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Enrique Gmez
Clase 1: Introduccin
Concepto de proyectos
Etapas de un proyecto Horizonte de tiempo
Ejemplo numrico
QU ES UN PROYECTO? Un Proyecto es una intervencin dirigida a obtener un resultado. Es un proceso productivo o de transformacin. Requiere esfuerzos (insumos, inputs, factores, acciones, sacrificios, costos) y produce resultados (outputs, bienes, servicios, beneficios)
CMO NACEN LOS PROYECTOS? Un Proyecto de inversin surge buscando la solucin a un problema o para aprovechar la oportunidad de un negocio. POR QU EVALUAMOS LOS PROYECTOS? La evaluacin de Proyectos es un instrumento de decisin: compara los esfuerzos con los resultados (COSTO/BENEFICIO).
Se inicia con anlisis simples que luego se elevan en complejidad, detalle y grado de precisin. Estas etapas o niveles reciben diversas denominaciones: Idea Perfil Perfil avanzado Pre-Factibilidad Factibilidad Diseo Final
El xito o el fracaso de un proyecto dependen de muchos factores ajenos al proyecto mismo: cambios tecnolgicos, contexto poltico, etc.
Cambio tecnolgico: Una plantacin forestal de
eucaliptos puede convertirse en un mal negocio si se introduce una variedad forestal de rpido crecimiento.
Contexto poltico: El riego de frutales mediante goteo
puede convertirse en un mal negocio si todos los productores reciben agua de riego gratis.
comercial puede quebrar si el gobierno regala vacas lecheras a los pequeos productores.
INCERTIDUMBRE
Los Proyectos tiene elementos de incertidumbre en
horizonte de tiempo porque el proceso de ejecucin no se completa en un da. Es necesario comparar Beneficios y Costos que tienen lugar a lo largo del tiempo.
Tipos de evaluacin
Existen tres tipos de evaluacin de proyectos:
Evaluacin Econmica, Evaluacin Financiera, Evaluacin Social. Evaluacin econmica: Conviene ejecutar el proyecto? Evaluacin financiera: Se puede contraer un crdito? Evaluacin social: Conviene al pas ejecutar el proyecto?
CICLO DE PROYECTOS
Para ejecutar con xito un proyecto se debe responder a varias preguntas:
El resultado del proyecto (PRODUCTO) ser utilizado?
VIABILIDAD COMERCIAL
Tengo todos los materiales y equipos necesarios para
CICLO DE PROYECTOS
Tengo todos los permisos y contratos?
ASPECTO LEGAL
del proyecto?
GESTION ADMINISTRATIVCA
Tendr suficiente dinero durante la construccin y durante
IMPACTO AMBIENTAL
PRE-INVERSIN
Prefactibilidad
INVERSIN
Ejecucin y Montaje
OPERACIN
Estudios de Factibilidad
Puesta en Marcha
HORIZONTE DE TIEMPO
La tasa de inters es el factor que permite comparar un
valor presente con un valor futuro. Para poner mi dinero en el Banco debo privarme de gastarlo hoy, con la promesa de retirarlo y gastarlo en el futuro. Para persuadirme de ese sacrificio, el Banco me ofrece un premio (inters).
HORIZONTE DE TIEMPO
Por ejemplo, deposito 100 US$ hoy y despus de un ao el Banco ofrece devolverme 110 US$. Me devuelve mi dinero, multiplicado por 1,10. El premio (inters) es de 10/100; 10% por ao.
Si mantengo esos 110 US$ otro ao adicional, al cabo de dos aos me devolvern 110 * 1,10 = 121 US$. Al cabo de tres aos ser 121 * 1,10 = 133,10 US$ y asi sucesivamente.
Despus de 1 ao
Ao 1
110.00
100 * 1,10
Despus de 2 aos
Ao 2
121.00
Despus de 3 aos
Ao 3
133.10
100*1,10*1,10*1,10
100 * (1+r)3
HORIZONTE DE TIEMPO
Sea Vo el monto de un valor hoy. Sea V1 el monto que se redita despus de un ao.
V1 = V0 (1 + r)
Valor futuro de V0
V0 = V1 / (1 + r) Valor actual de V1
HORIZONTE DE TIEMPO
Despus de un ao V0 se capitaliza convirtindose en: V1 = V0 (1+r)
V2 = V0 (1+r)2
Despejando el valor de V0
Valor futuro
HORIZONTE DE TIEMPO
Generalizando: V0 = Vj / (1 + r)j Valor Actual de Vj
Para calcular el VALOR ACTUAL se descuenta dividiendo por el Operador (1+r) elevado a la potencia j, donde j es el nmero de periodos transcurridos.
HORIZONTE DE TIEMPO
Si tenemos flujos anuales de ingresos representados por Vj , donde: V : Valor US$ j : Ao El Valor Actual ser igual a:
VA = V0 + V1 /(1+r) + V2 /(1+r)2 +V3 /(1+r)3 + .Vn /(1+r)n
Ao
HORIZONTE DE TIEMPO
Normalmente un proyecto requiere gastos iniciales (inversin) para obtener ingresos futuros:
V2 V3 Vn
0 V0
1 V1
Ao
En este caso, el Valor Actual del Costo de Inversin es: VAinversin = V0 + V1 / (1 + r) El Valor Actual de los Ingresos es:
HORIZONTE DE TIEMPO
El proyecto ser atractivo si:
HORIZONTE DE TIEMPO
Finalmente:
- - -GASTOS - - - - - - - - - - - - INGRESOS - - - - - - - - - { -V0 - V1 /(1 + r) } + {V2 /(1 + r)2 +V3 /(1 + r)3.+ Vn /(1 + r)n} Que es simplemente el VALOR ACTUAL DE UN FLUJO: VA = V0 +V1 /(1+r) + V2 /(1+r)2 + V3 /(1+r)3 + . . .. . Vn /(1+r)n Los GASTOS (Inversin) son negativos y los INGRESOS son positivos. Este Valor Actual del Flujo de Gastos e Ingresos, donde los Gastos son valores negativos y los Ingresos son valores positivos se denomina Valor Actual Neto (VAN).
Prctica 1
Para cultivar duraznos, me ofrecen un terreno con rboles en produccin y todas las herramientas necesarias para el cultivo, por un precio de 60.000 US$. Esta plantacin estimo que producir durante 5 aos ms con un promedio de 10.000 kg de durazno por ao. La tecnologa disponible permite producir con un slo empleado a tiempo completo cuyo costo se estima en 6000 US$ por ao. Los duraznos se venden al por mayor, a un precio de 7,5 US$/kg. Los insumos agrcolas necesarios (insecticidas, herbicidas, repuestos, combustible, energa elctrica, etc.) tiene un costo anual de 50.000 US$. Evaluar el proyecto suponiendo que la tasa de inters anual es de 10%. Se supone que debo erogar los 60.000 US$ un ao antes de iniciar la produccin.
Cul es el Valor Actual Neto del proyecto? Conviene o no conviene ejecutar el proyecto? Qu incertidumbres existen? Qu sucede con las instalaciones, los rboles y el terreno despus del quinto ao? Si la tasa de inters anual es de 5%, qu suceder? Repetir para tasas de inters anual de 8%; 15% y 20%. A qu tasa de inters el Valor Actual Neto es igual a cero? Si vendo todo al quinto ao, a un precio de 10.000 US$, Qu se modifica?
Prctica 2
Un pequeo comerciante invierte 100.000 US$ en la importacin de juguetes para la Navidad. Una vez comprados los juguetes en el mes de Octubre, prev venderlos en los meses de Noviembre, Diciembre y Enero, obteniendo los siguientes ingresos: Mes Ingresos (US$) Noviembre 30.000 Diciembre 80.000 Enero 10.000 Evaluar este proyecto suponiendo una tasa de inters mensual de 1,5%. Cul es el Valor Actual Neto del proyecto? Agregar un costo de 3.000 US$ por pasajes y viticos en el mes de Octubre. Adems costos mensuales de 5.000 US$ por sueldos y alquileres durante los meses de Noviembre a Enero. Cul es el Valor Actual Neto del proyecto? Repetir el clculo del VAN suponiendo que la tasa de inters es de 0,5%, 1%, 2%, 3%, 4%, 5%, 10% y 15%.