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Quei titoli che difendono dall'inflazione

Quei titoli che difendono dall'inflazione

di Beppe Scienza

Linvestimento che meglio difende dallinflazione non quotato in Borsa, non si sottoscrive alle Poste n viene offerto dai promotori finanziari. nominativo, non trasferibile e pu durare fino allet della pensione. Si tratta infatti del tanto discusso Tfr (Trattamento di fine rapporto). Basti dire che il suo potere dacquisto, al netto delle imposte, si conserva persino con 30 anni dinflazione al 7%, equivalenti a un aumento complessivo del costo della vita superiore al 650%. Nessun altro investimento cos difensivo, per cui non appare furba la soluzione dincassare il Tfr alla fine di ogni anno, come accade per esempio a San Marino. www.beppescienza.it titoloUn ritorno dellinflazione? Da parecchi mesi gli aumenti medi dei prezzi sono contenuti. Per la paura di un anno fa di una lunga deflazione ha ceduto il passo alla preoccupazione contraria. Una forte inflazione appare come una soluzione per ridurre il peso del debito pubblico, accresciuto dai salvataggi bancari seguiti alla crisi finanziaria. Certo che anche tale previsione incerta: unopposta scuola di pensiero ipotizza prezzi stabili per parecchi anni, come nel Giappone dove attualmente sono al livello del 1993. Comunque in ogni caso un risparmiatore prudente fa bene a prendere in seria considerazione gli investimenti legati al costo della vita. A medio-lungo termine potranno anche risultare meno redditizi di altri, ma di certo sono meno rischiosi. Tfr a parte, sono di tre tipi quelli che offrono tale indicizzazione: obbligazioni societarie, titoli di Stato e buoni postali, in ordine decrescente di rendimento. Nellambito delle prime si trovano i pi redditizi. Sul mercato secondario, sul Mot e ancor pi su Eurotlx, vi sono titoli che rendono a scadenza anche il 3% sopra linflazione di riferimento osserva Marco Vinciguerra, da alcuni lustri gestore obbligazionario come nel caso di alcune emissioni di Morgan Stanley, a volte per con regolamenti alquanto complessi. In unottica di massima sicurezza, ci concentreremo per sui titoli statali. Quelli emessi dallItalia sono principalmente i Btp-i cio i Buoni del tesoro poliennali indicizzati allinflazione delleurozona. A essi se ne aggiunge uno agganciato a quella interna: la Repubblica Italiana 2,25% 2019, emessa originariamente da Infrastrutture spa (Ispa), purtroppo non quotata in Italia e acquistabile solo se lintermediario (banca, sim ecc.) ci mette un po dimpegno. Perplessit dei banchieri centrali. Lultimo numero del Bollettino mensile della Banca Centrale Europea si domanda se linflazione implicita nelle quotazioni dei titoli reali sia troppo alta (Dicembre 2009, pag. 44, edizione italiana). Cosa ci significhi in concreto lo si vede pi facilmente seguendo una metodologia seguita un po diversa, ma che non cambia la sostanza del discorso. Cio dal confronto fra i Btp-i e i normali Btp a tasso fisso, privi di qualsiasi forma dindicizzazione (vedi tabella). Cos ad esempio col titolo indicizzato che rimborsa nel 2019 si avr la meglio rispetto ai normali Btp 4,25% 2019 con uninflazione media da adesso ad allora sopra il 2%. Al che uno pu chiedersi: Ma come? Linflazione deve raddoppiare perch io non ci rimetta?. Quella a dicembre 2009 stata infatti lo 0,9% per leurozona e l1% in Italia. Certo che puntare sui titoli indicizzati allinflazione una scommessa, ma una scommessa con cui difficile perdere molto; anzi comunque molto improbabile perdere. Mentre coi titoli a tasso fisso ci si rimetter molto, se linflazione si impenna. Meglio il Tesoro o le Poste? Significativo per i Btp-i il rendimento netto reale a scadenza, cio tolte imposte e perdita di potere dacquisto. Ora esso nellordine dell1,5-2% annuo a seconda delle scadenze, a parte quelle brevi. Con titoli lunghi per possibile vedere scendere la loro quotazione, in particolare se salgono i tassi dinteresse nominali. Per evitare tale rischio c una soluzione, ritagliata su misura per i risparmiatori italiani. Sono i buoni fruttiferi postali indicizzati allinflazione e garantiti dallo Stato. vero che a parit dinflazione europea e italiana renderanno di meno. In pratica quanto linflazione, senza l1,6% annuo aggiuntivo dei Btp-i 2019 (vedi tabella). Ma danno diritto al rimborso senza nessuna perdita nominale, neanche per commissioni o simili, qualunque giorno; anche lindomani dellacquisto. E dopo 18 mesi assicurata anche la rivalutazione maturata. La geometria con Geogebra 175 esercizi pratici su argomenti di geometria per la scuola secondaria prezzi del codice ISIN titolo 22-1-2010 rendimento a scadenza netto e reale Meccanica Quantistica non relativistica IT0003625909 Btp-i 2,15% 15-9-2014 105,8 0,6% 1,8% area euro Per chi ha conoscenze di matematica e fisica a livello di IT0004380546 Btp-i 2,35% 15-9-2019 103,6 1,6% 1,9% area euro maturit scientifica. Dettagli e contenuti liberi >>> IT0003621452 Italia 2,25% 31-7-2019 100,0 2,0% 1,6% italiana inflazione implicita quale inflazione da svolgere con il software gratuito Geogebra. Dettagli e contenuti liberi >>> La bussola per il docente Tantissimi software gratuiti e risorse online per la didattica laboratoriale: recensioni e schede d'uso. Dettagli e contenuti liberi >>>

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Btp-i 2,60% 15-9-2023

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Btp-i 2,35% 15-9-2035

102,3

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Btp-i 2,55% 15-9-2041

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2,1%

2,3%

area euro

ECDL

Patentino

Patente

Buoni postali indicizzati all'inflazione serie I48

100,0

0%

1,4%

italiana

La tabella riporta i principali titoli emessi o garantiti dallo Stato italiano indicizzati allinflazione. Il rendimento quello che si otterr a scadenza al netto delle attuali imposte e dellinflazione, supposta all1%, sempre annuo. Linflazione implicita invece quella con cui i singoli titoli finiranno per rendere quanto titoli di durata analoga ma a tasso fisso. Aritocolo pubblicato su La Repubblica, 1-2-2010, Affari & Finanza, p. 18 www.beppescienza.it

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