Real Estate Advisory:

Analisi, Valutazione e Finanza delle operazioni immobiliari

Real Estate Advisory
Studio della fattibilità economico - finanziaria
delle operazioni immobiliari

Analisi e valutazione del progetto immobiliare

La valutazione delle operazioni immobiliari è troppo spesso effettuata in modo superficiale e
sommario rispetto a quanto sarebbe realmente necessario considerati i valori in gioco. Spesso, la
valutazione di fattibilità di un progetto immobiliare si riduce al mero confronto tra costi e ricavi attesi
ed alla valorizzazione sommaria dei flussi di cassa in entrata ed in uscita connessi all’operazione; la
risultate di questo processo di analisi è rappresentata dal calcolo di indicatori economico - finanziari
ingannevoli e fuorvianti. Per oggettive difficoltà di calcolo, ad esempio, viene frequentemente
trascurata l'incidenza del fattore tempo sulle variabili considerate, vale a dire la distribuzione
temporale dei costi e dei ricavi, quindi delle entrate e delle uscite finanziarie, durante tutto il corso
dell'operazione. Oltre il fattore tempo, vi sono molte altre variabili che spesso vengono erroneamente
sottovalutate: risvolti fiscali, rischio finanziario, etc.

Approssimazione e superficialità nel processo di analisi e valutazione rendono impossibile un

razionale ed oggettivo confronto tra progetti d’investimento alternativi comportando inefficienza nella
scelta dell’allocazione delle risorse finanziarie da parte dei soggetti decisori. L’assenza di un
processo di valutazione oggettivo e strutturato, inoltre, non consente una corretta pianificazione
economica e finanziaria dell’intervento rendendo impossibile la massimizzazione del ritorno
economico e finanziario sul capitale investito.

Saper prevedere, in presenza di variabili dinamiche, quanta ricchezza potrà creare un'operazione
immobiliare nel corso della sua vita, richiede prima di tutto la capacità di costruire un modello che
tenga conto di tutti gli elementi che possono influenzare l'esito del progetto e di prevedere, con
ragionevole certezza, entro quali margini possono variare gli obiettivi prefissati (in termini di
redditività, di indebitamento massimo, di ricchezza creata) al variare di Key Value Drivers (valori
chiave) difficili da prevedere in modo puntuale.

Gemino Global Advisor, attraverso l’utilizzo e l’applicazione di sofisticati metodi di calcolo

quantitativo e grazie alla pluriennale esperienza nel campo della finanza applicata al settore
immobiliare, mira a risolvere tutti questi aspetti assistendo ed affiancando il Cliente nella valutazione
della fattibilità economico - finanziaria del progetto immobiliare attraverso l’implementazione di un
procedimento razionale, oggettivo e strutturato.
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La valutazione economica: l’analisi dei costi

L’analisi dei costi di realizzazione di un progetto L’analisi dei Costi Diretti di Produzione
immobiliare è il primo passaggio fondamentale
che deve essere affrontato in ottica di valutazione
della fattibilità economico - finanziaria della
operazione in oggetto.

Nella prassi comune che caratterizza il processo

di valutazione della redditività di un progetto
immobiliare, spesso si prendono in esame dati
aggregati costruiti con eccessiva superficialità.
In tale fase, è necessario valutare in maniera
analitica tutte le voci di costo connesse al
progetto, distinguendo opportunamente le varie
voci di costo per natura e per tipologia. Nelle
operazioni immobiliari, infatti, si possono
classificare almeno tre diverse tipologie di costi:
Analisi dei costi vivi del progetto immobiliare
I costi vivi di costruzione sono direttamente riferibili alle
differenti superfici da edificare (residenze, balconi, giardini,
garage, etc.) e vengono calcolati sulla base delle risultanze
del Computo Metrico Estimativo. Simulare differenti scenari
relativi ai costi vivi consente di ipotizzare differenti livelli
qualitativi attribuibili al progetto immobiliare.

1. Costi vivi di costruzione;

2. Costi diretti di costruzione;
3. Costi indiretti di costruzione.

I primi sono direttamente attribuibili alla Analisi dei costi indiretti di produzione
Per una corretta valutazione economica e finanziaria della
realizzazione materiale dell’opera e sono operazione immobiliare è indispensabile quantificare tutti i
desumibili dal Computo Metrico Estimativo; essi costi non riferibili, in via specifica, alla realizzazione del
progetto immobiliare e, di regola, non inseriti nel Computo
influiscono direttamente sul livello qualitativo del Metrico Estimativo (oneri di urbanizzazione, progettazione,
progetto. direzione lavori, piano di sicurezza, etc.).
I secondi sono costi comuni specifici; essi non
influiscono direttamente sulla qualità del progetto
ma sono direttamente riferibili alla commessa
(es. Oneri di Urbanizzazione).
La terza categoria di costi è rappresentata dai
costi comuni generici, vale a dire costi di struttura
attribuibili al progetto solo attraverso l’utilizzo di
opportuni criteri di riparto (es. Personale
Amministrativo).
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La valutazione economica: l’analisi dei ricavi
Nella prassi comune la determinazione dei ricavi
di vendita viene calcolata prendendo a riferimento
un prezzo obiettivo aggregato più o meno vicino
ai valori di mercato riferibili al territorio oggetto di
intervento.
Seppur tale approccio risulta essere, dal punto di
vista strettamente metodologico corretto, spesso
non vengono prese in considerazione diverse
variabili che influiscono sulla determinazione
complessiva dei ricavi e sulla loro distribuzione
nel tempo. A titolo indicativo ma non esaustivo, si
possono elencare:
1. Lo sconto medio applicato sul listino;
2. La percentuale di vendite in permuta;
3. La commissione di intermediazione;
4. Eventuali abbuoni commerciali;
5. Etc.
Oltre alle variabili che incidono direttamente sul
valore complessivo dei ricavi conseguibili dalla
operazione, non bisogna trascurare poi, la
dinamica relativa alla distribuzione temporale del
flusso di vendite.
Una dinamica molto veloce, necessariamente
correlata ad una buona appetibilità di mercato,
consente di minimizzare il costo dei capitali di
investimento impiegati nell’iniziativa.
Al contrario, una dinamica lenta e farraginosa del
flusso delle vendite, allunga l’asse temporale di
riferimento e ritarda la “chiusura” del progetto
causando un maggior costo del captale investito
con conseguente decurtazione del valore del
progetto immobiliare, sia in termini economici
(basti pensare ai maggiori oneri finanziari) che in
termini finanziari (a causa del decremento del
V.A.N.)
L’analisi della distribuzione dei Ricavi
Analisi dei ricavi del progetto immobiliare
I ricavi di vendita connessi all’operazione immobiliare sono
strettamente legati al prezzo di vendita al mq ed alla
tipologia delle superfici vendibili (alloggi, garage, giardini,
etc.). Spesso, però, in sede di valutazione dei ricavi attesi
connessi all’operazione, non vengono considerate molte
variabili che possono influire direttamente sui ricavi totali;
• % sconto medio praticato sul listino: è il ribasso
medio che si prevede di applicare sul prezzo di listino
per le vendite chiuse direttamente, quindi senza l’ausilio
dell’agenzia immobiliare. Esso influisce direttamente
sulla redditività complessiva dell’operazione e sulla
distribuzione dei flussi di cassa attesi;
• % commissione di intermediazione: è il prezzo che
bisogna pagare per l’attività commerciale svolta dalla
agenzia immobiliare che si occupa delle vendite. La %
influisce sulla redditività complessiva dell’operazione e
sulla distribuzione dei flussi di cassa attesi;
• Livello di velocità delle vendite: rappresenta il tasso di
velocità di “chiusura” dell’operazione. Se le unità che
compongono l’operazione vengono vendute con un buon
ritmo, la durata dell’operazione si accorcia, migliora la
redditività complessiva del progetto e aumenta il Valore
Attuale dell’operazione. In caso contrario, sia la
dinamica reddituale che finanziaria peggiorano;
• % a saldo: rappresenta la percentuale che il cliente
corrisponde, a titolo di saldo, al momento del rogito o
della consegna dell’unità oggetto di transazione. Le
modalità di pagamento devono necessariamente essere
prese in considerazione per la determinazione dei flussi
di cassa attesi connessi al progetto.
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La valutazione economica: la redditività attesa

L’analisi della redditività complessiva del progetto L’analisi di Redditività del progetto
immobiliare viene effettuata detraendo dai ricavi
complessivi di progetto i costi connessi
all’operazione.

Spesso, in sede di determinazione del Reddito

Lordo, non vengono considerate alcune voci di
rettifica dei flussi di entrata connessi alle vendite
come sconti commerciali, commissioni di
mediazione commerciale e percentuale delle
permute inserite nel progetto. Inoltre, nella prassi
comune, spesso non vengono considerate altre
voci di costo connesse all’operazione come il
carico fiscale, variazione delle rimanenze, oneri
finanziari, etc.

Una precisa e puntuale determinazione del tasso

di redditività complessiva del progetto non può
prescindere dall’attenta valutazione di tutti gli
aspetti sopra elencati.
Inoltre è necessario elaborare un piano
economico prospettico in grado di evidenziare la
distribuzione temporale dei costi e dei ricavi
connessi al progetto immobiliare.
La sintesi del processo di valutazione economica
è rappresentata dal calcolo di un set di indicatori
sintetici in grado di mostrare, in termini semplici
ed intuitivi, la redditività dell’operazione.
Tali indicatori o Key Value Drivers esprimono la
loro importanza ed utilità soprattutto in termini di
comparabilità tra progetti di investimento
alternativi.
La valutazione della redditività attesa
In sede di analisi e valutazione della redditività del progetto
immobiliare è necessario calcolare alcuni parametri chiave
in grado di mostrare, graficamente ed analiticamente, la
redditività attesa connessa all’operazione.
• Ricavi netti di vendita: rappresenta l’ammontare dei
ricavi totali dell’operazione al netto di eventuali rettifiche
rappresentate da sconti commerciali, permute, etc.;
• M.O.L. (Margine Operativo Lordo): è il valore aggiunto
“puro” calcolato sulla base della differenza tra ricavi e
costi diretti connessi all’operazione;
• R.O. (Reddito Operativo): è il Margine Operativo Lordo
scontato dei costi di struttura aziendale;
• R.L. (Reddito Lordo): Il Reddito Lordo è il reddito pro-
dotto dall’operazione prima del carico fiscale;

• R. N. (Reddito Netto): rappresenta il reddito lordo depu-

rato delle imposte sul valore prodotto dall’operazione;

• N.O.P.A.T.( Reddito Netto Operativo al netto delle

imposte): rappresenta il valore aggiunto realizzato
dall’operazione depurato dei costi di struttura e dei costi
fiscali.
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La valutazione finanziaria: i flussi di cassa attesi

La valutazione finanziaria di commessa, intesa L’analisi del Payback Finanziario
come distribuzione sull’asse temporale dei flussi
in entrata ed in uscita connessi al progetto, viene
spesso omessa nell’ambito di analisi di fattibilità
dell’operazione.

Molti progetti, anche se apparentemente redditizi

sotto l’aspetto economico, non vedono mai la fine
proprio perché finanziariamente sbilanciati. Per
questo motivo, l’analisi della dinamica dei flussi di
cassa attesi è molto importante in termini di valu-
tazione della fattibilità progettuale.
L’analisi del Fabbisogno Finanziario

Nell’analisi dei flussi di cassa attesi, però, non si

può peccare di superficialità, soprattutto in termini
di calcolo del fabbisogno finanziario necessario
alla sostenibilità del progetto; occorre evitare di
incorrere in sgradevoli situazioni di insufficienza
di liquidità che potrebbero “soffocare” il normale
svolgimento dei lavori.

Spesso, nei calcoli dei flussi di cassa attesi, si

omettono importanti variabili che incidono
notevolmente sul risultato finale come l’I.V.A., gli
anticipi, le permute, le imposte, etc.
Pianificare la commessa sotto l’aspetto finanziario
significa “allineare” le entrate e le uscite laddove
possibile e prepararsi, per tempo, ad affrontare il
periodo di “massima illiquidità” attraverso il
procacciamento delle risorse necessarie al
finanziamento dell’opera.
L’analisi dei flussi di cassa attesi
La pianificazione finanziaria dei flussi di cassa attesi
costituisce, senza dubbio, un fattore critico di successo
dell’iniziativa imprenditoriale legata alla realizzazione di un
progetto immobiliare.
Oltre alle fonti di finanziamento proprie, infatti, è necessario
determinare e quantificare la struttura del capitale di debito
funzionale al progetto sia in termini di investimento iniziale
(es. acquisto del terreno) che di “capitale circolante” (es.
start up di cantiere).

Oltre che alle condizioni economiche applicate sul capitale

di debito, che ovviamente devono essere sostenibili da un
punto di vista reddituale, è importante ricercare il miglior
bilanciamento tra fonti proprie e fonti di terzi in ottica di
massimizzazione del valore prodotto dall’operazione.
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La valutazione finanziaria: il ritorno atteso
L’analisi e la valutazione del ritorno finanziario
dell’operazione è un’attività spesso dimenticata
dagli esecutori del progetto; in realtà, a differenza
della redditività economica, il ritorno finanziario è
il vero termometro di successo dell’iniziativa.
Il tasso di rendimento finanziario, infatti, prende in
considerazioni molteplici variabili che nell’analisi
economica vengono omesse. Il trascorrere del
tempo, il costo opportunità del capitale, il payback
finanziario, etc. sono concetti che possono essere
valorizzati e valutati solo attraverso un’attenta
analisi finanziaria.
L’interpretazione di indicatori quali il V.A.N.
(Valore Attuale Netto) e il T.I.R. (Tasso Interno di
Rendimento), ad esempio, rappresentano validi
supporti per la decisione tra progetti di
investimento alternativi. Non solo. L’analisi del
payback finanziario, del periodo di massima
illiquidità, etc. permette di valutare la sostenibilità
finanziaria del progetto, nonché il suo ritorno
monetario in termini temporali.
Al fine di una corretta interpretazione delle
informazioni derivanti dall’analisi finanziaria, è
indispensabile stimare correttamente la dinamica
dei flussi di cassa connessi al progetto; in tal
senso, è opportuno prevedere correttamente tutte
le variabili che possono influenzare il cash flow
complessivo dell’operazione (aspetto fiscale,
distribuzione delle entrate finanziarie, acconti,
etc.).
L’analisi del V.A.N. cumulato di progetto
Gli indici finanziari del progetto immobiliare
Gli indici finanziari di un progetto di investimento sono il
vero termometro di successo dell’iniziativa. Tra i principali
indicatori vi sono:
• V.A.N. (Valore Attuale Netto): rappresenta la sommato-
ria dei flussi di cassa in entrata ed in uscita, scontati per
il CMPC (Costo Medio Ponderato del Capitale). Può
essere considerato come la maggior ricchezza creata
dal progetto come se fosse immediatamente disponibile;
• T.I.R. (Tasso Interno di Rendimento): è il tasso di
rendimento che rende uguale a zero il V.A.N.; è un indi-
catore di appetibilità del progetto che spesso viene utiliz-
zato in alternativa al V.A.N. (che invece è espresso in
euro). Più è elevato il T.I.R. più il progetto è redditizio;
• Payback finanziario: è il numero di periodi (espresso in
mesi) che è necessario attendere affinché i flussi positivi
attualizzati dell’investimento compensino i flussi negativi
attualizzati; in tale punto si raggiunge il Break Even
Finanziario o “CutOff” period;
• C.M.P.C. (Costo Medio Ponderato del Capitale): è il
tasso che pondera il costo del debito con il costo del
rendimento atteso sul capitale proprio in relazione alla
strutturazione finanziaria del soggetto esecutore. Viene
utilizzato per “scontare” i flussi di cassa prospettici.
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Le Simulazioni: Sensitivity e Montecarlo

Le simulazioni circa i possibili scenari prospettici L’analisi di Sensitività (Sensitivity Analisys)
concernenti i potenziali sviluppi dell’operazione
oggetto di analisi, conferiscono completezza e
accuratezza all’indagine economico - finanziaria
di un progetto immobiliare.

La Sensitivity Analisys (Analisi di Sensitività)

consiste nell’effettuare differenti simulazioni circa
una solo variabile del progetto mantenendo
invariate tutte le altre. Lo scopo di tale analisi è
quello di studiare l’impatto di alcuni parametri L’analisi di Scenario
(Key Value Drivers) sul progetto complessivo. Nel
caso dei progetti immobiliari, ad esempio, i due
parametri che si prendono a riferimento per
effettuare l’Analisi di Sensitività sono: il prezzo di
vendita e il costo vivo di costruzione.

La simulazione di scenario attraverso l’utilizzo

della tecnica “Montecarlo”, invece, implica la
costruzione di differenti scenari (di solito tre,
chiamati “pessimistico”, “inerziale”, “ottimistico”) in
cui tutte le variabili in gioco assumono valori
differenti a seconda dello scenario cui si riferi-
scono.
Gli scenari simulati aiutano a definire meglio le
variabili in gioco e a valutare correttamente tutte
le tipologie di rischio inerenti al progetto.
Uno degli scopi fondamentali della simulazione di
scenari, infatti, è quello di definire qual è il limite
minimo di sussistenza economica e finanziaria
del progetto; il limite, cioè, oltre il quale non è
conveniente realizzare il’operazione.
Le simulazioni di Scenario
La formulazione di differenti scenari consente al soggetto
decisore di valutare correttamente i rischi connessi al pro-
getto, soprattutto nello scenario “pessimistico”.
Il modello, a differenza dell’Analisi di Sensitività, è costituito
da molteplici variabili interconnesse ed interdipendenti, alle
quali vengono associati diversi valori secondo stime
probabilistiche attendibili.
L’utilità del metodo sta nel fatto di poter costruire degli
scenari prospettici attendibili e verosimili. Quando una
variabile del progetto muta a causa della sua
interconnessione con le altre variabili in gioco, è
probabile che mutino gli equilibri di sistema influendo
direttamente sulla valutazione complessiva.
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Business Plan e Piano Finanziario
dell’operazione immobiliare

Redazione del Piano di Business del progetto

La redazione del Business Plan di Progetto e del Piano Finanziario Prospettico rappresenta uno step
di fondamentale importanza ai fini della buona riuscita dell’operazione. Tali documenti progettuali,
infatti, si propongono l’obiettivo primario di comunicare ai principali stakeholders (partner finanziari,
partner industriali, investitori, etc.) gli aspetti qualitativi e quantitativi dell’operazione. Sulla base
dell’analisi e della valutazione di tali elaborati, infatti, i diversi attori in gioco impostano il proprio
processo decisionale, deliberando se e come partecipare all’operazione in oggetto.

Il Business Plan di un’ operazione immobiliare descrive il progetto sia in termini qualitativi che
quantitativi, con particolare attenzione alla redditività attesa esprimibile dall’operazione. Tale
documento, oltre a rappresentare l’andamento prospettico di carattere economico - finanziario,
illustra anche i principali aspetti qualitativi come la descrizione dell’intervento, i suoi punti di forza,
l’analisi del territorio oggetto di intervento, l’analisi dei prezzi di vendita sul mercato di riferimento,
etc.

Il Piano Finanziario Prospettico, d’altro canto, mostra gli “aspetti strettamente monetari” connessi
all’operazione. Esso, a differenza del Business Plan, viene redatto sulla base di entrate ed uscite
finanziarie costituenti i flussi di cassa attesi dell’operazione immobiliare. Nel Piano Finanziario viene
illustrata la composizione delle Fonti di Finanziamento (Capitale Proprio e Capitale di Debito) in
relazione al fabbisogno finanziario necessario per la realizzazione dell’opera. Inoltre, viene
evidenziata la dinamica dei flussi finanziari attivi e passivi durante tutta la vita del progetto; tale
esercizio è ritenuto di fondamentale importanza al fine di valutare, attraverso l’analisi D.C.F.
(Discount Cash Flow Analisys), il Valore Attuale Netto (V.A.N.) dell’operazione e la redditività
effettiva prodotta dallo stesso.

Gemino Global Advisor, grazie all’esperienza ed alle capacità tecniche dei suoi professionisti,
assiste il Cliente nell’elaborazione del Business Plan e del Piano Finanziario Prospettico relativi al
progetto immobiliare oggetto di analisi. Spesso, una presentazione completa, accurata e
professionale traccia la differenza tra il successo ed il fallimento dell’iniziativa imprenditoriale.
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La stesura del Business Plan di progetto

Il Business Plan relativo alla realizzazione di un’iniziativa immobiliare è un documento descrittivo
dell’operazione che mira ad individuare sia gli aspetti qualitativi che quantitativi dell’operazione. Il
Format elaborato dalla Gemino Global Advisor, frutto di un’esperienza ventennale nel settore, si
compone delle seguenti sezioni.

Descrizione del Progetto (Analisi Interna)

In questa sezione si procede alla descrizione completa e dettagliata dell’operazione con particolare
attenzione agli aspetti qualitativi dell’operazione. Nel dettaglio si individuano la natura del progetto e
del suo grado qualitativo, gli elementi di differenziazione rispetto a progetti simili o similari e la
descrizione dettagliata delle modalità di acquisizione dell’area di intervento.

Analisi del mercato di riferimento (Analisi Esterna)

Questa parte del documento è dedicata all’analisi del mercato immobiliare di riferimento nel territorio
oggetto di intervento. In particolare si analizzano: prezzi medi di compravendita, volumi medi di
compravendita, progetti immobiliari di prossima realizzazione, condizioni del mercato finanziario, etc.

Piano delle vendite

In questa sezione si analizzano tutti gli aspetti concernenti la vendita delle unità immobiliari
connesse al progetto: distribuzione tra vendite dirette ed intermediate, prezzi applicati, budget di
comunicazione, modalità di vendita, eventuali garanzie, oneri accessori, etc.

Piano di progetto
In questa sezione vengono fornite tutte le informazioni circa la realizzazione tecnica dell’intervento:
mix di unità abitative, piano temporale, partner esecutivi, modalità di approvvigionamento, etc.

Analisi economica
Questa parte è dedicata all’analisi economica dell’operazione. Vengono presi in considerazione i
seguenti aspetti: prezzi, previsione delle vendite, costi vivi di costruzione, costi indiretti di
costruzione, modalità di incasso/pagamento, quantificazione degli oneri finanziari, etc.

Il contenuto finale del processo di definizione del Business Plan è rappresentato dal conto
economico prospettico pluriennale, in cui vengono illustrate le distribuzioni temporali dei costi e dei
ricavi connessi al progetto.
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Cash Flow Analisys

La Discount Cash Flow Analisys rappresenta il Indici finanziari di progetto
momento conclusivo del processo di valutazione
economica a finanziaria dell’operazione.

Attraverso la sua implementazione, infatti, è

possibile costruire un set di indicatori chiave in
grado di descrivere l’operazione in maniera sinte-
tica (V.A.N., T.I.R., Payback, etc.).
Un aspetto molto importante relativo all’analisi dei
flussi di cassa prospettici è la possibilità di
impostare correttamente la pianificazione
finanziaria di breve e lungo termine relativa al
progetto.
Grazie all’analisi del fabbisogno mensile e al dato
relativo al periodo di massima illiquidità, infatti, è
possibile impostare a priori un piano finanziario di
copertura adeguato ed equilibrato.
Sopra è illustrato il set di indicatori chiave utili alla
valutazione economico - finanziaria dell’operazione
immobiliare. La corretta interpretazione degli
indicatori, consente di prendere decisioni efficaci ed
in grado di massimizzare il valore del progetto.
Sotto viene mostrato il modello di determinazione dei
flussi di cassa attesi prospettici. In tal caso è neces-
sario sottolineare come sia fondamentale collocare
correttamente le poste finanziarie in entrata ed in
uscita in relazione a:
• Piano degli Investimenti;
• Piano esecutivo di Progetto;
• Piano delle Vendite/Commerciale

L’obiettivo della pianificazione finanziaria

dell’intervento è duplice:

• Evitare crisi di liquidità;

• Massimizzare il valore del capitale investito.
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Strutturazione finanziaria dell’operazione e
supporto continuativo

Copertura del fabbisogno finanziario

Valutata l’operazione dal punto di vista economico e finanziario e determinata correttamente la
struttura delle fonti e degli impieghi connessi all’operazione, occorre trovare il partner finanziario
(tipicamente un banca) che sia disposta a partecipare al progetto.

Gemino Global Advisor fornisce ai propri Clienti un servizio di scouting finanziario sulla base del best
effort, cioè sulla base delle migliori condizioni di mercato disponibili al momento, tenuto conto della
specificità dell’operazione e dell’area di destinazione dell’intervento.

Gemino Global Advisor, inoltre, assiste i suoi Clienti in itinere, in particolar modo in sede di
determinazione ed erogazione dei S.A.L. di progetto, interfacciandosi con i tecnici interni ed esterni
deputati alla rilevazione periodica dello stato di avanzamento dei lavori.

Oltre all’assistenza continuativa, Gemino Global Advisor offre anche servizio di istruzione e gestione
della pratica di frazionamento del mutuo edilizio e consulenza finanziaria ai clienti finali eventuali
accollatari della quota parte del mutuo.
 Non facciamo edilizia, la rendiamo semplice.

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