Un caso di costruzione del rendiconto

finanziario – Shoes co.

PROF. NICOLA CASTELLANO
Università di Macerata
 Il bilancio
La “Shoes co.” opera nel settore calzaturiero.
Presenta per l’esercizio 2004 il seguente Stato Patrimoniale (riclassificato
secondo il criterio finanziario):

Impieghi 2004 2003

Immobilizzazioni Immateriali 19.225.661 23% 22.150.258 27%
Immobilizzazioni Materiali 3.997.367 5% 6.688.862 8%
Immobilizzazioni Finanziarie 1.446.906 2% 346.785 0%
Attivo Fisso 24.669.934 29% 29.185.905 35%
Magazzino prodotti 2.841.646 3% 3.437.141 4%
Magazzino materie 5.881.174 7% 3.916.238 5%
Crediti verso clienti 42.347.525 50% 40.189.138 48%
Crediti v/erario IIDD 2.173.263 - 0%
Crediti diversi 6.321.296 7% 6.039.671 7%
Attività finanziarie correnti 10.000 0% - 0%
Liquidità Immediate 202.752 0% 355.230 0%
Attivo Circolante 59.777.656 71% 53.937.418 65%
Totale Impieghi 84.447.590 100% 83.123.323 100%
Il caso “Shoes Co.” 2
 Il bilancio
Fonti 2004 2003
Capitale Sociale 6.000.000 7% 6.000.000 7%
Fondo sovrapprezzo azioni 33.031.200 39% 33.031.200 40%
Riserva legale 247.124 0% - 0%
Altre riserve 53.856 0% 32.197 0%
Utile d'esercizio 2.049.652 2% 4.942.477 6%
CAPITALE NETTO 41.381.832 49% 44.005.874 53%
Fondi TFR e quiescenza 3.954.692 5% 3.689.633 4%
Fondi rischi e oneri 63.082 0% 166.386 0%
Debiti di finanziamento a lungo 1.147.074 1% 2.683.362 3%
Passività a m/l termine 5.164.848 6% 6.539.381 8%
Debiti di finanziamento a breve 20.644.864 24% 9.606.391 12%
Debiti verso fornitori correnti 15.385.510 18% 19.321.205 23%
Debiti di lavoro correnti 358.722 0% 342.088 0%
Debiti diversi 1.511.814 2% 3.308.384 4%
Passività Correnti 37.900.910 45% 32.578.068 39%
Totale Fonti 84.447.590 100% 83.123.323 100%
Il caso “Shoes Co.” 3
 Il bilancio
Conto Economico 2004
Ricavi netti di vendita 77.302.530
Variazione prodotti finiti e semilav. - 595.495
Altri ricavi e proventi caratteristici 677.081
Valore della produzione ottenuta 77.384.116
Consumo materie 34.391.693
Costo servizi 18.475.628
Costo per godimento beni di terzi 2.987.887
…e conto economico Altri costi caratteristici 212.289
Costo del lavoro 9.340.740
(riclassificato a costi e
Stipendi e oneri 8.864.971
ricavi della produzione
TFR e quiescenza 475.769
ottenuta): Margine operativo lordo 11.975.879
Ammortamenti 7.013.035
Svalutazione crediti 1.297.106
Risultato operativo caratteristico 3.665.738
Proventi extracaratt. netti 90.216
Risultato operativo globale 3.755.954
Oneri finanziari 947.248
Risultato ordinario 2.808.706
Saldo componenti straordinari 533.581
Risultato ante-imposte 3.342.287
Imposte sul reddito 1.292.635
Risultato netto 2.049.652
Il caso “Shoes Co.” 4
 Il rendiconto finanziario

Proviamo a costruire il rendiconto finanziario dei flussi di cassa netti

utilizzando il seguente schema:

Rendiconto finanziario
Margine operativo lordo (EBITDA)
+ costi non monetari
- ricavi non monetari
Flusso di circolante della gestione corrente
- Variazione Crediti commerciali e operativi
- Variazione Magazzino
+ Variazione Debiti commerciali e operativi
Cash Flow Operativo Corrente
Area investimenti operativi
Area accessoria
Area dei finanziamenti
Area dei rapporti con i soci
Flusso netto
Il caso “Shoes Co.” 5
 La grandezza di riferimento

I flussi di cassa netti si determinano dalla somma di Liquidità immediate e

“assimilate” al netto delle passività correnti finanziarie:

2003
Liquidità Immediate 355.230
Liquidità Assimilate 0
-Passività correnti finanziarie (9.606.391)
Liquidità nette iniziali (9.251.161)

2004
Liquidità Immediate 202.752
Liquidità Assimilate 10.000
-Passività correnti finanziarie (20.644.864)
Liquidità nette finali (20.432.112)

Flusso liquidità netta (11.180.951)

Il caso “Shoes Co.” 6

 Il flusso di circolante netto operativo

Rendiconto Finanziario (area operativa corrente)

Margine operativo Lordo 11.975.879
+ accantonamenti fondo TFR 475.769
Flusso di circolante della gestione corrente 12.451.648
- Variazione Crediti commerciali e operativi
- Variazione Magazzino
+ Variazione Debiti commerciali e operativi
Cash Flow Operativo Corrente

determiniamo la variazione del capitale circolante netto operativo...

Il caso “Shoes Co.” 7

 Variazione dei crediti lordi
La variazione dei crediti va calcolata senza considerare l’effetto della
svalutazione dei crediti (anche eventuali svalutazioni o rivalutazioni di crediti
in valuta per adeguamento del tasso di cambio a quello di chiusura non devono
essere considerate)
Crediti iniziali lordi - Crediti finali lordi = - ∆ Crediti

Variazione dei crediti commerciali

Crediti commerciali 2004 42.347.525
+ svalutazione crediti 2004 1.297.106
Crediti Lordi 2004 (crediti finali lordi) 43.644.631
- Crediti commerciali lordi 2003 40.189.138
Cash Flow Crediti Commerciali (- ∆ crediti) - 3.455.493

Il caso “Shoes Co.” 8

 Variazione degli altri crediti operativi

Crediti iniziali lordi - Crediti finali lordi = - ∆ Crediti

Variazione degli altri crediti operativi

Crediti diversi 2004 6.321.296
- Crediti diversi 2003 6.039.671
Cash Flow Altri Crediti Operativi (- ∆ crediti) - 281.625

Il caso “Shoes Co.” 9

 Variazione magazzino e debiti

Variazione del magazzino

Magazzino Prodotti 2004 2.841.646
Magazzino Materie 2004 5.881.174 8.722.820
Magazzino Prodotti 2003 3.437.141
Magazzino Materie 2003 3.916.238 7.353.379
Cash Flow Magazzino (- ∆ magazzino) - 1.369.441

Variazione debiti commerciali e operativi

Debiti commerciali 2004 15.385.510
- Debiti commerciali 2003 19.321.205
Variazione debiti commerciali - 3.935.695
Debiti di lavoro correnti 2004 358.722
Debiti diversi 2004 1.511.814 1.870.536
Debiti di lavoro correnti 2003 342.088
Debiti diversi 2003 3.308.384 3.650.472
Cash Flow Debiti (∆ debiti) - 5.715.631

Il caso “Shoes Co.” 10

 Il Cash Flow Operativo Corrente

Rendiconto Finanziario (area operativa corrente)

Margine operativo Lordo 11.975.879
+ accantonamenti fondo TFR 475.769
Flusso di circolante della gestione corrente 12.451.648
- Variazione Magazzino (1.369.441)
- Variazione Crediti commerciali (3.455.493)
- Variazione Crediti operativi (281.625)
+ Variazione Debiti commerciali (3.935.695)
+ Variazione debiti operativi (1.779.936)
Cash Flow Operativo Corrente 1.629.458

Il caso “Shoes Co.” 11

 Area investimenti operativi

– ∆ Immobilizzazioni – Ammortamento – Minusvalenze + Plusvalenze

(-Riserve di rivalutazione)

Investimento/Disinvestimento Immobilizzazioni
Immobilizzazioni Immateriali 2004 19.225.661
Immobilizzazioni Materiali 2004 3.997.367 23.223.028
Immobilizzazioni Immateriali 2003 22.150.258
Immobilizzazioni Materiali 2003 6.688.862 28.839.120
- Variazione immobilizzazioni 5.616.092
- Ammortamento 2004 - 7.013.035
- Minusvalenze* + Plusvalenze* 0
Cash Flow Immobilizzazioni mat. e immat. - 1.396.943
* Dal bilancio non risultano plusvalenze e minusvalenze nelle voci A5, B14, E20/21

Immobilizzazioni Finanziarie 2004 1.446.906

Immobilizzazioni Finanziarie 2003 346.785
Cash Flow Immobilizzazioni finanziarie - 1.100.121

Il caso “Shoes Co.” 12

 Utilizzo Fondo TFR (e fondi spese)

∆ Fondo – Accantonamento

Utilizzo Fondi
Fondo TFR e quiescenza 2004 3.954.692
- Fondo TFR e quiescenza 2003 3.689.633 265.059
Fondi rischi e oneri 2004 63.082
- Fondi rischi e oneri 2003 166.386 - 103.304
- Accantonamento TFR 2004 - 475.769
- Accantonamento Fondi rischi e oneri 0
Cash Flow Utilizzo Fondi - 314.014

Il caso “Shoes Co.” 13

 Il Cash Flow dell’area finanziaria

∆ Debiti Finanziari – Oneri Finanziari

Variazione del magazzino

Debiti di finanziamento m/l termine 2004 1.147.074
- Debiti di finanziamento m/l termine 2003 - 2.683.362 -1.536.288
- Oneri finanziari 2004 - 947.248
+ Proventi finanziari 2004* 90.216
Cash Flow Finanziamenti - 2.393.320
* I proventi finanziari potevano essere collocati anche nell’area Accessoria del rendiconto
finanziario

Il caso “Shoes Co.” 14

 Il Cash Flow dell’area straordinaria e tributaria

Area Straordinaria
Saldo componenti straordinarie 533.581
Area Triburaria
- Imposte d’esercizio - 1.292.635
- variazione debiti tributari 0
- variazione fondo imposte 0
- variazione crediti tributari - 2.173.263
Cash Flow gestione tributaria - 3.465.898

Il caso “Shoes Co.” 15

 Il Cash Flow dei rapporti con i soci

Aumenti/Rimborsi Capitale
Capitale Sociale 2004 6.000.000
- Capitale Sociale 2003 6.000.000 0
Fondo sovrapprezzo azioni 2004 33.031.200
- Fondo sovrapprezzo azioni 2003 33.031.200 0
Cash Flow Utilizzo Fondi 0
Distribuzione dividendi
- Utile 2003 - 4.942.477
+ ∆ Riserva Legale 247.124
+ ∆ Altre Riserve 21.659
Cash Flow distribuzione dividendi - 4.673.694

Il caso “Shoes Co.” 16

 Il rendiconto finanziario

Rendiconto Finanziario (area operativa corrente)

Liquidità nette iniziali (9.251.161)
Margine operativo Lordo 11.975.879
+ accantonamenti fondo TFR 475.769
Flusso di circolante della gestione corrente 12.451.648
- Capitale circolante netto operativo (10.822.190)
Cash Flow Operativo Corrente 1.629.458
Area investimenti operativi e utilizzo fondi (2.811.078)
Area finanziaria (2.393.320)
Area straordinaria e tributaria (2.932.317)
Area rapporti con i soci (4.673.694)
Cash Flow (11.180.951)
Liquidità nette iniziali + Cash Flow (20.432.112)
Liquidità nette finali (20.432.112)
Sbilancio 0

Il caso “Shoes Co.” 17