John Maynard Keynes

John Maynard Keynes Wikipedia [www.wikipedia.it] La lezione di Keynes sugli squilibri ondiali !l "ole #$ %&' [www.ilsole#$ore.(o ] John Maynard Keynes) *he +on(ise 'n(y(lopedia o, '(ono i(s Library o, '(ono i(s and Liberty [www.e(onlib.org] a (ura di 'ri( +John Maynard Keynes - Wikipedia

John Maynard Keynes. pri o /arone Keynes di *ilton[0] 12kenz23 +a bridge. 4 giugno0556 7irle. #0 aprile08$9:. ; stato un e(ono istabritanni(o. padre della a(roe(ono ia e (onsiderato uno dei pi< grandi e(ono isti del == se(olo. ! suoi (ontributi alla teoria e(ono i(a hanno dato origine a quella (he ; stata de,inita >ri?oluzione keynesiana>. !n (ontrasto (on la teoria e(ono i(a neo(lassi(a. ha sostenuto la ne(essit@ dellAinter?ento pubbli(o statale nellAe(ono ia (on isure di politi(a di bilan(io e onetaria. qualora una insu,,i(iente do anda aggregata non ries(a a garantire la piena o((upazione. Le sue idee sono state s?iluppate e ,or alizzate nel dopoguerra dagli e(ono isti della s(uola keynesiana. B questAulti a ?iene spesso (ontrapposta la s(uola onetarista. (he si origin- nel dopoguerra dalle teorie di Milton 7ried an. 7iglio dellAe(ono ista di +a bridgeJohn Ce?ille Keynes e della s(rittri(e atti?ista per i diritti (i?ili 7loren(e Bda /rown. John Maynard Keynes ,requenta lAelitaria s(uola di 'ton. distinguendosi in ogni a bito dei suoi inusitata ente ?asti interessi. Diene in seguito a esso al KingAs +ollege. presso lAEni?ersit@ di +a bridge. al (orso di ate ati(a3 il suo interesse per la politi(a lo (ondu(e per- presto a passare al (a po dellAe(ono ia (he studia. se pre a +a bridge. sotto la guida di Bl,red Marshall e Brthur +e(il Figou.

Gli anni dall'universit alla conferenza di pace di Versailles

!n (er(a di una ,onte di reddito. Keynes pospone la s(rittura della tesi a +a bridge e parte(ipa al (on(orso per lAa issione al civil service. quali,i(andosi se(ondo. Faradossal ente. (onsegue la ?otazione peggiore nella sezione dellAesa e dedi(ata allAe(ono ia3 (o enter@ in seguito questo risultato a,,er ando (he >gli esa inatori presu ibil ente ne sape?ano eno di e>. Keynes a((etta

dunque un posto presso lAIndia Office. i (ui i pegni sono di entit@ tanto odesta (he a,,er - pi< tardi il suo te po si di?ide tra la lettura dei giornali e la (orrispondenza pri?ata. Cello stesso periodo la?ora alla stesura della tesi per lAuni?ersit@. Guesta non sar@ a((ettata. (on la (onseguenza (he la fellowship ?italizia per +a bridge (he nor al ente ne deri?erebbe non gli ; assi(urata. B((etta (o unque un posto di lettore. ,inanziato personal ente da Bl,red Marshall3 da tale posizione (o in(ia a (ostruire la propria reputazione di e(ono ista. Hal 080# ; direttore dellAEconomic Journal. la prin(ipale ri?ista a((ade i(a e(ono i(a dellAepo(a. "e(ondo una serie di aneddoti riportati da Ians e "hepherd 1088$:. di?ersi e(ono isti (he a?rebbero in seguito a(quisito una (onsidere?ole ,a a si ?edono ri,iutare la pubbli(azione. apparente ente a (ausa di una ?alutazione troppo ,rettolosa dei loro (ontributi da parte di Keynes. J presto assegnato alla Royal Commission on Indian Currency and Finance. una posizione (he gli (onsente di ostrare il suo (onsidere?ole talento nellAappli(are la teoria e(ono i(a a proble i di ordine prati(o. La sua pro?ata abilit@ in tal senso. (on parti(olare ri,eri ento alle questioni riguardanti le ?alute e il (redito. gli (onsente di di?entare. alla ?igilia della Fri a guerra ondiale. (onsigliere del +an(elliere dello "(a((hiere e del Ministero del *esoro per le questioni e(ono i(he e ,inanziarie. *ra le sue responsabilit@ rientra la de,inizione dei rapporti di (redito tra la Iran /retagna e i suoi alleati (ontinentali durante la guerra. non(hK lAa(quisizione di ?alute rare. !l >polso e la aestria [di Keynes] di?ennero leggendari>. nelle parole di &obert Leka(h an3 ad ese pio in una (ir(ostanza Keynes ries(e. (on di,,i(olt@. a ettere insie e un quantitati?o di pesetas spagnole e a ?enderle tutte. (on un e,,etto diro pente sul er(ato) ,unziona. e le pesetas di?entano eno s(arse e (ostose. Guesti su((essi gli ,ruttano un in(ari(o (he a?r@ un enor e i patto sullo s?iluppo della sua ?ita e della sua (arriera. quello di rappresentante e(ono i(o del *esoro alla +on,erenza di pa(e di Dersailles del 0808. J in seguito a tale esperienza (he pubbli(a Le (onseguenze e(ono i(he della pa(e 1The economic consequences of peace. 0808:. non(hK Per una revisione del Trattato 1A revision of the Treaty. 08##:. in (ui sostiene (he le pesanti riparazioni i poste alla Ier ania dai paesi ?in(itori a?rebbero portato alla ro?ina lAe(ono ia tedes(a a (ausa degli squilibri (he le a?rebbero apportato. Guesta pre?isione ?iene (on,er ata durante la repubbli(a di Wei ar) solo una pi((ola parte delle riparazioni ?iene pagata ai ?in(itori. Cel tentati?o di rispettare gli obblighi la Ier ania s?iluppa una potenza industriale di tutto rispetto. destinata a (ontribuire al su((essi?o riar o. !noltre lAiperin,lazione del 08#6 e la dilagante diso((upazione (ausano un ,orte s(ontento (he prepara la strada allAa??ento del nazis o. Cel 08#L pubbli(a il Treatise on Pro a ility 1Trattato sulla pro a ilit!:. (ontributo di note?ole spessore per il sostegno ,iloso,i(o e ate ati(o alla teoria della probabilit@. +on il Trattato sulla riforma monetaria 1A tract on monetary reform. 08#6: atta((a le politi(he de,lazioniste britanni(he degli anni ?enti. sostenendo lAobietti?o della stabilit@ dei prezzi interni e proponendo tassi di (a bio ,lessibili. Cel *rattato sulla oneta 1Treatise on money. 086L:. in # ?olu i. s?iluppa ulterior ente la sua teoria del (i(lo del (redito di sta po wi(kselliano. La sua opera prin(ipale ; la *eoria generale dellAo((upazione. dellAinteresse e della oneta 1The "eneral theory of employment# interest and money. 0869:. un ?olu e (he ha un note?ole i patto sulla s(ienza e(ono i(a. e (ostituis(e il pri o nu(leo della oderna a(roe(ono ia. !n esso Keynes pone le basi per la teoria basata sul (on(etto di do anda aggregata. spiegando le ?ariazioni del li?ello (o plessi?o delle atti?it@ e(ono i(he (osM (o e osser?ate durante la Irande depressione. !l reddito nazionale sarebbe dato dalla so a di (onsu i e in?esti enti3 in uno stato di sotto-o((upazione e (apa(it@ produtti?a inutilizzata. sarebbe dunque possibile

in(re entare lAo((upazione e il reddito soltanto passando tra ite un au ento della spesa per (onsu i o (on in?esti enti. LAa ontare (o plessi?o di rispar io sarebbe. inoltre. deter inato dal reddito nazionale. Cella Teoria "enerale. Keynes a,,er a (he sono giusti,i(abili le politi(he destinate a sti olare la do anda in periodi di diso((upazione. ad ese pio tra ite un in(re ento della spesa pubbli(a. Foi(hK Keynes non ha piena ,idu(ia nella (apa(it@ del er(ato las(iato a se stesso di espri ere una do anda di piena o((upazione. ritiene ne(essario (he in talune (ir(ostanze sia lo "tato a sti olare la do anda. Gueste argo entazioni tro?ano (on,er a nei risultati della politi(a del Cew Heal. ?arata negli stessi anni dal presidente &oose?elt negli "tati Eniti. La teoria a(roe(ono i(a. (on al(uni per,eziona enti negli anni su((essi?i. giunge ad una serie di risultati di rilie?o nelle politi(he e(ono i(he attuali.

Gli anni quaranta e la Seconda uerra !ondiale

Cel 08$# Keynes. or ai (elebre. ottiene il titolo di baronetto. di?entando il pri o barone Keynes di *ilton. Hurante la "e(onda guerra ondiale. Keynes sostiene (on Come pa"are per la "uerra 1$ow to pay for the war:. (he lo s,orzo belli(o do?rebbe essere ,inanziato (on un aggiore li?ello di i posizione ,is(ale. piuttosto (he (on un bilan(io negati?o. per e?itare spinte in,lazioniste. +on lAapprossi arsi della ?ittoria alleata. Keynes ; nel 08$$ alla guida della delegazione inglese a /retton Woods. negoziando lAa((ordo ,inanziario tra la Iran /retagna e gli "tati Eniti. non(hK a (apo della (o issione per lAistituzione della /an(a Mondiale. Con ries(e tutta?ia a raggiungere i suoi obietti?i. Keynes sa (he il siste a di (a bi ,issi stabilito dagli a((ordi pu- essere antenuto nel te po. in presenza di e(ono ie olto di?erse quanto a tassi di (res(ita. in,lazione e saldi ,inanziari. solo a patto di (ostringere gli "tati Eniti. destinati ad a?ere una bilan(ia (o er(iale e ,inanziaria positi?a. a ,inanziare i paesi (on saldi ,inanziari negati?i. Ma in(ontra lAopposizione statunitense ?erso la predisposizione di ,ondi. (he Keynes a?rebbe ?oluto essere assai ingenti. destinati a tale s(opo. ! ,ondi ?engono predisposti a sono. per ?olere a eri(ano e grazie allAazione del negoziatore statunitense Narry HeOter White. di di ensioni (ontenute. &isulteranno insu,,i(ienti a ,inanziare i saldi ,inanziari negati?i dei paesi pi< deboli e a ,ronteggiare la spe(ulazione sui (a bi. (he nel (orso del te po. e in parti(olare dopo (he la (risi petroli,era degli anni settanta a?r@ rie pito di dollari le (asse dei paesi produttori di petrolio. di?enta se pre pi< aggressi?a. !l siste a di /retton Woods resister@ ,ino alla pri a et@ degli anni settanta. quando le pressioni sulle di?erse onete (auseranno la ,ine dei (a bi ,issi ed il passaggio ad un regi e di (a bi ,lessibili. ad opera del presidente degli "tati Eniti dAB eri(a &i(hard CiOon. *ra le altre opere di Keynes. eritano di essere ri(ordate le ra((olte Essays in io"raphy e Essays in persuasion3 nella pri a. Keynes presenta ritratti di e(ono isti e notabili3 la se(onda ra((oglie al(une delle argo entazioni di Keynes ?olte a in,luenzare lAestablish ent politi(o ed e(ono i(o negli anni della Irande depressione. Keynes ,u un ,er?ido sostenitore delle teorie eugeneti(he3 ,u direttore della /ritish 'ugeni(s "o(iety dal 086P al 08$$. Con pi< tardi del 08$9. pri a della sua orte. Keynes di(hiar- (he lAeugeneti(a sarebbe stata la >pi< i portante. signi,i(ati?a e. ?orrei aggiungere. originale bran(a della so(iologia (he esista>[6]. Keynes era piuttosto alto. per gli standard dellAepo(a. Cella pri a et@ della sua ?ita ebbe di?erse esperienze o osessuali) una delle pri e ,u (on il >padre> della psi(oanalisi britanni(a. John "tra(hey. traduttore di "ig und 7reud. 'bbe in seguito unAi portante relazione (on il pittore Hun(an

Irant del /loo sbury group. di (ui lo stesso Keynes era e bro. tra il 08L5 e il 08003[$] Keynes a?rebbe (ontinuato ad assistere ,inanziaria ente Irant per il resto della sua ?ita. Cel 0805. Keynes ,e(e la (onos(enza della nota ballerinarussaLydia Lopoko?a3 a dispetto del passato o osessuale di lui. i due (on?oleranno a nozze3 sar@. se(ondo i prin(ipali testi oni. un atri onio ,eli(e. Keynes ,u inoltre un in?estitore di su((esso e rius(M a ettere insie e un ingente patri onio. sebbene allAepo(a del (rollo di Wall "treet ,osse stato quasi ro?inato. B a?a inoltre (ollezionare libri. e nel (orso della sua ?ita (ollezion- e (ustodM nu erosi la?ori di !saa( Cewton. 7u grande a i(o di Brthur Figou. noto e(ono ista dellAepo(a e suo antagonista in (a po e(ono i(o. "ebbene i due a?essero due ?isioni di?erse. la loro a i(izia non ,u ai a ris(hio. Bnzi. lo stesso Figou ,inanzi- Keynes durante la stesura della Teoria "enerale. MorM di in,arto allAet@ di 9# anni. probabil ente a (ausa delle tensioni a((u ulate la?orando nellAa bito delle istituzioni ,inanziarie internazionali nel se(ondo dopoguerra. "uo ,ratello sir Ieo,,rey Keynes 1055P-085#: ,u un noto (hirurgo. studioso e biblio,ilo. ! suoi nipoti ,urono &i(hard Keynes 10808:. ,isiologo. e Guentin Keynes 108#0-#LL6:. a??enturiero e an(hAegli biblio,ilo. ! brillanti risultati di Keynes (o e in?estitore sono testi oniati dai dati. disponibili pubbli(a ente. su un ,ondo (he a inistr- personal ente per (onto del KingAs +ollege a +a bridge. *ra il 08#5 e il 08$4. nonostante una (aduta ro?inosa durante la +risi del 08#8. il ,ondo a inistrato da Keynes genera un rendi ento edio del 06.#Q annuo. (ontro il agro risultato del er(ato britanni(o in generale. (he negli stessi anni ostra un de(lino edio dello L.4Q annuo. LAappro((io general ente adottato da Keynes nei suoi in?esti enti ; stato riassunto bre?e ente (o e segue) "elezione di un nu ero ridotto di in?esti enti. (on attenzione alla loro e(ono i(it@ in relazione al ?alore intrinse(o e,,etti?o probabile e potenziale. per un periodo di anni in ,uturo. e in rapporto a possibili in?esti enti alternati?i3 Manteni ento delle posizioni assunte nel te po. an(he per anni. ,in(hK esse non hanno antenuto le loro pro esse. o ,in(hK non ; e?idente (he lAa(quisto ; stato un errore3 Ena posizione di in?esti ento bilan(iata) assu ere. ossia. una ?ariet@ di ris(hi. nonostante le singole posizioni possano an(he essere rile?anti. e possibil ente ris(hi (ontrapposti 1ad ese pio. detenere una posizione nellAoro e nelle azioni. dal o ento (he i (orsi delle due atti?it@ possono tendere a uo?ersi in direzioni opposte. (o pensandosi. in (aso di ,luttuazioni del er(ato:. Keynes sostiene (he >J un errore pensare di li itare il ris(hio spal andolo su di?erse atti?it@. delle quali si (onos(e po(o. e nelle quali non si ha oti?o di riporre al(una ,idu(ia... La (onos(enza e lAesperienza personali sono li itate. e rara ente (i sono pi< di due o tre i prese. in ogni istante di te po. (ui darei piena ,idu(ia>. "e(ondo al(uni. il parere di Keynes sulla spe(ulazione sarebbe i orale) 1'C: " *he ga e o, pro,essional in?est ent is intolerably boring and o?er-eOa(ting to anyone who is entirely eOe pt ,ro the ga bling instin(t3 whilst he who has it ust pay to this propensity the appropriate toll. # 1!*: " !l gio(o dellAin?esti ento pro,essionale ; noioso e de,atigante in odo intollerabile per (hiunque sia del tutto i une dallAistinto del gio(o dAazzardo3 e (hi lo possiede de?e pagare il giusto s(otto per questa sua tendenza.[4] # &i?edendo le bozze di un i portante (ontributo sugli in?esti enti azionari. Keynes ebbe a (o entare (he >le (o pagnie industriali ben gestite. di regola. non distribuis(ono per intero agli azionisti i propri pro,itti. Cegli anni igliori. se non tutti gli anni. trattengono una parte di tali pro,itti e la rein?estono nella propria atti?it@. +A; una sorta di interesse (o posto (he opera a ,a?ore di un solido in?esti ento industriale>.

$utori che hanno influenzato il pensiero keynesiano

Hi(hiarata ente Keynes s?iluppa il proprio la?oro sulla base. e (o e (riti(a (ostrutti?a. dellAopera degli e(ono isti (lassi(i. 'gli ,u in parti(olare un grande esti atore del la?oro di *ho as Malthus. di (ui (ontribuM a ri?alutare lAopera e i (ontributi. Ili e(ono isti Bl,red Marshall e Brthur +e(il Figou. (oi quali la?ora a +a bridge. ebbero inoltre una rile?ante in,luenza sullo s?iluppo del suo pensiero. oltre a di?enire lAoggetto di (riti(he olto se?ere nella sua opera aggiore. la *eoria generale dellAo((upazione. dellAinteresse e della oneta. +ontro?erso e parti(olare ; stato il rapporto tra Keynes e MarO. Keynes giudi(- se pre MarO e la sua dottrina in odo olto (riti(o. Ce %a fine del laisse&'faire 108#9:. nel (riti(are il liberis o e(ono i(o. Keynes osser?a in(idental ente) " Ma i prin(ipi del laisse&'faire hanno a?uto altri alleati oltre i anuali di e(ono ia. Da ri(onos(iuto (he tali prin(ipi hanno potuto ,ar bre((ia nelle enti dei ,iloso,i e delle asse an(he grazie alla qualit@ s(adente delle (orrenti alternati?e da un lato il protezionis o. dallAaltro il so(ialis o di MarO. Gueste dottrine risultano in ,in dei (onti (aratterizzate. non solo e non tanto dal ,atto di (ontraddire la presunzione generale in ,a?ore del laisse&'faire. quanto dalla loro se pli(e debolezza logi(a. "ono entra be ese pio di un pensiero po?ero. e dellAin(apa(it@ di analizzare un pro(esso portandolo alle sue logi(he (onseguenze.[...] !l so(ialis o arOista de?e se pre ri anere un istero per gli stori(i del pensiero3 (o e una dottrina (osM illogi(a e ?uota possa a?er eser(itato unAin,luenza (osM potente e dure?ole sulle enti degli uo ini e. attra?erso questi. sugli e?enti della storia. #1Keynes. 08#9: Hel disprezzo nutrito da Keynes nei (on,ronti della dottrina arOista ?i ; tra((ia an(he nella sua (orrispondenza. +osM. (o e re(ente ente notato da Mar(uzzo 1#LL4:. in una lettera in?iata a "ra,,a. (he gli a?e?a (onsigliato la lettura del +apitale. Keynes s(ri?e) " No pro?ato sin(era ente a leggere i ?olu i di MarO. a ti giuro (he non sono proprio rius(ito a (apire (osa tu (i abbia tro?ato e (osa ti aspetti (he (i tro?i ioR Con ho tro?ato nean(he una sola ,rase (he abbia un qual(he interesse per un essere u ano dotato di ragione. Fer le prossi e ?a(anze do?resti prestar i una (opia del libro sottolineata. #1John Maynard Keynes a Fiero "ra,,a. 4 aprile 086#3 "F ) L6200)94 46: Conostante il palese disprezzo di Keynes. olti autori rintra((iano in MarO al(une anti(ipazioni del pensiero keynesiano. +osM. ad ese pio. la possibilit@ di (risi da sotto(onsu o e la (riti(a radi(ale della legge di "ay. %a (oneta e le Finan&e dell)India 1Indian Currency and Finance. 0806: Le (onseguenze e(ono i(he della pa(e 1The Economic Consequences of the Peace. 0808: Treatise on Pro a ility 108#0: *a""io sulla Riforma (onetaria 1A Tract on (onetary Reform. 08#6: %e Conse"uen&e Economiche di +inston Churchill 1The Economic Consequences of (r, Churchill:. 08#4 %a Fine del laisse&'faire 1The End of %aisse&'Faire. 08#9: *rattato sulla Moneta 1A Treatise on (oney. 086L: *eoria generale dellAo((upazione. dellAinteresse e della oneta 1The -eneral Theory of Employment# Interest and (oney. 0869: Come pa"are il costo della "uerra 1$ow to Pay For the +ar, A Radical Plan for the Chancellor of the E.chequer. 08$L: J.". Ians e I./. "hepherd. $ow Are the (i"hty Fallen/ Re0ected Classics y %eadin" Economists. in Journal of Economic Perspectives% 10:. 094-0P8. 088$. 'nri(o Man(uso. Politica 1eynesiana, Il rilancio dell)economia tra li ert! e enessere. Br ando editore. &o a #LL6.

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&a lezione di Keynes su li squili'ri !ondiali - (l Sole )* +,-

+i risia o) an(ora una ?olta il dibattito e(ono i(o internazionale si (on(entra su una questione irrisolta dalla (on,erenza di /retton Woods. or ai quasi 5L anni ,a. La questione ; di (o e assi(urare un aggiusta ento si etri(o degli squilibri delle bilan(e dei paga enti globali - una (orrezione (io; (o piuta non solo dai paesi in disa?anzo 1sotto la pressione dei er(ati e s?enati dalla perdita di riser?e: a an(he in isura (orrispondente da quelli in surplus. LAulti a puntata di questo eterno dibattito si sta (on(entrando sulla Ier ania. innes(ata dalle a((use dAi pulso de,lazionisti(o a?anzate dal *esoro Esa. riprese dal 7 i. e pronta ente respinte da /erlino. La +o issione Ee ha nel (onte po pubbli(ato (i,re (he do?rebbero porre la Ier ania sotto la nuo?a pro(edura di Wsquilibrio e((essi?oX. LAulti o dato sullAa?anzo (o er(iale tedes(o registrato a sette bre - un re(ord assoluto ha ali entato ulterior ente le pole i(he. +hi spera (he tanta attenzione ser?a a s uo?ere la Ier ania ?erso una politi(a eno restritti?a si illude. ' questo non per una parti(olare testardaggine tedes(a. a se pli(e ente per(hK non ?i ;

pressione internazionale (he sia ai rius(ita a i porre lAaggiusta ento ai Faesi (reditori. "i pensi. in te pi re(enti. al Iiappone o alla +ina. oppure - ai te pi della (risi petroli,era - ai produttori %pe(. La (orrezione. quando a??iene. ; spinta da un apprezza ento del (a bio 1quando questo non ; anipolato: o da pressioni interne quando di?iene e?idente (he una (orrezione di rotta ;. alla ,in ,ine. nellAinteresse del Faese stesso. !l proble a degli squilibri globali attanagli- John Maynard Keynes nel disegnare il nuo?o siste a onetario internazionale dopo la se(onda guerra ondiale. Lo de,inM Wil proble a internazionale se(olareX. ri(onos(endone lAintrattabilit@. !l ti ore era (he il siste a di s(a bi internazionali degenerasse in peri(oloso gio(o er(antilista diretto a esportare la diso((upazione) esatta ente lAa((usa ri?olta oggi a /erlino. "enza e((anis i dAaggiusta ento internazionali. e ,in(hK i Faesi in a?anzo si ri,iutano di usare il loro aggiore potere dAa(quisto. ; ,atale (he la (orrezione a??enga tra ite una (ontrazione nei Faesi debitori. i partendo (osM un i patto de,latti?o allAe(ono ia ondiale. La soluzione proposta da Keynes pre?ede?a penali non soltanto per i Faesi in disa?anzo a. in odo si etri(o. an(he per quelli in surplus - (o prese ri?alutazioni obbligatorie in (aso di a?anzi oltre un (erto li ite. Ma Keynes stesso era ben (onsape?ole delle resistenze politi(he alla sua proposta. de,inendola Wuno s(he a idealeY (o pli(ato e originale. e ,orse utopisti(oX. ' in,atti (osM ; stato) per anni il 7ondo onetario internazionale non ; rius(ito a ,ar sM (he lAeser(izio della sua Wsur?eillan(eX ,osse ?era ente equilibrata ed equa. nonostante oltepli(i proposte al riguardo. *anto eno (i rius(ir@ la sor?eglianza dellAEnione europea. nata gi@ zoppa. !n,atti. entre per ,ar s(attare una pro(edura di Wsquilibrio e((essi?oX basta un de,i(it di parte (orrente pari al $Q del Fil. la soglia analoga per un Faese in surplus ; del 9Q del Fil. EnAasi etria (ongenita (he indebolis(e in partenza il e((anis o. Con (i si attenda quindi uta enti di ,ondo da questa pro(edura. Bllora. (he ,areZ Fer (o in(iare. bene ha ,atto Mario Hraghi a indurre un (onsiglio /(e di?iso ad appro?are a aggioranza la riduzione dei tassi diretti?i gio?edM s(orso. Bn(he se lAe,,etto sul (a bio euro. inizial ente nella direzione desiderata. ris(hia di non essere duraturo 1(o e non lo ,u in o((asione dellAulti o taglio dei tassi in aggio:. lAintento anti-de,latti?o ; (erta ente appropriato. &estano nellAarsenale /(e la possibilit@ di una nuo?a iniezione di liquidit@ a lungo ter ine 1Ltro: e di un tasso sui depositi ban(ari negati?o - entra be isure per- non senza ris(hi. +A; soprattutto da sperare (he la sor?eglianza europea sui bilan(i #L0$. attual ente in s?olgi ento. sia ?era ente - (o e pi< ?olte pro(la ato - Wgrowth-,riendlyX. (on inor en,asi su s(osta enti arginali dagli obietti?i no inali preposti. !n,ine. aiuterebbe an(he lAe?entuale inizio del tapering da parte della 7ederal &eser?e. ra,,orzando il dollaro statunitense. Fer-. per gli "tati Eniti quanto per la Ier ania. (a bia enti i portanti di politi(a e(ono i(a a??erranno soltanto quando dettati da (ondizioni do esti(he. Bl riguardo. lAulti o dato positi?o sullAo((upazione statunitense pro ette bene. Fer (orreggere il gap (o petiti?o italiano. sti ato dal 7ondo onetario internazionale a (ir(a il 0LQ in ter ini di (a bio reale e,,etti?o. tutto (i- aiuta a non basta. Con si speri (io; (he le pressioni attuali sulla Ier ania solle?ino il (o pito dellA!talia. (he resta quello di se pre) igliorare la produtti?it@ e ridurre il (osto del la?oro tra ite un (uneo ,is(ale signi,i(ati?a ente inore. un ruolo aggiore della (ontrattazione aziendale. la ri ozione della ragnatela di protezioni (orporati?e. una giustizia pi< rapida ed e,,i(iente. e pri?atizzazioni senza tab<. !ntanto si dis(uta pure di Waggiusta enti si etri(iX) ogni dibattito ; utile a non si speri di rius(ire oggi do?e ha ,allito John Maynard Keynes ieri. e (i si (on(entri in?e(e sui ?eri ,attori sottostanti la inore (o petiti?it@ italiana. alessandro.leipold[lisbon(oun(il.net

John (aynard 1eynes/ The Concise Encyclopedia of Economics H %i rary of Economics and %i erty "o in,luential was John Maynard Keynes in the iddle third o, the twentieth (entury that an entire s(hool o, odern thought bears his na e. Many o, his ideas were re?olutionary3 al ost all were (ontro?ersial. Keynesian e(ono i(s ser?es as a sort o, yardsti(k that (an de,ine ?irtually all e(ono ists who (a e a,ter hi . Keynes was born in +a bridge and attended King\s +ollege. +a bridge. where he earned his degree in athe ati(s in 08L4. Ne re ained there ,or another year to study under al,red arshall and arthur pigou. whose s(holarship on the quantity theory o, oney led to Keynes\s Tract on (onetary Reform any years later. B,ter lea?ing +a bridge. Keynes took a position with the (i?il ser?i(e in /ritain. While there. he (olle(ted the aterial ,or his ,irst book in e(ono i(s. Indian Currency and Finance# in whi(h he des(ribed the workings o, !ndia\s onetary syste . Ne returned to +a bridge in 08L5 as a le(turer. then took a lea?e o, absen(e to work ,or the /ritish *reasury. Ne worked his way up qui(kly through the bureau(ra(y and by 0808 was the *reasury\s prin(ipal representati?e at the pea(e (on,eren(e at Dersailles. Ne resigned be(ause he thought the *reaty o, Dersailles was o?erly burdenso e ,or the Ier ans. B,ter resigning. he returned to +a bridge to resu e tea(hing. B pro inent ]ournalist and speaker. Keynes was one o, the ,a ous /loo sbury Iroup o, literary greats. whi(h also in(luded Dirginia Wool, and /ertrand &ussell. Bt the 08$$ /retton Woods +on,eren(e. where the !nternational Monetary 7und was established. Keynes was one o, the ar(hite(ts o, the postwar syste o, ,iOed eO(hange rates 1see 7oreign 'O(hange:. !n 08#4 he arried the &ussian ballet dan(er Lydia Lopoko?a. Ne was ade a lord in 08$#. Keynes died on Bpril #0. 08$9. sur?i?ed by his ,ather. John Ce?ille Keynes. also a renowned e(ono ist in his day. Keynes be(a e a (elebrity be,ore be(o ing one o, the ost respe(ted e(ono ists o, the (entury when his eloquent book *he '(ono i( +onsequen(es o, the Fea(e was published in 0808. Keynes wrote it to ob]e(t to the puniti?e reparations pay ents i posed on Ier any by the Bllied (ountries a,ter World War !. *he a ounts de anded by the Bllies were so large. he wrote. that a Ier any that tried to pay the would stay perpetually poor and. there,ore. politi(ally unstable. We now know that Keynes was right. /esides its eO(ellent e(ono i( analysis o, reparations. Keynes\s book (ontains an insight,ul analysis o, the +oun(il o, 7our 1Ieorges +le en(eau o, 7ran(e. Fri e Minister Ha?id Lloyd Ieorge o, /ritain. Fresident Woodrow Wilson o, the Enited "tates. and Dittorio %rlando o, !taly:. Keynes wrote) U*he +oun(il o, 7our paid no attention to these issues [whi(h in(luded aking Ier any and Bustro-Nungary into good neighbors]. being preo((upied with others^+le en(eau to (rush the e(ono i( li,e o, his ene y. Lloyd Ieorge to do a deal and bring ho e so ething whi(h would pass uster ,or a week. the Fresident to do nothing that was not ]ust and rightV 1(hap. 9. para. #:. !n the 08#Ls Keynes was a belie?er in the quantity theory o, oney 1today (alled onetaris :. Nis writings on the topi( were essentially built on the prin(iples he had learned ,ro his entors. Marshall and Figou. !n 08#6 he wrote Tract on (onetary Reform# and later he published Treatise on (oney# both on onetary poli(y. Nis a]or poli(y ?iew was that the way to stabilize the e(ono y is to stabilize the pri(e le?el. and that to do that the go?ern ent\s (entral bank ust lower interest rates when pri(es tend to rise and raise the when pri(es tend to ,all. Keynes\s ideas took a dra ati( (hange. howe?er. as une ploy ent in /ritain dragged on during the interwar period. rea(hing le?els as high as #L per(ent. Keynes in?estigated other (auses o, /ritain\s e(ono i( woes. and The -eneral Theory of Employment# Interest and (oney was the result. Keynes\s -eneral Theory re?olutionized the way e(ono ists think about e(ono i(s. !t was pathbreaking in se?eral ways. in parti(ular be(ause it introdu(ed the notion o, aggregate de and as the su o, (onsu ption. in?est ent. and go?ern ent spending3 and be(ause it showed 1or purported to show: that ,ull e ploy ent (ould be aintained only with the help o, go?ern ent spending.

'(ono ists still argue about what Keynes thought (aused high une ploy ent. "o e think he attributed it to wages that take a long ti e to ,all. /ut Keynes a(tually wanted wages not to ,all. and in ,a(t ad?o(ated in the -eneral Theory that wages be kept stable. B general (ut in wages. he argued. would de(rease in(o e. (onsu ption. and aggregate de and. *his would o,,set any bene,its to output that the lower pri(e o, labor ight ha?e (ontributed. Why shouldn\t go?ern ent. thought Keynes. ,ill the shoes o, business by in?esting in publi( works and hiring the une ployedZ The -eneral Theory ad?o(ated de,i(it spending during e(ono i( downturns to aintain ,ull e ploy ent. Keynes\s (on(lusion initially et with opposition. Bt the ti e. balan(ed budgets were standard pra(ti(e with the go?ern ent. /ut the idea soon took hold and the E.". go?ern ent put people ba(k to work on publi( works pro]e(ts. %, (ourse. on(e poli(y akers had taken de,i(it spending to heart. they did not let it go. +ontrary to so e o, his (riti(s\ assertions. Keynes was a relati?ely strong ad?o(ate o, ,ree arkets. !t was Keynes. not ada s ith. who said. U*here is no ob]e(tion to be raised against the (lassi(al analysis o, the anner in whi(h pri?ate sel,-interest will deter ine what in parti(ular is produ(ed. in what proportions the ,a(tors o, produ(tion will be (o bined to produ(e it. and how the ?alue o, the ,inal produ(t will be distributed between the .V0 Keynes belie?ed that on(e ,ull e ploy ent had been a(hie?ed by ,is(al poli(y easures. the arket e(hanis (ould then operate ,reely. U*hus.V (ontinued Keynes. Uapart ,ro the ne(essity o, (entral (ontrols to bring about an ad]ust ent between the propensity to (onsu e and the indu(e ent to in?est. there is no ore reason to so(ialise e(ono i( li,e than there was be,oreV 1p. 6P8:. Little o, Keynes\s original work sur?i?es in odern e(ono i( theory. Nis ideas ha?e been endlessly re?ised. eOpanded. and (ritiqued. Keynesian e(ono i(s today. while ha?ing its roots in The -eneral Theory# is (hie,ly the produ(t o, work by subsequent e(ono ists in(luding ]ohn hi(ks. ]a es tobin. paul sa uelson. Blan /linder. robert solow. Willia Cordhaus. +harles "(hultze. walter heller. and arthur okun. *he study o, e(ono etri(s was (reated. in large part. to e piri(ally eOplain Keynes\s a(roe(ono i( odels. Set the ,a(t that Keynes is the wellspring ,or so any outstanding e(ono ists is testa ent to the agnitude and in,luen(e o, his ideas.