26/02/2010 Spagna: "Demolizioni Immobiliari"...

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di Stefano Bassi (Beatotrader) (sito)
venerdì 26 febbraio 2010 - 0 commento

Spagna: "Demolizioni Immobiliari"...

La Banca di Spagna starebbe per innalzare il livello minimo di accantonamenti che le Banche iberiche devono adottare
a copertura dei beni immobiliari posseduti da più di un anno.

Già a Novembre 2009 il livello di accantonamento era stato aumentato dal 10% al 20%. Adesso il livello verrebbe
ulteriormente innalzato al 30%, anche se la mossa non è stata ancora comunicata ufficialmente.

Insomma rischia di essere "solo fuffa" ben 1/3 (!) del valore delle proprietà immobiliari spagnole nella pancia delle
Banche locali da più di un anno... Naturalmente tale scelta potrebbe erodere ulteriormente gli utili degli istituti bancari
già duramente colpiti dalla Crisi.

Sappiamo che la Spagna era stata trascinata alle stelle quasi esclusivamente dal boom immobiliare. Sappiamo che la
Spagna è stata trascinata alle stalle dallo sboom immobiliare. Ma l’entità di tale Sboom è veramente sorprendente,
anche sull’onda di uno strabordante surplus di offerta immobiliare che ha pittoreschi e colorati risvolti urbanistici: le città
spagnole sono tappezzate di variopinti cartelli "se vende" (vendesi) "se alquila" (affittasi) che col tempo di ricoprono di un
triste strato di polvere...

Nello specifico il possibile giro di vite richiesto dalla Banca di Spagna sarebbe causato dal fatto che le banche iberiche
hanno ri-finanziato anche le più "sfasciate" società immobiliari creditrici (invece di lasciarle fallire come sarebbe stato
naturale) in cambio di case, appartamenti ed azioni.

In questo modo avrebbero truccato al ribasso il loro ratio di b ad loans (credit marci).
Il problema è che queste case/azioni accettate come pagamento in natura rischiano di non valere una fava o perlomeno
1/3 in meno del valore messo a bilancio....
Insomma metaforizzando immobili con cavoli e società immobiliari con verdurieri...
in Spagna (e non solo) le banche hanno accettato di essere pagate in natura con cavoli marci piuttosto che far fallire i
verdurieri "d’assalto" mentre a bilancio li hanno trasformati in cavoli freschi e pregiati.

E’ il solito vizio genetico delle banche di sopravvalutare i propri asset...

Vedi tanto per camb iare Come ti trasformo una catapecchia in una villa a Portofino

Se poi al quadro già negativo aggiungiamo una serie di "giochini delle tre carte" deb t-for-assets & deb t-for-equity swaps
concordati tra società immobiliari e banche spagnole per fare un po’ di lifting dei conti... ebbene l’affidabilità del ratio di
b ad loans nei bilanci bancari spagnoli (in particolare nel meno trasparente sistema delle Caja) rischia di finire nella
Plaza de Toros.... Olè!

E stiamo parlando di un un’esposizione "taurina" da 324 miliardi di euro (Banche spagnole nei confronti di società
immobiliari spagnole).

Ed adesso prepariamo un bel Coktail "Spanish Euro Thriller"

1/3 di catastrofe immobiliare
1/3 di catastrofe occupazionale
1/3 di maggiore debolezza degli indicatori macro-economici rispetto agli altri paesi area euro (anche nel 4° trimestre
2009 la Spagna è ancora in recessione e gli indici manifatturieri sono ancora in contrazione - vedi Boom Boom Deb ito
Spagna).
agoravox.it/Spagna-Demolizioni-Imm… 1/2
26/02/2010 Spagna: "Demolizioni Immobiliari"... …
Aggiungiamo un pizzico di CDS, una manciata di "Perfida Albione" anti-euro, una spolverata di speculazione
internazionale...

Shakeriamo il tutto energicamente e la "Bomba" è pronta da essere sorseggiata.

Come ho sempre predicato la speculazione va a colpire ed esasperare i Punti Deboli. Come ho sempre predicato urlare
alla speculazione ed alla strumentalizzazione (anti-euro) può essere corretto (e può far comodo) ma non deve essere
una scusa per ignorare l’effettiva presenza di problemi reali.

Aggiungo alcuni succosi ingredienti numerici e non (in inglese):

From "Perfida Albione" Financial Times
Spanish b anks face higher provisions

...Ib erian Equities, the b roker, estimated on Monday that listed Spanish b anks had property assets of more than €12.6b n
($17.1b n) at the end of last year, while the cajas held €33b n (b n sta per b illions ovvero miliardi).
Santander and BBVA, the two b iggest b anks, have taken impairments of ab out 30 per cent. But the proposed increase in
provisioning requirements would amount to €1b n, or a fifth, of 2010 profits for smaller b anks, and €5.3b n-€5.9b n, or a
fifth, of profits for the cajas, Ib erian Equities said.

A flurry of recent deb t-for-assets and deb t-for-equity swaps – involving developers including Colonial, Reyal Urb is and
Metrovacesa – has deepened the scepticism of analysts and investors ab out the true b ad loan positions of Spanish
lenders.
Total exposure to developers is €324b n.

...the recognition of impaired assets has b een far slower than the severity of the recession might otherwise suggest,”
wrote Jamie Dannhauser of Lomb ard Street Research.
There are particular suspicions ab out the way the collective b ad loan ratio of the cajas has reached a plateau and started
to decline, down to 5.05 per cent of assets in Decemb er.
That is only slightly higher than the 5.02 per cent figure for the b anks, whose accounts are generally more transparent.

If the numb ers were correct, that would b e the “b est news on the Spanish economy I’ve heard for a long time”, said Luis
Garicano, professor of economics and strategy at the London School of Economics, in a b log on Spain. “Personally, I
don’t b elieve it. The alternative is that the b ad loan numb ers of the cajas don’t make a lot of sense.”
Prof Garicano said it would not b e possib le to re-estab lish the credib ility of the financial system if the regulator permitted
“these accounting games”.

The Bank of Spain’s expected tightening of its provisioning requirements could go some way towards defusing such
criticism.

Parole chiave

Economia Banche Spagna Immobili

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