Análisis Financiero IFRS

Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas
ANALISIS FINANCIERO
Juan Manuel Muoz Pinto

ANALISIS FINANCIERO
Consideraciones Previas:
Comparatividad Carencia de Estndares Refinamiento de la Informacin contable Perodo de los Estados Financieros Variaciones Estacionales Efectos de la Correccin Monetaria Conocimiento del Sector
ANALISIS FINANCIERO
OBJETIVOS:
Analista Interno Analista Externo
Control Cumplimiento Normativo Diagnstico Determinar Capacidad Financiera

ANALISIS DE RATIOS
Datos deben corresponder a un mismo momento en el tiempo
Debe existir relacin econmica financiero o administrativa entre los datos a comparar.
Unidades de medida consistentes entre si.
No deben analizarse en forma aislada en el tiempo No existen estndares ni normas Su interpretacin es cualitativa, requiere del contraste de varios ndices Se debe complementar con otras herramientas de anlisis financiero
ANALISIS DE RATIOS
TIPOS DE INDICES:
LIQUIDEZ
ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO
RENTABILIDAD O RENDIMIENTO COBERTURA O ROTACIN
INDICES DE LIQUIDEZ
1.- Relacin de Circulante:
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Capacidad del activo de corto plazo para cubrir los compromisos de corto plazo
INDICES DE LIQUIDEZ
2.- Prueba cida:
Primera Forma:
CAJA + BANCOS + ACCIONES + DEUDORES + DOC. X COBRAR
PASIVO CORRIENTE
Segunda Forma:
ACTIVO CORRIENTE - EXISTENCIAS PASIVO CORRIENTE
INDICES DE LIQUIDEZ
3.- Liquidez Real:
ACTIVO CORRIENTE PROPORCIN FIJA DEL CIRCULANTE
PASIVO CORRIENTE

INDICES DE LIQUIDEZ
4.- DIAS COBRO (liquidez Cuentas por cobrar)
Primer Paso: Ventas totales x (1 + Tasa IVA) = Venta diaria Promedio 365 Segundo Paso: Saldo Deudores por Ventas
= DIAS COBRO
Venta Diaria promedio En promedio las ventas se realizan cada N das
ANEXO 1
5.- DIAS PAGO (exigibilidad cuentas por pagar
Primer Paso: Compra anuales x (1 + Tasa IVA) = Compra diaria Promedio 365 Segundo Paso:
Saldo Acreedores Comerciales

= DIAS PAGO Compra Diaria promedio En promedio las compras a crdito se cancelan cada N das
ANEXO 2
Determinacin compras del Ao: Saldo final cuenta Existencias Ms: Costo de Ventas Menos:Saldo Inicial cuenta Existencias Total de compras del Ao

INDICES DE LIQUIDEZ
RELACION DIAS PAGO Y DIAS COBRO
DIAS BODEGA: tiempo de permanencia de las existencias en bodega
365 COSTO DE VENTAS / INVENTARIO PROMEDIO
DIAS BODEGA + DIAS COBRO < DIAS PAGO => + KT DIAS BODEGA + DIAS COBRO > DIAS PAGO => - KT
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
1.- Endeudamiento sobre Patrimonio:
PASIVO CORRIENTE + PASIVO NO CORRIENTE X 100
PATRIMONIO NETO
Cuantos pesos se obtienen de terceros por cada peso de Patrimonio

2.- Endeudamiento sobre Inversin Total:
PASIVO CORRIENTE + PASIVO NO CORRIENTE X 100
ACTIVO TOTAL
Que porcentaje del Activo se adeuda. El Activo se encuentra financiado en X porcentaje por recursos de terceros.

3.- Desagregacin del Endeudamiento sobre la Inversin
PASIVO CORRIENTE
X 100
ACTIVO TOTAL
PASIVO NO CORRIENTE
X 100 ACTIVO TOTAL
Que porcentaje del Activo se adeuda a Corto Plazo y cual a Largo Plazo. El Activo se encuentra financiado en X porcentaje por recursos de terceros, De corto plazo y X porcentaje por recursos de terceros de Largo Plazo.
4.- Endeudamiento Circulante:
PASIVO CORRIENTE X100 ACTIVO CORRIENTE
Que porcentaje del Activo Corriente esta financiado por recursos externos de corto plazo.

INDICES DE RENTABILIDAD
1.- Rentabilidad sobre las Ventas:
UTILIDAD LIQUIDA X100 VENTAS TOTALES
Capacidad de Gestin de los Administradores.

2.- Rentabilidad sobre la Inversin.
UTILIDAD LIQUIDA X100 ACTIVO TOTAL
Rendimiento de los Activos totales. Capacidad de Gestin de la Gerencia General.

3.- Rentabilidad sobre Patrimonio.
UTILIDAD LIQUIDA X100 PATRIMONIO NETO UTILIDAD LIQUIDA
Medida de Rendimiento para los propietarios, en base al rendimiento obtenido por el capital desembolsado.

4.- Rentabilidad por Accin
UTILIDAD LIQUIDA = $ POR ACCION # ACCIONES PAGADAS
Beneficio obtenido por cada accin. Se puede relacionar con el valor burstil de la accin para obtener la RENTABILIDAD SOBRE EL VALOR DE COTIZACIN
UTILIDAD POR ACCION X 100 VALOR BURSATIL POR ACCION
INDICES DE COBERTURA
1.- Rotacin del Activo Total
VENTAS TOTALES DEL AO
ACTIVO TOTAL
Al relacionarlo con el Ratio de rentabilidad sobre ventas, da como resultado la rentabilidad sobre la inversin. (ROI) UTILIDAD X VENTAS ACTIVO TOTAL
VENTAS =
UTILIDAD ACTIVO TOTAL
2.- Rotacin de Existencias
COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO
INVENTARIO INICIAL + INVENTARIO FINAL
= INVENTARIO PROMEDIO
Cuantas veces se alcanza a dar vueltas en un periodo la inversin en Existencias.

3.- Rotacin de Deudores
1 Forma
VENTAS TOTALES x (1 + IVA)
SALDO DEUDORES POR VENTA
365
2 Forma
DIAS COBRO
Cuantas veces rotan los deudores en un perodo
4.- Rotacin de Cuentas por Pagar
1 Forma
COMPRAS TOTALES x (1 + IVA)
SALDO ACREEDORES COMERCIALES
365
2 Forma
DIAS PAGO
Cuantas veces rotan las cuentas por pagar en un perodo
5.- Ratio de cobertura de Intereses: UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS INTERESES DEVENGADOS EN EL EJERCICIO
Capacidad de los recursos auto generados para soportar la carga de intereses.

5.- Ratio de cobertura Financiera
UTIL LIQ + IMP + INTERESES + CARGOS NO FLUJOS ABONOS NO FLUJO INTERESES + AMORTIZACIONES DEL PRINCIPAL ( 1 + TASA IMPTO RENTA)
Capacidad de los recursos REALMENTE auto generados para soportar la carga de intereses.
ANALISIS VERTICAL
Mide variaciones experimentadas en las tres estructuras que se mueve la empresa:
Estructura de Inversiones ( Activo Total)
Estructura Deuda Capital (Pasivo + Patrimonio)

Estructura de Resultados

ANALISIS VERTICAL
ACTIVO CORRIENTE X 100
Estructura de Inversiones
ACTIVO TOTAL
ACTIVO NO CORRIENTE X 100 ACTIVO TOTAL

ANALISIS VERTICAL
PASIVO CORRIENTE
X 100
PASIVO + PATRIMONIO
Estructura de Deuda - Capital
PASIVO NO CORRIENTE X 100 PASIVO + PATRIMONIO
PATRIMONIO X 100 PASIVO + PATRIMONIO

ANALISIS VERTICAL
MARGEN
X 100
VENTAS
Estructura de Resultados
UTILIDAD ANTES INT E IMP X 100 VENTAS
UTILIDAD LIQUIDA X 100 VENTAS

ANALISIS VERTICAL
Se debe repetir el mismo procedimiento anterior pero Con las partidas mas representativas de cada estructura: Ejemplo: Disponible
x 100
Acreedores Comerciales
x 100
Costo de venta
x 100
Activo Total
Pasivo + Patrimonio
Ventas

Anlisis Horizontal
Lo que busca estudiar el anlisis horizontal, mostrando el comportamiento de cada tem de los estados financieros, a travs del tiempo. Se debe destacar que este anlisis es tem por tem, por lo cual es menos integrador que el anlisis vertical.

Anlisis Horizontal
Para confeccionar este anlisis se considera como valor 100 el dato ms antiguo y los aos siguientes se miden en relacin al primero en la forma de ndice, es decir cada valor de cada partida o cuenta se divide por el ms antiguo y se multiplica por cien. Para efectuar este anlisis es necesario que los estados financieros estn expresados en moneda de un mismo ao.
Relacin entre los anlisis

Ambos anlisis se pueden complementar, ya que uno muestra los cambios estructurales y el otro explica porque ocurren. Por ejemplo cuando vemos que pasivo corriente alcanza una mayor proporcin (en el vertical), podemos explicarnos este hecho considerando que este rubro crece ms que otros (en el horizontal). Este ltimo muestra que el pasivo no corriente y el patrimonio disminuyen.


Los cambios estructurales pueden ocurrir debido a influencias del medio externo y/o a polticas de la empresa. Para llegar a una conclusin respecto de lo anterior debemos relacionar las conclusiones de estos anlisis con otros estudios (por ejemplo anlisis de ratios, estadsticas de la industria, entre otros).

Cuando los ratios varan no se conoce exactamente por que. Mirando el anlisis vertical podemos determinar que estn cambiando porque estructuralmente el balance o el estado de resultado est cambiando (anlisis vertical) y, mediante el anlisis horizontal se establece si es el numerador el que cambia, el denominador o ambos con distinta direccin o fuerza. Lo anterior nos permite precisar algunas conclusiones, diagnosticar la existencia de algunos problemas, pero an son insuficientes para determinar las causas.

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ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Juan Manuel Muoz Pinto

Saldo Acreedores Comerciales

Juan Manuel Muoz Pinto

PASIVO CORRIENTE + PASIVO NO CORRIENTE X 100

Cuantos pesos se obtienen de terceros por cada peso de Patrimonio

Juan Manuel Muoz Pinto

PASIVO CORRIENTE + PASIVO NO CORRIENTE X 100

Juan Manuel Muoz Pinto

PASIVO CORRIENTE X100 ACTIVO CORRIENTE

Juan Manuel Muoz Pinto

UTILIDAD LIQUIDA X100 VENTAS TOTALES

Capacidad de Gestin de los Administradores.

Juan Manuel Muoz Pinto

UTILIDAD LIQUIDA X100 ACTIVO TOTAL

Rendimiento de los Activos totales. Capacidad de Gestin de la Gerencia General.

Juan Manuel Muoz Pinto

UTILIDAD LIQUIDA X100 PATRIMONIO NETO UTILIDAD LIQUIDA

Juan Manuel Muoz Pinto

UTILIDAD ACTIVO TOTAL

INVENTARIO INICIAL + INVENTARIO FINAL

Cuantas veces se alcanza a dar vueltas en un periodo la inversin en Existencias.

VENTAS TOTALES x (1 + IVA)

SALDO DEUDORES POR VENTA

COMPRAS TOTALES x (1 + IVA)

SALDO ACREEDORES COMERCIALES

Capacidad de los recursos auto generados para soportar la carga de intereses.

Juan Manuel Muoz Pinto

Estructura de Inversiones ( Activo Total)

Estructura Deuda Capital (Pasivo + Patrimonio)

Juan Manuel Muoz Pinto

ACTIVO NO CORRIENTE X 100 ACTIVO TOTAL

Juan Manuel Muoz Pinto

Estructura de Deuda - Capital

PASIVO NO CORRIENTE X 100 PASIVO + PATRIMONIO

PATRIMONIO X 100 PASIVO + PATRIMONIO

UTILIDAD ANTES INT E IMP X 100 VENTAS

UTILIDAD LIQUIDA X 100 VENTAS

Juan Manuel Muoz Pinto

Juan Manuel Muoz Pinto

Relacin entre los anlisis

Juan Manuel Muoz Pinto

Relacin entre los anlisis

Relacin entre los anlisis

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