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GESTION FINANCIERA
CONCEPTOS PREVIOS
GESTION FINANCIERA
Contabilidad
Qu sucedi? Costos Histricos Considera gastos que no son efectivo (Depreciacin, ) Ganancias Realizadas (o prdidas) EEFF para fines tributarios
GESTION FINANCIERA
Anlisis Financiero
Fu entes de fin anciamien to: ar rend amiento , pagar s LP, bo nos, acciones
A ti o c v Corrie nte P ivo as s c orrie ntes
Activono corriente
Riesgo
- r entabil idad
GESTION FINANCIERA
Finanzas
Qu suceder? Costos de Oportunidad - Mercado Considera solamente gastos en efectivo Ganancias Realizables volatilidad reflejada en el riesgo EEFF para fines de toma de decisiones (Gerencia accionistas)
GESTION FINANCIERA
Qu son?
GESTION FINANCIERA
Estudia como la gente asigna recursos escasos en el tiempo
GESTION FINANCIERA
FINANZAS - De qu se ocupa las Finanzas?
Asignacin Eficiente de Recursos Generar Valor Decisiones: Adquirir-FinanciarAdministrar
GESTION FINANCIERA
Para EMPRESAS?
FINANZAS CORPORATIVAS
GESTION FINANCIERA
FUNCIN DE FINANZAS
-Toda inversin implica riesgo -Entendido como la probabilidad de obtener los resultados esperados -A mayor riesgo asumido, mayor ser el rendimiento esperado
GESTION FINANCIERA
FUNCIN DE FINANZAS
-Si las inversiones se diversifican los riesgos disminuyen -Al invertir y obtener fondos hay riesgo en lo invertido y el tiempo
GESTION FINANCIERA
FUNCION DE FINANZAS
Obtener, administrar y controlar los recursos financieros (dinero). Generar Informes Financieros para tomar decisiones y satisfacer las necesidades de los usuarios internos y externos
GESTION FINANCIERA
USUARIOS INTERNOS Directores generales Gerentes Auditores internos Vendedores Jefes de departamento Empleados USUARIOS EXTERNOS Inversionistas Clientes Auditores externos Sindicatos Insts de crdito Gobierno Proveedores El pblico en general
GESTION FINANCIERA
FUNCIN DE FINANZAS
-Desarrollar Flujo de Caja que permita estimar en el tiempo la obtencin de recursos para cancelar obligaciones - Eficiencia en Mercados de Capital para obtener fondos aminoran incidencia del tiempo en finanzas de la Empresa
GESTION FINANCIERA
AREA DE FINANZAS
I.- Administracin Financiera: Finanzas Corporativas II.- Inversiones: Punto de Vista del Inversionista III.- Mercados de Capital e Intermediarios Financieros
GESTION FINANCIERA
GERENTE DE FINANZAS
Debe tener claro: Objetivos y Misin de Empresa Situacin Financiera Evaluacin del entorno econmico Comportamiento de Mercados
GESTION FINANCIERA
OBJETIVOS CORPORATIVOS
DECISIONES INVERSIN
DECISIONES FINANCIAMIENTO
ENTORNO ECONMICO
GESTION FINANCIERA
FLUJO DE CAJA EMISIN VALORES
EFECTIVO RETENIDO
IMPUESTOS
GESTION FINANCIERA
ROL DEL GERENTE FINANCIERO
GESTION FINANCIERA
Qu es la Administracin Financiera? Tomar Decisiones para crear o mantener el Valor, lo cual requiere ejecutar:
- Decisiones de Inversin - Decisiones de Financiamiento - Decisiones Gerenciales
GESTION FINANCIERA
DECISIONES EN FINANZAS
GESTION FINANCIERA
DECISIONES EN FINANZAS Decisiones de operacin Qu actividades se realizarn? Decisiones de inversin Decisiones de financiamiento Qu bienes se requieren para poder operar? De dnde obtener los recursos para adquirir los bienes?
GESTION FINANCIERA
Decisiones de Inversin
En que debemos invertir? Cul es el tamao ptimo de la empresa? Qu activos especficamente debern ser adquiridos : Activos Corrientes Activos Fijos? Debe reducirse el nivel de activos?
GESTION FINANCIERA
DECISIONES ESTRATGICAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
DECISIONES INVERSIN
GESTION FINANCIERA
Decisiones de Financiamiento
Financiamiento de la empresa - PASIVOS
Cul es la mejor combinacin de
GESTION FINANCIERA
RECURSOS INTERNOS
DIVIDENDOS UTILIDADES RETENIDAS ESTRUCTURA CAPITAL
CARACTERSTICA EMISIONES PRECIO COLOCACIN PROGRAMACIN TIEMPO PRSTAMOS BANCARIOS EMPRESAS FINANCIAMIENTO
DECISIONES FINANCIAMIENTO
MERCADO CAPITALES
GESTION FINANCIERA
Decisiones Gerenciales
Manejo de actividades de operacin
Cul debe ser la tasa de crecimiento? Cmo se deben manejar eficientemente
costos?
GESTION FINANCIERA
FINANZAS: MODELO DE INVERSION
Activos y dinero Reales ENTORNO Activos y Dinero financieros
EMPRESA Decisiones Inversion Financiamiento
INVERSIONISTA MERCADOS FINANCIEROS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Administracin Financiera
ESTADOS FINANCIEROS
EE FF BASICOS
ESTADOS FINANCIEROS
EL MODELO CONTABLE DE LA EMPRESA
ACTIVOS CORRIENTES
CAPITAL DE TRABAJO
PASIVOS CORRIENTES
PATRIMONIO ACCIONISTAS
ESTADOS FINANCIEROS
OBJETO
Inversin en Recursos Fondos para Financiar Gestin con Recursos Uso de Resultados
ESTADOS FINANCIEROS
GESTION EN EL TIEMPO
BALANCE INICIAL GANANCIAS/ PERDIDAS VENTAS Resultados GASTOS
TIEMPO
BALANCE FINAL
PASIVOS
ACTI VOS
PASIVOS PATRIM
ESTADOS FINANCIEROS
CARACTERISTICAS de los EE FF Estn estipuladas en los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA). Los PCGA: Normas establecidas para que la informacin contable sea: Confiable y Comparable
ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE
ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE
Expresa situacion de empresa a una fecha determinada. Muestra recursos que tiene(activos) y como los ha financiado: lo que se debe a terceros(pasivos) y a dueos(patrimonio) Cifras se acumulan a lo largo de vida de empresa Igualdad constante: Activos = Pasivos+Patrimonio
ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS
ACTIVOS: Inversiones para realizar negocio Los recursos se muestran en orden de liquidez: Corrientes(liquidos en menos de 1 ao) -Caja L -Bancos I -Valores Q -Cuentas por Cobrar U -Inventarios I No Corrientes(Infraestructura:liquidos en mas de 1 ao) D -Patentes E -Seguros Z -Muebles -Equipos -Maquinaria -Inmuebles
ESTADOS FINANCIEROS
PASIVOS Las deudas se muestran en orden de Madurez: Corrientes(a pagarse en menos de 1 ao) M -Sueldos x pagar A -Impuestos por pagar D -Cuentas x Pagar U -Porciones LP a pagarse en 1 ao R -Otros x Pagar E Z Largo Plazo(A pagarse en mas de 1 ao) -Prestamos LP -Hipotecas -Bonos
ESTADOS FINANCIEROS
PATRIMONIO Participacion de dueos Capital Social Pagado Accs. Prefentes Reservas Utilidades Retenidas Otros(PPT, Excedente Revaluacion,..)
ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
EFECTIVO INVERSIONES A CORTO PLAZO CUENTAS POR COBRAR CRDITOS FISCALES INVENTARIOS GASTOS PAG,xANTICIPADO PRESTAMOS BANCARIOS EFECTOS Y CUENTAS POR PAGAR IMPUESTOS x PAG DIVIDENDOS POR PAGAR RETENCIONES x PAG
ACTIVO FIJO
OTROS PASIVOS
CAPITAL SOCIAL UTILIDADES RETENIDAS RESERVAS
PATRIMONIO
OTROS ACTIVOS
ESTADOS FINANCIEROS
Estructura Balance Ideal
Pasivo Ctasx Cob Corriente Inventario Deuda LP Activo Fijo Neto Patrimonio Caja
ESTADOS FINANCIEROS
GANANCIAS Y PERDIDAS
ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS
GANANCIAS Y PERDIDAS Muestra resultados de Gestin durante un periodo determinado Resumen de operaciones de empresa en un periodo de tiempo Se enlaza con Balance a travs de Utilidades Retenidas Ingresos Gastos = Beneficios
ESTADOS FINANCIEROS
Ingresos por servicios - Gastos de operacin = Utilidad de operacin Venta neta - Costo de venta = Utilidad bruta - Gastos de operacin = Utilidad de operacin - Costo integral de financiamiento - Otros ingresos y gastos = Util. antes Impuestos - ISLR
Operacin
- Costo integral de financiamiento - Otros ingresos y gastos = Util antes Impuestos - ISLR (impuesto a renta)
No operacin
= Utilidad Neta
= Utilidad Neta
ESTADOS FINANCIEROS
G/P Principales Componentes
Ingresos: Producto de las Ventas Costos: Gastos incurridos en Produccion Administracion Ventas de Productos o Servicios vendidos en el periodo Depreciacion: Valor gastado en Activo fijo durante el periodo, cargado al costo de Productos
ESTADOS FINANCIEROS
G/P ESTRUCTURA Conceptos
Los Resultados se muestran como: Resultados Operacionales + Resultados No Operacionales Resultados Operacionales: Ventas Costos incurridos para efectuarlas Ejem: Produccion, Administracion, Ventas Resultados No Operacionales: Ing/Egre no considerados en rubro Operac. Ej: Depreciacion, Gastos Fin,P/g en cambio
ESTADOS FINANCIEROS
G/P ESTRUCTURA Componentes
Estructura standard acorde a normas que rigen los procesos contables(NIC) Cifras arrancan en cero al inicio del periodo Cifras se acumulan en cada periodo Estructura Detallada: Ventas - Devoluciones, rebajas descuentos = Ventas Netas
ESTADOS FINANCIEROS
Ventas netas - Costo de Ventas(Bienes Vendidos) = Utilidad Bruta - Gastos Operacin(Vtas+Adm+Gen) = Utilidad Bruta de Operacin - Depreciacion = Utilidad Neta de Operacion + Otros Ingresos(Finan+ Cambio+Otros) - Otros Egresos (Idem) = Utilidad de Explotacion + Ingresos Extras - Egresos Extras - Perdidas aos anteriores = Utilidad antes Impuestos - Imp Sobre la Renta = Utilidad Neta / Numero de Acciones = Ganancia por accion(GPA)
ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE GANANCIAS YPRDIDAS
OTROS INGRESOSEGRESOS
GASTOS OPERATIVOS
OPERACIONES ADMINISTRACIN PERSONAL DEPRECIACIN AMORTIZACIN
INGRESO INTERESES PAGO INTERESES GANANCIA (PERDIDA)) CAMBIOS OTROS INGRESOS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS UTILIDAD NETA
UTILIDAD OPERACIONES
ESTADOS FINANCIEROS
Conceptos Adicionales
Objetivo de Empresa: Maximizar su valor (no Ganancias presentes) Escudo Fiscal Ventas 250 250 Costos 80 180 UAI 170 70 ISLR 51 21 Ut. Neta 119 49
30 70 100
ESTADOS FINANCIEROS
Estructura G/P Ideal
UTILIDAD NETA IMPUESTOS INTERESES OPERACION COSTO BIENES
ESTADOS FINANCIEROS
UTILIDADES RETENIDAS
ESTADOS FINANCIEROS
Activos Pasivos Capital Ingresos Gastos
Balance general
Estado de resultados
Utilidad o prdida
ESTADOS FINANCIEROS
UTILIDADES RETENIDAS Muestra situacion de las reinversiones en la empresa, aun no capitalizadas, en un periodo determinado Es enlace entre Balance y G/P Estructura: Saldo Inicial(Inicio del Periodo) + Ganancia del Ejercicio - Dividendos en efectivo + Aportes de Capital - Retiros de Capital = Saldo Final(Fin Periodo)
ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS
RELACION
Inversin en Recursos Fondos para Financiar Gestin con Recursos Uso de Resultados
ESTADOS FINANCIEROS
GESTION EN EL TIEMPO
BALANCE INICIAL GANANCIAS/ PERDIDAS VENTAS Resultados GASTOS
TIEMPO
BALANCE FINAL
PASIVOS
ACTI VOS
PASIVOS PATRIM
ESTADOS FINANCIEROS
LIMITACIONES de los EE FF
Su formulacin es con base a los PCGA. Se expresan en unidades monetarias. Slo se plasma lo que se puede cuantificar objetivamente en trminos monetarios. Para su presentacin se recurre a estimaciones y juicios personales.
CICLO DE CAJA
Ciclo de Conversin:
Dinero-Produccin-Dinero
CICLO DE CAJA
CICLO OPERATIVO
COBROS CAJA PAGOS COMPRAS
INVENTARIO PEDIDOS
CICLO DE CAJA
EJERCICIO DE REPASO Socios tienen $ 10,000 Tio les presta por varios aos $30,000 Compran equipo por $25,000 Inician su empresa de Fabricacion de carpetas el : 1/1/xx
BALANCE?
CICLO DE CAJA
BALANCE Caja 15 Prest LP Equipo 25 Capital TOTAL 40 TOTAL 1/1 30 10 40
Hay Pedido por 1000 carpetas a $40 c/u Se compra Materia Prima por $10,000 para pagarla en 20 dias(8/1)
BALANCE?
CICLO DE CAJA
8/1 BALANCE Caja 15 Ctas.x Pag 10 Inv Mat Pri 10 Prest LP 30 Equipo 25 Capital 10 TOTAL 50 TOTAL 50 Empresa inicia fabricacion Utiliza Mano de Obra por $10,000 Al 15/1 paga personal por $ 8,000
BALANCE?
CICLO DE CAJA
15/1 BALANCE Caja 7 Suel.x Pag In. Prd. Proc 20 Ctas. Por Pag Equipo 25 Prst. LP Capital TOTAL 52 TOTAL 2 10 30 10 52
Falta MO por $8,000 y en caja hay $7000 Falta Plan Financiero Para pago MO Prestamista da: $5,000(19/1)
BALANCE?
CICLO DE CAJA
19/1 BALANCE Caja 4 Suel.x Pag In. Prd.Ter. 28 Ctas. Por Pag Equipo 25 Prst. CP Prst. LP Capital TOTAL 57 TOTAL 2 10 5 30 10 57
Para pendientes Prestamista da: $12,000 Se envian carpetas y factura($40,000) Cliente pagara 30/1
BALANCE? GANANCIAS y PERDIDAS?
CICLO DE CAJA
28/1 BALANCE Caja 4 Prst. CP Cx Cob 40 Prst. LP Equipo 25 Capital Util. Ret. TOTAL 69 TOTAL 17 30 10 12 69
GANANCIAS Y PERDIDAS Ventas -MP -MO Utilidad
40 10 18 12
CICLO DE CAJA
30/1
Caja Equipo TOTAL
BALANCE FINAL
27 25 52 Prst. LP Capital Util. Ret. TOTAL 30 10 12 52
CICLO DE CAJA
CICLO OPERATIVO
COBROS CAJA PAGOS COMPRAS
INVENTARIO PEDIDOS
CICLO DE CAJA
OBSERVACIONES
Se omitieron gastos por simplicidad Llega pedido y se necesita Materia Prima MP se recibe a credito y es credito CP MO se paga en periodos cumplidos(semanal, quincenal, mensual) MP PPPTVENTA Hay desfase entre venta y cobro
CICLO DE CAJA
COMPRAS
CICLO DE CAJA
INVENTARIOS
CICLO DE CAJA
COBROS
CICLO DE CAJA
OBSERVACIONES Si no haba crdito empresa insolvente y quiebra, a pesar que negocio es rentable Se debe pronosticar, planear, presupuestar relaciones entre: ProduccionFlujo de Caja-Financiamiento Planear mensual, anual, quinquenal para saber necesidades financieras Hay que controlar comportamiento del Flujo Pronostico y presupuestos son importantes para Gerencia Financiera
CICLO DE CAJA
CICLO DE CAJA
PERIODO PROMEDIO INVENTARIO + PERIODO DE COBRANZA = CICLO POR VENDER Y COMPRAR - PERIODO DE PAGO A PROVEEDORES = DIAS DE FINANCIAMIENTO
CapTrab = Venta Diaria*Dias Financiamiento
ESTADOS FINANCIEROS
ANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIERO
Tcnicas para Diagnosticar situacin de un negocio y sus perspectivas FINES Evaluar situacion anterior y actual Tratar de predecir como respondera la empresa a desarrollo futuro
ANALISIS FINANCIERO
LIMITACIONES
Datos Historicos Informes al cierre del Periodo(no promedio) Datos contables son manipulables Poca informacion de Sector, Competencia Limitaciones del Sistema Contable
ANALISIS FINANCIERO
PROCESO Y COMPONENTES
Conocer empresa Analizar EE FF Bsicos EE FF Adicionales Fuentes y Usos de Fondos Flujo de Caja Dupont: ROI y ROE Anlisis del Valor Agregado (EVA) Puntos deEquilibrio y Apalancamiento
ANALISIS FINANCIERO
CONOCER EMPRESA
Qu Hace: Organizacin Cmo hace: Procesos Cadena de Valor Anlisis FORD y estrategias futuras Medidas de Marketing, Calidad, Servicio
ANALISIS FINANCIERO
TECNICAS A APLICAR Estado: Fuentes y Usos Anlisis Flujo de Caja Indices Financieros Mtodo Dupont Valor Econ. Agregado
ESTADOS FINANCIEROS
EE FF COMPLEMENTARIOS
ESTADOS FINANCIEROS
FUENTES Y USOS
FUENTES Y USOS
De Donde salio?
Adonde fue?
FUENTES Y USOS
Origen y Aplicacin de Fondos Compara dos balances Para el periodo comprendido entre ellos: Muestra en orden de importancia de donde se consiguieron los fondos(Fuentes) Igualmente en que se utilizaron(Usos)
FUENTES Y USOS
REGLAS PARA CALCULO: FUENTE USO Activos + Pasivos + Patrimonio + Cifras de Balance Actual Cifras Balance Anterior
EJERCICIO(Fuentes y Usos)
Balances 1 Caja 10 Valores 25 Ctas.x Cob 15 Inventario 25 A.Fi.Bruto 150 -Depr.Acm 40 Totales 185 2 5 15 20 30 180 50 200 1 2 Ctas.x Pag 10 6 Deu x Pag 15 10 Otrs x Pag 10 14 Pr L.Plazo 60 70 Capital 60 60 Uti Ret 30 40 185 200
Calculos(Fuentes y Usos)
Balances F U Caja -5 5 Valores -10 10 Ctas.x Cob 5 5 Inventario 5 5 A.Fi.Neto 20 20 Ctas.x Pag Deu x Pag Otrs x Pag Pr L.Plazo Capital Uti Ret -4 -5 4 10 0 10 10 F U 4 5 4 10
PRECALCULO
SOLUCION
I M P O R T A N C I A
10 10 10 5 4 39
% Usos % 26 Ac Fi. Neto 20 52 26 Ctas x Cob 5 13 26 Inventario 5 13 13 Deu x Pag 5 13 9 Ctas x Pag 4 9 100 TOTAL 39 100
ESTADOS FINANCIEROS
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA
Es una reconciliacin de la caja Permite validar Balances Mide capacidad de empresa para generar caja Asume que toda transaccin contable pasa por caja (excepto depreciacin) A caja de balance inicial: Aade Cambios operaciones CP. Aade Inversiones Aade Financiamientos Caja calculada que debe parecerse a caja final Diferencias se sustentan y ajustan clculos
FLUJO DE CAJA
Caja inicial
+ Ventas - +Ctas x Cob - Compras + +Ctas x Pag (asume que cobra todo) (falta cobrar) ( + invent + C B Ven) (falta pagar)
= Caja luego de Comprar vender Cambio Neto: Ingresos normales brutos de empresa
FLUJO DE CAJA
Caja luego de Comprar y vender - Gastos operacin = Caja de Operacin + Fuentes Financieras adicionales - Usos Financieros adicionales = Caja Luego de Financiamiento
FLUJO DE CAJA
EE FF Confiables?
Capacidad de Generar Caja Capacidad de Agenciamiento INVERSIONES
EJERCICIO(Flujo de Caja)
Balances 1 Caja 10 Valores 25 Ctas.x Cob 15 Inventario 25 A.Fi.Bruto 150 -Depr.Acm 40 Totales 185 2 5 15 20 30 180 50 200 1 2 Ctas.x Pag 10 6 Deu x Pag 15 10 Otrs x Pag 10 14 Pr L.Plazo 60 70 Capital 60 60 Uti Ret 30 40 185 200
EJERCICIO(Flujo de Caja)
Gncs/Prdds 2 Ventas 300 Costos 270 Deprec An 10 GAII 20 ISLR 6 U Neta 14
EJERCICIO(Flujo de Caja)
Flujo de Caja
Efec Inic 35 (Caja=10 + Valrs=25) + Ventas 300 - A Ctas x Cob -5 - Compras -275 (CBV=270 + A Inv=5) + A Ctas x Pg -4 Efec C/V 51 (Cambio= 51-35=16) Cambio= Cap Generar caja
EJERCICIO(Flujo de Caja)
Efectivo Otros Gsts Op - Pag Imps - Pag Deu +Otrs x Pag +Deuda LP = Caja -Invers -Divs = Efec Final 51 0 -6 -5 +4 +10 54 (Cambio= Cap Agenciam) -30 -4 (Ut Net=14-Ut Ret=10) 20 (Caja 5 + Valrs=15)
INCREMENTO INVERSIONES TEMPORALES INCREMENTO PASIVOS CORTO PLAZO INCREMENTO PASIVOS LARGO PLAZO INCREMENTO CUENTAS POR PAGAR INGRESO INTERESES GASTO INTERESES GANANCIA CAMBIARIA AUMENTO CAPITAL DIVIDENDOS RECIBIDOS Y PAGADOS OTROS INGRESOS
FLUJO DE CAJA
El anlisis de la informacin contable permite determinar el movimiento de efectivo en un perodo de tiempo. El equilibrio entre los flujos de efectivo entre las reas operativas y financieras permite identificar la capacidad de pago de la empresa
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA OPERATIVO
RESULTADOS ECONMICOS
GANANCIAS OPERATIVAS IMPUESTOS PAGADOS + DEPRECIACIN + NETO DE INGRESOS Y EGRESOS NO RECURRENTES MENOS INVERSIN EN CAPITAL DE TRABAJO + INVERSIN ACTIVOS FIJOS CAMBIO EN LA POSICIN NETA FISCAL
MENOS
CAMBIOS EN BALANCE
ESTADOS FINANCIEROS
INDICES FINANCIEROS
INDICES FINANCIEROS
Que son?
INDICES FINANCIEROS
Proporciones(horizontales o verticales) basadas en la relacion lgica de operaciones del negocio y su representacin contable o financiera Para que sirven? Estudiar comportamiento en el tiempo Comparar con otros negocios del mismo rubro o con metas establecidas
INDICES FINANCIEROS
FACTOR CLAVE: COMPARAR Con Periodos anteriores Con otros del mismo Giro Con Metas Establecidas
INDICES FINANCIEROS
Ratios a estudiar (leyes de formacin): Standares: Actividad Rotaciones Periodos Estructura deCostos Politica: Liquidez Endeudamiento Resultados: Rentabilidad Burstiles
INDICES FINANCIEROS
ACTIVIDAD: Rotaciones: Veces que inversion en activo rota en el periodo Ley de formacion: Rotacion xxx = Ventas/ xxx Inventarios, Activos, Capital,...... Principales Rot CxC = Vtas Cred/CxC Rot CxPg = Compras Cred/CxPg Rot Inventario = Vtas a Costo/ Invent Rot Activos = Ventas / Activos
INDICES FINANCIEROS
ACTIVIDAD: Periodos medios: Dias que dura la rotacion de Activo Ley Formacin: 360 / Rot.XXX Periodo de Cobro: Ctas x Cobrar/(Ventas/360) Periodo de Pagos: Ctas x Pag/(Compras /360) Dias dura Inventario = 360 / Rot Inventario Duracin Ciclo Caja: PrCobro+DurInven-PrPag Recursos CP Necesarios: Vta diaria * Durac ciclo Dias para afrontar pagos: Para Cias no estacionales (Caja+Valrs)/(pas.Cte/360)
INDICES FINANCIEROS
ESTRUCTURA DE COSTOS Ley de formacion: Dividir G/P / Ventas Muestra Costos en cada $ que se vende Cada cifra o suma de ellas sera un indice apropiado. Su grafico muestra evolucion en el tiempo
Principales: Gtos Oper / Ventas Interes / Ventas Impuestos / Ventas Margen Bruto: Util.Bruta/Ventas Margen Neto: Util Neta/ Ventas
INDICES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Razn Corriente: RC = Activo corriente/Pasivo Corriente Prueba Acida PA = (Activo Cte - Inventario)/Pasivo Cte Razn Ultrarpida RU = (Act.Cte Inv X.Ctas.x Cob)/Pasv. Cte. Prueba Defensiva= (Caja + Valores) / Pasivo Cte.
INDICES FINANCIEROS
ENDEUDAMIENTO Expresan solvencia de la empresa Uso de deuda para financiar inversiones y operaciones, Ley de Formacin: DEUDA / RESPALDO Deuda: Corriente, LP, Total..... Respaldo: Capital, Patrimonio, Activos... Principales:
Grado Deuda: Pasivos / Activos Grado de Propiedad: Patrimonio / Activos Comprom Pat: Pasivos / Patrim Costo Deuda: Gsts Finc/Pas con Costo Cobertura Intereses: UAII / Gastos Financ Cobertura Activo Fijo: DLP+Pat/Ac F. Neto
INDICES FINANCIEROS
RENTABILIDAD Muestran Resultados en proporcion a esfuerzo econmico o Inversion Ley de Formacion: Rentabilidad XXX = Utilidad/ XXX Activos, Capital, Patrimonio, Ventas....
Principales Rent del Negocio ROI: Util. / Activos Rent Dueos ROE: Util. / Patrim Rent Ventas Margen: Util / Ventas
INDICES FINANCIEROS
BURSATILES Ayudan a medir Valor de Acciones GPA = Utilidad/ #Acciones PER = Precio Acc / GPA Precio Acc / Vta.x Acc Precio Acc / Valor en Libros Frecuencia de Negociacin Rendimiento = (Pr. Act-Pr.Ini) / Pr.Ini Dividendos / GPA
INDICES FINANCIEROS
FACTOR CLAVE: COMPARAR Con Periodos anteriores Con otros del mismo Giro Con Metas Establecidas
ESTADOS FINANCIEROS
METODO DUPONT
METODO DUPONT
METODO DUPONT
ANALISIS DE RENTABILIDAD
UTILIDAD
M A R G E N
ROE
PATRIMONIO
RO I
APALANCAMIENTO
VENTAS
ROTACION
ACTIVOS
METODO DUPONT
ROI
UTILIDAD
RENDIMIENTO DE LA INVERSION ROI = Utilidad / Activos = (Utilidad /Activos) *(Ventas/Ventas) = (Utilidad/Ventas) *(Ventas/Activos) = (Margen) *(Rotacion Activos) Medida de capacidad Gerencial Cambio en el Rendimiento del Negocio
VENTAS
ACTIVOS
METODO DUPONT
Caja Ventas
Rot.Activos Divided by Activos Totales
Ctas x Cobrar Inventario Prop. Plant & Equip. Costo Bienes Vend Gastos Ventas Gastos General & Admin.
ROI =
Eficiencia
Multip.x
Rentablidad
Util Neta como % de Ventas
METODO DUPONT
Porque Cambi el rendimiento? COSTOS o INVERSION? ROI ACTUAL vs ROI ANTERIOR
METODO DUPONT
ROI
Rot. ACTIVOS
MARGEN
Utilidad/Ventas Estruc.Costos Costo Bns Vendidos Gastos Operacin Intereses, Impsts Otros
METODO DUPONT
ANALISIS DE RENTABILIDAD
UTILIDAD
M A R G E N
ROE
PATRIMONIO
RO I
APALANCAMIENTO
VENTAS
ROTACION
ACTIVOS
METODO DUPONT
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO ROE Rendimiento para los dueos ROE = Utilidad / Patrim UTILIDAD PATRIMONIO = (Utilidad /Patrim) *(Ventas/Ventas) *(Activos/Activos) = (Utilidad/Ventas) *(Ventas/Patrim) VENTAS ACTIVOS *(Activos/Activos) = (Utilidad/Ventas)
*(Ventas/Activos) *(Activos/Patrim)
METODO DUPONT
ROE
ROE = Util / Patrimonio Util/Vtas x Vtas/Actvs x Actvs/Patrim Margen x Rot Actvs x Palanca Financ ROI x Palanca Financiera
METODO DUPONT
Analisis Dupont
CRECIM(g) MAXIMIZAR VALOR
ROE
RIESGO
Margen
Eficiencia
Leverage
EVA
EVA
Valor Econmico Agregado(EVA)
Medida integrada del rendimiento del Negocio,riesgo y crecimiento Considera eficiencia de uso de recursos y su retorno(ROI) Maneja riesgo al considerar costo de capital Crecer solo si nuevas invers rinden > costo capital
EVA
EVA = Ganancia Operativa - Costo oportunidad hacer Negocio
Costo de Prestarse?
Dividendos? Retorno considera no invertir en proyectos de riesgo que rindan menos de costo ponderado deuda y capital. HacerNeg = Cost de Capital x Recursos
EVA
EVA = Ganancia sin interess - Cost Capital
*
Activos Totales
EVA= GAI*(Activos/Activos) CC * Activos = (GAI/Activos) * Activos CC * Activos = ROI * Activos Costo Capit * Activos
EVA
Valor Econmico Agregado(EVA) Produc de factores usados U neta 220 235 +Gasto Fin 150 140 -Util Extra 45 40 =U Op D imp 325 335 Actvs Tot 4100 4250 Costo cap 7 6 287 255 EVA 38 80 111% ms
EVA
Ventas GAI Impuestos Gastos Operatvs Cost Biens Vndos
Gsts V&Adm
EVA
Cost of Capital Capital Cargs Activos
Costo Deuda Divdendos Activo Fijo Plant & Equips Propiedades Inventario Capitalde Trab. Ctas x Cob Ctas x Pag Otros Good Will Intangibles
Leyenda:
EVA
Analisis Dupont
CRECIM(g) MAXIMIZAR VALOR
ROE
RIESGO
Margen
Decisiones Operativs
Clientes Proveedores Productos Precios Marketing Distribucion Control de Gastos
Eficiencia
Leverage
Decisiones Financia.
Mezcla Deuda Capital, Politica Estruc. Capital, Politica Dividendos
Decisiones de Inversion Mezcla Actvs Terms Negociar, Liquidez, Ciclo Convers Caja, Utilizac. Planta, Hacer o Comprar
ANALISIS RENTABILIDAD
PUNTOS EQUILIBRIO
PUNTOS EQUILIBRIO
PLAN DE UTILIDAD
Tcnica de Puntos de Equilibrio Rentabilidad:(Ingresos=Costos) Solvencia:(CierreIngresos=Desembolsos) Cuanto Ganar? Cuanto Vender! Mtodo Grfico Mtodo Algebraico
PUNTOS EQUILIBRIO
Metodo Grafico: RENTABILIDAD $ Ingresos Costos totales
PUNTOS EQUILIBRIO
Mtodo Grfico: SOLVENCIA(CIERRE) $ Ingresos Costos totales
Desembolsos Totales
PUNTOS EQUILIBRIO
Mtodo Algebraico: Ptos. Equilibrio Rentabilidad Qeq=Fijos/(Precio-cvu) $eq= Fijos/(1-CVT/Ventas) Solvencia Qeq=(Fijos-Deprec)/(Precio-cvu) $eq=(Fijos-Deprec)/(1-CVT/Ventas)
PELIGRO DE BANCARROTA
CALIFICACION Z
PELIGRO DE BANCARROTA
RAZONES A CONSIDERAR X1 = Capital de Trabajo / Activos Totales X2 = Utilidad Retenida / Activos Totales X3 = Ut Antes Int e Imp / Activos totales X4 = ValMercActvsPropios/Val LibsDeuda X5 = VENTAS / Activos Totales
PELIGRO DE BANCARROTA
CALCULO DE LA CALIFICACION Z = 1.2*X1 +1.4*X2 +3.3*X3 +0.6*X4 +X5 EVALUACION Z<1.8 :Alta Probabilidad de Bancarrota Z>3 : Baja Probabilidad Z Intermedio: No claro pero menos Probab.
PELIGRO DE BANCARROTA
COMENTARIOS de Altman 95% de Muestra bancarrotas con z<1.81 un ao antes 72% dos aos antes 4% tres aos antes Observar tendencia en el tiempo
*****************
FIN DE CLASE
FIN DE CLASE