Economia Politica 101 Stelle

Fondamenti di economia politica per capire le reali cause della crisi Italiana e dell'Unione Monetaria Europea Possibili soluzioni per salvare vite, benessere, diritti e democrazia in Italia ed Europa Staff Economia 5 Stelle
Gruppo Facebook Economia 5 Stelle

Fermati e ascolta...

on sottovalutate il problema della crisi finanziaria attuale! Questa crisi non una questione di ordinaria politica. Questa crisi un prodigioso strumento di lotta di classe e redistribuzione del reddito fra classi lavoratrici e classi dominanti in Europa. Se lasciamo fare, perderemo democrazia, sicurezza sociale, beni comuni e o"ni altra con#uista sociale $e classi dominanti europee usano "iornali, televisioni ed economisti autorevoli per darci sempre un unica versione dei fatti! Il loro intento % convincerci c&e il nostro unico dovere % obbedire e pa"are, non importa se la disoccupazione cresce, se i servizi si riducono, se la previdenza sociale e la stessa democrazia scompaiono !on possiamo sperare c"e sia la classe politica attuale ad arrestare questo lento declino. Per convinzione, i"noranza o per mero interesse, i politici sono alleati dell'oli"arc&ia finanziaria! (iscorso analo"o per #uasi tutte le forze sindacali Gli intellettuali europei, specie #uelli delle cosiddette )sinistre alternative*, &anno coperto e incentivato #uesto stato di cose e sono altrettanto colpevoli Solo una "rande opposizione popolare e una capillare e minuziosa divul"azione informativa potr+ salvarci! #a per costruirla ci vuole il contributo di tutti

Fermati e ascolta $%&...

,i invito caldamente a !'! fidarvi di quanto esposto qui! -iteremo dati e fonti! ,erificatele tutte! Possiam sempre sba"liarci Il punto di vista economico di c&i scrive . (e)nesiano! *ifiutiamo la teoria neoclassica e monetarista c"e alla base dei costrutti economici e politici errati c"e andremo a descrivere e c"e "anno portato alla creazione dell+,nione #onetaria Europea $,#E&. Sosteniamo il diritto al lavoro "arantito, la crescita sostenibile, la "reen econom/ e il pro"resso tecnolo"ico! 0pprezziamo parte della visione di Mar1, cui va riconosciuta una notevole capacit+ predittiva sulla crisi attuale e sulle conse"uenze della dere"olamentazione del movimento dei capitali Siamo europeisti convinti e crediamo nella pace e collaborazione tra popoli. 2ifiutiamo l'idea di una pace basata sulla sofferenza, sull'i"noranza o sull'oppressione di altri popoli Quanto esposto non "a alcuna parentela con teorie del complotto. $obb/ e or"anizzazioni sovranazionali sono una realt+ accertata , ma per il bene del dibattito e della divul"azione vi sconsi"lio di fidarvi di c&i menziona con troppa disinvoltura -lub 3ilderber", 4rilaterale, Massoneria, Illuminati, si"nora""io bancario, etc!

-eggi. /ocumentati. /ivulga. 0rrabbiati

-a credibilit1 della vostra divulgazione deriva dalla calma. dalla padronanza dei contenuti e dalla citazione di fonti attendibili. Un titolo universitario o una pubblicazione val"ono poco, se servono solo a rendere autorevoli menzo"ne e luo"&i comuni fasulli anc&e troppo diffusi 2icordate c&e, al bar come in parlamento, siete responsabili delle persone cui divulgate il vostro parere! (isinformare, specie su #uestioni essenziali come la politica economica e la disoccupazione, . e#uiparabile a un crimine 2n tutta Europa. ma soprattutto in 2talia e 3ermania. il dibattito influenzato da una capillare disinformazione da parte di media e politica! 4enete presente c&e una persona c"e non sa o non capisce non necessariamente in malafede! Spie"ate con calma, ar"omentare pazientemente . il modo mi"liore per ottenere fiducia! Se arrivate all'insulto, avete perso su tutta la linea $'economia mondiale . un sistema in continua evoluzione! -eggete continuamente. curiosate. approfondite. confrontate pi4 fonti! 5ueste slides non sono sufficienti /opo e solo dopo, se tutto fallisce, potete permettervi di arrabbiarvi 67

Fonti e -etture
Siti 6eb e blogosfera 5esti divulgativi

0lberto 3a"nai : Goof/nomics <rizzonte => Marino 3adiale : Il:main:stream -armen Gallus : ,oci dall'estero ,oci dalla Germania 5uadrante futuro 4empesta perfetta Ser"io -esaratto Emiliano 3rancaccio -laudio 3or"&i Gennaro ?ezza Gustavo Pi"a Paul @ru"man Modern Mone/ 4&eor/ 9I40;I G$;EPI-7 @e/nesblo" -entro nuovo modello sviluppo

S!-esaratto, M!Pivetti 8 'ltre l+austerit1 9Microme"a7 0!3a"nai 8 2l tramonto dell+euro 9Imprimatur7 0!3a"nai 8 #odelli empirici di aggiustamento e crescita 90racne7 M! 3adiale : F! 4rin"ali : -a trappola dell+euro 90sterios7 G!Grossi 8 2l 5allone d+0c"ille 9libro online &ttp6;;tallonedac&ille!blo"spot!it; 7 E!3rancaccio 8 -+0usterit1 di destra 9Il Sa""iatore7

Fonti e -etture $%&

3asi dati statistici6

0#E7' 9 &ttp6;;ec!europa!eu;econom/Afinance;ameco;user;serie;SelectSerie!cfm 7 8anca #ondiale 9 &ttp6;;data!Borldbank!or";data:catalo";Borld:development:indicators 7 Eurostat 9 &ttp6;;epp!eurostat!ec!europa!eu;portal;pa"e;portal;eurostat;&ome7 Fondo monetario internazionale 9 :E' 9 &ttp6;;BBB!imf!or";e1ternal;pubs;ft;Beo;CDEC;DE;Beodata;doBnload!asp1 7 2stat 9 &ttp6;;BBB!istat!it 7 '7SE 9 &ttp6;;stats!oecd!or";Inde1!asp1 7

5rattato sul funzionamento dell+,nione Europea 9 5F,E 9 &ttps6;;BBB!ecb!int;ecb;le"al;EF=E;EF=C;&tml;inde1!it!&tml 7

Fonti e -etture $;&

!on si possiede n si rivendica la propriet1 intellettuale di nessuno dei lavori. dei paper. delle slide. dei dati n dei grafici qui citati -a posizione politico 9 economica qui manifestata !'! quella ufficiale del #ovimento < Stelle 9 beppegrillo.it, rispecc&ia perG il pensiero di una parte dei suoi attivisti c&e studiano approfonditamente e divul"ano la materia <ve . stato possibile . stata citata la fonte, inclusa citazione dell'autore dell'elaborazione dei dati ori"inali $a citazione di una fonte < comporta necessariamente l'appo""io dello staff del "ruppo a o"ni posizione economica o politica dell'autore stesso e viceversa Eventuali refusi o mancanze su dati, concetti e fonti se"nalati sul "ruppo Economia 5 Stelle 9&ttps6;;BBB!facebook!com;"roups;F=EF5H=5ICFEJCH;7 saranno prontamente corretti e il materiale eventualmente coperto da diritti d'autore sar+ rimosso $avoro distribuito sotto licenza 7reative 7ommons To the extent possible under law, Staff Economia 5 Stelle has waived all copyright and related or neighboring rights to Economia Politica 101 Stelle. This work is published from: talia.

2ndietro nel tempo...

1=>>? 8retton :oods. Gli US0 impon"ono un sistema monetario a cambi fissi basato sul dollaro, convertibile in oro 9gold standard7! Il dollaro diventa valuta di riserva mondiale! 2 paesi mondiali dovevano mantenere fisso il cambio della loro valuta col dollaro. -reazione del Fondo #onetario 2nternazionale $F#2&, per aiutare "li stati in difficolt+ con i pa"amenti 1=@0? il dilemma di 5riffin. Gli US0 stampano moneta solo per s. stessi 9ma allora il mondo in crisi del secondo dopo"uerra non avr+ di c&e comprare i loro prodotti7 oppure stampano per tutti per favorire la ripresa mondiale e le loro esportazioni 9e allora rinunciano alla convertibilit+ in oro7K 1=@1? #undell $uno dei padri dell+euro& pubblica la teoria delle 0ree Aalutarie 'ttimali $0A'& c&e "li varr+ il obel! Un'0,< deve avere perfetta flessibilit+ di prezzi e salari e perfetta mobilit+ di capitali e fattori produttivi! 0ltrimenti in caso di crisi . destinata a crollare! In pratica, in un'unione monetaria di paesi diversi in cui sopra""iun"a una di crisi, o i paesi in difficolt1 accettano deflazione salariale eBo emigrazione. o l+unione crolla. ,i ricorda #ualcosaK 1=C1? !iDon s"oc(. Si avvera la previsione di 4riffin! !iDon abolisce il gold standard. tutte le monete mondiali si sganciano dal dollaro e il loro cambio comincia a fluttuare 9situazione attuale7! Fu il ra"narok valutarioK M&&&&!!!!oE

2ndietro nel tempo... $%&

1=C;? primo s"oc( petrolifero. $a "uerra in Fom Gippur fa quadruplicare il prezzo del "re""io e provoca recessione e inflazione a due cifre in tutto il mondo! Inizia l'austerit+ ener"etica! el EIHJ la lira per difendersi svaluta del 5DL e l'Italia torna a crescere 1=C=? l+2talia entra nel Sistema #onetario Europeo $S#E&. <vvero una piccola 3retton Moods! Gli stati europei membri si impe"navano a mantener fisso il cambio rispetto all'E7, $European 7urrenc) ,nit&! $'E-U era un'unit+ di conto il cui valore era dato dalla media dei cambi valutari dei paesi membri! !'! viene previsto alcun ente per aiutare i paesi in difficolt1. 2ivoluzione iraniana e secondo s"oc( petrolifero! Il prezzo del "re""io triplica, con le stesse conse"uenze recessive e inflazionistic&e del 'HF! E& sN, la superiflazione non era dovuta alla nostra stampa difensiva di moneta... 1=H1? divorzio tesoro98anca d+2talia. Il ministro del tesoro 0ndreatta, per )bloccare l'inflazione*, cancella l'obbli"o per la banca centrale di ac#uistare titoli di stato italiani! Aiene abolito il vincolo di portafoglio 9obbli"o per le banc&e italiane di detenere una #uota minima di titoli di stato italiani7, il c"e rende oggi lo stato ricattabile dalle banc"e stesse 9)o fai 111 o noi vendiamo i tuoi titoli! E salutaci lo spread!!!*7! $'inflazione cala, ma solo perc&. il prezzo del petrolio cala del H5L!!! In compenso esplodono tassi di interesse. spesa pubblica per interessi. debito pubblico e disoccupazione

2ndietro nel tempo... $;&

1=HC? entrata nello S#E credibile. ello SME erano previsti periodici a""iustamenti dei cambi valutari, c&e dovevan fluttuare intorno alla media 9)serpentone monetario*7, ora non . piO possibile! (i fatto . come un'unione monetaria completa! -+elevata inflazione italiana inizia a logorare la competitivit1 dei nostri prodotti rispetto al centro europa. ! S#E credibile n divorzio furono decisioni prese dal parlamento n dal consiglio dei ministri. !ESS,!0 legittimazione democraticaE 1==%? la lira esce dallo S#E! Il "overno 0mato, dopo aver abolito le ultime vesti"ia di indicizzazione dei salari 9la )scala mobile*, "i+ pensionata da -ra1i nell'>57, costretto a svalutare la lira del %0I 9dall'insostenibilit1 di un cambio fisso sopravvalutato rispetto ai fondamentali economici italiani e non certo dalla speculazione di Soros n. da mistic&e svalutazioni )competitive*!!!7! -+inflazione cala di 1 punto. la crescita del P2- sul ;I 1==%? viene emanata la le""e numero F5;EIIC $-egge 7arli 9 0mato& per la privatizzazione di istituti di credito ed enti pubblici. Essi vengono trasformati in S.p.a. 9Societ+ per azioni7! In altre lin"ue, piO trasparenti, ven"ono c&iamate societ+ anonime, ad indicare c&iaramente la non responsabilit1 e la non visibilit1 delle persone coinvolte

2ndietro nel tempo... $>&

3li enti pubblici di erogazione dei servizi pubblici trasformati in aziende 9S!p!a!7, in nome della indimostrata ma scontata superiore efficienza dei privati, diventano invisibili alla 7orte dei 7onti, sottratti al suo controllo su"li atti, amplificando conflitto di interesse e dinamic"e corruttive eBo illecite ,no dei principi cardini sui quali fondata l+,nione Europea nel divieto di aiuti di Stato alle aziende. $o Stato viene limitato nella possibilit+ di intervenire a ricapitalizzare le sue banc&e! 0lcuni europei &anno ancora una presenza pubblica importante nel sistema finanziario, ed &anno interpretato in maniera un po' elastica #uei principi di non in"erenza! oi, sempre in maniera ri"orosa! 2isultatoK 0d ogni successiva ricapitalizzazione delle nostre banc"e si "a un sempre maggiore passaggio ai mercati privati della propriet1 del sistema finanziario. eD pubblico 1==>? abolizione in 2talia della distinzione fra banca ordinaria e banca d+affari $viene abolito l+equivalente del famoso 3lass9Steagall act del 1=;;&. (iviene possibile operare sui mercati a fini speculativi anc&e per enti bancari c&e dovrebbero occuparsi unicamente di "arantire il credito e il risparmio dei cittadini! 2 salvataggi statali di istituti in sofferenza in Europa non si conteranno pi4, con "rave ricaduta sui debiti pubblici e sul risparmio privato!!!

2ndietro nel tempo... $<&

1==@? la lira rientra nello S#E. Il premier Prodi ottiene il riallineamento con i parametri di Maastric&t con la durissima tassa sull+Europa, promettendo prosperit+ per tutti e credibilit+ internazionale in cambio di una valuta sopravvalutata e dal valore ri"ido e prefissato! !onsense... 1===? entrata dell+2talia nell+euro. ,i ricordate il meravi"lioso cambio EDDD lirePE euro re"alatovi dal pressapoc"ismo nei controlli del governo 8erlusconi sulla transizione lira9euroK Si, in teoria era E euroPEIFJ,CH lire!!! in teoria! 7onseguente crollo del potere d+acquisto in 2talia %00;? prime riforme Jartz del mercato del lavoro tedesco. ,en"ono offerti miniKobs pagati >00 euro al mese senza contributi, finanziando i necessari ammortizzatori sociali con la spesa pubblica, sforando i parametri di #aastric"t! Politica feroce di deflazione salariale competitiva e repressione della domanda interna tedesca! <ra piO di H milioni di lavoratori tedesc&i &anno un miniQob 9di cui 5 come unica occupazione7! 2l %0I della loro forza lavoro sottopagata e l+iniquit1 sociale ai massimi storici %00C? crisi dei mutui subprime negli ,S0 e fallimento della banca -e"man 8rot"ers $%00H&. Poi la crisi &a colpito duro anc&e #ui! Ma cosa sapete /0AAE*' sulla crisi finanziariaK

Quale crisi finanziariaL

Il debito di #ualcuno . sempre il credito di #ualcun altro! $'economia esiste perc&. esiste lo scambio, o"ni scambio presuppone l'esistenza di due parti, con interessi contrapposti6 l acquirente vuole spendere di meno. il venditore vuole guadagnare di pi4. !essun complottoE $a morale non . semplicemente contemplata! $addove non c'. re"ola, conta solo il profitto Se stiamo parlando di crisi finanziaria % perc&. qualcuno "a preso in prestito dei soldi c"e non riesce a restituire, e la crisi % internazionale perc&. creditore e debitore risiedono in paesi diversi! Per definizione #uindi il problema esiste perc" esistono i movimenti internazionali di capitali, cio% perc&. i risparmi accumulati in un paese possono essere impie"ati in un altro paese Si &a importazione di capitali #uando i capitali affluiscono in un paese! 5uesto si"nifica c&e il paese in questione si sta indebitando con l+estero, e #uindi accumula passivit+! 0ll'afflusso di capitale far+ riscontro il deflusso di un reddito nei periodi successivi, visto c&e sui debiti si paga un interesse! $a fuoriuscita di capitali % invece un'esportazione di capitali6 in #uesto caso il paese sta accumulando crediti, cio% attivit+, e al deflusso di un capitale far+ riscontro il successivo afflusso di redditi, visto c&e sulle somme prestate si esige il pagamento di un interesse

Quale crisi finanziariaL $%&

essun paese &a solo debiti o crediti! Si valuta il netto $attivi meno passivi&. $a variazione di #uesta posizione netta sull'estero % il saldo delle Mpartite correntiN della bilancia dei pagamenti! -oncorrono ad esso il saldo commerciale e #uello dei redditi ,n paese si indebita con l+estero se spende $per importazioni e pagamenti di interessi& pi4 di quello c"e guadagna $per esportazioni e riscossione di interessi&. ,iceversa un paese, per avere risorse da prestare all'estero, dovr+ aver "uada"nato 9esportando7 piO di #uanto &a speso 9importando7 ,n paese importatore netto di beni $cio con deficit delle partite correnti& anc"e un importatore netto di capitali. e simmetricamente un paese esportatore netto di beni anc"e esportatore netto di capitali -a comunicazione dei fatti economici tende a essere sempre sc"ermata da valutazioni moralistic"e fuorvianti. un errore da evitareE Il medesimo fenomeno puG essere presentato come positivo o ne"ativo a seconda di #uale termine 9sempre tecnicamente corretto7 si decida di adottare! Esempio6 quando i giornali lamentano il fatto c"e il nostro paese non attira sufficienti capitali esteri. stanno in effetti deplorando c"e il nostro paese non si stia indebitando abbastanza con l+esteroE

Quale crisi finanziariaL $;&

Uno dei limiti, ampiamente riconosciuti e ammessi, della scienza economica % proprio #uello di non essere riuscita a fornire una definizione scientificamente fondata da un lato. e operativa dall altro. del concetto di sostenibilit1 del debito

,edi ad es! 3a"nai 9EIIJ7 )$a sostenibilit+ del debito pubblico6 definizioni e criteri di verifica empirica*, Economia !olitica, pp!EF:5C! Una rasse"na piO recente % #uella di i"el -&alk e 2ic&ard Remmin" 9CDDD7 )0ssessin" fiscal sustainabilit/ in t&eor/ and practice*

Proposte di re"ole di politica economica c&e &anno per scopo #uello di "arantire la )sostenibilit+* del debito pubblico non "anno alcun senso economico $soglie di #aastric"t. procedure di rientro del Fiscal 7ompact& Un paese non coincide con il suo settore pubblico e #uindi, ad esempio, il debito estero italiano 9cio% i soldi c&e il )sistema paese* riceve dal resto del mondo7, non coincide con il debito pubblico 9cio% con i soldi c&e il "overno prende a prestito, in Italia e all'estero7 In media un punto di indebitamento pubblico si scarica sull'estero solo per un terzo, il c&e si"nifica c&e di norma e in media i due terzi degli afflussi di capitale di un paese sono debito del settore privato

7ome si finanzia uno statoL

,no stato c"e batte la sua moneta sovrana non un+azienda o una famiglia, e &a molteplici modi per finanziarsi, c&e decide in totale autonomia6

5assando la popolazione Aendendo cespiti 9ovvero beni;asset di sua propriet+7! aturalmente #uesta tecnica non reiterabile, e solitamente alla vendita corrisponde poi una passivit1 persistente 9es! se vendo la societ+ ac#ua pubblica poi devo pa"are l'ac#ua dall'ac#uirente privato!!!7! ,endere cespiti senza risolvere i problemi dell'economia e#uivale a riavere "li stessi problemi, pe""iorati, in futuro 5ramite la sua partecipazione in aziende in attivo 9incasso di dividendi7! Me"lio valorizzare un'azienda partecipata c&e venderne le #uote!!! Prendendo a prestito 9ad es! mediante vendita di titoli di stato7 Emettendo direttamente moneta 9potere di signoraggio, avviene ad es! ac#uistando i suoi stessi titoli di stato o con creazione di moneta dal nulla7

-a prima e l+ultima fonte sono le piO importanti, ma lo stato a moneta sovrana !'! affatto obbligato a tassare. vender cespiti o crear MdebitoN per spendereE (ecidere in c&e misura farlo . una scelta politicaS

7ome si finanzia uno statoL $%&

,n+azienda o una famiglia non "an potere di battere monetaEEE -a capacit1 di battere moneta equivale alla capacit1 di creare ricc"ezza dal nulla. (a #uando . entrata nell'euro, l+2talia "a perso questo potere, ed . ridotta al ran"o di fami"lia o paese in via di sviluppo 9con valuta )a""anciata* ad una valuta estera7! -+euro per noi una valuta estera. c"e costringe il nostro stato a tassare o a finanziarsi sui mercati per poter spendereE $o stato a moneta sovrana puG vender titoli alla sua stessa banca centrale $monetizzazione del debito&. oppure sui mercati finanziari $e si produce MdebitoN&! Se anc&e i mercati non volessero i titoli 9ad es! se il paese . in )crisi*7 o esi"essero un interesse troppo alto, la banca centrale potrebbe sempre intervenire per ac#uistare i titoli e abbattere i tassi di interesse 9fa da acquirente di ultima istanza7 Prima del divorzio con il ministero del tesoro la banca centrale italiana poteva acquistare illimitatamente i nostri titoli del debito e abbattere tassi e di conseguenza spesa per interessi 9avete mai sentito parlare di spread primaK7! (i fatto, cosO facendo decideva il tasso di interesse obiettivo e fissava anc&e #uello del mercato overni"&t interbancario

7ome si finanzia uno statoL $;&

(opo il divorzio tesoro:banca d'Italia 9deciso da !ino 0ndreatta e 7arlo 0zeglio 7iampi per abbattere l+inflazione $EEEE&7 la banca centrale italiana era di fatto bloccata nel suo potere di monetizzazione del debito (i fatto il mercato /E72/EA0 il tasso di interesse c"e riteneva MequoN. commisurato al risc&io dell'investimento o alla semplice volont+ speculativa ,no stato a moneta sovrana non potr1 mai dic"iarare bancarotta 9o default7 sul suo debito, in caso di problemi puG intervenire la banca centrale! 2icordo c&e non . ancora stata determinata una so"lia di sostenibilit+ del debito! ,no stato c"e non batte moneta invece puP essere insolvente. Per lui il debito pubblico puP diventare velocemente insostenibile. E con risc"io di insolvenza. i tassi impostigli saranno progressivamente pi4 onerosiE -+esistenza del debito ric&iede il pa"amento di un interesse, il c&e comporta, a seconda del metodo, una redistribuzione del reddito dei cittadini a beneficio di6

Si"nora""io6 tutti contenti, non esiste interesse 4itoli di stato con controllo dei tassi6 favoriti i proprietari di titoli 4itoli di stato con tassi in mano ai mercati6 favoriti smaccatamente i proprietari di titoli e gli speculatori 9vedremo dopo c&i sono!!!7

Signoraggio in 2talia
Fonte? <!3lanc&ard : Macroeconomia 9Il Mulino7

Il potere di emissione diretta della moneta 9si"nora""io7 "a comunque dei limiti Si deve usare tenendo conto della crescita prevista. dell+inflazione prevista e del ciclo economico E' consi"liabile ricorrervi di piO in fasi di stagnazione o recessioneS

Stampare moneta provoca inflazioneEEE 0nc"e !'E

5asso di crescita della massa monetaria #; e inflazione nell+eurozona Fonte? Elaborazione su dati FMI 9CDED7 8 Il tramonto dell'Euro 90!3a"nai7 fi"! F5 ella storia dell'euro, la 3-E non . #02 riuscita ad avere alcun controllo sulla massa monetaria MF circolante

-+inflazione segue una dinamica del tutto diversaE -a moneta un fattore endogeno del sistema economico 9ovvero non controllabile direttamente dalla banca centrale7 $a banca centrale "arantisce solo il livello necessario di moneta per non bloccare il credito nel sistema, agendo sulle riserve bancarie

Quelli c"e... Potremmo stampar monetaEE1E1EE

$a moneta . un titolo di credito emesso dallo stato! ,n M2o ti devo beni e servizi per un valore di 5'5N. acquistabili solo sul mio territorio! 0&, si, )con #uesta moneta 9e solo con lei7 puoi pa"are le tasse c&e ti impon"o* $a convertibilit+ in oro della moneta non esiste piO dal EIHE, il suo valore una convenzione c"e dipende esclusivamente dall+autorit1 dello stato c"e la emette e dalla possibilit+ di pa"are tasse di #uello stato S'-' con essa Gi+ da #ui dovreste capire c&e nessuno vorrebbe un Mio ti devoN di uno stato con fondamentali economici devastati, o c&e vive pretendendo di importare tutto ciG c&e serve e pa"are i suoi dipendenti con la stampa di moneta! MotivoK 5uello stato produce poco o nulla c&e interessi comprare, men c"e meno i suoi titoli di stato c"e saranno considerati risc"iosi e inaffidabili di conseguenza 9il )vincolo esterno* di cui parla 0nt&on/ 4&irBall in )Modelli di crescita limitata dalla bilancia dei pa"amenti6 storia e panoramica*, riprendendo il lavoro di @aldor7! In sostanza, la spesa a deficit di uno stato a moneta sovrana limitata dalla sua bilancia dei pagamenti Ergo. un limite pratico all+indebitamento esiste! $a #odern #one) 5"eor) $##5& sostiene di no, ma porta ad esempio il caso de"li US0, c&e detiene la valuta di riserva mondiale e un notevole arsenale nucleare a "aranzia

Quelli c"e... Potremmo stampar monetaEE1E1EE $%&

4utti concordano, MM4 inclusa, c&e uno stato a moneta sovrana non potr1 mai dic"iarare bancarotta sul suo debito sovrano, a meno c&e non lo desideri 9es! il Giappone del secondo dopo"uerra, onde non ripa"are i debiti a"li US07 o c&e parte del suo debito sia denominato in valuta estera 2epetita Quvant, la moneta un fattore endogeno del sistema economico 9ovvero non controllabile direttamente dalla banca centrale n. dal "overno7 Si dice base monetaria $#0& la moneta legale ad alto potenziale creata direttamente dalla banca centrale 9banconote e monete metallic&e7 $a base monetaria arriva al pubblico attraverso diversi canali6

2l canale del 5esoro 9finanziamento monetario della spesa pubblica, se c'%6 la 3anca centrale accredita direttamente la spesa sul conto corrente del beneficiario7 2l canale estero 9l'esportatore riceve un dollaro per la sua merce, va in banca centrale e si fa dare l'e#uivalente in euro7 2l rifinanziamento del sistema bancario 9la 3anca centrale presta l'euro direttamente alla banca commerciale7

Quelli c"e... Potremmo stampar monetaEE1E1EE $;&

5uesto sistema secondo i monetaristi neoclassici &a due caratteristic&e6

2 depositi $di base monetaria. effettuati da famiglie e imprese. presso le banc"e commerciali& generano i prestiti 9delle banc&e commerciali a fami"lie e imprese7 -a moneta bancaria $prestiti& in un rapporto fisso $moltiplicatore& con la base monetaria, rapporto determinato dal coefficiente di riserva obbli"atoria, cio% dalla #uantit+ di base monetaria c&e le banc&e devono trattenere presso di s. rispetto ai depositi! /ato r il coefficiente di riserva obbligatoria. il moltiplicatore nel caso pi4 semplice 1Br

Se r basso, una piccola emissione di base monetaria puG creare un enorme credito complessivo nel sistema! ,iceversa se . alto! Se . E 9il massimo possibile, ovvero riserva inte"rale, il credito nel sistema crollerebbe SU3I4<!!!7 3ene! -e cose in effetti !'! stanno affatto cosO E"L Ma la stampa di moneta non serviva per finanziare coseK Ma stampandone una #uota prefissata non determinavi l'inflazioneK Ma non basta tassare per controllare la #uantit+ di moneta circolanteK !'E

Quelli c"e... Potremmo stampar monetaEE1E1EE $>&

ell'accordare un prestito il funzionario di banca non controlla #02 la quantit1 di riserve disponibili presso il suo istituto, esattamente come nel fissare il prezzo un ne"oziante non controlla la #uantit+ di MF in circolazione in #uel "iorno! (un#ue sono i prestiti a creare i depositi. e non viceversa -a 8anca centrale "a l+obbligo statutario di fornire moneta di banca centrale $base monetaria& per evitare il collasso del sistema dei pagamenti, #uindi l'emissione di #uesto strumento, in lar"a misura, non % decisa da lei 9ma il costo al #uale fornirlo sN7! (i conse"uenza, la 3anca centrale non controlla l'offerta di moneta, c&e deve invece adattare alle condizioni del mercato interbancario per evitare il collasso del sistema dei pa"amenti! -a 8anca centrale si limita a definire il tasso di interesse $o costo del denaro& 7i sono anc"e sistemi nei quali il coefficiente di riserva obbligatoria nullo. cio le banc"e possono prestare tutto quello c"e viene loro depositato. Possono farlo, perc&. la 3anca centrale interviene come lender of last resort in caso di problemi! In #uesti sistemi perG la massa monetaria non infinita, come sarebbe se valesse la re"ola E;r (i conse"uenza, la 8anca centrale non "a alcun mezzo di controllo diretto ed efficace sulla massa monetaria in senso ampio $base monetaria e depositi&. come non ce l+"a sulla moneta in senso stretto $base monetaria&

Quelli c"e... Potremmo stampar monetaEE1E1EE $<&

$e riserve bancarie non determinano il massimo credito ero"abile dalle banc&e 9c&e invece . correlato al capitale bancario come da accordi 3asilea III7 Esse sono emesse esclusivamente dalle 8anc"e 7entrali e sono il principale mezzo di pa"amento utilizzato dal settore bancario per finalizzare i pa"amenti! 5uesta % una re"ola ben precisa dei sistemi di pa"amento6 nessuno puG pa"are un proprio debito con moneta emessa da se stesso ma % necessario utilizzare un mezzo di pa"amento emesso da un a"ente differente! E #uindi laddove il settore privato non bancario si serve della moneta emesse dalle banc"e commerciali. le banc"e commerciali si servono della moneta emessa dalle 8anc"e 7entrali. 7"iaroL Son le banc"e commerciali ad emettere creditoE -e banc"e centrali svolgono da tempo il ruolo di camera di compensazione. Spesso ciG comportava solo c&e esse regolassero le posizioni nette delle banc"e commerciali. risultanti dalla compensazione dei rispettivi saldi 9relativamente piccole7! -iG accadeva solo una volta al "iorno, alla fine della "iornata! -on la diffusione del regolamento lordo in tempo reale $*53S&, col #uale o"ni pa"amento % re"olato in tempo reale nel corso della "iornata, le banc&e centrali e la moneta di banca centrale &anno assunto un ruolo piO ampio e piO attivo e piO sicuro

Quelli c"e... Potremmo stampar monetaEE1E1EE $@&

$e banc&e commerciali deten"ono riserve bancarie per due motivi principali6 il regolamento dei pagamenti nel mercato interbancario e soddisfare la riserva obbligatoria dove ric"iesta 9molti paesi come per esempio -anada, 2e"no Unito, 0ustralia, Svezia, orve"ia &anno una riserva obbli"atoria pari a D7 on c'% dubbio #uindi c&e il ruolo ultimo delle riserve bancarie sia quello di rendere sicuro e stabile il sistema dei pagamenti nazionale 9e internazionale7, evitando c&e i pa"amenti ven"ano re"olati tramite promesse di pa"amento di a"enti privati! on a caso #uindi le riserve bancarie prendono il nome di settlement balances, proprio per via del loro ruolo di mezzo di pa"amento definitivo nell'interbancario! Ma cosa sono concretamenteK Sono dei depositi c"e le banc"e commerciali mantengono in 8anca 7entrale. e sono anc"e le banconote cartacee (urante il "iorno, i depositi presso la banca centrale possono essere utilizzati per effettuare pa"amenti interbancari, il cui re"olare compimento % un'attivit+ cruciale per il funzionamento del sistema economico! Se il saldo giornaliero disponibile per i pagamenti troppo piccolo rispetto al valore dei pagamenti da effettuare in un dati momento. potrebbe risultarne un blocco c&e impedirebbe la re"olare esecuzione dei pa"amenti! Infatti, siccome una ma""ior riserva facilita il credito, esse sono anc"e un mezzo di controllo dei tassi di interesse a breve termine

Quelli c"e... Potremmo stampar monetaEE1E1EE $C&

I sistemi *53S $*eal95ime 3ross Settlement& non sono altro c&e dei sistemi di trasferimento di fondi in tempo reale. cio sono trasferimenti non soggetti a un tempo di attesa! $e transazioni ven"ono completate immediatamente! Il Gross si"nifica c&e i pa"amenti ven"ono re"olati su base lorda, cio% operazione per operazione, anzic&. su base netta in cui debiti e crediti delle controparti si compensano e poi si re"olano le posizioni rimaste! 2l sistema 50*3E5% dell+,#E ad esempio un sistema *53S, difatti 402GE4C si"nifica 4rans:European 0utomated 2eal:4ime Gross -a 8anca 7entrale, dal momento c&e detiene il monopolio dell'emissione di riserve bancarie 9base monetaria7 "a l obbligo giuridico di promuovere e "arantire il buon funzionamento dei sistemi di pa"amento! Essa reagisce '88-2305'*20#E!5E alla concessione di credito agendo sulle riserve bancarie ad esempio mediante compravendita di titoli di stato. ma non lo provocaEEE ,na banca commerciale crea moneta all atto del prestito e P<I si procura le riserve necessarie a finalizzare i pa"amenti 9@aldor:Moore7! 5uindi, la banca centrale non finanzia direttamente nulla stampando monetaE -a riserva obbligatoria. peraltro. non detto c"e sia uno strumento necessario 93-E e FE( la prevedono, anc&e se piccola7

8anca centrale vs 87E

-a 87E presta S'-' alle banc"e. $o stato puG solo farsi P*ES50*E dai mercati 9es! banc&e c&e decidono il tasso7 il denaro c"e gli serve. 2l resto lo ottiene tassando! E' vincolato al pare""io di bilancio, er"o ' riesce come la 3ermania ad avere una posizione sull+estero positiva c&e compensi la spesa per interessi 9indebitando l'estero7 ' deve sistematicamente sottrarre risorse al settore privatoE -on la sovranit+ monetaria, non esiste alcun vincolo stringente sull+indebitamento dello stato 9la ricc&ezza privata puG aumentare perc&. la spesa pubblica puG superare le entrate fiscali7! E in o"ni caso il default . impossibile perc&. la banca centrale "arantisce sempre il debito pubblico! E+ una scelta politica

#a la riserva frazionariaLEL

$a teoria del signoraggio bancario e la teoria monetarista $della moneta esogena&, la vedono come un limite ini#uo alla concessione di credito! Sono entrambe posizioni infondateE $a capacit+ delle banc&e di espandere il proprio stato patrimoniale non vincolata dalla quantit1 di riserve c&e essa detiene, n. da #ualun#ue re#uisito di riserva frazionaria! $a banca espande il proprio stato patrimoniale semplicemente prestando a c&i offre "aranzieS -a riserva solo una garanzia obbligatoria c&e la banca deve rispettare per funzionare Sono i prestiti a creare i depositi, e non viceversaS

Svalutare la moneta provoca inflazioneEEE 0nc"e !'E

Fonte? Elaborazione su dati FMI 9CDED7 8 Il tramonto dell'Euro 90!3a"nai7 fi"! EE

Svalutazione. inflazione e quotazione petrolifera

In #uest'altro esempio, ri"uardante la Polonia, possiamo osservare come il prezzo del petrolio in zlot) $il secondo grafico& sia del tutto scorrelato dalle due enormi svalutazioni dello zlot) sull+euro e con l+inflazione negli stessi anni! (iscorso estensibile per le altre materie prime, specie per le economie c&e soddisfano le condizioni di #ars"all9 -erner 9vedi slide apposita7 Fonte? Elaborazione su dati TMEU tratta da
MMM!420(I GE-< <MI-S!-<M

Svalutare la moneta provoca inflazioneEEE 0nc"e !'E $%&

$'inflazione . l'aumento dell+indice generale dei prezzi al consumo! Si, perc&. ci sia inflazione . necessario c&e ci sia stata una SPES0!!! ella sua storia, l+inflazione 2taliana non "a #02 avuto a c"e fare con la stampa di moneta o con la svalutazione della sua valuta 9nemmeno con l'euro, l'euro &a svalutato anc&e del CDL anni faSS ,e ne siete accortiK7 $'inflazione se"ue una dinamica diversa e dipende anzitutto da s"oc( esogeni c"e impattano sull+economia 9s&ock petroliferi, costo dell+energia c"e importiamo, costo delle merci c&e importiamo7, ma anc&e da tasse e imposte con effetti inflattivi 9come l+2A0, c&e impatta direttamente sui prezzi, o le accise sui carburanti, c&e impattano sui costi di tutta la filiera produttiva7! Infine, dipende dalla produttivit1 del sistema 9alti costi di produzione, alti pezzi finali7 -+inflazione redistributiva del reddito. e penalizza i 7*E/25'*2!!! nessuno vuole c&e un debito sia ripa"ato in moneta deprezzata!!! specie la Germania!!! $'inflazione, specie in re"ime di moneta unica, penalizza il cambio reale italiano e quindi anc"e la competitivit1 delle nostre merci rispetto all+estero -+inflazione strettamente correlata anc"e alle meccanic"e del mercato del lavoro, specialmente al tasso di disoccupazione! Se non lavori, non spendi! iente spesa, niente inflazione!!!

7urva di P"illips e 2nflazione

el breve periodo, il modo pi4 veloce per abbassare l+inflazione $e migliorare competitivit1 e eDport& aumentare la disoccupazione. 0 Q,ES5' servono le riforme, la deflazione salariale e la precarizzazione del mercato del lavoro 9Fornero e c!7 aturalmente l'accresciuta disoccupazione abbatte la domanda interna e "a effetti recessivi sul P2- e di grave iniquit1 sociale Purtroppo i mercati si fidano della curva di P"ilips e la usano nelle valutazioni 9 &ttp6;;ideas!repec!or";p;"ot;ce"edp;HF!&tml7 <ccorre avere il cora""io e la pazienza di a"ire su ben altri fattori per essere competitivi, la piena occupazione un diritto da garantire SPE72E in una repubblica fondata sul lavoroEE

Fonte? Mikipedia

Si. ma almeno ora siamo credibbbbbili...

!!!e #uindi perdoneremo alla nostra classe politica le scelte scellerate fatte su deflazione salariale, tassazione e disoccupazioneK -ome pure ci rasse"neremo c&e popoli considerati )affidabili* ci man"ino in testaK !'E -a competitivit1 di un+economia cresce al diminuire del 70#82' *E0-E

(ove P . il livello dei prezzi italiani, Pf #uello del concorrente estero e E il cambio nominale 9ovvero il costo in moneta estera di E V7

Uno studio della -ommissione europea recita c&e6 Qse il tasso di cambio reale italiano avesse avuto la stessa evoluzione di quello tedesco fin dall+inizio del 1===. il tasso di crescita delle esportazioni italiane sarebbe stato quasi identico a quello delle esportazioni tedesc"e. mentre in realt1 stato meno di un terzoQ
&ttp6;;ec!europa!eu;econom/Afinance;publications;#rAeuroAarea;CDED;#reaEAen!&tm

<vvero nella spie"azione de"li s#uilibri dell'Eurozona, in particolare per la parte c&e ri"uarda noi, la competitivit1 Qnon di prezzoQ $cio il fatto c"e i tedesc"i sono affidabili e biondi e noi abbiamo il bunga bunga& non c+entra !,--0E

5irando le somme...

Se la competitivit+ dipende dal cambio reale, in moneta unica 9EPE7, a parit+ di prezzi esteri l+unico modo per essere competitivi abbattere i prezzi nazionali -iG . stato fatto 9malamente7 aumentando la disoccupazione e deprimendo 6elfare e salari nel ,0 < tentativo di abbattere l'inflazione Perseverare in #uesta tecnica conduce alla Grecia! Un meccanismo di a""iustamento sistematico del cambio reale fra vari paesi c&e ten"a conto dei loro fondamentali macroeconomici % del tutto indispensabile Il trattato di Maastric&t prevedeva la convergenza verso un tasso di inflazione del %I, con sanzioni per c&i l'avesse sforato in eccesso 9ma non in difettoSSS7 2nflazionare in un+unione monetaria tanto pericoloso quanto deflazionare (eflazionare nell'area euro . a tutti "li effetti un meccanismo di crescita della competitivit1 basato sulla miseria e le privazioni della classe lavoratrice. contrario allo spirito dei trattati stesso e da condannare aspramenteS Ma i monetaristi euroentusiasti ci dissero )tranquilli. stessa moneta R stessa inflazione*, e infatti!!!

/ifferenziali di inflazione nell+Eurozona

Fonte? Elaborazione Goof/nomics su dati del Fondo Monetario Internazionale

Quali conseguenzeL

Fonte? Elaborazione Goof/nomics su dati del Fondo Monetario Internazionale

Quali conseguenzeL $%&

Uno studio della 3anca Mondiale riporta i fattori di conversione a parit1 dei poteri di acquisto, cio% la #uantit+ di valuta locale necessaria per comprare sul mercato interno lo stesso ammontare di beni c&e si sarebbero potuti comprare con un dollaro ne"li US0 !el 1=H0 per comprare quello c"e a !e6 For( si sarebbe comprato con un dollaro. a *oma bastava l equivalente di >> centesimi di euro. e a 8erlino ci voleva quasi un euro e venti centesimi 9e ad 0tene circa ED centesimi7! <""i la situazione . #uasi alla pari 36 nel EI>D l'euro non c'era! I calcoli sono fatti convertendo in euro la valuta locale con i noti tassi di conversione, e convertendo in dollari il valore in euro usando i tassi dell'E-U;dollaro : per i tecnici7

Fonte? Elaborazione Goof/nomics su dati del Morld Economic <utlook

&ttp6;;databank!Borldbank!or";ddp;&ome!do

Quali conseguenzeL $;&

-&i esporta merci esporta capitali, ricordateK 7+ un solo creditore. ma #'-52 debitoriE E ai creditori non piace l+inflazione c"e deprezza il loro credito. e nemmeno la mutualizzazione del debito 9eurobonds!!!7! Er"o, non li avremo #02 <vviamente, sono le banc"e dei paesi europei ad essere indebitate con #uelle del centro, per conto di privati forse insolventi Fonte? 3anca -entrale Europea, Saldi 4ar"et C

#editate...

-e politic"e di moderazione salariale tedesca "anno provocato squilibri esterni fra paesi dell Eurozona. corrispondendo a una svalutazione reale competitiva c&e &a danne""iato i principali concorrenti, come afferma la -ommissione Europea! <ra i concorrenti sono i mercati di sbocco dell'e1port tedesco 9tra cui <I!!!7! Politica del beggar thy neighbour!!! Esse sono state condotte in violazione di precisi obblig"i stabiliti dai 5rattati Europei, come l'obbli"o di coordinamento delle politic&e economic&e stabilito dall'articolo 5 del 4rattato sul funzionamento dell'Unione Europea, e lo stesso obbli"o di non sforare il FL del rapporto deficit;Pil, c&e invece la 3ermania "a sforato per prima. in c"iara connessione con l implementazione delle riforme Jartz del mercato del lavoro, come dimostra la dinamica di entrate e uscite e soprattutto la natura di #ueste ultime 9ammortizzatori sociali!!!7 In Germania lo sanno 9vedi ad es! una ricerca dell+universit1 di /uisburg& &ttp6;;BBB!"uardian!co!uk;mone/;CDEC;oct;CJ;real:cost:labour:reforms:"erman/ 7opiare il modello mercantilista tedesco non risolverebbe nulla degli squilibri dell+Eurosistema, e andrebbe a penalizzare i nostri mercati di sbocco con la stessa lo"ica! Inoltre . fisicamente impossibile c&e il mondo possa assorbire il surplus c&e ne conse"uirebbe! E se tutti esportassero. 7J2 assorbirebbe il nostro surplusL #0*5EL

7e lo siamo meritatiE !on siamo abbastanza produttiviEE1E1E

!! e #uindi i nostri politici, poverini, son stati costretti ad a"ire cosN! (el resto siamo i fami"erati PIIGS! 0ndiamo a verificare la fondatezza della suddetta corbelleria!!!

Fonte? Elaborazione Goof/nomics sul $abour productivit/ inde1 del sito '7SE 9base CDD5PEDD7, ribasato sul EIHD per comodit+ espositiva

7e lo siamo meritatiE !on siamo abbastanza produttiviEE1E1E $%&

$a produttivit+ % un indice fondamentale, dal momento c&e influenza il costo del lavoro per unit1 di prodotto o 7-,P $Rredditi medi da lavoro dipendenteBproduttivit1 media del lavoro& e di conseguenza la competitivit1 dei nostri prodotti sul mercato -a produttivit1 italiana fino al 1==0 totalmente allineata se non a tratti superiore a quella tedesca. el EIID l'Italia entra nello )SME credibile*, ovvero decide di fissare il proprio cambio valutario in un intorno ristretto del valor medio delle valute europee! Ed ecco c&e la forbice si apre per la prima volta, dando un duro colpo alla nostra competitivit+ el EIIC la lira italiana, uscendo dallo SME, torna libera di fluttuare sul mercato assestandosi su un valore consono alla nostra capacit+ di esportatori! E immediatamente torniamo a crescere sugli stessi livelli tedesc"i, se non di piO Il colpo di "razia lo riceviamo perG nel EIIJ, #uando l'Italia rientra definitivamente nello SME e poi nell'euro! (a allora, non sembriamo piO capaci di competere 5utte le volte c"e l 2talia "a in qualc"e modo irrigidito la propria politica valutaria, e #uindi compromesso le proprie esportazioni, prima entrando nello SME, poi entrando nella banda di oscillazione ristretta, poi rientrando nello SME, poi entrando nell'euro, la sua produttivit1 si appiattita. 0ltro c&e fannulloni!!!

7e lo siamo meritatiE !on siamo abbastanza produttiviEE1E1E $;&

$'appiattimento % stato irreversibile #uando la decisione di )irri"idirsi* &a comportato l'in"resso nell'euro! 7"e guarda caso tarato sui fondamentali economici tedesc"iE $ed ecco perc" loro non ne soffrono& Si consideri c&e gli aggiustamenti delle valute sulla base della loro domanda sono un fenomeno del tutto naturale in economia, c&e nulla &a a c&e vedere con mitolo"ic&e )svalutazioni competitive* c&e avrebbero permesso colpevolmente all'Italia di sopravvivere sul mercato senza effettuare le riforme necessarie a tempo debito In realt+, in un paese forte esportatore si "a una 3*0!/E domanda della sua valuta. c"e pertanto si apprezza per la le""e della domanda e dell'offerta, viceversa in un paese importatore essa si deprezza, e l'intervento umano c'entra assai poco 9ricordo c&e c&i esporta merci esporta anc&e capitaliS7! 5uesto almeno in re"ime di cambi flessibili e fluttuanti, com'era prima dello SME e dell'euro! 'ra capite perc" la 3ermania "a voluto un modello di europa c"e le consentisse di esportare molto senza subire un apprezzamento valutario c"e ne avrebbe riequilibrato verso il basso l+eDportL $'Italia del cambio fisso affronta da anni sacrifici durissimi su Belfare e mercato del lavoro col fine dic&iarato di mi"liorar la produttivit+, ma come avrete capito tali misure sono inutili. mal indirizzate o del tutto dannose

2noltre la produttivit1 !'! esogenaEEE

!!!ovvero non un fattore su cui si possa agire efficacemente per modificare la competitivit1 del sistema e la crescita economica el periodo dal EIHD al EII5 le variazioni delle esportazioni precedono visivamente quelle della produttivit1. e non viceversa 9#uindi la produttivit+ non &a affatto aumentato l'e1port7

el periodo completo, un test di correlazione di Gran"er condotto dal prof! Fonte? Elaborazione Goof/nomics su dati <-SE 9dati e 0! 3a"nai conferma c&e la statistica su &ttp6;;"oof/nomics!blo"spot!it;CDEC;DF;cosa:sapete:della:produttivita!&tml 7 produttivit1 non causa eDport. bensO il contrarioE

2noltre la produttivit1 !'! esogenaEEE $%&

E' piuttosto ovvio! 3li aumenti di produttivit1 rispondono storicamente ad aumenti della /'#0!/0 di beni! In fase di contrazione della domanda a""re"ata 9come ora7, aumentare la produttivit+, ammesso c&e ci si riesca, fa solo aumentare l'invendutoS 9provato empiricamente da molti studi7 ,na maggior offerta !'! crea la propria domandaE Qualunque proposta anticrisi basata esclusivamente sull+aumento della produttivit1 fasulla e fuorviante -egge di 5"irl6all $1=C=&? la crescita di un'economia % direttamente proporzionale a #uella delle sue esportazioni -egge di Aerdoorn $1=>=&? la crescita della produttivit+ % proporzionale alla crescita dell'economia -orollario6se un paese riesce $ad esempio adottando un tasso di cambio sostenibile& a promuovere le proprie esportazioni. il suo prodotto cresce. il c"e determina un incremento della produttivit1, il c&e determina una riduzione del -$UP, il c&e determina un aumento della competitivit+, il c&e determina un ulteriore aumento delle esportazioni, e si ricominciaS 9il modello %
esposto in detta"lio da 0nt&on/ 4&irlBall, CDDC, 4&e El"ar7 ature of Economic GroBt&, -&elten&am6 EdBard

2noltre la produttivit1 !'! esogenaEEE $;&

Il presupposto del )decollo* di un sistema economico % c&e si riesca ad allentare il vincolo della domanda. !'! c"e si aumenti oltremisura l+offertaE -+offerta non genera #02 /'#0!/0EEE -aso delle McommissioniN Finmeccanica all'India per poter vendere elicotteri6
&ttp6;;BBB!ilfatto#uotidiano!it;CDEF;DC;E=;finmeccanica:berlusconi:tan"enti:sono:necessita:c&e:non:si:puo:evitare;=I>HIH;

-aso 5")ssen(rupp c&e corrompe i Greci affinc&. ac#uistino sommer"ibili6

&ttp6;;BBB!spie"el!de;international;business;u:turn:on:u:boats:t&/ssen:plans:Bit&draBal:from:submarine:Qoint:venture:a:HIJ=H=!&tml

Politic"e di Mvincolo esternoN basate su un cambio sopravvalutato come l+eurosistema ovviamente vanno nella direzione opposta, e del resto l'imposizione 9o la )calda raccomandazione*7 di adottare un cambio sopravvalutato alle economie Mperiferic"eN sempre il primo imprescindibile passo della strategia di colonizzazione finanziaria messa in pratica dalle potenze mercantiliste egemoni 9come ampiamente descritto da
2oberto Frenkel e Martin 2apetti, CDDI, )0 developin" countr/ vieB of t&e current "lobal crisis*, -ambrid"e Wournal of Economics7

Un'infinit+ di casi storici ce lo ricordano6 7ile $1=H%&. 2talia $1==%&. #essico $1==>&. 5ailandia $1==C&. 7orea $1==C&. *ussia $1==H&. 8rasile $1===&. 0rgentina $%001&. 5urc"ia $%001&. Eurozona $%010&

!oE !on siamo efficienti perc" 7'**'552EEE

E vediamoli questi costi dello stato corrotto rispetto ai costi c&e ci siamo impe"nati a sostenere annualmente per aderire ai trattati europei 9e mi limito al MES e al Fiscal -ompact7! Si rin"razia &ttp6;;BBB!b/oblu!com

Fiscal compact? <0 miliardi l+anno per i prossimi CD anni #ES? 1%< miliardi, con possibile ric&iesta di altri fondi senza preavviso Stato corrotto? e&mmmm!!!

!oE !on siamo efficienti perc" 7'**'552EEE $%&

Fonte? Elaborazione di 0!3a"nai su dati della 3anca Mondiale

!oE !on siamo efficienti perc" 7'**'552EEE $;&

(al "rafico si nota c&e le dinamic&e corruttive in Italia sono o""ettivamente in aumento nell'et+ dell'euro, 5,550A20!!! -a loro dinamica non "a evidentemente !,--0 a c"e vedere con l+aumento del debito pubblico 9ne"li stessi anni esso era in diminuzioneS7 Fino al EIII, in"resso nell'euro, la corruzione era in /2#2!,S2'!E!!! otare anc&e come la corruzione aumenti indipendentemente dalla forza politica in carica 9e&, il buon Grillo &a ra"ione da vendere su #uesto!!!7 2l processo segue di pari passo la ritirata dello stato. tutte le norme sul federalismo fiscale e la deregulation finanziaria liberista c"e ci stata ric"iesta dall+aderenza ai trattati europei 9sin da #uello di 2oma7, cosN come alcune norme espressamente pro:corruzione come la depenalizzazione del falso in bilancio $/.- 1HBHB%000 n.%@C. 5esto unico delle leggi sull+ordinamento degli enti locali. ma anc"e legge 8assanini. n.1%C del 1<B<B1==C sullo snellimento dell+attivit1 e controlli burocratici e amministrativi& $e aziende anc&e pubblic&e ven"ono trattate come societ+ di capitali 9di diritto privato7, i controlli preventivi di legittimit1 sugli atti principali vengono aboliti

!oE !on siamo efficienti perc" 7'**'552EEE $>&

4utto in nome dei principi di sussidiariet1 e federalismo europei $riforma del titolo A della costituzione& "Si apre un gigantesco spazio di trattativa fra privati e politica, nel #uale la corru$ione diventa un fatto conforme alle regole, anche perch% nessuno capisce pi& bene #uali esse siano, stanti le stratificazioni successive delle normative europee' 90! (i Pietro7 "In Italia la corruzione ha assunto una natura sistemica che oltre al prestigio, all(impar$ialit) e al buon andamento della pubblica amministra$ione pregiudica l(economia della na$ione' 9Presidente della -orte dei -onti $ui"i Giampaolino7 "Assolutamente bisogna rivederlo (il titolo V della costituzione n d r !. *e regioni hanno avuto un ruolo straordinario ma devono riassumere una coeren$a in un(organi$$a$ione statale'! 9P! 3ersani7 2nfatti la corruzione in aumento continuo in quasi tutta Europa 93anca Mondiale7! ,edi anc&e lo studio del prof! F! Sc&neider dell'univ! di $inz secondo cui nella 3ermania stessa la corruzione costa %<0 #2-20*/2 all+annoE -apitoK Pi4 Europa. meno stato. P2,+ 7'**,S2'!EEEE -a curaL Pi4 2taliaEEE E ora ditelo a c"i vi parla di italiani corrotti e meritevoli di ogni sacrificioE

2 AE*2 problemi delle P#2 italiane ed europee...

Il loro AE*' problema non . l'accesso alla finanza o la competenza del personale 9italiani cialtroni e improduttivi ts.S7, bensN l'assoluta carenza di domanda causata dall+austerit1 euristaSSSSS 0&, il problema di regole . pe""iorato nel tempo, grazie alle regole europeeSSS

Fonte? 3-E, 2eport semestrale sullo stato delle PMI europee

&ttp6;;BBB!"ustavopi"a!it;CDEF;la:comunicazione:spuntata:della:bce;

2l debito pubblico
Estratti di slide di &ttp6;;BBB!cnms!it;

/ebito e deficit

2l debito pubblico la somma $o stoc(& dei fabbisogni $o deficit& dello stato nel tempo, ossia dei 9dis7avanzi c&e si creano o"ni anno fra entrate e uscite

Estratti di slide di &ttp6;;BBB!cnms!it; -+2talia "a una storia di tipo /. el dopo"uerra tutto . cresciuto6 il PI$, il "ettito fiscale, la spesa pubblica! 5uest'ultima . cresciuta piO delle entrate e ci &a indebitato E' dun#ue vero c&e abbiamo vissuto al di sopra delle nostre possibilit+K !'E 7iP c"e "a stravolto davvero gli equilibri la spesa per interessiEEE

8asi di bilancio pubblico

Estratti di slide di &ttp6;;BBB!cnms!it;

*uolo degli interessi e deficit

Estratti di slide di &ttp6;;BBB!cnms!it;

5asso di interesse nominale e reale. atteso e effettivo

I titoli di stato ven"ono ac#uistati sulla base del tasso d+interesse *E0-E atteso ra 9ovvero #uello nominale di vendita meno l'inflazione 044ES0!!!7

ra R i T pa

9 i P tasso di interesse nominale, pa P inflazione attesa7

$'inflazione effettiva . spesso diversa 9e spesso ma""iore!!!7 da #uella attesaS r R iTp 9 i P tasso di interesse nominale, p P inflazione effettiva7

Se p diverso da pa la rendita per l'ac#uirente . diversa da #uella promessa dallo stato venditore! Se uno stato non controlla ade"uatamente l'inflazione 9paU p7, privati e investitori tenderanno a non ac#uistare I suoi titoli volentieri, pretendendo interessi nominali ben piO alti per cautelarsi dall'inflazione 9con conseguente salita dello spread7

E "uarda caso l'inflazione dei pii"s 9spread alto7 . stata nella storia dell'euro sempre ma""iore c&e #uella del centro europa 9specie Germania!!!7 -a 3ermania si finanzia ad interessi reali !E3052A2E 9ma c'. il trucco!!!7

2l debito si forma per accumulo di disavanzi

Se 3t-1. il debito dell'anno precedente, Gt . la spesa pubblica dell'anno corrente e 4t sono le imposte nette dell'anno corrente, in termini nominali si &a6 (isavanzot P

i 3t-1 X Gt 8 4t
+ + +

In termini reali si &a6 (isavanzot P

r 3t-1 X Gt 8 4t
i Bt:E Gt Tt Gt Tt Gt Tt

Bt - Bt:E = Bt = Bt =

i Bt:E + Bt:E (1+i) Bt91

Senza sovranit1 monetaria n possibilit1 di monetizzare il debito come nell+,#E. creare nuovo debito equivale a creare tasse $o vendite di patrimonio pubblico& per i tempi futuriE E". ma ce lo c"iede l+Europa...

7osa sapete dello spreadL

Estratti di slide di &ttp6;;BBB!cnms!it;

Spesa primaria vs interessi

Il percorso di unione monetaria europea, di cui il divorzio tesoro: banca d'Italia . stato l'esordio, &a avuto come )danno collaterale* l esplosione del debito pubblico -a spesa primaria influisce poco o nulla. perc&. mentre il debito raddoppiava, essa restava costante in rapporto al Pil 9FCL nel EI>D, FJL nel CDDD7 -onta invece #uella per interessi, c&e raddoppiava 9dal 5L nel EI>D fino a oltre l'EEL a met+ de"li anni 'ID, per poi ridiscendere #uando il debito si stabilizza e la 3-E abbatte i tassi 7i "an tolto prima le armi per difenderci per poi imporci la loro MeurosoluzioneN

Fonte? Elaborazione Goof/nomics su dati della 3anca d'Italia

E gli interessi altruiL

2l debito pubblico 2taliano

Fonte: 2elazione della 3anca d'Italia varie annate:per il periodo EI>C:EIIF

E i MmercatiN c"e oggi decidono l+interesse sono...

Fonte? Ministero del tesoro

&ttp6;;BBB!dt!tesoro!it;e1port;sites;sitodt;modules;documentiAit;debitoApubblico;elencoAspecialisti;Elen coASpecialistiAinAtitoliAdiAStratoA:A(alAJA$u"lioACDEC!pdf

E McasualmenteN i proprietari del debito sono...

Estratti di slide di &ttp6;;BBB!cnms!it;

E McasualmenteN i proprietari del debito sono... $%&

!'! . stato sempre cosNS +,el corso del -../ 0 proseguito l"obiettivo di penetrazione del debito pubblico italiano nei portafogli degli investitori internazionali+ 12ip. del Tesoro3 2l processo stato 2!5E!S2'!0-E, ma lento e occulto, affinc&. fosse poco percepibile -ome . potuto accadereK

Fonte? (ipartimento del 4esoro : $inee "uida della "estione del debito pubblico 9CDD>7
&ttp6;;BBB!dt!mef!"ov!it;e1port;sites;sitodt;modules;documentiAit;debitoApubblico;presentazioniAstudiAr elazioni;$inee:"uida:CDD>!pdf

E McasualmenteN i proprietari del debito sono... $;&

Scende pro"ressivamente la #uota dei titoli del debito italiano posseduta da fami"lie e aziende italiane, consi"liate in #uesto da"li intermediari finanziari! -a quota va dal <0I del 1==< a poco pi4 del 10I del %00@ ello stesso periodo "li intermediari finanziari italiani continuano a tenere i titoli in portafo"lio! 0nzi, prima aumentano la #uota, fino al EII>, poi, pressati dall'ottimo lavoro del Ministero del tesoro, devono arrendersi, per il bene della Patria, e cedono il passo allo straniero! -onclusione6 il settore estero $essenzialmente finanziario&. fa man bassa e vede salire la sua quota dal 1>I iniziale a ben oltre il <0I finale. diventando ovviamente destinatario anc"e della stessa quota della nostra spesa per interessiE 3ot e cct restano al piO in Italia 9rendono poco, "li stranieri preferiscono i ben piO fruttuosi 34P7 <vviamente, fino a quando la spesa pubblica totale $comprensiva quindi anc"e degli interessi& resta in 2talia. quei soldi girano nelle nostre tasc"e? cittadini. aziende. banc"e. italiani! Sono soldi disponibili per consumi o investimenti privati nel circuito dell'economia domestica! $a fanno crescere, si trasformano in lavoro e beni reali! Se prendono la via dell'estero, ciG non avviene, e arricc&iranno le economie de"li ac#uirentiS 0ttirare capitali dall+estero per piazzare titoli italiani comporta inevitabilmente l+impoverimento della nostra economiaE

7ollocamento dei titoli di stato. 3erman st)leE

2l trattato di #aastric"t $comma 1 art. 101& impedisce alle banc"e centrali degli stati europei di acquistare titoli di stato sul mercato primario onde calmierare i tassi di interesse e di conse"uenza la spesa per interessi $'0"enzia per il debito tedesca 9Finanza"entur7 vende i titoli come di consueto alle aste all'interesse c&e desidera

In caso "li investitori li rifiutino, essa trattiene costantemente invenduta. ad ogni asta. la quota variabile di titoli c"e viene rifiutata 9nel "rafico i titoli emessi ma non collocati in miliardi di euro7 $a 3undesbank a"isce per conto dell'0"enzia per il debito tedesca in #ualit+ di )banca custode* di tali titoli

7ollocamento dei titoli di stato. 3erman st)leE $%&

(ice la PIM-<, una delle piO importanti societ+ private di investimento a livello internazionale6 )$a Finanza"entur &a emesso solamente F,J miliardi in cambio di li#uidit+! $oro &anno collocato F,J miliardi sul mercato ed &anno trattenuto C,= miliardi sui loro libri contabili! 2n futuro potranno vendere l ammontare trattenuto sul mercato secondario. ottenendo la corrispondente liquidit1. Potreste aver letto c&e la 3undesbank &a ac#uistato la #uota dell'emissione c&e non % stata collocata in astaY ciG non % corretto! $a 3undesbank non sta finanziando la GermaniaY opera semplicemente come un'a"enzia per la Finanza"entur!* 9asta bund CF novembre CDEE7 E--< la fre"aturaS 2 titoli trattenuti vengono re9immessi sul mercato SE7'!/0*2' 9parificati ai titoli "i+ venduti7. ergo diventano MlegalmenteN acquistabili dalla 8undesban( senza limiti di sortaE 7"e puP cosO di fatto controllare a piacere l+interesse sui bund 9come noi prima del divorzio7 Il processo di emissione dei titoli pubblici tedesc&i sopprime di fatto la distinzione tra mercato primario e mercato secondario, aprendo lo spazio per il finanziamento del debito pubblico tramite la banca centrale T spazio negato agli altri paesi membri dell eurozona $es. 3recia. 2talia& Sul mercato secondario l azione della banca centrale implica una domanda in teoria infinita per i titoli pubblici. -a 8,80 ne copre ora il %0I E $ansa.it&

2 conti non tornano...

Estratti di slide di &ttp6;;BBB!cnms!it;

(icono c&e siamo un popolo di spreconi! In realt+ siamo un popolo di risparmiatori indebitati dall+usura dei mercati finanziari. -+2talia "a quasi sempre avuto un 0A0!S' P*2#0*2'EEEE

2taliani P223S spendaccioni. imparate dai tedesc"iEE1E1E

Fonte? (IP024IME 4< (E$$0 20GI< E2I0 GE E20$E (E$$< S404< 4 -0 SPES0 /E--' S505' /0-- ,!25V / 250-20 0nni 1H@%9%00=

-ome si nota, la spesa pubblica italiana negli anni post9divorzio SE#P*E stata in linea se non inferiore a quella dei partner europei 9es! Francia7 SN, !'!'S50!5E la maggior spesa per interessiEEEE

2taliani. spendete comunque troppoEEE

SO. ma senza interessiL

$a spesa pubblica italiana al netto de"li interessi . del tutto in linea con i partner europei. 0ltro c&e spendaccioniS Si potr+ fare di me"lioK (ove a"ireK

,na voce a caso? le pensioniE

Sacrile"ioS Spendiamo troppoS ,anno riformate sembra ma!!! non le abbiamo 7'!52!,0#E!5E riformate al ribassoK 9l'ultima . la riforma Fornero7

,na voce a caso? le pensioniE $%&

Fonte? -ommissione Europea 8 Fiscal Sustainabilit/ 2eport 9CDEC7

Un recente studio della -ommissione Europea conferma c&e le pensioni 2taliane sono completamente sostenibili 9le seconde mi"lioriS7 -a nostra sostenibilit1 tra le migliori anc"e in futuro 9crescita prevista ZZCL7 $o sarebbero state con o"ni probabilit+ anc&e senza la recente riforma!!! $e pensioni di paesi virtuosi come la Germania non solo sono M<$4< meno sostenibili di noi, ma son destinate a pe""iorare in futuroS e parla #ualcunoK

0llora tagliamo altroveEEE1E1

$a nostra spesa primaria 9esclusi i #uasi ineludibili interessi e le sostenibili pensioni7 tra le pi4 misere in EuropaEEE < . consi"liabile ta"liare oltre la spesa pubblica, come minimo va conservata. possibilmente va 0,#E!5050E 2ivedere le voci di spesa SI, ta"liare <S -e conseguenze sul P2-. sul risparmio privato e sul debito pubblico sarebbero disastroseEEE

E #onti disse? M5agliamo o privatizziamo la sanit1EEEN

$a sanit+ italiana sarebbe insostenibile e di conse"uenza da ta"liare e;o privatizzareK $'informazione terroristica di famose testate italiane ci &a parlato di costi raddoppiati negli ultimi < anniEEEE 0nc&e in #uesto caso Mr! Monti Sac&s &a preso un bell'abba"lio!!! on solo la sanit1 italiana tra le meno costose al mondo, ma il suo trend medio annuo di crescita in costo 9E!IL7 . assai inferiore alla media 9=!=L7

E 5re9#onti disse? M5agliamo l+istruzioneEE1EE1EEN

$a spesa per l'istruzione in Italia era gi1 tra le pi4 basse al mondo $a riforma 5remonti93elmini l'&a portata a decimo posto fra "li ultimi paesi al mondo 9dati U ES-< CDEF7, #uasi tutti paesi con "ravissimi problemi democratici e sociali! <ra siamo al collasso )2ieci miliardi di tagli al bilancio di scuola e universit) tra il -..5 e il -.6-. #tto miliardi e cin$uecento milioni di tagli alla scuola % & e 1'( miliardi di euro all)universit* 1su un totale di /,7 miliardi nel -../, 8,-93, per la precisione. : tanto ammonta il salasso delle politiche dell(austerit) volute dall(ex ministro dell(Economia Tremonti per rispondere all(imperativo del pareggio di bilancio.*
&ttp6;;BBB!flc"il!it;rasse"na:stampa;nazionale;ta"li:all: istruzione:tar"ati:"elmini:ED:miliardi:e:EDD:mila:cattedre:in: meno!flc

Ai c"iedete perc"L
"Il peggiore analfabeta + l"analfabeta politico. Egli non sente, non parla,n0 s;importa degli avvenimenti politici. Egli non sa che il costo della vita, il pre$$o dei fagioli, del pesce, della farina, dell;affitto, delle scarpe e delle medicine dipendono dalle decisioni politiche. *;analfabeta politico 0 cos< somaro che si vanta e si gonfia il petto dicendo che odia la politica. ,on sa l;imbecille che dalla sua ignoran$a politica nasce la prostituta,il bambino abbandonato, l;assaltante, il peggiore di tutti i banditi, che 0 il politico imbroglione' il mafioso corrotto'il lacch+ delle imprese nazionali e multinazionali.' 13ertolt 3rec&t7

"*;insegnante mediocre racconta. l bravo insegnante spiega. *;insegnante eccellente dimostra. Il maestro ispira.' 9Socrate7

Spesa pubblica in dettaglio

Fonte? 3ilancio dello stato CDEF estratto dal sito senato!it
(ocumento E(ACD=DACDAed!ACDdefinitivaA!pdf

Spesa pubblica in dettaglio $%&

I )bi" =* [m; del bilancio dello stato sono6 1. 5rasferimenti ad enti pubblici B sanit1 pubblica 10= miliardi %. Previdenza sociale B pensioni C% miliardi ;. Politic"e finanziarie 9 interessi debito pubblico $ un dato aggregato con altre voci c"e fa un totale di <= miliardi ma QsoloQ >0 sono interessi sul debito pubblico& >. 2struzione pubblica >0 miliardi

-ome abbiam visto, la E, F e = sono incomprimibili o comunque in linea con il servizio fornito 9volete seriamente eliminare la scuola pubblica in "inocc&io dopo le riforme GelminiK7, la F restando nell'euro sar+ #uasi incomprimibile senza un accordo su scala comunitaria 9c&e non ci sar+7 2 Ncosti della castaN sono fra quelle voci quasi trascurabili in fondo a destra... Sca"liarsi contro di essi come causa della crisi italiana vuol dire non aver capito "ranc&.!!!E un loro taglio. per quanto moralmente giusto e doveroso. non risolver1 !,--0... creando pure disoccupazione da gestireE

'(. costa poco... #a il servizio fa sc"ifoE1EE1E

$a sanit+ italiana all'ultima verifica dell'<MS 9EIIH7 risultava la seconda migliore al mondo Se la privatizzassimo o ta"liassimo, la situazione pe""iorerebbe notevolmente 2 tagli compiuti irresponsabilmente nell+era euro "anno mandato in forte crisi la sanit1 pubblica, c&e &a dovuto aumentare le tariffe subendo cosN la concorrenza privata e pe""iorando la sua crisi Il trend va 2!AE*525'S

-a speculazione peggiora il tutto...

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...ma non solo colpa sua. anziE

!on bastano il divorzio tesoro9banca d+2talia e la speculazione per spiegare la salita degli interessi 9altrimenti sarebbero stati alti anc&e nei primi anni dell'euro dove invece eran molto bassi7! Se il mercato compra volentieri i titoli, il tasso rimane basso! E "li speculatori son sempre attivi Il tasso di interesse sale se 9E7 c'% il \divorzio\, e 9C7 per #ualc&e motivo lo stato deve invo"liare il mercato a comprare i suoi titoli! 5uando avevamo sovranit+ monetaria, anc"e dopo il divorzio. potevamo di fatto /E72/E*E di offrire un tasso di interesse maggiorato per invo"liare l'ac#uisto 0ll+inizio degli anni +H0 il motivo era c"e occorreva attirare capitali dall+estero $o tenerli in patria& per QdifendereQ le parit1 di cambio via via concordate all+interno dello Sme, in un contesto nel #uale il differenziale di inflazione, come o""i, penalizzava la nostra economia! 7on il solo divorzio la situazione sarebbe stata subottimale. ma molto migliore Si noti c&e le valute rispondono alla le""e della domanda e dell'offerta, e alto tasso di interesse vuol dire grande domanda della valuta per acquistare titoli di stato, il c&e implica rivalutazione della valuta stessa 0lla scadenza dei titoli, non potendo piO monetizzare l'interesse, si faceva il roll9 over del debito 9lo stato emetteva nuovi titoli per coprire capitale e interesse7

...ma non solo colpa sua. anziE $%&

Fonte? Elaborazione di BBB!tomspencer!com!au su dati Fondo Monetario Internazionale

...ma non solo colpa sua. anziE $;&

Il tasso d'interesse . stato calmierato dall'in"resso nell'euro 9EIII7 poic&. non eravamo pi4 noi e gli altri stati membri a dover follemente garantire la stabilit1 del cambio rispetto al riferimento $EcuB#arco&. ma la 87E 2n quegli anni abbiamo sperimentato una riduzione della spesa per interessi e conseguentemente del debito pubblico 9l'Italia &a #uasi sempre avuto avanzo primario7! E' il fami"erato )dividendo dell'euro*!!! 0pprofittando degli interessi reali negativi del centro europa. molti privati si sono indebitati in questa fase 9in Italia il debito privato aumentato di ;0 punti di P2-7, senza verific&e di sorta dei prestatori sulla loro solvibilit+ E dal CDDH:CDD>K In #ue"li anni abbiam subito gli effetti della crisi dei mutui subprime negli ,S0 c&e &a portato al fallimento della $e&man 3rot&ers Molte banc&e e privati europei si sono scoperti pieni di )titoli tossici*, specie le banc&e centro:europee! 2 governi "anno dovuto intervenire per salvarle, iniziando la spirale di indebitamento! $e perdite private son state socializzate mediante tagli alla spesa e tasse fortemente recessive Senza moneta sovrana e dopo il divorzio. la bancarotta dello stato diventata una possibilit1 reale. E c"i compra i nostro debito pretende $giustamente& un interesse pi4 altoE

/ebito come rapporto sul P2

2l valore assoluto del debito un dato scarsamente significativo, occorre rapportarlo alle dimensioni e dalla ricc&ezza dell'economia considerata, rappresentate correntemente dal Prodotto 2nterno -ordo $P2-&

Estratti di slide di &ttp6;;BBB!cnms!it;

7osa sapete del P2-L

Il Prodotto 2nterno -ordo $o P2-& rappresenta il valore di mercato dei beni e dei servizi finali 9non intermedi, ovvero venduti come tali, non interven"ono nella produzione di un altro bene7 prodotti nell+economia in un dato periodo di tempo Per il nostro bene necessario c"e tale indice al netto dell inflazione cresca ogni anno. o al limite non diminuisca, e c&e il suo calo per C trimestri consecutivi 9me"lio noto come recessione7 si"nifica brutte notizie per i conti dello stato Il P2- . anc&e la somma del valore aggiunto 9la retribuzione dei fattori produttivi capitale e lavoro7 di tutte le imprese $private e pubblic"e B grandi e piccole& nell+economia in un dato periodo di tempo Il P2- . anc&e la somma dei redditi nell+economia in un dato periodo di tempo 0vete "i+ indovinato le conse"uenze6 Q,0-,!Q,E politica di decurtazione salariale. licenziamento o precarizzazione del mercato del lavoro. pubblico o privato c"e sia. una sentenza di #'*5E $o meglio di recessione& per la nostra economia nazionale nonc" una P*E72S0 scelta politica

7osa sapete del P2-L $%&

ell'intervallo di tempo considerato 9es! un anno7!Il P2- 9indicato con F7 . pari a6 F R 7 W 2 W 3 W $XT #&

(ove 7 % il valore dei consumi 9somma dei beni e dei servizi ac#uistati dalle persone residenti nel paese7, 2 % la somma de"li investimenti privati lordi, esclusi "li ammortamenti, 3 % la fami"erata spesa pubblica 9somma de"li ac#uisti di beni e servizi da parte della pubblica amministrazione piO "li stipendi dei dipendenti pubblici c&e non include i trasferimenti alle famiglie ed alle imprese n% la spesa per interessi7, 9eXport 8 i#port7 % la differenza fra i beni e servizi esportati e importati! otare come la gran maggioranza delle scelte politic"e ManticrisiN intraprese in questi anni sia andata nella direzione di ridurre a tutti i costi la spesa pubblica 3, specialmente riducendo stipendi pubblici e;o licenziando i dipendenti in esubero, oppure ad aumentare la tassazione on solo questo fa calare direttamente il P2- pe""iorando pure servizi pubblici e Belfare, ma deprime irrimediabilmente anc"e i consumi 7 9poic&. "ente meno pa"ata o licenziata spender+ assai meno7 e "li investimenti privati 2 9per lo stesso motivo7, il c&e &a conse"uenze devastanti sul PI$ stesso! -a cura di gran lunga peggiore del male

7osa sapete del P2-L $;&

7i sono perP buone notizie per le importazioni. Se la "ente e le imprese son piO povere 9per la conse"uente crisi di risparmio privato7, caler1 la domanda di prodotti esteri # e il saldo X9# migliorer1, come sta ora capitando nell'Unione Monetaria Europea 9UME7 Per la le""e della domanda e dell'offerta c&e re"ola le valute mondiali, una situazione simile comporta necessariamente una rivalutazione della moneta dell ,#E 9il nostro EU2<]7, il c&e naturalmente comporta c&e i beni prodotti nell unione stessa diventano pi4 cari e meno appetibili per l estero <ps, ma #uesto vuol P2<P2I< dire c&e le esportazioni X son destinate a calare inesorabilmente. annullando il beneficio! Fallimento 4<40$E delle politic&e di austerit+! Ed . una cosa comprensibile ad o"ni studente del primo anno di economia! ,ero Giannino di 0ccelerare il (eclinoK !essuna politica di ta"lio della spesa pubblica 9anc&e se )improduttiva*7, di licenziamento dei dipendenti pubblici o di aumento della tassazione avr+ effetto, se il denaro risparmiato non verr1 rispeso in attivit1 di altro genere o in politic"e di piena occupazione, aumentando la ricc&ezza privata del sistema Spendere meglio. S2. Spendere meno. !'E 0umentare disoccupazione #02E

0l 3iannino non far sapere...

Un recente studio del fondo monetario internazionale &a finalmente ammesso la correlazione negativa fra stretta fiscale $riduzione della spesa dello statoBtassazione& e crescita. !on esiste alcuna austerit1 espansivaE Per o"ni punto di PI$ di contrazione, il PI$ cala di 1.@ punti E per i %.< punti di P2- annui del fiscal compact il calo sar1 9>EEEE

Spread e rapporto debitoBP2

2PD! !ESS,!0 correlazione esiste tra depito pubblico e spreadEEEE Ma il debito pubblico italiano non era l'insostenibile causa della -2ISIKK

Fonte? Elaborazione del prof! G!2inaldi su dati Financial 4imes

*apporto debitoBP2- e crisi

e"li anni precedenti alla crisi, con l'eccezione del Porto"allo, tale rapporto era in /2#2!,S2'!E nei P223S e in 0,#E!5' in Francia e 3ermania c&e spesso ci &an bacc&ettato in materiaS

E&, ma direte voi!!! noi eravamo -<MU 5UE piO alti!!! partivamo da un debito ma""iore!!! e infatti!!! Fonte? Elaborazione Goof/nomics su dati Morld Economic <utlook

*apporto debitoBP2- e crisi $%&

E infatti una bella SEG0S -a crisi di fatto iniziata nei paesi con il debito pubblico inferiore 9Grecia a parte7 e pure in trend di diminuzione -a colpa della crisi !'! il debito pubblico, tutto ciG c&e si vuol fare per abbatterlo 9incluso il fiscal compact7 . una soluzione mal posta c&e non risolver+ U$$0 della crisi in s.!!! ei PIIGS si nota invece un E!'*#E problema di indebitamento P*2A05'EEE Fonte? elaborazione di
&ttp6;;intermarketandmore!finanza!com

su dati delle banc&e centrali europee 9CDDI7

*apporto debitoBP2- e crisi $;&

$a conferma arriva dalla 7ommissione Europea stessaSSS $a -ommissione europea &a studiato la sostenibilit1 dei debiti europei in funzione dell+invecc"iameno della popolazione previsto 9pensioni, sanit, disoccupazione, etc.) 2ispettando il fiscal compact, il debito pubblico italiano il terzo pi4 sostenibile in Europa a medio termineSSS

Fonte? 7ommissione Europea 9 Fiscal Sustanaibility Report 2012

http://ec.europa.eu/economy !inance/publications/european economy/2012/pd!/ee"2012"# en.pd!

*apporto debitoBP2- e crisi $>&

E se ignorassimo la tremenda austerit+ fiscale ventennale del fiscal compact 95D miliardi di esborso annuo!!!7K In #uesto caso, secondo la -ommissione, il debito pubblico italiano 2! 0SS'-,5' 2- P2,+ S'S5E!282-E 0 -,!3' 5E*#2!E in EuropaSSS Solo 2talia e -ettonia sono sostenibili, il resto d'Europa noS 2l Fiscal 7ompact va *23E5505'E

Fonte? 7ommissione Europea 9 Fiscal Sustanaibility Report 2012

http://ec.europa.eu/economy !inance/publications/european economy/2012/pd!/ee"2012"# en.pd!

-avoro e capitale

$e nazioni non si scambiano solo merci 9X9#7, ma anc&e fattori di produzione6 lavoratori e capitali! E #uesti scambi &anno un risultato economico, cio% producono dei redditi, c&e #uindi, ovviamente, devono entrare nel conto del reddito della nazione stessa 9o PI$7 Se un lavoratore italiano va a lavorare in Francia, restando perG italiano, verr+ pa"ato in Francia, ma di norma porter+ in Italia 9dove vive7 i soldi c&e "uada"na! 5uesti soldi, dal punto di vista italiano, sono redditi da lavoro attivi 9perc&. entrano7! Per la Francia sono passivi 9perc&. escono7! Se invece % un francese c&e viene a lavorare in Italia, succede la cosa u"uale e contraria E se invece % un capitale italiano c&e va all'esteroK Se un risparmiatore italiano ac#uista un'obbli"azione emessa dalla societ+ francese 4otal, #uesta prende i soldi, li fa fruttare oculatamente e poi pa"a "li interessi al risparmiatore italiano! 5uando 4otal pa"a "li interessi, #uesti sono redditi da capitale attivi per l 2talia! 0ltro esempio6 un risparmiatore tedesco ac#uista un 3tp italiano! Quando lo Stato italiano gli paga gli interessi. questi sono redditi da capitale passivi per l 2talia 7ome il saldo degli scambi di merci X T # si dice Mbilancia commercialeN o Msaldo commercialeN o Mesportazioni netteN. il saldo dei redditi da lavoro e da capitale si c"iama Mredditi netti dall esteroN o *!E

Saldo delle partite correnti

-a variabile pi4 importante per valutare le condizioni di salute finanziaria di un paese data dal saldo delle partite correnti o 70, dall'in"lese current account balance! Esso % la somma al"ebrica dei saldi commerciale e dei redditi6 70 R X T # W *!E

Esempio6 un paese esporta ED, importa 5, ma siccome &a molti debiti con l'estero pa"a all'estero H di interessi sui suoi debiti! 2isultatoK Si avr+ -0 P ED 8 5 X 98 H7 P :C

In piO accade c&e i lavoratori transfrontalieri riportano a casa un reddito pari a =! In #uesto caso i redditi netti dall'estero sono 2 E P = 8 H P : F 9#uattro di redditi da lavoro in entrata e sette di redditi da capitale in uscita7! Il -0 diventa6 -0 P ED 8 5 8 F P C

Un paese puG trovarsi a dipendere dall'estero, pur essendo competitivo commercialmente, semplicemente perc" si indebitato troppo in passato 9o""i dipende finanziariamente dall'estero perc&. ieri era dipeso commercialmente dall'estero7! Potrebbe esportare forza lavoro, ma oltre ai nefasti effetti sociali, la remunerazione dei capitali ben pi4 variabile e risc"iosa di quella dei lavoratori 9"li stipendi non raddoppiano in un annoS7

Saldo delle partite correnti $%&

2l saldo delle partite correnti 70 sintetizza la dipendenza di un economia dal resto del mondo! Infatti, se % ne"ativo, ciG si"nifica c&e6

il paese dipende troppo dalle merci del resto del mondo 9cio% importa piO merci di #uelle c&e esporta7 oppure il paese dipende troppo dai fattori produttivi del resto del mondo, e #uindi pa"a piO stipendi, profitti, interessi all'estero di #uanti non ne riceva dall'estero oppure entrambe le cose 9importa troppe merci e troppi fattori produttivi7 <ra, si d+ il caso c&e #uando una fami"lia, o un paese, non ce la fanno con le proprie forze, fatalmente devono indebitarsi!!! Fonte? Elaborazione Goof/nomics su dati del Fondo Monetario Internazionale

2l reddito delle nazioni

In cosa differisce il prodotto I 4E2 < da #uello 0?I< 0$EK 2l prodotto 2!5E*!' fa riferimento a un concetto geografico6 redditi prodotti;percepiti all'interno di territorio, indipendentemente dalla nazionalit+;residenza di c&i li &a prodotti;percepiti! 2l prodotto !0S2'!0-E fa riferimento a un concetto di residenza6 redditi prodotti;percepiti dai cittadini di una nazione indipendentemente da dove li &anno prodotti;percepiti! -a differenza proprio *!E. i redditi netti dall estero! Si &a6 F! R F W *!E

(i norma i paesi con redditi nazionali minori di #uelli interni sono molto dipendenti dall'estero e;o indebitati con esso! 2icordiamo c&e il PI$ era6 FR7W2WXT#

Il reddito nazionale % allora6 F! R 7 W 2 W X T # W *!E cio% la somma di consumi, piO investimenti, piO saldo delle partite correntiS F! R 7 W 2 W 70

2l reddito delle nazioni $%&

Il risparmio di una nazione si definisce come saldo di reddito meno consumo S ! R F! T 7

Ma se F! R 7 W 2 W 70 si &a, portando - a sinistra F! T 7 R 2 W 70 ovvero6 S! 9 2 R 70

Il saldo delle partite correnti -0, % u"uale alla differenza fra risparmio nazionale e investimento In economia c&iusa, per intermediazione della finanza, risparmio e investimento coincidono S R 2! Se una nazione vuole comprare macc&inari o costruire capannoni industriali deve risparmiare abbastanza da poterselo permettere! Ma in economia aperta i soldi possono venire da un altro paese -0, c&e sintetizza la dipendenza relativa di un paese dalle merci e dai fattori del resto del mondo, misura anc&e il suo indebitamento 9se ne"ativa7 o accreditamento netto 9se positiva7 $a dipendenza di un paese dal resto del mondo &a #uindi anc&e una dimensione finanziaria6 dipendo dagli altri anc"e se genero poco risparmio rispetto alle mie necessit1. o voglio finanziare troppi progetti rispetto alle mie possibilit1

-a posizione netta sull+estero

Quando un soggetto presta soldi all estero 9ad es! a un'azienda estera comprando una sua obbli"azione, a un "overno estero comprando un suo titolo, o direttamente facendo credito a un fornitore estero7, le sue attivit1 finanziarie sull estero $0FE& aumentano6 &a piO crediti verso l'estero, c&e . suo debitore ,iceversa, se i soldi se li fa prestare 9se vende un'obbli"azione privata o un titolo pubblico all'estero, se compra beni esteri a credito, ecc!7 aumenter1 le sue passivit1 finanziarie sull estero $PFE&, c&e ora . suo creditore $a posizione netta sull+estero P!E . data da P!E R 0FE T PFE Si parla di debito estero quando un paese "a una posizione netta sull estero negativa. 0d esempio se un paese &a EDD di crediti verso l'estero 90FEPEDD7 e ECD di debiti verso l'estero 9PFEPECD7, la sua posizione netta sar+ P!E R 0FE T PFE P EDD 8 ECD P :CD Ra poco senso soffermarsi su 0FE e PFE sin"olarmente, conta il loro saldo 0 livello macroeconomico la P!E rappresenta perciP l+ammontare netto del debito $o del credito& di uno stato col settore estero nell+istante considerato

-a posizione netta sull+estero $%&

Se il paese risparmia, riesce a ridurre il proprio debito o ad aumentare il proprio credito! Se invece spende troppo, aumenter+ il debito o si ridurr+ il credito 5uindi il saldo delle partite correnti sta al debito estero come il fabbisogno $o deficit& pubblico sta al debito pubblico Esempio6 nel CDED &ai una P ECDED P :FD 9valutata a fine anno7! (urante il CDEE risparmi CD e investi E5, #uindi -0CDEE P CD 8 E5 P 5! 0 fine anno la tua P E mi"liora6 sar+ P ECDEEP :FDX5P:C5! Passi da un debito estero di ;0 $cio da una P!E di 9;0& a un debito estero di %< $cio a una P!E di %<&, e &ai meno debiti con l'estero perc&. &ai risparmiato Si &a #uindi 70 R S! 9 2 R P!E T P!E91

2l saldo delle partite correnti coincide con la differenza fra risparmio e investimento. cio con la variazione della posizione netta con l estero. Se % positiva, il nostro debito netto si riduce o il nostro credito netto aumenta! Se % ne"ativa, il contrario Per i detta"li sulla metodolo"ia di calcolo della P E si rimanda a
&ttp6;;BBB!mecon!"ov!ar;cuentas;internacionales;documentos;internationalAinvestmentApositionAmet&odolo"/!pdf

5irando le somme...

5utti gli stati principali dell'unione monetaria europea 9tranne Germania e <landa7 "anno posizione netta sull+estero negativa, cio. o"ni anno si indebitano pro"ressivamente di piO verso l'estero -ome vedremo, i debiti verso l'esterno dell'eurozona sono trascurabili 2l creditore in pratica solo uno...la 3ermania, c&e &a beneficiato di piO di CD anni di differenziali di inflazione e tassi di interesse favorevoli verso il resto dell'UME, c&e &a perso la difesa della svalutazione I tassi di interesse ridotti &anno comportato per il centro una "rande esportazione di capitali $ad es. mutui e finanziamenti& verso i P223S, c&e si sono indebitati sempre di piO verso il centro Europa

Fonte? Elaborazione Goof/nomics su dati del Fondo Monetario Internazionale

Spread e P!E $!22P in ingl.&

2PD!HJ! -o spread dipende all+H0I dalla posizione netta sull+esteroEEE on certo dal debito pubblico o da 3erlusconiS E' c&iaro! Se in 2talia c+ un flusso di soldi in ingresso. pi4 probabile c"e riusciremo a rimborsare debito e interesse e meno c"e dic"iariamo /EF0,-5EEE

Fonte? Elaborazione del prof! G!2inaldi su dati Mikipedia CDDI

-a bilancia dei pagamenti

$a bilancia dei pa"amenti 93(P7 . uno sc&ema contabile c&e re"istra le transazioni ed i trasferimenti economici intervenuti tra i residenti ed i non residenti di un+economia E--E?I< I6le attivit+ o passivit+ finanziarie nei ri"uardi dell'estero 9vedasi il saldo delle partite correnti per #uelle7 e le transazioni valutarie tra banc&e italiane $a 3(P analizza #uindi l'identit+ contabile6 7onto 7orrente W 7onto capitale W 7onto Finanziario R 0

7onto 7orrente? porta all'ac#uisizione o perdita di ricc&ezza sull'estero! -omprende le transazioni in beni, servizi, redditi e in parte dei trasferimenti unilaterali 9#uelli con finalit+ di finanziamento del consumo e denominati correnti7 7onto capitale? le transazioni aventi per o""etto la parte residua dei trasferimenti unilaterali 9definiti in conto capitale, in #uanto connessi ad aumenti del capitale fisso di un'economia7 e le ac#uisizioni o cessioni di attivit+ non prodotte, non finanziarie 9#uali ad esempio brevetti e licenze7! ,oce secondaria! 7onto Finanziario? le transazioni su attivit+ e passivit+ finanziarie, divise in vari livelli classificatori! Il primo livello % di tipo funzionale e prevede la ripartizione dei flussi in investimenti diretti, di portafo"lio, derivati e altri investimenti

-a bilancia dei pagamenti $%&

2l deficitBsurplus nel 7onto 7orrente l+unico c"e determina una variazione nella ricc"ezza dello stato considerato 9partite correnti!!!7 -onto capitale e -onto Finanziario non determinano invece alcuna variazione Si re"istrano tra i crediti in 3(P6

le esportazioni di beni e servizi il percepimento di redditi da lavoroBcapitale e di trasferimenti unilaterali dall+estero le cessioni di attivit1 non prodotte non finanziarie $e transazioni c&e determinano una riduzione delle attivit1 finanziarie sull+estero o un aumento delle passivit1

Si re"istrano tra i debiti in 3(P le transazioni relative ai casi opposti

Fonte? 3anca d'Italia CDD5 : M0 U0$E (E$$0 3(P E (E$$0 P<SI?I< E -< $'ES4E2< (E$$'I40$I0, pa"! EE

-a bilancia dei pagamenti $;&

Fonte? 3anca d'Italia CDD5 : M0 U0$E (E$$0 3(P E (E$$0 P<SI?I< E -< $'ES4E2< (E$$'I40$I0

$'Italia &a un fondamentale problema di spesa in prodotti energetici. da cui dipendiamo molto dall+estero 0bbiamo servizi piuttosto inefficienti 5roppi redditi e trasferimenti verso l+estero Eccessivi investimenti diretti esteri su cui pa"&iamo oneri di vario "enere Fonte? 3anca d'Italia CDD5 : M0 U0$E (E$$0 3(P E (E$$0 P<SI?I< E -< $'ES4E2< (E$$'I40$I0

$a situazione non va mi"liorando col tempo -a 8/P in deficit persistente un grosso ostacolo alla crescita della nostra economia 9le""e di @aldor: 4&irBall7

Fonte? 3anca d'Italia CDD5 : M0 U0$E (E$$0 3(P E (E$$0 P<SI?I< E -< $'ES4E2< (E$$'I40$I0

8/P? impatto della spesa energetica

Secondo i criteri del FMI e del SecI5 le esportazioni e le importazioni devono essere valutate fob 9franco frontiera nazionale7 $e importazioni ven"ono #uindi depurate delle spese di trasporto e assicurazione gravanti sulle merci al di l+ del punto di valutazione Fonte? 3anca

d'Italia 9solito7

8/P? dipendenza commerciale dall+estero

2l nostro bilancio commeciale con il resto dell+eurozona quasi nullo 9siamo le""eri importatori7 $a Francia . il destinatario principale del nostro e1port, la Germania . invece il nostro principale fornitore 9per i motivi di cambio reale di cui si . discusso7 Invece siamo in deficit verso l'esterno dell'eurozona 7ina. 'PE7 e *ussia sono i nostri principali fornitori $principalmente di prodotti energetici& Stati ,niti e Svizzera apprezzano invece il nostro eDport 5olte le spese energetic"e. restiamo un paese ESP'*505'*E. nonostante tutto. 7on un cambio fisso e sopravvalutato del %0I circa. Pensate SE!S0...

8/P? impatti della crisi sull+eDport

-a crisi economica "a /E#'-25' la competitivit1 del nostro eDport. specie in alcuni settori6

#ade in 2tal) 9oste""iato dall'UME in o"ni modo7 #ezzi di trasporto 9e&&&, il caso FI04!!!7 on . solo crisi, . anc&e stata una serie di precise scelte economic"eE

8/P? costo dei servizi

I servizi sono un altro punto su cui porre attenzioneS

Si notano eccessivi costi dei trasporti 9costi elevati dei carburanti, costi delle autostrade7 Elevati costi delle assicurazioni 9si pensi alle 2-07 Elevati costi dell'informatizza zione 9occorre puntare sul soft6are libero7

-a cosa pi4 importanteE

Si rin"razia il mitico dott! #aurizio 3ustinicc"i per #uest'imma"ine!