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FONDI
2018 / Aprile
I FATTI SALIENTI
IL QUADRO DI
SINTESI Il mese di marzo è stato caratterizzato, ancora una volta, da un certo
nervosismo sui listini internazionali, con repentini cambi di fronte e volatilità
Mercati sempre in altalena, a tratti in aumento. Solo in questi primi giorni di aprile le Borse hanno dato
vita ad un rimbalzo convinto, che tuttavia non modifica ancora il quadro di
condizionati anche dalla forte incertezza.
guerra sui dazi.
Due sono stati gli elementi che hanno contribuito a portare tensioni sui
mercati: le schermaglie USA-Cina sui dazi e negli ultimi giorni il conflitto in
La riunione della FED ha Siria, con gli USA che hanno effettuato un’azione militare con il supporto di
lansciato intendere che UK e Francia. In realtà questo evento apparentemente non ha scomposto più
potrebbe esserci un passo più di tanto i mercati.
restrittivo nel 2020. Altro importante evento è indubbiamente stata la riunione della FED, che ha
assunto toni più aggressivi. La FED ha alzato i tassi di interesse di 0.25% (e
E’ possibile che la turbolenza sin qui nessuna sorpresa), confermando che stretta proseguirà a un ritmo
«graduale». Tuttavia, la stretta si prospetta più ampia, poiché se è vero che le
sui mercati ci accompagni previsioni dei governatori sul futuro andamento dei tassi ufficiali, sono
ancora per un po’ di tempo, rimaste invariate per il 2018, è altrettanto vero che per il 2019, invece, la
mediana punta al 2.75-3%, mentre a dicembre indicava il 2,75%. Di fatto si
per cui serve massima cautela
tratterebbe di un rialzo in più.
nelle scelte di asset allocation.
Alla fine dell’anno prossimo, dunque, il costo ufficiale del credito potrebbe
aver raggiunto il livello di lungo periodo, neutrale; ma dal 2020, si potrebbe
passare ad un orientamento restrittivo, anche perché due componenti del
comitato di politica monetaria immaginano addirittura che i Fed Funds
possano salire oltre il 4%.
Di fatto non cambia la nostra impostazione, già avviata in tempi non sospetti, che vede una posizione neutra sulle azioni e
un sovrappeso della liquidità, unitamente ad un sottopeso sulle obbligazioni a tasso fisso (soprattutto se a lunga scadenza)
E’ ragionevole supporre che una guerra commerciale “senza quartiere” non giovi a nessuno, e quindi è probabile che si
raggiunga un qualche tipo di compromesso; non a caso le mosse più concilianti da parte dell’amministrazione USA negli
ultimi giorni (tra cui l’accordo commerciale con la Corea del Sud), tendono a supportare questa ipotesi. Sotto il profilo
macro, lo scenario economico non è preoccupante come potrebbe apparire: vero, pare che lo slancio della crescita
mondiale abbia raggiunto il suo livello massimo, ma il dato annualizzato mostra ancora del potenziale. I principali
indicatori di ciclo economico mostrano ancora forza per gli USA, con un indicatore anticipatore ai massimi degli ultimi sei
anni. Stando a questo dato alcuni gestori intravedono la possibilità per gli USA di superare le previsioni degli analisti nel
secondo trimestre dell’anno, in ragione del fatto che i tagli fiscali voluti da Trump hanno portato un'accelerazione agli
investimenti aziendali.
Se dovesse essere vero, a livello globale, questo potrebbe contribuire a compensare il calo d’intensità nel settore
industriale cinese; non di meno, se anche l'espansione dovesse rimanere al di sotto di certi livelli ambiziosi previsti per gli
utili, la “delusione” potrebbe essere mitigata dal fatto che la recente correzione di mercato ha spinto al ribasso i prezzi di
mercato verso livelli potenzialmente più sostenibili.
Le iniezioni di liquidità da parte delle Banche Centrali si sta contraendo ad un ritmo regolare e molto controllato, come
per altro già sapevamo. La liquidità negli USA si è ridotta a gennaio, mentre a febbraio le condizioni in Giappone sono
passate da espansive a neutre, seguite a marzo da quelle dell’Eurozona. Questa tendenza è destinata a proseguire, per cui
avremo un aumento graduale dei rendimenti obbligazionari, come già abbiamo spesso osservato su queste colonne. Alcuni
indicatori mostrano tendenze poco attraenti per le obbligazioni investment grade e per i bond high yield, in
contrapposizione ad alcuni segnali positivi (da confermare) sul debito in valuta locale dei mercati emergenti.
Sotto il profilo fondamentale (in base alle analisi di importanti gestori), gli USA rimangono il mercato azionario più caro,
con conseguenti limiti alla possibilità di ulteriore crescita. Non di meno, pare che le aspettative degli investitori per la
crescita degli utili di quest’anno delle società dell'S&P500 (attualmente al 19,5%) siano coerenti con una crescita del PIL
nominale USA del 6%, un traguardo che a molti pare improbabile da raggiungere.
Dopo mesi sugli scudi, pare siano un po’ in fase riflessiva le azioni giapponesi, nonostante le prospettive di crescita a lungo
termine del Paese rimangano solide. Questo perché l’economia ha perso slancio, principalmente sul fronte delle
esportazioni e dell’attività edilizia, molto probabilmente penalizzate anche dalla recente forza dello yen; inoltre, la
decisione della BoJ di ridurre l’importo del QE a gennaio indica che la Banca Centrale potrebbe seguire la scelta delle sue
omologhe di eliminare gli stimoli monetari. Comunque, il Giappone pare rimanere ancora uno dei mercati azionari meno
cari oltre a poter beneficiare di tendenze strutturali più positive rispetto ad altri mercati.
Migliorano le prospettive per le azioni legate all’energia, grazie anche al prezzo del petrolio che potrebbe continuare a
trarre sostegno sia dal dollaro in fase di stallo, sia dalle tensioni geopolitiche in Iran e in Venezuela. Sotto il profilo della
forza relativa, da metà 2017 questo settore non solo è rimasto indietro rispetto al mercato azionario globale nel suo
complesso, ma non ha nemmeno seguito i prezzi del petrolio, e quindi non è peregrino attendersi una riduzione del divario
che si è creato.
Infine, potenzialmente interessanti anche alle azioni legate ai beni di consumo di base, di cui non vanno trascurate le
caratteristiche difensive; i titoli tecnologici sono un po’ sotto pressione, anche perché i timori per una maggiore
regolamentazione ed il nervosismo attorno alla guerra commerciale tra USA e Cina pesano considerevolmente sul settore.
Continuiamo pertanto a vivere un mercato obbligazionario di fatto laterale tra diverse fasce di rendimento, ma comunque
ristrette in un pugno di basis points. D’altronde è abbastanza normale che sia così, poiché le Banche Centrali hanno
impostato un passaggio dalla politica espansiva a quella restrittiva in modo molto molto soft; in questa ultima settimana è
stato interessante il movimento sulla parte a breve della curva, poiché ci stiamo concretamente allontanando dai tassi
negativi, per lungo tempo (forse troppo…) hanno afflitto il mercato soprattutto dei bond a breve termine.
BAROMETRO
(LEGENDA INDICE DI FORZA G&D)
L’indice di Forza del nostro modello è
dato dall’analisi combinata delle
sequenze temporali giornaliero-
settimanale-mensile, le quali
generano un indice che ha una
escursione da -6 a +6 secondo la
legenda a fianco. Da esso vengono
estrapolate le indicazioni operative di
Sottopesare, Neutrale o
Sovrappesare.
ANALISI MERCATI
VIX: il vix è tornato a livelli più contenuti, ma sempre sulla parte alta della media storica.
ALLSHARE: l’indice globale italiano è al momento il più forte nel panorama europeo. Le ultime tre settimane positive
hanno fatto propendere il Trendycator per un neutrale positivo. I pericoli non sono del tutto annullati, ma al momento
siamo moderatamente positivi.
EUROSTOXX 50: il ciclo correttivo “a-b-c” sembra volgere al termine; importante sarà ancora attendere la chiusura
di questa settimana. Il Trendycator permane ancora in stato di neutralità e non ci sono ancora le condizioni minime per
uno swing rialzista di medio termine.
S&P 500: mercato USA al momento ancora racchiuso all’interno del triangolo in formazione. Il Trendycator rimane
neutrale e al momento la struttura e ancora di swing ribassista.
Nasdaq: il Nasdaq è il più forte tra gli indici americani, tuttavia in queste settimane si sta manifestando una figura di
analisi tecnica denominata testa-spalle. È presto per dire se si concretizzerà in uno scenario ribassista, al momento
registriamo un Trendycator ancora verde e un Oscillator che sta opportunamente scaricando.
NIKKEI 225: dopo il picco registrato dal sistema, e la conseguente fine del ciclo rialzista, l’indice sta procedendo in
zona di neutralità.
SHANGHAI: la Cina ha rotto al ribasso il canale di volatilità rialzista in atto ormai dal gennaio 2016. Giudizio neutrale
su questo mercato.
MOSCOW RTS: l’accentuarsi della crisi in Siria ha provocato un movimento più sensibile sul mercato russo, più
volatile, rispetto a quello americano. Di fatto l’impulso rialzista si è concluso con il precedente picco. Giudizio neutrale
su questo mercato.
FTSE 100: situazione di incertezza anche per l’indice FTSE100 che rimane in uno stato di debolezza con il Trendycator
in territorio neutrale/negativo.
ORO: situazione invariata per l’oro. Rimaniamo con giudizio moderatamente positivo per il metallo.
EUR/USD: cambio euro dollaro che da qualche settimana ha perso la sua spinta rialzista. Gli indicatori sono ancora in
calo, importante sarà valutare l’uscita da questa lunga lateralità. I livelli sensibili sono in rottura di 1.215 e 1.258.
EUR/CAD: il cambio è molto erratico, ma è anche racchiuso su un ristretto range di prezzo ormai dal 2000 circa. In
questo momento si trova sulla parte alta del canale; è possibile dunque possa ritornare verso i livelli di prezzo medio.
EUR/AUD: confermiamo l’analisi di medio periodo espressa il mese scorso che vede il titolo potenzialmente a fine
ciclo rialzista.
EUR/ZAR: il cambio continua nella sua fase rialzista, solamente un ritorno sotto i 14 sancirebbe un calo delle
quotazioni.
CRB: continua la lenta espansione delle materie prime che superano i massimi del 2017 riportandosi su livelli del 2015.
BALTIC DRY INDEX: continua la fase di espansione del petrolio spinto dalla nuova crisi mediorientale. Alcuni
analisti di prestigiose case d’affari in settimana si sono spinti nel prevedere un ritorno in area 100.
FORZA RELATIVA
Forza Relativa MONDO: analisi in linea con quanto espresso dal Trendycator. L’analisi mese su mese dimostra come
ci sia stato un netto tracollo di alcune regioni come la Russia, mentre gli indici più stabili al momento risultano essere
FTSEMIB e India.
Forza Relativa SETTORIALE europeo: a suggellare il progressivo rallentamento delle economie globali, assistiamo
ad un lento ma graduale indebolimento di tutti i settori mese su mese. Gli unici settori in progresso sono utilities,
per&house e oil.
RANKING ETI
Absolute Return Hedge
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
IT0004765837 Alpi Fondi Alpi Hedge 1,94 5,05 15,35
LU1112771255 HELIUM SICAV Helium Selection A EUR 1,54 15,89 13,63
LU0912261970 Helios Sicav Helium Performance A Cap EUR 1,09 8,99 11,52
LU0334387965 CompAM Fund Sicav CompAM Active European Credit M Acc EUR 3,17 8,78 9,99
LU0520492454 CompAM Fund Sicav CompAM Active European Credit M Acc EUR(**) 3,17 8,78 9,99
LU0178939392 CompAM Fund Sicav CompAM Active European Credit B Acc EUR 2,40 6,12 4,06
LU0438336421 BlackRock BSF Fixed Income Strategies D2 EUR 2,22 3,83 3,17
LU0568619042 Amundi Amundi F. Global Macro Forex IE Cap EUR 0,25 3,76 1,98
IT0001051959 Generali GIE Alto Euro Flessibile Obbligazionario Dis 3,25 3,59 1,75
IT0005008898 Euromobiliare Euromobiliare Cedola 2018 A Dis 1,20 4,00 1,61
Azionari Euro
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
IE0003870379 BNY Mellon BNY Mellon Small Cap Euroland C EUR 12,36 30,06 3,52
IE00B3VWMM18 iShares iShares MSCI EMU Small Cap UCITS ETF EUR 13,85 27,43 2,93
IE0003867441 BNY Mellon BNY Mellon Small Cap Euroland A EUR 11,24 26,22 2,55
LU0165100255 HSBC HSBC GIF Euroland Eq Smaller Companies Z EUR 12,28 25,39 2,36
LU0568606817 Amundi Amundi F. Equity Euroland Small Cap IE Cap EUR 12,61 22,31 1,78
IE00B02KXL92 iShares iShares EURO STOXX Mid UCITS ETF EUR (Dist) 11,42 22,20 1,46
LU0095325956 AllianceBernstein AB Eurozone Equity Ptf. AX EUR 11,09 21,94 1,31
LU0528103459 AllianceBernstein AB Eurozone Equity Ptf. C EUR 10,55 20,13 1,01
LU0165081448 HSBC HSBC GIF Euroland Eq Smaller Companies E EUR 9,93 17,73 0,72
LU0232964469 Deutsche Bank DB Platinum IV Croci Euro R1C-B EUR 9,20 17,20 0,57
Azionari Europe
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
FR0011558246 Financiere de L'Echiquier Fin. Ech. Echiquier Entrepreneurs EUR 13,18 54,03 16,57
LU0212993595 AXA AXA WF Framlington Europe Microcap F Cap EUR 15,67 39,52 6,85
LU0212992860 AXA AXA WF Framlington Europe Microcap F Cap EUR(**) 15,67 39,52 6,85
IE0004766014 Comgest Comgest Growth Mid-Caps Europe EUR 16,96 32,76 4,81
FR0010321810 Financiere de L'Echiquier Fin. Ech. Echiquier Agenor EUR 15,49 31,24 4,42
LU0346388456 Fidelity Fidelity European Smaller Comp. Y EUR 12,25 29,51 3,65
IE00B4ZJ4188 Comgest Comgest Growth Greater Europe Opp. EUR 12,95 29,45 3,14
IE00BD5HXJ66 Comgest Comgest Growth Greater Europe Opp. EUR(**) 12,95 29,45 3,14
LU0046217351 Henderson Janus Hend. Hor. Pan Europ Smaller Cos A2 Cap EUR 10,95 29,93 2,67
LU0184624863 AXA AXA WF Framlington Europe Small Cap I Cap EUR 6,73 24,85 2,40
Azionari Giappone
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0107058785 Parvest Sicav Parvest Eq Japan Small Cap N EUR 16,72 48,62 6,41
LU0950372598 Parvest Sicav Parvest Eq Japan Small Cap N EUR(**) 16,72 48,62 6,41
LU0194438841 Parvest Sicav Parvest Eq Japan Small Cap ClasH EUR 33,28 53,28 4,47
LU0115142274 Invesco Invesco Nippon Small/Mid Cap Eq. E EUR 23,34 45,76 4,45
IE0003001538 GAM Fund Management GAM Star Japan Equity A $ 9,33 29,17 2,81
LU0887931292 Banque de Luxembourg BL Equities Japan B Cap EUR Hdg 22,46 28,59 1,90
LU0252965594 BlackRock BGF Japan Small & MidCap Opportunities D2 EUR 15,72 26,94 1,61
LU1048684440 Fidelity Fidelity Japan Smaller Comp. A Cap EUR 16,68 24,22 1,30
LU0607515102 Invesco Invesco Japanese Value Equity Dis A $ 13,59 23,54 1,15
LU0006061252 BlackRock BGF Japan Small & MidCap Opportunities A2 $ 15,19 24,15 1,09
Azionari Internazionali
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0861579778 AllianceBernstein AB Low Volatility Equity A EUR Hdg 12,28 18,21 4,65
LU0794791284 Invesco Invesco Global Smaller Companies Equity AH EUR 13,44 24,90 3,67
FR0010859769 Financiere de L'Echiquier Fin. Ech. World Equity Growth A EUR 11,19 23,27 3,45
IE00BP3QZ825 iShares iShares Edge MSCI World Mom Fact UCITS ETF (Acc) €(*) 9,10 21,27 2,89
IE00B89ZWR21 BNY Mellon BNY Mellon Global Equity Income H EUR Hdg 6,55 15,81 2,69
IE00B9CMBW59 BNY Mellon BNY Mellon Global Equity Income H EUR Hdg(**) 6,55 15,81 2,69
LU0840141096 Fidelity Fidelity Global Consumer Industries E Cap EUR Hdg 12,00 17,84 2,67
LU0236212311 Goldman Sachs GS Global Core Equity Ptf I Close Cap $ 4,25 18,72 2,50
LU0201159554 Goldman Sachs GS Global Core Equity Ptf I Close Cap $(**) 4,25 18,72 2,50
LU0234570918 Goldman Sachs GS Global Core Equity Ptf I Close Cap $(**) 4,25 18,72 2,50
Azionari Paese
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
DE0005933972 BlackRock iShares TecDAX® UCITS ETF (DE) 28,09 54,93 8,72
LU0108803940 Credit Suisse CS (Lux) Small&Mid Cap Germany Equity IB Acc EUR 20,44 34,59 4,77
LU0052265898 Credit Suisse CS (Lux) Small&Mid Cap Germany Equity IB Acc EUR(**) 20,44 34,59 4,77
IT0001470183 Eurizon Capital Eurizon Azioni PMI Italia 12,35 28,75 2,61
IE00BYZZPY67 Atlante Funds Plc Atlante Target Italy X EUR(*) 16,85 20,76 0,91
IE00B57Z8L94 Atlante Funds Plc Atlante Target Italy X EUR(**)(*) 16,85 20,76 0,91
IE00B1V6R242 Atlante Funds Plc Atlante Target Italy A EUR 16,27 19,39 0,78
IT0000386489 Ersel Fondersel P.M.I. A EUR 17,55 16,82 0,57
IT0000388147 Fideuram Fideuram Italia 19,10 16,24 0,53
IT0001013520 Euromobiliare Euromobiliare Azioni Italiane A 18,68 14,33 0,34
Azionari USA
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0360484769 Morgan Stanley MSIF US Advantage ZH EUR 24,51 40,68 6,75
LU0266117927 Morgan Stanley MSIF US Advantage AH EUR 23,53 37,33 5,55
LU0341469269 Morgan Stanley MSIF US Advantage AH EUR(**) 23,53 37,33 5,55
IE00B0V9T318 Pimco PIMCO StocksPLUS I Dis EUR Hdg 14,39 28,29 2,56
IE00B7W3YB45 Pimco PIMCO StocksPLUS I Dis EUR Hdg(**) 14,39 28,29 2,56
IE00BQQ1J561 Pimco PIMCO StocksPLUS I Dis EUR Hdg(**) 14,39 28,29 2,56
IE00BM67HW99 Deutsche Bank Xtrackers S&P 500 UCITS ETF 1C 13,77 27,21 2,55
IE00B3ZW0K18 iShares iShares S&P 500 EUR Hedged Ucits ETF 13,83 27,04 2,48
LU0252964357 BlackRock BGF US Flexible Equity D2 EUR Hdg 15,46 28,48 2,30
LU0200684933 BlackRock BGF US Flexible Equity D2 EUR Hdg(**) 15,46 28,48 2,30
Azionari Settoriali
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0804734787 UBS UBS Lux Eq. Fd Gl. Multi Tech P Cap EUR Hdg 30,33 61,81 8,75
IE0002167009 Janus Janus Hend. Global Technology A Cap EUR Hdg 32,34 56,04 6,63
LU0346389348 Fidelity Fidelity Global Technology Y EUR 10,10 47,65 4,98
IE00B3VSSL01 Source Source Technology S&P US Select Sector UCITS EUR 10,46 42,05 4,59
LU1046421795 Fidelity Fidelity Global Technology A Cap $ 9,26 43,85 4,04
LU0533033667 Lyxor Lyxor MSCI World IT TR UCITS ETF - Acc 13,30 40,74 3,32
LU0115773425 Fidelity Fidelity Global Technology E Cap EUR 8,35 40,99 3,26
LU0099574567 Fidelity Fidelity Global Technology E Cap EUR(**) 8,35 40,99 3,26
LU1213836080 Fidelity Fidelity Global Technology E Cap EUR(**) 8,35 40,99 3,26
LU0070992663 Henderson Janus Hend. Hor. Gl. Technology A2 Cap $ 13,61 40,94 3,25
Bilanciati
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0808562614 MFS MFS Meridian Prudent Wealth AH1 EUR 12,61 16,02 5,17
GB00B1VMD022 M&G M&G Optimal Income CH EUR 3,51 9,70 5,06
GB00B933FW56 M&G M&G Optimal Income CH EUR(**) 3,51 9,70 5,06
GB00BYQRC176 M&G M&G Optimal Income CH EUR(**) 3,51 9,70 5,06
IE00B2B36V48 Janus Janus Hend. Balanced I Cap EUR Hdg 11,61 14,99 4,58
IE00B6QC9F93 Janus Janus Hend. Balanced I Cap EUR Hdg(**) 11,61 14,99 4,58
GB00B1VMCY93 M&G M&G Optimal Income AH EUR 3,02 8,32 3,70
GB00BYQRC283 M&G M&G Optimal Income AH EUR(**) 3,02 8,32 3,70
IT0004550882 Alkimis Alkimis Capital Ucits Accumulazione Cap 5,20 5,68 2,38
IT0004999527 UBI UBI Pramerica Multiasset Italia Dis 5,44 6,40 1,54
Bilanciati Azionari
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0808562614 MFS MFS Meridian Prudent Wealth AH1 EUR 12,61 16,02 6,04
FR0007495049 HMG Finance HMG Rendement Cap EUR 10,78 14,12 3,63
LU0033036590 UBS UBS (Lux) Strategy Fund Growth (EUR) P Cap EUR 5,29 6,89 1,17
IT0004301138 Anima Anima Forza 5 Y 0,47 5,30 0,84
IT0001352084 Anima Anima Forza 5 Y(**) 0,47 5,30 0,84
LU0149828179 Planetarium Fund Sicav Planet. Flex 90 EUR 1,63 2,45 0,57
LU0607513404 Invesco Invesco Global Equity Income C Cap $ 2,10 4,24 0,52
LU0090850842 Lemanik Lemanik Sicav European Sp. Situations Ret Cap EUR 5,53 3,20 0,49
AT0000743570 Raiffeisen Raiffeisenfonds Wachstum A PDis EUR 1,21 3,92 0,49
LU0256013789 Eurizon Capital Eurizon Manager Selection Fund MS 70 R EUR -0,06 1,70 0,25
Bilanciati Misti
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
IE00B2B36V48 Janus Janus Hend. Balanced I Cap EUR Hdg 11,61 14,99 4,72
IE00B6QC9F93 Janus Janus Hend. Balanced I Cap EUR Hdg(**) 11,61 14,99 4,72
IE0009514989 Janus Janus Hend. Balanced A Cap EUR Hdg 10,56 11,75 2,95
IE00B83BYG91 Janus Janus Hend. Balanced A Cap EUR Hdg(**) 10,56 11,75 2,95
IE00BF2GLW96 Janus Janus Hend. Balanced A Cap EUR Hdg(**) 10,56 11,75 2,95
IT0004550882 Alkimis Alkimis Capital Ucits Accumulazione Cap 5,20 5,68 2,66
LU0079555370 JP Morgan JPM Global Balanced C Acc EUR 7,76 9,20 2,46
LU0247991317 JP Morgan JPM Global Balanced C Acc EUR(**) 7,76 9,20 2,46
LU0381698660 Generali VoBa Responsible Flex RX EUR 2,70 8,61 2,15
IT0004966971 Mediolanum Mediolanum Flessibile Sviluppo Italia L Dis 2,45 3,76 0,54
Bilanciati Obbligazionari
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
GB00B1VMD022 M&G M&G Optimal Income CH EUR 3,51 9,70 4,77
GB00B933FW56 M&G M&G Optimal Income CH EUR(**) 3,51 9,70 4,77
GB00BYQRC176 M&G M&G Optimal Income CH EUR(**) 3,51 9,70 4,77
GB00B1VMCY93 M&G M&G Optimal Income AH EUR 3,02 8,32 3,43
GB00BYQRC283 M&G M&G Optimal Income AH EUR(**) 3,02 8,32 3,43
IE00BG800W59 Pimco PIMCO Strategic Income I Cap EUR Hdg 4,26 8,52 1,64
IE00BG800X66 Pimco PIMCO Strategic Income I Cap EUR Hdg(**) 4,26 8,52 1,64
IE00BG800Y73 Pimco PIMCO Strategic Income I Cap EUR Hdg(**) 4,26 8,52 1,64
IE00BQQ1HS57 Pimco PIMCO Strategic Income I Cap EUR Hdg(**) 4,26 8,52 1,64
IE00BQQ1J900 Pimco PIMCO Strategic Income I Cap EUR Hdg(**) 4,26 8,52 1,64
Obbligazionari Altri
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0151325312 Candriam Candriam Bonds Credit Opp. I EUR 1,15 6,35 21,00
LU0151324422 Candriam Candriam Bonds Credit Opp. C EUR 0,64 4,74 11,59
LU0151324935 Candriam Candriam Bonds Credit Opp. C EUR(**) 0,64 4,74 11,59
LU1269889157 Candriam Candriam Bonds Credit Opp. C EUR(**) 0,64 4,74 11,59
LU0145657366 Deutsche Bank Deutsche I.I Euro Bonds (Short) FC EUR 0,80 1,86 4,29
LU0417109930 CB-Accent CB-Accent Lux Swan Bond Opp. B EUR 0,25 2,07 4,00
LU0417109773 CB-Accent CB-Accent Lux Swan Bond Opp. B EUR(**) 0,25 2,07 4,00
LU0189453128 Julius Baer GAM Multibond ABS B EUR 0,81 2,37 3,25
LU0189453631 Julius Baer GAM Multibond ABS B EUR(**) 0,81 2,37 3,25
LU0189454019 Julius Baer GAM Multibond ABS B EUR(**) 0,81 2,37 3,25
Obbligazionari Internazionali
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
IE00B81TMV64 Algebris Algebris Financial Credit I Cap EUR 8,46 21,06 10,07
IE00B8J38129 Algebris Algebris Financial Credit I Cap EUR(**) 8,46 21,06 10,07
IE00B8XCT900 Algebris Algebris Financial Credit I Cap EUR(**) 8,46 21,06 10,07
IE00BYR8FG58 Algebris Algebris Financial Credit I Cap EUR(**) 8,46 21,06 10,07
IE00B567SW70 GAM Fund Management GAM Star Credit Opportunities (EUR) Ord EUR 9,50 20,08 8,57
IE00B50JD354 GAM Fund Management GAM Star Credit Opportunities (EUR) Ord EUR(**) 9,50 20,08 8,57
IE00B52VP557 GAM Fund Management GAM Star Credit Opportunities (EUR) Ord EUR(**) 9,50 20,08 8,57
IE00B53VBZ63 GAM Fund Management GAM Star Credit Opportunities (EUR) Ord EUR(**) 9,50 20,08 8,57
LU0972033939 BG LUX IM Invesco Financial Credit Bond FX Cap EUR 6,07 13,47 6,73
LU0997469555 BG LUX IM Invesco Financial Credit Bond FX Cap EUR(**) 6,07 13,47 6,73
Obbligazionari Corporate
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0134346039 Schroders SISF EURO Corporate Bond I Cap. EUR 3,63 11,34 6,81
LU0970532437 La Francaise LFAM Multistrategies Obligataire I Cap EUR 2,28 7,49 5,11
IE0033758917 Muzinich MUZ EnhancedYield ST A EUR 1,31 5,33 4,37
IE00B65YMK29 Muzinich MUZ EnhancedYield ST A EUR(**) 1,31 5,33 4,37
IE00B68XV540 Muzinich MUZ EnhancedYield ST A EUR(**) 1,31 5,33 4,37
LU0733673288 Nordea Nordea 1 European Cross Credit BP EUR 2,22 6,67 3,10
LU0733671407 Nordea Nordea 1 European Cross Credit BP EUR(**) 2,22 6,67 3,10
LU0733672124 Nordea Nordea 1 European Cross Credit BP EUR(**) 2,22 6,67 3,10
LU0733674179 Nordea Nordea 1 European Cross Credit BP EUR(**) 2,22 6,67 3,10
IT0004300999 Anima Anima Fix Imprese Y 2,92 7,17 2,86
Obbligazionari Governativi
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0396183112 Generali GIS Euro Bond 1-3 Years B X Cap EUR 2,30 3,60 12,48
LU0396183898 Generali GIS Euro Bond 1-3 Years B X Cap EUR(**) 2,30 3,60 12,48
IE00B1FZS681 iShares iShares EURGovt Bond 3-5yr UCITS ETF EUR (Dist) 1,63 3,28 6,76
FR0010149120 Carmignac Carmignac Securite' A EUR Acc 0,51 2,58 6,50
FR0011269083 Carmignac Carmignac Securite' A EUR Acc(**) 0,51 2,58 6,50
LU0992624949 Carmignac Carmignac Securite' A EUR Acc(**) 0,51 2,58 6,50
LU1299306321 Carmignac Carmignac Securite' A EUR Acc(**) 0,51 2,58 6,50
LU0396183542 Generali GIS Euro Bond 1-3 Years D X Cap EUR 1,90 2,38 5,91
LU0134335420 Schroders SISF Euro Short Term Bond I Cap. EUR 0,37 1,31 5,45
LU0106234999 Schroders SISF Euro Short Term Bond I Cap. EUR(**) 0,37 1,31 5,45
Obbligazionari Euro - Government
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0396183112 Generali GIS Euro Bond 1-3 Years B X Cap EUR 2,30 3,60 12,48
LU0396183898 Generali GIS Euro Bond 1-3 Years B X Cap EUR(**) 2,30 3,60 12,48
IE00B1FZS681 iShares iShares EURGovt Bond 3-5yr UCITS ETF EUR (Dist) 1,63 3,28 6,76
FR0010149120 Carmignac Carmignac Securite' A EUR Acc 0,51 2,58 6,50
FR0011269083 Carmignac Carmignac Securite' A EUR Acc(**) 0,51 2,58 6,50
LU0992624949 Carmignac Carmignac Securite' A EUR Acc(**) 0,51 2,58 6,50
LU1299306321 Carmignac Carmignac Securite' A EUR Acc(**) 0,51 2,58 6,50
LU0396183542 Generali GIS Euro Bond 1-3 Years D X Cap EUR 1,90 2,38 5,91
LU0134335420 Schroders SISF Euro Short Term Bond I Cap. EUR 0,37 1,31 5,45
LU0106234999 Schroders SISF Euro Short Term Bond I Cap. EUR(**) 0,37 1,31 5,45
Obbligazionari Monetari
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0677519224 AZ Fund AZ F.1 Alternative Cash A-AZ FUND Cap EUR 4,00 3,83 28,60
FR0007015169 Schelcher Schelcher Prince Court Terme C EUR 0,06 0,58 24,93
FR0011198332 Schelcher Schelcher Prince Court Terme C EUR(**) 0,06 0,58 24,93
LU0325598752 Parvest Sicav Parvest Enhanced Cash 6 Months I EUR 0,73 1,49 11,45
LU0325598166 Parvest Sicav Parvest Enhanced Cash 6 Months I EUR(**) 0,73 1,49 11,45
LU0317229697 Nextam Partners NEXTAM Partners Liquidity A Cap EUR 0,89 2,01 10,77
LU0145484670 Generali GIS Euro Short Term Bond A X Cap EUR 0,44 0,79 6,65
LU0145484910 Generali GIS Euro Short Term Bond A X Cap EUR(**) 0,44 0,79 6,65
LU0360478795 Morgan Stanley MSIF Short Maturity Euro Bond Z EUR 0,59 0,95 4,07
LU0073236118 Morgan Stanley MSIF Short Maturity Euro Bond Z EUR(**) 0,59 0,95 4,07
Liquidità Altre valute
ISIN Società Fondo %1A %3A ETI
- -
LU0128497707 Pictet Pictet-Short-Term Money Market $-I 12,78 10,71 0,21
- -
LU0568621618 Amundi Amundi F. Cash USD AU Cap $ 12,78 10,89 0,19
- -
LU0568621378 Amundi Amundi F. Cash USD AU Cap $(**) 12,78 10,89 0,19
- -
LU0568622004 Amundi Amundi F. Cash USD AU Cap $(**) 12,78 10,89 0,19
- -
LU0568622186 Amundi Amundi F. Cash USD AU Cap $(**) 12,78 10,89 0,19
- -
LU0012186622 Parvest Sicav Parvest Money Market USD Clas $ 12,83 11,24 0,14
- -
LU0102011102 Parvest Sicav Parvest Money Market USD Clas $(**) 12,83 11,24 0,14
- -
LU0111460589 Parvest Sicav Parvest Money Market USD Clas $(**) 12,83 11,24 0,14
- -
LU0120690226 Vontobel Vontobel Us Dollar Money B $ 13,02 11,14 0,00
- -
LU0100865319 Julius Baer GAM Multicash Money Market Dollar C $ 12,96 11,38 0,00
Liquidità Euro
ISIN Società Fondo % 1 A % 3 A ETI
LU0677519224 AZ Fund AZ F.1 Alternative Cash A-AZ FUND Cap EUR 4,00 3,83 32,76
LU0325598752 Parvest Sicav Parvest Enhanced Cash 6 Months I EUR 0,73 1,49 15,90
LU0325598166 Parvest Sicav Parvest Enhanced Cash 6 Months I EUR(**) 0,73 1,49 15,90
IE00BCRY6557 iShares iShares EURUltrashort Bond UCITS ETF EUR (Dist) -0,15 0,11 12,98
FR0010830844 Amundi Amundi 12 M I Cap EUR -0,04 0,53 7,51
LU1136401384 Pharus Sicav Pharus Liquidity Q EUR(*) -0,19 0,92 6,16
LU0159791275 Pharus Sicav Pharus Liquidity Q EUR(**)(*) -0,19 0,92 6,16
FR0010609115 La Francaise LFP Tresorerie I EUR -0,23 -0,17 2,97
LU0325599487 Parvest Sicav Parvest Enhanced Cash 6 Months N EUR 0,42 -0,02 1,20
IE00B05MSK61 Mediolanum Mediolanum Portf. Liquidity SA EUR -0,25 -0,07 0,00
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