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it/ilbo Dall'uscita dall'euro solo sciagure Secondo Bruno Maria Parigi, docente di Economia politica, un ritorno alla lira non ridarebbe competitivit al sistema Italia 4 luglio 2012 Non voglio nemmeno prendere in considerazione che lItalia possa uscire dalleuro: si tratterebbe di una sciagura su tutta la linea, con costi enormemente superiori a possibili benefici: netta la posizione di Bruno Maria Parigi, docente di di economia politica dellUniversit di Padova, al solo sentir parlare di questa eventualit. Oggi qualcuno dice che sarebbe meglio recuperare la sovranit monetaria. Chi sta parlando di questa possibilit cerca a mio avviso un consenso facile e immediato, capitalizzando sul malcontento generato dalla crisi. In realt ci sarebbero conseguenze drammatiche. In particolare lItalia ha un debito pubblico enorme, denominato in euro. La nuova lira si svaluterebbe sicuramente rispetto al cambio di 1.936,27 contro 1 euro, e andremmo quindi incontro a un default del debito pubblico italiano. Alcuni stanno dicendo che dovremmo sostanzialmente cercare di non pagare pi i nostri debiti, ma questo significherebbe tagliare la possibilit di finanziarci sui mercati, senza parlare degli effetti che avrebbe sulleconomia europea e mondiale il fallimento di uneconomia come quella italiana. Salterebbero leuro e, probabilmente, lintera costruzione europea. Eppure c chi sta considerando questa opzione. Un conto luscita dalleuro della Grecia, che una realt molto pi periferica. In questo caso lo shock c stato e in parte gi stato assorbito: anche se uscisse dalleuro non credo che ci sarebbero cataclismi. La vera frontiera adesso in Spagna, che ha le banche in crisi e inoltre grosse difficolt a contenere il deficit. Il problema in questo caso viene dalla struttura quasi federale, dove le comunit autonome hanno grosse capacit di spesa ma non corrispondenti capacit di finanziarsi. Poich nella periferia c un problema di consenso non si riesce a tagliare le spese regionali come si dovrebbe. Per giunta la Spagna ha un business model fortemente polarizzato sul turismo e sulledilizia: quando questi due settori sono entrati in crisi, il paese si trovato in grossa difficolt. Cosa accadrebbe in un paese che uscisse dalleuro? Se malauguratamente avvenisse, tutto accadrebbe in un fine settimana. Un venerd sera, a mercati chiusi, sarebbero bloccati tutti i sistemi di pagamento, a parte i contanti: conti correnti, anche online, bancomat e carte di credito. Tutti i conti bloccati sarebbero poi ridenominati nella nuova moneta: nel weekend lo stato sostituirebbe le banconote, oppure apporrebbe un timbro indelebile che sancirebbe il passaggio alla nuova moneta. Inutile dire che la nuova valuta sarebbe immediatamente svalutata. Il problema che operazioni del genere vanno organizzate per tempo, e quindi le notizie trapelerebbero inevitabilmente. Giorni prima quindi la gente inizierebbe a ritirare i depositi: quello che sta succedendo in Grecia e in parte anche in 1

www.unipd.it/ilbo Spagna. Si tratta di uno degli eventi pi drammatici che possano accadere, anche perch tende ad autoalimentarsi. In generale loperazione si risolverebbe in un generale impoverimento ben peggiore anche di quello che del 2009, che ci costato il 5-6% del Pil. Ci sarebbero per lo meno dei benefici per lindustria? Nel settore manifatturiero ci potrebbe essere un piccolo beneficio per le esportazioni. Bisogna per considerare anche altri fattori, come il crollo del potere dacquisto e lesplosione della bolletta energetica, che nel caso dellItalia costa circa 70 miliardi di euro lanno. Gi oggi inoltre le imprese italiane soffrono di un maggior costo del credito, che con luscita dalleuro senza dubbio salirebbe ulteriormente. In realt lItalia nei decenni passati ha gi effettuato diverse svalutazioni competitive: si tratta di un giochetto che ci ha fatto galleggiare per qualche tempo nel mercato globale, ma che non ha portato nel lungo periodo vantaggi sostanziali alla nostra industria. I problemi sono altri, a cominciare dalla produttivit e dalleccessivo peso dello Stato nelleconomia. Quali effetti avrebbe luscita dalla moneta unica per chi ha contratto un mutuo per la casa? Bisognerebbe innanzitutto vedere se il debito rimarrebbe in euro oppure se verrebbe ridenominato nella nuova moneta. Nel primo caso, lutente vedrebbe praticamente aumentare a dismisura quanto deve alla banca. Nel secondo caso il cerino rimarrebbe in mano allistituto di credito, ma solo apparentemente. Le banche infatti si finanziano in euro, sia con la Banca Centrale Europea che con gli altri strumenti finanziari: non potrebbero certo vedere i loro crediti dimezzati senza andare incontro al fallimento. In ogni caso sui mutui con tasso variabile i tassi schizzerebbero verso lalto. Insomma una catastrofe su tutti i fronti. Ancora possibile? Sono convinto che il crollo delleuro non convenga a nessuno, nemmeno alla Germania che ha uneconomia fortemente concentrata sul manifatturiero e sullexport: a chi venderebbe un domani i suoi prodotti? vero che da tempo molte industrie tedesche, ad esempio la Siemens, hanno preso a produrre e a vendere i loro prodotti direttamente in oriente; il mercato cinese per ancora lontano dalle dimensioni di quello europeo. Questo non significa che la fine delleuro, ancorch assurda da un punto di vista economico, non sia possibile. Pensa che alla fine si trover una soluzione? ovvio che la Germania e il Fondo Monetario internazionale sono restii a pagare debiti contratti da altri; i paesi debitori daltra parte hanno paura degli effetti di una politica di austerity troppo pesante. Il pericolo pu venire dal fatto che tutti si impegnino in un tiro alla fune guardando solo ai propri interessi, perdendo di vista in questo modo linteresse generale. Unescalation della crisi potrebbe portare a un risultato che alla fine nessuno vuole e che va contro gli interessi di tutti. quello che successo ad esempio con lo scoppio della prima guerra mondiale, e a questo riguardo suggerirei la lettura del libro I cannoni d'agosto, di Barbara Wertheim Tuchman. Voglio per ancora ribadire che a mio avviso questo non succeder: credo, spero che si trover un accordo. 2

www.unipd.it/ilbo Lultimo vertice europeo del 27 e 28 giugno ha introdotto cambiamenti sostanziali? Lincontro ha effettivamente aperto prospettive nuove, sia nella vigilanza bancaria che nel meccanismo di intervento del fondo salvastati. Significa che c una la volont politica e questo non poco, i dettagli degli interventi non sono per ancora venuti fuori e laspetto operativo decisivo, come hanno subito dimostrato le prese di posizione della Finlandia e dellOlanda. Bisogna poi capire che vigilanza bancaria era una delle poche prerogative rimaste alle banche centrali: non ancora chiaro se queste in breve tempo potranno e soprattutto vorranno spogliarsene per concentrarla nella Bce.

Daniele Mont D'Arpizio Per approfondire: Fumagalli A., Sai cos' lo spread? Lessico economico non convenzionale, Bruno Mondadori, Milano 2012. Link: http://www.unipd.it/ilbo/content/dalluscita-dalleuro-solo-sciagure