UNIVERSITI MALAYSIA SABAH (KAMPUS ANTARABANGSA LABUAN) PEPERIKSAAN AKHIR SEMESTER 1 SESI 2003/2004 SEPTEMBER/OKTOBER MASA: 3 JAM SEKOLAH # SEKOLAH PERNIAGAAN & KEWANGAN ANTARABANGSA LABUAN KOD KURSUS : GA 3103 TAJUK KURSUS : KEWANGAN ANTARABANGSA DAN KADAR PERTUKARAN ARAHAN 1. Kertas soalan ini mengandungi SATU BAHAGIAN sahaja. 2. Sila jawab LIMA soalan sahaja. 3. Calon di kehendaki menunjukkan semua jalan kerja yang terlibat di dalam menjawab soalan pengiraan. Perhatian : Kertas soalan tidak dibenarkan dibawa keluar. Kertas ini mengandungi 5 muka surat bercetak, tidak termasuk muka surat ini.GA3103, PILI LIMA 1A /D ANSWER F1 [ONS ONLY Soalan 4 (10 markah) a) “Fundamental Forecasting’ berdasarkan kepada hubungan asas antara pembolehubah ekonomi dan kadar pertukaran. Bagaimanapun, cara ini mempunyal hadnya. Terangkan secara ringkas keempat-empat had tersebut. (4 markah) b) Model regrasi di bawah ini di gunakan untuk meramal nilai Ringgit Malaysia (RM): RM, = a,+a,INC,_, + @,INF_, + 1, di mana RM adalah perubahan sukuan dalam ringgit, INF adalah peratusan perubahan sukuan yang lepas dalam perubahan inflasi, dan INC merupakan peratusan perubahan sukuan yang lepas dalam perubahan kenaikan pendapatan. Keputusan regrasi menunjukkan ‘coefficient’ a,= .005; a,= .4; and a= 7. Peratusan perubahan sukuan dalam perubahan inflasi terbaru adalah -5%, sementara peratusan perubahan sukuan dalam perubahan kenaikan pendapatan terbaru adalah 3%. Dengan menggunakan maklumat ini, hitung ramalan bagi peratusan perubahan dalam ringgit. (6 markah) Question 1 (10 marks) a) Fundamental forecasting is based on fundamental relationshins between economic variables and exchange rates. However, there are limitations to this method. Briefly explain each four of the limitations. (4 marks) 2) The following regression model was estimated to forecast the value of the Malaysian ringgit (RM): RM, =a,+@JINC,_,+a,INF__, + f, where RM Is the quarterly change in the ringgit, INF is the previous quarterly percentage change in the inflation differential, and INC is the previous quarterly percentage change in the income growth differential. Regression results indicate coefficients of a, = .005; a, = .4; and a, = .7. The most recent quarterly percentage change in the inflation differential is -5%, while the most recent quarterly percentage change in the income differential is 3%. Using this information, calculate the forecast for the percentage change in the ringgit. (6 marks) Halaman 1 daripada 5GA3103, Soalan 2 (10 markah) a) Pelaburan Langsung Asing (DF1) yang ideal dapat menyelesalkan masalah seperti pengangguran dan kekurangan teknologi tanpa merampas peluang perniagaan daripada firma tempatan. Berikan contoh-contoh bagaimana kerajaan menyediakan insentif-insentif untuk mempromosikan DFI. Kerajaan juga akan mengenaken hhalangan-halangan untuk tidak menggalakkan DFI bagi melindungi firma tempatan dan pengguna. Huraikan halangan-halangan tersebut dan berikan contoh untuk setiap satunya. (4 markah) b) Raider Corp. dari New Jersey mengeluarkan peralatan sukan yang dilesenkan oleh pasukan sukan profesional. Baru-baru ini, ia memutuskan untuk berkembang ke Eropah, Taiwan, dan Mexico. Apakah peluang-peluang yang bakal diperolehi oleh firma ini daripada DFI? (6 markah) Question 2 (10 marks) a) The ideal Direct Foreign Investment (DF1) solves problems such as unemployment and lack of technology without taking business away from local firms. Give examples of how government provides incentives to promote DFI. Government will also impose barriers to discourage DFI to protect local firms and consumers. Describe the barriers and give examples for each. (4 marks) b) Raider Corp. of New Jersey produces sportwear that is licensed by professional ‘Sport teams. It recently decided to expand in Europe, Taiwan and Mexico. What are the potential benefits for this firm from using DFI? (6 marks) Soalan 3 (10 markah) ‘Anggapkan Baps Corp. mempertimbangkan untuk membuka cawangan di Norway. Pelaburan asas yang diperiukan oleh ibupejabat ialah sebanyak $5,000,000, Jika projek itu diteruskan, ia itu akan ditamatkan selepas empat thun. Kos modal Baps jalah 13%, dan projek ini mempunyai risiko yang sama dengan projek-projek Baps lain yang sedia ada. Kesemua aliran tunai yang diperolehi dari projek ini akan di remitkan ke ibupejabat pada hujung setiap tahun. Tersenaral di bawah adalah jangkaan aliran tunal yang akan diperoleh! oleh cawangan di Norway selama projek itu dijalankan dalam Kroner Norway (NOK): Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 NOK10,000,000. NOK15,000,000 -NOK17,000,000 —_-NOK20,000,000 Kedar pertukaran terbaru untuk Kroner Norway ialah $0.135, Ramalan kadar pertukaran Baps selama projek itu dijalankan adalah seperti berikut: Year 1 Year 2 Year 3 Year. $.13 $12 $.15 i, Berapakah nilai bersih sekarang bagi projek Norway tersebut? (5 markah) . Baps kurang pasti tentang kos modal. Baru-baru ini, Norway terlibat di dalam pertelingkahan politik. Berapakah nilai bersih sekarang projek ini jika kos modal 16% digunakan berbanding dengan 13% sebelumnya? (S markah) Halaman 2 daripada 5GA3103, Question 3 (10 marks) Assume that Baps Corporation is considering the establishment of a subsidiary in Norway. The initial investment required by the parent is $5,000,000. IF the project is undertaken, Baps would terminate the project after four years. Baps’ cost of capital is 13%, and the project is of the same risk as Baps’ existing projects. All cash flows generated from the project will be remitted to the parent at the end of each year. Listed below are the estimated cash flows the Norwegian subsidiary will generate over the project's lifetime in Norwegian kroner (NOK): Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 NOK30,000,000 NOK15,000,000 — NOK17,000,000 + NOK20,000,000 The current exchange rate of the Norwegian kroner is $.135. Baps’ exchange rate forecast for the Norwegian kroner over the project’ lifetime is listed below: Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 $13 $14 $12 $15 i. What is the net present value of the Norwegian project? (5 marks) fi. Baps is uncertain regarding the cost of capital. Recently, Norway has ‘been involved in some political turmoil. What is the net present value (NPV) of this project if a 16% cost of capital is used instead of 13%? (5 marks) Soalan 4 (10 markah) a) Pong, Inc., sebuah syarikat multinasional berasal dari Amerika Syarikat, bercadang untuk berkembang ke Thailand kerana margin Keuntungan yang menurun i Amerika Syarikat. Permintaan untuk produk Pong di Thatland sangat kuat. Bagaimanapun, remalan menunjukkan Baht dijangka akan turun nial dengan banyak dalam masa tiga tahun. Patutkah Pong berkembang ke Thailand? Apakah faktor- faktor yang akan mempengaruhi keputusennya? (5 markah) b) Mengapakah penilaian perniagaan-perniagaan swasta yang dahulunya dipunyal oleh kerajaan negara sedang membangun lebih susah berbanding dengan penilaian firma-firma yang sedia ada di negara-negara membangun? (5 markah) Halaman 3 daripada 5GA3103, Question 4 (40 marks) a) Pong, Inc., a US based MNC, considers expanding into Thailand because of decreasing profit margins in the United States. The demand for Pong’s products in Thailand is very strong. However, forecasts indicate that the Baht is expected to depreciate substantially over the next 3 years. Should Pong expand into Thailand? What factors may affect its decision? (5 marks) b) Why are valuations of privatized businesses previously owned by the government of developing countries more difficult than valuations of existing firms in developed countries? (5 marks) Soalan 5 (10 markah) a) MNC-MNC seperti Alcoa, DuPont, Heinz, dan IBM menderma produk-produk dan teknologi ke Negara-negara asing di mana mereka mempunyal cawangan. Bagaimanakah perbuatan-perbuatan ini boleh mengurangkan beberapa bentuk risiko negara ? (3 markah) b) Apakah strategi-stretegi yang boleh digunakan oleh MNE untuk mengurangkan pendedahan kepada pengambilalihan oleh kerajaan tuan rumah? Bincangkan. (4 markah) ) Senarai dan hureikan dengan ringkas bentuk-bentuk risiko negara selain daripada pengambilalihan cawangan oleh kerajaan tuan rumah. (3 markah) westi rhs, a) MNCs such as Alcoa, DuPont, Heinz, and IBM donated products and technology to foreign countries where they had subsidiaries. How could these actions have reduced some forms of country risk? (3 marks) 1b) What are the strategies that can be used by an MNE to reduce its exposure to a host government takeover? Discuss. (4 marks) ©) List and explain briefly some forms of country risk other than a takeover of a Subsidiary by the host government. (3 marks) Halaman 4 daripada 5{ GA3103 Soalan 6 (10 markah) a) Pertimbangkan motif-motif yang kebiasaannya digunakan oleh firma Amerika Syariket untuk bergiat dalam pelabuaran lengsung asing. Motif yang manakah yang boleh menggalakkan firma Amerika Syarikat tersebut untuk melabur di Asia selepas krisis Kewangan Asia? (Anggapkan bahawa firma ini belum pernah berniaga di Asia.) (3 markah) b) Huraikan bagaimana keputusan pembiayaan boleh mempengaruhi kesensitifan nilai bersih sekarang kepada ramalan kadar pertukaran, (2 markah) ¢) Kenalpasti dua sebab mengapa aliran tunai yang dijangka dari cawangan Asia yang dipunyai oleh MNC Amerika Syarikat boleh menjadi lebih rendah semasa krisis kewangan Asia berbanding dengan masa-masa lain? (2 markah) d) Kenalpasti faktor-faktor politik biasa bagi sesebuah MNC untuk dipertimbangkan apabila menilai risiko negara. Huraikan secara ringkas bagaimana setiap faktor boleh memberi kesan kepada MNC tersebut. (3 markah) Question 6 (10 marks) a) Consider the typical motives for a U.S firm to engage in DFl. Which of these motives might have encouraged a U.S firm to invest in Asia since the Asian crisis? (Assume the firm previously had no business in Asia.) (3 marks) b) Explain how the financing decision can influence the sensitivity of the net present value to exchange rate forecasts. (2 marks) ©) Identify two reasons why the expected cash flows from the Asian subsidiary of a U.S-based MNC might have been lower during the Asian crisis than in other periods? (2 marks) @) Identify common political factors for an MNC to consider when assessing country risk, Briefly elaborate on how each factor can affect the risk to the MC, (3 marks) Halaman 5 daripada 5