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Blog 27
retemmt
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E un Paese che
adotta una valuta
estera?
(prima parte)
di L. Randall Wray
Postato il 04 dicembre 2011
Un Paese potrebbe decidere di usare una valuta estera per [perseguire] obiettivi di politica nazionale. Come
accennato in un blog precedente, fino a met del diciannovesimo secolo, persino il Governo USA accettava valute
estere come mezzo di pagamento ed in molti Paesi comune usare valute estere almeno per qualche scopo. In
questa sede, tuttavia, stiamo esaminando [il caso di] un Paese che non emette alcuna valuta.
Ipotizziamo che qualche Stato nazionale adotti come valuta ufficiale il Dollaro USA accettato come mezzo di
pagamento negli uffici pubblici, con tasse e prezzi denominati in Dollari. Le banche erogano prestiti e creano
depositi in Dollari. Lo Stato spende in Dollari. Anche se il Paese non pu creare Dollari USA, chiaro che famiglie,
imprese e Stato possono creare ITD denominati in dollari.
Come discusso in precedenza, questi ITD fanno parte della piramide del debito, che fa leva su Dollari USA effettivi.
Alcuni di questi ITD (come i depositi bancari) sono direttamente convertibili in Dollari USA. La valuta in circolazione
il Dollaro USA (monete e banconote statunitensi), ma molti o la maggior parte dei pagamenti saranno effettuati
elettronicamente. La liquidazione degli assegni verr effettuata presso la Banca Centrale del Paese, spostando
riserve della Banca Centrale denominate in Dollari.
Si noti, tuttavia, che i prelievi dalle banche avvengono sotto forma di Dollari USA effettivi. Inoltre, i pagamenti
internazionali verranno effettuati in Dollari (un deficit delle partite correnti richieder un trasferimento di Dollari
dal Paese [in questione] ad un Paese straniero). Come avviene tutto ci? La Banca Centrale nazionale avr un conto
in Dollari presso la Fed statunitense.
Quando viene effettuato un pagamento in favore di un residente allestero, saranno addebitati il conto della Banca
Centrale [nazionale] e quello di qualche altra Banca Centrale estera (a meno che, naturalmente, il pagamento non
venga effettuato nei confronti degli USA).
Dato che questo Paese non emette Dollari, ma piuttosto usa Dollari, esso deve procurarseli per essere sicuro di
poter effettuare questi pagamenti e di poter soddisfare i prelievi di contanti in modo che la valuta in Dollari possa
circolare nella sua economia. Esso si procura Dollari nello stesso modo in cui qualunque Paese si procura valuta
estera poich il Dollaro , in effetti, una valuta estera in termini di capacit di disporre di contanti e riserve
in Dollari. Pertanto, esso pu procurarsi Dollari attraverso le esportazioni, lindebitamento, la vendita di asset
(compresi gli investimenti diretti allestero) e le rimesse.
evidente che ladozione di una valuta estera equivale alladozione di un regime di tasso di cambio fisso molto
restrittivo uno in cui non esiste alcun margine di manovra, non essendoci modo di svalutare la valuta. Esso
fornisce un margine di manovra politica pi ridotto rispetto a qualunque [altro] regime di cambio. Ci non significa
necessariamente che questa sia una politica errata. Significa per che la politica nazionale del Paese limitata
dalla sua capacit di procurarsi la valuta estera Dollaro. In caso di necessit, [esso] avrebbe la possibilit di fare
affidamento sulla disponibilit degli USA a fornire aiuto estero (trasferimenti o prestiti di Dollari). Un Paese che
adotta una valuta estera cede una quota significativa della sua sovranit.
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Leuro.
Fino ad ora, lanalisi in questo Primer (con leccezione
pubbliche
[1]
della Federal
durevoli,
per
esempio,
emette
Titoli
considerevole.
simili agli Stati degli USA (o, diciamo, alle province del
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Paesi pi deboli.
[elettronici],
involontario.
discusso
fa.
una
valuta
estera.
Quando
il
come
alcune
settimane
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abbiamo
del
separazione
membri
decisamente
superiore
Dal
questo
La
Fed
una
creatura
del
[tra
Ministeri
punto
di
vista
dellUME,
stato
percepito
progettuale
non
lobiettivo
della
lintera Unione.
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Note
Board of Governors: agenzia federale che rappresenta il consiglio direttivo della Federal
Reserve; fonte: Treccani.it, NdT
[1]
Federal Open Market Committee: comitato che si occupa degli interventi di politica
monetaria tramite operazioni di mercato aperto; fonte: Treccani.it, NdT
[2]
Credit default swap: un contratto con il quale il detentore di un credito si impegna a pagare
una somma fissa periodica in favore della controparte che, di converso, si assume il rischio
di credito nel caso in cui si verifichi un default futuro ed incerto del debitore effettivo; fonte:
Borsaitaliana.it, NdT
[3]
[4]
Bailout: salvataggio di un istituto che si trovi in stato di insolvenza; fonte: Treccani.it, NdT
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