Corso secco e corso ex cedola

• Prezzo tel quel: valore attuale dei flussi futuri

• Corso secco= Corso tel quel – dietimo di interessi maturati dall’ultima

cedola (il corso secco non tiene conto degli interessi maturati dal venditore
dall’ultima cedola)

• Corso ex cedola= Corso secco – frazione di cedola in maturazione (il

venditore trattiene la cedola)

• La differenza tra corso tel quel e corso ex cedola è pari all’ammontare della
cedola
Esempio
Consideriamo un titolo di valore nominale 1000, pagante cedole annue
al tasso di interesse 5% e rimborsabile per 1100. Tale titolo viene
acquistato otto mesi prima del pagamento della quartultima cedola al
corso secco di 950.

• Il corso tel quel è somma del corso secco e del dietimo di interessi:
corso tel quel = 950 + 50 1 3 = 966,67.
• Il corso ex-cedola è dato dalla differenza fra corso secco ed interessi
da maturare:
corso ex-cedola = 950 - 50 2 3 = 916,67.
Esercizio (Basso et al.)

Si consideri un’obbligazione con scadenza fra 2 anni, emessa e

rimborsata alla pari con cedole semestrali di 4 euro per ogni 100 di
valore nominale. Sulla base del tasso di rendimento semestrale del 3%,
calcolare il prezzo tel quel ed il corso secco 5 mesi dopo l’emissione

corso tel quel = 4a4-|0.03 (1+0.03)5/6 + 100(1+0.03)-19/6 = 106.3

corso secco = 106.3 - 4·5/6 = 102.97