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F IS H ER I N VESTMENTS I TA L I A
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Fisher Investments Italia è la denominazione commerciale utilizzata dalla succursale di Fisher Investments
Ireland Limited operante in Italia (“Fisher Investments Italia”). Fisher Investments Italia è iscritta con il n°
182 nell'“Elenco delle Imprese di Investimento autorizzate in altri Stati UE con succursale in Italia”, tenuto
dalla Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (“Consob”), e al Registro delle Imprese di Parma
(numero di iscrizione e codice fiscale: 97838750152; partita IVA: 02903080345; numero REA: PR-276048).
Fisher Investments Ireland Limited è una società a responsabilità limitata costituita in Irlanda e operante
anche con la denominazione di Fisher Investments Europe (“Fisher Investments Europe”). Fisher
Investments Ireland Limited e le sue denominazioni commerciali, Fisher Investments Europe e Fisher
Investments Italia, sono iscritte al Companies Registration Office (registro delle imprese) irlandese con
i numeri 623847, 629724 e 629725. Fisher Investments Europe è regolamentata dalla Banca Centrale
d'Irlanda. La sede legale di Fisher Investments Europe è: 2nd Floor, 3 George’s Dock, International
Financial Services Centre, Dublin 1, D01 X5X0 Irlanda.
Fisher Investments Italia e i suoi Responsabili Commerciali Regionali incontrano i clienti privati qualificati
che desiderino ricevere maggiori informazioni sui servizi di gestione discrezionale degli investimenti
offerti da Fisher Investments Europe.
Fisher Investments Europe affida una parte degli aspetti dell’attività giornaliera di consulenza di
investimento e gestione di portafoglio e delle funzioni di trading alle proprie affiliate. In particolare,
la preparazione delle relazioni sull'adeguatezza degli investimenti sarà parzialmente espletata da
Fisher Investments Europe Limited, operante con la denominazione di Fisher Investments UK (“Fisher
Investments UK”), mentre l'attività decisionale giornaliera della strategia di portafoglio sarà svolta
da Fisher Asset Management, LLC, operante con la denominazione di Fisher Investments (“Fisher
Investments”). Le funzioni di trading potranno essere svolte da Fisher Investments Europe, Fisher
Investments UK, Fisher Investments o da altre loro affiliate.
Fisher Investments è la società capogruppo di Fisher Investments Europe e Fisher Investments UK, ha
sede negli Stati Uniti (numero del Segretariato di Stato del Delaware: 3936233) ed è regolamentata dalla
US Securities and Exchange Commission (numero SEC: 801-29362). Fisher Investments UK è autorizzata e
regolamentata dall'UK Financial Conduct Authority (numero FCA: 191609).
Alle attività di Fisher Investments Europe si applicano le tutele previste dal regime regolamentare
irlandese, incluso l'Investor Compensation Scheme (“ICS”). L'ICS risarcisce il 90% del valore netto
delle perdite fino a un importo massimo di 20.000 € in determinate circostanze in cui un'impresa di
investimento autorizzata dalla Banca Centrale diventi insolvente. Tuttavia, tali tutele non si applicano
in relazione ai servizi di Fisher Investments UK, Fisher Investments o di qualsiasi depositario o istituto
bancario al di fuori dell'Irlanda, o nella misura in cui gli attivi del cliente siano investiti in fondi o ETF non
irlandesi.
Il presente documento contiene le opinioni generali di Fisher Investments Italia e Fisher Investments
Europe e non deve essere considerato alla stregua di una consulenza personalizzata in materia di
investimento o di natura fiscale, né tantomeno come un riflesso delle performance dei clienti. Non è
possibile garantire che Fisher Investments Italia o Fisher Investments Europe manterrà queste opinioni,
che potrebbero cambiare in qualsiasi momento in base a nuove informazioni, analisi o riconsiderazioni.
Nulla nel presente deve essere inteso come una raccomandazione o una previsione delle condizioni di
mercato. Al contrario, è da intendersi come l’illustrazione di una tesi. Le condizioni di mercato attuali e
quelle future potrebbero presentare numerose differenze rispetto a quelle qui illustrate. Inoltre, non si
forniscono garanzie in merito all'accuratezza delle ipotesi formulate negli esempi qui presenti.
L’investimento nei mercati finanziari comporta il rischio di perdita e non è possibile garantire il
rimborso totale o parziale del capitale investito. Le performance passate non sono una garanzia né
un indicatore affidabile di performance future. Il valore degli investimenti e i relativi rendimenti
sono soggetti alle fluttuazioni dei mercati finanziari mondiali e dei tassi di cambio internazionali.
Non tutte le previsioni passate o future sono state o saranno altrettanto accurate quanto le altre. Non è
possibile garantire che i rendimenti degli investimenti derivanti da una specifica strategia o allocazione
superino quelli derivanti da un’allocazione o strategia differente.
Il presente documento è stato approvato ed è diffuso da Fisher Investments Italia e Fisher Investments
Europe.
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Uno dei rischi più grandi che corre un risparmiatore è restare a corto di denaro quando va in pensione.
Una vera e propria tragedia. Una persona può lavorare una vita intera per accumulare una ricchezza
sufficiente a garantire una pensione confortevole, salvo poi scoprire che quanto fatto non si è rivelato
sufficiente. Per aiutare a ridurre al minimo questo rischio, Fisher Investments Italia ti raccomanda di tenere
ben presenti le seguenti domande chiave al momento di pianificare la tua pensione:
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Il messaggio di fondo? Il tuo orizzonte temporale potrebbe essere molto più lungo di quanto tu possa
credere. Preparati a vivere a lungo e assicurati di disporre di abbastanza denaro per mantenere il tuo stile di
vita.
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Una supposizione comune (ma errata) è che, dal momento che le azioni hanno storicamente fornito un
rendimento medio annualizzato a lungo termine di poco più del 10%, si possa prelevare il 10% all’anno
senza dover necessariamente ridurre il capitale*.
Niente potrebbe essere più lontano dalla verità. Anche se nel lungo periodo i mercati possono realizzare
un ritorno annuo del 10%, i rendimenti variano in maniera considerevole di anno in anno. Una stima
errata dell’impatto dei prelievi effettuati durante le fasi ribassiste del mercato può ridurre notevolmente
la probabilità di preservare il capitale. Ad esempio, se il tuo portafoglio è sceso del 20% ed effettui un
prelievo del 10%, avrai bisogno di guadagnare circa il 39% soltanto per ritornare al valore iniziale.
€ 40,000
€ 20,000
€0
2014 2019 2024 2029 2034 2039 2044
Stima basata su un tasso di inflazione dell'1,97%**.
*Fonte: Global Financial Data, 02/09/2015. Il rendimento annualizzato dell’indice di rendimento totale dei titoli europei di Global
Financial Data (EUR) per il periodo dal 1969 al 2014 è del 10,23%.
**L’attuale tasso di inflazione in Italia dell’1,97% previsto da Fisher Investments Europe si basa sul punto di pareggio di Barclays
Euro Government All Markets EMU HICP su oltre 15 anni. Lo storico tasso di inflazione reale medio in Italia dal 1926 al 2014 pari al
8,74% si basa sull’Indice dei prezzi al consumo (CPI). Fonte: Global Financial Data, Inc.
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È fondamentale comprendere i compromessi associati alle diverse strategie. Gli scenari seguenti
mostrano l’impatto di quattro diversi tassi di prelievo su un portafoglio di € 500.000 con diverse
allocazioni di portafoglio, più uno che mostra una situazione senza prelievi. I quattro tassi di prelievo
sono: il 10%, ovvero € 50.000 all’anno; il 7%, ovvero € 35.000 all’anno; il 5%, ovvero € 25.000 all’anno, e
il 3%, ovvero € 15.000 all’anno. Queste simulazioni sono state eseguite utilizzando un simulatore Monte
Carlo: tutti gli importi di prelievo sono adattati all’inflazione per mantenere il potere d’acquisto originale*.
*La simulazione Monte Carlo genera 2.500 iterazioni di possibili percorsi di ritorno futuro delle attività tramite un campionamento
casuale dei rendimenti di una distribuzione di probabilità imposta, creata utilizzando il ritorno previsto e le ipotesi di volatilità e
correlazione di Fisher Investments Europe per azioni, tasso fisso, denaro e inflazione. Le previsioni di Fisher Investments Europe per
queste variabili si basano su diversi fattori, tra cui i dati storici e le attuali condizioni di mercato. Di conseguenza, la distribuzione di
probabilità dei risultati generati dalla nostra simulazione Monte Carlo deve essere considerata di tipo ipotetico. Tutti i valori sono
espressi in valuta corrente. Per ridurre l'impatto dei valori erratici statistici, il limite superiore del 2% e quello inferiore dell'1% sono
stati omessi dai risultati della simulazione. Questa simulazione prevede numerose ipotesi, tra cui l'uso di Global Data Financial, Inc.,
ai rendimenti storici dell'Indice del rendimento totale a livello mondiale e/o dell'Indice del ritorno totale globale delle obbligazioni a
10 anni per proiettare il valore finale nel futuro o la disponibilità di flusso di cassa dalle tue attività. Tutti i valori sono espressi in euro
attuale, vale a dire al 31/12/2014. L'indice/gli indici utilizzato/i in questa analisi potrebbe/potrebbero non essere il punto/i punti di
riferimento selezionato/i per te o per altri clienti. Fonti: Global Financial Data, Inc., FactSet, Inc., Bloomberg. Non è possibile garantire
il raggiungimento di tali rendimenti. Questa analisi viene fornita unicamente a scopo informativo. Fisher Investments Europe non
fornisce alcuna garanzia sulla sua accuratezza. L'investimento in titoli comporta un rischio di perdita. I risultati del passato non
garantiscono i rendimenti futuri.
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13,9% 9,0%
1,0% 0,0% 0,0% 0,0% €0 €0 €0
100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50%
Lo scenario n. 1 mostra come la probabilità che questo portafoglio duri per 30 anni, per non parlare di
crescita, sia molto bassa. Purtroppo questo è vero per tutte e tre le allocazioni di portafoglio considerate
(100% azioni, 70% azioni/30% reddito fisso e 50% azioni/50% reddito fisso). Anche se il portafoglio
composto al 100% da azioni produce la più alta probabilità di sopravvivenza, una probabilità del 13,9% di
disporre di denaro sufficiente in pensione non è di certo confortante.
Scenario n. 2: in questo scenario simuliamo i risultati di un risparmiatore che effettui prelievi di € 35.000
all’anno (7%) da un portafoglio di € 500.000 per un periodo di 30 anni.
% probabilità di sopravvivenza % probabilità Valore finale mediano Anni di sopravvivenza del portafoglio
del portafoglio dopo 30 anni valore finale > valore inziale RMA: 8.0% RMA: 6.7% RMA: 5.6% Medio Min Medio Min Medio Min
24,7
23,1
20,6
12,3 11,5
49,3% 10,3
30,0% 33,2%
8,7% 12,0%
0,0% €0 €0 €0
100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50%
Lo scenario n. 2 mostra che la probabilità di sopravvivenza e di crescita del portafoglio migliora riducendo
i prelievi. Ma anche con un’allocazione di portafoglio al 100% in azioni, la probabilità di disporre di denaro
sufficiente in pensione è ancora soltanto pari al 49,3%.
Scenario n. 3: in questo scenario simuliamo i risultati di un risparmiatore che effettui prelievi di € 25.000
all’anno (5%) da un portafoglio di € 500.000 per un periodo di 30 anni.
% probabilità di sopravvivenza % probabilità Valore finale mediano Anni di sopravvivenza del portafoglio
del portafoglio dopo 30 anni valore finale > valore inziale RMA: 8,5% RMA: 6,9% RMA: 5,9% Medio Min Medio Min Medio Min
27,9 28,4 28,7
82,2% € 871.128
74,1% 17,6
61,4% 62,4% 15,8 14,5
38,2%
€ 304.156
14,8%
€ 84.529
100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50%
Lo scenario n. 3 mostra che la riduzione al 5% dei prelievi migliora in modo significativo la probabilità di
sopravvivenza del portafoglio.
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Scenario n. 4: in questo scenario simuliamo i risultati di un risparmiatore che effettui prelievi di € 15.000
all’anno (3%) da un portafoglio di € 500.000 per un periodo di 30 anni.
% probabilità di sopravvivenza % probabilità Valore finale mediano Anni di sopravvivenza del portafoglio
del portafoglio dopo 30 anni valore finale > valore inziale RMA: 8,8% RMA: 7,2% RMA: 6,0% Medio Min Medio Min Medio Min
30,0 30,0 30,0 29,6 30,0
26,6
99,3% 99,9% 99,9%
86,1%
77,9% € 1.746.766
61,7%
€ 983.494
€ 615.281
100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50%
Scenario n. 5: in questo scenario simuliamo i risultati di un risparmiatore che non effettui alcun prelievo.
% probabilità di sopravvivenza % probabilità Valore finale mediano Anni di sopravvivenza del portafoglio
del portafoglio dopo 30 anni valore finale > valore inziale RMA: 8,7% RMA: 7,2% RMA: 6,0% Medio Min Medio Min Medio Min
30,0 30,0 30,0 30,0 30,0 30,0
99,9% 99,9% 99,9% 99,9% 99,8% 99,9%
€ 3.078.530
€ 2.005.454
€ 1.431.476
100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50% 100% / 0% 70% / 30% 50% / 50%
Per i rispamiatori senza esigenze di cassa ogni anno, la probabilità di sopravvivenza del portafoglio è
eccellente in tutti e tre gli scenari di allocazione. Tuttavia, come molti possono aspettarsi, una simulazione
con il 100% di azioni ha portato alla crescita mediana più alta del portafoglio.
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Tuttavia, se desideri mantenere il potere d’acquisto con una volatilità inferiore, un portafoglio con 70% di
azioni e 30% di reddito fisso potrebbe essere più appropriato. Determinare il tuo obiettivo primario può
aiutarti a decidere l’allocazione di portafoglio più adatta alle tue esigenze.
Hai altre domande? Non sei sicuro di cosa sia meglio per te? Hai bisogno di aiuto
per iniziare? Abbiamo aiutato molti risparmiatori, ciascuno con obiettivi ed esigenze
uniche, a costruire il proprio piano pensionistico.
Chiama Fisher Investments Italia al numero 800-987 565 per scoprire come possiamo
aiutarti a raggiungere i tuoi obiettivi di investimento in ambito pensionistico.
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Chi diventa nostro cliente viene prima di tutto, fin dal primo momento
Il gruppo internazionale di società Fisher aiuta gli investitori come te a conseguire i loro obiettivi finanziari
a lungo termine e ad assicurarsi una vita agiata in previsione della pensione.
Il contenuto di questa guida non costituisce una consulenza di natura fiscale. Si prega di rivolgersi al
proprio consulente tributario.
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