Il 5 giugno, un investitore ordina al suo broker di comprare due futures sull'oro con consegna dicembre.

Il
$400 per oncia con una dimensione di ogni contratto pari a 100 once. Il margine iniziale da versare è pari a
mantenimento è pari al 70% del margine iniziale. Il contratto viene chiuso il 26 giugno. Sulla base dei prezz
giugno calcolare:
a) i profitti e perdite giornalieri
b) i profitti e peridte cumulati e il saldo di profitti/perdite del contratto
c) il saldo del deposito di garanzia
d) eventuali integrazioni del deposito di garanzia
e) se l'investitore avesse acquistato l'oro a pronti e lo avesse rivenduto il 26 giugno, quale sarebbe stato il p
dell'investimento? Quali differenze sono rintracciabili rispetto al futures?

Profitti e perdite Profitti e perdite

Giorno Prezzo futures
giornalieri cumulati

400
5-Jun 397.5 - 500 - 500
6-Jun 395.36 - 428 - 928
9-Jun 394.26 - 220 - 1,148
10-Jun 393.56 - 140 - 1,288
11-Jun 389.78 - 756 - 2,044
12-Jun 392.55 554 - 1,490
13-Jun 394.66 422 - 1,068
16-Jun 396.23 314 - 754
17-Jun 389.19 - 1,408 - 2,162
18-Jun 375.59 - 2,720 - 4,882
19-Jun 376.52 186 - 4,696
20-Jun 383.74 1,444 - 3,252
23-Jun 386.94 640 - 2,612
24-Jun 394.98 1,608 - 1,004
25-Jun 397.68 540 - 464
26-Jun 394.23 - 690 - 1,154

Investimento a pronti
80,000.00
il 5 giugno
Valore dell'investimento
78,846.00
al 26 giugno
Profitto/Perdite - 1,154.00
L'investitore avrebbe ottenuto lo stesso risultato, ma avrebbe dovuto investire una somma molto più elevata
on consegna dicembre. Il prezzo futures è pari a
niziale da versare è pari al 6,5% e il margine di
ugno. Sulla base dei prezzi futures dal 5 al 26

o, quale sarebbe stato il profitto/perdita

Richiesta di
Saldo deposito di Margine di
Margin call integrazione del
garanzia mantenimento
deposito

5,200 3,640
4,700 3,640 No
4,272 3,640 No
4,052 3,640 No
3,912 3,640 No
3,156 3,640 Sì 2,044
5,754 3,640 No
6,176 3,640 No
6,490 3,640 No
5,082 3,640 No
2,362 3,640 Sì 2,838
5,386 3,640 No
6,830 3,640 No
7,470 3,640 No
9,078 3,640 No
9,618 3,640 No
8,928 3,640 No
somma molto più elevata al tempo 0.
Un trader compra una call con prezzo di esercizio di 45$ e una put con prezzo di esercizio di 40 $. Le due opzioni han
costa 3$, e la put 4$.
a) Determinare le combinazioni del profilo di profitti e perdite del trader in funzione del prezzo del sottostante. Dise
b) Qual è l'attesa dell'investitore rispetto al movimento del sottostante?
c) Se il prezzo di esercizio della call e della put fosse uguale, le attese dell'investitore e il conseguente profilo di profi
medesimo?

a) Quando il prezzo dell'azione è minore di 40$, i valori finali della put e della call sono pari rispettivamente a 40$-S e 0. Il costo
cui il profitto complessivo è 33$-S.
Quando ilp rezzo dell'azione è compreso tra 40$ e 45$, i valori finali delle due opzioni sono entrambi pari a 0. Pertanto la perd
Quando il prezzo dell'azione è maggiore di 45$, i valori finali della put e della call sono pari rispettivamente a 0$ e a S-45$. Il co
per cui il profitto complessivo è di S-52.

b) Il trader scommette sul fatto che si verifichi una forte variazione del prezzo dell'azione, ma non è certo se si tratterà di un ri
si denomina "strangle".

c) Se il prezzo di esercizio della call e della put fosse uguale, l'investitore si aspetta una forte variazione del prezzo, ma non sa i
strangle, in questo caso (strategia "straddle"), il prezzo deve muoversi meno per consentire al trader di realizzare un profitto. S
assumere un valore centrale, rispetto allo strangle, nello straddle la perdita è maggiore.
o di 40 $. Le due opzioni hanno la stessa scadenza. La call

prezzo del sottostante. Disegnare il grafico.

conseguente profilo di profitti perdite rimarrebbe il

ettivamente a 40$-S e 0. Il costo delle due opzioni è pari a 7$, per

ambi pari a 0. Pertanto la perdita complessiva è pari a 7$.

ttivamente a 0$ e a S-45$. Il costo delle due opzioni è pari a 7$,

on è certo se si tratterà di un rialzo o di un ribasso. Tale strategia

iazione del prezzo, ma non sa in quale direzione, ma rispetto allo

ader di realizzare un profitto. Se il prezzo dell'azione finisce per