Manoel Bastos 9603-0223 mbastos@b2trade.com.

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Mercado de Capitais Underwriting = Subscrio

 Roteiro:
Por que abrir o capital? O que significa abrir o capital? Vantagens, desvantagens, custos e obrigaes;. Etapas da operao de Underwriting; Aes; Distribuio primria e secundria; Mercado primrio e secundrio.

Abertura de Capital
S.A.s:
Personalidade jurdica; Responsabilidade limitada dos scios; Capital social dividido em aes.
Lei No 6.404/76

Abertura de Capital
S.A. de capital aberto e capital fechado:
Pedido de registro na CVM; Autorizao para distribuio pblica de aes; Solicitao de listagem em bolsa. Ex: Bovespa.

Abertura de Capital
Por que abrir o capital?
Arranjos Societrios; Liquidez patrimonial; Profissionalizao; Novo relacionamento com funcionrios; Imagem institucional.
Por que ...?

Abertura de Capital
Por que abrir o capital?
Capitao de recursos para investimentos:
Recursos dos scios; Recursos gerados pelo negcio; Capital de terceiros:
Emprstimos bancrios; Ttulos de Renda Fixa; Securitizao de Recebveis (FIDCs).

Abertura de capital.

Abertura de Capital
Vantagens:
Capitalizao permanente de recursos; Novos investimentos x reestruturao de passivos com perfil inadequado; Diviso do risco com novos scios; Aprimoramento da imagem institucional ( junto aos meios financeiros,clientes,fornecedores);

Abertura de Capital
Vantagens:
Acesso ao mercado internacional mais facilitado; Cria liquidez para o patrimnio dos acionistas; Crescimento dos investidores potenciais ( institucionais); Profissionalizao das empresas; Mudanas no relacionamento com os funcionrios.

Abertura de Capital
Desvantagens:
Possibilidade de perda do controle acionrio; Sigilo empresarial fica comprometido; A empresa ser mais vigiada pelo governo; A concorrncia ir aproveitar-se da transparncia da companhia; Falta de administradores profissionais.

Abertura de Capital
Novos Custos e Obrigaes:
Transparncia / Disclosure junto aos investidores; Conselhos de administrao e fiscal; Profissionalizao; Distribuio de resultados aos novos acionistas; Necessidade de debater a Estratgia Empresarial; Auditoria externa.

Etapas do Processo de Underwriting

1 Etapa Preparaes Preliminares

Partes envolvidas: Empresas e consultores;
A companhia deve passar por ajustes jurdicos, econmicofinanceiro,organizacionais e cultural; Contratao de consultores de mercado de capitais; Razes para abertura do capital; Necessidade de mudana no estatuto social (de acordo com a CVM e as prticas do mercado); Eleio do Conad;

1 Etapa Preparaes Preliminares

Partes envolvidas: Empresas e consultores;
Designao do diretor de relaes com investidores (RI) autorizada a falar da empresa no mercado; Contratao de auditoria independente (autorizada pela CVM); Administrao profissionalizada; Divulgao para os funcionrios da inteno de abrir o capital da empresa.

2 Etapa Contratao da Instituio Coordenadora

Partes envolvidas: Empresas, consultores e a Instituio Financeira;
Escolha do intermedirio da operao; Nenhuma companhia pode vender suas aes no mercado por conta prpria; Banco de investimento, banco mltiplo com carteira de investimento, corretora e distribuidora de valores; Tipos de garantia e colocao:
Garantia firme; Melhores esforos; Ambos.

3 Etapa Definio do Preo e Volume e demais caractersticas

Partes envolvidas: Empresas, consultores e a Instituio Financeira;
Caber diretoria definir o montante de recursos e o preo unitrio aceitvel pelos atuais acionistas para receber os novos associados; A instituio financeira avaliar se a proposta factvel com a realidade do mercado; A diretoria definir o tipo de ao que ser lanada (ordinrias ou preferenciais); Controladores x investidores ( preo x rentabilidade); Superavaliao de aes.

4 Etapa AGE Assemblia Geral Extraordinria Partes envolvidas: Empresas e consultores

A subscrio deve ser deliberada pela AGE ou em reunio do Conad, conforme estatuto.

5 Etapa Obteno de Registros junto a CVM.

Partes envolvidas: Empresas e consultores; Instituies financeiras e CVM .

Caractersticas da emisso ( Instruo CVM n 13/80):
Condies de aumento de capital; Composio do capital social antes e depois do aumento; Demonstrativo do custo de distribuio; Prazo de subscrio e integralizao; Condies do contrato de colocao; Direitos, vantagens e restries das aes lanadas; Cotao em bolsa nos ltimos 12 meses; Justificativa do preo de emisso; Procedimento de distribuio; Destinao de recursos; Relao da empresa emissora com os lderes da operaes; Descrio do contrato de garantia de liquidez , se houver.

Documentos necessrios ( Instruo CVM n 202/93):

Nomeao do diretor RI; Caractersticas da distribuio de valores mobilirios; Exemplar atualizado do estatuto social; Formulrio de informaes anuais ( IAN); Demonstraes financeiras padronizadas (DFP); Informaes trimestrais ( ITR); Demonstraes financeiras dos ltimos 3 exerccios; Atas de todas s assemblias gerais dos acionistas (12 meses).

6 Etapa Registro em Bolsa de Valores ou em Mercado de Balco Organizado.

Partes envolvidas: Empresas e consultores; Instituies financeiras;CVM;Bolsa de valores.
Encaminhamento bolsa de um requerimento tendo como anexo cpia da mesma documentao enviada CVM; O processo de registro analisado pelo Conad.

7 Etapa Formao do pool de distribuio. Partes envolvidas: Instituies financeiras

A colocao pblica de aes feita por um pool de instituies financeiras que se agrupam em coordenador, lder e consorciado.

8 Etapa Marketing da operao e disclosure da companhia.

Partes envolvidas: Instituies financeiras e investidores
Trabalho de marketing: Visita s instalaes da empresa e palestra da diretoria aos presentes; Reunies com analistas da ABAMEC; Distribuio do material publicitrio; Campanha institucional em veculos de comunicao.

9 Etapa Anncio do incio da distribuio pblica.

Partes envolvidas: Empresas e consultores; Instituies Financeiras
Publicao do anncio do incio da distribuio no jornal em que a companhia faz suas publicaes legais; Divulga o montante a ser colocado e as instituies que esto aptas a vender o papel; Feita a liquidao, publica-se o encerramento no mesmo jornal do montante subscrito e as instituies que aderiram ao pool de liquidao.

10 Etapa Subscrio e Liquidao Financeira.

Partes envolvidas: Instituies financeiras e investidores
O investidor preenche e assina os boletins de subscrio; Garantia da posse de cautelas ou extratos ( aes escriturais); A liquidao financeira do pool feita pela instituio financeira coordenadora que ir transferir os recursos para a empresa.

11 Etapa Anncio de encerramento da distribuio pblica.

Partes envolvidas: Empresas e consultores; Instituies financeiras
A subscrio dever ser concluda no prazo mximo de 6 meses; No mximo 15 dias aps a concluso da colocao, dever ser divulgado o anncio de encerramento da distribuio pblica.

MERCADO PRIMRIO X MERCADO SECUNDRIO