ITALYDISCOUNTED CLUB

Non Performing Loans

Quello che per molti spazzatura, per noi Valore!
by

Mercato Libero & Il Grande Bluff

Incagli e Sofferenze
La somma degli incagli (precontenzioso) e delle sofferenze (contenzioso) delle 5 pi importanti banche italiane supera i 185 miliardi di Euro cos suddivisi:

Unicredit 80 M Intesa Sanpaolo 49 M MPS 29 M Ubi 11 M Banco Popolare 16 M

Report marzo 13 Banca dItalia

Il mercato delle Sofferenze

Le sofferenze superano i 127 miliardi di euro, con un incremento nellultimo anno del 16,80% Nei primi 3 mesi del 2013 v stato un incremento di oltre 5 miliardi di euro.

Report marzo 13 Banca dItalia

Come una banca gestisce le sofferenze?

Pro: Pro: Nessuna perdita di informazione sui debitori Gestione massiva di numerose sofferenze Personale specializzato Spese legali limitate Contro: Costi di struttura elevati Personale non incentivato al recovery Lavorazione delle sole sofferenze di maggior valore Contro: Perdita di informazioni sui debitori Gestione approssimativa dei crediti Personale poco specializzato

Queste strutture, data la mole di lavoro, non sono in grado di offrire un servizio efficiente

NO RECOVERY

Perch cedere le sofferenze?

Contenimento costi personale Eliminazione fondo rischi su crediti e accantonamenti (Basilea)

Eliminazione spese legali

Incasso subito di
somme certe

Eliminazione contenzioso

Questioni reputazionali

A chi cedere e con quali modalit?

Investitori Istituzionali
Soggetti specializzati nel settore

Tramite la Cartolarizzazione dei Crediti

che non altro che un processo di cessione dei crediti in blocco ad un veicolo (societ) appositamente costituito che emette notes per finanziare loperazione. Tutti i recuperi sui crediti acquistati genera flussi di denaro costanti in grado di rimborsare I titoli maggiorati di interessi.

Players nelle cartolarizzazioni

Negli ultimi anni i pi importanti investitori nel mercato dei Non Performing Loans sono stati: Morgan Stanley Goldman Sachs Fortress Calyon Per un totale di crediti cartolarizzati di oltre 50 miliardi di Euro. In Uk o negli USA vi un mercato di notes con sottotastanti gli NPL molto liquido e rivolto anche ai privati.

Schema della cartolarizzazione

Veicolo di cartolarizzazione La Banca vende i crediti al

Investitori

Il veicolo emette notes Le notes sono sottoscritte da

Schema della cartolarizzazione

Il Veicolo affida il recupero dei crediti a specialisti del settore. (Servicing, studi legali, societ di recupero crediti).

I flussi di denaro provenienti dalla riscossione dei crediti va a rimborsare le notes ed i relativi interessi secondo il piano di rimborso prospettato nel BP delloperazione.

Soggetti coinvolti
BANCA cede i crediti in blocco ai sensi dellart. 58 del Dlgs 385/1993 ad una societ (veicolo) appositamente costituita VEICOLO una societ che compra i crediti ed emette le notes per finanziare loperazione. Il Veicolo vigilato da Banca dItalia

INVESTITORI sono i soggetti interessati ad investire nei Non Performing Loans sottoscrivendo notes e ricevendo rendimenti sopra la media assumendosi il rischio della mancata riscossione dei crediti

NOTES sono titoli emessi dai veicoli di cartolarizzazione. Vengono sottoscritti da investitori interessati a ricevere i rendimenti delle operazioni di cartolarizzazione. RISCOSSORE uno studio legale e/o una societ specializzata nel recupero dei crediti

Caratteristiche del Veicolo di cartolarizzazione (ex l. n 130/99)

Lunica attivit del veicolo emettere notes Non fallibile Vigilato da Banca dItalia I conti correnti del veicolo sono vincolati al rimborso delle notes (nessun creditore pu pignorare i suoi conti)

Caratteristiche delle Notes

Sono particolari tipi obbligazioni (ABS asset backed securities), garantite, nel nostro caso, dai crediti acquistati. Possono essere: Zero Coupon (il cui rendimento calcolato come differenza tra la
somma che il sottoscrittore riceve alla scadenza e la somma che versa al momento della sottoscrizione)

Fix Rate Interest

delloperazione)

( a tasso predeterminato in base al BP

Chi recupera i crediti Non Performing

Societ specializzate: Phone collection Door to door (stragiudiziale)
Studi Legali: Recupero crediti giudiziale incardinando procedure esecutive

New entity (Il futuro per le piccole operazioni) Team di avvocati specializzati nella negoziazione allinterno di studi legali in grado di utilizzare la leva giudiziale per raggiungere un accordo con i debitori.

Tipologia di crediti oggetto di cartolarizzazione

IPOTECARI: Crediti garantiti da ipoteca su immobili; il recupero dipende dal grado ipotecario e dal valore dellimmobile oggetto di garanzia CHIROGRAFARI: Crediti non garantiti; il recupero dipende dalla capacit reddituale delle persone e/o imprese

Concentrazione del rischio elevata, tempi lunghi per la vendita dellimmobile e lo smobilizzo delle risorse, poca svalutazione da parte delle banche cedenti

Oggi sono pi frequenti singole operazioni su immobili

Diversificazione del rischio su pi posizioni, possibilit di reinvestire i soldi rivenienti dai recuperi in tempi rapidissimi, forte svalutazione dei crediti da parte delle banche

Come si valuta un portfolio di crediti Non Performing

Segmentazione del portfolio Accertamento patrimoniale soggetti obbligati sui

Comparazione del portfolio con benchmark di riferimento

Perizia immobiliare sui beni di propriet degli obbligati

Costruzione di un modello rappresentativo del portfolio in vendita selezionando un campione rappresentativo di crediti Due Diligence documentale sul campione rappresentativo

Valutazione della recuperabilit sulle posizioni oggetto di DD analizzando i dati raccolti.

Redazione del BP valutando i costi necessari per il recupero dei crediti

Benchmark Portfolio Chirografario

PREZZO: DA 0,5% ALL8%
VARIABILI: natura giuridica degli obbligati (privati/corporate) ubicazione degli obbligati

RECUPERABILITA Storica DAL 10% AL 33%

modalit di recupero poste in essere dalla cedente

anzianit del portfolio / GBV unitario

Esempi di operazioni chirografarie in corso

Natura crediti: Chirografari Cedente: Credito al consumo Stato crediti: Incaglio N Linee: 270 Gbv ceduto: 840.854,10 GBV ACQUISTATO 840.854,10 PREZZO % Acquisto crediti 105.106,76 13%

SPESE 40.651,77

INCASSI 445.036,59

GBV RESIDUO AL 31-122011 GBV CERTO FUTURO 1.318.854,78 745.314,37

77%

incassi
120.000,00

Timing 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

100.000,00
80.000,00 60.000,00 40.000,00 20.000,00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 incassi

Anno 27/12/2005 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2009 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 Totale Incassi

incassi 35.602,93 57.854,76 66.755,49 80.106,59 97.908,05 106.808,78 89.007,32 71.205,85 57.854,76 44.503,66 26.702,20 26.702,20 761.012,57

Incassato Previsionale

Esempi di operazioni chirografarie in corso

Natura crediti: Chirografari Cedente: XXXXXX Stato crediti: Sofferenza N Linee: 350 Gbv ceduto: 3.100.00,00 GBV ACQUISTATO PREZZO 3.100.000,00 240.000,00 INCASSI al 04-11SPESE 12 86.000,00 325.000,00 GBV RESIDUO AL GBV CERTO 31-12-2011 FUTURO 2.800.000,00 1.098.000,00
200.000,00 180.000,00 160.000,00 140.000,00 120.000,00 100.000,00 80.000,00 60.000,00 40.000,00 20.000,00 Serie1

% Acquisto crediti 8%

Timing 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

anno 31/12/2009 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 Totale Incassi

incassi 81.250,00 113.750,00 146.250,00 178.750,00 175.500,00 162.500,00 156.000,00 113.750,00 65.000,00 48.750,00 32.500,00 19.500,00 1.293.500,00

Incassato Previsionale

01/01/2014

01/01/2009

01/01/2010

01/01/2011

01/01/2012

01/01/2013

01/01/2015

01/01/2016

01/01/2017

01/01/2018

01/01/2019

01/01/2020

01/01/2021

Esempi di operazioni chirografarie in corso

BANCA XXXXX
DUE DILIGENZE 11/2012

Esempi di operazioni chirografarie in corso

BANCA XXXXXXX
DUE DILIGENZE 03/2013

I rischi ed i rendimenti nelle operazioni di cartolarizzazione di crediti Non Performing

Il principale rischio nelle operazioni di cartolarizzazione il mancato o ritardato rimborso delle notes. Se per un Portfolio chirografario il rischio di mancato rimborso delle notes remoto, per un portfolio ipotecario i margini di guadagno sono limitati. Per capire meglio il rischio delloperazione di fondamentale importanza valorizzare correttamente il portfolio oggetto cartolarizzazione. Come visto negli esempi sopra esposti sottoscrivendo 1.000.000,00 di Euro di notes generalmente si riesce ad acquistare un portfolio di crediti chirografari di 30.000.000 di euro di GBV (prezzo del 3%) con circa 1.500 debitori (una media di 20.000 euro a debitore).

I rendimenti per gli investitori in notes, con sottostanti crediti chirografari, sono sopra la media, dato lo scarso numero di attori presenti mercato e la scarsit di informazioni che circolano volutamente sugli NPL. Gli stessi rendimenti dipendono dalla strutturazione finanziaria delloperazione (Notes Zero Coupon, Notes Fix Rate Interest e/o la combinazione dei due) le pi frequenti remunerazioni si aggirano dal 10 al 12% annuo

Criticit nelle cartolarizzazioni

Due Diligence

Credit Collection