8 passi per vivere di Trading

1. Realizza performance mensili a due cifre;

2. Inizia a guadagnare anche con un piccolo capitale;
3. Utilizza la “leva finanziaria” delle Opzioni;
4. Opera con pochi minuti al giorno.
5. Fai Trading da qualunque parte del mondo;
6. Gestisci il rischio in modo semplice ed efficace;
7. Guadagna quando il mercato sale, quando il mercato scende e anche
quando il mercato rimane fermo;
8. Guadagna al trascorrere del tempo.
 1.
I Mercati Finanziari
 Lo scenario: i mercati finanziari

• Il luogo dove si quotano le società

• Raccogliere i capitali
• Diventare soci di una società quotata
• Partecipare agli utili di società quotate
 Lo scenario: i mercati finanziari
• Una volta che il titolo è quotato, il prezzo dell’azione varierà giorno
dopo giorno influenzato dalle aspettative degli operatori sulla
profittabilità futura dell’azienda e dalle attese di mercato
sull’andamento prospettico del settore di appartenenza dell’azienda
e del mercato azionario nel suo complesso.

• la maggior parte delle azioni si muove nella direzione dell’indice di

riferimento,pertanto è utile osservare la performance dei principali
indici azionari della borsa di Americana: Dow Jones Industrial,
Nasdaq Composite, S&P500, S&P100.
 Gli attori
• Le azioni – società quotate
• Gli azionisti – comprano quote azionarie
• Broker/Banche – tramite per accesso ai mercati
• Mercati
– Materie prime
– Beni di consumo
– Azionari
– Valute
 2.
Strategie in Azioni
Il mercato sale?
 Compro il titolo Massey Energy co.
Ticker/Simbolo: MEE

• Metto a disposizione del capitale

comprando 1000 titoli a quota 50$
per un totale investito di 50.000$
 Compro il titolo Massey Energy co.
Ticker/Simbolo: MEE

• La società fa utili e buone

performance sul mercato nei mesi
successivi per cui il titolo acquista
valore e va da 50$ a 52.5$
• Ora ho un utile derivante dalla differenza di prezzo fra l’acquisto e
la vendita
• Ho in portafoglio 52.5$ - 50$ = 2.5$ *1000 = 2500$ di guadagno
 Le Strategie sulle azioni
• Compro azioni (Buy stock)
– Ho previsioni rialziste (Long stock)
• L’investitore che possiede una o più azioni di una società
deve prima di tutto conoscere il profilo di RISCHIO del suo
investimento

• Utilizzeremo un grafico che metta in luce il possibile

rischio dell’operazione in relazione al possibile profitto:
GRAFICO RISCHIO/RENDIMENTO
 Il grafico rischio-rendimento
+

Profitto+

Prezzo dell’azione
0
10 20 30 40 50
Perdita -
Asse orizzontale:
orizzontale
Prezzo del titolo nel tempo

-
Il grafico rischio-rendimento : Buy Stock
• Acquisto un’ azione a $50 (Long stock)

• Se compro un’azione, sono rialzista: ritengo

che l’azione salga di prezzo.
 Il grafico rischio-rendimento: Buy Stock.
Buy 1000 Azioni MEE a 50$ spendo 50.000$

5$
Profitto+
2.5$
Prezzo dell’azione

45$ 47.5$ 50$ 52.5$ 55$

-2.5$
Perdita -
-5$
 Le azioni
• COME SI LEGGE QUESTO GRAFICO?

• Al crescere del prezzo del titolo rispetto al prezzo di acquisto

aumenteranno i nostri profitti (parte superiore del grafico)
 Il grafico rischio-rendimento : Buy Stock
MEE = 52.5$

5$
2.5$
Profitto+
Prezzo dell’azione
0
45$ 47.5$ 50$ 52.5$ 55$
-2.5$
Perdita -
-5$
Profitto = (52.5 – 50) = 2.5$ * 1000 azioni = 2.500$
 Le azioni
• Al diminuire del prezzo del titolo rispetto al prezzo di acquisto la nostra
operazione andrà in perdita (parte inferiore del grafico)
 Il grafico rischio-rendimento : Buy Stock
MEE = 45$

5$
Profitto +
2.5$
Prezzo dell’azione
0
45$ 47.5$ 50$ 52.5$ 55$
-2.5$
Perdita -
-5$
Perdita = (45 – 50) = -5$ * 1000 = -5000$
 Le azioni
• Dal grafico si intuisce facilmente il potenziale profitto che si può
realizzare dall’investimento….

….ma anche il massimo rischio: la perdita totale del capitale investito!

 Il grafico rischio-rendimento : Buy Stock

5$
Profitto+
2.5$
Valore dell’azione
0
45$ 47.5$ 50$ 52.5$ 55$
-2.5$
Perdita -
-5$
 Le azioni
• CONCLUSIONE:

• BUY STOCK (comprare azioni) implica di poter guadagnare in un mercato

rialzista un profitto teoricamente illimitato

….ma anche di perdere il totale del capitale

investito se il prezzo del titolo precipita!
Il mercato scende?
 Le azioni
Come guadagno se la borsa scende
• SPECULAZIONE CON AZIONI:
Esistono investitori che vendono azioni che ancora non possiedono con
l’obiettivo di riacquistarle successivamente quando il prezzo di tali azioni
sarà diminuito.

Come vendo un’azione che non ho?

• Allo stesso modo di un finanziamento la banca fa da controparte
prestando dei titoli che non si possiedono e chiedendo di restituirli entro
una certa data.
 Le azioni

• Dal momento che la possibilità di perdita è teoricamente illimitata, i

broker chiedono un deposito (detta marginazione) a garanzia
dell’operazione

• La vendita allo scoperto si definisce SHORT STOCK e lo scenario di

mercato in cui si pratica è RIBASSISTA
 Il grafico rischio-rendimento : SELL Stock
Sell 1000 MEE a 50$ incasso 50.000$

5$
Profitto+
2.5$
Prezzo dell’azione
0
45$ 47.5$ 50$ 52.5$ 55$
-2.5$
Perdita -
-5$
 Le azioni
• COME SI LEGGE QUESTO GRAFICO?

• Al diminuire del prezzo del titolo rispetto al prezzo di vendita

aumenteranno i nostri profitti (parte superiore del grafico)
 Il grafico rischio-rendimento : SELL Stock MEE = 47.5$

5$
2.5$
Profitto+ Prezzo dell’azione
0
45$ 47.5$ 50$ 52.5$ 55$
-2.5$
Perdita -
-5$

Compro MEE a 47.5 *1000 azioni = 47.500$ utilizzando i 50.000$ incassati con un
Profitto = 50.00$-47.500$ = 2.500$
 Le azioni
• All’aumentare del prezzo del titolo rispetto al prezzo di vendita la nostra
operazione andrà in perdita (parte inferiore del grafico)
 Il grafico rischio-rendimento : SELL Stock MEE = 55$

5$
Profitto+
2.5$
Prezzo dell’azione
0
45$ 47.5$ 50$ 52.5$ 55$
-2.5$
Perdita -
-5$

Compro MEE a 55 *1000 azioni = 55.000$ utilizzando i 50.000$ incassati + 5.000

del conto con una Perdita = 55.000$-50.000$ = 5.000$
 Il grafico rischio-rendimento : SELL Stock

5$
Profitto+
2.5$
Prezzo dell’azione

45$ 47.5$ 50$ 52.5$ 55$

-2.5$
Perdita -
-5$
 Le azioni
• CONCLUSIONE:

• SELL STOCK (vendere azioni allo scoperto) implica di poter guadagnare in

un mercato ribassista un profitto pari alla differenza tra il credito iniziale
incassato dalla vendita del titolo e il valore del titolo comprato ad una
quotazione più bassa.
….ma anche una perdita potenzialmente illimitata nel caso in cui il prezzo
del titolo continui a salire!
Esercizio
• Se compro una Azione sono rialzista o ribassista?
Rialzista

• Se vendo una Azione spero che il titolo salga o scenda?

Scenda

• Se vendo una azione farò un ordine buy o sell ?

Sell

• Se compro una Azione il rischio è limitato o illimitato ?

Limitato
• Se vendo una Azione il rischio è limitato o illimitato ?
Illimitato
 3.
Le Opzioni
 Le opzioni : Storie e Leggende
• Molti investitori le evitano poiché le ritengono troppo sofisticate e
difficili da capire. In realtà è l’uso scorretto delle opzioni che può creare i
maggiori problemi.

• Nel corso degli anni i media finanziari hanno attribuito ‘rischiosità’ e

‘pericolo’ a tali strumenti

• IN REALTA’ HANNO DIVERSI VANTAGGI

 Le opzioni : i vantaggi
1. Sfruttano la LEVA FINANZIARIA: una posizione in stock (Azioni) si può
ottenere con un esborso di denaro notevolmente inferiore acquistando
delle opzioni .
2. Minor RISCHIO dell’investimento in azioni
3. Maggiori RENDIMENTI in percentuale del capitale investito
4. Maggiori alternative attraverso l’applicazione di STRATEGIE in opzioni e
conseguentemente maggiori possibilità di profitto
 Le opzioni : definizione
• L’opzione è un contratto tra due parti, compratore
e venditore, che ha per oggetto il diritto (e non
l’obbligo), previo pagamento di un corrispettivo
(premio), di comprare (o vendere) entro una data
scadenza (expiration date) al prezzo prefissato
(strike price) un bene, che può essere un’azione,
un futures o una merce o anche una casa.
 Le opzioni : tipologie
• Esistono due tipi di opzioni sulle azioni:

• CALL è un contratto che da il diritto, ma NON l’obbligo di acquistare

100 titoli a un prezzo stabilito entro una data stabilita.

• PUT è un contratto che da il diritto, ma NON l’obbligo di vendere 100

titoli a un prezzo stabilito entro una data stabilita.
 Call e Put: acquisto

Acquisto

Call Diritto d’acquisto

Put Diritto di vendere

 Esempio di un’opzione Call

• Il Compromesso
• Allo stesso modo del
compromesso hanno per
oggetto:
– Un bene di riferimento
– Un prezzo di riferimento (valore
della casa)
– Una scadenza
 Come posso creare profitto ?

• Nel caso dell’immobile

– stipulo un compromesso con 5.000 euro
– per un valore di 100.000 di immobile
– Con scadenza 6 mesi
• Entro i 6 mesi l’immobile vale 110.000 euro
– Ho realizzato il 10% sul valore dell’immobile
– Ho realizzato 200% sul capitale investito
Perché le opzioni: gestione del rischio

• Difficile ma possibile che il titolo microsoft vada a

zero
– Enron, Parmalat, etc…
• Cosa succede se ho comprato il titolo ed ho
investito 25$ de mio portafoglio?
• Cosa succede invece se ho comprato opzioni Call?
 Perché le opzioni: effetto leva 1:100

• Poniamo che il titolo Microsoft quoti oggi 25$

• Posso comprare 100 titoli per un controvalore di
2.500$
– Investo sulla posizione 2.500$

Dato che ad ogni Opzione corrisponde il

controvalore di 100 Azioni
• Posso comprare 1 opzione Call del valore di 2$ a:
– Investo sulla posizione (2$ *100) = 200$ Premio
 Azioni:
quale parte di questo grafico non mi piace ?

2$
Profitto+
1$
Prezzo dell’azione

23$ 24$ 25$ 26$ 27$

-1$
Perdita -
-2$
 Ecco perché preferisco le opzioni !

Profitto
Profitto +
+
BEP Prezzo del titolo

-Premio$ 20$ 25$ 30$

Perdita -
Perdita -
 Call: diritto di acquistare

• Un contratto che offre il

diritto ma non l’obbligo di
acquistare entro una certa
scadenza un determinato
sottostante ad un prezzo
fissato.
 Esempio di un’opzione Put

• Assicurazione
• Allo stesso modo un’
assicurazione auto sul furto ha
per oggetto:
– Il valore del bene in caso di furto
– La scadenza
– Il premio
 Come posso creare profitto ?

• Nel caso dell’assicurazione sull’auto

– Stipulo un contratto pagando un premio
– Definisco il valore dell’auto in caso di furto
– Definisco la durata del contratto
• Dopo 6 mesi subisco un furto di auto
– Incasso il valore dell’auto stipulato nel contratto
– Come se avessi la possibilità di vendere l’auto ad
un prezzo stabilito
 Perché le opzioni: effetto leva 1:100

• Poniamo che il titolo Apple quoti oggi 50$

• Posso comprare 100 titoli per un controvalore di
5.000$
– Investo sulla posizione 5.000$

Dato che ad ogni Opzione corrisponde il

controvalore di 100 Azioni
• Posso comprare 1 opzione Put del valore di 2$ a:
– Investo sulla posizione (2$ *100) = 200$ Premio
 Azioni
Quale parte di questo grafico non mi piace
?

2$
Profitto+
1$
Valore dell’azione

48$ 49$ 50$ 51$ 52$

-1$
Perdita -
-2$
 Ecco perché preferisco le opzioni !

Profitto +
Profitto
+ Prezzo del titolo

45$ 50$ 55$ Perdita -

Perdita - -Premio$
 Put: diritto di vendere

• Un contratto che offre il

diritto ma non l’obbligo di
vendere entro una certa
scadenza un determinato
sottostante ad un prezzo
fissato.
Esercizio
• Se compro una Opzione Call ho il diritto di acquistare o vendere?
Acquistare

• Se compro una Opzione Call il rischio è limitato o illimitato?

Limitato

• Se compro una Opzione Put ho il diritto di acquistare o vendere?

Vendere

• Se compro una Opzione Put il rischio è limitato o illimitato?

Limitato
 4.
Caratteristiche delle Opzioni
Caratteristiche delle opzioni
• Tipo: Call oppure Put
• Stile (americano o europeo)
• Sottostante
• Dimensione del contratto
• Strike price (o base, o prezzo di esercizio)
• Premio
• Valore intrinseco
• Valore di volatilità (storica e implicita)
• Valore tempo
• Scadenza
• Moneyness (in the money, at the money, out of the money)
• Facoltà di esercizio
 Tipo
• Call :
– Diritto di acquistare
– Prevedo una salita del mercato
– Guadagno se il mercato sale
• Put
– Diritto di vendere
– Prevedo una discesa del mercato
– Guadagno se il mercato scende
 Stile
• Stile americano:
– Il diritto incorporato nell’opzione può essere
esercitato in qualsiasi momento
• Stile europeo:
– Il diritto può essere esercitato SOLO alla scadenza
del contratto
 Sottostante
• Posso comprare opzioni su titoli azionari, su
merci, su cambi (euro/dollaro), su indici
(Dow, S&P500)
 Dimensione del contratto
• Per ogni contratto di opzione acquistato
controllo 100 Azioni di sottostante.
• Quindi se un contratto di opzione costa 2$
l’investimento sarà 2$ * 100 = 200$ Premio.
 Strike
• Lo strike price, o prezzo di esercizio, indica il
prezzo a cui l’investitore esercita il diritto
incorporato nell’opzione, comprando il
sottostante.
 Strike

• Esempio: l’azione Strike

Call Price $ Put
vale 30.8 $
5.6 $ 25 0,5$
3$ 27.5 0,8$
1.1$ 30 1.3$
0,7$ 32.5 3.1 $
0,5$ 35 5.7 $
 Premio
• Chi acquista un opzione paga un premio per
avere diritto di esercitare alla scadenza
(oppure entro la scadenza) il contratto stesso
• Il premio è il prezzo che viene pagato
all’acquisto dell’opzione e non è restituibile
all’investitore se non rivendendo l’opzione sul
mercato
Valore Intrinseco (Implicito) e Estrinseco
• Il valore o premio di una opzione è composto
da due fattori:
P = Vi + (V * t)

Valore Intrinseco + (Volatilità * Tempo)

• Valore Intrinseco (Implicito)

– Call: valore del sottostante – strike
– Put: strike – valore del sottostante

• Valore Estrinseco (Valore Tempo)

– VE = (Volatilità * Tempo)
Esercizio: Valore Intrinseco e Valore Tempo

P = VI + VE VI = Call: valore del sottostante – strike

Call strike 100 exp Nov 08 VI = 93.18 - 100 = 0

Call strike 85 exp Nov 08 VI = 93.18 - 85 = 8.18
Esercizio: Valore Intrinseco e Valore Tempo

P = VI + VE VI = Put: strike – valore del sottostante

Put strike 100 exp Nov 08 VI = 100 - 93.18 = 6.82

Put strike 85 exp Nov 08 VI = 80 - 93.18 = 0
 Valore volatilità
• Esistono due tipi di volatilità
– Storica
– Implicita
 La volatilità storica
• La volatilità storica (o statistica) :
– Indica quanto un determinato titolo si è mosso nel
passato
– E possibile leggerla attraverso il grafico di un titolo
Apple: volatilità storica 2 anni
Apple: volatilità storica 8 mesi
 Volatilità implicita
• Rappresenta quanto il mercato si aspetta che
il titolo oscillerà nel futuro
• Si esprime in termini percentuali
• Una volatilità implicita del 20% indica che il
mercato “si aspetta” che il titolo si muova del
+ o – 20% nei prossimi 12 mesi
Apple: volatilità implicita
 Volatilità implicita
• Volatilità implicita alta
– In quali fasi mi aspetto che sia alta
• Volatilità implicita bassa
– In quali fasi mi aspetto che sia bassa
 Valore tempo
• Il valore tempo è la componente di valore dell’opzione che si aggiunge al
valore intrinseco nel calcolo del premio
• Il valore tempo è quel valore che l’investitore è disposto a pagare nella
speranza che il titolo si muova nella stessa direzione della posizione
presa
• Il tempo trascorre inesorabile . . .
 Il tempo
• Le opzioni perdono valore al passare del
tempo (Time decay)
30 gg
 Scadenza
• Le opzioni sono caratterizzate da una
scadenza
– Alla quale o entro la quale vengono esercitate
• Sono disponibili le scadenze del mese in
corso e quella del mese successivo, poi si
passa di trimestre in trimestre
• La scadenza delle opzioni su azioni avviene il
terzo venerdì del mese
 Moneyness
• Esempio: l’azione vale Strike
30.8$ Call Price $ Put
• Le opzioni con valore
implicito sono ITM
ITM 25 OTM
• Le opzioni senza
valore implicito sono ITM 27.5 OTM
OTM ATM 30 ATM
• Le opzioni vicine al OTM 32.5 ITM
valore del titolo sono
ATM OTM 35 ITM
 Facoltà di esercizio
• L’esercizio di una opzione è facoltà
disponibile solo a chi compera il contratto di
opzione call oppure put
 5.
Strategie in Opzioni
Strategie per chi vuole assicurarsi
 Compro una Call

• Guadagno se il titolo sale

• Se il tempo passa è a mio sfavore
• Compro volatilità che voglio sia bassa
 Acquisto Call: grafico Rischio-Rendimento

BEP = Strike + premio

Strike 50$
Profitto + Premio 5$
BEP = 55$ Profitto
+
BEP Prezzo del titolo
45$ 50$ 55$
Perdita -
Perdita -
-5$
 Considerazioni

• Penso che il titolo vada nella direzione che ho

previsto
• Probabilità: ho 1 sola probabilità su 3
 Compro una Put

• Guadagno se il titolo scende

• Se il tempo passa è a mio sfavore
• Compro volatilità che voglio sia bassa
 Acquisto Put: grafico Rischio-Rendimento

BEP = Strike - premio

Strike 50$
Premio 5$
Profitto +
Profitto BEP = 45$
+
BEP Prezzo del titolo
45$ 50$ 55$
Perdita -
-5 $ Perdita -
 Considerazioni

• Penso che il titolo vada nella direzione che ho

previsto
• Probabilità: ho 1 sola probabilità su 3
Strategie per chi vuole fare l’assicuratore
 Vendo una Call

• Guadagno se il titolo scende

• Se il tempo passa è a mio favore
• Vendo volatilità che voglio sia alta
 Vendo Call: grafico Rischio-Rendimento
BEP = Strike + premio
Strike 50$
Premio 2.4$
+2.4$
BEP = 52.4$
Profitto + Profitto
+ BEP= 52.4$ Prezzo del titolo

45$ 50$ 55$

Perdita - Perdita -
 Considerazioni

• Penso che il titolo vada nella direzione che ho

previsto oppure stia fermo
• Probabilità: ho 2 probabilità su 3
 Vendo una Put

• Guadagno se il titolo sale

• Se il tempo passa è a mio favore
• Vendo volatilità che voglio sia alta
 Vendo Put: grafico Rischio-Rendimento

+2.4$
Profitto
Profitto + +
BEP= 47.6$ Prezzo del titolo

45$ 50$ 55$

Perdita -
Perdita -
BEP = Strike - premio
Strike 50$
Premio 2.4$
BEP = 47.6 $
 Considerazioni

• Penso che il titolo vada nella direzione che ho

previsto oppure stia fermo
• Probabilità: ho 2 probabilità su 3
 In altre parole …

• Guadagno al passare del tempo

 QUADRANTE delle OPZIONI
BUY CALL BUY PUT

SELL CALL SELL PUT

 QUADRANTE delle OPZIONI
BUY PUT
BUY CALL

- Mercato RIALZISTA - Mercato RIBASSISTA

- Tempo a SFAVORE - Tempo a SFAVORE

- Comprare con BASSA volatilità implicita - Comprare con BASSA volatilità implicita

SELL CALL SELL PUT

- Mercato Ribassista o Laterale - Mercato Rialzista o Laterale

- Tempo a FAVORE - Tempo a FAVORE
- Vendere con ALTA volatilità implicita - Vendere con ALTA volatilità implicita
 Quadro Riassuntivo

Acquisto Vendita

Call Diritto d’acquisto Obbligo di vendere

Put Diritto di vendere Obbligo d’acquisto

Quadro Riassuntivo: Trend Mercato

Call Put

Acquisto Rialzista Ribassista

Neutro/ Neutro/
Vendita
Ribassista Rialzista
 Quadro Riassuntivo

Crescita
Tempo
Volatilità

Acquisto
A sfavore A favore
Call/Put

Vendita
A Favore A sfavore
Call/Put
 6.
Strategie complesse in Opzioni
 Come creo una strategia in opzioni ?
• Combinando il simultaneo acquisto e la
vendita di due opzioni
 Tre modi diversi per tre strategie
• Cambio il prezzo di riferimento del titolo
oggetto del contratto di opzione
– Spread
• Cambio la data di scadenza delle opzioni
– Calendar Spread
• Cambio il tipo di opzione
– Straddle
Trasformiamo opportunità in risultati
AB Trading

2.
STRADDLE
AB Trading

Lo Straddle

• È una strategia neutrale rispetto alla direzione;

• Si utilizza per realizzare profitto da ampie
oscillazioni del prezzo del sottostante;
• Se prevedo una marcata oscillazione del
mercato, ma sono indeciso sulla direzione,
compro uno straddle!
AB Trading

Realizza uno Straddle

• Compro un’opzione Put

• Compro un’opzione Call
• Stesso Strike
• Stessa scadenza

Regola fondamentale:
Comprare le opzioni sempre con la volatilità implicita
bassa
AB Trading

Put + Call

+
45$ 50$ 55$ 45$ 50$ 55$

Acquisto Put Acquisto Call

AB Trading

Risultato

Prezzo Titolo

Profitto Profitto

Perdita
AB Trading

Lo Straddle: il rischio

• Massimo Rischio
– Debito totale

• Esempio:
– Acquisto Call 50$ giugno a 2.5$
– Acquisto Put 50$ giugno a 2.3$
– Debito totale = 2.5$ + 2.3$ = 4.8$
– Rischio totale = Debito Totale = 4.8$
AB Trading

Lo Straddle: il Rischio & BEP (Break Even Point)

Profitto+

Profitto Strike Profitto

50$ Prezzo Titolo
0
Perdita - BEP Inf. = 45.2$ BEP Sup. = 54.8$
4.8$

Calcolo BEP Inferiore: Strike - Costo Put - Costo Call

50$ - 2.3$ - 2.5$ = 45.2$

Calcolo BEP Superiore: Strike + Costo Put + Costo Call

50$ + 2.3$ + 2.5$ = 54.8$
Rischio TOTALE: Costo Put + Costo Call
2.3$ + 2.5$ = 4.8$
AB Trading

Strategia di valutazione

1. Utili (Earnings) e notizie in arrivo

2. Bassa volatilità implicita delle opzioni
AB Trading

Data degli utili

• www.earnings.com
AB Trading

Data degli utili

• Ricerca per ticker AAPL
AB Trading

Data degli utili

AB Trading

Strategia di ingresso
• Opzioni con scadenza fra i 90 gg. ed i 120 gg.
• Strike Opzioni ATM
• Prezzo del sottostante superiore a 20$ e minore di 60$
• Titolo in fase di compressione
• Volumi sul titolo > 1.000.000.
• Volatilità implicita opzioni bassa
AB Trading

Area Trading
AB Trading

Grafico RIMM
AB Trading

Grafico GOOG
AB Trading

Operazione su GOOG titolo quota 527,69$

AB Trading

GOOG Grafico Rischio Rendimento

AB Trading

GOOG Volatilità
Quando creo uno straddle la volatilità implicita deve essere bassa
AB Trading

Chiusura Operazione
• Uscire al superamento dei BEP
• Uscire dopo la comunicazione degli UTILI
• Se il titolo sale vendere la Call e aspettare un
“ritracciamento” per trarre profitto dalla Put
• Se il titolo scende vendere la Put e aspettare un
“ritracciamento” per trarre profitto dalla Call
• Uscire sempre e comunque un mese prima della
scadenza delle opzioni
AB Trading

Chiusura Operazione su GOOG con 52% di profitto in 15 giorni

AB Trading

GOOG Grafico Rischio Rendimento

AB Trading

RIMM Volatilità
AB Trading

Esercizio

• Lo straddle è una strategia che guadagna o perde al

passare del tempo? Perde

• E’ meglio essere prossimi o lontani dalla scadenza delle

opzioni?
Lontani 90-120gg

• Gli Earnings devono essere vicini o lontani?

Vicini 20-30 gg

• Che strike si seleziona per lo straddle?

ATM
AB Trading

Trasformiamo opportunità in
risultati
AB Trading

3.
SPREAD
AB Trading

Definizione di Spread
• Definizione 1

La differenza tra il corrente prezzo di vendita bid e il

corrente prezzo di acquisto ask (offerti nel mercato) di un
dato sottostante; chiamato anche bid/ask spread.

• Definizione 2

L’acquisto di un opzione e contemporaneamente la vendita

di un’altra opzione, come ad esempio due opzioni della
stessa classe (put/call) ma diversi strike prices e/o
scadenza expiration dates. Chiamato anche spread option.
AB Trading

Tipi di Spread (Vertical)

• Credit Spread: Operazione a Credito;

• Debit Spread: Operazione a Debito.

AB Trading

Definizione di Credit Spread

• Spread: combina l’acquisto di un’ opzione e

contemporaneamente la vendita di un’altra opzione;

• Credit: la somma fra il debito pagato per l’acquisto

dell’opzione ed il premio incassato per la vendita
dell’opzione è positiva ovvero a credito.
AB Trading

Esempio

Buy 1 Call 30 Maggio

Debito = 2 $ * 100 = 200 $

Sell 1 Call 25 Maggio

Credito = 3 $ * 100 = 300 $

Tot. 300 $ - 200 $ = 100 $ di credito !!! (Credit Spread)

AB Trading

Tipologie di Credit Spread

• Bear Call Spread

– Ribassista (non rialzista)

• Bull Put Spread

– Rialzista (non ribassista)
AB Trading

Bear Call Spread

• Vendita di una di una Call e Acquisto di una Call

– diverso Strike
– stessa scadenza
AB Trading

Come si costruisce una Bear Call Spread

Strategia: Titolo quota 45$
– Vendo una Call strike 50 e incasso 3$ (tot. 300$)
– Acquisto una Call strike 60 e pago 1$ (tot. 100$)

– Credito Incassato = 300$ - 100$ = 200$

AB Trading

Bear Call: grafico Rischio-Rendimento

Strike Venduto
2$
Profitto + Profitto
+ Prezzo del titolo
BEP= 52$

45$ 50$
Perdita -
Perdita -

-8$
60$
Strike Acquistato

– Break Even Point = Strike Venduto + Credito Incassato= 50$ + 2$ = 52$

– Max Profitto = Credito ricevuto = 300$ - 100$ = 200$

– Max Perdita = Differenza tra gli strike - Credito Incassato= (60$ - 50$ – 2$) * 100= 800$
AB Trading

Punti di forza

• Rispetto ad un Trade in azioni dove guadagno se il

titolo va nella direzione che ho previsto, in questo
caso ho 2 probabilita’ su 3 di realizzare profitto
– se il titolo scende
– se il titolo va laterale
AB Trading

Strategia di ingresso
• Vendita di una di una Call e Acquisto di una Call
– diverso Strike
– stessa scadenza 30 gg

• Break even in prossimità di una resistenza

• Scadenza opzioni lontano dagli earnings
AB Trading

Grafico CEPHALON

Resistenza
AB Trading

Operazione su Cephalon titolo quota 59,42$

AB Trading

CEPH Grafico Rischio Rendimento

Resistenza BEP
AB Trading

CEPH Volatilità
Quando creo un credit spread la volatilità implicita deve essere alta o bassa?

– Lavoro a credito! Quanto più è alta, più ricevo credito!

AB Trading

Strategie di uscita
• Possibili scenari
– il titolo scende:
• Discesa rapida chiudo il trade con Max profitto
• Discesa lenta esco 80% di profitto
– il titolo va laterale:
• Guadagno al passare del tempo
• Controllo l’opzione venduta se OTM lasciamo
scadere la strategia
– il titolo sale:
• Chiudo la posizione in rottura del BEP in perdita.
AB Trading

CHIUSURA OPERAZIONE SU CEPHALON CON 87% DI PROFITTO

IN 6 GIORNI
AB Trading

CEPH Grafico Rischio Rendimento

AB Trading

CEPH Volatilità
AB Trading

BHI Vi piace ?
AB Trading

Punti di debolezza

• Il guadagno risulta limitato rispetto

all’acquisto di una Put nel caso il titolo
scenda in modo deciso;
• Margine richiesto sul portafoglio.
AB Trading

Esercizio
• Il Bear Call Spread è una strategia che guadagna o perde al
passare del tempo? Guadagna

• E’ meglio essere prossimi o lontani dalla scadenza delle

opzioni? Prossimi

• Gli Earnings devono essere vicini o lontani?

Lontani
• Per valutare la strategia considero il supporto o la resistenza?
Resistenza
30 giorni a scadenza

Curva del tempo: Theta

AB Trading

Bull Put Spread

• Vendita di una di una Put e Acquisto di una Put

– diverso Strike
– stessa scadenza
AB Trading

Come si costruisce un Bull Put Spread

Strategia: Titolo quota 55$
– Vendo una Put strike 50 e incasso 5$ (tot. 500$)
– Acquisto una Put strike 45 e pago 3$ (tot. 300$)

– Credito Incassato = 500$ - 300$ = 200$

AB Trading

Bull Put: grafico Rischio-Rendimento

2$
Profitto + Profitto
BEP= 48$ +

40$ 45$ 50$ Prezzo del titolo

Strike Venduto
Perdita - Perdita -

-3$
Strike Acquistato

– Break Even Point = Strike Venduto - Credito Incassato= 50$ - 2$ = 48$

– Max Profitto = Credito ricevuto = 500$ - 300$ = 200$

– Max Perdita = Differenza tra gli strike - Credito Incassato= (50$ - 45$ – 2$) * 100= 300$
AB Trading

Punti di forza

• Rispetto ad un Trade in azioni dove guadagno se il

titolo va nella direzione che ho previsto, in questo
caso ho 2 probabilita’ su 3 di realizzare profitto
– se il titolo sale
– se il titolo va laterale
AB Trading

Strategia di ingresso
• Vendita di una di una Put e Acquisto di una Put
– diverso Strike
– stessa scadenza 30 gg

• Break even in prossimità di un supporto

• Scadenza opzioni lontano dagli Earnings
AB Trading

Grafico MOSAIC

Supporto
AB Trading

Operazione su Mosaic titolo quota 48,12$.

AB Trading

Mosaic Grafico Rischio Rendimento

Supporto
BEP
AB Trading

Mosaic volatilità

In un credit spread la volatilità implicita deve essere alta

– Lavoro a credito! Quanto più è alta, più ricevo credito!

AB Trading

Strategie di uscita

• Possibili scenari
– il titolo sale:
• Salita rapida chiudo il trade con Max profitto
• Salita lenta esco 80% di profitto
– il titolo va laterale:
• Guadagno al passare del tempo
• Controllo l’opzione venduta se OTM lasciamo
scadere la strategia
– il titolo scende:
• Chiudo la posizione in rottura del BEP in perdita.
AB Trading

Chiusura Operazione su Mosaic con 69% di

profitto in 5 giorni
AB Trading

MOS Grafico Rischio Rendimento

AB Trading

MOS Volatilità
AB Trading

ADM Vi piace ?
AB Trading

Punti di debolezza

• Il guadagno risulta limitato rispetto

all’acquisto di una Call nel caso il titolo
salga in modo deciso;
• Margine richiesto sul portafoglio.
AB Trading

Esercizio
• Il Bull Put Spread è una strategia che guadagna o perde al
passare del tempo? Guadagna

• E’ meglio essere prossimi o lontani dalla scadenza delle

opzioni? Prossimi

• Gli Earnings devono essere vicini o lontani?

Lontani
• Per valutare la strategia considero il supporto o la resistenza?
Supporto
30 giorni a scadenza

Curva del tempo: Theta

AB Trading

ESEMPIO DI RICERCA TRADE

AB Trading

ESEMPIO DI RICERCA TRADE

Max Profit/Risk tra il 30-35% la regola è 1% al giorno

AB Trading

Bull Put Break even in

prossimità di un supporto

Bear Call Break even in

prossimità di una resistenza

• Scadenza opzioni lontano

dagli Earnings
AB Trading

Considerazioni Finali

• Verificare che il titolo abbia delle opzioni

• Analizzare la volatilità implicita per vedere se le opzioni
sono sopravalutate o sottovalutate
• Analizzare l’andamento passato del sottostante
• Reward/Risk: rapporto tra il massimo profitto e il
massimo rischio (debito pagato)
• Scrivete il vostro trade sul “Diario dei Trades”:
– prima di immettere l’ordine, questo vi aiuterà a ridurre l’emotività
sul trade conoscendo il piano esatto
AB Trading

5.
Calendar Spread
AB Trading

Il mercato è fermo ?

• Il mercato è fermo ? E’ il momento per un

Calendar Spread !
• È una strategia neutrale rispetto alla direzione
• Serve per guadagnare con bassi movimenti del
sottostante
AB Trading

Obiettivo

• Incassare l’affitto per ogni

mese fino alla scadenza
dell’opzione acquistata
AB Trading

Realizza un Calendar Spread

• Compro un’opzione Put a lungo

• Vendo un’opzione Put a breve
• Stesso Strike
• Diversa scadenza
AB Trading

Definizione: come si costruisce?

Profitto Profitto
+ +
BEP BEP

45$ Perdita - 45$ 50$

Perdita -
-5 $

ACQUISTO di una Put VENDITA di una Put

AB Trading

Grafico rischio rendimento

Profitto +

Profitto
+

Perdita -
Perdita -

45$ 50$ 55$

Prezzo del titolo nel tempo
AB Trading
AB Trading

Rischio

• Massimo Rischio
– Debito totale

• Esempio:
– Acquisto Put 50$ Marzo a 3.5$
– Vendo Put 50$ Febbraio a 1.3$
– Debito totale = 3.5$ - 1.3$ = 2.2$
– Rischio totale = Debito Totale = 2.2$
AB Trading

Caratteristiche di un calendar spread:

- Tempo

- Volatilità
AB Trading

Tempo
• Vendo opzioni a breve
• Compro opzioni a lungo
AB Trading

Volatilità: Skew

• Vendo volatilità implicita alta

• Compro volatilità implicita

bassa
AB Trading

Area Trading
AB Trading
AB Trading

Volatilità: Skew
AB Trading

Strategia di ingresso
1. Usare opzioni ATM o al massimo il primo
strike ITM.
2. Pagare il minor debito possibile.
3. Controllare che il sottostante sia in un
trading range.
range.
AB Trading

Grafico ORCL
AB Trading

Operazione su ORCL titolo quota 21,80$

AB Trading

ORCL Grafico Rischio Rendimento

AB Trading

ORCL Volatilità
AB Trading

Chiusura Operazione

Tenere la posizione fino alla settimana di scadenza:

Se siete In-
In-the-
the-Money:
Money: chiudere 1-
1-2 gg dalla scadenza.
scadenza

Se siete Out-
Out-the-
the-Money:
Money: lasciate scadere la venduta e
vendere l’opzione con scadenza al mese successivo il
giorno dopo la scadenza.

Uscire al superamento dei BEP

AB Trading

Chiusura Operazione su ORCL con 22% di profitto in 37 giorni

AB Trading

ORCL Grafico Rischio Rendimento

AB Trading

ORCL Volatilità
AB Trading

Ricerca dei Trades in Optionetics

AB Trading
AB Trading

In fase di VIX basso

• E’ più facile trovare titoli in range laterale
• I canali laterali sono più duraturi nel tempo
• Operazioni più ‘tranquille’
AB Trading

Trasformiamo opportunità in risultati

per “Vivere di Trading”
Copyright – Tutti i diritti riservati
AB Trading

10.
Strumenti di lavoro
AB Trading

OPTIONETIC PLATINUM

www.optionetics.com
AB Trading

Aprire un Account di Optionetics Platinum

AB Trading

Contattare:
SONIA SANTORO
E-mail: sonia.santoro@optionetics.com
Tel.: 00165 02321284

Dear Sonia

My Name is Nome Cognome and I’m a student of Alfio Bardolla I’m a lot interested
in your course program in US. I would like to subscribe to Platinum Optionetics.

Thank U for your support.

Kind Regards
Nome Cognome

Usare la carta di credito e non abbonarsi direttamente

dal sito.
AB Trading

Platinum / express Login

1) Inserire User

2) Inserire Password

3) Cliccare qui
AB Trading

Brokers utilizzati in ABTrading School

• Interactive Brokers

• ThinkorSwim
AB Trading

www.interactivebrokers.com

Deposito minimo per aprire il conto 10.000$

AB Trading

www.thinkorswim.com

Deposito minimo per aprire il conto 3.500$

AB Trading

Contattare:

MARCO DONI
E-mail: marco.doni@alfiobardolla.com

ORSO LOCATELLI
E-mail: orso.locatelli@alfiobardolla.com
AB Trading

11.
Money Management
AB Trading

Risk Manager
E’ necessario rischiare del capitale per ottenere un guadagno. E’ la prospettiva del guadagno
che ci induce a rischiare.
Dato che è necessario rischiare denaro per guadagnarne, la Finanza è quella scienza che ci
permette di quantificare il rischio per determinare se il guadagno è adeguato rispetto al rischio.
La teoria base del Rischio/Rendimento ci dice che per un aumento del rischio dobbiamo
essere compensati con un maggior rendimento.
Quindi prima di ogni trade dobbiamo sempre determinare e quantificare il rischio e il
rendimento dell’investimento.
(Massimo rendimento, Massimo Rischio e Breakeven Point).

Noi siamo prima di tutto dei Risk Manager e poi dei Trader.
Focalizzarsi prima di tutto sulla quantità di denaro che potremmo perdere.
Il problema del Super Ego.

E’ il mercato che ci dice come si muoverà un titolo non siamo mai noi a dire al mercato
come si muoverà un titolo.
AB Trading

Money Management

• Investire il 5% del portafoglio al Trading per ogni singolo

trade.
• Aprire posizioni sino al massimo del 50% del capitale
totale dedicato al trading.
AB Trading

Es di Portafoglio

• Profitti e perdite:
AB Trading

Portafoglio

• Profitti e perdite:
AB Trading

Portafoglio

• Qual è il portafoglio migliore?

AB Trading

Regola Generale

• Fissare la perdita • Fissare il

al 20% guadagno al 40%
• Stop Loss • Take Pofit

Rapporto 1:2
AB Trading

La formula per il Trading di successo

SMARC
1. Scegli l’investimento (% di capitale da investire, Titolo, Grafico);
2. Migliore strategia da applicare (Fase mercato, Volatilità, Strategia
spread o neutrale );
3. Aprire l’operazione con il piano del trade (Max profit Max
risk,BEP, exit profit, exit loss, aggiustamenti);
4. Ricordare sempre il piano e applicarlo disciplinatamente;
5. Chiudere l’operazione secondo i criteri del piano.
AB Trading

Trading Plan

• Creare un diario dei trades

• Inserire ogni singolo trade nel diario prima di aprire il
trade in reale
• Cosa inserisco nel mio diario?
AB Trading

Esempio Scheda Trade

Strategia:
Data Ingresso: Titolo:

Rendimento Max: Rischio Max:

Breakeven: Quantità:

Strike: Scadenze:

Ragione di INGRESSO: Strategia USCITA:

Take profit: Stop loss:

Trade: Prezzo titolo/Volatilità/Operazione

Trade: (Note e copia Grafico da Optionetics)

AB Trading

“C'è un solo tipo di successo: quello di fare

della propria vita ciò che si desidera”

Henry D. Thoreau
AB Trading

12.
Bibliografia
AB Trading

Libri in Italiano
www.amazon.it
Corso di Opzioni
Autore: George A. Fontanills
La Teoria delle onde di Elliot
Autore: Robert Prechter Jr., Frost
Tecniche di GANN l’evoluzione del trading
Autore: Fabrizio Bocca
I numeri di Fibonacci in Finanza
Autore: Lapo Bonechi
Indicatori e oscillatori per il trading di precisione
Autore: Gabriele Bellelli
Master Trader
Autore: Greg Capra, Oliver Velez
AB Trading

Libri in Inglese
www.amazon.com
The Option Course
Autore: George A. Fontanills
The Volatility Course
Autore: George A. Fontanills Tom Gentile
The Bible of Option Strategies
Autore: Guy Choen
The Option Trader Handbook
Autore: J. Budwick
The new option volatility
Autore: Caplan
Option as a strategic Investment
Autore: McMillian