Morning Call

12 GIUGNO 2013 DAILY

Sotto i riflettori
Eur/Usd: andamento

I temi del giorno

Nervosismo sui mercati: scattano i realizzi sullesame di legittimit della Corte Costituzionale tedesca e sulle mosse delle Banche centrali Tassi: rendimenti in rialzo, Treasury a 30 anni sui massimi degli ultimi 14 mesi, oggi lasta del Bot a 12 mesi
Fonte: Bloomberg

Cambi: Eur/Usd in rialzo sopra 1,33 punti, massimi da met febbraio

Lanalisi dei mercati

Giornata di nervosismo sui mercati e condizionata dallesame di legittimit da parte della Corte Costituzionale tedesca del piano OMT della Bce (che concede alla Banca centrale la possibilit di acquistare obbligazioni dei Paesi in crisi) e del fondo salva-Stati ESM. Il verdetto previsto dopo lestate (e dopo le elezioni di settembre) ma gli investitori cercano di cogliere lorientamento dei giudici: ieri il governatore della Bundesbank Weidmann di fronte alla Corte Costituzionale ha contestato le operazioni della Bce che potrebbero rallentare il processo di riforme nellArea euro ed intaccare la credibilit della stessa Bce. In Giappone la Banca centrale giapponese ha terminato la riunione mensile sui tassi decidendo di lasciare la politica monetaria invariata dopo il consistente pacchetto di stimolo di aprile e si astenuta dal prendere altre misure per calmierare la volatilit dei bond. Le ripercussioni sui mercati non si sono fatte attendere: in rialzo euro e yen con la divisa unica che si portata sui massimi da met febbraio contro il biglietto verde sopra 1,33. Sul fronte tassi i rendimenti per Bund e Treasury restano sui massimi di periodo: per il benchmark a 30 anni Usa il rendimento si colloca sui livelli pi elevati degli ultimi 14 mesi. Azionario in calo.

Market movers Europa: oggi la produzione industriale dellArea euro e i prezzi al consumo di Italia, Francia e Germania. Usa: oggi nessun dato di rilievo.

Mercati Finanziari
Tassi

Resta il tono nettamente debole del mercato obbligazionario sia per il Bund e Treasury che sui periferici Ue: oggi in agenda il collocamento del Bot a 12 mesi (circa 7,5mld di euro) che rientra nelle aste di met mese che vede un'offerta complessiva di circa 15mld di euro. In allargamento gli spread dei Paesi periferici contro la Germania: il differenziale

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Btp/Bund resta a 275bp, il Bonos/Bund in area 305bp. In dettaglio, in Germania il biennale resta allo 0,20% mentre il decennale sale sopra l1,60%; negli Stati Uniti il Treasury biennale si conferma sopra lo 0,30% e il decennale in rialzo sopra al 2,20%. Sul mercato interbancario al fixing di ieri la curva Euribor si collocava tra lo 0,119% della scadenza ad un mese e lo 0,502% di quella ad un anno. In assestamento sui massimi di periodo i tassi impliciti espressi dai future Euribor a 3 mesi: il dicembre 2014 si posiziona in area 0,65%, il giugno 2015 tratta sopra lo 0,80%, il dicembre 2015 resta poco sopra lo 1,0%.

Azionario

Indici azionari in calo con i listini che ritracciano dai massimi di periodo sulla scia delle possibili manovre di riduzione del Qe da parte della Fed e dellannuncio di nuove misure da parte della Banca del Giappone. I ribassi sono generalizzati con il FtseMib che accentua la debolezza scendendo sotto quota 16.500. A Wall Street il Dow Jones si avvicina nuovamente alla soglia psicologica dei 15mila punti. Lindice EuroStoxx50 ha chiuso la seduta a 2.683 punti (-1,33%), il Dax a 8.222 punti (-1,03%), il FtseMib a 16.286 punti (-1,63%); a Wall Street lindice Dow Jones ha concluso a 15.122 punti (0,76%), lo S&P500 a 1.626 punti (-1,02%) ed infine il Nasdaq Composite a 3.436 punti (-1,06%). In ribasso la Borsa di Tokio con lindice Nikkei che ha chiuso la seduta a 13.289 (-0,21%).

Materie prime

In lieve calo le quotazioni delle materie prime con lindice Crb che ha chiuso la seduta a 285 punti. In ribasso il greggio: questa mattina il Wti scambia a 94,70 dollari al barile, il Brent tratta in area 102,40 dollari.

Mercati Valutari
Euro

Resta sostenuta la divisa unica che prosegue nel movimento di rialzo contro dollaro sulla scia di quanto fatto nei giorni scorsi (dopo le dichiarazioni di Draghi che hanno indotto gli operatori ad una maggiore cautela riguardo alle aspettative di un taglio dei tassi). Dopo aver violato la forte resistenza collocata a 1,32 punti, il cross Eur/Usd si porta sopra 1,33 sui massimi da met febbraio confermando lintonazione rialzista del tasso di cambio. Forte rivalutazione dello yen (soprattutto contro dollaro) dopo la riunione della Banca del Giappone con il cross Usd/Jpy che sceso sotto i 97 punti a 96,70.

Macroeconomia

Regno Unito

Ad aprile la produzione industriale cresciuta dello 0,1% congiunturale (+0,7% a marzo); il tasso tendenziale migliora al -0,6% dal -1,4% del mese precedente.

Stati Uniti

Le scorte allingrosso ad aprile sono salite dello 0,2% su base mensile; +0,3% il dato di marzo.

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Grafici & Calendario

Differenziale Btp/Bund a 10 anni: andamento

Indice FtseMib: andamento

Fonte: Bloomberg

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Calendario del 12 giugno

Paese Germania Germania Francia Francia Italia Area euro Area euro Ora 8.00 8.00 8.45 8.45 10.00 11.00 11.00 Dato Periodo Prezzi al consumo indice Ue dato finale mag. Prezzi al consumo indice Ue dato finale mag. Prezzi al consumo indice Ue mag. Prezzi al consumo indice Ue mag. Prezzi al consumo indice Ue dato finale mag. Produzione industriale apr. Produzione industriale apr. % m/m % a/a % m/m % a/a % a/a % m/m % a/a Consensus Precedente 3,0 0,3 1,7 1,7 -0,1 0,8 1,3 -0,2 1,0 -1,3 -1,7

Fonte: Bloomberg

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Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi

Euribor 1 mese 3 mesi 6 mesi 9 mesi 12 mesi 0,119 0,205 0,315 0,412 0,502 Commodity 94,73 102,40 1374,70 21,65 318,50 129,60 0,004 0,001 0,003 0,006 0,007 1 anno 2 anni 3 anni 4 anni 5 anni 6 anni 7 anni 8 anni 9 anni 10 anni 15 anni 20 anni 30 anni Irs 0,403 0,578 0,763 0,962 1,159 1,336 1,498 1,643 1,777 1,899 2,300 2,434 2,468 0,002 0,011 0,014 0,006 0,005 0,030 0,007 0,009 0,010 0,011 0,021 0,016 0,019 EurUsd EurJpy EurGbp EurChf EurCad EurAud EurNok EurPln EurRub EurCny EurInr EurKwd EurZar Valute 1,3328 129,0100 0,8505 1,2325 1,3591 1,4053 7,6862 4,2468 43,0385 8,1741 77,3523 0,3790 13,2684 0,0050 0,3300 -0,0010 0,0015 0,0059 -0,0031 -0,0059 -0,0182 -0,0052 0,0264 -0,1057 0,0006 -0,0918

Wti Brent Oro Argento Rame Caff

-0,65 -0,56 -2,30 0,00 -1,00 -1,25

Tassi a 10 anni Btp Bund Treasury 4,376 1,616 2,214 0,008 0,016 0,027 Btp/Bund Btp/Bonos Bonos/Bund

Spread a 10 anni 2,759 -0,278 3,037 -0,011 0,014 -0,025 dic-13 dic-14 dic-15

Future Euribor 0,325 0,650 1,020 0,005 0,010 0,005

Valori alle 9:20, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente Euribor fixing del giorno precedente

Fonte: Bloomberg

Le parole per capire leconomia e la finanza

Indice dei prezzi al consumo armonizzato per i Paesi membri dell'Unione Europea

L'indice dei prezzi al consumo armonizzato per i Paesi membri dell'Unione Europea (sigla IPCA) calcolato dall'Istat dal 1997. stato sviluppato per assicurare una misura dell'inflazione che fosse comparabile a livello europeo; l'indice, riferito alla stessa popolazione ed allo stesso territorio dell'indice nazionale dei prezzi al consumo per l'intera collettivit, per calcolato in relazione ad un paniere di beni e servizi costruito tenendo conto sia delle particolarit di ogni paese sia di regole comuni per la ponderazione dei beni che compongono tale paniere (ad esempio il paniere considerato esclude, sulla base di un accordo comunitario, le lotterie, il lotto e i concorsi pronostici); l'IPCA stato assunto come indicatore di verifica della convergenza delle economie dei paesi membri dell'UE al fine dell'accesso all'Unione monetaria e della permanenza nella stessa dei paesi aderenti. Un'importante differenza rispetto agli altri due indici nazionali italiani (NIC e FOI) riguarda inoltre il tipo di prezzo considerato nell'effettuazione del calcolo dell'indice: gli indici nazionali considerano sempre il prezzo pieno di vendita, mentre l'indice europeo (IPCA) fa riferimento al prezzo effettivamente pagato dal consumatore. Cos nel caso, ad esempio, dei medicinali i primi considereranno il prezzo pieno delle confezioni mentre quest'ultimo utilizzer, nel calcolo, la quota effettivamente a carico del consumatore (il ticket) cos come, per gli altri beni e servizi, terr conto di saldi e promozioni.

Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg

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Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate

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