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Desenzano del Garda, 24 dicembre 2012 Introduzione del redattore Borsaritrade non vuole proporsi come un servizio di analisi finanziaria e di segnali operativi (chi cerca questo dovrebbe rivolgersi alle zone gialle dei siti www.borsari.it e www.migliorino.it) ma si rivolge a quegli imprenditori che hanno la necessit di rimanere costantemente aggiornati sugli andamenti macroeconomici e del commercio globale. Ogni settimana, Borsaritrade proporr un riepilogo dei maggiori indici e prezzi degli strumenti pi importanti per chi opera in qualsiasi settore produttivo, a livello nazionale e internazionale. Oltre alla classica analisi di grafici e dati, leccezionalit del prodotto risiede nella previsione a medio e lungo termine applicata ai principali indici, secondo il metodo previsionale di Taylor, uno strumento unico nel suo genere, inventato da Migliorino dieci anni fa e sempre pi valido. Lintento quello di fornire uninformazione completa ma stringata e di rapido colpo docchio, pertanto si limiteranno al massimo i commenti. Il pensiero, in questo caso, v allimprenditore che non ha il tempo di leggere pagine e pagine di commenti e analisi, e ha bisogno di ricevere linformazione nel modo pi pratico e visivamente efficace. Questa, che abbiamo deciso di chiamare rivista per semplificare, si propone come un prodotto diverso rispetto ai tanti report di analisi finanziaria sia elettronica che cartacea, e spero che il lettore ne sapr apprezzare lutilit e riscontrarne il beneficio a livello lavorativo. Paola Migliorino CONTENUTI I DATI CONGIUNTURALI LE BORSE MONDIALI I BRIC LE VALUTE LORO I TASSI IL SETTORE BANCARIO Pg.3 Pg.6 Pg.11 Pg.12 Pg.13 Pg.14 Pg.16

I TITOLI PI SPECULATIVI DELLA SETTIMANA Pg.18

Apriamo questo numero con unanalisi congiunturale della zona Euro. I dati ci dicono che le uniche considerazioni positive si possono trarre grazie a qualche segnale di speranza dalla Germania. Nonostante sia evidente che il paese tedesco abbia giovato dalla formazione la dellUnione Europea, le sue stime positive non saranno sufficienti per risollevare le previsioni per lUnione nei prossimi anni. Partendo da questa impostazione, immancabile un confronto dettagliato tra Dax e Mib, come si stanno preparando ai minimi di Borsa del 2013 e come si raffronteranno sul lungo periodo periodo. Sicuramente ci troviamo in un momento nevralgico di spostamenti di equilibri di lungo periodo, pertanto bene vedere come prevediamo che si comporteranno i cosiddetti beni rifugio (oro e comporteranno franco svizzero). Naturalmente anche per questi potremmo essere alla fine di unepoca.

I DATI CONGIUNTURALI: AREA EURO

PRODUZIONE INDUSTRIALE Veniamo dal -2.5% di settembre

OTTOBRE 2012

-1.4 % SU MESE -3.6% SU ANNO

ATTENZIONE ALLA DISTRIBUZIONE DELLA PRODUZIONE INDUSTRIALE EUROPEA

PMI MANIFATTURIERO DICEMBRE 2012 46.3 da 46.2 PMI COMPOSITO DICEMBRE 2012 47.3 da 46.5 PMI COMPOSITO GERMANIA DICEMBRE 2012 50.5 da 49.2 Nonostante il livello di attivit nella zona Euro sia diminuito in 15 degli ultimi 16 mesi, la contrazione rallenta grazie alla performance della Germania che torna sopra 50 (spinta dai servizi).

FIDUCIA DEI CONSUMATORI DICEMBRE 2012 -26.6 da -26.9 FIDUCIA DELLE IMPRESE NOVEMBRE 2012 -18 Nonostante la lieve ripresa della fiducia dei consumatori, siamo ancora sui minimi del 2009, causa crisi del debito e contrazione dei redditi.

Vediamo il recupero di competitivit della Germania verso i Paesi pi deboli:

Fonte CSC su dati Eurostat

Il ritardo dellItalia rispetto alla Germania si spiega con le difficolt che incontra un Paese esportatore quando acquisisce una valuta forte che non pu controllare. Si ricordi che lItalia ha il costo del lavoro pi alto dEuropa...e la Germania il pi basso(fonte Ocse). Ulteriori approfondimenti su questo interessante argomento vengono frequentemente pubblicati sul sito www.borsari.it. Invece la Germania sembra aver giovato dellacquisizione delleuro e si trova attualmente in trend positivo, sostenuto dallindebolimento delleuro nella prima met del 2012.

Per concludere, lOcse vede un peggioramento del Pil della zona Euro a causa dellausterit applicata simultaneamente a tutti i Paesi.

Il grafico riporta la proiezione del Pil di Giappone, area Euro e USA. Motivi di preoccupazione verso lUE sono principalmente lausterity, la crisi del debito e bilancia dei pagamenti negativa per la maggior parte dei Paesi (a parte la Germania che rivista in positivo).

PROIEZIONI PIL OCSE: GERMANIA 3.1 0.9 0.6 1.9 ITALIA 0.6 -2.2 -1.0 0.6
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PIL 2011 2012 2013 2014

LE BORSE OCCIDENTALI Analisi ciclica FTSE MIB

La curva rossa indica che siamo sul secondo semestrale dellannuale in corso. Attenzione che alla fine di questo ciclo (iniziato a novembre 2012) si dovrebbero chiudere i cicli dal quarantennale in gi. Pertanto ci aspettiamo un minimo storico.

Quando far il massimo questo ciclo semestrale? I volumi ci dicono che ci stiamo girando intorno:

I volumi sono sui massimi, non appena cominceranno a ridursi crolleranno anche i prezzi. Analisi ciclica Dax: La posizione ciclica del Dax la stessa del Mib, solo con tendenza sottostante rialzista:

Gli indicatori ci dicono che anche la borsa tedesca in zona di distribuzione quindi anche qui si conferma lattesa di una svolta al ribasso.
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Vediamo la conferma del Taylor:

UNIAMO I DUE INDICI:

Sembrerebbe che entrambi stiano per segnare il massimo del ciclo di medio periodo, per dirigersi verso il minimo importante del 2013. Dopo la svolta ribassista possibile che i due indici si allontaneranno in quanto lindice italiano segner un performance peggiore.

Infatti, se ci spostiamo sul lungo periodo:

La variazione tra Mib e Dax torner ad essere positiva solo dal 2018, toccher i minimi negativi nel 2013, quando il Mib far il suo minimo storico mentre il Dax sar ancora sostenuto da una tendenza sottostante positiva.

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I BRIC

Ci troviamo in una fase di stallo delle Borse emergenti, ma lIndia si conferma il migliore investimento al rialzo (vedere analisi su Borsa indiana nei numeri precedenti). La Russia la pi ribassista:

I prezzi si stanno avvitando in un imbuto che probabilmente li porter a rompere al rialzo e a recuperare.
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LE VALUTE Taylor a lungo termine sul Franco Svizzero:

Nonostante i tentativi della Svizzera di ostacolare lingresso di capitali (tra cui interessi bassi e fees esagerate), la crisi europea ha inevitabilmente indirizzato i flussi verso la moneta svizzera che ha raggiunto livelli insostenibili. E allora ci pensa la SNB a farci vedere come si manipola una moneta. Dal 2011 la SNB (Swiss National Bank) stampa franchi e compra regolarmente carichi di Euro di modo che il cambio non scenda oltre 1.20. E il Taylor si adattato a questo dogma.

Rimaniamo nellambito delle valute per ricollegarci a un altro bene rifugio.

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LORO Riprendiamo la previsione del dollaro australiano aggiornata a oggi:

Confrontiamola con il Taylor delloro:

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Si conferma la correlazione tra valuta e commodity. Per notiamo che lera della corsa alloro sta frenando... al di l dei recenti indugi, il Taylor prevede un massimo in concomitanza con i minimi di borsa (2013-2014). Dedicheremo unanalisi alla borsa australiana nel prossimo numero.

I TASSI

Lo spread che scende sotto la soglia critica (350/400) accompagna i prezzi al rialzo. Ora che il problema dello spread sembra essere rientrato, staremo a vedere quanto persister la correlazione con la Borsa.

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Il Taylor ci dice che almeno nel medio periodo sono ancora allineati:

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INVESTIMENTO NEL SETTORE BANCARIO

Non un novit che i titoli bancari abbiano trascinato al ribasso lindice italiano e infatti sono in trend ribassista dai massimi del 2000 e continuano a segnare nuovi minimi. Vediamo il sentiment:

Non certo il momento di entrare al rialzo.

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Il Fair Value lo conferma:

Al momento sono sul Fair-value (curva centrale) ma alla luce delle previsioni sulle Borse possiamo aspettarci un ulteriore declino affinch i prezzi arrivino a livello buy.

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I MIGLIORI TITOLI DELLA SETTIMANA Aggiorniamo il portafoglio double-way:

Sostituire Eni con Etf India al rialzo e Telecom con Mediobanca al ribasso. Si ricorda che queste sono indicazioni di un portafoglio double-way (costantemente investito sia al rialzo che al ribasso) da aggiornare settimanalmente in base ai titoli pi speculativi.

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