Da dove proviene e cosa ha causato la crisi del 200708 che ha generato la grande recessione?

Ossia la
peggiore crisi della storia dopo la grande depressione del 29? Con il termine grande recessione si intende
la crisi economica mondiale iniziata nel 2007. Questa part dagli USA, e successivamente si estese al mondo
intero. La crisi statunitense fu generata dallo scoppio di una bolla immobiliare 1. La bolla scoppi a seguito di
prestiti (mutui) elargiti a persone le quali non avevano garanzie per acquistare una casa 2. Questi mutui
particolari vengono chiamati subprime per distinguerli dai mutui normali, o prime. Il primo si differenzia
dal secondo perch, essendo pi rischioso, cio visto che il debitore ha pi probabilit di non pagare, costa di
pi in termini di interessi. Questi mutui sono concessi a persone che nella loro storia di consumatori, in
questo caso consumatori di debito o debitori, non hanno sempre pagato (cio sono stati insolventi); in breve:
sono cattivi pagatori. Facciamo degli esempi per chiarire il rischio:
1. Lassicurazione sulla vita per un ottantenne costa di pi di la medesima stipulata ad un ventenne. Visto che
il primo ha pi probabilit di morire! E quindi a pi probabilit di vincere il premio dellassicurazione! 3
2. Lassicurazione RCA per una persona che alla 1 classe costa meno di una che alla 20. Quindi,
questultimo pagher di pi perch maggiore la probabilit che faccia un incidente 4.
Se i mutui subprime sono cos rischiosi perch stipularli? Per accumulare denaro, ossia valore di scambio,
da parte del creditore e per avere una casa, ossia un valore duso, da parte del debitore 5.
Cosa accade se molti di questi contratti vengono stipulati? Che il prezzo delle case (e non il valore)
aumenta, in conseguenza allaumento di domanda 6. Quindi, il creditore vedrebbe in futuro, cio immagina,
alti rendimenti, a fronte dei rischi apparentemente bassi. Perch, se non pagano non solo assicurato da
questo rischio ma, il prezzo alto delle case sar fonte di guadagno, anche dopo aver stipulato
unassicurazione. Sempre se le vende.
In che modo il creditore si svincola dal rischio che i debitori non paghino? Stipula unassicurazione con un
terzo soggetto il quale si accolla il rischio.
Perch, il terzo soggetto, accetta? Per due convinzioni: 1. Di far profitto facile (vista la solidit di ci che sta
acquistando); 2. Che le persone estingueranno il loro debito 7. Quindi, se le persone pagano i loro debiti,
allora lassicuratore incassa il premio (mensile) stipulato con lassicurato. Se, invece, le persone non pagano
i loro debiti, allora lassicuratore pagher allassicurato la somma pattuita. In breve, lassicurato vince la
1 Cio il prezzo delle case era superiore al valore necessario a comprarle. La bolla quindi, come costante del modo di
produzione capitalistico, crisi di sovrapproduzione.

2 Nel capitalismo per avere una casa ci vuole, spesso, unaltra casa come garanzia! Bella contraddizione!
3 Cio il premio per la tua vita la morte! Altra contraddizione!
4 Cio maggiore la probabilit che lassicurazione svolga la sua funzione! Cio lassicurazione campa se non svolge
la funzione assicurativa visto che i premi sono superiori alle entrate! Ennesima contraddizione!

5 Qui chiara unaltra contraddizione: ossia quella di libert o democrazia con la propriet privata dei mezzi di
produzione. Come pu essere libero il lavoratore salariato se deve necessariamente vendersi sul mercato, alla pari di
ogni altra merce, per poter vivere? Come pu essere democratica una societ se deve necessariamente accettare le
condizioni dettate da chi detiene i mezzi di produzione per poter vivere?

6 Domanda che in questo caso, come negli altri, indotta.

7 Ma se laltro non fosse stato altrettanto convinto certamente non li avrebbe ceduti. Quindi, ideale il sistema di
riferimento. Non solo un ipotesi, ma pure contraddittoria.

scommessa. Questo movimento assicurativo un CDS (credit default swap). Cio un titolo, in questo caso
assicurativo (emesso dalla banca), il quale certifica il rischio della transazione 8.
A sua volta la banca, se non vuole rischiare, come fa? Come elimina il rischio? Vendendo i debiti
contenuti nei CDS, ossia creando un mercato dei mutui. In altri termini, creando un mercato di debiti (perch
i mutui non sono ancora stati pagati). Cio creando un ulteriore mercato fittizio, dove immettere prodotti
fittizi, da dove si potranno trarre potenziali introiti (cio introiti futuri, ossia fittizi).
E come ci riesce? Ci riesce attraverso la creazione di societ (di sua propriet), ma ufficialmente esterne ad
essa. Queste societ si chiamano SIV (special investment vehicle). Cos la banca cede alle SIV tutti i mutui in
cambio dei titoli che la SIV d alla banca. Dei titoli sui quali riportata lobbligazione della SIV nei
confronti della banca. In questo modo i debitori pagheranno alle SIV. Ma, visto che a sua volta, rischioso
per le SIV non essere pagate, allora le SIV (cio la banca) vende il debito (sia azioni, che obbligazioni
quindi i mutui). Proprio questi tipi di prodotti sono CDO (collateralized debt obbligation). Ossia
obbligazioni la cui garanzia un debito!
Come viene determinato il valore di un CDO? Il valore di un CDO viene determinato non solo dal valore
del suo contenuto, ossia dal valore dei debiti in esso contenuti, ma anche dallaffidabilit di questi CDO,
quindi dallaffidabilit dei mutui. Quindi, il valore dipende anche (e soprattutto in casi come questo di
prodotti di capitale fittizio) dalla valutazione del rischio di queste obbligazioni.
Chi valuta il rischio di un CDO? Il rischio valutato da unagenzia apposita detta agenzia di rating.
Questultima mediante delle lettere che vanno da AAA a C determinano il rischio (cio laffidabilit) di
un pacchetto di CDO. Cio pi rischioso ( C ) il CDO pi gli interessi salgono, e pi, di conseguenza, si
alza leventuale pagamento dellassicurazione, e di conseguenza si abbassa il premio. E viceversa. chiaro
che lagenzia di rating (essendo un privato) ha degli interessi 9.
Perch c bisogno di valutare i CDO? Perch linvestitore vuole sapere il rischio del suo investimento. E
magari lo va a chiedere a chi ha interessi in contraddizione con i suoi!
possibile creare dei superCDO? S, si chiamano CD O

oppure CDO sintetici. Cio sono CDO che

contiene altri CDO. Quindi, debiti che contengono debiti, premi che contengono premi, rischi che contengo
rischi, i quali non affatto possibile valutare. Campano in aria!

8 Ma se il rischio la potenzialit che una determinata attivit non porti allobiettivo prefissato (ancora una volta
ideale), e il titolo il nome che si d a questa potenzialit. Cosa garantirebbe? Cos una garanzia di rischio? La
potenzialit della potenzialit? Ancora contraddizioni!

9 Quindi, come pi sopra, la funzione che lagenzia di rating svolge funzionale se essa stessa ad investire. Cio
funzionale solo se va in conflitto di interessi. Funziona solo se si contraddice!