17/1/2015

Cosac'inserboperoronel2015?|KitcoCommento

Cosac'inserboperoronel2015?

Lunedi12Gennaio201517:23

L'articolocheseguedaGoldStockBullcollaboratore,BenKramerMiller.Mentresonod'accordoconlasuavalutazionecomplessivaeilragionamento,io
sonounpo'pirialzistanelbrevetermineecheimetallipreziosisonoprobabilmentegitrovatounfondo.Naturalmente,iprezziabrevetermineguidato
dacontratticartaderivati
eleemozionidiinvestitoricheoilpanicoocomprareiltuffoquandosiverificanolebruscheoscillazionideiprezzi,costutto

possibilenelbreveperiodo.Nelmediolungotermine,siamoentrambid'accordocheiprezzisiaperl'oroel'argentosimuovonosostanzialmentepielevato
eche2015sirivelerunottimoannoperaccumularemetallieminatorisottovalutate.CheersJasonHamlin
Panoramica
Dopounpessimo2013oroeraessenzialmentepiattanel2014.LacorrezionediLondraAM31dicembresiattestatoa$1,199.25nel2014contro$
1,201.50peril2013.

L'annoiniziatotorifortiemoltiorochiamatolafinedeltrendribassista.Tuttavia,unrafforzamentodelDollaroAmericano,segnalidicrescitaeconomica
negliStatiUniti,elepreoccupazioniperilprogrammarastrematuradellaFedhamessofinealmercatotoropiuttostoall'iniziodell'annoquandol'oroha
raggiuntounpiccoamarzo~$1370/oz.
Questisegni,traglialtri(dicuiparlertrapoco),mihaspintoachiedereulterioriribassinelmercatodell'oronelmesedisettembre,quandoilprezzosi
aggiravaintornoal1300$/oz.Pocodopoilprezzodell'oroscesoaldisottodellivellodisupportocriticodi~$1180/oz.escambiatifinoa~1135$/oz.
perpoirisaliredinuovoalcampodioggi,chedicirca1180$1220$/oz.
Allora,doveandiamodaqui?
Comeunabollad'orochevogliocrederechel'orostaperiniziareamuoversipialtodaqui,mapurtroppocredocheleprobabilitrestanoaccatastati
controquesta,echevedremounulterioreribassoprimacheilmercatotororiprende.Ioprimapassareattraversoimotivipercuicredochequestosiail
casoeiopoidiscuterecomegiocareaquesto.
PerchoroProbabilmentehapiDownside
Ancoraunavoltahodiscussoalcunedelleragionipercuipensarel'orohapinegativonelbreveterminenelmesedisettembre.Valelapenadiripetere/
aggiornamentodiunpaiodiquesteragioni,evoglioancheperportareunpaiodialtrinelmix.
1Goldnonprovalasua2009BreakoutPoint
L'oroharegistratoduecorrezionisignificativedalmomentocheilmercatotoroiniziataallafinedelsecolo.Ilprimostatonel2008elasecondainiziata
nel2011.Unacosachedifferiscetraidue,oltrelaloroduratachequandoilmercatotoccatoilfondonel2008hacolpitounimportantelivellodisupporto
di~700$/oz.Questolivellotecnicamentesignificativopercherastatoprecedentementeresistenzadaaprile2006adagosto2007.Manonabbiamo
vistotestareorosuaprecedentepuntodirotturainquestatendenzaalribasso.L'ultimopuntodibreakoutstatoillivellodiresistenzadicirca1000$/oz.,
Chedoveilmercatoharaggiuntoilpicconel2008.Ilbreakouthaportatoallasuccessivamanifestazionefinoa~1900$/oz.nel2011.Ora,seilmodello
dovesseandareperripetereilmercatodell'orodovrebbetestare$1,000/oz.livello,macomesipuvederedallaseguentetabella10annidiSPDRGold
Trust(NYSEArca:GLD)nonabbiamovistoquesto.

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Glianalistitecnicisostengonocheuntestoancheunarapidaviolazione$1,000/oz.livello(o~$95/shareperilGLD)eliminerebbeildenarospeculativo
cheentratanelmercatodopocheilprezzodell'oroharottoilsuonuovomassimodituttiitempi,echequestosarebbestatonecessarioalfinedi
preparareilterrenoperunfondamentalmenteconazionamentoamotoregambasuperiore.
2Azionieobbligazionirimangonoinfavore
Inlineadimassimanonsonorialzistadellescorte,esonodecisamenteribassistadiobbligazioni.Manonsipunegarechequesteattivitsonostatiun
buonrendimentonelbreveemediotermine.Mentrelastampafinanziariacorrenteprincipalevorrebberofarcrederechequesteattivitcommercialidi
frontel'unoall'altrosonostoricamentecorrelatiepertinentiaquestadiscussionesisononegativamentecorrelatiall'oro.
Azionieobbligazionisonosialeattivitfinanziarie,nelsensochesonocreditineiconfrontidiun'altraentitchedevequalcosaallaazionarioo
obbligazionariotitolare(adesempiodividendiopagamentidiinteressi).Nonostanteilfattocheazionieobbligazionisonoriccamentevalutatisubasestorica
investitorinonsembranocura.CreditofaciledapartedellaFedrendequestibassirendimentiattraentisubaserelativa,equestomettepressionesui
patrimonidivaloreintrinseco,comel'oroealtrematerieprime.
Almenonelleobbligazionidibreveterminerimanecostosoperchlebanchecentralidovrannofareinmodocheitassidiinteresserimangonobassi,ele
scorterispondonoaquestoapartirelegamerendimentirendonoirendimentidividendoinazioniediutilipiattraentealconfronto.
Conleattivitfinanziarieafavorebenirealisono,perestensione,indisgrazia.Commoditiesingenerale,nonsolooroemetallipreziosi,sonostatideboli
conpochissimeeccezioni.
Oraleattivitfinanziariesono,ingenerale,sopravvalutati,mentrelematerieprimesonogeneralmentesottovalutati,equestoincludel'oro.Mailmercato
noninunpuntoincuiquestedifferenzecontanodavvero.Finchsoldirimangonoiprezzidelleobbligazioniabassocostopossonosalireetuttociche
haunrendimentopossonosalireconloro.Aduncertopuntolasituazionesiinvertir,maperorasufficientedirechehasensocedereallaprimaleggedel
motodiNewton,ericonoscerecheleattivitfinanziarienonmancherditenereinaumento,mentreleimmobilizzazionimaterialisicontinuanoacaderefino
aquandosuccedequalcosaperinvertirequestatendenza.
3FederalReservetaperingeaumentotassidiinteressesonopercepiticomeribassistaperl'oro
Ciderivadalmalintesochehoappenadiscusso.MoltiinvestitorisonopreoccupatichelaFedhasmessodipomparedenaronelmercatoattraversoilsuo
programmadiQE,echequestoribassistaperl'oro.L'intuizionechecisarannomenosoldinelsistemafinanziarioasalireiprezzidell'oro.
IlfattocheselaFedalzaitassipotrebberobenissimoesseremenosoldinelsistema.Equestapercezionehailpotenzialeperguidarealcuniinvestitori
ingenuifuoridalmercatodell'oroealcunispeculatoriabrevesulmercato.
Abbiamovisto,per,chequestosbagliataenoipocovederequantosbagliataquestarealt.
4L'indicedeldollaroharafforzato
Unadellegrandisorpresediquest'annostatalaforzadelDollarIndex,comesipuvederedallaseguentetabella.pergentileconcessionedi
Barchart.com.

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Questaforzahaportatogliinvestitoriacrederecheildollarosiforte,eportagliinvestitoriadevitareinvestimentiinoroeinaltrematerieprime.
OratoriorosannochelaforzaDollarIndexnonlastessacosa,comelaforzadeldollaro.Ilprimosignificasemplicementecheildollaroinaumentoin
valorerelativoadunpanieredivalutecheincludel'euro,loyen,lasterlina,ealtri.Maquestononsignificacheildollarosiforte.Adesempio,l'indicedel
dollarohaguadagnatocircail15%dalsuobasso2008,maildollarohapersocircaunquintodelsuovalorerispettoall'oro.
Tuttavia,nelbreveperiodoquestapercezionepurealtvincente,euncrescenteindicedeldollaropuessereabrevetermineribassistaperl'oro.
LaprospettivaBullish:PrezziinaumentoinvierOroSoaring
Unavistanoviziodeifenomeniappenadescrittidipingeunquadromoltoribassistaperilmercatodell'oro.
Maun'analisipiapprofonditadiquestifenomeniinparticolareilsecondoeilterzounarappresentazioneestremamenterialzista.
AbbiamovistoinprecedenzacheQEeZIRPhacreatoladomandadiobbligazionieazioni,perchancheilorotassidiinteressemiserisonoattraentinel
contestoditassidiinteressemoltobassisuldenaro/equivalenti,mentrecisonopisoldinelsistemafinanziarioperfareoffertetaliattivitsuperiore.
Questotoglieisoldidalmercatodell'oro,chenongeneraalcunreddito.
AnchesequestotipodiragionamentohasensoasestessaPensocheunsaccodiinvestitorisonoconfusi,nelsensocheilquantitativeeasingeZIRP(cio
lapoliticadeitassidiinteressepariazero),nonhannospintol'orosuperiore.Nondovrebbeunaumentodell'offertadimonetaavereproprioquestoeffetto?
Nonostantequestaintuizionedellalineasopradiragionamentotieneestoricamenteilprezzodell'orohaeseguitomeglioquandotassodiriferimentodella
Fedstatotrendalrialzo.Nehoparlatoalungoinunaltroarticoloehoimportatolaseguentetabellapercomoditdellettore.

Gliinvestitorichenoncapisconolalogicadietrolacorrelazioneovviadovrebbepensareadessocomesegue.Bassitassidiinteresseeunaumento
dell'offertadimonetasonorialzistaperl'oronellostessomodochespingereunpallonedaspiaggiasottol'acqua"bullish"perilpallonedaspiaggia,nel
sensochequandolapressionesialzailpallonedaspiaggiavolersuperioreaquellocheavrebbealtrimenti.Perdirlainaltromodoitassidiinteressebassi
sonorialzistaperl'oroinchedannoenergiapotenziale,mal'energiacineticamanderpiinalto,ecivorrannotassicrescentiperconvertirequestaenergia
cineticainenergiapotenziale.
Conquestodettoorocredosiaimportantesottolinearechel'orovieneinfusoconunaquantitsenzaprecedentidi"energiapotenziale",nelsensochemai
inquestastoriadellaFederalReservehalabasemonetariaaumentatocosrapidamente.Possiamovederenellaseguentetabellachelabasemonetaria

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aumentatodi5volte(17%all'anno)negliultimi10anni.

L'orononnecessariamenteilcommercioconlabasemonetariamapossiamoutilizzareperottenereunabuonaideadivalutazionerelativadioro,
cercandoinvalored'Americadiororispettoaesso.

Possiamovederechel'utilizzodiquestoparametrononsoloorosottovalutato,mapisottovalutatodiquantolostatodal1918,chegineldatabase
monetariadellaFedva.Possiamoanchevedereche,nonostanteilfattocheilmercatodell'oroscambiatoaunrecordnominaleelevatonel2011cheha,
almenodaunpuntodivistastatoinunmercatoorsopergliultimi35anni.
ChesegnalalaTurnaround?
Cosl'oroincredibilmentesottovalutatoedforseinunmercatoorsolungomultidecade.Perchlatendenzaalribassoterminareinqualunquemomento
presto,ecosadobbiamocercarecomeunsegnalecheilmercatoorsoinrealtstaperfinire?
Abbiamogivistolarispostaaquestasoprarialzodeitassi.LaFedhasegnalatochealzerilsuotassodiinteressediriferimentoapartiredaquest'anno
perlaprimavoltadal2008,eabbiamovistochequestorenderobbligazionietitolimenoattraentisubaserelativa,ealcunidiquestisoldi"eccesso"volont
trovarelasuastradainoro.
CosunscenariochelaFedaumentaitassi,ilmercatodell'orohaunareazioneistintivaaunnuovominimodaespertidivagaresucomenegativoquesto
perl'oro,equindiilmercatoinvertebruscamentedalsuonuovobassoediniziaunnuovouptrend.
C'unproblemaconquestoscenario,per.OgnivoltachelaFedharimossostimolidalmercatoilmercatoazionarioscesoesiiniziaunanuova"panico",
cheasuavoltadlaFedunascusapercontinuareconpistimoli.
Pensochepossiamoancoravederesorgerel'oroinquestoscenario,perchitassidiinteressenonpucheandarecosinbassoerendimenti
obbligazionari/azionarinonpucheandarecosinbassopure.Girendimentiobbligazionarieazionarisonoaiminimistorici,ementreilminorepu
andareallafineilorosopravvalutazioneotterrilmegliodiloroepossiamovedereisoldientrarenelmercatodell'oro.Sipotrebbesostenerechepotremmo
giesseresulpuntodiquestodatoalcunisegni,comelacrisiinjunkbond(sivedalaseguentetabelladiiSharesHighYieldDebitoETF(NYSEArca:HYG)
eiltrendrialzistacheabbiamovistoinvolatilit.EntrambeletabellesonopergentileconcessionediStockCharts.

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Mainquestocasochetipodisegnaledobbiamocercare?cheilmercatodell'orohatrasformato?
InquestoscenariocredochegliinvestitoridovrebberoguardareOroForwardtassiofferti(GOFO).Questoiltassoalqualelebancheprestanolingotti
d'oro.Pibassoiltassopidesiderabileperlebanchedidetenereoro.
Macicheinparticolaredovremmocercare,ecomequestolegameconloscenarioattuale?
UnsaccodiinvestitorihasuggeritodirecentecheilfattocheiltassodiGOFOandatonegativoversolafinedel2014cheilmercatodell'oroaveva
probabilmentetoccatoilfondo.Pensochequestosiafuorvianteconsiderarel'ambientebassotassodiinteressecorrentechestiamovivendo,equesto
puntosupportatadalfattocheGOFOandatonegativonel2013equestononhasegnalatounfondodelmercatodell'oro.
Cidicuiabbiamobisognodivedere,quindi,perlebanchelingottidivaloreinorosostanzialmentepidiquellochevalutanobenidicartafruttiferi,e
quindipensocheilsegnalepercercaresartassiGOFOrelativi.QuestounpuntodidatichesimisuraconilLibormenoGOFO.Sequestoaumenta
sostanzialmentesignificachelebanchediinvestimentosarebbemoltomegliotenered'orocheattivitfruttiferecomeattivitfruttifereabreveterminesono
correlatialmenoinparteatassiLIBOR.
Quandonoisosteniamotestquestatesipossiamovederechepicchidi1meseLIBORmenoGOFOsonopredittividinuoveuptrendsdelprezzodell'oro.

Ognimaggiorespikehacorrispostoconunsegnalediacquistonelmercatodell'oro.Ora,sefocalizziamol'attenzionesullacoppiapassatadiannipossiamo
vederealcuniminipunte,manientedisimiledel1999,2001e2008picchinellafotosopra.

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Mentreabbiamovistounminispikenell'estatedel2013comeunsegnalediacquistoabreveterminenonabbiamoancoravistoilpiccodimassacheha
segnatolafinedelmercato.
Cos,quandovediamounpiccosostanzialeLIBORmenoGOFOquestosegnalachelavalutazionerelativadiazionieobbligazionivisaviscontanti/
equivalentisufficientepertenereisoldiinoroalpostodelprimo,enoivediamoilprobabileprezzodell'ororisorgere.
Checosasidevefareora?
Gliinvestitorisonodifronteaunadecisionedifficile.Daunaparteabbiamovistochecisononumerosisegnichepossiamovederecontinuadebolezzain
oro.D'altrapartel'orostoricamenteincredibilmentepococostoso,forsepococostosocomestatoinalmenounsecolo,edalpuntodivistadirischio/
rendimentohasensocomprareorooggi.
L'aspettonegativodiacquistarepioroorachepossiamovedereunaltroaspettonegativodel20%ogidil,eanchesequestosvantaggiodibreve
duratasardoloroso,emetterallaprovalavostraconvinzione.
Maallostessotempoisegnalidiribassoindicaisonofuorviantie/ofugace,enonpossonoinviareorobasso.Intalcaso,atestasuperadigranlungail
rovesciodellamedagliadellaperduta.
Checosasidevefare?
Inprimoluogo,sidovrebbecostomediodeldollaro.Prendeteunpo'disoldidaognibustapagaecomprareoro,osesidisponediungrandepezzodi
denarochesidesiderainvestire,dividerloindiversitraunchesedinvestireognitraunchinundatointervalloditempo,chesitrattidiognimeseoduevolteal
mese,oqualunquecosahaidimestichezzacon.Inquestomodosehoragionesuorodiandareinferioresipotrebbefinireperl'acquistoadunprezzomedio
cheinferioreaquellodioggi.Semisbaglio,alloraavetecompratoqualcosaaprezzopibassodioggieancoraottenerel'esposizionealrialzo.
Insecondoluogo,guardareattraversoalcunedellesocietminerarieeorostreaming/freeenotarequellichestannogenerandol'interessedegliinvestitori.
Mentrel'orononpuaverefondomoltidiquestistocksonoesonosottol'accumulo.Lescortediorochesonosostanzialmenteilorominimioanchevicino
52settimanaoanchedituttiitempialtisonoprobabilmentediessereaccumulatiperunmotivo.Inoltrecisonounsaccodicercatorid'orolfuorichepu
facilmentefaresoldiamoltopibassiiprezzidell'oroequindiseilprezzodell'oroscendenonsarannoinpericolodiperderedenaro.Minatorid'oronon
sonopertuttiesonodotatidialcunirischichenonsonoappropriatipermoltiinvestitori,maimiglioricercatorid'orosisovraperformaresensibilmenteil
prezzodell'oro.
Conclusione
Qualunquesialastrategiasceltacistaperesserelavolatilitnelmercatodell'orochemetterallaprovalavostraconvinzione,ecosilmiopezzofinalee
piimportanteconsiglioquellodinonlasciarechequestavolatilitmodificarelevostreconvinzioni,ericordatecheneimercatiabreveterminesonoun
Macchinaelettoralee,alungoterminesonounamacchinadipesatura.Pensochecisiaunabuonaprobabilitchel'orosiabbassanelbrevetermine,ma
chevedremoun'inversioneentrolafinedel2015,maquestoparereriflettepocolamiaforteconvinzionecheilprezzodell'orostasostanzialmentepi
elevatonellungotermine.
Conquestodetto,il2015dovrebbeessereunottimoannoincuiperaccumulareoro.
ConBenKramerMiller
Anome
JasonHamlin
FondatoreoroStockBull

Disclaimer:Leopinioniespresseinquestoarticolosonoquelledell'autoreepotrebberononrispecchiarequellediKitcoMetalsInc.L'autorehafattoognisforzopergarantirel'accuratezzadelleinformazionifornite
Tuttavia,nKitcoMetalsInc.nl'autoreingradodigarantiretaleaccuratezza.Questoarticolorigorosamentesoloascopoinformativo.Nonunasollecitazioneafarequalsiasiscambiodiprodottimetallipreziosi,
materieprime,titolioaltristrumentifinanziari.KitcoMetalsInc.el'autorediquestoarticolononaccettanocolpevolezzaperperditee/odanniderivantidall'usodiquestapubblicazione.
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Vogliadidivertirsi
quandoilbossfuori?

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nonnecessario!

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esseresullavostralista
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