PER LA PRELIOS DI CAPUTI ALLEANZA IN VISTA CON IL COLOSSO AMERICANO FORTRESS PER TORRE SGR E ITALFONDIARIO.

RASSEGNA Massimo Caputi

La Repubblica - SARA BENNEWITZ -

13/ !/! 1" p#$ !3

Prelios vende gli immo ili !edes"#i d$gli Us$ $lle$n%$ in vis!$ "on For!ress.
L'operazione L'ex Pirelli Re cede i suoi asset per ridurre i debiti. Il gruppo immobiliare incassa 920 milioni ma deve svalutare il bilancio per 130 MILAN% - Ri&olu'io(e i( )*elios+ il #*uppo immobilia*e ,a u(a pa*te stu,ia il mat*imo(io co( l-ame*ica(a .o*t*ess pe* c*esce*e e ,all-alt*a /a a((u(ciato la &e(,ita ,elle atti&it0 te,esc/e pe* 1! milio(i$ Ce,e(,o cos2 u(a 3uota impo*ta(te ,el suo po*ta4o#lio e ,ei suoi ,ebiti5 ma t*o&a(,osi al co(tempo cost*etto a spesa*e u(a (uo&a ma6i s&aluta'io(e ,i bila(cio$ I(sieme a 7eutsc/e Ba(85 l-e6 )i*elli Re /a i(4atti &e(,uto il " 9 ,elle sue atti&it0 (el *esi,e('iale i( Ge*ma(ia pe* 1! milio(i :,i&isio(e i( pe*,ita co( ci*ca 3 ,ipe(,e(ti;< ma ,ato c/e su 3ueste atti&it0 e*a(o ca*icati ci*ca => milio(i ,i ,ebiti i( sca,e('a (el ! 1"5 l-i(casso (etto pe* la societ0 italia(a si *i,uce a " milio(i$ ?( *isultato so,,is4ace(te5 ,ato il mome(to ,i me*cato5 ma (o( su44icie(te a cop*i*e il &alo*e ,i bila(cio ,ell-asset5 e c/e 3ui(,i cost*i(#e*0 )*elios - c/e @ *e,uce ,a u( milia*,o ,i puli'ia ,i bila(cio s&aluta'io(i - a s&aluta*e ulte*io*me(te 3ueste atti&it0 co( u(a pe*,ita ,i 13 -1" milio(i c/e sa*0 spesata #i0 (el bila(cio ! 13$ Sol,i c/e i soci 4o*ti5 o&&e*o )i*elli5 I(tesa e ?(ic*e,it5 si app*esta(o a cop*i*e t*as4o*ma(,o i( capitale buo(a pa*te ,i 3uei !33 milio(i ,i co(&e*te(,o c/e &a(ta(o (ei co(4*o(ti ,el #*uppo$ A cascata pe* )i*elli 3uesto si t*a,u**0 (el bila(cio )i*elli (ella co(&e*sio(e ,i buo(a pa*te ,ei 1= milio(i i( titoli )*elios$ L-alt*a (o&it0 c/e sa*ebbe eme*sa ie*i ,al co(si#lio @ u(o stu,io ,i 4attibilit0 pe* co(&ola*e a (o''e co( l-ame*ica(a .o*t*ess5 #*uppo c/e t*a le alt*e cose u( po*ta4o#lio ,a !3 milia*,i ,i (o( pe*4o*mi(# loa(s :Npl5 c*e,iti ,i catti&a 3ualit0;$ .o*t*ess si e*a #i0 a&&ici(ata alla )*elios (ell-estate ,el ! 1!5 3ua(,o pe*A la societ0 p*e4e*2 l-o44e*ta ,ella .ei,os ,i Massimo Caputi pe* a(,a*e a&a(ti (el suo p*ocesso ,i *ist*uttu*a'io(e5 c/e poi /a po*tato a *ist*uttu*a*e i >B milio(i ,i ,ebitiea *icapitali''a*e pe* ci*ca 1C> milio(i$ A,esso il mat*imo(io italo-ame*ica(o sa*ebbe to*(ato ,-attualit0 co( lo scopo ,i u(i*e le 4o*'e (ella #estio(e ,i u(a piD ampia piatta4o*ma ,i se*&i'i a *ica&i stabili$ L-i,ea sa*ebbe 3uella ,i 4o(,e*e sia )*elios S#* :)*elios 1 9 e 1 9 I(tesa; e To**e s#* :co(t*ollata ,a .o*t*ess e ,i cui ?(ic*e,it /a il 1 9; ,a(,o &ita a u(a societ0 ,i se*&i'i co( = milia*,i ,i 4o(,i i( #estio(e ma a(c/e )*elios C*e,it Se*&ici(# e la Ital4o(,ia*io ,i .o*t*ess pe* mette*e a 4atto* comu(e le atti&it0 (e#li Npl e pa*tecipa*e alle 4utu*e cessio(i ,i c*e,iti i( so44e*e('a c/e le ba(c/e t*icolo*i co(ta(o ,i ce,e*e att*a&e*so la c*ea'io(e ,elle cos2 ,ette ba, ba(8$

P R L! PR LI"# $I %!P&'I #I PR"(IL! L)!LL !*+! %"* ("R'R ##. $"P" L! , *$I'! $ -LI I.."/ILI ' $ #%0I L! #,!L&'!+I"* Il Sole !" %*e - )aola 7e''a 13/ !/! 1" p#$ 3

Prelios l$s"i$ il segmen!o residen%i$le in Germ$ni$ Re$l es!$!e. Vend&!o 'er ()* milioni di e&ro il 'or!$+oglio in ,V "on De&!s"#e -$n.
La /icocca stima una perdita tra 131 e 121 milioni di euro IL P!%%0 ''" #i tratta di 13mila unit4 immobiliari di medio livello situate nel nord del Paese #i pro5ila una possibile intesa in Italia con (ortress )*elios lascia il se#me(to *esi,e('iale te,esco$ La societ0 /a a((u(ciato i(4atti ie*i c/e la Eoi(t &e(tu*e5 c*eata (el ! = e c/e &e,e R*ee4 :7eutsc/e Ba(8; a'io(ista co( il B 9 e )*elios socio ,i mi(o*a('a co( il " 95 /a si#lato u( acco*,o pe* ce,e*e il po*ta4o#lio 7#a#$ A compe*a*e #li asset5 &alo*i''ati i( 11= milio(i ,i eu*o :la &alo*i''a'io(e (ei co(ti ,ei p*imi (o&e mesi ,el ! 13 e*a pa*i a 1!> milio(i ,i eu*o; @ BuFo#5 ,i&isio(e *esi,e('iale aust*iaca e te,esca ,i Immo4i(a(' G*oup$ L-acco*,o5 co( closi(# p*e&isto pe* settemb*e ! 1"5 si basa su u( p*e''o ,i 1B! milio(i ,i eu*o e u( accollo ,a pa*te ,el comp*ato*e ,i ci*ca =3B milio(i ,i eu*o ,i ,ebito$ %##etto ,ella &e(,ita so(o 1Cmila u(it0 *esi,e('iali ,a olt*e u( milio(e ,i met*i 3ua,*i5 situate p*e&ale(teme(te (el (o*, ,ella Ge*ma(ia e ,i 3ualit0 me,ia$ Le u(it0 e*a(o !!mila (el ! = pa#ate 15" milia*,i ,i eu*o5 ma la societ0 /a semp*e p*ecisato c/e a pe*imet*o omo#e(eo il &alo*e ,e#li attuali asset i( po*ta4o#lio @ i(&a*iato ,all-ac3uisto ,el ! =$ L-ope*a'io(e pe*mette a )*elios ,i *i,u**e l-i(,ebitame(to co(soli,ato ,i 3 milio(i ,i eu*o5 i( li(ea co( il (uo&o co*so ,ella societ0$ )*elios pe*A si ,o&*0 acco(te(ta*e ,i u( 4lusso positi&o ,i cassa ,i ci*ca !>-3> milio(i ,i eu*o *ispetto ai B> milio(i ,i eu*o p*e&isti$ Il po*ta4o#lio 7#a# @ o*a 4i(a('iato ,a u( pool ,i ba(c/e te,esc/e pe* >!" milio(i ,i eu*o i( sca,e('a a settemb*e ! 1" - )*elios e&ita cos2 l-o(e*e ,ella sca,e('a -5 e pe* i *esta(ti !1! milio(i ,i eu*o ,a 4i(a('iame(ti sussi,iati i(e*e(ti ai ca(o(i a#e&olati$ Co( la t*a(sa'io(e il 4i(a('iame(to ba(ca*io &e**0 esti(to al closi(# e i 4i(a('iame(ti sussi,iati &e**a((o t*as4e*iti al po*ta4o#lio$ I(sieme a#li asset &ie(e a(c/e ce,uta la piatta4o*ma ,i )*elios 7eutsc/la(, :co(t*ollata al 1 9 ,a )*elios; c/e 4o*(isce i se*&i'i tec(ici e, ammi(ist*ati&i al po*ta4o#lio *esi,e('iale$ Si t*atta ,i u(a st*uttu*a composta ,a 3 pe*so(e co( bassa ma*#i(alit0$

A li&ello co(soli,ato5 la pe*,ita complessi&a ,ell-ope*a'io(e p*o 3uota pe* )*elios - @ stimata t*a 13> e 1"> milio(i ,i eu*o$ La cessio(e ,e#li asset immobilia*i p*o,uce u(a pe*,ita stimata i( u( *a(#e t*a >> e B> milio(i ,i eu*o5 ,e*i&a(te ,a mi(us&ale('a ,a *eali''o5 c/e si somma a u(a pe*,ita ,ella cessio(e ,ella st*uttu*a ,i se*&i'i pa*i a C milio(i ,i eu*o5 ,o&uta alla s&aluta'io(e ,ell-a&&iame(to$ )*elios te*mi(a u(-a&&e(tu*a5 3uella (el se#me(to *esi,e('iale te,esco5 ,a molti espe*ti #iu,icata se('a *ito*(i positi&i$ Gi0 (el bila(cio ! 11 #li asset immobilia*i te,esc/i ,i )*elios a&e&a(o subito u(a se&e*a s&aluta'io(e pa*i a 1>5" milio(i5 p*i(cipalme(te a causa ,ell-i(&estime(to i( BauBeCo( :" 9 la 3uota posse,uta; ,opo l-ese*ci'io ,a Ba*claGs Ba(8 ,ell-op'io(e ,-ac3uisto a u( &alo*e simbolico ,elle 3uote$ Il t*e(, ,i c*escita ,el *esi,e('iale i( Ge*ma(ia /a 4a&o*ito 4i(alme(te il #*uppo5 t*a,uce(,osi (ella possibilit0 ,i t*o&a*e ac3ui*e(ti a u( po*ta4o#lio ,i cos2 &aste ,ime(sio(i$ ?( *epo*t ,i B(p )a*ibas *eal estate *e#ist*a&a p*op*io i( 3uesti #io*(i la c*esce(te ,oma(,a c/e /a po*tato i(&estime(ti (el *esi,e('iale i( Ge*ma(ia pa*i a 1"5=! milia*,i ,i eu*o (el ! 13 :H!19 sul ! 1!;$ Il (uo&o ma(a#eme(t *iposi'io(a l-esposi'io(e i( Ge*ma(ia e i(te(,e *esta*e so##etto atti&o (el *etail co( il po*ta4o#lio Ii#/ St*eet e alcu(i alt*i immobili :i( tutto !5> milia*,i ,i asset u(,e* ma(a#eme(t;$ La t*a(sa'io(e ,i ie*i si i(3ua,*a (el p*ocesso ,i co(te(ime(to ,el ,ebito e ,i s&iluppo ,el (uo&o mo,ello ,i busi(ess5 &a*ato (el ! 135 c/e &e,e )*elios come #esto*e ,i u( po*ta4o#lio ,i se*&i'i immobilia*i i(te#*ati$ All-esame ,el c,a ,i ie*i @ stata a(c/e po*tata u(a possibile allea('a co( .o*t*ess i( Italia pe* i(te#*a*e atti&it0 ,i Npl e ,i #estio(e$

L! PR LI"# $I %!P&'I #'&$I! L)!LL !*+! %"* L)!. RI%! ("R'R ##6 (&#I"* I* ,I#'! %"* '"RR #-R I'!L("*$I!RI"
M. - Ma(uel .ollis 13/ !/! 1" p#$ 13

Prelios/For!ress0 'rove di +&sione

!LL" #'&$I" L'&*I"* P R("R.I*- L"!* 'R! L #-R 'R! L #"%I '7 !''I, * I *"*

Il #*uppo immobilia*e #ui,ato ,a Iasi /a a(c/e ce,uto il po*ta4o#lio *esi,e('iale i( Ge*ma(ia co( u( i(casso ,i " milio(i ,i eu*o$ Mi(us&ale('a ,i 13 milio(i ma il ,ebito cala ,i 3 milio(i

)*ose#ue il la&o*o ,i )*elios pe* la *i4ocali''a'io(e ,el busi(ess< il tu*(a*ou(, ,o&*ebbe completa*si e(t*o il ! 1" ma la societ0 semb*a a&e*e i(te('io(e ,i la(cia*si a(c/e i( ope*a'io(i st*ao*,i(a*ie$ Ie*i il #*uppo immobilia*e #ui,ato ,a Se*#io Iasi /a a((u(ciato ,a u(a pa*te ,i a&e* ce,uto il po*ta4o#lio *esi,e('iale i( Ge*ma(ia e ,all-alt*a ,i a&e*e a&&iato i co(tatti pe* u(a possibile allea('a :(ei setto*i ,ei (o( pe*4o*mi(# loa( e ,elle s#*; co( il #*uppo .o*t*ess$ La p*ima ope*a'io(e p*e&e,e la cessio(e pe* 1! milio(i ,i 1C mila appa*tame(ti #*a&ati ,a == milio(i ,i mutui$ Il po*ta4o#lio e*a ,ete(uto ,a u(a Eoi(t &e(tu*e t*a R*ee4-7eutsc/e Ba(8 :B 9; e )*elios :" 9; e l-ac3ui*e(te @ BuFo#5 societ0 te,esca c/e 4a capo al #*uppo aust*iaco Immo4i(a('$ La cessio(e :c/e ,o&*ebbe co(c*eti''a*si e(t*o o settemb*e; implica u( passo a&a(ti *ispetto al pia(o .e(ice a((u(ciato al me*cato mesi 4a e i(clu,e a(c/e la piatta4o*ma ,ei se*&i'i tec(ici sul *esi,e('iale i( Ge*ma(ia :o&&e*o ci*ca 3 a,,etti t*a ope*ai e tec(ici;5 busi(ess c/e *e#ist*a&a u(a pe*,ita ci*ca " milio(i l-a((o a li&ello ,i ebit,a$ Co( la cessio(e )*elios i(casse*0 " milio(i e si alle##e*i*0 ,i ci*ca 3 milio(i ,i ,ebito a b*e&e sca,e('a$ L-ope*a'io(e (o( sa*0 i(,olo*e pe* )*elios5 &isto c/e a causa ,ella *i&aluta'io(e e44ettuata i( p*ece,e('a :*ispetto all-o*i#i(ale p*e''o ,i ac3uisto; #e(e*e*0 u(a pe*,ita i( bila(cio ,i ci*ca 13 milio(i c/e 4i#u*e*0 #i0 (ei co(ti ! 13$ La pe*,ita ,i bila(cio p*obabilme(te sa*0 cope*ta alme(o i( pa*te ,al Jco(&e*te(,oK &a*ato ,a#li a'io(isti lo sco*so a((o p*op*io pe* cop*i*e le mi(us&ale('e ,e*i&a(ti ,al completame(to ,el tu*(a*ou(,$ I( o#(i caso alla 4i(e )*elios *ima**0 i( Ge*ma(ia solo (ella #estio(e ,ei ce(t*i comme*ciali5 c/e @ l-atti&it0 c/e #a*a(tisce ma##io*i *ito*(i e i( cui la ,i&isio(e te,esca @ lea,e*$ L-alt*a (o&it0 eme*sa ie*i pe* il #*uppo ,i Iasi *i#ua*,a l-i(4o*mati&a p*elimi(a*e ,ata ,al ma(a#eme(t pe* l-a&&io ,i u(o stu,io sull-ipotesi ,i i(te#*a'io(e i(,ust*iale t*a le societ0 ope*ati&e ,i )*elios e .o*t*ess :colosso 4i(a('ia*io ?sa5 t*a i p*i(cipali i( Italia (ella #estio(e ,i c*e,iti i( so44e*e('a;$ L-i(4o*mati&a p*elimi(a*e @ stata 4o*(ita i( 3ua(to pot*ebbe coi(&ol#e*e #li a'io(isti ,i )*elios e 3ui(,i pot*ebbe*o scatta*e le *e#ole ,a applica*e (elle ope*a'io(i co( Jpa*ti co**elateK$ Il p*o#etto ,o&*ebbe p*e&e,e*e ,ue 4asi+ p*ima la 4usio(e t*a )*elios s#* e To**e s#* c*ea(,o u( plaGe* ,a olt*e = milia*,i ,i 4o(,i #estiti5 poi la 4usio(e t*a Ital4o(,ia*io e )*elios C*e,it Se*&ici(# c*ea(,o u(a piatta4o*ma ,i ma##io*e &olume pe* la #estio(e ,ei c*e,iti i( so44e*e('a5 tema ,i pa*ticola*e attualit0 pe* molte ba(c/e italia(e$ Le societ0 pe*alt*o /a((o alcu(i eleme(ti c/e ,o&*ebbe*o 4acilita*e le t*attati&e5 t*a cui alcu(i a'io(isti i( comu(e5 a pa*ti*e ,a I(tesa Sa(paolo5 c/e @ socio ,i )*elios5 To**e5 Ital4o(,ia*io e )*elios C*e,it Se*&ici(#$

La Prelios di %aputi con l)ipotesi di accordo (ortress 8 'orre sgr 9 Ital5ondiario

La/oo .i(a('a 13/ !/! 1"

Prelios0 'ro $ ile ri"#i$mo di '$r!e del "onver!i ile

ond

)*elios :Mila(o+ )RS$MI - (oti'ie; /a a((u(ciato ie*i la cessio(e ,el po*ta4o#lio immobili *esi,e('iali 7#a# i( Ge*ma(ia5 ,i cui ,ete(e&a u(a 3uota ,el " 9 :B 9 7eutsc/e Ba(8 :Met*a+ 7BN$7E (oti'ie; ;5 e ,ella piatta4o*ma ,ei se*&i'i *esi,e('iali :3 pe*so(e co( u( 4attu*ato ,i ci*ca 3 milio(i; pe* 1B! milio(i ,i eu*o al (etto ,el ,ebito pa*i a ci*ca =3B milio(i ,i eu*o e ,elle poste ,i ci*cola(te all-aust*iaca BuFo# :#*uppo Immo4i(a(' :Oie((a+ IIA$OI - (oti'ie; ;$ Tale impo*to sa*0 o##etto ,i successi&e &e*i4ic/e c/e pot*a((o po*ta*e a e&e(tuali a##iustame(ti ,i impatto comu(3ue (o( *ile&a(te$ La t*a(sa'io(e 3ui(,i implica u( e(te*p*ise &alue :comp*e(si&o ,el be(e4icio 4i(a('ia*io ,el ,ebito sussi,iato5 al (etto ,el ci*cola(te; pa*i a 11= milio(i ,i eu*o5 co( u( multiplo ,ei ca(o(i (etti ! 13 ,i 135B &olte$ La &e(,ita po*te*0 a u( i(casso pe* )*elios ,i !>/3> milio(i e 3ui(,i pe*mette*0 al #*uppo ,i *i,u**e il ,ebito$ La ci4*a pe*A *isulta i(4e*io*e all-obietti&o i(i'iale ,i B> milio(i$ I(olt*e l-ope*a'io(e /a u( impatto (e#ati&o sullo stato pat*imo(iale ,ella societ0 pe* 13>/1"> milio(i ,i cui >>-B> milio(i pe* il po*ta4o#lio e C milio(i pe* i se*&i'i$ PLa s&aluta'io(e *elati&a a 3uesta &e(,ita @ co(siste(te P5 osse*&a(o i( u(a (ota ,i o##i #li a(alisti ,i Ba(ca A8*os PLa 3uota co(ta&a pe* C! milio(i ,i eu*o sul (et asset &alue ,ella societ0 5 pa*i al 1"9 ,el (a& totale $ Il me*cato immobilia*e italia(o @ a(co*a ,ebole e 3ui(,i ma(te(iamo la (ost*a posi'io(e cauta sul titolo )*eliosP $ )e* la ma##io* pa*te ,e#li a(alisti la cessio(e ,i 7#a# e*a attesa5 tutta&ia (o( a 3uesto p*e''o$ PL-impatto (e#ati&o ,ell-ope*a'io(e sullo stato pat*imo(iale pot*ebbe *e(,e*e piD p*obabile la co(&e*sio(e pa*'iale ,el p*estito co(&e*tibile ,a !33 milio(i ,i eu*o co(cesso ,ai p*i(cipali a'io(isti5 )i*elli e ba(c/e c*e,it*ici5 i( a'io(iP5 a44e*ma u( espe*to ,i u(a sim$ Sebbe(e l-ope*a'io(e abbia *is&olti positi&i i( 3ua(to pe*mette l-uscita i( blocco ,a u( asset co(si,e*ato (o(-co*e5 pe* e44etto ,elle pe*,ite a(c/e #li espe*ti ,i E3uita *ite(#o(o p*obabile il *ic/iamo ,i pa*te ,el bo(, co(&e*tibile co( i(e&itabile ,ilui'io(e :st*i8e 5>13 eu*o pe* a'io(e;$ )*elios /a a(c/e a((u(ciato ,i a&e* allo stu,io l-i(te#*a'io(e co( .o*t*ess c/e ope*a sul me*cato italia(o co( To**e S#* e co( la p*op*ia societ0 ,i #estio(e ,ei c*e,iti i( so44e*e('a$ )e* #li a(alisti l-i(te#*a'io(e co( .o*t*ess pot*ebbe po*ta*e a si#(i4icati&e si(e*#ie$ L-ope*a'io(e @ p*obabile pe* E3uita sia pe*c/Q .o*t*ess e*a t*a i pote('iali bi,,e* i(te*essati a )*elios all-epoca ,ella *ice*ca ,i u( pa*t(e*5 poi i(,i&i,uato (ella co*,ata #ui,ata ,a Caputi5 sia pe* la comu(a('a ,i alcu(i a'io(isti+ i( e(t*ambe le societ0 ci so(o alcu(e ,elle ba(c/e a'io(iste ,i )*elios$ 7al pu(to ,i &ista st*ate#ico l-ope*a'io(e /a ,u(3ue se(so5 ma *esta l-i(co#(ita ,ei co(cambi$ A )ia''a A44a*i l-a'io(e )*elios *imbal'a ,ell-15C19 a 5B1C> eu*o$ Ma sia E3uita sia Ba(ca A8*os ma(te(#o(o #iu,i'i cauti+ *e,uce e u( ta*#et p*ice a 5B1 eu*o5 la p*ima5 /ol, e u( ta*#et p*ice a 5B eu*o la seco(,a$