QRUPDWLYD UHJLVWUDO

(O SHULRGR GH FRQVHUYDFLyQ GH ORV GDWRV VH GHWHUPLQDUi GH DFXHUGR D ORV

FULWHULRV HVWDEOHFLGRV HQ OD OHJLVODFLyQ UHJLVWUDO UHVROXFLRQHV GH OD 'LUHFFLyQ
*HQHUDO GH 6HJXULGDG -XUtGLFD \ )H 3~EOLFD H LQVWUXFFLRQHV FROHJLDOHV (Q HO
FDVR GH OD IDFWXUDFLyQ GH VHUYLFLRV GLFKRV SHULRGRV GH FRQVHUYDFLyQ VH
GHWHUPLQDUiQ GH DFXHUGR D OD QRUPDWLYD ILVFDO \ WULEXWDULD DSOLFDEOH HQ FDGD
PRPHQWR (Q WRGR FDVR HO 5HJLVWUR SRGUi FRQVHUYDU ORV GDWRV SRU XQ WLHPSR
VXSHULRU D ORV LQGLFDGRV FRQIRUPH D GLFKRV FULWHULRV QRUPDWLYRV HQ DTXHOORV
VXSXHVWRV HQ TXH VHD QHFHVDULR SRU OD H[LVWHQFLD GH UHVSRQVDELOLGDGHV GHULYDGDV
GH OD SUHVWDFLyQ VHUYLFLR

(Q FXDQWR UHVXOWH FRPSDWLEOH FRQ OD QRUPDWLYD HVSHFtILFD \ DSOLFDEOH DO

5HJLVWUR VH UHFRQRFH D ORV LQWHUHVDGRV ORV GHUHFKRV GH DFFHVR UHFWLILFDFLyQ
VXSUHVLyQ RSRVLFLyQ OLPLWDFLyQ \ SRUWDELOLGDG HVWDEOHFLGRV HQ HO 5*3' FLWDGR
SXGLHQGR HMHUFLWDUORV GLULJLHQGR XQ HVFULWR D OD GLUHFFLyQ GHO 5HJLVWUR 'HO
PLVPR PRGR HO XVXDULR SRGUi UHFODPDU DQWH OD $JHQFLD (VSDxROD GH 3URWHFFLyQ GH
'DWRV $(3'  ZZZDJSGHV 6LQ SHUMXLFLR GH HOOR HO LQWHUHVDGR SRGUi SRQHUVH HQ
FRQWDFWR FRQ HO GHOHJDGR GH SURWHFFLyQ GH GDWRV GHO 5HJLVWUR GLULJLHQGR XQ
HVFULWR D OD GLUHFFLyQ GSR#FRUSPHHV

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

(VWH GRFXPHQWR LQFRUSRUD XQ VHOOR HOHFWUyQLFR SDUD JDUDQWL]DU VX RULJHQ H LQWHJULGDG FUHDGR SRU HO
5(*,6752 3523,('$' '( 6$17$ 0$57$ '( 257,*8(,5$ D GtD YHLQWLXQR GH HQHUR GHO GRV PLO YHLQWLGyV

&69  )()$

6HUYLFLR :HE GH 9HULILFDFLyQ KWWSVZZZUHJLVWUDGRUHVRUJFVY

(VWH GRFXPHQWR WLHQH HO FDUiFWHU GH FRSLD GH XQ GRFXPHQWR HOHFWUyQLFR (O &yGLJR 6HJXUR GH

9HULILFDFLyQ SHUPLWH FRQWUDVWDU OD DXWHQWLFLGDG GH OD FRSLD PHGLDQWH HO DFFHVR D ORV DUFKLYRV
HOHFWUyQLFRV GHO yUJDQR X RUJDQLVPR S~EOLFR HPLVRU /DV FRSLDV UHDOL]DGDV HQ VRSRUWH SDSHO GH
GRFXPHQWRV S~EOLFRV HPLWLGRV SRU PHGLRV HOHFWUyQLFRV \ ILUPDGRV HOHFWUyQLFDPHQWH WHQGUiQ OD
FRQVLGHUDFLyQ GH FRSLDV DXWpQWLFDV VLHPSUH TXH LQFOX\DQ OD LPSUHVLyQ GH XQ FyGLJR JHQHUDGR
HOHFWUyQLFDPHQWH X RWURV VLVWHPDV GH YHULILFDFLyQ TXH SHUPLWDQ FRQWUDVWDU VX DXWHQWLFLGDG PHGLDQWH
HO DFFHVR D ORV DUFKLYRV HOHFWUyQLFRV GHO yUJDQR X 2UJDQLVPR S~EOLFR HPLVRU $UW  GH OD /H\
 GH  GH RFWXEUH GHO 3URFHGLPLHQWR $GPLQLVWUDWLYR &RP~Q GH ODV $GPLQLVWUDFLRQHV 3~EOLFDV 

3iJ  GH 
&69 )()$