LUNEDÌ 22 NOVEMBRE 2010

ANNO XIV - N. 38 D ISTRIBUITO CON IL C ORRIERE D ELLA S ERA NON VENDIBILE SEPARATAMENTE

D IREZIONE, REDAZIONE, A MMINISTRAZIONE, T IPOGRAFIA V IA S OLFERINO 28, M ILANO 20121 - T EL. 02.63.39 S ERVIZIO C LIENTI 02.63.79.75.10

MADE IN ITALY BANCHE

Rilancio Zucchi: Cariparma insiste

Gigi Buffon-Emblema

Buffon resta Dopo La Spezia

Giampiero Maioli
seduto in panchina farà altro shopping
SACCHI A PAGINA 9 RIGHI A PAGINA 10

IL PUNTO

Ma siamo certi Pensioni Fate i vostri conti

che l’euro
non serva più? Giovani giocate d’anticipo
DI DANILO TAINO DI GIUDITTA MARVELLI
Le amare prospettive

L’
idea l’ha messa in circolazione
la settimana scorsa Samuel
Brittan, un mostro sacro tra i U
na pensione me-
no «ristretta» va
pianificata fin da
Inps Il paracadute
(a tempo) dei precari
commentatori economici del Regno oggi. Per i più giovani
Unito. Di fronte alla crisi finanziaria delle l’assegno pubblico po-
banche irlandesi — ha scritto sul trebbe arrivare a copri-
Financial Times — Dublino potrebbe re non più di 11 giorni
essere costretta a lasciare l’euro, un al mese, al massimo 15
passo che per l’Isola di smeraldo contro i 25 garantiti ai DI MASSIMO MUCCHETTI

’’ Il numero
sarebbe però meno doloroso che per loro genitori e nonni.
altri Paesi. L’Irlanda, infatti, avrebbe a Coprire interamente il
S ui conti 2011 dell’Inps

1,010
disposizione subito una valuta con la gap è un’operazione pesano 10 miliardi di cre-
quale sostituire il denaro dell’Eurozona: molto costosa, ma si diti quasi inesigibili. L’istitu-
la sterlina. Fino al 1979, il punt irlandese può almeno provare to è ben patrimonializzato
era perfettamente agganciato alla con l’aiuto delle fami- (39 miliardi), ma dovranno
moneta britannica e si staccò solo per glie ad alzare la posta essere pianificati altri accan-
seguire l’Europa continentale. Ciò utilizzando i fondi pen- tonamenti per maggior sicu- Miliardi di euro
nonostante, le economie e le finanze sione. Pensarci domani rezza. I conti stanno peggio- Il totale ancora da
irlandesi e britanniche sono rimaste è troppo costoso: un ri- rando per colpa della crisi. Il rimborsare dei Cirio bond. La
simili, dice Brittan, e quindi non sarebbe tardo, secondo le stime sostegno di extracomunitari cifra corrisponde all’87 per
impossibile tornare al passato e di Progetica, può costa- e precari: due settori dove i cento delle emissioni
Corbis Images

agganciare l’Irlanda a una valuta re anche 200 euro in contribuenti sono sette volte sottoscritte dai risparmiatori.
relativamente forte. Soluzione più al mese. superiori ai pensionati. PUATO A PAGINA 24
«eccentrica» ma di «senso comune», A PAGINA 3 A PAGINA 2
dice il commentatore.
È che le difficoltà finanziarie nei Paesi
deboli dell’euro stanno facendo pensare
l’impensabile anche agli analisti più seri.
Segno che la situazione è delicata. A Passaggi Stefano nel cda di Red Circle Riassetti L’imprenditore prenderebbe solo una parte. Chi sono gli sfidanti
questo punto, Irlanda a parte, al fianco
degli interventi di salvataggio per i
Paesi in difficoltà servono idee per
garantire sul medio periodo la stabilità
dell’euro: se dovesse rompersi qualcosa
nella moneta unica, infatti, non ci
Diesel Renzo Rosso
chiama la famiglia
Fiat Termini riparte in Suv
sarebbe alcuna sterlina o valuta in I piani di Rossignolo per rilanciare gli impianti in vendita del Lingotto
grado di raccogliere i cocci. Sarebbe un
disastro, sul piano finanziario e su DI MARIA SILVIA SACCHI DI ALESSANDRA PUATO

’’ Pit Spot
quello politico. Per ora, sul tavolo c’è
solo la proposta di Angela Merkel:
prevedere la possibilità che un Paese
dell’euro faccia default per costringere
M ovimenti in famiglia per
Renzo Rosso. Dopo Only the
brave , i figli maggiori si affaccia-
D opo l’avallo del ministro Ro-
mani, Gianluca Rossignolo, fi-
glio di Gian Mario e direttore Bova e Mannino,
5 Corbijn

tutti i governi dell’Eurozona a darsi una no nella Red Circle, holding degli marketing della De Tomaso, parla
disciplina. È una proposta rischiosa, ma «investimenti sperimentali» socia dei progetti su Termini Imerese. l’ultima coppia
per ora è l’unica che indichi un modo
per mettere in sicurezza l’euro: forse
di Yoox. Stefano in cda. L’ammini-
stratore delegato di Diesel Danie- Generazioni
«Impiegheremmo 1.500-1.600 per-
sone per produrre una city-car di del telefonino
con una composizione diversa da quella la Riccardi tra le donne più in- Stefano Rosso, lusso e un mini-suv». Ma, anche DI ALDO GRASSO
di oggi, ma stabile. fluenti per il Financial Times . figlio del se vincessero, non sarebbero soli.
A PAGINA 35
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2 CORRIER ECONOMIA LUNEDÌ 22 NOVEMBRE 2010
Uomini, storie
e strategie
La difficile partita dopo le cartolarizzazioni:
dieci miliardi di crediti sono quasi inesigibili
DI MASSIMO MUCCHETTI
I
l primo dicembre, nella se-
de romana del Cnel, l’Inps
presenterà il bilancio socia-
le 2009, ma sul rito, che ver-
rà concluso dal ministro del Wel-
fare, Maurizio Sacconi, alegge-
ranno i conti veri: il dare e l’ave-
re del 2010 e il preventivo 2011,
ormai licenziati dal presidente
Antonio Mastrapasqua. E tra i
conti spiccherà il bilancio delle
cartolarizzazioni dei crediti con-
tributivi varate dall’Inps tra il
1999 e il 2003 per ben 70 miliar-
di di euro.
Doppia incognita
I conti presentano una dop-
pia incognita. La prima è la sca-
denza, il 31 luglio 2011, delle ulti-
me obbligazioni con cui le socie-
tà veicolo del Tesoro avevano pa-
gato, al valore di mercato, i credi-
ti loro ceduti pro solvendo dal-
l’Inps. Storicamente, in media,
questo prezzo è stato pari a un
quarto del valore nominale dei
crediti medesimi. Ai detentori
delle obbligazioni restano da
rimborsare circa 1,6 miliardi,
che l’Inps ha già in cassa.
Ma l’ultimo rimborso non
conclude la partita. Finché non
decadono di diritto, l’Inps non
cancella i crediti contributivi re-
sidui, alla cui riscossione resta
deputata Equitalia. Si limita a in-
tegrare il fondo di svalutazione
che, per i cartolarizzati, è arriva-
to a 19,7 miliardi, pari a due ter-
zi di questo «comparto».
Ma qual è la reale qualità di
questi crediti cartolarizzati, ma
non ancora riscossi? Equitalia
potrà fare miracoli, ma per la lo-
ro vetustà è lecito supporla mol-
to bassa. E dunque, rimborsata
l’ultima obbligazione, resta a
gravare sullo stato patrimoniale
la differenza tra il fondo e i credi-
ECONOMIA & FINANZA
ti quasi inesigibili, un macigno
contabile da 10-11 miliardi.
Rischio patrimoniale
La soluzione? L’Inps ha un pa-
trimonio netto di 39 miliardi.
Sulla carta potrebbe reggere la
botta. Ma l’effetto ottico sarebbe
clamoroso. E’ più probabile che
si facciano ulteriori accantona-
menti al fondo svalutazioni così
da smaltire il carico nel tempo.
L’entità di tali accantonamenti
dipende da come andranno i
conti reali. Ovvero da quanto
morderà ancora la crisi e da
quanto potrà venire dal contra-
sto all’evasione contributiva nel
quale l’Inps è impegnata con
Equitalia. È un dato, questo, da
non trascurare a dispetto di
quanti dubitano che nel Belpae-
se si possa fare qualcosa di bel-
lo. E però le incognite restano.
Minori certezze
Crisi vuol dire meno lavorato-
ri dipendenti, meno lavoro auto-
nomo e più cassa integrazione,
più indennità di disoccupazione
e mobilità, e anche più difficoltà
a tagliare gli sprechi nelle pen-
sioni di invalidità che, con i
3-400 euro, rappresentano non
di rado il succedaneo clientelare
di forme più razionali di assi-
Maramotti
stenza sociale. Già nel 2009 il
flusso dei contributi aveva ral-
lentato e l’Inps aveva chiuso an-
cora in utile, sia pur dimezzato
da 6 a 3 miliardi, grazie a una
manovra sui residui passivi. Nel
2010 gli incassi da contributi so-
no diminuiti dell’1,6% e gli ac-
cantonamenti al fondo svaluta-
zione crediti (correnti e cartola-
rizzati) sono saliti rispetto al pre-
ventivato. Di qui il capovolgi-
lo Stato calcolati sulla base della
Ruef. Con la legge di stabilità,
che prenderà atto del peggiora-
mento delle aspettative (il Pil
crescerà meno dell’1,5% ipotiz-
zato a maggio) potranno esserci
variazioni. Già ora comunque,
sulla base dell’esperienza, è pos-
sibile accennare alle criticità del-
l’anno prossimo.
Accantonare di più
Probabilmente, nell’assesta-
mento estivo dei conti, si rivele-
rà necessario un accantonamen-
to al fondo svalutazione crediti
superiore agli 810 milioni ora im-
maginati, e questo a valere sui
vecchi crediti cartolarizzati co-
me sugli altri. Ceteris paribus l’ef-
fetto sarebbe quello di trasfor-
mare l’utile, ora previsto in 365
milioni, in una nuova perdita
economica, mentre potrebbe
reggere l’avanzo finanziario sti-
mato in 1,2 miliardi.
Il contrasto all’evasione po-
trebbe attenuare l’impatto. Aiu-
terebbe anche la lotta agli spre-
chi nel settore delle invalidità ci-
vili, peraltro finanziato dalla
fiscalità generale. Poco invece
può venire dalle riduzioni del
personale dell’Inps che in 8 an-
ni è già sceso da 34 a 28 mila ad-
detti e che, comunque, rischia
addirittura di diventare un boo-
merang ove si consideri che,
mentre per le aziende private
mandare in pensione i dipen-
denti in eccesso costituisce un
vero risparmio, nella pubblica
amministrazione l’effetto conso-
lidato è minore perché ai salari
(che versano contributi previ-
denziali) si sostituiscono pensio-
ni (che non li versano più e che
sono pagate sempre dall’Inps).
Salvagente estero
D’altra parte, nel lungo termi-
ne verrà meno il salvagente de-
gli immigrati. Come avverte la
Corte dei Conti nel rapporto sul
2009, risultano iscritti all’Inps
un milione e 569 mila extraco-
munitari, che versano 6,3 miliar-
di, il 5% del monte contributivo
globale. Dagli immigrati l’Italia
ricava un contributo al Pil di 134
miliardi l’anno: non può rinun-
ciarvi. E l’Inps per parecchi anni
ancora avrà il clamoroso vantag-
gio — analogo a quello portato
dai precari — di avere robusti in-
cassi contributivi e pochissime
pensioni da pagare, data la bas-
sa età media di questi contri-
buenti. Ma al dunque pagare do-
vrà. E molti di questi lavoratori,
specialmente colf e badanti per
cui i contributi sono ridotti al
17%, la metà del normale, avran-
no pensioni da fame e finiranno
a carico della sicurezza sociale.
mento delle ipotesi di bilancio: A questo punto la domanda
da un utile di 2,9 miliardi il 2010 cruciale è una sola: per quanto
passa a un deficit ora previsto in tempo l’Inps potrà reggere? Il pa-
3,8 miliardi. trimonio netto è rilevante, non
L’aumento dei trasferimenti infinito. A regime, il passaggio al
dello Stato dagli 84 miliardi mes- regime contributivo, che paga
si a budget a 89 è servito a copri- pensioni in base al versato, met-
re i maggiori esborsi per la cassa terà in sicurezza i conti della pre-
integrazione straordinaria, per videnza pubblica. Ma la transi-
quella in deroga e per le indenni- zione è graduale, com’è giusto
tà di disoccupazione. E l’anno trattandosi della vita delle perso-
prossimo si dovrà ricominciare. ne e del fluire delle generazioni.
L’altra incognita dunque è la Già oggi, la miseria di molte pen-
crisi. Per il 2011, l’Inps si atten- sioni rende necessari sostegni a
de entrate contributive in au- carico della fiscalità generale.
mento del 3,9%, da 145 a 151 mi- Domani di più. Se la crisi morde
liardi, grazie sia alla propria troppo a lungo, si aprono proble-
«produzione» sia all’incorpora- mi che vanno oltre le casse del-
zione dell’Ipost, il fondo dei po- l’Inps e che si risolvono solo al-
stelegrafonici (che tuttavia com- zando prima del previsto l’età
porta uscite leggermente supe- media reale di pensionamento,
riori). In leggero incremento oggi attorno ai 61 anni.
(1,8%) anche i trasferimenti del- © RIPRODUZIONE RISERVATA
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