ees Be Yee SLES Gurdon UNIVERSITI KEBANGSAAN MALAYSIA PEPERIKSAAN AKHIR SEMESTER I SEST 2001/2002 IJAZAH SARJANAMUDA PENTADBIRAN PERNIAGAAN DENGAN KEPUJIAN IJAZAH SARJANAMUDA PERAKAUNAN DENGAN KEPUJIAN KODKURSUS: 04243/CJ3243 TAJUK KURSUS : PASARAN DERIVATIF ARAHAN : 4. JAWAB SEMUA SOALAN 2. KEMBALIKAN KERTAS SOALAN DIIKAT BERSAMA KERTAS JAWAPAN. NAMA. NO. MATRIK Dercetak, tidak termanik wuka surat ini ¥ Kertas soalan ini nengandungi 3 maka a jadual di belakang(€C4243/CI3243 Pasaran Derivauif Peperiksaan Akhir Semester 1, Sesi 2001/2002 BAHAGIAN A: Tandakan B (Betul) atau S (Salah) pada setiap soalan berikut. (I markah setiap satu soalan) 1. Strategi “protective put” adalah merupakan kedudukan panjang dalam opsyen letakan dan kedudukan panjang dalam opsyen panggilan ke atas aset dasar yang sama. (Betul/Salah) 2. Pemegang opsyen ala Amerika boleh membeli aset dasar pada harga yang telah ditetapkan pada atau sebelum tarikh lupus dan boleh menjual opsyen tersebut di pasaran terbuka sebelum tempoh lupus. (Betul/Salah) 3. KLIBOR adalah kadar faedah yang diperolehi dari pinjaman dan pembiayaan jangka panjang dan jangka pendek yang terdapat di pasaran wang. (Betul/Salah) 4, Semakin tinggi harga laksana opsyen panggilan, semakin tinggi premium bagi opsyen tersebut. (Betul/Salah) 5. Semakin tinggi volatiliti harga stok, semakin rendah premium bagi opsyen letakan, (Betul/Salah) 6. Opsyen ke atas indeks saham diselesaikan (dijelaskan) dengan membuat atau menerima serahan saham-saham yang menjadi komponen indeks saham tersebut. (Betul/Salah) 7. Nilai masa opsyen akan menurun bila menghampiri tempoh lupus/tamat opsyen tersebut kerana ruang masa bagi harga aset dasar untuk mempunyai volatiliti meningkat. (Betul/Salah) 8. Pembeli “straddle” menjangka harga saham akan bergerak ke bawah atau ke atas dalam jumlah yang signifikan, (Betul/Salah) 9. Teori “put-call parity” mewakili hubungan antara harga opsyen letakan dan harga opsyen panggilan dan hubungan ini membolehkan peluang arbitraj di lakukan sekiranya hhubungan ini di langgar (violated). (Betul/Salah) 10, Pelabur tidak boleh membeli dan menjual dua opsyen panggilan yang berbeza dengan tarikh lupus yang sama. (Betul/Salah)(€C4243/CI3243 Pasaran Derivatif Peperiksaan Akhir Semester 1, Sesi 2001/2002 BAHAGIAN B: Jawab semua soalan-soalan berikut. 1. Anda adalah seorang pengurus dana satu potfolio ekuiti bernilai RMS juta dengan beta sebanyak 1.17. Anda ingin melindung nilai potfolio ini dari sebarang kejatuhan pasaran yang tidak dijangka. Pada September 2001 anda bercadang melindung nilai potfolio ini menggunakan kontrak niaga ke depan Disember. Kontrak Disember ini sedang diniagakan 670 sekarang. Tunjukkan hasil daripada aktiviti lindung nilai anda dengan mengandaikan semasa anda menutup kedudukan anda pada Disember kontrak Disember ini berada pada 600. Manakala Indeks Komposit pada September adalah 645 dan pada Disember ia dijangka berada pada 596, (8 Markah) 2. Bagi setiap senario berikut, nyatakan samada pelindung nilai_patut membeli atau menjual kontrak niaga ke depan KLIBOR. Terangkan secara ringkas jawapan anda bagi setiap senario, a) Bendahari sebuah syarikat perlu meminjam RM20 juta dalam masa enam (6) bulan akan datang dan ingin melindung nilai dati pergerakan kadar faedah di pasaran. b) Pelabur menjangka menerima RMS juta dalam masa tiga (3) bulan dari sekarang dan ingin melindung nilai dari pergerakan kadar faedah di pasaran, c) Sebuah bank membuat pinjaman jangka pendek (iaitu menerima deposit) dan memberi pinjaman jangka panjang seperti pinjaman perumahan dan ingin melindung nilai dari pergerakan kadar faedah di pasaran 4) Syarikat pengeluar barangan memerlukan RM1O juta untuk pembelanjawan modal berhasrat untuk menerbitkan bil komersil dalam masa 12 bulan lagi dan ingin melindung nilai dari pergerakan kadar faedah di pasaran. (12 Markah)(C4243/CJ3243 Pasaran Derivatif Peperiksaan Akhir Semester 1, Sesi 2001/2002 3. Opsyen panggilan memberi hak kepada pemegangnya untuk membeli stok pada harga RMIS per syer. Sekiranya harga stok adalah pada RM17 per syer, kadar faedah bebas risiko = 8%, opsyen akan lupus dalam masa tiga (3) bulan, dan sisihan piawai ke atas pulangan stok = 25%, berapakah nilai opsyen panggilan dan opsyen letakan mengikut Model Perletakan Harga Opsyen Black dan Scholes? c= SN (di) - Xe” N(d2) d= In(S/X) + (4 °/2)T oVT (8 Markah) 4, a) Bagi setiap senario berikut, nyatakan strategi opsyen yang sesuai. Anda dikehendaki melukis diagram strategi tersebut. i) Anda percaya pasaran semerta (underlying market) akan meningkat. ii) Anda menjangka pasaran akan jatuh dengan kadar atau jumlah yang signifikan iii) Anda memiliki aset (mempunyai kedudukan di pasaran semerta) dan menjangka harga aset akan jatuh sekiranya pasaran menurun iv) Pasaran akan stabil dan harga tidak bergerak keluar dari had (range) yang tertentu b) Opsyen panggilan dan opsyen letakan masing-masing mempunyai harga laksana RMB dan RMB. Kos opsyen panggilan adalah sebanyak RMO.50 dan kos opsyen letakan pula adalah sebanyak RMO.40 i) Lukiskan graf untung/rugi bagi setiap opsyen di atas pada tempoh lupus pada harga semerta yang berbagai. ii) Bagi opsyen-opsyen di atas, lukiskan graf untung/rugi pada tempoh lupus sekiranya strategi “straddle” yang mengandungi opsyen-opsyen di atas digunakan (12 Markah)Table For N(x)Whenx<0 Table For N(x) When x >0 This tble shows values of N(x) for x < 0. The table should be used with ‘This table shows values of N(x) for x > 0. The table should be used with interpolation. For example interpolation. For example N¢ 0.1234) = (0.12) ~034{N(-0.12) ~ N(~0.13)) ‘N(O.6278) = N(0.62) + 0.78(N (0.63) ~ N(0.62)} = 0.4522 0.34 x (0.4522 — 0.4483) = 0.7324 + 0.78 x (0.7387 ~0.7324) = 0.4509 = 0.7350