Septiembre 23 del 2011

Reglamento de Colocacin de Acciones

Cristian Gmez Andrea Holgun Ana Mara Restrepo
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Pontificia Universidad Javeriana Sociedades II

June 9, 2012

Contenido
Informacin

Reglamentacin
Conceptos Modelos

June 9, 2012

Informacin
Las sociedades accionarias pueden hacer una emisin de acciones generalmente para inyectarles nuevos capitales a la sociedad, pero deben entender que dicha operacin mercantil debe seguir un procedimiento que se establece previamente en el Reglamento de Emisin de Acciones
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June 9, 2012

Emisin y Colocacin de Acciones Ordinarias.

Por regla general, las colocaciones de acciones que haga una sociedad annima estn sujetas a la elaboracin de un reglamento de emisin y colocacin de acciones aprobado por la Junta Directiva de la sociedad o por el rgano competente, de acuerdo a sus Estatutos.

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Limitaciones
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Derecho de Preferencia. Art. 388 (Forma Supletiva) Supresin Art 420 Ordinal 5. CC

June 9, 2012

Reglamentacin
Bases

Mnimas. Art.386 C. Comercio Condiciones de Liberalidad.* Estatutos o Junta directiva.

* Limitaciones presentadas

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Excepciones al reglamento
Capitalizacin

3 Capitalizacin de Crditos a cargo de accionistas o terceros. Revalorizacin de Patrimonio.

de Dividendos. Art 455. Inc.

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Estipulaciones Legales.
El

Nmero de Acciones que se ofrezca.* Proporcin y forma en que podrn suscribirse.* El plazo de la oferta El precio al que sern ofrecidas Los plazos para el pago de las acciones Consecuencias
Aumento excesivo Art. 899 Ord 1

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El Nmero de Acciones que se ofrezca.*

Determina el monto de la emisin y el incremento en el capital suscrito que surgir por efecto de la colocacin de acciones. Para determinar el numero de acciones por emitir deber tenerse en cuenta el monto al que asciende el capital autorizado y el margen existente respecto del suscrito, la cantidad de acciones a disposicin de la Junta Directiva.

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Nulidad
En ningn caso podrn emitirse mas acciones de las que han sido autorizadas, so pena de nulidad de la emisin de acciones por contravencin a norma imperativa: ARTICULO 899, INCISO 1, CO.CO.

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Proporcin y forma en que podrn suscribirse.*

Permite definir el numero de acciones que cada accionista puede suscribir en la respectiva emisin de ellas Es una expresin matemtica cuyo calculo se obtiene al dividir el numero de acciones por colocar entre el numero de las que estn en circulacin

* Si se ha pactado Derecho de Preferencia.

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Al multiplicar la cifra resultante de esta operacin por el numero de acciones de que el destinatario de la oferta fuere titular en el momento en que esta le fuere formulada, se obtendr la cantidad de acciones en que podr acrecer. La proporcin para suscribir es la expresin matemtica del derecho de acrecimiento que se deriva de la preferencia en la suscripcin de aquellas.

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ARTICULO 388 del Co. Co: los accionistas tendrn derecho a suscribir preferencialmente en toda nueva emisin de acciones, una cantidad proporcional a las que posean en la fecha en que se apruebe el reglamento. En la fecha en que la junta directiva o el rgano competente de acuerdo con los estatutos se rene para definir las condiciones de la emisin de acciones, debe calcularse la proporcin conforme a la ecuacin antes explicada.

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Tendr en cuenta.

Tal calculo no debe confundirse con el numero de las acciones que le corresponde suscribir a cada uno de los accionistas en la fecha del aviso de oferta En el intervalo comprendido entre la aprobacin del reglamento y la fecha del aviso de oferta se pueden presentar negociaciones de acciones. En consecuencia, puede alterarse el numero de acciones que determinado accionista tiene derecho a suscribir, aunque la proporcin para suscribir se mantenga invariable

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El derecho de preferencia es un derecho abstracto e inherente a la calidad de accionista que se concreta en el momento que se produce el aviso de la respectiva oferta El rgano facultado para aprobar el prospecto de colocacin de acciones, siempre que se establezca con derecho de preferencia, no puede hacerlo cuando existe una oferta de acciones vigente por imposibilidad de establecer plenamente la proporcin en que podrn suscribirse.

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La Superintendencia de Sociedades autoriza la colocacin de acciones, mas no aprueba el prospecto respectivo, facultad que solo reside en el rgano pactado en los estatutos El derecho a la suscripcin preferente puede negociarse exclusivamente a partir de la fecha del aviso de oferta y los accionistas estn impedidos para transferirlo cuando enajenen sus ttulos con antelacin a este momento.

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Cuando el resultado de la multiplicacin de la proporcin para suscribir por el numero de acciones de cada asociado es una fraccin: 1.Quien adquiera la vocacin de suscribir fracciones de accin puede completar nmeros enteros que le permitan suscribir unidades de acciones de las que la sociedad se propone colocar. ARTICULO 389 CO.CO 2.Suscribir el numero de acciones enteras a que se tiene derecho y desechar las fracciones remanentes, cuyo destino seria el de regresar a la reserva, conforme a las reglas generales relativas a acciones no suscritas.

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El plazo de la oferta

No ser menor de quince das hbiles ni exceder de tres meses El plazo de la oferta se refiere al termino previsto en le reglamento para perfeccionar el contrato de suscripcin de acciones mediante la correspondiente aceptacin del suscriptor El plazo para el pago de las acciones se refiere a la financiacin que se ofrece para el pago del capital

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El precio al que sern ofrecidas

No ser inferior al nominal, el cual deber pactarse en los estatutos. Ley 550 de 1990 trae una EXCEPCION: las acciones pueden ser colocadas a un valor inferior al nominal, cuando se trata de sociedades en proceso de reestructuracin empresarial* Es posible que el valor nominal de la accin en sociedades distintas a las contempladas en la excepcin se reduzca antes de efectuar la colocacin, reflejando el precio correcto de la suscripcin, para lo cual se requerir REFORMA ESTATUTARIA ya que se tratara de una reduccin de capital.
*Insolvencia

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Plena

posibilidad que se coloquen por un valor superior al nominal, reflejando un mayor valor intrnseco o comercial de las acciones. La diferencia en el precio de suscripcin deber reflejarse en una prima en colocacin de acciones, cuyo importe debe asignarse a la cuenta patrimonial de supervit de capital

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Aceptacin de la Oferta.
Consensual.

Como

lo establezca el reglamento. Estatutos.

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Discrepancias.
Individuales

222/95 Impugnacin por junta directiva Tales causales seran las mismas de ineficacia o nulidad o inexistencia de los negocios jurdicos.

o Sociales. Art 24 y 25 Ley

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Causales de Nulidad Concepto

Asunto: La emisin y colocacin de acciones debe realizarse a travs de un reglamento Consecuencia de su inobservancia. Me refiero a su comunicacin radicada en esta entidad con el nmero 2002-01-014692, por medio de la cual alude a un aumento del capital autorizado en una sociedad, donde por decisin del 100% de las acciones suscritas, las mismas fueron colocadas proporcionalmente entre los accionistas, sin mediar el reglamento respectivo y con base en ello plantea las siguientes inquietudes: "

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1. - Es ineficaz o nula o que otro efecto jurdico puede tener el acto de colocacin de acciones mediante decisin de la asamblea de accionistas (100%), desconocindose lo previsto en los estatutos sociales que faculta a la Junta Directiva la emisin y colocacin de acciones". "2.- Siendo que quien puede lo mas puede lo menos. Se podra entender que por estar reunidos el 100% de los accionistas en la asamblea, estos podran determinar en (sic) emitir y colocar acciones directamente sin necesidad de reglamento de colocacin de acciones".

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"3.- Si la emisin y colocacin de acciones por parte de la asamblea vulnera el Cdigo de Comercio y ante el hecho de que as se hizo, cmo se reversara esta operacin en lo referente a las acciones cuyos ttulos ya se les entregaron a los accionistas y en relacin con las inscripciones en el Libro de Registro de Accionistas". Sobre el particular y toda vez que las inquietudes planteadas, hacen relacin con un mismo escenario, en cuanto se trata de la emisin y colocacin de acciones por parte de una sociedad, sin mediar el reglamento respectivo y las consecuencias que dicha omisin conlleva, se da contestacin a las mismas en un solo contexto. Para abordar el tema en cuestin, este Despacho se ocupar previamente de determinar la necesidad de la existencia de un reglamento para proceder a la emisin y colocacin de acciones en reserva, para posteriormente ubicarnos en la sancin que la omisin de su elaboracin acarrea y finalmente precisar el procedimiento adecuado para lograr solucionar el asunto, para lo cual se realizaran las siguientes consideraciones de orden temtico y jurdico:

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Bibliografa.
http://www.superfinanciera.gov.co/Norm

ativa/doctrinas2005/emisionacciones028. htm http://www.superfinanciera.gov.co/Norm ativa/Conceptos2007/2007007682.pdf http://www.supersociedades.gov.co/ss/d rvisapi.dll?MIval=sec&dir=45&id=4031 http://www.javeriana.edu.co/biblos/tesis/ derecho/dere3/tesis08.pdf