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Blog 07

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Cosa garantisce
la valuta, e perch
tutti la accettano?
di L. Randall Wray
Postato il 17 luglio 2011

a settimana scorsa abbiamo introdotto il concetto di valuta sovrana.

Quando iniziai ad insegnare, la maggior parte degli studenti pensava che il Dollaro USA
avesse una garanzia aurea - che avesse valore perch Fort Knox era pieno doro, e che se
avessero guidato fino a l con un mucchio di contanti avrebbero potuto riempire doro il baule
della loro auto (furono scioccati nello scoprire che - ormai da quando erano bambini - non cera
pi alcuna garanzia aurea). Oggi, davvero pochi studenti hanno ancora simili convinzioni - tutti
loro hanno imparato che la nostra valuta fiat - non ha nulla che la garantisca. Beh, magari
qualcosa - ma non vogliamo necessariamente vedere quello che c dietro la tenda di Alan
Greenspan.
Questa settimana diamo allora uno sguardo a cosa c dietro [al concetto di, NdT] valuta. C
qualcosa l - come dire - oltre ai gioielli di famiglia del Presidente della Fed?

retemmt.it

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Cosa garantisce la valuta nazionale?

C, e storicamente c stata, un po di confusione

valuta in cambio di oro; solo chi possedeva valuta USA

riguardo al concetto di valuta sovrana. Per esempio, molti

allestero poteva farlo).

policymaker e molti economisti hanno avuto problemi a

comprendere il motivo per cui il settore privato accetta

Tuttavia, gli Stati Uniti e la maggior parte dei Paesi

la valuta emessa quando lo Stato acquista qualcosa.

hanno abbandonato questa pratica da molto tempo.

E, anche senza alcuna garanzia aurea, c ancora

Alcuni hanno affermato che necessario garantire

unelevata domanda di valuta USA in tutto il mondo,

una valuta con un metallo prezioso per poter assicurare

quindi lopinione secondo cui la valuta necessita della

che le persone la accettino come mezzo di pagamento.

garanzia di un metallo prezioso [perch abbia un

Storicamente a volte gli Stati hanno mantenuto una

valore, NdT] errata. Siamo andati oltre, verso ci che

riserva doro o argento (o entrambi) come controvalore

chiamata valuta fiat cio una valuta che non

della valuta nazionale. Si pensava che, se la popolazione

garantita da riserve di metalli preziosi. Mentre alcuni

avesse potuto in un qualsiasi momento restituire la

Paesi garantiscono esplicitamente la propria valuta con

valuta allo Stato in cambio di metallo prezioso, la valuta

riserve di una valuta estera (per esempio un regime di

sarebbe stata accettata in quanto considerata buona

currency board, in cui la valuta nazionale convertita,

quanto loro. A volte la valuta stessa conteneva metallo

su richiesta ad un tasso di cambio fisso in Dollari

prezioso come nel caso delle monete doro. Negli Stati

USA o in qualche altra valuta), la maggior parte degli

Uniti, durante gli anni 60, il Tesoro teneva accantonate

Stati emette una valuta che non garantita da valute

riserve auree per un ammontare pari al 25% del valore

estere. In ogni caso, dobbiamo spiegare perch una

della valuta emessa (un fatto interessante: ai cittadini

valuta quale il Dollaro USA pu circolare senza una

americani non era consentito barattare la propria

garanzia di questo genere.

Valuta a corso legale

Una

spiegazione

stata

nei pagamenti nazionali. Infatti

sulle banconote australiane si pu

data per spiegare laccettabilit

le banconote emesse dagli USA

leggere This Australian note is legal

della valuta statale fiat (che

riportano la dicitura this note is

tender throughout Australia and

non si basa su alcuna promessa

legal tender for all debts, public

its territories [questa banconota

esplicita di convertibilit in oro

and private [questa banconota

australiana ha corso legale in

o in valuta estera) sono le leggi

ha corso legale per il pagamento

Australia e nei suoi territori, NdT].

che ne istituiscono il corso legale.

di tutti i debiti, pubblici e privati;

Al contrario, le banconote del Regno

Storicamente,

sovrani

NdT]; le banconote canadesi dicono

Unito

hanno legiferato in modo tale che

this note is legal tender [questa

I promise to pay the bearer on

le proprie valute fossero accettate

banconota ha corso legale, NdT]; e

demand the sum of five pounds

gli

che

Stati

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riportano

semplicemente

[prometto di pagare al portatore

pur in assenza di leggi che ne

NdT] perch accettata [dagli altri,

su richiesta la somma di cinque

istituiscano il corso legale (come

NdT]. La spiegazione tipica risiede

sterline, NdT] (nel caso di una

lEuro), e cos pure valute che

pertanto in un regresso infinito:

banconota da cinque Sterline). E le

non sono entrate in circolazione

John laccetta perch pensa che

banconote denominate in Euro non

nonostante

Mary laccetter, e lei laccetta

riportano alcuna promessa, n vi

sancirne il corso legale. Inoltre,

perch pensa che probabilmente

sono leggi di corso legale a sancirne

come sappiamo, il Dollaro USA

Walmart

luso.

circola in un gran numero di Paesi in

sottile al quale appendere la teoria

cui non ha corso legale (e perfino in

monetaria!

ci

fossero

leggi

laccetter.

Che

ramo

Inoltre, nel corso della storia sono

Paesi in cui il suo uso scoraggiato,

esistiti molti esempi di Stati che

o addirittura reso illegale dalle

Personalmente sarei in imbarazzo

promulgarono leggi che istituiscono

autorit). Ne concludiamo che le

a scrivere cos nel mio libro di

il corso legale di una valuta, eppure

leggi che sanciscono il corso legale

testo, o nel tentare di convincere

non riuscirono comunque a creare

di una valuta, da sole, non possono

uno studente scettico del fatto

una domanda per le loro valute

spiegare la questione.

che lunica cosa che garantisce la

- le quali non erano accettate

Moneta la teoria monetaria del

nei pagamenti privati, e talvolta

Se

moderna

pi folle o della patata bollente:

venivano

nei

essenzialmente non garantita

accetto un biglietto da un Dollaro

pagamenti effettuati a favore dello

da alcuna valuta estera, ed

perch penso che lo potr passare

Stato (in qualche caso la pena per

accettata

a qualche babbeo o qualche idiota.

il rifiuto di accettare la moneta di

che ne sanciscano il corso legale

un Re includeva lapposizione di

rendendone

luso,

Ora, ci sicuramente vero per

una moneta metallica rovente sulla

perch accettata [da persone,

la valuta contraffatta: laccetterei

fronte del recalcitrante ad indicare

imprese, e Istituzioni, NdT]? Sembra

solo se mi aspettassi che potrei

che,

un bel rompicapo. La tipica risposta

farla circolare furtivamente.

rifiutate

senza

costrizione,

tale
la

persino

straordinaria

popolazione

la

Moneta

persino

senza

obbligatorio

leggi

si

data dai libri di testo che accetterai

sarebbe rifiutata di accettare la

la tua valuta nazionale perch sai

Ma certamente non tenter di

valuta del sovrano). Perci esistono

che gli altri la accetteranno. In altre

convincere i lettori di questo Primer

valute che circolano senza difficolt

parole, essa accettata [da ognuno,

di una teoria cos sciocca.

La prossima settimana: un argomento pi convincente. Provate ad anticipare la risposta.

Come in una buona soap opera messicana, dobbiamo lasciarvi col fiato sospeso. Conosco molti lettori che gi
sanno la risposta, e avrete le mani alzate in aria, dicendo chiama me, lo so che stato il maggiordomo.
Ma ricordate che questo un Primer e che non tutti i vostri compagni di classe sanno la risposta (non ancora).
Quindi per favore non rivelate la trama. Nei commenti rimaniamo su standard aureo versus Moneta fiat, o
teorie monetarie basate sul concetto di corso legale e quello di patata bollente. Sono certo che abbiamo
almeno qualche gold bug [Scarabeo doro, il termine con il quale si definisce la posizione di coloro che

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pensano che loro sia ancora - come allepoca del gold standard - il migliore fattore di sicurezza finanziaria, NdT]
l fuori. Probabilmente avrete sorriso quando Ron Paul chiese a Barnanke se loro fosse o meno Moneta. Loro
Moneta? Pu essere Moneta? Se loro non garantisce pi la Moneta, perch la Fed continua a tenerlo? Una
valuta potrebbe essere garantita solamente dalla fiducia laspettativa che qualcuno, da qualche parte,
laccetter?
Divertitevi a ragionare.

retemmt.it

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Traduzione di Andrea Sorrentino

Supervisione di Maria Consiglia Di Fonzo

www.retemmt.it